成績單：PG E 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝喬納森。大家早上好。我很高興今天早上與大家一起報告在多個方面又取得了一個季度的強勁進展。今天我們宣佈第一季度每股核心收益為0.43美元。這一強勁的開局使我們有望再次實現目標，並重申2026年全年核心每股收益指引為中點1.64至1.66美元。我們的指引意味着2025年將增長10%，這將標誌着我們連續第五年實現兩位數的核心盈利增長。展望未來，我們重申2027年至2030年的每股收益增長指引，即每年9%以上不變。我們還重申了我們的五年資本和融資計劃，包括到2030年零新股票發行需求。我們繼續為客户提供負擔得起的服務。3月1日，我們自2024年1月以來第五次為最脆弱的住宅客户降低電費。捆綁利率現在下降了23%。對於其他住宅客户，同期利率下降了13%。今年2月，我們的Diablo Canyon核電站獲得了支持延長運營至2030年所需的最終州許可證批准，4月初，核管理委員會授予Diablo Canyon 20年的許可證延期。這些行動強調了Diablo Canyon在支持加利福尼亞州的可靠性和清潔能源目標方面的關鍵作用，儘管該州需要採取進一步行動，以便在2030年以后運營。轉到幻燈片4，我們仍然專注於幫助加州建立一個持久的長期野火解決方案。CEA的報告和建議為立法機構開始這項重要工作的下一階段奠定了堅實的基礎。我們很高興地看到，ECA強調不作為的成本，並指出，我引用的是，不作為會導致消費者長期無法負擔，並阻礙吸引維持安全、清潔和可靠基礎設施所需資本的能力。結束引言。這是對加州政策制定者採取行動的強烈呼籲。正如我們上個季度所説，ECA報告標誌着立法階段的開始。隨着會議持續到八月，政策制定者現在有機會評估跨多種途徑的選項菜單。我們仍然對立法機構去年做出的尋找和實施長期全社會解決方案的承諾所取得的進展感到鼓舞。這一承諾始於去年的SB 254，隨后是州長的行政命令、CPUC向ECA提交的文件，現在是ECA的報告。正如我上個季度所説，現狀既不可持續，也不負擔得起，加州需要一個適合所有利益相關者的模式，無論他們是受野火影響的人、公用事業和保險客户、社區、州政府以及支持安全、可靠和清潔能源系統所需的資本提供者。轉向幻燈片5我們對野火緩解的關注仍然明確且堅定不移。我們知道這項工作永遠不會完成，這就是為什麼我們不斷尋找更好、更有效的方法來加強我們的緩解措施。我們的運營緩解措施（包括PSP、EMS和持續監控）使我們每天都更安全，並使我們能夠在任何天氣條件下進行有效響應。展望未來，我們的長期基礎設施加固計劃將結合安全性、提高可靠性以及降低維護成本。地下工程也是客户負擔能力的一個重要驅動因素，減少了年度檢查和植被管理的需求和費用。正如你在我們上一次電話會議上所聽到的，CPUC現在為我們提供了一條明確的道路，通過一個10年計劃要求更多的基礎。我們仍有望在第三季度向oeis提交這份文件，包括我們接下來的大約5000英里，覆蓋2028年至2037年，加上我們預計在2027年底完成的1900英里的地下工程，再加上4,000英里由於架空加固，這將導致到2037年計劃系統加固近11，000英里，即我們計劃加固的高火災威脅里程的3/4以上。基於我們當前的風險建模。我們將在10年文件中提供更多細節，但與此同時，我們計算出，迄今為止超過1，200英里的基礎已經使我們避免了超過1億美元的維護費用，否則這些費用將由客户支付。這正是我們每天努力為客户提供的持久負擔能力。查看幻燈片6，您會看到我們簡單、經濟實惠的模式在上個季度得到了放大，使我們能夠看到客户賬單增長0至3%。我們稱之為通往平坦的道路，這是我們客户喜歡的目的地。如前所述，三月份我們實施了兩年內第五次下調電價。這是負擔能力方面的真正進步，而這一進步對於最需要的客户來説最為重要。自2024年1月以來，我們最弱勢客户的電價下降了23%。對於我們的其他住宅客户來説，費率現在下降了13%，每年減少約300美元。那是真錢。轉向幻燈片7，您可以看到我們在實現降低負載增長方面取得的進展。項目正在通過我們的開發管道進行，自年底更新以來，我們的最終工程階段增加到4.6g千兆瓦。這種從應用到初步工程再到最終工程的進展是項目周期中自然和預期的一部分，反映了健康的前進勢頭。我們最近還啟動了我們的第三次集群研究，結果加強了我們的服務領域的強烈興趣。總的來説，客户的興趣超過了10千兆瓦，跨越了包括硅谷和中央谷在內的多個地區。重要的是，這種需求仍然多元化。沒有一個項目能夠推動這些總數。我們致力於只增加絕對會降低費率的負載。我們只需要正確的定價。這項最新集群研究中的項目滿足了降速閾值，將在未來六個月內完成初步工程，隨着早期項目的成熟，從頂部重新填充管道漏斗。重要的是，這種增長是與加州各地的大量資源增加同時發生的。自2020年以來，CAISO負荷服務實體已向電網增加了超過33吉瓦的新資源，其中僅2025年就超過了7吉瓦。此外，CPUC正在繼續發佈新的建設採購訂單，這已導致到2029年合同下發電量達到22吉瓦。這種增長對客户有利，對加州的經濟有利。每千兆瓦的新數據中心負載都可以通過將電費減少1%或更多來提高負擔能力，同時還可以支持數千個建築工作崗位併產生數億美元的額外税收收入。在我把它交給卡羅琳之前，我想把所有這些與我本季度本月的故事聯繫起來。這個故事是關於持續監控以及我們如何從反應式維護轉向主動數據驅動的風險管理。持續監控使用傳感器、我們的智能電錶、分析和機器學習模型來識別系統上的新問題，以免它們演變成停電、起火或安全事件。它使我們能夠實時查看發展狀況並儘早干預，通常是在對客户產生任何影響之前。我們看到這種方法帶來了切實的運營效益。持續監控幫助美國在2025年避免了約1200萬分鍾的計劃外客户中斷，並在2026年第一季度避免了400萬分鍾的計劃外客户中斷。在許多情況下，這些干預措施在客户意識到存在問題之前就發生了。自去年年初以來，我們已經捕獲了1484個傳感器數據標記、發展的良好捕獲物電網上的薄弱環節或活動事件。其中23個本可以點火，但沒有。及早識別有壓力的設備還可以讓我們以更低的成本解決問題，避免將來更昂貴的緊急維修。事實上，在同樣的五個季度期間，早期發現壓力設備幫助我們通過降低維修成本和超過100萬美元的費用節省了約800萬美元的資本支出。通過減少響應緊急資產故障所花費的時間，持續監控還改善了我們團隊在現場的工作方式。更精確的診斷意味着我們的調度員花更少的時間尋找問題，花更多的時間修復問題，從而提高生產力和安全性。總而言之，我們的持續監控計劃是向前邁出的重要一步，也是我們如何管理風險控制成本和提供可靠服務的一個例子。這樣，我就把它交給卡羅琳。

謝謝帕蒂，大家早上好。轉向幻燈片9，您可以看到我們2026年第一季度的盈利情況。本季度核心收益為0.43美元，比去年第一季度增長0.10美元，使我們能夠再次實現我們的計劃。客户資本投資貢獻了0.02美元中的6美元，反映了我們資本計劃的持續執行和相關的基準利率回報率，包括CPUC ROE。我們還享有與二月份委員會最終決定相關的4美分福利。在我們的2023年野火緩解安全倡議申請中，非燃料O & M節省額外貢獻了2美分，部分被我們決定將1美分重新部署到業務時機中抵消，另一部分是本季度與上一年相比3美分的順風。當我們展望2026年的剩余時間時，您可以相信我們將繼續專注於嚴格的執行和提供我們的指導，同時採取深思熟慮的方法重新部署節省的資金，以造福客户並幫助降低2027年及以后的風險。在第10張幻燈片上，我們到2030年的五年期730億美元資本計劃沒有變化。我們繼續看到我們的輸電和配電系統對客户有益投資的強勁需求，並且在當前計劃之外，我們仍然看到至少50億美元的增量客户投資機會。我們可以靈活地選擇如何以及何時尋求這些額外機會，以確保我們為客户和投資者做出正確的決定。我們今天的偏好仍然是通過優先考慮引入投資來使計劃變得更好，以實現新的有益負載並隨着時間的推移幫助降低我們的核心客户的費率。或者，我們可以通過延長頂級利率基礎增長的持續時間來延長該計劃。第三種選擇（儘管不是我們目前正在考慮的）是，通過增加我們目前730億美元的計劃範圍來擴大該計劃。總而言之，這些選擇讓我們相信我們的計劃具有靈活性，並且我們可以繼續以嚴格的方式部署增長資本，同時支持負擔能力增長和所有權的長期價值創造。轉到幻燈片11，我們的五年融資計劃也與之前的呼籲沒有變化。該計劃繼續建立在與我之前分享的路標一致的保守假設之上。首先，我們的計劃旨在到2030年不需要新的普通股。其次，我們仍然專注於實現投資級評級，包括在十幾歲左右將FFO維持為債務。第三，我們的目標是到2028年將股息支付率提高到20%，然后在2030年之前保持這一水平。二月份，我們利用有利的市場條件進行了兩筆融資。我們發行了10億美元的母公司級次級次級票據，以滿足2027年母公司的資金需求。我們對2030年母公司債務和其他融資淨20億美元的指導沒有變化。在公用事業公司，我們發行了22億美元的第一抵押貸款債券，涵蓋了我們2026年公用事業債務需求的大約一半，從資本配置的角度來看，這一需求保持不變，並且有令人鼓舞的跡象表明，該州正在認真進行更多的野火改革。我們繼續認為我們目前的計劃對客户和投資者來説都是正確的。然而，我要重申的是，如果我們停止看到野火風險模型改革取得進展，您可以確信我們將積極重新評估資本分配計劃的各個方面。在幻燈片12中，我們繼續在投資級信用評級方面取得穩步進展，我對第四季度電話會議后看到的勢頭感到鼓舞。穆迪將前景展望修正爲積極，反映出我們的信貸軌跡持續改善。我們對強大的財務比率、嚴格的控股公司槓桿率以及在緩解野火方面的持續進展的關注直接支持 潛在升級的標準。正如我之前指出的那樣，實現投資級別對我們來説是一個關鍵里程碑。它將降低我們的借貸成本，並在我們發行的債務有效期內為客户節省數億美元，為我們計劃中目前未承擔的客户創造持久的負擔能力驅動因素。在幻燈片13中，我們正在加強這一點。即使在吸收通脹和其他成本壓力后，我們仍然看到一條長期減少非燃料運營和維護2至4%的道路。按照我們簡單、負擔得起的模式來執行是我們如何讓客户負擔得起的資本計劃，而持續減少非燃料O & M是我們能夠發展計劃併爲系統所需的投資提供資金的關鍵因素，同時也保護客户賬單。除了帕蒂提到的持續監控的偉大例子外，我們還繼續通過應用技術創新並提高現場運營的效率。通過利用衞星和激光雷達，我們正在提高檢查的質量和一致性，同時減少巡邏量，降低對承包商的依賴並增強現場安全。總而言之，僅今年，這些變化預計每年就能節省2400萬美元的運營維護費用。這是有針對性的技術投資如何支持我們的長期非燃料O和m軌跡的另一個明顯例子。幻燈片14重點介紹了我們今年正在監測的主要監管和立法里程碑。在監管方面，在第四季度電話會議后，我們收到了CPUC頒發的2025年安全證書，該證書有效期為12個月，截至2027年3月初。此外，正如帕蒂提到的那樣，我們有望在第三季度向開放信息系統提交我們的10年基礎計劃。我將在幻燈片15上指出我們的差異化故事。我們為我們所取得的成就感到自豪，我們知道我們面前仍然有很多機會繼續為我們的客户和投資者提供服務。我們日復一日地專注於做這件事。説完，我就把它還給帕蒂。

PG & E（紐約證券交易所代碼：PCG）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://events.q4inc.com/attendee/408210508

PG & E報告第一季度每股核心收益為0.43美元，並重申2026年全年核心每股收益指引為1.64至1.66美元，預計將比2025年增長10%。

在其負擔能力計劃的推動下，該公司宣佈自2024年1月以來將最弱勢客户的電價下調23%。

PG & E專注於緩解野火，強調在地下和持續監測方面取得的進展，這有助於避免1億美元的維護成本。

暗黑破壞神峽谷核電站獲得了20年的許可證延期，支持加州的清潔能源目標。

PG & E的五年資本計劃仍為730億美元，到2030年不需要發行新股票，該公司的目標是維持投資級信用評級。

該公司對數據中心的大幅負載增長持樂觀態度，預計到2030年上網量將達到1.8吉瓦，這將有助於未來的費率下降。

管理層對野火責任改革的立法進展表示有信心，強調需要採取全社會的方法。

操作者

感謝您的支持。此時，我想歡迎大家參加PG & E Corporation 2026年第一季度財報發佈會。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者講話結束后，今天將進行問答環節。我們要求您每次跟進時只回答一個問題。

喬納森·阿諾德（投資者關係副總裁）

大家早上好，感謝大家參加PG & E 2026年第一季度財報電話會議。今天與我們同在的有首席執行官Patty Poppy和執行副總裁兼首席財務官Carolyn Burke。我們奧克蘭總部還有其他領導團隊成員。首先，我應該提醒您，今天的討論將包括有關我們未來財務業績前景的前瞻性陳述。這些陳述基於管理層目前掌握的信息。今天收益報告的第二頁描述了一些可能影響我們實際財務業績的重要因素。該演示還包括非GAAP財務指標和GAAP財務指標之間的對賬。這些幻燈片以及其他相關信息可以在investor.pgecorp.com上在線找到，我們還鼓勵您查看我們截至2026年3月31日季度的10-Q表格季度報告。就此，我很高興將電話交給我們的首席執行官帕蒂·波比。

帕蒂·波比（首席執行官）

卡羅琳·伯克（執行副總裁兼首席財務官）

帕蒂·波比（首席執行官）

謝謝你，卡羅琳。在我們回答你們的問題之前，我想回顧一下我們在建設加州能源未來時的處境。我們第一季度表現強勁，使我們堅定地走上了又一年兩位數盈利增長的軌道。安全仍然是我們的首要任務。我們繼續加強我們的野火保護層。自2024年1月以來，我們繼續在負擔能力方面取得實質進展，為最脆弱的客户減少23%。與此同時，我們看到我們的速率降低大負載管道的良好進展。我們對加州對該運營商的建設性野火改革的關注感到鼓舞，請開通提問熱線。

操作者

此時我想提醒大家，爲了問你的一個問題和一個后續問題，請按星，那麼你電話鍵盤上的數字一和你的第一個問題來自富國銀行證券Char Pereza的線路。請繼續。

Char Pereza（股票分析師）

早上好夏爾早上好.

Patty Poppy（首席執行官）

早上好，帕蒂。

Char Pereza（股票分析師）

我認識帕蒂，你一直直言不諱地表示不想看到立法的可能性。我的意思是，在你看來，這顯然是一個糟糕的結果。我們應該如何思考資本配置？你知道，就像回購一樣，以防CAE報告的某些方面獲得通過，但我們沒有得到包羅萬象的東西。因此，朝着正確的方向邁出一步。但不是金發姑娘的場景。如果某些關鍵方面被推入27，一些進展是否會是一個壞結果？這顯然是一個很緊的窗口，加州正在處理很多事情。只要有一種感覺。謝謝.

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，謝謝查爾。你知道，首先，我只想重申，我們對迄今為止取得的進展感到鼓舞。我們確實認為正確的對話正在與正確的人進行，我們對此感到很好並受到鼓舞。我只想説，你知道，顯然有最低限度的結果來防止股東承擔額外的成本，並且這種尾部風險能夠被衡量和理解。我們知道這對於這里的結果來説是一個非常重要的下限。正如我們已經非常明確的那樣，我們一直在廣泛重申投資者擁有的公用事業模型的價值。我們一直在倡導我們能夠從資本市場、投資者獲得的資本的重要性，以及這對於讓加州人負擔得起我們的基礎設施投資有多麼重要。隨着時間的推移，我們將基礎設施的成本分攤開來，因為我們的重要所有者部署的大量資本對客户有利，因此SB 254的一個重要結果是，我們可以吸引低成本資本投資於該基礎設施，以幫助加州發展，並使我們的能源成本對這里的客户來説更負擔得起。所以我會説所有這些背景是爲了表明我們覺得我們的資本配置和我們的模式正在發揮作用。我們今天在部署資本的同時正在降低利率。我們認為現在不是改變該計劃的時候。我們知道，簡單、負擔得起的模式是客户和投資者的最佳計劃。因此我們對此非常看好。現在來談談你問題的最終核心。如果這種情況沒有發生，如果我們沒有得到必要的最低結果，那麼顯然我們將不得不考慮並且不會避免考慮我們的整個資本配置計劃、整個財務計劃。你知道，我不會在這次電話會議上詳細闡述我們對此的看法，但我只想説，計劃的各個方面都必須擺在桌面上，我們將考慮一下總體上做什麼是最好的。但目前我們對所取得的進展和對這個問題的關注程度感到鼓舞。

Char Pereza（股票分析師）

明白了。太好了。我很感激，祝你好運。帕蒂最后，我的意思是，我知道顯然您在節省和減少賬單的背景下不斷強調數據中心的機會。這可能是這種環境下正確的信息。但你是否可以像一些同行一樣將其轉化為盈利影響？我的意思是，4.6千兆位在最后的工程是有點物質，我想。在什麼情況下，大負荷增長會推動重大的新輸電投資？謝謝.嗯，我會説是的，

帕蒂·波比（首席執行官）

我們在第四季度電話會議上分享了，我們已將更多資本支出添加到我們730億美元的資本計劃中。考慮到我們所有的情況，我們認為我們的730億美元計劃是正確的計劃。隨着時間的推移，我們將其做大的想法需要做出一些其他改變。因此，現在卡羅琳一直非常一致地分享我們希望讓計劃變得更好。當我們説更好時，我們的意思是通過拉動傳輸和數據中心負載增長，如果它使客户更負擔得起，那就更好了。因此，我們對集群研究工作非常嚴格，當我們談論最終工程時，我們正在與潛在的大負載客户共享實際成本，他們為他們簽約，這絕對不僅僅是從聲音片段或營銷的角度來看，而是絕對利率減少新的資本支出投資。因此，這使得我們的資本計劃變得更好。我認為，總有一天，特別是在立法會議結束時SB 254第二階段決議之后，我們應該考慮是否有條件可以擴大計劃。但那不是現在。

Char Pereza（股票分析師）

完美了再次感謝你。謝謝。很快就會見到你。

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，謝謝，查爾。

操作者

您的下一個問題來自巴克萊銀行的Nicholas Campanello。請繼續。

Nicholas Campanello（股票分析師）

嘿，早上好。早上好.感謝所有更新。我只是想要求對立法採取后續行動，你知道，cea提出了很多建議，比如三個獨立的階段。這是一個很大的菜單，我想你到底在哪里劃清界限，什麼才足夠？更多的是關於擁有某種類型的永久上限嗎？如果我正確地閲讀了你的回答。然后我只是，在上次立法會議上，股東確實必須在某些情況下參與其中。那麼您如何看待第二階段的這一點呢？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，謝謝，尼克。我們認為最重要的是整個社會的方法。我們認為州長的説法很明確，而美國國家安全局的報告反映了野火責任改革的多個方面對所有加州人都很重要，因為請記住，加州的所有火災都不是由公用事業引起的。加州的保險准入對住房所有權來説是一個真正的挑戰。加州面臨住房危機。確保我們擁有一個可保險的住房市場對國家來説非常重要。因此，除了公用事業方面的擔憂之外，ECA報告還反映了整個社會的方法。我們認為這是明智的，因為我們也是加州人，我們關心這里發生的事情以及所有加州人發生的事情，而不僅僅是那些受公用事業野火影響的人。話雖如此，我是該公用事業公司的首席執行官，所以我確實有一個觀點，那就是我們需要確保野火責任的尾部風險是股東和投資者可以建模、可以預測並知道風險有多大的風險，這樣您就可以放心地將您的客户、養老基金和退休基金投資到我們在加利福尼亞州的基礎設施中。因此，我們的最低限度非常重要，因為我們有能力看到、建模和量化尾部風險。現在來談談254第一階段要求的股東捐款，這是修復價值總體來看的一部分。立法行動的總體情況將決定是否有理由繳納額外費用。因此，這個包裹必須被視為一個包裹。如果它不能改善現狀，那麼捐款將是不可接受的。但如果現狀有顯着改善，我們顯然會與政策制定者進行對話。

Nicholas Campanello（股票分析師）

謝謝這很清楚。我很感激然后我又有另一個問題，因為最近纔出現這個問題。你知道，由於各種原因，該州的州長選舉一直是人們關注的焦點。我知道，各種候選人都呼籲提高回報率和負擔能力，甚至可能特別是凍結利率。但你知道，我確實在幻燈片上認識到了簡單實惠的模型，你知道，你表明你已經很好地應對這種情況。那麼，這里有什麼策略才能讓這一點引起新政策制定者的共鳴呢？然后我想，如果我們按照現在提出的一些更嚴厲的事情那樣做，該計劃的評級有多高？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，聽着，好消息是，第一，無論誰當選爲加利福尼亞州州長，我們都會想要他們想要的，那就是負擔得起的公用事業費率。更好的消息是，業績就是力量，正如我提到的那樣，我們的表現在過去兩年里已經五次降低了費率。我們最脆弱的客户的賬單和費率下降了23%。這是我們可以指出的有意義的進展。所以政客們必須説他們必須説的話，我想是爲了當選。但是，當涉及到黃銅税，我們實際上必須做什麼承諾，我認為我們的表現是一個關鍵的推動力，我們有能力與任何人當選做正是這些政治家想要的。我們的目標是一致的。我們希望一個健康，充滿活力的加州由pge供電。欠條模式對於加州的增長和繁榮至關重要。好的謝謝謝謝尼克。

操作者

提醒一下，請將您的問題限制為1和1。請繼續關注您的下一個問題來自Wilf Research的Steve Fleishman。請繼續。

Steve Fleishman（股票分析師）

早上好，史蒂夫。嘿，早上好帕蒂。卡羅琳，只是我認為你的評論非常清楚你想要從法律中得到什麼。當您查看野火報告中的不同提案和地球結構時，是否有最符合您想要的，並且您認為其他各方、利益相關者也是如此？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，我認為史蒂夫，我認為整個社會的外觀非常重要。因此，三大支柱，你知道，加強我們的社區防止傳播如此重要，你知道防止起火是一回事。但當風速達到每小時100英里時，我們需要確保我們的社區做好準備，並且它們是有目的的，就像在颶風區一樣。確保我們獲得這些建築規範並實施這些規範，這對於降低我們社區的風險非常重要。所以顯然這是一件好事。我們認為應該強烈關注責任限額和責任改革，特別是當公用事業公司能夠表現出謹慎態度並能夠證明他們通過野火緩解計劃是謹慎的時候。最后，任何形式的國家保障顯然都有助於管理尾部風險。但我要告訴你的是，這里有很多方法可以實現賠率。有各種各樣的工具、方法和機制。因此，我認為這份報告很好地概述了多種路徑。不，我們不需要其中的一切。事實上，有些人是故意這樣或那樣的。因此，我認為現在立法機構真正考慮總體方案是什麼是繁重的工作？該州真正創建一個適合每個人且效果最好的野火責任結構的雄心是什麼？正如我所説，我們對迄今為止發生的對話感到鼓舞。

Steve Fleishman（股票分析師）

然后我想一個相關問題只是有人提出了州長選舉，你知道，顯然我們發生了這種改組。有沒有辦法解釋這是否確實為解決今年的野火法增加了更多動力，或者相反？這對它有破壞性嗎？是啊有什麼想法嗎？

帕蒂·波比（首席執行官）

你知道，我想説州長，紐瑟姆州長在擔任州長期間做了令人難以置信的工作，以解決該州野火風險的這些重大根本問題。我認為他可能是全國領先的州長，在他的任期內，他領導了立法機構在這一領域進行了重大改革。因此，正如他所指出的那樣，我們只是，你知道，從他發佈的報告和行政命令來看，我認為他表達了有興趣制定真正的解決方案，但他不能單獨行動。他必須有立法機構和他在一起。因此，很高興看到立法領導層描述了真正解決這個問題的願望。因此我期待他們能夠完成自己的工作。我認為這與州長選舉無關，但鑑於這是紐瑟姆州長在加利福尼亞州任職的最后一年，我認為他已經明確表示他真的希望看到對此採取行動。

Steve Fleishman（股票分析師）

謝謝謝謝，史蒂夫。

操作者

您的下一個問題來自摩根士丹利的David Acaro。請繼續。

David Acaro（股票分析師）

早上好，大衞，我想知道在數據中心方面，您什麼時候會重新填充管道中的應用程序和初步工程，也許更廣泛地説，您看到的數據中心需求和對話的速度是多少？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，我想説首先，我們已經開始的集群研究，我們稱之為第26集群，我們已經開始的第三個集群研究，已經顯示出巨大的需求。當我們看看我們如何做工程，我們這樣做，在未來六到八個月，我們做所有項目的並行工程。這是一個真正的推動因素，可以最大限度地降低任何一個項目的成本，最大限度地提高共享基礎設施投資，並真正清楚地瞭解需要在哪里增加或利用容量，以及我們在哪里擁有現有容量。所以，我想説，我們最近看到的最大的發展之一是在海灣地區之外的更多興趣。所以這很令人興奮。你知道，我只是告訴你。我參加了一個會議，一個EEI關鍵客户會議，有我們所有的大客户參加。我參加了一個小組，我就稱其為A級數據中心開發人員。當他和我在上臺之前交談時，他，這是一家主要的數據中心開發商，並不知道我們在加利福尼亞州有額外的容量。因此，我認為我們仍然有責任讓加州開放商業。你知道，我們已經為加州電網增加了33吉瓦的容量，未來四年我們的合同還將增加22吉瓦的容量。由於空調需求較低，電網利用率不足，因此增加了大量容量。因此我們確實有機會為這些大負載客户提供服務。我認為消息已經傳開了。我們的第三個集群，即集群26，確實證明了這一點。所以我想説，正如你所看到的，正如我們所指出的，有10多吉瓦表現出興趣。這處於集群研究的早期階段。當我們進行工程設計時，顯然其中一些將會脱落。隨着時間的推移，我們已經看到了這一點。但正如您所看到的，我們繼續越來越接近實際建設和上線。我們預計到2030年，上網發電量仍將達到約1.8吉瓦。再説一次，這些是多個項目。正如我喜歡説的那樣，沒有一把銀鏟子。所以，我只是説，這對加州、加州的科技行業、利用技術的客户來説都是好事。對於加州所有使用電網的人來説，這是一個巨大的勝利。

David Acaro（股票分析師）

哦太好了是的，這很有幫助。我想我認為你在那個迴應中也提到了這一點。但我只是好奇。我的意思是，當你開始將其帶到網上時，電費就會大幅減少。因此，您能否幫助瞭解這些數據中心何時上線，以及客户何時最終會看到一些費用削減，以在您所強調和實現的負擔能力方面的成果之外添加一些費用？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的因此，到2030年，上網量將達到1.8吉瓦，我們預測該時期的發電量將下降約1%至2%。因此，當您將其添加到我們簡單、負擔得起的模式中時，請記住，這就是我們已經在降低費率的方式。由於大負載非常有限，我們最脆弱的客户的費率降低了23%，迄今為止通過簡單實惠的模式實現了13%的費率降低。將我們的資本O和M比率轉換為更多資本、更少O和M，通過更高效的運營來降低我們的維護成本，並正如卡羅琳提到的那樣，通過改變我們的檢查方式節省了2600萬美元。這些檢查都是O和M的。所以你知道，PG & E的祕訣之一是我們的O和M減少能力。這是降低客户費率的最有利、最快的方法。當然，投資級信用指標也有助於降低客户的賬單。未來幾年，隨着我們的轉型，我們將面臨巨大的負擔。我們的道路，正如我們喜歡説的那樣，我們通往平坦的道路是由所有這些因素驅動的。O和M減少，融資效率更高，負載更大。以及計劃后半部分的大負荷。

David Acaro（股票分析師）

好的，完美。非常感謝

帕蒂·波比（首席執行官）

謝謝

操作者

您的下一個問題來自安東尼·克羅德爾（Anthony Crodel）與瑞穗（Mizuho）的路線。請繼續。

Anthony Crodel（股票分析師）

嘿，早上好。最近怎麼樣了？大衞的后續行動。大衞的問題。我對從最終工程到施工的轉變感到好奇。只是你的信心。顯然你已經增加到140，就像4600現在是在最終的工程信心轉換為建設模式。然后我有后續行動。

帕蒂·波比（首席執行官）

因此，首先，需要記住的一件事是關於這項大規模負載是如何在加利福尼亞州獲得批准和融資的。我們的發電能力是通過加州能源委員會、CAISO和CPUC推動的。這就是為什麼我們增加了33千兆瓦。這個過程運行得非常好。我知道全國各地的一些ISO正在努力建造新的大負載。我們正在為電網增加容量。因此，爲了獲得這些大負荷客户之一，他們可以利用已添加到電網的容量，而不必簽訂一對一合同本身。因此，當我們談論最終工程時，我們主要談論的是傳輸和所需的傳輸工程，因為在很多情況下，我們能夠在現場進行直接連接雙源和在線備份，以提供這些大型數據中心所需的可靠性。所以，爲了具體回答你的問題，安東尼，你知道，我們認為轉化率很高，但你知道，我們以前從未在這卷書上達到過這個階段。因此，我們正在與交易對手敲定所有最終細節。但事實上，他們正在向前邁進，他們正在把錢擺在桌面上。這些不是最終協議，但它們非常接近，並且他們對將負載上網提出了真實的預測期望。所以我們可以説這個過程是有效的。但這些將是重要的測試，這些最終的，這些4千兆瓦，看看有多少實際上去建設。但我們很樂觀，大部分都是如此。這就是為什麼我們預測到2030年將達到1.8千兆瓦。現在，你可以將其用作簡單的數學計算，但這些數字可能會在未來幾個月內發生變化。

Anthony Crodel（股票分析師）

太好了然后跟進50億美元的增量投資機會。我知道，我認為第三季度你將提交一份基礎計劃，里程數有待批准。50億美元的增量機會中有多少取決於地下計劃或地下計劃的批准將是這50億美元的增量？是的，無關，無關。我們在730億美元的計劃中投入了一定的基礎資金，每年投入約10億美元。這就是我們的假設中的內容。因此，當我們談論50億美元時，我們更多地談論加速可靠性改進、加速新的業務連接、加速這些大負載，包括我們計劃中越來越多的輸電基礎設施投資。因為現在我們正在進行交易，在哪里最好地配置資本。我們有充足的資本可供部署，我們真的從我們資產負債表中的負擔能力開始工作，這是我們部署多少資本的關鍵驅動因素，這就是為什麼我們喜歡我們的計劃。我們認為這是最好的。它真的為客户和投資者穿針引線。因此，我們在這個時刻向計劃中添加的任何內容都意味着其他東西正在出現。這就是為什麼我們要説這730億美元包含了所有這些內容。太好了感謝您回答我的問題。

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，謝謝，安東尼。

操作者

您的下一個問題來自瑞銀集團的Greg Orville。請繼續。

格雷格·奧維爾（股票分析師）

早上好，格雷格。早上好.你好早上好.謝謝你的問題。我想知道利率案中的和解討論（如果您有過的話），以及您對進展情況以及是否有可能達成和解的總體想法。謝謝

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，我想説，首先，證據聽證會將在整個五月舉行。我認為這是這個過程中的重要一步，可能會創造解決的機會。因此，我們永遠不會排除和解的可能性。顯然，我們過去已經解決過案件，但我們也從CPUC那里得到了相當強烈的跡象，表明他們喜歡進行全面裁決的grc。所以我們對兩者都持開放態度。我們認為我們提起了一個很好的案件。我們認為，你知道，鑑於我們對負擔能力的承諾以及我們對委員會承諾的兑現，我們將在利率方面採取行動，他們正在看着它發生。我認為我們作為真正值得信賴的對手方參加這些討論，我們期待着整個五月份的聽證會。

Greg Orville（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝，格雷格。

Ryan Levine（股票分析師）

您的下一個問題來自花旗的Ryan Levine。請繼續。早上好，瑞安。兩個問題。首先，一般來説，夏季如何看待野火季節的天氣？其次，當您繼續尋求優化資本分配到圍繞資本支出的潛在場景中時，無論是增長還是其他什麼，您如何看待在控股公司槓桿上保持哪些信用指標？

帕蒂·波比（首席執行官）

好吧，我會回答天氣問題，並將天氣預報的信用指標交給卡羅琳。聽着，我瞭解到的一件事是，PGE擁有令人難以置信的科學家，他們是非凡的天氣預測者。但我們的策略不是依賴天氣預測。我們指望每天都做好準備。因此，無論情況如何，我們都處於應對、做好準備和預防的位置和姿態。您知道，正如我在準備好的講話中分享的那樣，這種對我們網格的持續監控應用程序非常出色。對於我們公司來説，通過可見性知識和前瞻性思考能夠從無功電網運營轉向主動電網運營的潛力，我怎麼形容都不為過，在條件形成之前，在樹枝長成樹之前，在線路出現任何類型的退化之前，我們可以看到它。在Transformer可能出現早期故障信號之前，我們正在進入完全預測的網格姿態。我們還沒到那一步，但是，天哪，我們正在取得進展。這種持續的監測給了我們很大的信心，使我們能夠進入這個野火季節，我們有必要的姿態，以防止災難性的野火。因此，我們正在努力確保我們部署這些傳感器，並儘可能快速和經濟地利用這項技術，因為它是如此，如此有益。我會把信用問題交給卡羅琳。

卡羅琳·伯克（執行副總裁兼首席財務官）

作為提醒，退后一步，就像我們當前的計劃肯定是圍繞三件事建立的。正如我們所説，沒有股權，特別是在今天的低估值下。我們希望維持共同紅利，這為我們提供了靈活性。然后我們確實有一些適度的債務水平，母公司水平，抱歉，最后的計劃中有債務融資。但我們仍維持這10%。這一切都是圍繞在SB 254之后維護我們的IG級別信用指標而建立的，我認為這就是您正在瞭解並考慮不同的資本配置。如果我們説當時一切都已擺在桌面上。因此，我剛剛經歷的計劃的所有要素都將擺在桌面上進行考慮，我要説的是，你可以真正指望我們來關注市場狀況。我們將關注我們的股價發生了什麼，利率發生了什麼，整體環境如何？到時候我們就會得出這個結論。好吧我很欣賞這種敏感性，但對於我們在此類情況下應該考慮的特別股息、可評級股息或回購，您有什麼可以分享的色彩嗎？

Ryan Levine（股票分析師）

嘿，瑞安，我是帕蒂。是的，正如我所説，我們只是不是

帕蒂·波比（首席執行官）

今天我要在這里堆疊替代方案。我們將確保我們首先做重要的事情，那就是

Ryan Levine（股票分析師）

珍惜時間。

理查德·桑德蘭

您的下一個問題來自Truth Securities的理查德·桑德蘭（Richard Sunderland）。請繼續。早上好.你能聽到我説話嗎？是的，我們能聽到你的聲音。謝謝對我來説就一個。你知道，考慮到SB 254第二階段流程的透明度，最近的ECA報告，你預計今年夏天立法流程會有任何新的面貌，比如更早的法案引入或對公開文本進行更多辯論，或者我猜還有其他任何可以提供更多外部見解的東西來了解該流程的現狀。嗯，你知道，我們並不確切知道

帕蒂·波比（首席執行官）

立法機構將如何處理這個問題，但我們確實知道，議會能源委員會主席科蒂·皮特里·諾里斯（Cottie Petrie Norris）曾表示，她希望在五月的某個時候舉行聽證會，這將是。她在公開聲明中這樣説道。因此，我們希望能夠繼續下去。我們確實認為聽證會很重要，因為這是一個複雜的主題。我們認為，我們的立法者和這些重要的委員會，參議院和議會的保險和能源委員會越瞭解替代方案，他們就會看到經濟與環境署報告真正傳達的信息，即不作為不是一條好的前進道路。不作為真的不是一個選擇。太貴了。太貴了，太退步了。我們知道，當我們的政策制定者明白這一點時，他們將希望採取適當的行動。好消息是，ECA報告提供了多種替代方案供考慮，這將極大地改善現狀。因此，我們期待着這些聽證會，我們期待着從現在到八月底的立法會議期間的討論以及事情的進展。

理查德·桑德蘭

欣賞這些想法。謝謝

卡莉·達文波特（股票分析師）

您的下一個問題來自高盛的卡莉·達文波特（Carly Davenport）。請繼續。早上好，卡莉。早上好.早上好.事實上，這對卡莉來説也是如此。感謝您回答這個問題。是的，我有一個關於Tiso傳輸項目的問題。您能否向我們介紹一下在獲得最終批准狀態方面的情況？您更樂觀的項目是否可以通過今年的最終迭代？那麼我們應該如何思考這些項目的融資策略呢？謝謝是的，謝謝，比阿特麗斯。很好的問題。我們很高興地報告，CISO的輸電規劃流程已經完成，他們已經為25個項目授予了25個項目，26個規劃，PGE的項目總額為41.6億美元。你知道，這對PGE來説是一個很大的進步。我認為有一段時間，CAISA不確定PGE能否堅持到底並以如此規模開展這些傳輸項目。他們的決心當然表明他們有信心在26個項目中，有25個項目被授予PGE。我們為此感到自豪。所有這些項目目前都包含在我們730億美元的資本計劃中。因此，那里的資本計劃沒有變化，只是我們繼續執行這些計劃的能力。謝謝太好了然后是暗黑破壞神峽谷的快速跟進。既然您獲得了許可證續簽，您如何考慮州政府的Appet來讓工廠長期運營？

帕蒂·波比（首席執行官）

是的，好吧，謝謝你問這個問題。我一直喜歡談論暗黑破壞神峽谷。看，我們對NRC的20年許可證續簽感到非常滿意。這對團隊來説是一個重要的里程碑。我認為他們憑藉自己的表現贏得了這一點，他們繼續為加利福尼亞州提供清潔能源，加州是全國運營最好的核電站之一，他們為自己的表現感到自豪。我們認為性能在許可證續簽中至關重要。現在，該工廠是否會延長到2030年之后，取決於立法機構。我認為CPUC已經非常清楚，讓《暗黑破壞神》保持在線狀態可以為客户節省數十億美元，從而帶來真正的成本效益。麻省理工學院最近的一項研究證實並驗證了CPUC對CPUC的理解或CPUC的預測。因此，我認為，考慮到負擔能力是首要考慮的，我將其交給立法機構採取必要行動將壽命延長到2030年之后。但經濟學確實有效。太好了太感謝了問答環節就此結束。我現在將把電話轉回給帕蒂·波比，請他發表閉幕詞。

操作者

謝謝你，珍妮。好吧，你知道，感謝大家今天的收看。我們知道很多人，包括我們的人，都在關注薩克拉門託和野火責任改革。您可以放心，我們的眼睛也在運行一個偉大的實用程序。PG和E轉型已步入正軌。我們從未像現在這樣強大或處於更好的地位來服務，能夠這樣做是我們的榮幸。感謝您今天加入我們。在外面保持安全。

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