【國信非銀】中信證券2026年一季報點評：龍頭優勢鞏固，全業務線高增

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（來源：漫步紅嶺中路）

■ 核心財務指標全面向好，盈利能力保持行業領先

2026Q1公司實現營業收入231.55億元，同比+40.91%；歸母淨利潤102.16億元，同比+54.60%。核心盈利指標表現尤為亮眼，加權平均ROE 3.46%，同比提升1.07pct，強勁盈利能力持續兑現。

■ 資本市場景氣度較高與龍頭全業務線協同發力，驅動各主營業務增長

Q1實現手續費及佣金淨收入102.70億元，同比+40.76%，其中經紀淨收入49.15億元，同比+47.82%，顯著受益於Q1 A股股基交易量同比大幅提升；投資淨收入12.07億元，同比+23.75%，股權與債券承銷業務保持行業領先；資管淨收入35.05億元，同比+36.74%，控股子公司華夏基金管理規模穩步增長，持續貢獻穩定收益。同時，公司利息淨收入實現10.53億元，上年同期為淨虧損2.02億元，兩融利息收入與公司資金管理收益顯著提升；投資收入116.79億元，成為業績增長的核心增量來源。

■ 資產負債規模穩步擴張，結構變動與業務景氣度高度匹配

截至Q1末，公司總資產達2.24萬億元，較年初+7.82%；歸母淨資產3,345億元，較年初+4.58%。資產端核心科目呈現高景氣特徵：客户備付金達1,233億元，較年初近乎翻倍，直接印證經紀業務的高景氣度與客户資金入市規模的提升；融出資金2,159億元，較年初+3.98%，兩融業務隨市場需求穩步擴張；交易性金融資產7,954億元，較年初+2.33%，自營投資規模穩中有升。負債端結構持續優化：代理買賣證券款6,221億元，較年初+19.95%，與客户備付金變動形成印證。剔除客户保證金后的槓桿率為5.15x，與年初持平。

■ 資本擺佈靈活高效，龍頭券商的經營安全墊與資本運作能力持續凸顯

監管指標方面，截至Q1末，母公司風險覆蓋率216.14%、資本槓桿率13.47%、流動性覆蓋率179.20%、淨穩定資金率137.82%，各項核心風險控制指標均高於監管紅線。自營業務風險敞口可控，自營權益類證券及其衍生品/淨資本比例為39.75%；自營非權益類證券及其衍生品/淨資本比例為340.23%。資本運用略向權益資產傾斜。母公司淨資本達1,673億元，較年初+6.49%，核心資本實力持續夯實；Q1公司精準把握市場利率窗口，密集發行多期公司債、永續次級債與科技創新債，持續優化融資成本與債務期限結構；截至3月末，華夏基金母公司管理資產規模達2.81萬億元，實現淨利潤6.32億元。

■ 盈利預測和風險提示

盈利預測（略）

風險提示：政策風險，資本市場波動，匯率波動，經濟增速不及預期等

法律聲明

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