Old Republic Intl Q1 2026盈利電話會議記錄

Old Republic Intl（紐約證券交易所代碼：ORI）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/731300872

Old Republic Intl報告綜合税前營業收入為2.115億美元，低於上一年的2.527億美元，綜合比率為96.6。

專業保險淨保費增長4.7%，税前營業收入從2.6億美元降至2.09億美元。產權保險費增長12%，税前營業收入從430萬美元增加到1，670萬美元。

該公司強調對新的專業運營公司、技術和人工智能的持續投資，這正在影響費用率，但預計將產生長期效益。

由於投資基礎擴大和債券收益率提高，淨投資收益增長超過4%。該公司本季度回購了價值1.61億美元的股票。

管理層指出，由於競爭壓力，商用汽車保留率面臨挑戰，但仍致力於維持承保紀律。

該公司宣佈成立Old Republic Property，並更名為Lodestar Claims and Risk Services，預計將在7月1日之前完成對EMI的收購。

在新的超額損失再保險協議的支持下，產權保險報告了強勁的商業活動，損失和費用比率有所改善。

操作者

感謝您的支持，歡迎參加Old Republic Intl 2026年第一季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按Star鍵，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果你想再次撤回你的問題，請按星號1。謝謝我現在想把電話轉給財務關係委員會的喬·卡拉布雷斯。你可以開始了。

Joe Calabrese（操作員）

謝謝你，羅布。大家下午好，感謝大家參加Old Republic電話會議，討論2026年第一季度業績。今天早上，我們分發了新聞稿的副本，併發布了一份單獨的財務增刊。這兩份文件均可在Old Republic網站oldrepublic.com上獲取。請注意，此次通話可能涉及2026年4月23日新聞稿中討論的前瞻性陳述。存在的假設、不確定性和風險可能導致結果與這些前瞻性陳述中所述的結果存在重大差異。有關這些假設、不確定性和風險的更多信息，請參閱新聞稿中的前瞻性陳述討論和公司最近向SEC提交的其他文件以及公司最近向SEC提交的其他文件中討論的風險因素。我們還可能提及淨利潤（不包括淨投資收益或淨營業收入），這是一項非GAAP財務指標，我們的言論是爲了回答問題。新聞稿中包含了GAAP和解內容。出席今天電話會議的將有總裁兼首席執行官Craig Smiddy、總裁Carolyn Monroe、首席財務官Frank Zadara和總裁兼首席執行官Carolyn Monroe、舊共和國國家產權保險集團總裁Carolyn Monroe。管理層將發表開場白，然后我們將為您提問。現在我想把電話轉給克雷格。繼續吧，先生。

克雷格·史密斯

好吧，喬。非常感謝大家下午好，歡迎再次參加Old Republic Intl的2026年第一季度財報電話會議。本季度，我們的綜合税前營業收入為2.115億美元，而本季度為2.527億美元，綜合比率為96.6，而本季度為93.7。我們的初始股本運營回報率為11.5%，每股淨價值（包括股息）增長2.6%。專業保險淨保費比25年第一季度增長4.7%，税前營業收入為2.09億美元，而專業保險合併比率為94.8，税前營業收入為2.6億美元。產權保險集團保費和費用比25年第一季度增加了12%，税前營業收入為1，670萬美元，而税前營業收入為430萬美元。Title的合併比例為100與102。我們保守的保留做法繼續在專業保險和產權保險方面產生有利的上年損失發展，Frank將提供有關該主題的更多詳細信息。所以，有了弗蘭克，我會把討論交給你，然后你可以把討論交給我來承保專業保險，我們會讓卡羅琳承保所有權保險謝謝你克雷格

Frank Zadara（首席財務官）

大家下午好。在今天上午的新聞稿中，我們報告了本季度淨營業利潤為1.71億美元，而去年每股淨營業利潤為2.02億美元。可比季度業績為0.68美元，而每股業績為0.81美元。因此，從投資開始，本季度淨投資收益增長略高於4%，主要是由於投資基礎擴大和債券投資組合收益率提高。雖然我們本季度收購的公司債券的平均收益率為4.7%，而平均收益率約為3.8%，但截至年底，債券投資組合總賬簿收益率保持相當穩定，約為4.75%。在當前的利率環境下，我們預計2026年剩余時間淨投資收益增長將保持在中低個位數。現在來談談損失準備金，專業保險和產權保險都承認本季度的良好發展，帶來了1.5個百分點的收益，綜合損失率比去年的2.6個百分點。雖然這種良好的發展水平低於近年來的水平，但這符合我們對專業保險的預期。房地產繼續保持良好發展，本季度領漲，水平略高於去年。本季度商用汽車和工人營地穩健發展。然而，兩者的水平均低於去年，一般責任在最近幾個事故年份出現了適度的不利發展。這被晚年的良好發展部分抵消了。本季度末，我們的每股淨價值為24.53美元，其中包括定期股息，相當於自年底以來增長了2.6%，主要來自我們的營業利潤。本季度我們支付了近7700萬美元的股息，並回購了價值1.61億美元的股票。自本季度末以來，我們又回購了價值5200萬美元的股票，使我們當前的回購計劃還剩約6.4億美元。我現在將把電話轉回克雷格，討論專業保險。

克雷格·史密斯

謝謝弗蘭克。因此，由於商用汽車和一般責任費率的強勁上漲，本季度特種保險淨保費增長了3.4%。一些新的業務著作和我們較新的專業運營公司不斷增加的保費被續訂保留率的下降部分抵消。隨着我們繼續優先考慮投資組合中某些保險線的費率，我們似乎正在通過推動青少年中期費率的增長來領先商用汽車市場。正如我在開場白中提到的那樣，本季度專業保險税前營業收入為2.09億美元，綜合比率為94.8。本季度損失率為63.6，其中包括1.6個百分點的上年儲備開發有利，而去年第一季度損失率為61.7%，其中包括3.3個百分點的有利開發。本季度費用率為31.2，而去年第一季度為28.1。我們對新的專業運營公司、技術現代化、數據和分析以及人工智能的持續投資給本季度的費用率帶來了一些壓力，但我們仍然相信所有這些投資將提供顯着的長期上漲空間。至於商用汽車，本季度淨保費增長略高於1%，而虧損率相對持平，去年第一季度為70。正如我之前提到的，我們報告的第四季度利率增長保持穩定，利率上升水平為16%，這與工人公司的虧損趨勢一致。另一方面，本季度淨保費也增長略高於1%，虧損率為62.3%，而虧損率為58.7%去年第一季度，這一差異大部分是由於上年有利損失準備金開發率的差異，工作計算機下降了2%左右這也符合損失趨勢，嚴重程度保持相對一致，頻率繼續呈下降趨勢。因此，雖然我們看到一些頂線壓力以及費用率方面的壓力，但我們仍然相信，我們專注於風險充足費率的承保方法將繼續產生有利可圖的綜合比率，這確實是我們的首要任務。我們還預計新的專業運營公司的收入貢獻將持續增長。此外，在本季度，我們還宣佈成立另一家新的運營公司Old Republic Property，由Patrick Haggerty領導，他組建了一支備受尊敬的承銷商團隊，專門從事非常有選擇性的房地產投放。就在本周，芝加哥控股公司的高管團隊會見了帕特里克和他的團隊，他們目前專注於構建運營平臺，最終我們預計這家新企業將產生穩健的承保利潤，與Old Republic Inland Marine在過去幾年中實現的利潤非常相似。我們還宣佈更名為Lodestar Claims and Risk Services，該公司現已成立為一家獨立運營公司，專注於增加我們投資組合的費用收入。最后，正如我們在新聞稿中提到的那樣，我們預計將在7月1日左右完成對EMI的收購，這也將為今年下半年的Top Line和Bottom Line做出貢獻。我對Specialty的評論到此結束，我現在將把討論交給Carolyn來報告Title thank

卡羅琳·門羅（舊共和國國家產權保險集團總裁兼首席執行官）

你，克雷格，下午好。產權保險報告本季度保費和費用收入為6.78億美元。這比去年第一季度增長了12%。2026年迄今為止，我們看到與前幾年一致的商業活動持續強勁。第一季度季節性放緩。在住宅市場，與2025年相比，2026年購房季開始的特點是庫存水平較高、利率較低和價格增長放緩。儘管由於不確定性和通脹擔憂，利率在本季度最后一個月飆升，但4月份確實略有緩解。我們的直接所有權業務產生的保費比去年同期增長了6%。我們的機構生產的保費增長了14%，佔我們本季度收入的近80%，高於去年第一季度的78%。本季度商業保費有所增長，佔本季度已賺保費的27%，而去年第一季度為24%。在本季度，我們達成了一項新的超額損失再保險協議，該協議將擴大我們承保大型商業交易的能力。受投資資產基礎增加和投資收益率提高的推動，本季度的投資收入也比25年第一季度增長了4%。本季度我們的虧損率改善至2.6%，其中包括1.1個百分點的上年虧損準備金發展，而25年第一季度為2.7%。其中有利發展0.8個百分點。我們的費用率從25第一季度的99.4%提高了近2個百分點，達到97.5%，而100%的綜合費用率仍然很高。這一改善反映了收入的增加以及我們一直在努力的利潤率擴大努力。本季度我們的税前營業收入增至1，670萬美元，而25年第一季度為430萬美元。當我們期待住宅市場出現期待已久的改善時，我們仍然專注於運營效率和努力擴大利潤率。我們致力於為我們的代理人配備最新的欺詐預防工具和其他技術解決方案，以幫助他們在所有市場條件下取得成功。在內部，我們正忙於繼續在所有權運營中推出新的運營平臺。我們還在不斷改進我們的商業結構，並提高我們為市場上發生的高水平商業交易提供服務的能力。然后我會把它還給克雷格。

克雷格·史密斯

好的，卡羅琳，謝謝你。好了，準備好的發言到此結束。因此，雖然我們看到一些頂線壓力以及一些費用壓力，在專業保險，基本面在專業仍然非常強勁，我們正在進行的投資將有助於持續盈利增長。在標題中，我們在住宅房地產市場的轉折中做好了充分的準備，同時我們將繼續在短期內減少開支。所以我們很樂意回答問題，要麼我回答你的問題，要麼我請弗蘭克或卡羅琳幫我回答問題。因此，我們將打開它以供提問。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。如果你想撤回你的問題，只需再次按星號1。你的第一個問題來自Piper Sandler的Paul Newsom。您的線路已開通。

Paul Newsom（股票分析師）

下午好.謝謝你的電話。也許只是在費用上多一點色彩，你知道。您是否知道其中一些新舉措何時能夠以積極的方式定向影響費用比率？這是我們應該期待逐漸發生的事情，還是在某個時刻，您認為其中一些東西會以一種有意義的方式發揮作用，我們將在結果中看到？

克雷格·史密斯

是啊保羅，你好，謝謝你的問題。很高興迴應。你知道，我們在版本中提到了兩個主要驅動因素，那就是初創公司運營公司的費用。然后呢？我將分類，即使有三個子集，即信息技術與系統現代化，再加上數據和分析，再加上人工智能。所以我先來談談新的創業公司。大約有8家公司，我們會把它們歸入新的類別，其中三家處於成熟的水平，我們認為它們具有規模。在另一端，我們有三家新公司尚未生產優質產品。當然，初創企業的本質是，您僱用的最初人員是這些公司的新領導者。當然，隨之而來的是更高水平的薪酬，因此所有公司達到規模只是時間問題。因此，一些中間的公司將在未來一到兩年內達到規模，然后是后三個公司尚未產生任何溢價。距離規模化還需要兩到三年的時間。這就是初創公司費用的動態。你知道，這是一個我們最終會在哪里的問題。同樣，我們認為在信息技術、數據分析、人工智能方面，盈利業務將是最終結果。我們專業保險集團內的20家公司中，約有一半正在進行核心系統現代化。正如您可能知道的那樣，會計規則規定初始費用需要立即計入費用。因此，由於我們正處於許多核心繫統現代化工作的開始階段，許多成本正在直接下降，以彌補這一點。然后在期中考試中，我們將達到能夠資本化某些成本的水平，這會在系統準備好生產時發生。屆時，我們將將這些成本資本化，並在10年內攤銷。大約10年，通常在覈心繫統上。是的，這就是數據分析中正在發生的事情。我們在那里建立了一支相當重要的團隊。因此，我認為我們的大部分員工都已到位，人工智能，我們仍在組建團隊，未來還會有更多的成本。所以有很多移動的碎片。我知道，很難把它們放在一起，但需要一點時間才能達到我所説的運行率。這將是一個低於30的費用比。

Paul Newsom（股票分析師）

所以我想綜合起來，你知道，我認為第一季度的費用率幾乎為35%。好吧，31，當你調整時。這是接下來幾個季度的一個好起點嗎？然后我們應該看到其中一些其他努力隨着時間的推移而發揮作用，然后它就會消失，或者里面是否有任何微小的東西。那應該是。我們應該考慮一下。

克雷格·史密斯

我明白你的問題保羅我認為，不幸的是，這是一個很難回答的問題，因為這在很大程度上也取決於保費的變化。如果我們能看得更清楚的話。如果我們知道溢價到底會發生什麼，我們可以給出一個更堅定的答案。但正如你所看到的，相對而言，正如我在評論中多次提到的那樣，雖然我們仍然有一些增長，但如果你看看承保的淨保費，就會發現它們略低於淨保費收入，這當然是一個領先指標。如果將這些增長率與去年進行比較，就會發現增長率低於過去幾年的強勁增長率。因此，這里的外卡溢價。但就費用率而言，如果我們能夠在今年剩余時間繼續以3%至5%的速度增長，我認為相當於或低於第一季度的費用率是合理的。

Paul Newsom（股票分析師）

嗯，那是。非常感謝。一如既往地感謝您的幫助。我會讓其他人問問題。

操作者

您的下一個問題來自Citizens的David Smart。您的線路已開通。

大衞·斯馬特（股票分析師）

嗨，感謝您回答我的問題。這是大衞的格式。嘿，只是一個關於事故年損失率的問題。看起來像是在第一季度預訂的。低了幾個百分點。您能幫助我們瞭解您是如何做到這一點的嗎？其中有什麼值得思考的地方嗎？

克雷格·史密斯

是啊大衞，爲了確保我正確回答你的問題，當您查看當前專業事故年損失率時，我在補充材料的第二頁進行回顧時，我們的損失率為65.2，而去年為65。那麼當前季度還是上季度，是去年最后一個季度嗎？對的好吧您是否將其與全年進行比較？是的是啊好吧謝謝我現在明白你的問題了。不好意思是啊你的問題。是的，對此很抱歉。不，完全有道理。是啊因此，第一季度的數字略低於25年全年的數字。但通過比較第一季度和第一季度可以看出，實際上上漲了0.2。因此，當我們度過這一年時，它可能會更接近25年的全年情況。但從它的位置開始，即使我們假設它保持在65分。第二，比以前好一點。你知道，我們的許多業務領域都出現了累積複合費率上漲。另一方面，在工人補償方面，坦率地説，我們放棄的費率比趨勢表明我們可以放棄的要少。所以即使它保持在65分。今年剩下的時間里有兩個，比過去幾年好了一個半點，這就是為什麼這有意義的原因。同樣，堅持我們的承保紀律，我們願意放棄頂線以維持虧損率。我們正在走出去提高費率，特別是在我們知道需要的商用汽車和一般責任方面，儘管市場上的許多其他人仍在審視審查鏡子，沒有獲得我們知道必要的費率。因此，我們將繼續獲得相對於我們觀察到的趨勢所需的費率，以維持我們通過複合費率提高或（如果你談論的是通過我們非常測量的費率下降水平）能夠達到的損失率。

大衞·斯馬特（股票分析師）

這很有幫助。非常感謝

操作者

同樣，如果您想問問題，請按電話鍵盤上的Star 1。您的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的格雷格·彼得斯（Greg Peters）。您的線路已開通。

格雷格·彼得斯（股票分析師）

下午好.我的第一個問題將重點關注商用汽車領域，特別是您談到了該業務領域在兩位數範圍內的加息持續進展。如果我按季度計算的書面增長和收入增長，就會發現它似乎與該產品的強勁定價條件不符。因此，也許您可以對競爭方面正在發生的事情發表一些看法。你失去生意了嗎？你知道，我們聽到一些關於MGA在太空中變得更加活躍的軼事。我們聽説其他航空公司對這一領域越來越感興趣。所以只是好奇你如何看待你在商用車的頂線結果，以及你如何看待未來的競爭前景。

克雷格·史密斯

是的格雷格，好問題。在我在新聞稿中的評論中，我們討論了留存率率面臨的挑戰。我的意思是，對我們來説，我們所謂的挑戰對其他人來説可能是例行公事。但你知道，我們能夠保持85%至90%的保留率，而本季度的保留率肯定有所下降。因此，我們僅將商用汽車淨增長1%，這反映了較低的保留率。這也與我的評論有關，即我們的運營計劃是要求提高費率，以跟上我們看到的嚴重性趨勢，併成為紀律嚴明的承銷商，關注底線，關注損失率。如果頂線更加温和，那就這樣吧。但我們認為，正如我剛纔提到的那樣，有些競爭對手，我認為看看后視鏡，並沒有盡你所能向前看。但如果你觀察一下，你知道，對我們來説，上季度我們看到的嚴重性趨勢和本季度我們看到的嚴重性趨勢幾乎相同，你知道，在15%的範圍內。我們要出去，我們必須獲得相同範圍內的利率增長。所以競爭對手，你知道，我們沒有與之競爭太多。所以我知道有很多關於MGA的討論。我不會説，你知道，MGA是我們保留率較低的原因，但還有很多其他競爭對手。我知道我在之前的盈利電話會議上討論過這個問題。你知道，我們為定價的精確性以及確保我們掌握趨勢並快速反應而感到自豪，而坦率地説，其他人並不擅長這一點。特別是如果他們依賴ISO數據，而ISO不會像我們那樣更新。我們認為有些競爭對手願意將商用汽車的水平發展到最終無法盈利的水平。而且，你知道，證據就在布丁里。你知道，我們為自己感到自豪的是，在過去三年左右的時間里，我們一直處於局外人，在商用汽車方面取得了有利的發展，而我們的競爭對手卻取得了不利的發展，其中很多。因此，如果你，如果你接受我所説的我們今天在競爭環境中所處的位置，他們將繼續進行不利的發展，因為他們沒有獲得跟上趨勢所需的速度。所以它是有競爭力的。過去幾年，卡車運輸行業在利潤率方面一直面臨壓力，這也無濟於事。而且，你知道，所以他們面臨着壓力，對他們來説繼續需要利率很困難。歸根結底，這一切都與法律系統濫用有關，我們在之前的電話中已經討論過這一點。而且，你知道，整個行業非常關注這個問題。我知道我們正在與三重一商會合作，教育公眾，原告律師和訴訟系統濫用最終會讓每個人付出代價。但我們必須處理這個問題，我們必須獲得支付濫用費用所需的費率。

格雷格·彼得斯（股票分析師）

謝謝這個顏色。你知道，當我思考你所説的內容時，我想到了兩件事。您談到了卡車運輸業務的盈利壓力。我只是想知道，鑑於最近汽油和柴油價格的上漲，您是否有任何看法，是否會對您的公司產生溢出影響？其次，在競爭方面，是風險管理還是在失去份額時受到影響，還是在談論商用汽車時是傳統的風險轉移？

克雷格·史密斯

是的，所以我先回答最后一部分。是的，這不是我們的風險管理舊共和國風險管理業務。其中大部分來自我們大部分商用汽車的編寫地，即Great West，然后我們也在其他幾個業務中編寫商用汽車。同樣，他們也面臨着挑戰，試圖獲得相對於卡車運輸趨勢所需的費率。你知道，有。我們還與卡車運輸協會和行業保持密切聯繫，有一些報道稱現貨利率正在改善，這可能是第一次表明，對於他們作為一個行業來説，他們可能已經觸底。但正如你指出的那樣，你轉身再加上相對於更高的柴油燃料成本和汽油成本增加的成本。我不知道這是否，我不知道足以告訴你他們可能獲得的更高費率是否正在抵消他們更高的燃料成本。但你知道，有一些跡象表明這個行業可能會變得更好。但正如我在之前的評論中所説，當我們的客户承受着自己的壓力並且我們也必須為我們的產品獲得更多時，這是沒有幫助的。因此，它確實給頂部帶來了挑戰。

格雷格·彼得斯（股票分析師）

是的，謝謝。感謝您的詳細介紹。我佔用了超過我公平的時間。但卡羅琳，當然想問您對商業的評論，您強調了超額損失再保險安排和機會集或編寫更大的商業賬户。在我們考慮未來12個月您商業業務的增長時，您能否為我們估量一下，或者在談論更大的客户機會時向我們提供一些您的想法。

克雷格·史密斯

卡羅琳，我很樂意開始，然后讓你填補空缺。因此，您知道，我們在能源生產設施的數據中心看到了大量的機會，這些大型賬户實際上需要不止一家產權保險公司來共同承保風險。我們希望能夠輕松地部署限制，使我們成為這些安置的重要貢獻者和參與者。這就是為什麼我們決定正確的原因，制定再保險條約，為我們提供夜間睡眠保險，可以説，繼續開立更多大額限額賬户。因為在過去的兩年里，我們看到這些機會的頻率持續增長。卡羅琳，我會把它交給你，以提供那里正在發生的事情的詳細信息。

卡羅琳·門羅（舊共和國國家產權保險集團總裁兼首席執行官）

當然，是的，格雷格，有一些州告訴我們我們的極限是什麼，但有很多州實際上取決於我們。這是得到這個背后的很多討論，只是感覺更舒服一點。我們花了很多年的時間來擴大我們的商業影響力，現在它確實可以幫助我們提升我們在商業市場上所能做的事情。我們確實看到商業繼續增長。因為如果你想一想，你會發現在大流行期間，實際上在大流行之后的一年半里並沒有太多商業活動。而商業地產，在五到七年內必須發生一些事情。因此，我們開始看到很多投資組合項目的通過。不僅僅是克雷格談到的數據中心，還有許多其他大型項目，我們現在知道我們擁有再保險，因此更願意承擔風險。

格雷格·彼得斯（股票分析師）

好吧感謝您的答案。

卡羅琳·門羅（舊共和國國家產權保險集團總裁兼首席執行官）

謝謝你，格雷格。

操作者

沒有進一步的問題了，所以我現在將把電話發回給管理層，請他們發表閉幕詞。

克雷格·史密斯

好吧，好吧，我們很高興提供了相對於第一季度的這些評論和更新。今年我們還有三個季度，因此我們樂觀地認為事情將繼續按計劃進展，我們將繼續為股東帶來穩健的盈利能力。因此，我們期待在第二季度末見到您，並向您提供另一次更新並進行另一次討論。非常感謝大家。祝你愉快

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。