西南航空2026年第一季度盈利電話會議記錄

謝謝丹妮爾，大家早上好。我們感謝您今天加入我們。2026年第一季度對西南航空來説是一個重要的里程碑，因為我們之前宣佈的所有舉措現已到位，併爲我們的業績做出了貢獻。一年會帶來多麼大的改變。這一廣泛的商業、運營以及成本和效率行動代表了我們業務模式的根本轉變，並正在轉化為客户對我們新產品的強勁需求、強勁的財務業績和強勁的利潤率擴張。正如我們的結果所表明的那樣，這些舉措提供的財務順風是有意義的。我們第一季度每股收益為45美分，符合我們1月份的指導，較每股虧損0.26美元或調整后每股虧損0.13美元相比，同比有顯着改善。這些業績是在燃料成本顯着上升的背景下實現的，這是本季度每股收益22美分的阻力，進一步說明了我們在整個業務中看到的潛在動力。第一季度營業利潤率為4.6%，同比增長8.1個百分點，調整后增長6.6個百分點，這對公司盈利方式來説是一個巨大的變化。我們本季度還產生了14億美元的運營現金流，比2025年第一季度增長了65%。既然我們舉措的貢獻已經發揮作用，我想反思一下偶爾出現的有關西南航空的兩種潛在説法，首先是因為我們不服務於長途國際市場，並且缺乏對優質細分市場的重大敞口，我們將無法產生與具有這些屬性的航空公司一致的利潤率。其次，我們的客户群在某種程度上有所不同，因此不願意響應我們的產品變化併爲細分產品和座位配件支付更多費用。正如我們第一季度業績所證明的那樣。我們正在證明這些論點是錯誤的。西南航空擁有重大、基礎和持久的核心優勢。最大的國內網絡、最多的直飛航班，並在美國50個最大機場中近一半的機場中排名第一。卓越的運營使西南航空被《華爾街日報》評為2025年美國最佳航空公司。成本控制和運營效率，更重要的是，我們令人難以置信的員工提供了傳奇般的服務和熱情好客。這些核心優勢加上我們的新產品，從根本上改變了我們的財務利潤率。在地緣政治動盪和油價高得多的獨特環境下，我們轉型后的業務模式正在經受壓力測試。在這種充滿挑戰的背景下，我們第一季度的營業利潤率為4.6%，單位收入同比增長11.2%，證明了我們新模式的實力。此外，我們預計第二季度單位收入增長在16.5%至18.5%之間，我預計這將在行業中大幅領先。這一切都證明我們現有的客户群和我們正在吸引、想要並願意為我們的新產品和產品屬性付費。換句話説，他們喜歡西南航空的產品。雖然外部環境仍然不確定，但我們對自己的定位充滿信心。商業模式和產品提供的大規模變革正在經受燃油價格上漲和地緣政治緊張局勢的考驗，但正在產生頂級行業財務業績。深入觀察結果，各地區、商務和休閒客户群體的需求仍然強勁，我們增強的產品和座位配件的客户接受率也很高。乘客收入增長、營業收入和單位收入均創下第一季度紀錄，其中3月份是我們歷史上營業收入最大的月份。展望未來，我們仍然專注於持續的利潤率擴張，ND正在採取行動進一步改善財務業績，包括積極優化我們的產品和收入計劃，例如最近增加包袋費，採取有針對性的行動進一步降低非燃料成本並提高整個業務的效率，您看到其中一部分在我們第一季度實現了CASM X增長2.3%，遠低於我們的指導方針3.5%。我們的產品不斷增強，例如到今年年底我們與Starlink的新合作伙伴關係，Starlink將在至少300架飛機上使用，我們機隊的大約三分之二將配備座椅內動力和更大的頭頂行李箱。我們預計這些變化，加上最近的產品增強，將繼續推動企業商務旅行的增長。我們正在積極管理我們的網絡，減少往返率較低的航班，並將運力重新部署到利潤率較高的機會，例如最近宣佈芝加哥奧黑爾機場和華盛頓杜勒斯機場暫停運營，我們這兩個機場都有少數航班表現不佳，我們帶着嚴格的運力計劃進入2026年，現在預計全年運力增長約2%由於持續的進度優化和網絡優化，處於之前2至3%範圍的低端。談到前景，經濟和地緣政治存在重大不確定性，不可能有信心地瞭解該行業可能受到影響的所有方式。話雖如此，我們確實知道兩件事。燃油價格要高得多，如果這種情況持續下去，將需要更高的票價來抵消燃油的上漲。鑑於宏觀經濟持續存在的不確定性，目前將全年調整后的每股收益指引更新為4美元並不具有成效。實現這一結果將需要更低的燃料價格和/或更強的收入表現來抵消更高的燃料費用。我們將繼續密切監測情況，並酌情更新我們的指南。對於第二季度，我們預計每股收益在0.35美元至0.65美元之間，平均燃油價格範圍為4.10美元至4.15美元根據截至4月16日的遠期曲線，DPS指南代表了顯着的預期收益和利潤率同比擴張。最后，雖然燃料是一個外部因素，而且我們在動盪的宏觀環境中運營，但我們第一季度的業績證明客户對我們的新產品有強勁的需求。我們的舉措正在發揮作用，我們重要的核心優勢仍然存在，這種結合正在創造最高的行業利潤率。我想説我為我們的人民感到多麼自豪。我們在整個業務領域看到的進步是他們每天為彼此、為我們的客户和股東所做的工作的直接結果。我們距離宣佈最初的轉型計劃只有18個月了，我為我們的團隊繼續提供的紀律性和卓越性感到無比自豪。然后我將把它交給安德魯來支付收入和運營績效。

西南航空（紐約證券交易所代碼：LUV）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問www.example.com瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取webcastid = JzFOasnS

西南航空報告稱，每股收益同比大幅改善，每股收益為0.45美元，反映出儘管燃油成本上升，但強勁的客户需求和利潤率擴張。

第一季度營業利潤率同比提高8.1個百分點至4.6%，營業現金流增長65%至14億美元。

該公司的戰略舉措，包括新產品提供和網絡調整，正在為創紀錄的乘客收入和營業收入做出貢獻。

由於經濟和地緣政治的不確定性，未來前景仍然謹慎，受燃油價格波動的影響，第二季度每股收益指引為0.35至0.65美元。

西南航空繼續專注於成本紀律和運營效率，計劃優化運力並進一步增強其產品供應，包括與Starlink的合作伙伴關係。

尼克（主持人）

大家好，歡迎參加西南航空2026年第一季度電話會議。我是尼克，我將監控今天正在錄音的通話。重播將在www.example.com的投資者關係部分提供。今天的講話結束后，將有機會提問。要排隊等待提出問題的機會，請按Star，然后按1以撤回您的問題，命令是Star，然后是2。現在投資者關係部董事總經理丹妮爾·柯林斯將開始討論。

丹妮爾·柯林斯（投資關係董事總經理）

請繼續Danielle大家好，歡迎參加西南航空2026年第一季度財報電話會議。稍后我們將分享我們準備好的發言，然后我們將進入問答環節。今天加入我的還有我們的總裁兼首席執行官鮑勃·喬丹（Bob Jordan）、我們的首席運營官安德魯·沃特森（Andrew Waterson）和我們的首席財務官湯姆·多西（Tom Doxy）。在我們開始之前，請快速提醒，在今天的會議上，我們將根據我們對未來業績的當前預期做出前瞻性陳述，並且我們的實際結果可能與預期存在重大差異。此外，我們將參考我們的非GAAP業績，其中不包括在收益新聞稿中提到並與GAAP業績相符的特殊項目。説完，我就把電話轉給鮑勃。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

安德魯·沃特森（首席運營官）

謝謝鮑勃。第一季度對我們的運營來説是一個重要的季度，因為我們的團隊提供了行業領先的可靠性，同時在整個航空公司實施了大量變革。這包括成功實施分配座位和額外的腿部空間。1月27日投入運營，準時度、績效和完成率均位居同行第一。發佈當天，第一季度RASM同比增長11.2%，遠高於我們至少增長9.5%的預期，反映了我們的新產品以及整個網絡廣泛需求的貢獻。第一季度營業收入為72億美元，創下歷史新高。我們還宣佈對網絡進行調整。正如鮑勃提到的那樣，我們宣佈暫停奧黑爾和杜勒斯的業務，我們將在芝加哥、中途島、里根國家和巴爾的摩的業務，並重新分配產能以滿足高績效機會。與此同時，我們在增加運力的市場（包括聖地亞哥、奧蘭多和納什維爾）也看到了強勁的表現。我們將繼續評估未來的網絡和容量調整，我們認為這些調整將增強我們的績效。另外，我們看到我們的舉措引起了客户的共鳴。正如幾個例子所表明的那樣，我們看到客户購買行為發生了有意義的轉變。購買我們基本產品的客户組合從2025年的約20%增加到2026年第一季度的約60%，輔助追加銷售業績也符合預期。我們還看到商務旅客的明顯吸引力。企業託管收入第一季度增長16%，3月份增長25%，這是我們歷史上最大的季度和月份，並強化了我們增強的產品正在引起更高收益率客户的共鳴。與此同時，我們的快速獎勵計劃的參與度繼續加強。註冊人數同比增長37%，獲得等級地位的客户數量增長62%，這表明新客户的強勁吸引力和我們現有客户群的更高忠誠度。我們繼續提供安全可靠的運營，提高整個系統的效率並支持我們產品的持續發展。我們的員工在重大變革時期表現出色，我要感謝他們的持續奉獻。這樣，我就把它交給湯姆。

Tom Doxy（首席財務官）

謝謝安德魯。儘管取消六個座位和737700機隊以容納新的額外腿部空間座椅，但我們繼續表現出強有力的成本紀律，第一季度CASM EX同比增長2.3%，運力增長1.5%。本季度燃油價格大幅上漲。我們原本預測第一季度每加侖價格為2.40美元，最終為每加侖2.73美元，燃料費用增加約1.64億美元。儘管本季度燃油成本大幅上漲和其他運營阻力，但我們仍達到了每股收益指引。第一季度，我們還實現了大型美國航空公司中最高的調整后淨利潤率。憑藉我們的成本紀律舉措、貢獻收入實力和卓越的運營，我們能夠實現Bob之前概述的利潤率擴張。本季度末我們的流動性為48億美元，槓桿率為2.2倍。擁有強大的投資級資產負債表和行業內較高的相對利潤率是西南航空的一個關鍵戰略優勢，特別是在行業壓力時期，我們的優勢為西南航空與其他航空公司的進一步分離創造了機會。在本季度，我們達成了一項5億美元的有擔保定期貸款安排，由一小部分之前未支配的飛機支持，我們用這些飛機來償還工資支持計劃貸款的最后一部分，否則這些貸款的利率將提高到更高的水平。第二季度，我們還通過12.5億美元的股票回購和9300萬美元的股息向股東返還了資本。我們當前的股票回購授權還剩4.5億美元。展望未來，我們的重點仍然是管理我們能夠控制的內容、提高效率、保持嚴格的成本管理以及明智地投資我們的產品和運營。我們預計第二季度CASMX將同比增長3.5%至4%，中點產能將增長0.5%。與鮑勃的評論一致，根據我們今天的情況，我們繼續預計2026年利潤率將擴大和盈利增長，並且我們將繼續靈活和機會主義地管理業務。説完，我就把它轉回給丹妮爾進行問答。

丹妮爾·柯林斯（投資關係董事總經理）

謝謝你，湯姆。我們準備好的講話到此結束。我們現在將開通分析師問題熱線，以幫助我們高效地管理時間。我們要求您在開始時連續提出一兩個問題。

操作者

謝謝你，丹妮爾。同樣，要問問題，請按star鍵。然后1.要撤回您的興趣，請按star鍵。然后是2。如果您今天使用免提電話，請在按任何鍵之前拿起手機。第一個問題將來自德意志銀行的邁克·林登伯格。請繼續。

邁克·林登伯格（股票分析師）

是的，嘿邁克，這里有兩個問題。只有安德魯（Andrew）將最低桶的追加銷售從20%提高到60%。您是否知道票價的平均漲幅從20%增加到60%？然后只是我向鮑勃提出的第二個問題。你知道，只是考慮與政府控制或政府擁有的航空公司競爭。我的意思是，無論這是不是健全的產業政策，所以我都會讓你仔細考慮一下。謝謝你回答我的問題。謝了

安德魯·沃特森（首席運營官）

是安德魯。我將從第一個開始。我不會按公平產品來分解這種公平產品，但我要説的是，你知道，顯然我們的收益率同比增長了11.6%，其中至少一半來自人們自願決定通過購買來支付更多費用。因此，我們有一種長期收益率趨勢，然后我們有人們自願購買，這創造了額外的收益率提升。所以淨淨。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

我們對我的情況非常滿意鮑勃第二，你知道，如果有精神的話，我的意思是，這是一個艱難的情況。有很多人受到影響，但這是一個艱難的行業。我的意思是，事情總會發生。你知道，我在這里已經38年了。你有，你有戰爭，你有燃料峰值，你有經濟問題，衰退。作為一家企業，你必須做好長期準備，因為衝擊會發生。這就是為什麼我們在西南航空公司創建了一個非常有彈性的業務來為這些事情做準備。在競爭方面，我們專注於提高自己，與行業頂尖企業競爭，這在結果中有所體現。如果你看看第一季度，你會發現利潤率同比增長了8個百分點。我們的淨利潤率將是美國大型航空公司中最好的。看看第二季度指南，我們的單位收入和單位成本之間的差距擴大了14個百分點。因此，我們專注於建設有彈性的業務，繼續從轉型中進行優化。我們的客户喜歡這些產品，這就是我們所有的關注點。

操作者

下一個問題將來自摩根大通的Jamie Baker。請繼續。

傑米·貝克（股票分析師）

好吧，大家早上好。湯姆的情侶。因此，第一個問題與第二季度RASM指南有關。我意識到你之前沒有給出一份簡潔的指南，你的競爭對手也沒有，但你知道，有足夠的信息，你知道，我們都支持第二季度在戰爭開始前的情況。這就是我的問題。自戰爭開始以來，我們已經看到競爭對手第二季度RASM的多個改進。但你的第二季度指南似乎與我們戰前的想法相符。也許，你知道，我們只是很幸運。但爲了參加電話會議的投資者，您能否告訴我們，隨着票價開始上漲，第二季度的前景中RASM有多少個改善點？其次，空中交通責任仍然令人相當驚愕。同比持平。我知道昨晚的10 Q里有一些語言。也許解決這個問題的方法是。我不知道您是否觸手可及，但按照舊的方法，第一季度末的ATL會是多少？我這麼問是因為，你知道，在收入如此強勁的情況下，要想讓一個平坦的ATL保持平衡，你知道，增長是很困難的。RASM指南是我們看到我們目前的趨勢，這些趨勢加速並預測未來。我知道許多航空公司都在談論燃料回收，並對燃料回收做出假設。我認為這是一個危險的遊戲。我們正在採取我們目前的趨勢，這是非常強大的。我們的收益率甚至比第一季度更高。再次保持穩定的銷量。我們正在利用這一點，並推動它向前發展。如果環境從今天開始加速，那麼這將是有利的。但我們寧願只是採取目前的趨勢和項目，向前得到一個良好的中心削減。RASM指南。

Tom Doxy（首席財務官）

是啊Jamie，在談論舊方法與新方法時，我們不會詳細説明不同的百分比是多少以及它們如何在不同桶之間分配。我們所談論的是，隨着我們與大通達成這項新協議，我們所朝着的方向邁進，這在很大程度上是行業標準。這是我們的許多同行阻礙我們將ATL忠誠度收入存入或將其確認爲收入類別之一。我認為，當你查看atls時，一般來説沒有什麼不尋常的地方值得注意。你看看順序趨勢，看看它與其他運營商的比較，這些趨勢沒有什麼異常值得注意的。

操作者

下一個問題將來自Melius Research的Connor Cunningham。請繼續。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

謝謝你們也許可以跟進對傑米第一個問題的回答，為什麼假設在剩余時間里重新獲得某種燃料是一場危險的遊戲？是因為你害怕要求破壞嗎？只是，我認為關於奪回總體上有多簡單存在很大的爭論。所以，如果你能談談湯姆，資本分配決定，顯然事情正在發生相當大的變化。隨着燃料的上漲，您的自由現金流狀況可能會倒退一步。所以我只是想了解接下來的回購。你在第一季度回購了很多。你的槓桿率上升了一點。你已經談論過這個了。但如果你能想象一下你對資本配置的看法的變化。謝謝你，康納。嘿，謝謝鮑勃。我會拿走第一個，然后湯姆會拿走第二個。只是一般的票價環境。當然，你知道，我們已經看到了提高票價的意願。存在建設性的定價行為。但歸根結底，燃料回收率的引用百分比，實際上是你會放在趨勢之上的，它將由市場條件決定，而不是由一些學術公式或計算恢復的目標決定。所以我們，你知道，基於此，我們認為最公平的是將當前的趨勢納入其中，因為你無法預測消費者和需求將在什麼程度上，你會開始看到需求破壞基於定價環境。因此，我們已經瞭解了當前的趨勢。如果我們看到了這一點，那麼這就是我們的指南。你知道，底線是，我們專注於我們能控制的。我們正在採取行動，反對像袋費增加定價。我們顯然正在更廣泛的定價方面採取行動。我們提出了一些封閉的需求，導致產能削減。今年我們的產能已經很低。因此，我們正在對我們可以控制的事情采取行動。積極的成本紀律和公平的環境最終將根據市場條件發揮作用。

Tom Doxy（首席財務官）

康納，關於資本配置，正如我們在準備好的講話中提到的那樣，擁有強大而高效的投資級資產負債表是一個關鍵的差異化因素。你會聽到其他人談論他們渴望到達那里。我們在那里的事實當然使我們有能力以較低的利率借貸。當我們思考如何前進以及如何導航時，一切都是爲了留在讓我們保持在那里的護欄內。我們對這些護欄的意義一直非常一致。流動性，你可以看到我們相對於本季度的情況。然后，儘管我認為，隨着業務和業務中發生的EBITDART生成有所改善，我們實際上還是降低了負債率。我們實際上已經降低了債務比率，也許只是順便説一句，債務比率是總債務與EBITDA之比。因此，我認為，即使與其他一些公司相比，這也是一種非常保守的看待方式。因此，由於它與股票回購有關，它總是會回到那些護欄之內。你知道，我們並不確切知道未來會發生什麼，但儘管今天的環境如此，我們已經看到業務與以前相比產生了增量現金。你知道，我們會遵循這一點並留在我們的護欄內。

操作者

下一個問題將來自高盛的凱瑟琳·奧布萊恩（Kathryn o ' Brien）。請繼續。

凱瑟琳·奧布萊恩

嘿，大家早上好。非常感謝抽出時間。因此，我的第一個問題是，很難將宏觀與舉措區分開來，因此轉向每股收益指導。但您認為有幾件事可能會推動1月份的每股收益前景上漲，包括商務旅客額外腿部空間購買的增加以及潛在的市場份額增長。您能否向我們通報這些努力的最新情況，特別是它們與您最初的計劃相比進展如何？第二，一個相關的問題和邁克的后續問題。很高興看到第一季度購買量大幅增加，以及新座椅產品的推出。你能不能細分一下，其中有多少是現金銷售，忠誠度積分兑換和信用卡津貼。謝謝你抽時間見我

安德魯·沃特森（首席運營官）

因此，正如我們在準備好的講話中所給出的那樣，企業號碼已經做出了迴應。你看到他們又回到了三月。因此，一旦指定的座位和額外的腿到位，我們看到當前客户和新客户的數量都有所增加。因此，我們看到我們的企業渠道中新的獨立客户加速增加，這表明，現在有一種乘坐西南航空的願望，而且在我們看到的現有賬户網絡內購買更高的票價，因為企業政策允許他們購買。因此，我們引用的這些數字表明消費者的行為符合我們預期。就贖回而言，我認為現金的加速速度大於票價產品的贖回速度，這與我們想要做的事情是一致的。對不起，去年我們的快速獎勵中，我們的收入變得更加不穩定。因此，在最好的航班上，這往往會降低您的兑換組合並增加您的現金組合。

操作者

下一個問題將來自摩根士丹利的拉維·香卡（Ravi Shanka）。請繼續。

Ravi Shanka（股票分析師）

太好了，謝謝。大家早上好。因此，如果你看看今年的收入（扣除成本和收入），你可能會在rasm的主題上有點相似但有所不同。假設您使用2月28日的假設。您認為全年至少四個小時的每股收益仍有望實現嗎？我認為你對此有明確的看法，也許作為后續，當談到將一些內部舉措貨幣化時，你認為自己處於哪些境地，以及你還有多少錢留在水箱里？

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

是的，非常感謝。我認為短篇小説是這樣的，但對於燃料來説，一切都在正軌上，並且表現在某種程度上或比我們預期的稍好一些。這實際上只是一個關於燃料的故事。我的意思是，第一季度是22美分的逆風，第二季度是10億美元的逆風，即10個百分點的利潤率。所以這是非常物質的。但不是。是的。我們現在對全年的看法唯一的變化是燃料。我也想對導遊説幾句。有一些報告説，我們拉或指導，我們沒有拉我們的全年指南。在某些情況下，我們仍然可以達到4美元。這取決於，你知道，燃料和收入趨勢。從這里我們只是覺得這是沒有生產力介紹一個新的指南或範圍鑑於如何揮發性燃料是，你知道，日復一日。關於您的第二個問題，即您在優化當前計劃方面處於哪個局？我確實相信我們有一種方法來運行我們最初的預測，或者計劃是達到完全運行率，因為這些是根據預訂曲線隨着時間的推移而產生的，以在第三季度達到運行率。然后當然，我們有機會優化公平的產品購買，優化我們對種子補貼的看法。最重要的是，我們將繼續繼續增強產品。您看到了Starlink的公告，繼續推動喜愛新產品的企業。我的意思是，3月份業務收入增長了25%這一事實就是這一點的一個重要指標。但是，是的，我們，你知道，我們的運行率預計在第三季度的舉措表現上，然后我們還有空間。

操作者

下一個問題將來自沃爾夫研究中心的斯科特集團。請繼續。

斯科特集團

嘿，謝謝。所以我只是想跟進最后的答案。鮑勃，就像你的評論一樣，唯一的變化確實是燃料，你知道，其他一切都在某種程度上是一致的，也許稍微好一點。我的意思是，我想感覺就像其他人都在説，是的，燃料要高得多，但現在我們的收入假設也高得多，因為我們整個行業都在努力通過燃料。你不同意這種評論嗎？然后也許就是沿着這些路線，就燃料而言，肯定會有一種感覺，嘿，整個行業，這是第一次沒有對衝的大燃料峰值，這在某種程度上幫助整個行業更快地通過燃料。您處理燃油通過的方式是否與過去不同？也許您認為您的處理方式與行業不同嗎？

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

是的，第一個問題，你知道，我們會在哪里？但對於這一切，再次是假設的。您試圖將該行業在定價和票價方面所做的事情與當今燃油上漲所發生的事情進行比較？我相信，在定價方面，毫無疑問存在一個更具建設性的背景。所以，是的，我認為可以公平地説，定價環境更加強勁。我們沒有給你一個範圍。我們至少給了您4美元。所以我們沒有告訴您上限是多少。但不，這當然比我預期的更有建設性、更公平的環境。然后你只需看看西南航空的表現。我們正在展示令人難以置信的成本紀律。第一季度，單位成本為2.3，而拆除座椅帶來了1.1、1.2的阻力。因此，成本紀律，這是結構性的，不是時間，不是奇怪的交易，而是成本的結構性改進，當然對西南航空也有幫助，這就是我關於這樣一個事實的全部觀點：從收入趨勢來看，它會帶來收入，它會帶來燃料，但我們的4美元絕對不會放棄。然后關於對衝，我們已經討論過很多次了。對衝變得非常昂貴。由於波動性而導致的對衝成本。我們每年在對衝上花費約1.5億美元。因此，如果你回顧一段時間，就會發現對衝是沒有意義的。當然，我的意思是，你無法預測像戰爭這樣的特殊情況。如果我們都可以，你會對衝，然后你就不會。認為你可以做這樣的事情是不合理的。我確實認為，我們基本上都沒有對衝的事實使這個行業處於一個你將要採取的位置。我們都將採取行動來應對燃油價格以驚人的速度上漲的事實，這也是為什麼你現在看到了建設性的定價環境。

操作者

下一個問題將來自Evercore isi的Dwayne Fenningworth。請繼續。

Dwayne Fenningworth（股票分析師）

嘿，這可能很棘手。感謝抽出時間。這可能很難在這里順序宣佈，但第一個是關於機隊要求的。你的退休計劃或二手飛機銷售計劃有何變化？如果你能告訴我們任何現金流或現金流1和2損益的影響，從飛機銷售。然后，鮑勃，我的后續行動，在組織上，西南航空一直非常專注於推出這些舉措，執行這些舉措。您現在是否處於一個更好的位置或更好地準備考慮潛在的整合方案？

Tom Doxy（首席財務官）

感謝您回答問題。嘿，德韋恩，我會帶你去艦隊那邊的第一個。您已經看到了我們談論的今年60年代波音新飛機的數字。那里沒有變化。我們對波音公司每月看到的情況充滿信心。他們按時交付的能力似乎變得越來越好。因此，我們的退役在很大程度上與即將到來的飛機有關。您已經看到了我們今年的指導內容，以及我們對未來幾年圍繞容量的高層評論。你知道，那里沒有重大變化。因此，退役人數實際上只取決於這些新飛機的交付時間，而這一周再次變得越來越可預測。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

道恩，就你的第二個組織而言，我認為西南航空在前線，尤其是在去年的企業方面，都取得了很大的組織效率。就變革而言，該業務正在以令人難以置信的敏捷速度發展。您在執行轉型過程中看到了這一點，然后繼續添加、關注我們的客户，添加我們客户想要的屬性。因此，我們正在以我在西南航空從未見過的速度前進。因此，我認為我們處理任何問題的能力比一兩年前更好。你知道，我們不會評論什麼合併以及行業中可能發生的事情。有很多謠言。我們專注於我們可以控制的事情。關注謠言沒有任何價值。關注燃料是沒有價值的，因為你沒有一件事可以做。但你知道，事情發生了變化，如果其中一些事情成為現實，那麼顯然我們會看看並決定我們對此的反應。但我們不會對這些事情發表評論。

操作者

下一個問題將來自ubs的Atul Mahaswari。請繼續。

Atul Mahaswari（股票分析師）

早上好.非常感謝您根據全年產能指南迴答我的問題，這意味着下半年產能增長將接近3%。因此，當其他人正在削減開支時，你卻在加速后半部分的產能。因此，在這種燃料背景下，對下半年隱含的產能增長加速進行一些理性分析將是有益的。然后，作為我關於成本優於性能的第二個問題，我知道您提到這些是結構性的，但如果您能提供一些關鍵的成本優於性能或您目前看到的改進，那將是有幫助的。沿着這條線，如果我可以添加一個快速的一個是什麼想法，我們應該如何看待CASM在下半年的3%的容量增長？謝謝

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

是的，工具，鮑勃，我會拿第一個，然后湯姆會拿第二個。在成本方面，我們帶着非常嚴格的成本計劃進入2026年。容量高達2到3。隨着我們全年的行動，我們一直在適度削減這一點。我會稱之為正常的需求塑造，你看看，有些航班不再有意義，你要麼削減運力，要麼削減運力，然后重新部署。我們還積極採取行動，就像你在奧黑爾和杜勒斯看到的那樣，佔領表現不佳的市場並應對這些市場，然后將產能轉移到表現良好的市場，你知道，聖地亞哥和納什維爾等市場。正如您所看到的，我們已經降低了第二季度的產能。我們現在預計會增長大約半個百分點。我只是想指出，我們將在第三季度繼續保持需求塑造和產能活動的密切關係。我們將在第四節這樣做。所以我理解你的觀點，但我不會通讀，我不會通讀它作為最終數字。但同樣，你知道，你聽過其他人談論削減產能。我們從那里開始，我們從深思熟慮、保守、建設性的今年產能計劃開始，分為兩到三個點，現在變成了兩個點。因此，你看到的是其他人回到我們身邊，而不是其他人低於我們的產能計劃。

Tom Doxy（首席財務官）

關於成本問題，您看到的性價比，Bob早些時候提到過這一點，但這是結構性的。這代表了許多團隊正在進行的偉大工作，與時間、交易或其他事情無關。當你想到我們面臨的一些更大的問題時，人員費用僅佔我們成本結構的一半。因此，我們需要確保在運營時以高效的方式做到這一點。您已經聽我們談論了很多關於我們繼續運營高質量運營的重要性。像我們現在這樣運營良好是一件具有成本效益的事情。因此，我們希望儘可能高效。對於我們擁有的其他一些大問題，你知道，我們已經取得了很大的進步。勞倫和她的團隊開發的工具非常出色。但是，你知道，我們確實正在做一些追趕，這使我們能夠稍微后退一點，同時仍然保持技術轉型的強勁軌跡。所以你會看到一些節省。然后也許我要籌集的第三個也是最后一個桶只是關於維護和機隊方面的。當您更換舊的、效率較低的飛機並用全新的、效率更高的737 Maxs替換這些飛機時，您只想確保您在部件維護和其他事情上以最有效的方式進行。我認為我們是世界上最擅長進行此類優化工作的公司之一。當我們這樣做時，你會看到這一點一個季度地出現在數字中。

操作者

下一個問題將來自薩比西斯和雷蒙德詹姆斯。請繼續。

Sabi Sith（股票分析師）

嘿，早上好。也許我想，Dwayne，只是爲了跟進Dan的問題，只是想知道在瞭解核心成本方面，第一季度的飛機銷售收益和第二季度的P和L預期收益。也許對於第二個問題，只是爲了跟進，您如何看待未來的飛機銷售？因為感覺就像當你趕上這種延迟的最大交付時，我們會看到這種情況持續幾年。所以只是有點好奇你的想法。

Tom Doxy（首席財務官）

是的，謝謝，哈維。我們銷售了五架飛機。有337、737到700人。我們售出了兩架737，八百架。因此，這五架飛機以及大約3000萬或4000萬美元的賬簿影響。所以對於你看到的成本數字來説並不是超級重要的。因此，您在成本數字中看到的一切都與我們對業務進行的結構性變化有關。

操作者

下一個問題將來自花旗集團的約翰·戈登（John Godden）。請繼續。

約翰·戈登（股票分析師）

嘿，夥計們，謝謝你們回答我的問題，鮑勃，我想跟進鞏固的話題。這與謠言、新聞或類似的事情無關。我的意思是，多年前您是AirTran交易的關鍵和核心。我覺得從中一定能學到東西。必須有一種哲學，當整合或參與它的重要性和增加價值時，它不。我只希望，你知道，更多的歷史背景和插入到公司的哲學今天，而不是任何評論什麼去那里現在。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

是的，約翰，謝謝你的問題。這在我心目中又是非常基本的，當你回頭反思AirTran時，是的，我大量參與了這筆交易。這是第一，必須有意義。換句話説，你把這些部分放在一起必須產生協同效應。他們必須帶來善良。就地理服務而言，你必須足夠兼容地思考飛機文化等問題。因此，歸根結底，如果它沒有在經濟和其他方面得到證明，那麼追求它就沒有意義。其次，你必須有機會通過審查並獲得批准。如果無論看起來有多好，如果你們有太多的重疊，而且你們的批准機率很低，那風險就太大了。不管你怎麼想，這不是你能追求的。而且，你知道，我們一直是親競爭，親消費者在西南這里，所以它的組合必須是對你的客户有好處的東西。它必須，特別是增加地理位置，增加網絡，潛在地增加產品，但以更好的方式為他們服務。這就是我們對AirTran的看法，它滿足了所有這些要求。地理組合是有道理的。協同效應存在，文化相似。歸根結底，這對西南航空來説是一件好事。這不能僅僅是因為，嘿，現在是做某事的好時機，或者行業的其他人正在做某事。它必須從根本上講有意義。

操作者

下一個問題將來自TD Cowan的Tom Fitzgerald。請繼續。

Tom Fitzgerald（股票分析師）

嗨，非常感謝你抽出時間。只是好奇，只是在2Qrasm的前景，甚至只是一種廣泛的在今年的剩余時間，你預計負載係數回到80%的範圍？這只是一個問題。我們從投資者那里聽到了很多，只要它在70%的範圍內，就有可能或擔心在一些關鍵或一些更具競爭力的市場上會有份額損失的風險。再次感謝您抽出時間。

安德魯·沃特森（首席運營官）

是的，我會接受這個。因此，如果您查看我們的第一季度Rasm並回到2019年第一季度，您會發現我們的RASM在分級調整基礎上的表現優於迄今為止報告的航空公司，尤其是三大航空公司。顯然，無論是年復一年、年復六年，這都是重要的指標。你開着rasm。你知道，鮑勃提到我們取消了奧黑爾航班，我收到了員工的問題，嘿，安德魯，航班總是滿的。好吧，全程飛行並不意味着飛行有利可圖。因此，在航空業中你能做的最具破壞性的事情之一就是追逐市場份額或追逐銷量。你必須追求rasm。我們的RASM逐年與我們合作。一年以六年為基礎，一年以七年為基礎。它對我們有效。因此我們將繼續關注這一點。如果這導致負載增加，那就這樣吧。在我們的計算中，我們會考慮增加的承載成本以及我們在定價時獲得的增量輔助設備，並接受和拒絕每天的需求。所以對我們來説，這是有效的。我們將繼續盡最大努力推動RASM。我們現在看到了異常良好的產量牽引力。這是如果這驅動。這是一種更高差距的工具。我們將追求它。

操作者

下一個問題將來自巴克萊銀行的布蘭登·奧格倫斯基。請繼續。

布蘭登·奧格倫斯基（股票分析師）

嘿，早上好，謝謝你回答問題。我的意思是，也許我可以跟進一下，因為市場似乎有一種反覆無常的觀點，即青少年RASM指南在某種程度上表明西南航空正在逐漸失去份額。我知道我們對此有些拐彎抹角，但我不知道，鮑勃或安德魯，你想對此發表評論嗎？然后，對於我問題的第二部分來説，您對這些以前從未有過的增量產品定價的動態如何？弄清楚人們對這些產品的價值是什麼，是否有更多的好處？謝謝

Andrew Waterson（首席運營官）

當然.我先來我的意思是，正如鮑勃所説，你增長得較慢，所以你的份額會下降，這應該沒問題。你看看你的飛機上的人數再次回到大流行前，飛機上的人數是持平的。飛機變得更大了。所以我們的飛機尺寸是160。我認為三巨頭大約是120、130。所以它的飛機尺寸要大得多。其他擁有大型飛機的航空公司也看到了這一挑戰。因此，我認為這與吸引我們加入西南航空公司沒有任何關係。你看，我們談論的所有指標都是我們一直很有吸引力。我們通過這些新產品變得越來越有吸引力，我們主要通過收益率將其貨幣化。在高燃油環境中，繁榮之路就是依靠產量。

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

我只是想在這里添加一點觀點，因為現在的敍述是，是的，17.5，你知道，百分引導的rasm是不夠的。然后，即使負載率上升，我們也一定會失去份額。我們的客户喜歡這些新產品，並且需求驚人。但如果你回顧一下過去18個月里，你知道，反對者對西南航空的敍述，我認為他們在這里變得越來越絕望。首先，你知道，西南航空不會改變。然后事情變得，西南航空無法執行他們談論的改變。然后，他們完成了這些任務，但他們的客户不會想購買新產品。現在有一些關於會計和ATL的不穩定的爭論，然后我們正在失去份額。如果你退后一步，忽略所有垃圾並看看結果，非常棒的產品需求。美國大型航空公司中最好的淨利潤率。第二季度單位收入增長17.5%，創歷史新高。3月份業務收入增長25%。轉型正在發揮作用。客户喜歡該產品，它正在改變我們的財務業績。我也想説，你必須始終審視那些推動敍事的人的動機，尤其是那些越來越非理性的人。

操作者

下一個問題將來自Jeffries的Sheila Kiello。請繼續。

Sheila Kiello（股票分析師）

早上好，夥計們，謝謝。也許只是與所有的燃油評論和容量評論有關，鮑勃，我可以理解為什麼你同時也感到沮喪，你知道，我猜你會在什麼燃油價格下對容量做出進一步的改變？作為后續行動，我們如何考慮燃油價格何時以及燃油價格如何影響您的飛機銷售或交付，以及您如何考慮在這些高水平上保持多久？

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

好吧，我也許湯姆，第二個，我來第一個.這只是假設，因為燃料在四處流動.我是説真的每天。你每天都能看到8%和10%的波動。我們又來了。而且你無法控制票價的確切速度和幅度。市場動態在起作用，但也存在很多建設性的票價變動。我們正在看到這一點。正如你所知道的，很明顯，收入和票價都低於燃料的增長。所以我們還沒有抓住任何燃料的增長，任何想象的延伸。這就是為什麼，你知道，你繼續，繼續看到票價在行業中移動。所以我無法準確預測燃料的去向，因此也無法準確預測定價和票價的走向。這就是為什麼，你知道，我指出我們只是使用前向曲線。我們將繼續保持活力，我們將繼續做出反應。我們今年再次推出了一個非常嚴格的產能計劃，我們將繼續積極將產能重新部署到表現更好的市場。然后，是的，你知道，如果它真的，如果你真的從這里移動，顯然我們會採取進一步的行動。但我認為，你知道，試圖表明這些可能是什麼，目前只是猜測。但只要知道我們會很積極。

Tom Doxy（首席財務官）

然后是關於擁有如此龐大機隊的飛機的后續問題，你知道，大多數是不受限制的自有飛機，這給了我們巨大的靈活性。因此，這實際上只是我們希望如何和在哪里發展、發展到什麼水平以及靈活性的輸出，可以退休或保留，以適應任何環境。

操作者

下一個問題將來自Seaport Global的Dan McKenzie。請繼續。

Dan McKenzie（股票分析師）

哦，嘿，早上好。所以我的問題與之前試圖以哲學方式進行併購的問題類似，我想我的問題實際上是，你知道，同步是如何下降的投資級評級，如果交易勾選了你談論的所有方框，你是否願意暫時將其置於風險之中，鮑勃？其次，我想，安德魯，你知道，西南航空在營銷方面做了很多工作，只是回到油箱還剩多少空間的問題上。你知道，銷售時的收入追加銷售看起來非常引人注目，非常，你知道，溝通得非常好。但我很好奇銷售后的追加銷售機會有多大、您在這里做什麼以及最終可能佔收入的多少百分比。所以丹，我會選擇第一個。這是我之前發表的評論，投資評級對我們來説是一個差異化因素。要知道，世界上只有三家航空公司擁有投資級評級。因此，你知道，當我們查看我們所做的活動時，只知道這些活動以及我之前提到的護欄是一個過濾器，我們用來評估我們在業務內做出的不同機會或不同決策。

Tom Doxy（首席財務官）

關於你的第二個問題，我想當我們最初為你的科學計劃提供額外的腿部空間時，我們談到了我們如何期望這種改進，因為我們從今年烤到明年。因此，很明顯，它仍然有上升的空間。在銷售時，我們看到了非常好的牽引力，因為我們指出，我們準備的言論。但我們也仍在繼續優化，我們很高興它。獨立的座位，其中一些是在出售。但是在出發前一周的預訂曲線上有一個非常尖鋭的曲線。而且，我們還部署了動態定價工具來幫助我們實現這一目標。我們期待那里的好處。所有與我們志同道合的人都希望從今年到明年都會有所改善。鮑勃談到的還有其他機會，我們正在尋找將事情提升到一個新的水平，包括從中獲得更多的份額轉移。因此，總的來説，正如鮑勃所説，它的效果比我們預期的要好。我們的商業案例中隱含着空間，我們認為在此之上還有「顛倒」的空間。

Andrew Waterson（首席運營官）

下一個問題將來自富國銀行的Chris Weatherby。請繼續。

操作者

是的，嘿，謝謝。

克里斯·韋瑟比

早上好，夥計們。我只是想確保我明白這一點。我要，我要問這個問題。這個問題已經被問過很多次了。但我只是好奇，自3月1日以來，你們加價了多少次？拋開倡議不談，我猜你們中有多少人蔘與了這個行業？爲了讓我們瞭解一下這是如何進行的，我統計了五項廣泛的行業展會舉措和今天正在進行的另一項舉措。你參加了所有這些活動。這些都被困住了，這意味着所有航空公司都參與了。這很有幫助非常感謝

操作者

下一個問題來自伯恩斯坦的大衞·弗農。請繼續。

大衞·弗農（股票分析師）

嘿，早上好，謝謝你回答問題。所以我想我應該説。是的，所以如果你看看收益發布中的快速獎勵信息，他們談論的是入學人數增加了37%。

Andrew Waterson（首席運營官）

高收入者增加了62%。您是否可以向我們提供有關卡計劃執行情況的任何顏色，包括卡的總支出或註冊人數。只是想弄清楚卡程序在這段時間內的表現如何。你知道，我會説，我們看到了改善與推出的去年中期的新卡。我們的薪酬同比增長約8%，我認為這只是其他航空公司的害羞。我們還沒有一個高收費的信用卡，這是一個來源的大部分收益在整個卡行業。所以我們真的很受鼓舞，如果沒有這個關鍵方面，我們，我們在8%，我們希望加快，如果我們能提供這種卡。

操作者

下一個問題將來自Chris Stephanopoulos和Sim。請繼續。

Chris Stephanopoulos（股票分析師）

好吧大家早上好。我會只打一個電話。因此，有一個關於需求彈性破壞的問題，儘管我更喜歡前者，我猜那里的術語。如果您能將您的網絡中可能比其他網絡更有彈性的部分置於情境中。因此，無論您是否知道這是由於網絡架構或其他原因而產生的一些固有定價能力，正如我們考慮可能會發生的那樣，我猜K型復甦的某些部分會有所減弱，無論您想如何描述，但您認為出於何種原因網絡的部分更具彈性或具有一些固有定價能力。

Andrew Waterson（首席運營官）

謝謝

鮑勃·喬丹（總裁兼首席執行官）

這是安德魯。我們看到整個網絡、所有客户群體、不同旅行類型的票價和強勁需求都異常強勁。由於天氣和政治活動，唯一出現弱點的地方是墨西哥海灘度假村和夏威夷。即使是那些在過去幾周也出現了連續改善。確實如此。當我們説廣泛基礎時，我們的意思是廣泛基礎。

操作者

我想補充的另一件事是，你知道，隨着業務財務業績的根本變化和我們利潤率的根本變化，無論客户反應中發生了什麼。因此，在某個時候，你確實開始看到票價上漲的一些阻力，正如安德魯所説，這再次絕對沒有任何跡象。顯然，現在利潤率更高，位居行業利潤率榜首。這種表現使我們能夠以不同的方式看待業務和市場，因為它們的表現。因此，當你接近盈虧平衡時，市場從表現良好到表現不佳時，與當你的利潤率處於行業利潤率最高時，市場從表現良好到表現不佳時是截然不同的。謝謝你，鮑勃。我們還有時間回答最后一個問題。

邁克爾·戈爾迪（股票分析師）

謝謝下一個問題將由BMO資本市場的Michael Goldie提出，請繼續。早上好，謝謝你把我擠進來。回到維護費用的成本，我們看到的性能是由新飛機的交付和舊設備的剝離推動的，還是其他任何變化正在推動維護性能？然后只是跟進人員統計。

Tom Doxy（首席財務官）

自2019年以來，我們看到每個ASM的員工人數大幅增加。我明白其中一部分是投資網絡彈性。我們是否處於正確的水平，或者隨着時間的推移，您會成長為這些資源嗎？謝謝謝謝，邁克爾。因此，在維護方面，有幾個水桶。你提到的，即以退役機隊類型的方式提高效率的能力，這當然是其中的一部分。我認為我們一直在以我們正在做的方式提高效率，特別是當它與737、700有關時，你知道，較小的，隨着我們將新款Max 8引入機隊，燃油效率較低的飛機。因此，這絕對是一個貢獻者，我們還有很多很多年的時間，因為我們繼續訂購數百架飛機，新飛機，繼續這種轉變。不過，除此之外，我們管理供應鏈和計劃其他要素的方式也很有效率，這也導致維護費用一如既往地高效。然后是關於人數的第二個問題。我們的大部分人員費用都是可變的。因此，是的，我們確實考慮了與前線相關的人數本身。但實際上，這更多的是關於擁有正確數量的人員，以便在正確的地方擁有正確的人員，這樣您就不必支付更多的保費以及由於我們整個運營中沒有高效的設置而產生的其他事情。然后在間接方面，對於人數，你聽我們談論過這樣一個事實，即我們年復一年地保持人數或美元持平，當我們經歷自然減員和其他事情時，你可能會看到人數下降了一點，以便能夠使美元年復一年地保持持平。

操作者

今天的通話就到此結束。我們感謝大家加入我們。

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