SAP 2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

謝謝你亞歷山德拉和熱烈歡迎大家加入電話。我很高興地説，我們為今年提供了一個強勁的開端。我們的第一季度業績證明了我們整個產品組合的持續發展勢頭以及我們戰略的持續成功。我們在不斷變化的宏觀經濟環境中取得了這些成果，儘管我們的業務非常有彈性，但我們並不能完全免受外部動態的影響。不確定性仍然很高，就像每家公司一樣。儘管如此，我們仍在按季度交付成果，我們還在努力制定SAP HIRE的更大規模公告，這將使我們能夠大規模交付高價值的業務人工智能。我們期待在奧蘭多與您分享更多細節。讓我們首先看看我們第一季度的表現。我們目前的雲積壓增加了25%，達到219億歐元。雲計算收入增長了27%，幾乎超過了60億歐元大關。這一強勁的業績得益於雲ERP套件收入增長30%，使本季度總收入達到96億歐元。這是我們公共雲解決方案的12%訂單進入的強勁增長，在第一季度急劇加速，延續了第四季度的勢頭，公共雲訂單進入佔我們季度數量的70%以上，我們繼續獲得市場份額，特別是與同類最佳軟件供應商相比。Gartner Research剛剛宣佈，2025年SAP相對於全球企業應用雲市場的增長速度快了15個百分點。我們強勁的利潤表現直接轉化為我們的利潤，營業利潤率為30%，增長2.9個百分點。因此，我們第一季度的營業利潤增長了24%，達到29億歐元。最后，很高興看到我們不斷壯大的合作伙伴生態系統表現異常出色。我們的間接渠道訂單數量的增長速度明顯快於直接渠道，佔我們訂單數量的近30%。現在讓我談談更廣泛的宏觀環境。地緣政治緊張局勢，主要是中東衝突，有所加劇。這場戰爭已經對該地區和許多能源密集型行業產生了經濟影響。SAP當然不能完全免受這些中斷的影響，經濟的不確定性使我們很難預測對全年業績的影響。但我們在過去多次看到，客户在這樣的時刻轉向SAP，投資於其業務的彈性。我們強大的產品組合以及我們自己的彈性業務模式為SAP在不確定時期提供了堅實的基礎。我們看到這反映在2026年非常健康的管道覆蓋率中。讓我們繼續討論第1季度的一些重大客户勝利。來自不同行業的領先企業選擇了Rise with SAP。他們包括能源領域的康菲石油公司、國防領域的泰勒斯公司、工業氣體領域的阿里·基特公司和生物技術領域的布里斯托爾·邁爾斯公司。此外，PayPal以及汽車製造商現代的歐洲部門和瑞士汽車供應商Aptif也開始了明智的旅程。隨着Dfence Co.交易的重要勝利，我們的軟件和雲產品也繼續受到關注。選擇SAP Grow的淨新客户包括超級食品品牌Oakberry和領先的IT服務提供商Adeso。在人工智能和數據方面，我們贏得了紅牛以及光學和半導體制造技術的全球領導者卡爾·蔡斯。此外，建築材料領域的領導者、德國食品公司Hoogland和瑞典制造商SKF也選擇了SAP Business Data Cloud。我們還看到了許多成功的人生。作為RISE旅程的一部分，三星Electro Mechanics完成了S4 Hana改造。阿里雲和新西蘭農業綜合企業恆天然都通過Rise完成了轉型之旅。我們還很自豪能夠支持埃克森美孚順利部署其勞動力生態系統項目，該項目已在SAP上上線，Inbox Factors現已在全球支持60，000多名用户。所有這些可愛的r的勝利表明了人們對我們投資組合的信心。這讓我想到了我們戰略的核心。商業人工智能毫無疑問，人工智能將重新定義公司未來的運營方式。以下是一些示例，展示了SAP Business AI如何已為我們的客户帶來重大價值。在Daimler Trucks North America，SAP Business AI幫助改變了公司贏得與主要客户合同的方式。中標率從10%躍升至40%以上，在12個月內產生了7000萬美元的財務影響。昆士蘭州交通和主要道路部使用SAP Business AI預測33，000公里的路面問題。工程師現在可以在一天內而不是一周內運行全州範圍的投資優化。除了加速的速度之外，這種預測性人工智能用例還可以節省數百萬美元。在德國製造商Hermann，人工智能助理可以在數小時而不是數周內分析複雜的建築投標，從而減少了高達70%的手動工作量。在成熟的汽車供應商Formpac，發票流程加快了9倍以上，產品迭代時間現在加快了30%。我們還了解了我們的人工智能如何支持更快、更具成本效益的RP遷移。例如，我們的合作伙伴畢馬威使用Joule作為顧問來加速企業資源規劃的遷移。項目衝刺現在完成速度提高了20%。安永使用SAP生成性人工智能應用程序來加速交付SAP轉型項目的方式。人工智能代理將從需求到測試的關鍵階段自動化，將項目交付時間表縮短高達30%。Bosch Digital為1，500名開發人員配備了我們的人工智能，包括為開發人員提供的SAP工具，用於他們的RP遷移。結果，開發人員的生產力提高了20%，單元測試創建速度提高了15至20%。如今，所有這些人工智能用例都為客户帶來了巨大的價值。與此同時，説實話，企業人工智能的大規模採用仍處於早期階段。此外，我們SAP每天都在與客户一起學習如何才能使業務人工智能可靠地工作，這在您運行世界上任務最關鍵且最複雜的業務流程時至關重要。代理組織通常尚未完全瞭解業務數據和流程來交付高度準確的結果。這是在我們客户業務中最關鍵的任務部分大規模、高準確性部署代理人工智能用例所需的。但我們學習速度很快，我們非常有信心，與許多其他軟件公司相比，SAP擁有贏得非常深入的業務流程和數據以及企業級治理和安全知識的合適資產。SAP開發超過50年的企業資源規劃也可以被視為每家公司的機構大腦，數據和流程領域都知道如何存儲。去年SAP Business Data Cloud的推出是使我們的客户能夠進一步將SAP Semantical數據模塊擴展到非SAP數據的又一重要步驟。BDS允許我們的客户構建端到端數據平臺，這對於高價值人工智能至關重要。在SAP HIRE上，我們計劃宣佈對我們的產品組合進行一些根本性改變，將這一深層領域的專業知識融入SAP的人工智能代理中，我們將為客户管理人工智能代理層。這一基礎性變革將使SAP AI代理能夠大規模交付高度準確的結果，以便以安全的方式在端到端流程中採取行動。因此，讓我也來解決你們許多人心中的一個問題。人工智能轉型將如何影響我們公司的財務？首先，SAP解決方案作為每家公司的機構記憶不會消失。相反，我們希望通過最好的套件產品繼續獲得市場份額，因為現在協調的數據和流程層比以往任何時候都更是利用人工智能力量的關鍵。隨着人工智能在我們的產品和遷移工具中的注入，您將看到我們的損益中消費相關雲收入的份額越來越大。但這種轉變將 隨着業務人工智能在我們客户群中的擴展，這將在未來幾年逐漸發生。好消息是，根據我們的記錄系統，相關訂閲收入不會消失。此外，需要強調的是，我們2025年雲收入中只有不到40%與指定用户相關。剩余的訂閲雲收入通過非種子指標（例如收入、使用的內存和其他價值相關指標）定價。讓我再次強調，基於消費的雲收入的增長將是一個漸進的演變，絕不是與從本地到雲的過渡相媲美的顛覆。在奧蘭多舉行的財務分析師會議上，我們將向您展示我們的人工智能轉型將如何擴大SAP的可達市場，以及與訂閲和消費相關的雲收入將如何進一步推動SAP的增長雄心。現在讓我們來看看人工智能如何影響SAP自身的運營方式。我們的內部人工智能轉型始於我們的人員及其技能。我們正在整個組織中執行全面的技能提升計劃，以便每個團隊都可以自信地在日常工作中應用人工智能。我們的外部高層具有高度針對性，專注於招募數據和人工智能領域的頂級專家。與此同時，人工智能將幫助我們在未來更自主地運營SAP。我們在工程支持服務中使用自己的人工智能充當零客户，並進入市場對我們的頂和底財務產生直接影響。讓我與您分享我們工程團隊中的一些偉大例子已經取得的成就。我們正在使用人工智能與Joule一起進行ABAP開發以及Claude Code和GitHub Copilot等第三方工具更有效地合作。在人工智能的幫助下，我們已經將開發人員的生產力提高了30%以上。我們的服務和支持團隊正在處理顯着增加的票務量，而沒有按比例增加員工人數。人工智能協助100%的支持案例，我們20%的罰單甚至由完全自主的人工智能解決。由於這些努力，我們發現支持職能的生產力提高了12%。在SAP，我們擁有超過80，000名服務同事，我們的顧問每周有一天通過我們的人工智能通過更高效的系統配置和自定義代碼分析來節省費用。這也導致我們的市場團隊更快地交付項目並大幅提高生產力。人工智能通過根據客户情況定製的個性化和自動化出境活動，改善了我們的需求生成活動。它節省了超過83，000個小時，並直接影響了管道，增加了5000萬歐元的價值。更好的是，它可以幫助我們瞄準正確的客户，儘早發現真正的痛點，並用專注的參與取代猜測，有效性可提高六倍。作為我們內部轉型的一部分，我們已經傳達了一個明確的目標，即到2028年底實現約20億歐元的效率運行率，我們將在即將舉行的財務分析師會議上分享更多細節。現在讓我總結一下。我們在充滿挑戰和不確定的商業環境中取得了強勁的第一季度。每當緊張局勢和危機發生時，我們的軟件就會變得更加重要，而不是可選。這讓我們對剩下的一年充滿信心。最后，我們將在2026年在商業人工智能方面取得重大進展。您將在SAP HIRE上看到這一點。這樣我就把多米尼克交給你了。

非常感謝克里斯蒂安，感謝大家今晚加入我們。正如克里斯蒂安在開場白中所言，在當前健康的雲積壓和總收入增長、雲收入持續強勁以及強勁的運營利潤表現的支持下，2026年將迎來一個強勁的開局。這些結果證明了我們所實施的戰略以及在日益複雜和不確定的宏觀經濟和地緣政治環境的背景下管理業務的成本紀律的優點。現在，受中東持續衝突的影響，SAPPPPPPPPPPPP繼續成為各種規模追求端到端數字化轉型的組織的寶貴合作伙伴。展望未來，SAPPPPPPPPPPPP商業人工智能、業務數據雲以及主權雲繼續在客户對話中發揮着越來越重要的作用，並且在他們的決策和交易活動中變得更加相關。我們期待在即將於奧蘭多舉行的SAPPPPPPPPPPPPPPPHIRE用户會議上展示我們在這些領域取得的進展。總而言之，這些結果增強了領先組織對SAPPPPPPPPPPPPPP的信任，因為他們快速、大規模地推行復雜的轉型計劃。現在讓我提供有關我們財務亮點的更多詳細信息當前雲積壓量達到219億歐元，增長25%，而第一季度CCB增長保持出色，我們繼續預計這一指標在未來幾個季度將略有放緩。衝突升級后不久，各國政府以及其他直接受到供應鏈和生產設施后果影響的客户和行業重新調整了活動的優先順序，可以稱之為立即消防。雲收入增長27%。它受到了幾個季度的具體影響，因為這些影響不太可能再次發生。我們預計第二季度雲收入增長將會放緩。第一季度雲套件收入增長了30%，目前佔總收入的87%。雲軟件許可證收入增長下降了33%。最后，第一季度總收入為96億歐元，增長12%。那麼現在讓我們簡單回顧一下第一季度的區域表現。SAPPPPPPPPPPPP的雲收入表現在亞太地區和歐洲、中東和非洲地區尤其強勁，在美洲地區表現強勁。巴西、法國、德國、印度、韓國、瑞士和英國表現出色，而美國尤其強勁。利潤表向下移動，第一季度IFS雲毛利率為74.6%，非IFRS毛利率為75.2%，上升0.1個百分點，以固定貨幣計算小幅下降0.1個百分點。儘管如此，IFRS營業利潤增長了17%，達到27億歐元。非IFRS營業利潤同比增長24%，達到29億份IFRS，非IFRS營業利潤增長受到股票薪酬費用下降1.35億份的支持。SAPPPPPPPPPPPPPRRS末日辯論以及僅第一季度股價就下跌了28%，在我們對衝了大部分現金結算贈款時，這一頭寸留下了痕跡。我不得不承認，未對衝部分的變動幅度之大，加上未對衝的相關社會費用，這是一種意想不到的緩解，增加了持續強有力的一般成本紀律。IFRS有效税率為29.1%，非IFRS有效税率為29.3%。兩者主要是由與不可扣除費用相關的税收影響推動的。第一季度的自由現金流為32億歐元，受到與Terra Data訴訟案件和解相關的4.08億歐元支付的影響。最后，IFRS每股收益增長9%至1.66歐元，非IFRS每股收益增長20%至1.72歐元。現在展望一下，正如您在今天早些時候發佈的季度報表中可能看到的那樣，我們將維持財務前景。2026年全年。前景反映了我們今天可以根據迄今為止觀察到的一切，以合理的信心量化的看跌和看跌。它是基於中東衝突近期緩和的情景。不用説，衝突的持續甚至進一步升級，最重要的是，霍爾木茲海峽的持續關閉將有可能嚴重破壞對SAPPPPPPPPPPPP重要的許多行業的供應鏈。雖然目前影響僅限於受直接影響的政府和行業，但它們可能會蔓延到全球供應鏈。這反過來可能會危及許多行業的業務連續性，從而嚴重影響全球客户情緒和投資行為，最終可能損害我們滿足當前前景的能力。鑑於這方面的不確定性極高，不可能合理量化這種崩潰情景的影響，而且如果沒有短期解決方案，現階段的任何猜測幾乎肯定會被證明是不準確的。然而，我們可以這麼説的是，假設未來幾周內合理解決並重新開放霍爾木茲海峽、成本方面的緩解措施以及Raltsio收購的預期貢獻，我們繼續預計將達到我們之前溝通的財務KPI範圍。雖然就直接損益影響而言，我們基本上毫發無傷地度過了第一季度，但今年迄今為止我們確實已經看到了與戰爭相關的業務影響。目前，我們預計這些對2026年雲收入的影響有限，但您不應指望我們會在Relcio即將關閉時提高前景。我們需要這一貢獻來確保合理的信心水平，以達到之前指導的雲驅動範圍。對於當前的雲積壓，我們繼續預計今年會略有減速，鑑於當前環境，可能出現的結果範圍明顯更廣泛。認識到預訂的時間和節奏仍然可以根據宏觀的發展情況而變化。從3月中旬（即衝突開始兩周后）開始，我們確實看到了對第一年半年管道和預訂量預測的一些影響。如果情況穩定，我們相信仍有機會完成一些第一季度未按預期完成的交易。請記住，下半年通常佔我們預訂量的大部分，而且鑑於不斷變化的環境，可見性仍然有限。總而言之，雖然我們希望有一個更加良性的運營環境，但我們對我們的韌性感到非常滿意，今年的良好開局以及我們在優先事項方面取得的持續進展就證明了這一點。因此，我們的雲業務在2025年年度市場份額的顯着增長已得到兩家最著名的專業獨立研究機構（Gartner和IDC）的證實，這一增長將穩定地持續到2026年第一季度。在外部環境保持動態的同時，我們仍然專注於支持客户、執行我們的戰略並定位業務以創造長期價值。我們期待歡迎您參加五月份的金融分析師會議。鑑於我們計劃在奧蘭多為CEFI發佈大量客户推薦、產品和商業模式公告，我們完全相信您非常值得花時間。謝謝您，我們很高興現在回答您的問題。

周四，SAP（紐約證券交易所代碼：SAP）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。要實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://sap.webcasts.com/starthere.jsp?上獲取ei= 1759289 &tp_key = d5 b76 dd3FD

SAP報告稱，2026年開局強勁，雲收入大幅增長，增長27%，達到近60億歐元，營業利潤增長24%，達到29億歐元。

該公司強調了人工智能和雲服務方面的戰略舉措，包括擴展SAP Business人工智能以及引入新的人工智能驅動的企業資源規劃遷移工具。

儘管地緣政治存在不確定性，SAP仍維持了2026年的財務前景，並預計其全面的雲解決方案組合將推動市場份額持續增長。

運營亮點包括在各個行業取得重大客户勝利，以及雲積壓成功增加25%至219億歐元。

管理層強調了人工智能在公司戰略中的重要性，並指出雖然大規模採用仍在發展中，但SAP的領域專業知識使其在未來的增長中處於有利地位。

操作者

並回答會議。如果您想問問題，可以在按鍵電話上按STAR鍵，然后按一個鍵。我現在想將會議交給投資者關係全球主管Alexandra Steiger。請繼續。

亞歷山德拉·施泰格（投資者關係全球主管）

大家晚上好，歡迎。感謝您加入我們。今天和我在一起的是首席執行官克里斯蒂安·克萊因（Christian Klein）和首席財務官多米尼克·阿薩姆（Dominic Assam）。在這次電話會議上，我們將討論SAP 2026年第一季度的業績。您可以在我們的投資者關係網站上找到補充這次電話會議的內容以及我們的季度報表。在這次電話會議期間，我們將做出前瞻性陳述，即關於未來事件的預測、預測或其他陳述。這些陳述基於當前的預期和假設，這些預期和假設受到可能導致實際結果和結果存在重大差異的風險和不確定性。有關這些風險和不確定性的其他信息可以在我們提交給SEC的文件中找到，包括但不限於我們2025年20 F表格年度報告的風險因素部分。除非另有説明，否則本次電話會議上的所有數字均為非國際財務報告準則，增長率和百分比變化均為非國際財務報告準則按固定貨幣計算的年度變化。我們提供的非IFRS財務指標不應被視為替代或優於根據IFRS編制的財務業績指標。在我開始之前，我想強調一下我們即將於下個月在奧蘭多舉行的SAPPHIRE金融分析師會議。我們期待着在那里見到你。對於那些無法親自參加的人，我想邀請您加入我們的網絡廣播，並將其轉交給你們基督徒。

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

Dominic Assam（首席財務官）

操作者

謝謝你多米尼克。我想提醒你在提示時只問一個問題。接線員，請開通線路。謝謝女士們、先生們，現在我們將開始問答環節。任何想問問題的人都可以在按鍵電話上按星號鍵，然后按一鍵。如果您今天正在使用揚聲器設備，請在做出選擇之前舉起手機。任何有問題的人現在都可以按星后加一鍵。請等一下回答第一個問題。第一個問題來自高盛的穆罕默德·莫瓦拉（Mohamed Moawalla）。請繼續。

Mohamed Moawalla（股票分析師）

太好了謝謝嗨，克里斯蒂安。嘿多米尼克。儘管在宏觀情況下，還是祝賀我們取得了強勁的成績。我可以深入瞭解一下您對環境的評論嗎？您談到了您看到的某種影響，但顯然我們能夠應對這一點。但當你研究下半部分時，當你談論客户決策時，關於遷移周期的速度有各種各樣的評論。您能否將宏觀與更多產品周期特定因素以及您對下半年以及中期產品周期如何演變的更廣泛的可見性隔離開來，謝謝。

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

是的，我可以開始了，然后多米尼克，請添加您的反饋。我的意思是首先，現在當您在第一步實際上排除宏一秒鍾時。我的意思是，在我在SAPPPP的職業生涯中，我見過很多這樣的危機，它總是造成和導致的事實是，就在今天，我有兩個客户和我談論彈性和供應鏈，談論我們可以為他們提供的情報來運營他們的供應鏈。我們，我們談論了很多關於運輸和物流的事情，我們看到了這一點，實際上我們在那里擁有強大的投資組合，結合了BDS的智能和我們現在提供的人工智能代理，一步一步實際上讓我相信，投資組合的這一部分今年肯定會出現非常健康的增長。您也聽到我談論人工智能，我真的想對您説實話。我的意思是，在第一步，我給你們提供的所有例子都是真實的，我們今天正在為我們的客户提供重大價值。現在，我們SAPPPP也有一個學習曲線嗎？絕對的我想每個科技公司都有這一點，因為現在當你談論我們能否交付這些用例時，我剛剛大規模強調的是，顯然還有工作要做，在主體層上要做。我總是告訴我的團隊人工智能的產品周期，我們正在運行世界上最關鍵的任務業務流程，這實際上很棒。你知道這個erp，我們實際擁有的東西擁有如此深厚的領域知識。現在2026年剩余時間的任務是如何將這些領域的知識從數據和業務流程的角度注入人工智能代理中。我也希望您能加入我們SAPPPPPHIRE，因為我們將發佈一些非常基本的公告，以真正向我們的客户展示我們將如何實現這一目標。因此，總體而言，從產品生命周期的角度來看，以及從管道的角度來看，實際上讓我充滿信心。但顯然，多米尼克，請添加您的評論。毫無疑問，我們當然也在某個時候受到地緣政治緊張局勢的影響。我的意思是，當你實際上無法向中東的客户派遣銷售人員時，我的意思是在某個時候，你會看到交易周期延長，我們有一些這樣的情況。顯然，當這場戰爭繼續，尤其是在能源密集型行業，當這場戰爭繼續，供應鏈進一步中斷時，我會説我們，但當然還有其他所有公司在今年也會面臨更多挑戰。但請多米尼克添加您的評論。

Dominic Assam（首席財務官）

麗莎，我想補充一句話，即人工智能不僅在某種程度上推動了產品投入運營后的性能，而且還在轉型方面為我們提供了很大幫助，現在確實已經取得了第一次成功，客户正在減少工作量、成本、實施轉型的時間，而轉型的重大繁重任務目前仍然是從舊的EC到S4。所以有時人們會猜測，那麼，顧客現在可以等待嗎？但回想一下，擴展維護於2030年底28日開始，擴展維護結束，然后唯一的應對方法基本上是我們著名的SAPPPPP RP私人版過渡選項，這是相當昂貴的。因此，客户有很大的動力加速，而且現在已經有了可用的工具。因此，我認為客户對這比以前更容易的信心正在增強，這對現在的移民周期、戰爭局勢有很大幫助，我的意思是我已經進入過複雜的供應鏈和製造業，我的意思是思考所有石化食品供應鏈以及那里可能發生的事情。所以，所以我認為幾乎不可能理解如果這里和那里存在一些短缺會發生什麼。這些短缺也可能與一些人建立緩衝庫存齊頭並進，或者可能會出現恐慌性購買，一旦某些零部件不可用，產品、最終產品就無法再製造。坦率地説，這種效應我們無法判斷它何時到來。不過，我們可以説的是，我們認為關閉霍爾木茲海峽的任何額外一周或幾個月都不會對ccb產生X個基點的影響。事情不是這樣的。這是一個滑坡，在某個時候供應鏈將被關閉，然后我們會產生巨大的影響。所以這有點二元的情況。

操作者

下一個問題來自亞當·伍德與摩根士丹利的關係。請繼續。

Adam Wood（股票分析師）

嗨，晚上好，感謝您回答這個問題，也恭喜您。好季度。我可以回來嗎？克里斯蒂安，您談到了應用Genai的挑戰以及您必須吸取的教訓來讓公司採用。我們顯然看到一些實驗室確實很快就建立了令人難以置信的收入來源。您能談談您接管研發部門時正在做的事情嗎？這是SAP的創新速度問題嗎？這是否需要讓更多的人進入公司來了解痛點在哪里，並將其帶回到產品中？因此，您能否向我們介紹一下您在研發方面正在做什麼，以及您正在與公司進行哪些諮詢以改變這種情況。如果您能在時間表方面為我們提供任何幫助，以便能夠加速，那將非常有幫助。謝謝

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

很高興分享一些更多見解，您知道，未來幾周和幾個月我們在研發方面的優先事項是什麼？我寧願談論幾周。聽着，我想説我寧願扭轉局面，從非常積極的方面開始。我認為沒有一家科技公司不是LLM提供商，他們實際上可以為世界上最關鍵任務的業務流程大規模提供代理人工智能用例。我的意思是，當我五年前真正開始協調數據模塊@SAPPPPP以解決集成挑戰時，我從未見過這一點。您知道，五年后，實際上我們坐在我們的企業資源規劃中的730萬個數據字段面前，您現在需要構建知識圖來將這些數據關聯起來，以實際解決世界上和客户的一些最複雜的任務。這也是我們吸取的教訓。我的意思是，我們提供了這些用例，但現在它們的準確率為85%，準確率為90%。但當您涉及客户的工資單、財務、財務結算和供應鏈時，這就足夠了嗎？不，這還不夠。並不是顧客沒有看到它的價值。他們看到了價值，但我們必須走最后一英里，這與義務論有很大關係。因此，我們幾個月前就做出了一些基本決定，即如何改變解決方案的架構。您將聽到一些有關我們平臺以及我們如何結合SAPPPPP的這些趨勢的消息。我真的想再次強調這是一個SAPPPPP實際上最適合解決的問題，因為我不相信超過730萬個數據字段和120多個關鍵任務業務流程。我不相信有任何其他軟件公司，而不是LLM提供商真正能夠解決這個問題。這實際上是我們的任務。我們非常有信心做到這一點。我的意思是，在這些企業資源規劃中，我們擁有50年的專業知識，而這種專業知識也屬於SAPPPPP的範疇。是的，我們正在努力，我們將使之發揮作用。這也是現在研發方面的主要焦點。你可以想象，也沒有一個職位簡介可以解決這個問題。您需要擁有最好的行業顧問，並將他們與數據配對科學家，您需要擁有產品經理，他們也瞭解這些代理商如何在現實生活環境中工作。當您組建這些團隊時，我們將其稱為SAPPPPP中的全方位人工智能計劃並將它們聚集在一起，偉大的事情就會發生。這絕對是我們幾個月前就已經改變的事情，從那時起，我們看到了非常大的進步。我再次希望你們每個人也能來到藍寶石，在現實生活中看到這一點。

操作者

下一個問題來自查理·布倫南和傑弗里斯的臺詞。請繼續。

查理·布倫南（股票分析師）

太好了，謝謝你讓我上車。克里斯蒂安，如果可以的話，我可以幫你問一個嗎？我認為您非常有幫助地澄清了，消費模式的影響將隨着時間的推移而漸進，並且沒有我們看到的向雲過渡時嚴重。您認為人工智能之旅中是否有任何部分實際上與雲轉型類似？無論是投資成本還是未來的利潤率影響，還是需要進行併購以獲得您目前不具備的技能？

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

是的，很高興提供更多反饋。再説一次，我不會將這次轉型與我們五六年前開始的雲轉型進行比較。我的意思是，尤其不是從財務角度來看。當時我們正在從前期許可模式轉向雲業務模式。我們也不要忘記，消費對於SAPPPPP來説並不新鮮。我的意思是，我很高興幾年前我們已經為我們平臺的某些部分納入了融入消費價格模塊。因此，計量、採用指標以及所有激勵措施，顯然推動採用的工具已經存在於SAPPPPP中。因此，我們不需要再次改造公司的某些部門，因為我們有人員、有工具、有系統來實現這一目標。現在我要説的是什麼又是我們的主要焦點，也是我們成功的關鍵，我只能再次強調這一點，五年前我瞭解到我們erp的主數據模塊有多麼複雜。現在我不僅在學習如何協調數據，還在學習如何關聯數據。這樣的圖表如何理解數十億個相關性？這不僅僅是730萬個數據字段。您需要確保代理了解如何關聯這些數據，然后實際為LLM提供他們整理業務查詢所需的上下文，甚至在我們正在運行的一些流程中實際採取行動。我想這是關鍵部分。現在，也許有一件事對您來説也很重要，那就是當我們真正開始交付我們的第一個人工智能用例時，我們實際上開始吸取的教訓哦，我們現在在雲中運行，我們實際上可以即插即用，實際上可以在我們的客户群中擴展這個人工智能用例。同樣，當您坐在非常複雜的客户環境面前時，您會看到混合環境、定製的ERP、公共雲解決方案。首先讓代理獲得他們需要的身份和授權並不容易，首先要了解要訪問什麼數據，要共享什麼數據。不用説，圖中的可擴展層也要確保定製的數據字段被理解。或者有時客户有非常經常實際上有非常個別的過程要求。今天，我有一個製藥客户，我們談到了GXP合規性，它也在ERP中。但代理需要了解GXP合規性。我的意思是，這就是我所説的教訓。但相信我，目前也沒有其他人工智能代理能夠真正為當今製藥公司大規模運行此類流程。這就是為什麼我説，這就是為什麼我有信心。這就是為什麼我對我們所有的工程師説，嘿，這實際上是一個很好的挑戰

Dominic Assam（首席財務官）

也許在邊緣。首先，我想重申，截至今天，我們沒有理由改變我們在運營槓桿方面給出的範圍。我們繼續表示，我們的總費用將增長，佔總收入增長的80%至90%。我們確實説過，我們希望保持準確分配的靈活性。即使你提到的內容可能有輕微的暗示，也還有其他的好處。想想開發生產力的純粹爆炸式增長。如果我認為SAPPPPP面臨的最大挑戰之一，也是SAPPPPP面臨的挑戰是我們花了太多時間來縮小的功能差距，甚至一些新的競爭對手也悄悄進入這些差距，現在我們真的可以縮小這些功能差距了。我還沒有看到客户在這份報告流程記錄中表示，我很想自己開發所有這些場景。他們説，如果你能為我們做這件事，但如果你這麼慢，我們不會等你。我想這就是我們今天要討論的。所以生產力有很多槓桿，這就是為什麼我們堅信我們可以堅持這種走廊。別忘了，當我們談論基礎模型和轉換器模型時，我們不會在非結構化數據和蓬松數據上進行超級計算密集型LLM培訓，其中您有大量數據需要處理才能得出一些結果。我們只在預訓練階段使用RPT 1進行這種訓練，這是一種高度結構化，非常有效的預訓練。因此，我們並不期望其他人需要花費同樣的大量投資來訓練這些模型，因為我們可以在這些模型的基礎上進行構建。

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

關於併購還有一個問題。我的意思是，我們的意圖是獲取REL隊列。我的意思是，我們清楚地看到現在需要使用bDC來管理主數據，不僅是SAPPPPP，而且代理也需要訪問非SAPPPPP數據。現在，如果數據在語義上不受約束，那麼對數據的訪問也無濟於事。這就是希望很快完成對Reltio收購的原因。現在，與穆罕默德和菲利普一起，我們經常與塞巴斯蒂安坐在一起，當然討論在人工智能和數據空間中我們在哪里有更多的白點，無論是從技術角度來看，我們可以加速某些事情，還是實際上從技能角度來看，我們擁有技能，顯然擁有良好的技能，但也許我們也可以加速某些事情，因為這樣我們就擁有更多的技能。這當然是我們現在不斷關注的事情。因此，我們當然有可能再做一些這樣的事情。我寧願稱之為「插入式收購」，因為它們顯然不是爲了獲得收入。這顯然集中在數據和人工智能空間上。

操作者

下一個問題來自本·卡斯蒂略（Ben Castillo）與BMP Paribas的系列。請繼續。

Ben Castillo（股票分析師）

晚上好感謝您在這里提出我的問題。克里斯蒂安覺得上次傳達的信息是，我們正在向最大的客户銷售更多產品。您在第四季度指出，前50名交易中有90%包含人工智能。今年到目前為止，這里有什麼變化嗎？你知道，我們排除了中東正在發生的事情，也許還有多米尼克提到的消防。本周，我們從一些IT服務合作伙伴那里獲悉，一些客户可能正在暫停遷移，或者可能改變SAP在總體支出中的優先級。您認為有哪些有幫助？只是快速跟進。您表示，預計今年的總收入增長將大致穩定，但明年將重新加速。據我所知，您正在重複各個行項目。唯一可能缺少的是服務。這是導致今年前景發生變化的原因嗎？如果是的話，為什麼？

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

謝謝，我可以從您關於人工智能的問題開始。請多米尼克，回答有關收入的問題。我的意思是，是的，顯然，我的意思是，第四季度在許多交易中注入人工智能方面絕對是一個非常好的季度。我的意思是，很明顯，現在在第一季度，在Thomas Saracek的職能中，很明顯，現在有一個很高的關注點，就是讓這個人工智能富有成效，開始努力讓這些代理商與我們的客户一起投入生產。這實際上進展得很好。現在Q1實際上也是類似的模式。但Dominic提到的是我認為非常重要的，特別是現在在第一季度，看到許多現有的RISE客户和那些現在正在開始RISE旅程的人來到我們面前説，嘿，我們肯定意識到，爲了利用人工智能的力量，首先我需要有一個有凝聚力和語義豐富的數據平臺。所以我必須用這種定製的EC做點什麼。這太難了，它將永遠保持自定義狀態，而且我無法為我業務的任務關鍵部分構建很多自定義人工智能代理。我做不到我也不想注射一劑，因為實際上它也會帶來合規性挑戰。所以這是一件事。第二個問題是Dominic提到的實際上非常令人鼓舞的，即用於企業資源規劃遷移的人工智能工具，我們確實度過了一個非常好的季度。他們賣得很好。但比銷售更重要的是，我們看到採用即將到來，這也與我們的合作伙伴生態系統相關。因為我當然告訴我們所有的合作伙伴，我説嘿，我們正在轉型，你也在轉型。因此，這些RP AI遷移工具是必須擁有的，因為客户希望現在非常清楚地看到這些RP遷移的成本下降，我實際上認為這對SAP來説是一個優點。

Dominic Assam（首席財務官）

順便説一句，冒着顯而易見的風險，事實是，這些人工智能遷移工具採用的增加，當然會減少SI的預算。因此，如果發生這種情況，這並不一定是一個壞兆頭。這並不意味着該項目確實停止了。這可能只是意味着人們正在利用這些工具做更多的工作。現在在總收入討論中，您指出了一個非常重要的事實。您已經看到服務收入略有下降。是的，我們深思熟慮地決定為客户投入更多資金支持，並且在遷移工具發揮越來越大作用的環境中，我們不會每小時都在計費。所以那里沒有一個在當時不可見的支點。這是一種解釋，坦率地説，我們不想這樣做，我們想誠實地對待這一點。我們，我們需要包括Relatio收購，它對於保護範圍來説是非人體工程學的，可以説，鑑於我們剛剛討論的挫折。因此，這使我們能夠支持今年的指導。那麼為什麼我們仍然相信27應該加速呢？首先，服務業的挫折，可以説是今年發生的一次性挫折。所以這會被消化。其次，如果你看看我們積壓的增加，我們評論説，在第四季度末，積壓的增加也要大得多，可以説，積壓的增加比我們在2026年可以從中受益的增加了27。基於此，仍然在近東地區不會陷入崩潰的前提下，我們認為加速是一個合理的假設。

操作者

下一個問題來自馬克·莫德勒（Mark Mordler）和伯恩斯坦（Bernstein）的作品。請繼續。

馬克·莫德勒

太感謝了看到您本季度的執行情況以及當前雲積壓的交付情況，令人印象深刻。除了您已經討論過的風險之外，您還能給我們一些感覺，即可能需要採取一些措施來實現這一目標，或者任何可能對未來季度產生影響的事情，而不是針對我們討論的宏觀問題。如果您必須做任何與折扣或合同期限相關的事情來提供可靠的數字。謝謝

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

謝謝你的問題。首先，邁克，我們知道我會説我會稱這是一個非常乾淨的季度。因此，當我看到我們完成的交易的成本利潤率時，我的意思是，實際上，事實上，我們看到了一個非常健康的季度，就成本利潤率而言。我們實際上進行了管道轉換。除了中東之外，本季度也再次相當順利。我真的想強調的是，我的意思是，我們無法免受中東正在發生的事情的影響。所以不，你知道，從360的角度來看，這實際上是一個非常全面的季度，而且肯定沒有進一步的激勵措施等。我想主要關注點，尤其是在第一季度的現場，當我看到我們的頂級客户時，RADA正在為第三季度和第四季度建立管道。所以那當然是另一個專業了。是啊焦點領域。現在是第一季度。

操作者

下一個問題來自美國銀行的弗雷德里克·布林（Frederick Boulin）。

弗雷德里克·布林（股票分析師）

晚上好快速問題您是否看到有任何公司因為新的可用工具而重新評估其當前的遷移路線圖，使用BDS等工具來提取SAP數據並嘗試在SAP生態系統之外構建代理？所以有很多擔憂，正如您在市場上所知道的那樣，代理層將獲得很大的價值。我的意思是，您是否看到一些客户已經在嘗試實現這一點？

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

我的意思是，顯然我們現在是否與正在嘗試以及正在開發與SAPPPP數據流程相關或結合的某些代理的客户進行了交談？是的我的意思是，好消息是，我們還與許多客户進行了交談，我想説，他們也説，嘿，我們建立了一些客户代理，但就多米尼克的觀點而言，他實際上回來説，嘿，當您為我們構建這個議程用例時，我們沒有理由這樣做這個定製或這樣做，你知道，與一個大型語言模型提供商。這是個好消息。我們寧願在尚未推出產品的地方看到它。我的意思是，顯然這就是為什麼要小心SAPPPPPHIRE。我們將在哪里看到來自SAPPPP的代理和助理的加速。但正如我之前提到的，更重要的是底層平臺。是啊因此，不僅要提供大量的代理，還要提供這些代理的質量和準確性。是的，我們當然看到了這些例子，但我不會説現在我今晚有一個不眠之夜，因為現在我看到客户已經在SAPPPP之上形成了一層。事實顯然並非如此。

Dominic Assam（首席財務官）

有一件事我們都不應該忘記。我們交談。我們在SAP中所做的大部分工作是圍繞複雜的端到端流程中的硬貨幣交易。這是一項與創建內容（例如編寫軟件、編寫文本）以及在熱線上擔任95%準確率的服務代理截然不同的業務。這是一個非常不同的行業。作為首席財務官，對這些數字的保證非常高。我們在所有這些金錢方面看到很多客户説，如果我們能從SAP獲得橡膠衝壓件，那麼這一切都會起作用，而且我們可以信任它，那就非常有價值。因此，不要忘記我們在我們所服務的許多領域都有這種保證要求。

操作者

下一個問題來自瑞銀集團的Michael Briest。請繼續。

Michael Briest（股票分析師）

太好了，謝謝。晚上好.就您提到的Christine而言，關於您的數據字段和工作流程的價值，您是否認為自己有足夠的控制權和價值保護，您是否正在考慮對第三方訪問您的系統進行任何更改？我認為一些競爭對手已經對此進行了限制或試圖對其收費。我的意思是數字訪問。對的所以我想它會被稱為，我們在這次電話會議上已經省略了幾次金融時報的文章，你在那里傳遞信息的目的是什麼，你知道，沒有短期痛苦就沒有長期收益？這是在向客户傳達一個信息，讓他們更快地轉向雲和ERP嗎？是SAP的員工嗎？投資者在某種程度上？謝謝

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

是的，我的意思是，也許我先從最后一個問題開始。我的意思是短期疼痛當然與之相關。當您縱觀整個軟件行業時，您會發現所有這些軟件公司現在面臨着多麼大的轉型壓力。我的意思是，這當然會造成一些短期痛苦。不是那樣的當您知道時，會在All in on AI計劃中查看您知道的SAPPPPP。當然我們需要這樣做，我們完全意識到我們現在需要短期的激光聚焦執行。當然，我們的員工也在問，嘿，我們的戰略現在是嗎？這是否賦予我們獲勝的權利？我們現在已經看到了。我的意思是，SAPPPPP內部有着堅定的信念，我們對領域專業知識感到非常自豪。但當你看到市場上談論的事情時，當然也會有一些痛苦。顯然，我們現在也與客户密切接觸。現在，你問題的第一部分是，當涉及到領域知識和領域知道我們如何以及如何保護它時，我的意思是，我想在今天的電話會議中非常清楚地説這一點，因為我今天還看到了市場上的某些文章。我實際上也在擔任首席運營官的時間內，我們實際上扼殺了間接訪問。SAPPPPP曾經有過非常糟糕的時期，我們説，嘿，對客户訪問他們的數據收費。那永遠不會發生今天，客户數據就是客户數據，訪問這些數據，我們不會收費。但是，現在在雲計算世界和人工智能世界中，僅僅訪問數據（我們根本沒有計劃將其貨幣化）與訪問IP（我們的ERP中的域知道如何坐在那里）有很大很大的不同。我的意思是語義數據模型，語義過程知道如何，這當然是本體論，地圖，圖表，這是我們當然會在我們的平臺上提供的東西。但我們會保護這一點。然后是最后一篇文章，我們將分享有關藍寶石的一些進一步細節。任何合作伙伴也不需要擔心。我的意思是，我們愛合作伙伴，我們將擁有一個開放的平臺，我們也在其中管理，你知道實際上SAPPPPP代理人並非來自SAPPPPP。因此我們將提供這些API。當然了顯然，API上只有一件事我們已經意識到，當有大量數據請求或數百萬個針對API的調用時，我們需要開始包裹這些API，因為否則我們或客户最終會陷入應用程序端的性能問題。這些就是我們現在正在推出的事情。但同樣，沒有任何客户、任何合作伙伴需要擔心。我們都想要它們，我們希望擁有一個開放的平臺。但也請理解，當然，SAPPPPP域名的IP現在當然是我們將向客户提供的東西，但另一方面，它當然是需要保護的重要資產。

操作者

下一個問題來自Keybanc Capital Market的Jackson Adar。請繼續。

Jackson Adar（股票分析師）

太好了感謝大家今晚回答我們的問題。實際上，主要圍繞第一指導方針的一個問題是，Reltio收購的多少實際上包含在您的全年收入指導中，后續行動是，如果我們假設伊朗近期局勢緩和，那麼原因是什麼，主要原因是什麼需要這個額外的無機緩衝，以打擊您的指導。謝謝

多米尼克·阿薩姆（首席財務官）

是的，我的意思是Reltio幸運的是該公司2月10日發佈了一份新聞稿，其中提到了截至2025年底的1.85億美元的空氣價格，這代表着增長顯着加速。因此，如果您認為我們説收盤預計即將到來，那麼我們當然不能承諾某一天，但應該是非常非常近期的，除非這里有一些驚喜。現在是4月底，這是12個月中的4個月，因此三分之二的人口仍將超過1.85億。因此，如果你只是將其作為一個標準而不精確，我認為你有一個很好的感覺，即這種上漲實際上包含的很少。

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

然后我們不要忘記，我的意思是，半年一年的銷量並不是我們最大的訂單進入季度，但顯然這對全年雲收入總額絕對重要，而我們關閉最高訂單進入的第四季度實際上當然對於明年的指導和CPC退出率非常重要。但當然，我們現在會在三月、四月錯過一些東西，並且不會在未來三到四個月內回來，當然，您知道，我們不能僅僅根據全年的雲收入來彌補一些東西。

操作者

謝謝你，克里斯蒂安。我們今天的呼籲到此結束。感謝大家的加入。

克里斯蒂安·克萊因（首席執行官）

非常感謝大家。

多米尼克·阿薩姆（首席財務官）

謝謝

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。