匯添富創新醫藥混合季報解讀：港股通投資佔比44.26% 權益資產配置89.02%

報告期內（2026年1月1日-3月31日），匯添富創新醫藥混合A類份額本期利潤87,273,269.51元，C類份額本期利潤12,174,000.17元。A類加權平均基金份額本期利潤0.0205元，C類為0.0045元。A類本期已實現收益58,056,590.14元，C類為29,099,221.16元。

A類份額業績表現

過去三個月，匯添富創新醫藥混合A份額淨值增長率0.88%，同期業績比較基準收益率-0.86%，跑贏基準1.74個百分點；過去一年淨值增長26.47%，大幅跑贏基準5.78%達20.69個百分點。但長期表現承壓，過去五年淨值增長率-38.77%，跑輸基準28.18%達10.59個百分點。

C類份額業績表現

C類份額過去三個月淨值增長率0.74%，跑贏基準1.60個百分點；過去六個月淨值增長率-15.01%，跑輸基準3.65個百分點。C類份額自2025年5月28日新增，暫無長期業績數據。

基金經理在報告中明確，創新葯是醫藥行業未來3-5年最核心投資主線，報告期內對組合重倉方向、結構及個股未進行重大調整。年初以來創新及創新產業鏈表現較好，中國製藥行業在新葯早期研發端優勢持續體現，全球合作BD交易延續增長趨勢，平臺化合作和早研打包合作佔比提升，為中國新葯企業打開成長空間。管理人認為，地緣政治對新葯IP出海影響有限，全球大藥企補充管線訴求迫切，中國在創新產業鏈的早研和早期臨牀效率優勢無可替代。內需端重點關注醫保支付調結構及商業健康險政策變化。

報告期末，基金總資產12,224,916,127.41元，其中權益投資（全部為股票）10,882,274,795.78元，佔總資產比例89.02%；銀行存款和結算備付金合計1,329,951,601.20元，佔比10.88%；固定收益投資僅101,327.45元，佔比0.00%，近乎全倉權益資產，風險暴露較高。

基金股票投資高度集中於醫藥相關領域。境內股票投資中，製造業（主要為醫藥製造業）公允價值5,515,330,577.50元，佔基金資產淨值比例45.48%；港股通投資中，醫療保健行業公允價值5,366,944,218.28元，佔淨值比例44.26%。兩者合計佔基金淨值90%左右，行業集中度極高。

報告期末，基金前十大重倉股合計公允價值6,262,751,686.31元，佔基金資產淨值比例51.67%（若含榮昌生物港股則更高）。其中，科倫博泰生物-B（06990）、信達生物（01801）、恆瑞醫藥（600276）、三生製藥（01530）持倉佔比均超9%，前四大重倉股合計佔比38.30%，個股集中度顯著。

報告期內，匯添富創新醫藥混合A類份額期初4,252,500,366.76份，總申購675,415,694.77份，總贖回622,246,033.79份，期末4,305,670,027.74份，淨申購53,169,660.98份；C類份額期初2,693,511,549.76份，總申購523,071,071.83份，總贖回491,142,918.88份，期末2,725,439,702.71份，淨申購31,928,152.95份。兩類份額均實現淨申購，總份額增長85,097,813.93份。

基金當前權益資產配置比例高達89.02%，固定收益投資近乎為零，現金儲備僅10.88%，在市場波動時淨值可能面臨較大沖擊。行業配置上，境內製造業與港股醫療保健合計佔比超90%，若醫藥行業政策或基本面發生變化，將對組合產生顯著影響。前十大重倉股佔比超50%，科倫博泰、信達生物等個股持倉集中，單一股票波動可能放大組合風險。投資者需警惕高倉位、高集中度帶來的市場風險。

管理人認為，醫藥行業未來2-3年將持續表現出較好的抗周期性和科技屬性。創新葯出海是核心主線，中國新葯研發的高效率、高性價比已吸引全球MNC關注，BD交易增長及平臺化合作將打開成長空間。內需端需跟蹤醫保「真支持創新」的支付結構調整，以及商業健康險頂層設計與政策支持力度變化。組合將持續聚焦產業主線和優質標的。

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