百億基金經理「梭哈」地產股

2026年一季度，公募基金對地產股的配置迎來了久違的轉機。數據顯示，該季度公募基金增持地產股6.85億股，一舉扭轉了2025年持續低配的局面。

尤宏業掌舵的百億基金工銀價值精選對地產股的配置尤為集中。其前十大重倉股中有7只屬於房地產行業，其他3只均與地產密切相關，重倉股幾乎全部押注地產。

與此同時，百億基金經理興證全球的謝治宇和中泰資管的姜誠也是地產股的「大買家」，前者大筆買入貝殼-W（02423.HK），后者繼續增持保利發展（600048.SH）等標的。

投資人的樂觀情緒主要源於2026年一線城市房屋交易的回暖。「今年以來，國內二手房市場成交量有所放大，價格下跌趨勢放緩，上海等部分熱點城市的二手房成交量創出近幾年新高，整體地產市場表現超出預期。」尤宏業指出。

然而，市場的寒意並未完全消散。從三四線城市來看，房價仍處於下行通道，大部分城市商品房銷售價格同比、環比雙雙下跌。截至4月23日，中證全指房地產指數年內仍下跌6.99%，公募基金經理們押對了嗎？

公募基金開始增持地產股

4月22日，公募基金一季報披露完畢。同花順iFinD數據顯示，按照申萬一級行業分類，公募基金在一季度對房地產行業進行了顯著增持，持股數量增加6.85億股，與2025年的減持操作形成鮮明對比。

上海中原地產資深分析師盧文曦對財聞表示，雖然年內樓市整體仍處於調整階段，但積極信號頻現。尤其是一、二線城市在本輪「小陽春」中表現亮眼，率先呈現企穩見底跡象，為市場注入信心。

根據國家統計局2026年1—3月份全國房地產市場基本情況數據，截至3月末，商品房待售面積78601萬平方米，同比下降0.1%，實現近52個月首次同比下降。此外，2月京滬新房和二手房價格環比止跌微漲，結束連跌態勢；3月京滬二手房價格環比繼續上升。

從增持的絕對值來看，保利發展（600048.SH）、華僑城A（000069.SZ）、貝殼-W（02423.HK）、招商蛇口（001979.SZ）、中國金茂（00817.HK）、萬科A（000002.SZ）和華潤置地（01109.HK）等頭部企業成為公募基金的「心頭好」。其中，對保利發展和華僑城A的增持數量均超過1億股。

若從增持比例觀察，恆基地產（00012.HK）、保利置業集團（00119.HK）、嘉里建設（00683.HK）更是獲得了超過1000%的增持。當然，資金也在進行調倉換股，恆隆地產（00101.HK）、綠城中國（03900.HK）、龍湖集團（00960.HK）等則遭遇了不同程度的減持。

從公募基金的持倉偏好來看，其更青睞強信用的央企，聚焦在一、二線拿地積極、土儲優質的房企以及港股地產股。從業務維度看，住宅開發龍頭和交易服務企業是增配的重點。

「頭部房企呈現‘強者恆強’的格局，保利發展、招商蛇口等企業在上海等一線城市拿地態度十分積極。若今年一線城市房地產市場繼續復甦，這類佈局核心城市的房企將大概率先受益。」盧文曦指出。

財聞注意到，2026年以來，保利發展持續加碼核心城市，先后在上海長寧區、杭州上城區拿地；4月22日，招商蛇口更是一日拿下上海兩宗地塊。

盧文曦進一步分析道：「小房企難以獲得在一線城市拿地的機會，因此更難以與頭部房企抗衡。除杭州等少數有強勢本土房企的城市外，多數城市的市場份額正逐漸向頭部房企集中。」

在盧文曦看來，由於房地產進入存量時代，二手房交易拉動了基金對中介機構的配置。對於物業服務等服務類企業的重倉，則更具「圖穩」意圖。

百億基金經理「梭哈」地產

在公募基金對地產板塊的整體加倉潮中，「工銀價值精選」的身影頻頻出現在中國金茂、招商蛇口以及貝殼-W等股票的重倉基金前列。

在其一季報前十大重倉股中，根據其一季報披露，前十大重倉股中高達7只屬於房地產行業，另有2只歸屬於與地產關聯的建築裝飾與建築材料領域；交通運輸行業的建發股份也與地產密切相關。該基金一季度的重倉，幾乎ALL in了地產股。

工銀價值精選成立於2024年4月，由基金經理尤宏業管理，其2026年一季度末規模達到了108.04億元。自2025年二季度以來，該基金各季度末中，地產行業重倉股的數量都不少於7只。

但其年內市場表現並不出色。以A類份額為例，截至4月23日，該基金2026年以來的淨值增長率為0.14%，在5039只同類基金中位列第3927位。在年初前兩月地產板塊的反彈行情中，該基金曾以超10%的收益率跑贏市場平均水平。

不僅是工銀價值精選，工銀瑞信旗下的工銀圓豐三年持有、戰略遠見、戰略轉型和領航三年等產品，一季度末均重倉了地產股。

對於地產板塊觀點，工銀瑞信基金曾在3月發文指出，儘管當前地產基本面整體仍在左側，但行業已不斷出現積極信號，地產基建產業鏈預期升溫。進入傳統的「小陽春」銷售旺季，京滬兩城的率先企穩或具有風向標意義，4月「小陽春」結束后京滬兩城房價值得重點關注。

除了工銀瑞信，姜誠管理的中泰星元也是地產股的大買家。中泰星元連續增持兩季度保利發展，持股數量達到4002.18萬股。謝治宇的興全合宜成為地產股的新買家，興全合宜重倉1957.01萬股貝殼，增持比例超90%。

地產專家韓毓祥對財聞表示：「貝殼-W不能簡單作為房地產中介來看待，其高壟斷性和平臺屬性，已經展現出互聯網平臺企業特徵。相對於整個房地產行業，其業績表現具備一定獨立性。」

他提醒道：「2025年‘小陽春’后，全年房地產市場並未崛起，而且2026年三、四線城市房地產行情尚未回暖，因此對於2026年的房地產市場需要拉長時間軸觀察。」

根據國家統計局公佈的3月70個大中城市價格變動情況，無論是新建商品住宅還是二手住宅，除北京、上海、杭州等少數城市外，大部分城市房價同比和環比仍呈現雙雙下跌的態勢。

「但華潤置地、招商蛇口等資金實力和管理實力皆優的央國企地產公司仍具備投資價值。公募的增配對地產股也是積極的信號。」韓毓祥強調。