遠東股份再啟20億融資背后：三次定增夭折大股東高比例質押和減持 兩次高溢價收購虧11億止損出局

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　4月21日，遠東股份發佈公告，擬定增融資20億，用於建設AIDC用全合成光纖預製棒製造項目並補充流動資金。

　　4月22日，公司第二大股東宜興國遠投資合夥企業（有限合夥）（以下稱「國遠投資」）在套現3.48億元、將持股比例降至4.95%后，宣佈提前終止減持計劃。緊接着，4月23日，公司控股股東遠東控股集團有限公司（以下稱「遠東控股」）宣佈擬減持不超過6658萬股，佔總股本的3%。

　　2016年、2020年和2022年，遠東股份曾先后三次籌劃定增融資，加碼鋰電池、光棒光纖光纜、鋰電銅箔、海工海纜和儲能等多類業務，但最終均未能落地，導致債務負擔日益沉重。2020年以來，公司營收已連續6年增長，期間累計淨利潤卻仍處於虧損狀態，主業龐雜、經營成果不佳。

　　不僅如此，為切入智能電網、電力工程等領域，遠東股份還曾高溢價收購水木源華和艾能電力，不過交易后都未能完成承諾業績，最終又先后將其出售。由於高買低賣、商譽減值和標的公司經營虧損，遠東股份僅這兩起併購的損失就高達11億。

　　經歷多次失敗的資本運作后，遠東股份再度籌劃的定增能否得到市場認可，不確定性極大。

三次定增失敗債務負擔加劇 營收連增6年累計仍虧損

　　近日，遠東股份公告稱，擬通過定增募資20億，投向AIDC用全合成光纖預製棒製造項目，並補充流動資金。

　　值得注意的是，此前遠東股份曾三次嘗試定增融資，均以失敗告終。

　　2016年8月，遠東股份擬定增募資24億，用於收購北京京航安機場工程有限公司49%股權，遠東福斯特新能源有限公司高能量密度動力儲能鋰電池研發及產業化項目，並補充流動資金。籌劃三年后，因資本市場環境、融資時機、行業政策發生重大變化等，公司撤回定增申請。

　　2020年4月，遠東股份再次宣佈，擬定增募資25.52億，用於光棒、光纖及光纜建設項目、高精度超薄鋰電銅箔項目的建設，並補充流動資金。此后，同樣由於客觀因素，上述定增事項未能實施。

　　2022年10月，遠東股份第三次籌劃定增，擬融資18億，投建海工海纜產業基地項目，並補充流動資金。2023年11月，因「蹭華為熱點、信息披露不準確」被上交所監管警示等原因，該定增事項再度以失敗收場。

　　先后三次籌劃定增融資，加碼鋰電池、光棒光纖光纜、鋰電銅箔、海工海纜和儲能等多類業務，但最終均未能落地，遠東股份債務壓力持續攀升。

　　值得注意的是，遠東股份主業涵蓋各類智能纜網、鋰電池及鋰電銅箔、智慧機場等。2020年至2025年，遠東股份營收實現連續6年增長，然而期間卻累計虧損約5.5億元，公司主業龐雜，從業績來看，實際經營成果並不理想。

高買低賣、商譽減值、經營虧損 兩次高溢價併購合計虧超11億

　　除三次籌劃定增加碼相關業務外，為切入智能電網、電力工程等領域，遠東股份還曾兩次進行對外收購。

　　2014年5月，遠東股份以2.85億元，溢價358%收購北京水木源華電氣有限公司51%股權，以此切入配電自動化、智能電網二次設備，完善電力設備產業鏈。此后，遠東股份完成對水木源華剩余49%股權的收購。

　　根據交易雙方約定，2014-2016年，水木源華扣非淨利潤分別不低於4560萬、5472萬、6570萬元，三年合計1.66億元。然而，業績承諾期的后兩年均未能達到目標，三年合計實現約1.37億元，完成率82.3%。

　　2014年6月，遠東股份再次宣佈以1.8億元，溢價679%收購上海艾能電力51%股權，藉此進入電力工程設計、新能源EPC總承包領域，打造能源系統集成能力。2016年，遠東股份完成對艾能電力剩余49%股權的收購。

　　根據交易雙方約定，2014-2016年，艾能電力扣非淨利潤分別不低於3000萬、3600萬、4320萬元。然而，實際情況是，艾能電力三年均未完成當年的承諾業績。

　　由於水木源華和艾能電力被收購后持續不佳的業績表現，2021年和2024年，遠東股份又以1894萬元和1億元的低價，先后將上述兩家標的出售。因高買低賣、高溢價收購后的商譽減值，以及兩家標的經營持續虧損，遠東股份僅這兩起收購，損失合計就達11.6億。

　　需要注意的是，就在宣佈定增的同一時期，遠東股份第一和第二大股東正在計劃或已經實施了股份減持。同時，控股股東遠東控股已質押其持有的80%公司股份。

　　經歷三次定增夭折和兩次失敗的對外併購后，遠東股份再度籌劃定增融資20億進行擴產和補充流動資金，又能否得到市場的認可，不確定性似乎依然很大。