券商觀點|周報：碳酸鋰價格上漲，市場博弈持續

　　文章來源：華福證券

報告具體內容如下：

　　投資要點： 貴金屬：美伊和平談判懸而未決，黃金價格高位震盪。上周末中東局勢驟然惡化，不僅推高了全球能源風險，還加劇了市場對通脹的擔憂，顯著打壓了美聯儲降息預期，導致美元指數快速升至一周高位。目前中東的火藥桶並未真正熄滅，美伊之間的較量和霍爾木茲海峽的雲仍然籠罩着全球能源市場。強勁的經濟數據直接削弱了市場對美聯儲年內降息的預期，對金銀價格打壓明顯。當前市場等待新線索指引。中長期而言，全球關税政策和地緣政治的不確定性背景下，避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。個股：黃金關注招金靈寶萬國紫金黃金，A股關注紫金、中金、赤峰及西金等；H股關注潼關、山金、招礦及集海等。銀鉑鈀均為黃金的貝塔，個股關注盛達、湖銀、豫光、貴研及浩通等。 工業金屬：地緣反覆持續擾動市場情緒，銅價持續高位震盪為主。銅，上周五特朗普宣佈海峽開放，美歐股市與商品走強、油價大跌，周一伊朗重啟海峽封鎖並拒談，油價反彈、美股期指走弱、金屬低開，地緣反覆持續擾動市場情緒；隨后特朗普延長停火併擴大伊朗禁運，雙方海上對峙未止，海峽封鎖常態化推升供應干擾預期，同時美元回落、美股聚焦財報，風險情緒整體偏樂觀。鋁，供應方面：本周電解鋁行業生產端保持平穩，整體暫無減產、復產、新投產產能出現。需求方面：本周鋁板帶箔產量較上周持穩。鋁棒產量較上周持平。個股：銅，關注江銅、洛鉬、盛屯、藏格、金誠信及北銅，H股關注中色礦及五礦等。鋁，關注天山、宏創、雲鋁、神火、華通、宏橋及中孚等標的。

　　新能源金屬：碳酸鋰價格衝高回落，市場博弈持續。本周碳酸鋰期貨價格衝高回落。周一盤面延續上行態勢，而后盤面衝高回落，維持區間震盪，高位回調壓力顯現，現貨價格跟隨波動。鋰鹽廠散單出貨積極性提升，少部分企業存在惜售心態，貿易商報價保持活躍。下游材料廠延續剛需採購策略，部分採用后點價模式，整體市場成交氛圍維持清淡。個股：鋰關注大中，國城、雅化、盛新、天華、中礦、江特及贛鋒等。其他板塊：低成本鎳濕法冶煉項目利潤長存，關注力勤資源、華友鈷業。

　　其他小金屬：成本支撐強勁，鉬市平穩向好。本周鉬市整體行情平穩向好。國際價格持續穩中上漲，給予市場有力支撐，業者信心得到提振，國內鉬市基本面表現亦十分穩固，鋼廠端五一節前備貨採購節奏保持良好，疊加原料端持貨商挺價意願強烈，成本高企且需求穩健，市場情緒普遍偏好，鉬價持續温和探漲。個股：銻建議關注湖南黃金、華錫有色、華鈺礦業；鉬關注金鉬股份、中金黃金、洛陽鉬業；鎢關注佳鑫國際資源、中鎢高新、廈門鎢業、章源鎢業，翔鷺鎢業；稀土關注中國稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業。

　　一周市場回顧：本周漲幅前十：光智科技（43.68%）、株冶集團（36.80%）、雲南鍺業（24.39%）、海星股份（23.65%）、江特電機（22.48%）、天通股份（19.14%）、有研新材（14.30%）、鋅業股份（13.34%）、永杉鋰業（11.67%）、天齊鋰業（10.58%）。

　　風險提示

　　新能源金屬：電動車及儲能需求不及預期；基本金屬：中國消費修復不及預期；貴金屬：美聯儲降息不及預期。