匯添富港股通紅利回報混合發起式季報解讀：C類份額利潤虧損超千萬 申購份額激增740%

報告期內，A類份額實現盈利33.23萬元，C類份額則虧損102.16萬元，兩者利潤差異達135.39萬元。從加權平均基金份額利潤看，A類為0.0136元，C類為-0.0980元，C類單位份額利潤顯著低於A類。期末份額淨值方面，A類（1.0341元）略高於C類（1.0319元），差異0.0022元，或與C類需計提銷售服務費等費用有關。

匯添富港股通紅利回報混合發起式A

匯添富港股通紅利回報混合發起式C

過去三個月，兩類份額淨值增長率分別為2.23%（A類）和2.28%（C類），均低於業績比較基準的3.29%，超額收益分別為-1.06%和-1.01%。但中長期表現較好，自基金合同生效（2025年8月5日）至今，A類和C類超額收益分別達1.49%和1.27%，跑贏基準。業績波動方面，兩類份額淨值增長率標準差（0.99%-1.00%）均高於基準（0.74%），顯示組合波動大於基準。

報告期內，基金堅持投資港股通範圍內的高分紅股票，認為該主題在低利率環境下具有中長期配置價值。港股高股息資產平均股息率約5%，顯著高於10年國債收益率（不到2%），可作為類固收資產替代。具體配置方向包括：
1. 大金融板塊：銀行板塊PB估值低、分紅收益率超5%；保險板塊基本面改善，估值與分紅吸引力強。
2. 公用事業和基礎設施板塊：電信運營商、電力、交運等行業經營穩定，分紅持續性強，與宏觀經濟關聯度低。
3. 消費類板塊：優質公司資產負債表健康、現金流優異，當前景氣度處於底部，政策發力有望帶來機會。
4. 周期類高股息：煤炭、石油石化、有色金屬等，挑選周期上行或底部細分方向，兼顧周期收益與股息回報。

本報告期，匯添富港股通紅利回報混合發起式A類份額淨值增長率為2.23%，C類為2.28%，同期業績比較基準收益率為3.29%，兩類份額均跑輸基準約1個百分點。基金經理指出，3月美伊衝突引發全球風險偏好下降，港股市場震盪調整，可能影響組合短期表現。

管理人認為，2026年一季度全球局勢動盪，美伊衝突推高原油價格，對依賴中東油氣的國家影響較大。中國憑藉戰略原油庫存、多元化採購及能源替代優勢（新能源、煤化工），經濟韌性較強。權益市場方面，1-2月穩中有漲，3月受外盤拖累調整，但跌幅小於海外。長期看，高股息資產在國內利率低位、居民資產荒背景下，需求有望提升，疊加港股優質公司分紅回購意願增強，投資價值顯著。

報告期末，基金資產中90.75%為基金投資，其中通過港股通投資的港股公允價值達60,620,198.41元，佔期末淨值比例91.75%，配置高度集中於港股市場。現金及等價物（銀行存款和結算備付金）佔比9.19%，固定收益、貴金屬、金融衍生品等均未配置，組合整體權益屬性較強，波動風險較高。

行業配置中，金融板塊佔比最高（25.53%），其次為工業（16.01%），兩者合計達41.54%，行業集中度較高。能源、原材料、可選消費、公用事業佔比均在8%-10%區間，日常消費佔比僅1.83%，醫療保健板塊未配置。需注意金融、工業板塊波動對組合的影響，以及行業配置不均衡可能帶來的風險。

前十名股票投資中，中國移動（4.71%）為第一大重倉股，金融股（徽商銀行、中國銀行、建設銀行、渣打集團、中國人民保險集團）佔據5席，合計佔比16.03%，與行業配置中金融板塊佔比高相呼應。需注意，徽商銀行、中國銀行、建設銀行在報告編制日前一年內受到監管部門公開譴責或處罰，可能對其股價及分紅穩定性產生影響，存在信用風險。

報告期內，C類份額表現出極強的申購熱情，總申購份額達3356.74萬份，較期初份額（396.88萬份）增長約740%；期末份額（3416.71萬份）反超A類（2979.58萬份）。A類份額申購1118.01萬份，贖回634.12萬份，淨增長483.89萬份，期末份額較期初增長19.4%。C類份額規模快速擴張可能與投資者短期持有偏好有關，但需注意其本期利潤為負，或影響持有體驗。

報告期內，有兩家機構投資者持有基金份額比例超過20%，其中機構投資者1期末持有3186.19萬份，佔比49.81%，接近50%。高集中度可能帶來三大風險：一是持有人大會投票權集中，少數投資者對決策影響較大；二是鉅額贖回風險，若該機構集中贖回，可能導致基金流動性緊張；三是規模波動風險，集中贖回后基金規模可能快速下降，影響運作穩定性。

風險提示：
1. 業績波動風險：組合91.75%配置港股，且行業集中於金融、工業，受港股市場波動及行業政策影響較大，過去三個月已出現跑輸基準情況。
2. 信用風險：重倉股中徽商銀行、中國銀行、建設銀行存在監管處罰記錄，需關注其經營穩定性及分紅能力變化。
3. 流動性風險：單一機構持有近50%份額，若發生大額贖回，可能導致普通投資者無法及時贖回或基金淨值大幅波動。
4. C類份額虧損風險：C類本期利潤為-102.16萬元，或與銷售服務費計提有關，短期持有成本較高。

投資機會：
1. 高股息資產配置價值：在國內低利率環境下，港股高股息資產（平均股息率約5%）具備類固收替代屬性，中長期配置價值突出。
2. 中國經濟韌性支撐：管理人認為中國在能源安全、產業優勢方面韌性較強，宏觀環境利於港股優質資產估值修復。
3. 消費板塊底部機會：基金配置的消費類高股息公司當前景氣度處於底部，后續政策發力或帶來業績與估值雙擊。

投資者需結合自身風險承受能力，審慎評估組合集中度、機構持有等風險，關注高股息策略的中長期價值。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。 本文為AI大模型基於第三方數據庫自動發佈，不代表新浪財經觀點，任何在本文出現的信息均只作為參考，不構成個人投資建議。如有出入請以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。