華為異軍突起，速騰份額減少，激光雷達迎來雙寡頭時代

賣激光雷達能賺到錢了？

3月下旬，激光雷達的主要「玩家」禾賽科技、速騰聚創、圖達通紛紛發佈2025年度業績。從三家公司的財務數據看，行業算是「好起來了」——投入了這麼多年，虧損了這麼多年，終於見到了盈利的曙光。

當然，也僅僅是曙光而已，遠沒到慶祝的時候。一是賺錢或減虧的「手法」各不相同，通過主營業務穩定盈利尚需時日；二是行業還在卷，單價還在降，想輕松賺錢沒那麼容易；三是巨頭們有些是已經盈利、有些是虧損收窄，但盈利的趨勢客觀存在。

短短几年時間，中國激光雷達廠商一舉掀翻歐洲巨頭，成為絕對的市場主導。2025年，華為、禾賽、速騰、圖達通幾乎包攬了國內市場，華為、禾賽更是斷檔領先；留給「其他」廠商的市場空間越來越少。

今年1月，行業座次再次發生變化，速騰從去年的第三掉落到了第四的位置，繼續下滑。

速騰的份額下滑有跡可循。在ADAS領域，華為主要應用在自己的汽車上；禾賽與理想、小米等頭部公司強綁定；圖達通則主要依靠蔚來；速騰的支柱客户小鵬開始走純視覺路線，另一個重要客户比亞迪2025年開始大量採購禾賽和華為的激光雷達，另有傳言稱比亞迪將逐漸採用自研的激光雷達。因此，速騰的車載市場前景最為暗淡。

目前看，華為以強大的生態快速崛起，2025年算上補盲雷達，以41.5%成為行業第一；早年曾登頂的速騰和圖達通份額大幅縮水，與前兩強的差距越來越大。

車載雷達領域「兩強爭霸」的態勢越發明顯，於是各家又把目光轉向機器人業務，試圖找到新的突破口。

盈利了，但「各顯神通」

初看激光雷達三家頭部上市公司的業績公告，有兩家實現了階段性盈利。

2025年，禾賽實現營業收入30.28億元，同比增長45.8%；實現淨利潤4.36億元，同比扭虧。禾賽成為行業首家實現全年GAAP盈利的企業，同時已經連續3個季度實現GAAP盈利。

禾賽的全年淨利潤中，有1.7億元是經營利潤，只佔不到4成，其余則來自利息和投資收益。

速騰也「階段性盈利」了。公告顯示，速騰2025年第四季度實現收入7.51億元，同比增長46.1%；單季度經營利潤為1.3億元，淨利潤達1.04億元，首次實現單季度盈利。

和禾賽相比，速騰盈利的含金量還要小很多。首先，速騰仍然未能實現年度盈利；其次，如果剔除掉政府補助、客户賠償和金融資產的公允價值變動后，其第四季度經營性利潤仍是虧損狀態。

2025年第四季度，速騰實現其他收入0.68億元、其他收益淨額0.9億元，兩項合計貢獻了1.58億元，超過了單季度1.3億元的經營利潤。

上述兩項「營業外」收入主要來自一次性客户賠償和投資收益，具有極大的不確定性。

客户賠償部分，一般而言，雖然短期內得到了一點「補償」，但長期是丟失客户，反而意味着未來的收入可能減少。

投資收益部分，速騰披露的信息顯示，該部分收益主要來自於被投公司融資導致的估值上漲。一級市場的不確定性較高，且面臨較高的退出門檻、較長的退出周期，當然也不具有持續性。

因此，儘管三巨頭中有兩家公司宣稱實現盈利，但是要説激光雷達行業能賺錢了還不到時候。

華為崛起，速騰掉隊

從行業整體來看，市場規模還是在快速擴張的。

2025年禾賽、速騰、圖達通激光雷達總出貨量分別為162萬台、91.2萬台、33.3萬台，同比分別增加222.9%、67.6%、44.6%；ADAS激光雷達出貨量分別為138.1萬台、60.9萬台、30萬台，同比分別增加202.6%、17.2%、32.4%。

另外，華為的增長不容忽視。根據蓋世汽車研究院的統計數據，算上補盲激光雷達，華為2025年裝機量達140.63萬顆，同比增長234.4%。這一增速，禾賽勉強能與之在同一量級。

也就是説，激光雷達行業出現了一個非常明顯的趨勢：出貨量規模越大的公司，增速越高，行業集中度不斷提升。

2024年，速騰以33.5%的市場份額排名第一，華為、禾賽、圖達通分別以27.4%、25.6%、13.4%的份額分列2-4位。2025年，座次大翻轉，華為以41.5%的份額排名第一；禾賽上升一個位次，以33.8%的份額排名第二；速騰市場份額下降到17%，從第一滑落至第三；圖達通市場份額僅剩7.7%。

一年時間，速騰的行業份額大幅萎縮，與華為、禾賽基本不在一個梯隊了。更加危險的是，今年1月，速騰的市場份額繼續下降至10.1%，被圖達通反超。

速騰2024年還是行業第一，到今年1月就下降到行業第四的位置。延續目前的趨勢，激光雷達行業極有可能出現華為、禾賽第一梯隊，圖達通、速騰退守第二梯隊，市場份額繼續集中，最終形成兩大寡頭壟斷的局面。

卷完售價，捲成本

2025年市場紅紅火火，激光雷達巨頭出貨量最低也是兩位數增長，但收入的增幅遠沒有出貨量的增幅大，這説明行業還在持續「內卷」中。

禾賽2025年ADAS激光雷達出貨量增長超200%，激光雷達產品收入增速僅為53%；據媒體測算，禾賽的單價從2024年的3900元下降到2025年的1800元左右。

速騰ADAS產品收入2025年還減少了2億多，出貨量增長17.2%，賣得多了收入少了，速騰ADAS激光雷達平均單價從2024年的2600元也下降到了2025年的1800元左右。

圖達通和速騰類似，ADAS激光雷達增長32.4%，收入卻減少了約1700萬美元；平均單價從2024年的662美元下降到2025年的443美元，以當前匯率計算大約從4500元降到3000元。

價格持續下降，激光雷達企業保住利潤或減少虧損的辦法有兩個：一是調結構，增加利潤空間較大的機器人等其他場景產品銷售；二是降成本，主要通過向上遊壓價的方式實現。

芯片作為激光雷達價值量最高的零部件，是激光雷達企業主要的壓降方向；但這往往又會觸碰到技術盲區。

一個典型案例是，速騰與行業內知名的單光子探測芯片企業靈明光子產生了技術和專利糾紛。2021年，為補齊SPAD芯片短板，速騰與靈明光子簽訂協議，聯合研發SPAD-SoC芯片；由速騰負責數字部分，靈明聚焦SPAD設計和模擬部分。到2023年，雙方合作終止。

2025年11月，速騰起訴靈明光子，稱后者侵害技術祕密、侵害發明專利；12月，靈明光子發起反訴，指速騰侵犯其商業祕密和專利。

相關訴訟表面上聚焦技術糾紛，但深層反映的還是速騰聚創的成本控制思維。

2025年速騰的整體毛利率為26.5%，而禾賽同期毛利率為41.8%，同一賽道毛利率相差竟然高達1/3！實際上，速騰和禾賽雖然都在賣激光雷達，但兩者的客户群體、裝載設備有非常大的差異，速騰「主打」低價產品。

「爲了壓降成本，速騰必須要選擇對SPAD芯片完全自研可控，所以才與靈明光子有了技術糾紛。」有業內人士分析稱。

上述案件還在審理過程中。靈明光子去年底發佈聲明稱，速騰的E1系列涉嫌侵犯其發明專利和商業祕密。最壞的情況是，靈明光子的訴求得到法院支持，相關產品被禁售，這將對速騰造成巨大的打擊。

不過在行業中，速騰和靈明光子的糾紛並非個案，目前禾賽也在起訴圖達通侵害其專利權利，相關案件也還沒有產生判決結果。

在確定性的規模增長下，激光雷達企業在技術、規模和生態方面的競爭會愈加激烈，還有強烈的動機繼續控成本，繼而降低售價、搶佔市場份額，類似的技術糾紛、商業糾紛可能會越來越多。

機器人業務「搞搞新意思」？

ADAS激光雷達市場份額持續集中，且格局日趨固化，巨頭們不約而同地把目光集中到非ADAS領域，其中機器人業務是至關重要的增量市場。

最激進的正是ADAS領域下滑最明顯的速騰，其在年度業績公告中明確提出機器人業務已經成為公司「第二增長曲線」。2025年全年，速騰用於機器人及其他的激光雷達達到30.3萬台，完成對禾賽的反超。

需要注意的是，速騰2024、2025年機器人業務毛利率分別為34.5%、39.7%，禾賽沒有單獨披露機器人分部的毛利率數據，兩年整體毛利率分別為42.6%、41.8%。在行業內，機器人業務的毛利率要高於ADAS業務，因此禾賽的機器人業務毛利率一定高於整體毛利率水平。但速騰的機器人業務毛利率比禾賽整體毛利率還要低，兩家公司產品的定價差距極為明顯。

行業人士分析稱，在ADAS領域落於下風后，速騰可能希望用「價格戰」在機器人領域「扳回一城」。另外，雖然機器人領域的激光雷達毛利率高，但是由於定製化程度高、研發投入大、規模效應弱，如果將其作為一個單獨的財務覈算單元，其淨利率未必高於車載市場。

除非能夠拿到批量大單。這就又回到了ADAS市場的邏輯，機器人大規模應用的場景是有限的，甚至連客户都是有限的，行業都在「盯着」。

公開信息顯示，頭部具身智能公司宇樹科技兩款人形機器人搭載了禾賽JT128，榮耀首款人形機器人同樣採用JT系列。

上個月，禾賽發佈信息稱公司已成為新石器最大的激光雷達供應商，為新一代L4級無人城配車供應ATX和FTX系列產品，覆蓋新石器全部大規模量產車輛；幾天后，禾賽又宣佈與追覓簽訂了1000萬顆JT系列激光雷達的獨供大單，用於割草機器人。從公開信息看，禾賽在機器人領域的訂單量遠超其他公司，未來極大概率保持領先。

速騰也在業績公告中表示，公司獲得九號公司旗下未嵐大陸獨家訂單，近期與新石器也達成了合作。

別忘了華為。去年的開發者大會上華為雲正式發佈CloudRobo具身智能平臺，為機器人公司提供核心模型。此外，華為成立了全球具身智能產業創新中心，與十幾家主流機器人公司開展合作。華為在機器人領域的「打法」和汽車領域如出一轍，以技術底座、平臺支持的角色出現，華為會不會后來居上，上演汽車行業一樣的「戲碼」？

機器人是一個重要的市場，但一定不是一個比車載更好的商業故事。在ADAS市場落后的企業，憑什麼就認為自己能在機器人領域「翻身」呢？

説到底，作為一個快速迭代、應用場景持續拓展的產品，激光雷達的競爭壁壘最終來自技術。因此，在見到盈利曙光后，行業競爭將進入新階段——從單純拼成本控制、拼出貨量，回到技術比拼、生態比拼上來。

文章內容和觀點僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，決策需謹慎。

本文來自微信公眾號「白馬商評」，作者：張三嗡，36氪經授權發佈。