完整成績單：美國包裝公司2026年第一季度盈利電話會議

謝謝傑米，大家早上好。感謝大家參加美國包裝公司2026年第一季度收益發布電話會議。再説一遍，我是PCA董事長兼首席執行官Mark Colzan，今天與我一起通話的還有總裁Tom Hassfurther和首席財務官Kent Fleeter。像往常一樣，我將首先概述第一季度的業績，然后我將把電話轉給湯姆和肯特，他們提供進一步的詳細信息，然后我將結束一切，然后我們將很高興在之后回答問題。昨天我們報告第一季度淨利潤為1.71億美元，即每股1.91美元，不包括特殊項目。與2025年第一季度相比，2026年第一季度淨利潤為2.15億美元，即每股2.40美元。淨利潤為2.08億美元或每股。2026年第一季度淨銷售額為24億美元，2025年為21億美元。第一季度公司EBITDA總額（不包括特殊項目）2026年為4.86億美元，2025年為4.21億美元。第一季度淨利潤包括每股0.49美元的特殊項目費用，主要用於Wallula Mill重組費用，以及與收購和整合Greif箱板業務相關的成本，以及與關閉瓦楞產品設施相關的成本。2026年和2025年第一季度特別項目的詳細信息已包含在收益新聞稿隨附的時間表中。剔除特殊項目后，我們的每股收益與2025年第一季度相比增加了0.09美元。這一增長主要是由於傳統包裝業務的價格上漲和組合下降0.17美元，傳統包裝業務的光纖成本下降0.11美元，維護停機費用下降0.09美元，傳統包裝業務的勞動力和運營成本下降0.08美元，紙張業務的價格上漲和組合上升，0.02美元有利的數量在紙張部分為0.01美元，較低的税率0.01美元和較低的股票計數0.01美元。這些項目部分抵消了較高的運費成本0.13美元較低的生產和銷售量在傳統包裝業務0.11美元較高的折舊費用在傳統包裝業務0.05美元較高的勞動力和運營成本在紙張部門為0.03美元較高的企業和其他費用0.03美元此外，收購的GREIF業務，包括收購債務的利息，在第一季度，該公司產生了0.06美元的虧損，但主要是由於1月份的風暴影響了Riverville工廠和瓦楞紙業務，導致產量下降和成本上升，以及運費和再生纖維成本高於預期和不利的組合。我們本季度的運營和商業業績超出了2.20美元的指導，包括Legacy Packing業務有利的銷量和組合、好於預期的運營成本績效以及較低的勞動力和福利成本。這些被較高的運費和GREIF業務低於預期的利潤部分抵消。從包裝業務來看，2026年第一季度不包括特殊物品的EBITDA為4.82億DOL，銷售額為22億美元，利潤率為22%，而去年EBITDA為4.09億美元，銷售額為20億美元，利潤率為20.8%。我們在本季度滿負荷運行，並在本季度完成了伯爵一號機器的停電，並完成了伯爵二號機器和傑克遜工廠的停電。四月初，Wallula Mill的重新配置成功完成，這立即幫助我們降低了本季度的光纖、電力和勞動力成本。本季度我們生產了1，398，000噸箱板。Legacy Mills生產了1，210，000噸箱板，比2025年第四季度減少25，000噸，比2025年第一季度減少40，000噸。整個系統。我們的庫存較年底減少了39，000噸 第四季度，我們大幅減少了收購的Greif工廠的庫存。本季度的運營表現非常出色。隨着瓦楞紙紙需求的改善，第二季度將進入非常繁忙的停電計劃，並且紙板形勢日益緊張。我們需要良好運行，我們的工廠交付。傑克遜創下了新的產量和速度記錄。我們在上個月安全地完成了無數次停電，並且能夠比計劃提前啟動兩臺機器，並彌補了本季度早些時候的一些天氣問題，同時幫助我們滿足瓦楞紙需求。二月份，我們看到Riverville的產量比其能力高出約10%。當我們完成收購時。我們的董事會批准了阿拉巴馬州傑克遜工廠和弗吉尼亞州里弗維爾工廠的燃氣渦輪機項目，我們在上次電話會議上談到了這些項目，我們正在為路易斯安那州德里德工廠制定第三個項目，我們將於5月份在年度董事會會議上提交該項目。我現在將把它交給湯姆，他將提供有關箱板銷售和我們箱板業務的更多詳細信息。

美國包裝公司（NYSE：PKG）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/75ohv5jo/

美國包裝公司公佈2026年第一季度淨利潤為2.15億美元，合每股2.40美元，略高於2025年第一季度的2.08億美元，合每股2.30美元。

第一季度淨銷售額從2025年的21億美元增至24億美元，不包括特殊項目的EBITDA從4.21億美元增至4.86億美元。

該公司因收購Greif而面臨更高的運費和低於預期的收益，但受益於其傳統包裝業務的有利產量和組合。

戰略舉措包括成功完成Wallula Mill的重新配置，從而降低了成本，以及預計將在第三季度完成的Greif運營的持續整合。

未來前景包括包裝行業的強勁需求，儘管維護和運輸成本較高，但瓦楞紙銷量和價格預計將上漲。第二季度收益預計為每股2.33美元，不包括特殊項目。

該公司正在實施提價，預計將於第三季度全面生效，Jackson和Counts工廠的運營將顯着改善。

管理層強調了客户需求的彈性，特別是在食品和飲料行業，以及收購的Greif業務的持續產能優化。

操作者

大家好感謝您參加美國包裝公司2026年第一季度收益結果電話會議。今天的主持人是PCA主席兼首席執行官Mark Colzan。在他的敍述結束時，將有一個問答環節。請注意，今天的活動正在錄製中。我現在請科爾贊先生發言。準備好后請繼續。

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

湯姆·哈斯福德（總裁）

謝謝Mark我們的瓦楞紙業務在各個領域都表現得非常強勁。國內箱板和瓦楞產品價格和組合比2025年第一季度高出每股0.17美元，比2025年第四季度高出每股0.06美元，不包括GREIF業務，每股上漲約0.12美元。這與結構相關，因為第四季度至第一季度傳統PCA業務的結構有所改善，但抱怨業務在第一季度有所下降，出口箱板價格與去年第一季度持平，比2025年第四季度每股下跌0.01美元。箱板出口銷量比2025年第四季度增加6，500噸，比2025年第一季度減少13，000噸。在傳統業務中，瓦楞紙箱日均出貨量較去年第一季度增長了2.8%，創下單日新紀錄，工作日減少了一個。總出貨量增長1.2%。我們的整個業務範圍都實現了良好的增長，從1月中旬到本季度剩余時間，傳統出貨量一直比去年高出2%至3%，並且4月份迄今為止表現非常強勁。儘管中東局勢正在惡化，美國燃油價格也在上漲，但我們仍然看到經濟彈性十足，客户訂單模式全面保持強勁。我們預計第二季度在需求和同比增長方面將與第一季度類似。正如馬克早些時候提到的那樣，我們對集裝箱板的需求很緊，我們需要我們對工廠運營的持續卓越表現來支持我們的客户。包括此次收購在內，與去年第一季度相比，每日發貨量增長22%，總發貨量增長20%。隨着本季度的進展，我們開始看到所收購業務的數量出現季節性增長和組合的改善。四月份我們將有一個良好的開端。我們預計第二季度銷量和混合都會出現良好的連續改善。我們計劃在第三季度末之前完成系統集成，所有業務都在美國包裝公司的去中心化系統上運行。隨着我們整合工作的推進，我們重點關注格里夫工廠的庫存削減，並在本季度將庫存減少約10，000噸方面取得了巨大進展。我們還有進一步改進的空間，並將在第二季度和第三季度繼續這些努力。我們將努力在第二季度實施提價。據報道，集裝箱板價格比年初淨上漲了50美元/噸。由於事態發展的時機，我們在第一季度沒有獲得有意義的好處。我們已經與客户就如何實施這一增長進行了多次單獨談判，我們不會透露任何細節。我能説的是，總的來説，我們預計將在5月份開始看到好處，正常實施期將從6月份開始。因此，我們預計第二季度會帶來一些好處，其中大部分將在第三季度出現。我現在要把它轉回給馬克，謝謝湯姆。

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

就紙張部門而言，第一季度不包括特殊項目的EBITDA為3800萬美元，銷售額為1.6億美元，利潤率為23.6%，而2025年第一季度EBITDA為4000萬美元，銷售額為1.54億美元，利潤率為26.1%。銷量比2025年第一季度高出約3%，比2025年第四季度高出約4%。價格和組合比2025年第一季度上漲1%，與2025年第四季度持平。我們對造紙業務的表現仍然非常滿意，該業務在強勁的商業和運營業績的推動下繼續創造高利潤率。我們正在努力實施之前宣佈的提價，並預計將在第二季度受益。我現在要把它交給肯特。

Kent Fletter（首席財務官）

謝謝馬克。運營提供的現金為3.29億美元，在資本支出1.65億美元后，自由現金流為1.64億美元。除了資本支出外，本季度的主要現金支付還包括1.12億美元的股息支付、5900萬美元的股票回購、1800萬美元的現金税款支付和1100萬美元的淨利息支付。我們預計第二季度税款和利息的現金支付將增加。第一季度我們以平均價格228.78美元回購了266，000股股票。我們擁有約2.24億美元的剩余回購權限，不包括特殊項目。我們第一季度的有效税率略低於23%。由於第一季度員工股權獎勵歸屬的可預見性，這低於我們預測的2026年全年賬簿有效率2025%，我們預計第二季度約為26%。我們繼續預測今年的資本支出為8.4億至8.7億美元，DDA為7億美元。現在我想向您通報年度停電計劃和當年收入影響的最新情況。第一季度我們的停電費用為0.14美元。我們現在預計今年第二個為0.36美元，第三個為0.31美元，第四個為0.64美元，總計1.44美元。在包裝部門，Counts和Jackson的停電已於本月早些時候完成，Tomahawk、Filer City和Wallula的停電計劃在第二季度晚些時候進行。在造紙部門，International Falls Mill預計將在第三季度停電。最后，在馬克對我們的第二季度預測發表評論之前，我想向您詳細介紹第一季度到第二季度成本的一些順序差異。我剛剛提到，我們將在第二季度產生約0.22美元的額外停電成本，其中5家包裝廠將出現維護中斷。我們還預計第一季度至第二季度的連續效益以及勞動力和福利成本增長的逆轉將低於我們通常預期。由於從今年早些時候做出的獎勵開始的費用確認時間發生變化，我們2025年或2026年的員工股票薪酬費用將比2025年高出約1700萬美元。這將在第二、第三和第四季度平均分配，並且隨着舊獎項的歸屬，這一較高的費用將在未來兩到三年內暫停。此外，我們在第一季度的福利成本方面表現良好，我們認為這與時間有關，預計第二季度不會重演。至於運營成本，隨着今年走出冬季，我們通常會受益於較低的燃料成本以及更好的纖維和化學品產量。纖維和化學品使用的好處將被化學品、回收纖維和較小程度的木纖維的全面投入價格上漲所抵消。第二季度我們在這些領域的總體成本將高於第一季度。天然氣價格保持相當穩定，我們預計季節性能源成本將在燃料成本上出現正常改善，購電成本略有上升。顯然，隨着柴油價格上漲預計將持續到第二季度，我們的貨運成本將上升。然后我會把它還給馬克。

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

謝謝你肯特。隨着我們從第一季度進入第二季度，我們預計包裝部門的需求將保持強勁，瓦楞紙銷量將隨着運輸日的增加和一些季節性改善而增加，特別是在收購的Griff業務中。隨着我們之前宣佈的提價和瓦楞組合的改善，箱紙板和瓦楞產品的價格將在本季度晚些時候走高。隨着多一個運營日的增加，包裝廠的產量將略有提高，一些工廠的改進足以抵消整個系統維護中斷對生產的影響。磨機維護停機費用將更高。我們預計，隨着我們繼續滿負荷運營並實施先前宣佈的紙張價格上漲，紙張部門的銷量將持平，價格將上漲。由於價格上漲，貨運、纖維和化學品成本將上升，能源成本預計將季節性下降。我們通常從第一季度到第二季度經歷的工資和福利支出的連續改善將低於過去幾年，這是由於肯特早些時候提到的第二季度股票薪酬支出和福利成本較高。最后，由於第一季度賦予的股份薪酬獎勵的税收相關利益，我們的税率將更高。考慮到所有這些項目，我們預計第二季度每股收益為2.33美元，不包括特殊項目。我們很樂意回答任何問題，但我必須提醒您，我們在電話會議上發表的一些聲明構成前瞻性聲明。這些聲明基於公司當前的估計、預期和預測，確實涉及固有風險和不確定性，包括經濟方向以及提交給SEC的10 K表格年度報告中確定的風險因素。實際結果可能與前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異，傑米，我想請提問

操作者

此時我們將開始問答環節。如果您想問問題，請按STAR和ONE使用按鍵電話撤回您的問題，您可以按STAR和two如果您使用免提電話，我們確實要求您在按鍵之前拿起手機，以確保最佳音質。再次是STAR，然后是加入問題隊列的一個。我們今天的第一個問題來自美國銀行的喬治·斯塔福斯。請繼續提問。

喬治·斯塔福斯（美國銀行股票分析師）

謝謝.大家好。早上好.感謝細節。我想第一個問題可能會一如既往地開始，您能談談四月份的預訂和賬單嗎？馬克，你所看到的任何粒度都可以根據本季度迄今為止的增長或下降以及你所看到的任何預購感進行中繼，僅僅因為價格上漲自一月份以來就已經討論過了。

湯姆·哈斯福德（總裁）

嘿，喬治，我是湯姆。早上好.嘿，湯姆。的.現在我要給你。我會告訴您傳統預訂數增長了4.5%。現在預訂和賬單增加了4.5%。但我希望您記住，您知道，通過Greif資產，我們正在將一些業務轉移回系統內，主要是更多地從遺產轉移到Greif資產，而不是相反。所以，你知道，我們認為現在的商業環境非常好。關於預購，我們現在根本沒有看到預購。事實上，正如你可能會説的，關於目前的價格上漲和此類事情，這一直是渾水。因此，我們目前沒有看到預購。我們的客户繼續以非常精簡的庫存運營，我認為他們將繼續這樣做。

喬治·斯塔福斯（美國銀行股票分析師）

好的，謝謝你，湯姆。下一個問題您能談談為什麼Greif本季度虧損0.06美元嗎？我認為那是下降的。這比第四季度的數字稍差一點，我認為第四季度的數字為0.05美元。公司通常表現如何？你在製作方面做得更好了。工廠看起來好多了，但我們仍然有一些損失。那里發生了什麼？表現怎麼樣？什麼時候會改善？我最后一次關注喬治，

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

正如我們在一月份的電話中呼籲的那樣。一月份的風暴影響非常嚴重。坦率地説，Riverville工廠在一周的大部分時間里是系統中受影響最大的工廠。我們沒有將任何生產移出那里。我們在勞德代爾堡舉行的會議上呼籲，由於風暴，我們可能會受到影響。但是肯特，你為什麼不多加一點顏色呢？

Kent Fletter（首席財務官）

是的，沒錯，喬治。所以我們有大約。我們受到的天氣影響不僅影響了里弗維爾，而且，你知道，瓦楞紙作業也受到了干擾。你知道，它們不會在送紙器一側回來，也無法在瓦楞一側進行彌補。格雷夫是。湯姆可以進一步詳細説明這一點，格雷夫是一個季節性的業務組合，比我們在一月和二月的預測略低，但在三月恢復得很好，你知道，所以這一切都是增加了回收和貨運成本，我們得出了我們報告的數字。現在在。從積極的方面來説，格賴斯二月份的運營情況與我們看到的一樣好。你知道，正如馬克在劇本中所説，工廠的生產力比收購前高出約10%。而且，你知道，它太好了，我們實際上在三月份將它撥回了一點，以便

湯姆·哈斯福德（總裁）

將庫存水平帶入我們帶入的地方。湯姆，你還有什麼要説的嗎我就加一句。你知道的，給它加點顏色。你知道，我們。我們沒有預料到，我們也沒有意識到季節性，特別是與格里夫第一季度的盒子業務有關。因此，就成交量而言，第一季度是迄今為止最弱的季度，然后在全年加速。所以，你知道，這對我們來説有點驚訝。但好消息是，它在第二季度的回報非常好、準確，正如他們的預測那樣。這是好消息。這也讓我們在系統中擁有一定的靈活性，可以真正轉移一些業務，以提高我們的運營效率。也不要忘記，在第一季度，格雷夫的工廠系統仍在進行大量活動和大量工作。

喬治·斯塔福斯（美國銀行股票分析師）

明白最后一個，如果可能的話我會把它翻過來。是否有一種方法可以提供一些進一步的問題、量化或至少是順序變化的方向，以便我們知道中斷將受到什麼影響？2季度與1季度。你談到股票補償費用上漲，我認為是1700萬美元。但就1Q到2Q方差而言，這意味着什麼？有沒有一種方法（如果不是準確的話）可以為我們做一點粗略的判斷？運費、能源、其他成本，通貨膨脹是什麼樣子。我認為第一季度到第二季度的税就像一種，你知道，稱之為6、7、8美分的效應。1 Q到2 Q。

Kent Fletter（首席財務官）

太感謝了祝你這一季度過得愉快好吧，喬治，我會處理的。如果算上股票分紅的話，我們會有1700萬。因此，這意味着2Q看起來更像是1ST Q，而不是它。比過去歷史上您受益的1Q更像。1 Q到2 Q。好吧，所以我們在第二季度的運營量可能比25季度高出600萬。因此，運費、纖維、化學品，你知道，估計可能會高出0.15美元。通常情況下，1季度到2季度，你知道，我們在這些領域表現平平或略有收益。好吧，所以這是一個，你知道，這有點拖累。喬治，對不起，我想我錯過了你問題的另一個子部分。是的，税，我認為我們可以自己計算，但那可能是一角硬幣。是的謝謝.非常感謝謝謝，喬治。請下一個問題。

操作者

我們的下一個問題來自Truist Securities的Michael Roxland。請繼續提問。

Nico Piccinian（股票分析師）

嗨夥計們這是邁克的尼科·皮奇尼安。感謝您回答我的問題。首先，有點想背上成本問題，除了價格之外，您還有什麼可支配的，以這些成本計算，認識到在第二季度，您似乎可能會有一些未覆蓋的成本與價格

湯姆·哈斯福德（總裁）

影響在本季度晚些時候真正產生。至於處理成本的槓桿，我的意思是，顯然你唯一能做的就是非常有效地運行，並在遊戲的頂部執行，我們通常這樣做。但這就是我們在價格上漲期間面臨的阻力。我認為我們正在做的另一件事是，我們現在正在優化工廠系統。現在我們有了Massillon和Riverville的運行，你知道，運行得更好、更可靠。因此，我們正在將這種混合物轉移到最適合運行這種混合物的工廠，並且從貨運的角度來看，這樣做會更好。我們也在盒子業務和Greif系統中這樣做。正如我提到的，我們正在轉移大量業務，以優化該系統並優化我們的貨運機會。除此之外，正如馬克所説，我們必須非常好地運營。這就是我們為抵消部分成本增加而擁有的武器的要點。

Nico Piccinian（股票分析師）

明白了嗎？明白我很感激很快，就格雷夫而言，我想，已經擁有該業務八個月了，也許在工廠投入了相當多的工作，現在您已經通過整合取得了進展，並讓工廠進入系統，因此沒有任何好處，您是否對最初的6000萬美元協同目標有任何好處。

Kent Fletter（首席財務官）

但我認為我至少應該根據我們所看到的以及里弗維爾和馬西林在二月份可以做的事情向你提供我們現在正在關注的最新情況？你知道，我們的運行速度將達到約1500萬至2000萬美元，這些工廠的生產力提高。然后我們將在接下來的幾個季度開始分層。貨運優化，實際上，我的意思是，目前正在進行中。這不是未來的事情。目前這正在進行中，但貨運優化，然后是從PCA到GRIFF系統以及從GREIF到PCA系統的額外噸的集成機會。因此這項工作正在進行中。但至少我想向您提供我們從運行率角度來看的最新情況。目前，我們已經達到了目標，到今年年底實現3000萬次的運行速度。馬克和湯姆，還有什麼要補充的嗎？

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

不，只是每天繼續工作，以利用所有這些機會。

Nico Piccinian（股票分析師）

明白。明白。非常感謝

操作者

我會把它翻過來。請下一個問題。我們的下一個問題來自馬克。來自海港研究合作伙伴的Adam Weintraub。請繼續提問。

馬克·亞當·温特勞布

也許只是先開始一點點格雷夫，試圖平方。所以如果我們看看過去六個月的每股收益數字，我的意思是，在我看來，它可能是略低於1億美元的EBITDA從業務。我相信基地里的人接近240人。然后我們將獲得最高的協同效應。我意識到也許協同效應也會出現在傳統業務中。所以這可能會使分析變得複雜。但我實際上只是想從季節性等因素中衡量出哪些好處，即相對於我們在過去六個月在GREIF中看到的情況，還有多少額外的火力。當您考慮業務可以在全年基礎上提供的貢獻時，協同效應等完全分層，組合和季節性問題變得更加有利。

Kent Fletter（首席財務官）

好吧，馬克，我是肯特。我會開始，然后湯姆會在上面添加一些顏色。好吧從第一季度到第二季度，我們相信現在我們將充分發揮這項業務的績效。你知道，隨着磨坊一直以更高的生產率運營，並進入季節性更強的業務，並開始實現更多的整合。您知道，我們保守地預測，第一季度至第二季度的連續改善約為0.10美元。因此，我們預計第二季度將會增長。展望未來，大部分改進來自混合改進和生產力提高，然后，你知道，價格上漲一點。除此之外，我們預計第三季度會繼續改善，業務和季節性甚至會進一步改善。湯姆？

湯姆·哈斯福德（總裁）

好吧，我只想提醒你，馬克，你知道，當我們完成收購併參與，你知道，仔細審視資產，主要是工廠，我們知道有一些，我們知道有一些困難，你知道，一些艱苦的工作要做。事實證明，我們是對的。好吧所以，你知道，我們出發了，我們開始的時候説，你知道，我們必須，我們將不得不關閉工廠一段時間，完成一些工作，進行大筆投資，做所有其他與之相關的事情。現在我們正在走向另一邊，事情明顯好轉，他們的表現非常非常好。因此，隨着我們的前進，這將會加速。正如我前面提到的，我認為這對我們的系統非常重要，因為我們也需要盒子一側的一些額外容量，他們正在提供這一點，這將是一些顯着的好處。

馬克·亞當·温特勞布

好的太好了我不會試圖把你拖過所有的三角洲驅動因素，但我想當我想到什麼似乎是嵌入在有利因素中的時候，因為你告訴我們從第一季度到第二季度的一些不利因素，似乎並沒有給一些，一些變量，我特別在這兩個季度的數字中定價。可以這麼説嗎

Kent Fletter（首席財務官）

在這個時刻，假設事情繼續按照原來的軌跡發展，你會看到真正的大變化將是第二季度到第三季度。這就是收入真正的去向。如果您願意在上面提供任何顏色，這將是有幫助的。我知道你不會提前給出超過1/4的指導，但在這個特定的例子中，好東西確實在第三季度出現了一個大問題。是的，馬克，你説得完全正確。我們將在第二季度晚些時候通過一些價格變動開始看到一些好處。但最大的好處是到了第三季度。

湯姆·哈斯福德（總裁）

沒錯.完全正確。

操作者

好的謝謝謝謝請下一個問題。我們的下一個問題來自瑞銀的Noja Shai。請繼續提問。

Noja Shai（瑞銀股票分析師）

嗨，大家早上好。早上早上好.我有一個關於D & A的問題。實際上比我們第一季度的預期要高得多。但你維持7億指導。那麼，為什麼它不是直線的，首先是季度，其次，第二季度的2美元33美分指南中包含了什麼？

Kent Fletter（首席財務官）

嘿，Anoj，我們報告的第一季度折舊包括一大部分歸因於Wallula重組基本完成。好吧所以我認為這解釋了你所指的報告數量大幅增加。因此，在不包括特殊物品的基礎上，我們預計DDA第一季度至第二季度將增加約0.03美元

Noja Shai（瑞銀股票分析師）

0.03美元。好的，謝謝你。然后回到四月份的需求，您談到了需求非常強勁。任何特定的終端市場表現出優勢或劣勢？我真正想了解的是，您是否看到了有關普洛斯影響的任何早期跡象。我意識到您可能不會像其他類型的包裝商那樣看到它，但您是否從您的客户那里聽到了任何有關此的消息？

湯姆·哈斯福德（總裁）

這個湯姆，這是一個非常好的問題。我先下半場。我們的食品和飲料客户繼續表現良好，當然這是瓦楞紙行業最大的細分市場。因此我認為這有很多敏感性，尤其是GL。但它們，你知道，它們適應得很快，你知道，你知道，我們看到很多產品都含有蛋白質，還有所有其他種類的東西，你知道，過去沒有這樣的東西，而且它們表現得非常好。因此，我認為該領域發生了很多事情，這對我們來説是非常積極的，因為我們的客户已經迅速適應了不同的需求，並且對我們來説仍然表現良好。此外，我認為我已經提到了建築產品，你知道，可能在過去幾年里一直在下降，但它也開始出現一些復甦，這對我們來説是一個重要的部分。這些可能是我能談論的最大的推動者。

操作者

太好了，非常感謝。我會把它翻過來。謝謝.阿諾哈，請下一個問題。我們的下一個問題來自花旗集團的安東尼·佩蒂諾里（Anthony Pettinari）。請繼續提問。

Anthony Pettinari（花旗股票分析師）

早上好.早上只是跟進漲價的時機。我猜紙漿和造紙周的價格在二月份下跌，然后在三月份上漲，四月份再次上漲。當你實施漲價時，我不知道，這是一種圍繞淨價格的談判，或者你是否會遇到一些價格在上漲之前實際上先下降的情況？我知道這是一個奇怪的問題，但我只是不記得紙漿和造紙周有連續三個月下跌，然后上漲，然后又上漲。

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

我也記不清了，安東尼，我干這行很久了。但我能告訴你的是，我們真的不會評論太多，你知道，我們正在做什麼相對於我們的客户和我們的談判。我就稱之為泥濘了。那怎麼樣？這就是我能告訴你的全部。

Kent Fletter（首席財務官）

好吧好吧，聽起來不錯。然后就肯特，在第一季度到第二季度的橋樑上，您概述了一些我們通常不會在基於股票的補償以及第一季度税率較低的情況下看到的連續阻力。我們是否應該將這些視為僅針對20、26歲的一次性事情，或者如果我們考慮未來的季節性或明年的季節性，基於股票的補償是否會有類似的配置？好吧，今年的股票補償將處於更高水平。明年將運行更高水平。但稍微下臺一點是舊獎項的一部分，然后在28年也會做類似的事情。所以你會稍微高一點。但基本上是在其他項目上，你知道，成本會暫停到28點。這基本上取決於市場。你知道，我們預計至少在第二季度會有所提高，你知道，我們將繼續度過難關。

Anthony Pettinari（花旗股票分析師）

好吧，這很有幫助。如果可以的話，也許就最后一個。Greif顯然增加了您對回收木板的接觸。你有一個大型競爭對手，剛剛在西部購買了一家回收工廠。我只是想知道您是否考慮未來三到五年的PCAS道路，顯然您將需要更多的董事會。您認為增量機會在於回收嗎？我的意思是，顯然，就像你的客户對你的要求一樣，這可能會降低資本成本。歷史上，您擁有一艘很棒的處女郵輪，但如果您要投入增量噸或從運力的角度來看，就未來的方向而言，可以回收利用，

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

您可以利用隨之而來的機會，無論是回收的機會還是虛擬和工藝機會。所以你知道，當你查看你擁有的各種選擇時，你就會做出決定。是的但我們，我們當然不是，你知道，我們可以利用回收的優勢，就像我們幾十年來所做的那樣，而且我們也知道如何非常好地運行集成運營。那麼湯姆呢？

湯姆·哈斯福德（總裁）

是的，安東尼，我只想補充一點，你知道，我們希望能夠優化符合客户需求的任何屬性。但我想提醒你，我的意思是，我們仍然主要是處女工藝，我們不會改變這一點，因為正如我過去提到的那樣，它對我們做的事情之一是，我們可以用處女工藝比回收工藝更好地優化性能。知道了

Anthony Pettinari（花旗股票分析師）

這很有幫助我會把它翻過來。

操作者

謝謝下一個問題我們的下一個問題來自Jefferies的Phil Ung。請繼續提問。

Phil Ung（傑富瑞股票分析師）

嘿夥計們，有個問題要問肯。欣賞你賦予的顏色。就成本的一些上漲而言，無論是運費還是化學品，當我們考慮下半年的情況時，第二季度的運行率是否像是思考今年剩余時間的好方法，或者是否可能僅僅根據這些合同可能涉及運費或化學品成本以及此類性質的事情的時間而上漲？

Kent Fletter（首席財務官）

不。嘿，菲爾，我認為你現在能做的最好就是利用第二季度並將其應用到今年剩余的時間。就是這樣。我們會盡我們所能。我們將盡最大努力通過貨運優化活動進行管理，儘可能高效地運營我們的運營。但你知道，就市場對我們所購買產品的看法而言，我現在會關注第二季度。你只能做到這樣。

Phil Ung（傑富瑞股票分析師）

好吧好吧，這很有幫助。只是，這是一個不錯的運行率。然后我想問湯姆一個問題。我知道你在實施這次盒子漲價時多次使用了「泥濘」這個詞，感覺這只是更多的時機，一些噪音。但你知道，當我們想到淨50時，你已經從事這個行業很長時間了。你的期望，盒子邊的實施，所有的說了和做了，感覺如何？這是否只是因為宏觀經濟更加強硬還是一切如常而感覺更有挑戰性？

湯姆·哈斯福德（總裁）

不，一切照舊。我的意思是，沒有，你知道，這不是，你知道，這些都不容易，這些都不容易。但你知道，這是，你知道，我們顯然對經濟低迷感到非常失望，你知道，一開始宣佈的經濟低迷我們沒有看到，但你知道，嘿，它就是這樣，我們正在處理它。但你知道，我們的期望是實施這一點，你知道，在同一時間內，我們，我們通常總是同時實施非合同業務和合同業務。

Phil Ung（傑富瑞股票分析師）

好吧，這很有幫助。當我和菲爾時，我會補充一件事，我認為非常重要的是，消費者在這個時代一直非常有彈性，你知道，我們的客户群對他們未來的業務感覺非常好。你知道，還有一個很大的因素，你知道，我們甚至還沒有談論過，那就是消費者的退税，這也將出現在經濟中。所以我認為這對我們來説是另一個積極因素，將對我們在下半場有所幫助。夥計們，這是很棒的顏色。當我將這兩部分放在一起時，我知道第二季度存在時間動態。我們是否應該期望價格成本是中性的、積極的？我知道第二季度肯定會有噪音，但當我們看到后半場時，你能幫助我們思考一下嗎？

湯姆·哈斯福德（總裁）

嗯，就像我們所説的，你知道，我的意思是價格將在第二季度末產生影響，然后我們會在第三季度真正開始。那時您就會看到巨大的差異。

Phil Ung（傑富瑞股票分析師）

好吧，最后一句。你們跑得很努力。磨坊的情況很緊張。我知道你們正在與傑克遜和伯爵一起及時提高容量。這是如何上升的？然后是我們應該注意的任何事情，無論是啟動成本、DNA還是悲傷的增加。你們正在努力減少庫存，這是有道理的，你們想要更有效率。但如果你那麼緊張，為什麼不利用庫存來滿足一些需求呢？

Kent Fletter（首席財務官）

讓我再説一遍你問題的第一部分。你知道，我們剛剛在傑克遜和科茨執行了兩次大停電，並且執行得很好。其中大部分工作都是為傑克遜做好準備，併成為利用機器速度創造下一個生產力機會的榜樣。所以我們就在我們想去的地方。做得很好，計數。我們剛剛對二號造紙機執行了重建的第一階段。這臺機器是35年前重建的。因此，我們提前四天完成了這項工作，並且開始運行得很好。因此，我們繼續發揮這種能力，根據我們的需要提供更高質量的產品。還有，你知道，悲傷系統，我們完全認識到了我們在進行盡職調查時看到的機會。你知道，基本上在過去的幾個月里，我們的性能和效率都達到了97%以上，從Masillon和Riverville系統來看，我們的機器都達到了97%以上。我們將繼續利用那里的機會。因此這將繼續看到好處。是的湯姆？是啊

湯姆·哈斯福德（總裁）

我們減少庫存並正在迅速減少庫存的原因之一是，我們希望這些送紙器和盒裝工廠運行PCA系統前端的正確等級，以便他們可以優化，我們可以優化纖維的性能，為客户。他們不僅僅侷限於運營他們兩家工廠中的一家可能運行的任何東西。你知道，就是這樣。正如我前面提到的，從成本的角度來看，優化這些資產對我們來説非常重要。因此，這就是為什麼我們正在做我們正在做的事情。

Phil Ung（傑富瑞股票分析師）

但是...但你觀察得很好。我的意思是，它很緊，你知道，尤其是在內襯板中。所以，你知道，我們意識到了這一點。這就是為什麼我們。這也是為什麼我們將停電計數推迟到第一季度末，以確保我們未來保持良好狀態。從內襯板的角度來看，

操作者

這很有道理。謝謝你，湯姆。請下一個問題。我們的下一個問題來自德意志銀行證券的希拉里·卡薩諾託。請繼續提問。

Hilary Casanotto（德意志銀行證券股票分析師）

嗨謝謝你回答我的問題。所以你提到了路易斯安那州的第三個燃氣渦輪機項目。您能否提供有關該項目的更多詳細信息，包括額外的資本支出和時間軸，以及傑克遜和里弗維爾燃氣渦輪機項目的最新信息？謝謝

Kent Fletter（首席財務官）

是的，你知道，我們確實在上次董事會會議上獲得了董事會對Riverville Mill和Jackson Mill的燃氣渦輪機項目的批准。然后我們計劃尋求第三個相同的批准。這是一個重複的裝置，未來將在這兩個工廠使用。德里德項目，國會大廈。這是在同一個球場上。在我們與董事會一起審查之前，我現在不想給你數字，但我們正在尋找非常非常好的機會相同的資本分配和相同類型的回報指標。這將給我們，傑克遜，里弗維爾和德里德將是電力獨立的電網一樣，瓦爾多斯塔是。所以我們的10個工廠中有4個是電力獨立的，這對我們來説是一個巨大的好處。這就是我想説的全部。

Hilary Casanotto（德意志銀行證券股票分析師）

明白了。太好了，謝謝。然后從高層次上講，需要改變什麼才能降低成本？我的意思是，你認為如果戰爭，假設，如果戰爭是。假設戰爭明天就結束，這對您來説會改變成本前景嗎？或者因為供應鏈需要時間來調整？這確實不會改變任何事情。

Kent Fletter（首席財務官）

好吧，再説一次，我認為衝突對中東造成的影響是依賴石油的各種化學品等原材料。我們看到化學成本增加。所以問題是，這是否會在一段時間內逐漸減弱？如果石油產品供需平衡再次達到平衡，我們還得拭目以待。天然氣，我們在美國很幸運。我們有充足的供應，所以我們不受此影響。運輸燃料是柴油的大幅增長，過去幾個月增長了50%以上。因此，無論如何，如果衝突平息，這種情況肯定應該在一段時間內正常化。因此，我預計我們會看到柴油影響方面的運輸成本。

Hilary Casanotto（德意志銀行證券股票分析師）

明白了。太好了。太感謝了

操作者

謝謝你，傑米。還有其他問題嗎？我沒有看到排隊的人。有人想跟進嗎？如果有人想問問題，請按Star鍵。然后是，要撤回您的問題，您可以按Star鍵。第二，我們確實有一個額外的問題。這個問題來自巴克萊銀行的Palal Mittal。請繼續提問。

帕拉爾·米塔爾（巴克萊銀行股票分析師）

嗨，感謝回答我的問題。對我來説只有一個。所以在今年年初，您曾説過預計2026年行業總需求將會上升。所以我想跟進一下。我是説，差不多四個月了。任何你可以添加到2026年的行業需求，

湯姆·哈斯福德（總裁）

讓我結束，我想我理解了你關於需求和需求的問題。你知道，是的，我們認為需求正在上升，我們，你知道，我們。我告訴你，我給了你至少遺產的數字，你知道，現在大約是4.5%。而且，你知道，這是一個非常好的數字。我認為這種情況將持續到本季度，我們也將繼續，你知道，我們的一些關鍵部門也正在發生一些積極、積極的事情。所以，是的，我們，我們看到了這一點。我們看到需求有所改善。

帕拉爾·米塔爾（巴克萊銀行股票分析師）

我的問題更多地是關於今年的行業需求。對此有何評論？顯然，我認為你們在2026年行業需求方面的份額正在增加。

湯姆·哈斯福德（總裁）

我不確定我們是否明白你的要求。

帕拉爾·米塔爾（巴克萊銀行股票分析師）

你好，我只是想問一下2026年整體行業需求方面的任何問題，全年增長1%、2%。

湯姆·哈斯福德（總裁）

現在，你知道，除了我們自己的需求預期、本季度以及我們本季度正在考慮的需求預期之外，我們不會進行有關需求預期的預先討論。

帕拉爾·米塔爾（巴克萊銀行股票分析師）

好的謝謝

操作者

好的，謝謝你，傑米。我認為這已經很好地概括了它。還有什麼嗎？我們有一個后續行動，從馬克，亞當温特勞布從海港研究合作伙伴。好吧，我們還有時間。説吧馬克

馬克·亞當·温特勞布

當然. Super.謝謝所以，麥克風被切斷了。所以我認為你可能已經解決了這個問題，但你回購了股票嗎？我想你又在説什麼了。我的手機斷了。我只是想確認您確實在本季度回購了一些股票。如果是這樣，是什麼促使了這一點？

Kent Fletter（首席財務官）

不，馬克，我們做到了。我們大約回購了266，000股。實際上，我們在本季度早些時候授予了獎項，只是爲了消除獎項中的稀釋。

操作者

好吧謝謝謝謝，馬克。科爾贊先生，在沒有提出額外問題的情況下，您想發表最后的結束語嗎？

馬克·科爾贊（董事長兼首席執行官）

是啊我要感謝大家今天抽出時間與我們同在，並期待在7月底與大家討論第二季度業績。祝大家有美好的一天。

操作者

就此結束今天的電話會議和演示。我們感謝您的加入。您現在可以斷開線路。

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