聯合太平洋2026年第一季度財報電話會議

周四，聯合太平洋（紐約證券交易所代碼：UNP）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

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聯合太平洋公佈了創紀錄的第一季度業績，淨利潤為17億美元，增長5%，每股收益為2.87美元，增長6%。調整后每股收益為2.93美元，增長9%，營業率提高80個基點至59.9%。

該公司宣佈，儘管銷量下降了1%，但營業收入增長3%至62億美元，這推動了強勁的財務業績。由於燃油附加費收入增加和核心定價收益，貨運收入增長了4%。

從戰略上講，聯合太平洋致力於提高生產力和服務可靠性，強調按所提供的價值定價並尋求新的商業機會，特別是在工業和國內聯運領域。

該公司仍致力於2026年的前景，預計每股收益將實現個位數增長，營業率將進一步提高。

運營亮點包括貨車速度提高9%以及碼頭停留時間和機車生產力的改善。該公司繼續致力於提高勞動力生產率和技術利用率。

管理層確認合併進程已步入正軌，修訂后的申請將於4月30日之前提交，並強調其增強競爭和運營效率的潛力。

聯合太平洋航空重申了其在合併期間對員工就業保障的承諾，並表示對管理流失和增長機會充滿信心。

操作者

歡迎參加聯合太平洋公司2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者將處於僅聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。如果今天早上有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的Star-0鍵。提醒您，本次會議正在錄製中，今天演講的幻燈片可在聯合太平洋公司的網站上獲取。現在我很高興向您介紹主持人、聯合太平洋首席執行官Jim Vena先生。謝謝你，維納先生。您現在可以開始了。

Jim Vena（首席執行官）

好的，謝謝你，吉姆，大家早上好。讓我從幻燈片6上的第一季度利潤表開始，我們的營業收入為62億美元，比去年增長了3%，而貨運收入為59億美元，增長了4%，而運輸量減少了1%，司機量減少了75個基點。燃油附加費收入為6.08億美元，增加了4300萬美元，反映了燃油價格同比上漲以及貨運收入增加100個基點的影響。核心定價與業務組合相結合，推動貨運收入改善325個基點，因為我們承諾季度定價金額超過通脹金額。具體來説，煤炭定價仍然積極，但與天然氣價格掛鉤的業務的價格低於去年，正如我們在一月份指出的那樣，我們繼續看到部分農業市場競爭和全球環境的影響。幸運的是，我們處於有利的競爭地位，因為我們強勁的運營業績和生產力計劃使我們能夠繼續以良好的利潤率贏得新業務。我們第一季度的業務組合是積極的，儘管沒有我們預期的那麼有利，因為我們的煤炭和岩石等每輛汽車平均收入較低的業務量較高，加上一些較高的弧線業務（例如食品和冷藏和森林產品）的業務量較低。由於子公司收入下降，其他收入下降4%，至3.24億美元，因為我們現在已經完成了2025年第一季度完成的Metra轉讓。關於費用，我們的附錄幻燈片提供了更多詳細信息，但讓我討論一下主要驅動因素，即總運營費用增加了3%，達到38億美元。薪酬和福利費用增加了1%，因為我們幾乎完全抵消了通貨膨脹的影響，第一季度勞動力生產率創紀錄，勞動力減少了5%。由於工資和福利提高以及激勵薪酬增加，第一季度每位員工成本增加了6.5%。我們繼續預計每位員工的全年薪酬將增加4%至5%，因為我們將努力通過流程和技術改進來抵消成本上漲。平均燃油價格上漲7%，從每加侖2.51美元上漲至2.69美元。由於合併相關成本，採購服務和材料費用增加了7%，而設備和其他租金下降了9%，第一季度周期時間創紀錄地報告了2026年第一季度淨利潤為17億美元，創第一季度創紀錄，每股收益為2.87美元（經合併成本調整），我們的每股收益總計2.93美元，營業率為59.9%。總體而言，我們在今年年初取得了強勁的季度業績，我們有信心通過成功執行業務的基本面，繼續為所有利益相關者提供服務。然后轉向現金回報和第7張幻燈片上的資產負債表，第一季度運營現金總額為24億美元，比去年增長10%，在對網絡進行重大投資並向股東返還行業領先的股息后，我們產生了6.3億美元的自由現金。由於我們償還了長期債務，淨債務減少了12億美元。本季度末，我們調整后的債務與息税折舊攤銷前利潤比率為2.5倍。雖然我們繼續被三家信用評級機構評為A級，但展望未來，我們肯定了2026年的前景。這包括我們對每股收益中個位數增長和營業率改善的預期。我們最初在1月份確定的每加侖2.35美元的柴油價格估計現在更難預測，因為我們最近看到了相當大的波動。儘管4月份的燃油價格似乎有所下降，但2026年之后平均每加侖價格可能會超過4美元。我們仍然致力於實現三年高個位數的籃球目標， 2027年全年每股收益增長率均處於低位。我現在將把它交給肯尼，以提供有關業務需求的最新信息。

好了，大家早上好。感謝您的加入。你知道，對於奧馬哈鐵路來説，這是一個美好的早晨，下了一點雨，但沒有什麼能阻止聯合太平洋公司的男男女女走出去送貨。很高興來到這里，也很高興回顧我們的第一季度，然后回答您的問題。當然，這里的常客也加入了我的行列。我們的首席財務官詹妮弗·海曼（Jennifer Heyman）與我同在。找到埃里克了。埃里克，鐵路今天早上看起來相當不錯，所以乾得很好。我們的運營執行副總裁，當然還有營銷銷售執行副總裁Kenny Rocker。現在，在我把它交給詹妮弗之前，我們為什麼不快速地回顧一下亮點呢？如果我們轉到幻燈片4。2026年開局強勁，我們取得了創紀錄的第一季度業績。我們再次展示了我們正在利用新機會執行誰，並提高了我們自己和行業可能實現的目標的標準。當我們報告第一季度營業收入和本季度淨利潤創紀錄時，我們看到這種實力反映在我們的利潤上，這一點非常重要。報告淨收入為17億美元，增長5%。每股收益2.80美元增長6%。我們還提高了不包括合併成本的運營率。我們調整后的淨利潤增長了7%。每股收益2.93美元增長9%，營業率提高80個基點至59.9。這些都是強有力的結果，反映了團隊一致高水平執行時可能發生的事情。現在我將讓團隊更詳細地向您介紹這一季度，然后在我們進行問答之前回來總結一下。詹妮弗，我們為什麼不做第一季度的財務報告呢？

詹妮弗·海曼（首席財務官）

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

肯尼謝謝詹妮弗，早上好。第一季度貨運收入增長4%，如果排除燃油附加費的影響，貨運收入增長3%。第一季度的核心定價收益、較高的燃油附加費收入和有利的業務組合都抵消了本季度1%的銷量下降。讓我們從批量市場開始瞭解一下關鍵驅動因素。受銷量增長12%的推動，本季度收入較去年增長10%。煤炭的強勁增長得益於持續的公用事業需求和有利的天然氣定價，而天然氣定價由強勁的服務執行以及去年4月開始的LCMA的新業務所支撐。在糧食方面，第一季度的產量創歷史新高，出口需求強勁，包括對中國的發貨量反彈以及巴特利特在蒙特利的新工廠等向墨西哥的持續擴張。谷物產品公司繼續受益於與可再生燃料和相關原料相關的業務發展。本季度工業收入增長5%，銷量增長4%，創下第一季度創紀錄，表現優於市場。強勁的核心定價推動了每輛車有史以來最好的季度平均收入。我們繼續看到新的液化天然氣終端和數據中心推動的建設項目需求強勁，再加上我們對業務發展的高度關注。石化產品本季度也表現良好，反映了新業務的勝利和需求的改善。本季度保費收入下降5%，銷量下降9%，每輛車平均收入增長4%，反映了業務組合和燃油附加費上漲。正如預期的那樣，西海岸進口量下降和客户轉移拖累了國際聯運量，較去年下降了28%。但從積極的方面來看，在出色的服務和持續的商業勢頭的推動下，國內聯運連續第三個季度實現創紀錄的季度。汽車銷售疲軟給汽車銷量帶來了壓力，儘管寶馬贏得了增量銷量抵消了部分市場疲軟的影響。展望第11張幻燈片，儘管目前的天然氣價格，我們仍然對煤炭的潛力持樂觀態度，我們預計全年煤炭業績將是積極的。對中國出口需求的改善以及對墨西哥的持續增長勢頭使該業務能夠很好地支持谷物產品的增長。我們預計，在業務發展和可再生燃料和原料市場不斷擴大的推動下，可再生燃料政策將提供更穩定的需求。轉向工業儘管房地產市場環境疲軟，終端市場基本面不温不火，我們仍然堅定地專注於超越工業生產。我們預計建築和石化產品的強勁銷量將繼續基於我們的客户勝利。一個很好的例子是金三角聚合物公司與CP Chem的合資企業，我們對即將啟動的這個新的世界規模的設施感到鼓舞。在第三季度，儘管我們完成了去年經歷的一些轉變，但高端國際聯運量仍將保持低迷。隨着我們在本季度的發展，國內多式聯運在我們強大的服務產品和多樣化的市場覆蓋範圍所實現的公路轉換的支持下繼續表現良好。雖然汽車銷售疲軟預計將給汽車銷量帶來壓力，但我們預計業務發展的勝利將抵消部分影響。我們的第一季度業績反映了團隊對收入增長的不懈關注，這是通過對我們提供的服務定價、投資增長和推動業務發展來實現的。然后我就把它交給你，埃里克。

Eric（運營執行副總裁）

謝謝肯尼，早上好。轉到幻燈片13，我們第一季度的運營業績凸顯了我們對安全、服務和卓越運營的關注。去年，我們在員工安全方面處於行業領先地位。我們將這一勢頭延續到了第一季度，我們改善了員工安全和脱軌情況，與各自的三年滾動平均值相比。我們在幻燈片13和14中創造了第一季度所有六個關鍵績效和效率指標的記錄。貨車速度提高9%，達到每小時235英里。這一業績是由有史以來最好的終端停留時間19.7小時推動的，比去年好11%，第二季度每天低於20小時。我們繼續挑戰自己，尋找新的創新機會來減少與汽車的接觸，利用我們終端中的現有技術並實施新的服務技術。Intermodal和Manifest SPI都完成了98%，分別提高了4和5個百分點。這些結果與我們在2025年取得的最佳服務月數相比。因為我們不斷提高成功的標準。我們還證明，保持資源緩衝對於從天氣和事故中恢復至關重要，因為客户信任我們提供一致、可靠的服務。轉向滑動14機車生產率提高了6%，是有史以來最好的一個季度。值得注意的是，隨着總噸英里數的增加，我們的平均現役機車車隊減少了4%，這凸顯了我們在機車停放、列車長度和資本投資等方面的綜合努力帶來的效率提高。包括所有員工在內的勞動力生產率提高了7%。我們的現役火車發動機和調車場勞動力減少了4%，車廂負載水平減少了1%，這表明了我們的紀律，因為我們的產量仍然不穩定。展望未來，我們將繼續招聘人員以減少流失並支持我們的服務。TrainLink較去年增長了3%。Physics Train Builder等專有技術與主線投資和基本面的紮實執行相結合，使我們能夠安全地發展Train Link。最后，我們度過了非常成功的第一季度。我們安全運營、高效管理資源並始終如一地為客户服務。隨着我們全年的進步，我們將保持靈活性並繼續鞏固我們的強勁勢頭。這樣，我就把它還給吉姆。

Jim Vena（首席執行官）

非常感謝埃里克。結果很棒。如果我們可以翻到幻燈片16。在我們討論您的問題之前，我想快速總結一下您迄今為止聽到的內容。我們第一季度和年初的表現都很強勁。我們的網絡運行良好，我們正在兑現對客户的承諾。當你把這一切放在一起時，我們正在做我們所説的，我們將在安全、服務和卓越運營方面領先行業，這進一步轉化為肯定了我們的長期指導，即到2027年保持高個位數、低兩位數的複合年增長率，具有一流的運營率和投資資本回報率。在我們轉向您的問題之前，請簡單介紹一下合併更新。我們100%在4月30日提交修改后的申請。我們相信，我們提供的額外信息符合SDB的期望，我們期待着朝着批准和運營美國第一條橫貫大陸鐵路的真正令人興奮的部分邁進。好了，我們現在可以回答大家的問題了。

操作者

羅伯，謝謝你，維納先生。我們現在將進行問答環節。如果您想提出問題，請按電話鍵盤上的星號1，確認音將表明您的線路在問題隊列中。您可以按星二。如果您想從隊列中刪除您的問題。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。由於今天參加電話會議的分析師數量眾多，我們將限制每個人討論一個問題，以容納儘可能多的參與者。謝謝第一個問題來自沃爾夫研究公司的斯科特集團。

Jim Vena（首席執行官）

嘿，謝謝。早上好，夥計們。所以，吉姆，我想問一下合併問題，你知道，我們本來應該進行六個月左右的過程，我想我們即將重新啟動時鍾。事實上，我們花了這麼長時間，這是否讓你對自己獲得批准的能力有更多或少的信心，我不知道，只是可能確認，你知道，我們..這就是問題的關鍵。聽着，斯科特，這個問題很好，我很感激。這是一個很好的開始方式。我以為你肯定會從天哪、吉姆和團隊開始。相當不錯的季度。但我認為很多人最關心的是合併。那麼我們來談談合併吧。我們沒有，我們很失望，但我們並不感到驚訝，看看歷史事件的過程是如何運作的，把鐵路在一起，我們會得到一些東西，我們預見到什麼，我們認為會發生什麼，沒有發生在我們喜歡的時間軸。但我們知道這不會是一個像我希望的那樣快發生的過程。好吧待完成。我希望這能在今年我的生日那天完成。所以我們將錯過八月的那個日期。但最后，當我們審視基本面時，我們會審視這種結合將為國家帶來什麼事實，能夠加快速度，將卡車從高速公路上帶走，能夠以更加無縫的方式運輸產品，為客户開闢新市場，能夠為一些服務不足的市場提供服務，今天，他們最終選擇使用卡車而不是乘坐鐵路。我們現在比以往任何時候都更加有罪。當您查看合併申請中的內容以及我們提出的所有細節時。所以在這一點上，我們更加確信。如果我們因為合併而迷失了方向，失去了我們的經營方式，失去了我們每天所做的事情，我會擔心如何領導這家公司。你也看到了，我們説得很清楚。我們的時間每天都花在運營鐵路上，尋找發展業務的方法，尋找新市場，尋找新客户，增加我們的客户。你可以看到，即使有所有的經濟不確定性，世界上發生的一切，我們必須經歷的關税和我們的客户，我們再次交付，四分之一。這推動我們前進。因此，讓我們來看看合併本身以及合併中的內容，我們將在申請中提出什麼，以及為什麼這是一個如此令人信服的案例，而且是更令人信服的案例。現在，我們聘請的專家顯然將展示他們的機會在哪里。我們知道，在服務層面上，無縫鐵路能夠以更低的成本運輸產品。因此，即使定價也會對我們的客户有利，因為我們的成本更低。我們將能夠為客户提供一種產品，使他們能夠節省自己的內部成本，無論是軌道車庫存，並能夠更快地轉移到最終產品和最終用户。對於我們的員工，我們非常清楚，我們從一開始就明確，我們的員工，我們加入工會的員工，他們應該成為一條橫跨全國的新鐵路勝利的一部分。我們保證每個人都有工作。這一承諾是鐵一般的，我們很高興在有協議或沒有協議的情況下做出這一承諾，儘管我們有很多協議。因此，服務將會更好，我們提供更多機會，我們將卡車從高速公路上撤下來，我們的員工有保證就業。我認為我們現在更加確信這對國家有利，對聯合太平洋公司有利，在財務上對我們的股東有利。我們看到那里有很多增長機會，成本變動更低，流動性更強。所以我今天比第一次申請時更有信心。斯科特

操作者

我們的下一個問題來自富國銀行的克里斯·韋瑟比。請繼續回答您的問題。

Chris Weatherby（股票分析師）

早上好克里斯早上好吉姆希望大家都過得好。是的，我想可能是考慮一下指導。所以這對合並很有幫助，我認為這讓我們很好地瞭解了你對今年前景的看法，特別是營業比率的改善，顯然第一季度不錯，但燃料對你來説將是一個逆風。從營運比率的角度來看，燃油附加費將是一個逆風。所以我想，如果你能給我們一點顏色，有沒有什麼增加生產力的機會，對你來説越來越明顯，因為你已經運作到目前為止？一整年。你能談談這個嗎？我確實認為那里存在阻力，但也許存在一些漸進的正抵消。詹妮弗，你為什麼不談談燃料以及我們在那件事上所做的一切呢？

詹妮弗·海曼（首席財務官）

好的當然謝謝你的問題，克里斯。所以你是對的。燃油肯定會成為一個阻力，特別是在第二季度，我在電話會議上在準備好的講話中再次提到，你知道，我們現在支付的價格略高於4美元。因此，這肯定會給利潤率帶來壓力，特別是在第二季度。但我們有很多機會提高鐵路的效率。肯尼和他的團隊正在通過出色的服務產品在業務發展方面推動機會。我們在該服務價值的定價方面也非常一致。因此，當你把所有這些因素放在一起時，我們有信心全年我們將能夠提高我們的運營率。我們重申了這一點，以確保每個人都明白我們是否有信心，並且我們有能力做到這一點。不過，第二季度的壓力很大，我們對今年剩余時間感覺良好。

操作者

我們的下一個問題來自Evercore的Jonathan Chappell。請收到您的問題。

喬納森·查佩爾（股票分析師）

早上好，喬納森。謝謝早上好，吉姆。吉姆和團隊。相當不錯的季度。所以我的問題實際上是針對肯尼、肯尼或埃里克的，無論誰想回答這個問題。我們查看了埃里克的團隊在幻燈片13和14上提供的數字，然后我們瞭解到顯然不同的終端市場面臨着很多宏觀阻力。是否有閒置產能估計？或者也許還有另一種方式來問，如果一些宏觀逆風變成順風，當前的系統可以在不需要添加額外資源的情況下應對什麼樣的銷量增長？

Eric（運營執行副總裁）

是啊喬納森，謝謝你提出這個問題，當然也是我們一致審查的主題。你知道，我們總是説，從鐵路的角度來看，你知道，你有五種關鍵資源，主線運力、碼頭運力、機組人員、機車和車輛。你顯然正在勾搭這五個人中的一個。現在，當我們今天看到鐵路時，我們有潛力。現在，我們已經通過幾種不同的方式實現了這一目標。第一，我今天早上報告了，除了我們在列車長度方面做出的所有改進之外，我們又做了一次，改進了3%，這是有史以來最好的季度。列車長度正在產生車道容量。除了我們進行列車長度的許多其他原因之外，它是能夠產生這種容量的最高原因。除此之外，我們每年還投資5億至7億美元的容量項目和容量項目，您過去也聽過我們談論過這些項目。他們正在選址擴建，他們正在選址建築，他們正在擴建航站樓。因此，聯合太平洋公司已經做好了準備，並將繼續有能力為這條鐵路帶來肯尼和團隊每天都在努力的增長。

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

埃里克，我唯一要補充的是，我認為這種能力真正承載我們的兩種切實方式。一個是在設備方面，我們能夠進入並將更多設備插入工廠，或者將它們100%的訂單履行情況發現，這使我們能夠走出去並捕獲更多業務。但更重要的是容量，我之前已經談到過，是在不同車道或地理區域中換檔的能力。因此，也許我們正在從海灣地區到東南部或從中西部地區，向下轉移到海灣地區或墨西哥。這就是我們似乎真正利用的容量優勢。

Eric（運營執行副總裁）

當我們考慮今年的谷物時，這也是一個非常好的例子。所以，你知道，如果你還記得的話，去年當我們談論產量機會時，肯尼和我談論了糧食轉移到墨西哥的問題。但隨着中國對接收美國商品變得更加開放，我們已經看到這種情況的一些轉移回到了太平洋西北地區。我們不必再進去建造五個目擊事件。我們利用了我們現有的能力，並充分利用了這一點，並非常成功地實現了這一目標。

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

你知道，這也沒有明確的預測，所以我們必須保持敏捷。

Jim Vena（首席執行官）

所以，喬納森，如果我能補充一下團隊已經説過的話，那就是我們在建設鐵路方面既考慮容量又考慮。並且在資產方面，有緩衝。但對我們來説真正重要的是今天，以我們的業務水平，你知道，我每天早上都會詳細查看，我們在主線上使用100多輛機車運行，不僅僅是因為我們的速度和我們能夠改進的東西。因此，我們停放它們，以便它們為我們提供良好的機車和資產緩衝。在人員方面，我們發現，通過技術、投資、如何運營庭院、如何保持流動性，我們已經能夠讓每個員工更換更多的汽車。真的很重要。我們看到視線在這方面做得更好。鐵路運力將增加10%的業務。讓我這麼説。我們投資了數億美元，特別是在我們的航站樓，使它們更具彈性，能夠更快地恢復並擁有更高水平的容量，無論是通過我們移動軌道車通過的速度還是我們處理它們和觸摸它們的方式。移動越少，對整個網絡的影響就越少。這是我們是誰和我們做什麼的關鍵。因此，如果你把時間倒轉，我不想回顧太遠，但在2019年，如果我們像2019年初那樣運營這條鐵路，那麼今天早上運行的火車數量將比今天多25%。所以我們沒有取消容量。所以這條鐵路的運營量更高。但我們可以説，這並不是體積減少。它的運量比2019年更高，爲了能夠運輸這一運量，我們的列車運營量減少了24%。觸摸更快，觸摸更少。我們操作終端的方式更快。因此，我非常放心，我們有能力增加大量業務，而無需支付通常需要的鉅額增量成本，包括資本和運營成本。因為如果您的容量不足，您將花費更多的運營資金來嘗試運營它，因為您會導致擁堵。所以我很舒服。我們不會睡覺，直到我們對鐵路運行感到滿意。它擁有的系統。現在埃里克會告訴你我們還沒説完。你又回到我休假回來加入公司的時候。有些人問我這個問題，還剩下什麼？我想你可以看到剩下的東西。有很多機會，隨着未來幾年的前進，我們看到了很多機會。所以謝謝你的問題，喬納森。

操作者

下一個問題來自Jason Seidel和TD Cowan的系列。請繼續回答您的問題。

傑森·塞德爾

謝謝接線員。早上好吉姆顯然是一個不錯的季度，很高興看到鐵路運營如此強勁。這可能是在肯尼那邊。我想更深入地瞭解您對業務發展的評論。你知道，昨天你們的一位鐵路同行談到了他們的成功。他們看到新項目增長超過15%，我們正在討論明年汽車負載量增長可能增加1%至2%。您現在能為我們提供更多關於up的努力的信息嗎？您認為這是否可以將您的汽車負載添加到未來？

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

是的，我不會給出任何關於數量的指導，但我們對即將上線的新業務非常樂觀。我認為你談論的是工業發展方面。我們對本季度關閉的數據感覺良好，我們在第一季度關閉了大約20個新的建設項目，我們對第二季度的發展方向感覺良好，我告訴你，我們有一個強大的管道，即將推出的建設項目。其中大多數都在卡洛斯方面，你過去聽過我説過我們確實專注於在起點和目的地增加新客户並擴大容量。所以我們對我們所處的位置感到非常興奮。謝謝

操作者

下一個問題來自美國銀行Ken Hexter，請查看您的問題。

Ken Hexter（股票分析師）

嘿，早上好，吉姆和團隊在費用方面做得很好，我認為這是一個令人印象深刻的火車啟動統計數據，我認為我們以前沒有聽説過，但看看股票的交易方式，我想回到併購似乎表明市場正在建立可能更大的讓步，這可能會對市場價值造成一定程度的破壞。再次考慮到您在哪里交易和同行，這有意義嗎？在交易條款的詳細要求或討論中是否有任何內容，各方正在通過過程中，你會在哪里做出讓步，然后仁，你有任何理由將語言從調整后的報告前景轉換為調整后的報告前景，因為你正在呼喚合併成本，或者這是否意味着你的長期目標仍然包括合併成本？我只想澄清一下。謝謝.

詹妮弗·海曼（首席財務官）

是的，讓我敲最后一個肯。事實上，我們補充了這一點，作為上次的澄清，因為我們沒有報告，這產生了很多問題，所以我們想明確的是，當我們談論每股收益增長時，它與我們報告的不同，所以這包括我們確實面臨的阻力，因為我們最初沒有預期的合併成本以及我們現在沒有回購股票的事實。據報道，吉姆也是如此。

Jim Vena（首席執行官）

未報告？當然。詹妮弗認為她在幫忙，我很喜歡肯，你抓住了文字上的變化，所以這太完美了。聽着，就股票和信念而言，市場還好嗎？我無法控制市場。我希望我可以，但我不能。但我會從根本上告訴你，作為一家企業，我們看到了與客户的機會的增長，無論我們是在一些客户的基礎上建立，這些客户將是我們添加的新產品，還是我們的客户在美國不同地區進行的投資金額，以發展他們的業務並能夠出口和在美國經濟中移動。所以我們對此感到非常滿意。關於合併和讓步。這確實是一次端到端的合併，有一小部分重疊，我們將在處理應用程序時處理這些重疊，並説明我們將如何處理該重疊，以確保沒有客户，事實上，客户數量將從兩個增加到一個就像我們擁有的數千個客户中的少數。所以這是一個從頭到尾的非常小的一塊。很難做出有意義的讓步。現在，我們的一些競爭對手在那里非常，非常大聲地談論這項業務是什麼。讓我們把我們今天的框架和我們的競爭是什麼。CSX昨天報道，結果很好。我印象深刻。他們做得很好。好吧他們將激烈競爭，他們仍然是我們網絡東部的競爭對手。他們每天都將與我們作為無縫鐵路所做的一切競爭。他們將通過價格來做到這一點，他們將通過創新來做到這一點，他們將通過提高效率來做到這一點。這就是他們需要做的與我們競爭。但如果有人認為他們不會競爭，而你可以看到他們已經做了什麼來試圖競爭，僅僅是我們宣佈合併以及他們在西方所做的事情，人們就錯了。我們不會與伯靈頓北方聖達菲競爭。它們由伯克希爾擁有。今天早上，一家價值超過1萬億美元的公司。伯克希爾擁有超過3000億美元現金的貨幣能力。此外，他們有能力投資鐵路，他們將成為我們的強大競爭對手。因此，如果你看看我們在美國面臨的兩個最大的競爭，我們會非常確信他們將與我們激烈競爭。但我們將能夠提供一定水平的服務，涉及較少，加快產品在美國的傳播速度，這就是它如此引人注目的原因。所以肯，我不確定，也沒有看到讓步的數量有很大的變化。我們在與人們交談嗎？是的，我們是。我們正在與客户、各個領域的競爭對手進行交談，看看我們可以提出一些合理的東西。但我們不準備真正做出讓步，達到基本上只是無緣無故地開放我們的鐵路的水平，除了他們想通過這個過程獲得一些東西。這不是美國的運作方式。美國的做法是，如果鐵路組合確實對客户有害，那麼你需要採取行動。但當你加快速度時，就會給更多機會。我們很難看到我們必須做出任何重大讓步。謝謝這個問題。

操作者

下一個問題來自巴克萊銀行的布蘭登·麥格林斯基（Brandon McGlinsky）。請收到您的問題。

布蘭登·麥格林斯基（股票分析師）

嘿，早上好。早上好，吉姆。也許我會跟進這一點，因為我認為你們是持懷疑態度的競爭對手，甚至一些投資者可能會説是的，但這種非常高水平的組合將為你們的網絡帶來超過40%的市場份額，相對於現在小得多的競爭對手和區域競爭對手。我的意思是，你如何反駁對如此規模交易的批評？嗯，我認為你必須關注的是整個市場。人們想看看鐵路公司，並説聯合太平洋公司和諾福克南方公司合併后將擁有38%或39%的GTM數量。但在這個水平上，我們的總噸量不會比我們的西方競爭對手大太多，而且兩者都將遠銷往當地市場。聽着，我認為短路線在處理第一英里、最后一英里方面做得很好，而且非常出色，我看到我們加強了它們。通過這種組合，我們將能夠為他們帶來更多業務。所以從長遠來看他們不會失敗。如果我們不停車或將它們交給某個地方，總會有一些人受到影響。我們可以帶他們去一條更長的路線或不同的路線，這會有所幫助。但歸根結底，聽着，40%或實際上是39%的數字，當你看看整個市場時，鐵路公司正處於美國陸路或水運的真實市場的低兩位數捕獲率。因此，對於我們所有人來説，這個機會是巨大的，能夠稍微改變這一點。我認為這是一個更好的看待它的方式。布蘭登，

操作者

下一個問題來自斯蒂芬妮·摩爾與傑弗里斯的系列。請收到您的問題。

Stephanie Moore（股票分析師）

早上好.嗨，早上好。我想我可能會在這里問一個不同的問題主題。但你知道，吉姆，我想聽聽你如何看待聯合太平洋物理網絡的價值的意見，你知道，看，投資者越來越關注人工智能驅動的顛覆。那麼，您認為市場在網絡的內在價值方面缺少什麼，尤其是交易后。然后也許還可以談談您在這個技術機會更多的世界中正在做什麼、人工智能提高效率以及您在庭院和運營中已經在做什麼以取得更好的結果。謝謝.

Jim Vena（首席執行官）

太好了，謝謝。謝謝你的問題。聽着，埃里克，你為什麼不開始談論我們如何使用信息人工智能技術來運營鐵路以及我們看到的未來呢？

Eric（運營執行副總裁）

當然了因此，當我們談論人工智能或等效工具時，我們內心的對話首先真正關注的是確保我們這樣做不僅僅是爲了這樣做。我們相反，我們關注的是我們試圖解決的實際問題是什麼以及相關價值是什麼，無論是消除汽車接觸、降低美元到底線、改善我們的服務。我認為你們都聽到我們這麼説很重要，因為你會看到在其他情況下，如果不是這樣，他們會把它當作一種愛好。我們這里不是爲了愛好。我們的業務是創造價值。現在，如果你思考我們如何使用它，其中一些最重要的，因為它們是我們服務的基礎，也是我們能夠增長的生產力的基礎，這就是我們如何考慮使用人工智能。在我們的調度中心內部，我們有一個自動化運動規劃器，這是一個我們調用的程序，由人工智能通知，並且它正在不斷發展。自動化運動規劃器真正專注於通過為我們的調度員提供實時支持並提前12小時尋找鐵路佈局來提供更加一致和可靠的服務。你知道，如果你看看200英里的鐵路，一天中會發生很多事情，不僅僅是火車的移動.我們必須讓人們出去維護賽道，然后我們也有可變性事件。不幸的是，有些日子我們必須為所有這些做好計劃，人工智能是我們做到這一點的重要資源。現在，當我們想到我們的終端內部時，我們過去已經討論過像移動NX這樣的技術，它允許我們自動化其中的一部分。這里面有一些人工智能的成分，當然有價值。更有價值的是我們提供的工具，比如終端指揮中心，給我們的團隊，他們實際上在地面上操作這些終端。這為他們提供了更高水平的智能，不僅能夠預測他們會遇到什麼，而且對於他們院子里的東西，他們如何看待問題？如果你要出去，你要換一堆車，現在你有一個修剪，但你不小心有錯誤的車在其中一個削減，好吧，這是一個很大的打擊生產力，從而影響我們的服務產品。我們可以提前看到這一點。好吧，那麼我們可以提前兩個小時計劃，那就是説，好吧，我會在那條賽道上，然后讓我抓住那輛車。因此，即使在我們不懈努力避免的情況下，如果您能夠提前看到風險，您甚至可以更有效地解決這些問題。這個人工智能工具讓我們能夠做到這一點。我想説，對於整個公司來説，我的意思是，我們至少正在使用八到十個真正的重大項目。我給了你兩個例子，但它們確實代表了我們如何使用它，一方面是改進我們的服務產品，另一方面是提高效率。

Jim Vena（首席執行官）

關於技術以及它隨着人工智能的變化有多快以及它對我們真正推動的是我們總是談論大事，你知道，火車、資產、重達434，000磅的大型機車以及我們如何移動它。但從根本上來説，整個公司，無論是我們如何與客户溝通，您需要能夠與客户溝通的人數，以及如何更好地獲取信息，我們正在努力解決這一問題，使用人工智能工具和信息工具即使在財務部門也能夠做到這一點，我們如何更好地獲取信息。所以我們正在全面這樣做。請繼續關注。我們將實施並有能力實施我們的機車，使它們比今天更具自主性，以便它們能夠運行以為我們提供更多的燃油節省。這些工具由后臺技術驅動，使機車能夠以更智能、更省油的方式運行。而且，你知道，我們已經非常接近能夠推出它了。還沒有.今天如果我開始提前宣佈事情，埃里克會非常興奮。但這些都是大事，我們可以隨着業務流程的差異而改變的速度。你知道，今天早上我一開始就談到了我們的鐵路奧馬哈下了一點雨。你知道，今天早上格林河相當涼爽。氣温在冰點以下。所以唐納山口頂部下了一堆雪。鐵路其他地區的天氣相當温暖。它的好處是我們得到了一切的一點。因此，您如何對天氣做出反應，以及如何做出反應，以便能夠改變網絡，並能夠以更快的方式改變我們運營每輛鐵路車廂的方式。我們使用工具是爲了能夠更快地做出反應。我們正在談論的是努力達到可以在幾天而不是幾周內做到這一點的程度，就像我們現在所採取的方式，我們表現和使用員工的方式，以確保我們優化整個系統。所以它確實觸動了很多。我們是一家擁有大型硬件的簡單老企業，但歸根結底，我們有一個完整的團隊，拉胡爾為我們領導着這個團隊，併爲我們做了一項出色的工作，尋找機會將最新的信息操作嵌入到信息操作中，並更快地為我們提供答案，並能夠儘可能多地自動化這條鐵路。所以問得好。喜歡它。希望我回答了你的問題。謝謝

操作者

下一個問題來自摩根大通的Brian Ossenpek。請收到您的問題。

Jim Vena（首席執行官）

早上好，布萊恩。你現在背上有多少磅？很多。

Brian Ossenpek（股票分析師）

我們已經達到65歲了，而且還在攀升，所以我們只是想跟上。混蛋。好.印象深刻.印象深刻，布萊恩。

Jim Vena（首席執行官）

也許我會把下一份合併文件的副本放在那里。哦，那超過60英鎊了。您身后需要一輛拖車。

Brian Ossenpek（股票分析師）

布萊恩今天早上你就在上面。里面大約有五個問題。我喜歡它。但讓我們從時機開始。是的你知道，我們正在根據我們所知道的機頂盒發佈的時間進行工作。所以明年將是第二季度。我們希望能夠到達他們批准的地方，然后繼續前進。所以這就是時機。現在還沒有最終確定。我們希望他們能夠加快速度並儘快完成這個過程。我認為他們應該能夠。再説一次，這是吉姆·維娜。你知道，按照我做事的方式，我們很快就會做出決定。但我知道他們想看看它。他們想進行徹底的檢查，我們已經做好了準備，因為我們正在以應有的方式運營鐵路，而且這不會影響我們今天為聯合太平洋獨立公司所做的事情。我一會兒就會把它傳給埃里克。在集成方面，我們的競爭對手，我們對應用程序所做的就是回答並提供機頂盒要求的信息。他們對要求我們提供的信息非常具體。我們正在回答這些問題，無論是trra，還是市場份額和我們建立的業務量。所以我們已經做到了，並且絕對確定我們已經回答了問題以及我們將如何處理它。我們決定發佈5.8。事實上，歸根結底，我從未想過我們的競爭對手應該確切地知道該文件包含了什麼。但當我們看到它時，聽着，歸根結底，這不會產生太大的影響。所以這將會出來。因此，我們將回答這三個關鍵點，以及另一點，即他們總體上想要更多信息。這就是我們要回答的。就我們的競爭對手而言，布萊恩，你是一個聰明人，這個電話上的每個人都是聰明人。競爭對手總是希望獲得他們無法獲得的優勢，或者他們不想花錢來獲得。如果一條鐵路想要建設我們正在吸引客户，他們完全有權這樣做。他們完全有權進行自己的合併，無論大小，他們都有。因此，在一天結束時，如果我們建立這個交易對滿足什麼其他鐵路。當然了加拿大太平洋航空公司很想進入美國西海岸，我很想去多倫多。你知道，如果他們想放棄多倫多在加拿大東部的市場並進入加拿大大草原，我也很樂意這樣做。但你知道，我很難要求這個。所以他們要求的一些東西從根本上來説並不是關於競爭的。這是爲了為自己的鐵路公司獲利。我們不會回答這個問題。我們不需要回答這個問題。但我們非常願意坐下來談談。就像我非常願意用多倫多換取丹佛的機會一樣，因為我明天想要它。所以任何正在收聽的人想要這樣做，請給我打電話，我已經準備好這樣做了。我會跑到多倫多，你可以跑到丹佛。好吧我們會，我們會把它匹配起來。所以他們所説的一些話並不是基於事實的，我覺得很難相信。如果你退后一步。那麼我們來談談競爭。我剛剛去加拿大旅遊。我的家人去了温哥華的一個港口和碼頭，我們與世界上最大的碼頭運營商之一進行了交談。你知道嗎？加拿大正在花錢與美國港口競爭。魯珀特王子計劃擴大規模並翻倍。在温哥華，有一項擴張和翻倍的計劃。康特庫爾計劃擴大進口能力並將其增加一倍。這就是我們要競爭的人。我們有時對競爭有狹隘的看法，而沒有真正關注市場上正在發生的事情。我們的聯運產品、我們的國際和國內產品都與產品競爭。的大小 加拿大政府正在投資擴建加拿大港口。加拿大經濟不能也不需要那麼多。純粹是爲了與美國港口和美國在美國的貨物運輸競爭，這纔是真正的競爭。有時我們的看法太狹隘了。埃里克，關於整合，完美。

我只是.我可能會的。嗯，就公正而言。Jim，關於集成技術的兩個快速跟進問題，有點像是對上一次討論的補充。那麼，您是否仍然假設27的前半部分獲得批准，但聽起來並不像，但只是想確認您並不真正希望解決同行的一些擔憂，而是更多地是爲了解決機頂盒在下周發佈的新申請中提出的要求。然后我很想從Eric和Jim那里聽到更多關於Clear對基於行業很久以前存在的問題的集成的擔憂。顯然事情已經發生了變化。您剛剛提到的一些技術。那麼，您可以在新的方式、新的流程、新的能力方面為我們提供什麼，以真正領先於行業中一個巨大的問題。但我們認為這次應該會好一點。你現在只能在這方面做這麼多。但我們很想聽聽您這次如何利用一些新工具來規劃這一點。

Jim Vena（首席執行官）

Eric（運營執行副總裁）

所以，布萊恩，在集成方面，你是對的。您當然想從過去合併的經驗中學習。現在我們必須小心一點，對吧？你聽到有些人回顧30年前合併帶來的挑戰。就你的觀點而言，正確的，在你的問題中，你說了，30年來發生了很多變化。但讓我們來談談最重要的三件事。當你回顧過去，然后想想我們已經計劃如何以不同的方式去做。因此，在過去，技術無疑是造成挑戰的因素之一。當你有兩條鐵路與兩個不同的運輸系統合併在一起時，並不是技術本身造成了問題。這是融合發生的速度。換句話説，周圍沒有刻意的思考和變革管理。你削減它的速度是多少？嗯，我們有一個巨大的優勢。我們，聯合太平洋已經展示了非常強大的能力，改變系統，包括我們的完整的運輸系統稱為NetControl，就在不到兩年前，非常成功，沒有一個短暫的，沒有客户受到影響。天衣無縫，非常有效。所以我們有這樣的經驗。此外，當你越過技術，考慮時機時，你在過去的一些合併中看到過，一開始的KPI就是實施的速度。聽着，我們可不是來慢慢來的。我們的工作是準確地理解我們在第一天、第90天、第180天必須做什麼。我告訴你，在第一天，你不會看到太大的不同。我們將在很大程度上獨立運營這兩條鐵路，至少在最初的幾個月里，然后我們將深思熟慮，因為我們正在做的所有規劃，實施一項行動。一旦該行動實施，我們將確保它有效發揮作用，然后我們將轉向下一個行動。然后我把最重要、最重要的留到了最后。如果你看看過去的合併，你會發現優質鐵路通常會購買一條運營非常糟糕的鐵路。這里的情況並非如此。諾福克南部鐵路是一條很好的鐵路。他們擅長如何看待自己的基礎設施。他們擅長對技術的看法。我們一起將變得更加強大。但我們不會購買一些已經混亂了十年的鐵路。我們正在購買一條非常好的鐵路，並將其與另一條非常好的鐵路結合起來。顯然，正如吉姆今天指出的那樣，淨結果對我們所有利益相關者來説都是積極的。所以這項工作正在全部進行中。這是非常故意的。我們將成為這個國家有史以來兩條鐵路中最全面的整合。

Jim Vena（首席執行官）

聽着，我很感激這個問題。非常感謝

操作者

下一個問題來自加拿大皇家銀行的Walter Sprachlin。請繼續回答您的問題。

Walter Sprachlin（股票分析師）

非常感謝早上好.是的，我只是想回到肯尼的幻燈片，那是幻燈片11。當我將這張前景幻燈片與上一季度的同一張幻燈片進行比較時，你似乎增加了三個新的積極因素。您將建築添加為優點，刪除了林業作為缺點，並將汽車從負面改進為中性。所以有三個積極的變化。我們從卡車運輸同行那里聽説，貨運衰退聽起來可能是整體的。所以我的問題是，你們的第一季度業績和銷量都相當不錯。你們的鐵路運營良好。如果與第四季度相比，交易量確實看起來更好，為什麼你的每股收益指南不會上升呢？我不認為你的團隊會有問題得到經營槓桿。但這並不意味着，你知道，這種邏輯意味着你只是喜歡在這些話題上弄清楚一些。

Jim Vena（首席執行官）

沃爾特，我喜歡這個問題。我會把它交給肯尼，因為我會告訴你，你一定一直在聽，因為我們也進行過同樣的討論。所以我迫不及待地想聽到他的答案。繼續吧，肯尼。

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

是的，首先，你聽到了我的評論。木材仍然是一個挑戰。我們在那里談論的只是較小的體積。是的，我們正在關注汽車。我告訴你，我們強調了這樣一個事實：我們贏得了一些增量的銷量。木材的SAR仍然為負，稱之為3%。汽車的SAR仍然為負，稱之為2%或3%。因此，我們正在贏得勝利，以便我們對這些市場感覺更好一點。還有第二個問題。我相信您在聯運方面有更多信息。你是對的，我們已經看到了這里燃料的上漲。這件事最近發生在這里，就稱之為三月中旬。我們希望看到這種情況能夠持續下去。從時機角度來看，我們希望看到卡車市場持續緊縮。我們和其他人一樣關注債務價格。隨着我們全年的進展，如果這些持續下去，那麼你是對的，我們應該會看到成交量進一步上升。所以這一切都從服務產品開始。埃里克和他的團隊做得非常出色，你看到我們獲勝了。再説一次，我們的尺寸是。我們的目標是增加路上蛋糕的大小，我們正在實現這一目標。

Jim Vena（首席執行官）

所以沃爾特，沒有如果、和或但是。他給我的答案和今天早上給你的答案一樣。但我對他説的接下來一件事非常清楚，如果你有一條以高水平的服務運行的鐵路，並且你正在為客户、客户提供服務，那麼經濟仍然，你知道，沒有像一些人所説的那樣受到影響，因為所有的來龍去脈都在那里，此時，這是他的工作、我們的工作、他的工作和他的團隊專門銷售我們擁有的服務水平，尋找發展業務的機會。我喜歡他的積極面多於消極面。所以我對此感到非常滿意。所以，沃爾特，我知道，加拿大同胞。好吧你在加拿大度過你的時光，我經常回去。我不知道加拿大麴棍球隊到底發生了什麼，但你們中的大多數人可能都在牀上。但我昨晚熬夜看了《加油工》，他們輸了。如此艱難的時期。希望你的球隊獲勝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自大衞·弗農與伯恩斯坦的關係。請收到他們的問題。

大衞·弗農（股票分析師）

嘿夥計們早上好.所以，感謝您回答這個問題。

Jim Vena（首席執行官）

所以，吉姆或肯尼，我想知道你們是如何看待這個問題的，解決這個問題的證明，這一合併增強競爭。你已經在市場上幾個月了，現在這個概念的承諾網關定價。我只是想知道你是如何從客户那里得到反饋的？顯然，我們已經聽到了其他鐵路公司的消息，但您如何看待這個想法以及它是否有能力幫助滿足合併如何增強競爭這一相當模糊的概念？好吧，讓我開始吧。我們並不模稜兩可。我認為我們如何進行競爭以及如何加強競爭？相當簡單。我們將能夠以更少的接觸點比任何人都更快的速度在全國範圍內運輸產品。如果人們想與之競爭，好吧，他們要麼能夠增強他們的服務，並能夠通過任何可以做到的方式以更少的接觸點移動服務，要麼他們將不得不在價格上做到這一點。這就是他們擔心的，在某些車道上，他們只能通過價格做到這一點。我們將加強競爭，以便能夠生產目前主要在東部消費的產品，並以更無縫的方式在全國範圍內銷售。他們將為此開闢更多市場。這增強了他們在市場上銷售的能力，並按照產品應有的方式移動。我們將加強，以便我們能夠更好地競爭，就像我提到的聯運，但我可以通過卡洛業務做到這一點。我可以用大豆做到這一點。我們將能夠以更快、更有效的方式運輸他們的產品，使他們能夠再次打開市場，我們的競爭對手，無論是卡車，因為我們看到的增長的很大一部分是聯運，我們將能夠刪除併爲我們的客户提供選擇。他們想與鐵路聯運還是想乘坐卡車？承諾的門户為鐵路公司（無論是西部鐵路還是東部鐵路）提供了一個選擇，可以向客户提供我們確定的產品的固定價格。我們已經説過，我們將保持每個門户的開放。如果有人想通過新奧爾良的CFX前往東南部，他們可以擁有它。這是某些市場上最快的道路。為什麼我們要限制這種能力？所以基地就是基地，我們正在加強運動。肯尼，如果你想加入的話，為什麼不談談與顧客或詹妮弗的談話呢？

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

我沒看到你想介入，詹妮弗。所以讓我提醒大家，520名客户簽署了支持信，700家商業合作伙伴簽署了支持信，總共有2，000家簽署了支持信。我告訴你，吉姆和我花了很多時間一起出去見顧客。這是無可爭議的。客户看到了交通改善的價值。他們看到了交換的好處。他們對他們的供應鏈感到興奮，我説的是那些投資於設備和使用我們系統的供應鏈，這些設備對他們來説將變得更有價值，並將增加那里的周期時間。我們知道，當我們在整個旅程中移動時，他們想看到我們將要歸檔的東西。他們希望在我們與國家安全局和其他利益相關者一起經歷這一過程時看到這一過程。但在整個旅程中，我們都與他們保持着密切的聯繫。不過，讓我快速確認吉姆所説的話。你知道，這就是我們今天獲勝的方式。現在，我在吉姆關於國內聯運的最后評論中沒有提到這一點，但我們已經連續三個季度真正創造了創紀錄的季度。埃里克，我們已經通過第一次服務做到了這一點，這正是您所需要的。您會看到，通過這次合併的單一線路服務和較低的成本結構，我們能夠打開新市場。新業務的利潤率看起來要好得多。客户看到客户對此表示讚賞，這讓客户群感到興奮。

詹妮弗·海曼（首席財務官）

除了你們所説的內容之外，我唯一要補充的是通過承諾的網關定價，我們實際上是將合併的好處擴大到原本不會受到影響的客户。因此這絕對增強了競爭。

Jim Vena（首席執行官）

有道理，詹妮弗。聽着，好問題。非常感謝

Tom Wadovitz（股票分析師）

我們的下一個問題來自瑞銀的湯姆·瓦多維茨（Tom Wadovitz）。請收到您的問題。早上好，湯姆。挺好的是的，早上好，吉姆。想問您如何看待需要執行的關鍵事情。您説，您知道，您正在尋求第2季度27號批准。所以你前面有一些跑道。您想要執行得很好，並且您的服務也很強大。你們的鐵路網絡運營非常好，我認為這會支持這個案例。您可以讓這一切順利。對的您如何看待銷量增長？在您繼續建立能夠處理整合兩條大型鐵路的艱鉅任務的案例時，這對您實現銷量增長也很重要嗎？所以我認為這就像，這也是一個重要的部分嗎？然后我想與此相關，您如何看待數量與價格？我的意思是，你知道，你有高效的運營、低成本的結構。你是不是故意説，嘿，我們只是想多做一點音量？想到聯運和糧食市場，我認為那里存在一些關於價格與數量的問題。

Jim Vena（首席執行官）

謝謝聽着，我們想增加音量。沒有如果、並且或但是。這是一個目標。所以不要太久地談論這個話題。我們希望增加收入。因此，我們通過讓更多的業務能夠在我們的鐵路上運輸更多的產品，通過我們的鐵路推動更多的業務，但也要在價格上非常努力，並確保我們以正確的方式定價，以增加收入。你可以在這個季度再次看到這一點。在過去幾個季度的收入方面，我們做得很好。所以這是關鍵。請記住，我將我們為合併所做的事情與我們今天為鐵路所做的事情分開。鐵路今天的工作是以真正的高水平運行。我給埃里克和整個運營團隊很大的信任。你知道，我看着它，我是一個老操作員好吧。在這48年里，我花了很多時間在鐵路上，以便能夠看到鐵路和我們能做什麼。我印象深刻。我看到那里有更多的跑道，能夠提高我們的效率並能夠運輸產品。這樣肯尼就可以為Rev進行銷售，向我們的客户推銷我們可以做得更好的事情。因此，對我們來説，我們絕對需要增加收入，我們已經做到了，而且我們有良好的視野。我們必須為我們提供的服務和我們提供的價值定價合適。我認為那里還有很多跑道，我們可以以更快的速度、更好的靈活性、更好的時機向客户展示我們正在為客户提供的服務，以便他們能夠在市場上獲勝，我們能夠共同成長。我們對某些市場做出反應，並且必須做出反應。我們不得不對一些糧食產品的流動做出反應。好吧只是因為市場在哪里。我們用蘇打灰做到了。所以它是一個。你知道，如果很容易的話，我母親就會在這里經營鐵路。所以這並不容易。但我們的主要目標是增加銷量和增加收入，為客户提供高水平的服務並儘可能高效地運營。你認為這是對我們生活方式的很好總結嗎？詹妮弗？

詹妮弗·海曼（首席財務官）

這是一個很好的總結。即使過去幾年我們看到的一些高卡車競爭壓縮了它，卡車定價仍然是比鐵路更昂貴的選擇。因此，我們為提高效率、進入新市場併爲客户提供新服務而正在做的事情，使我們能夠很好地未來發展。

Jim Vena（首席執行官）

沒問題肯尼，你有什麼想補充的嗎？

肯尼·洛克（營銷銷售執行副總裁）

不，我覺得你都說了。好吧

Jim Vena（首席執行官）

混蛋。我想把它傳給你，但是。下一個問題

操作者

下一個問題來自德意志銀行的Rika Harain。請繼續回答您的問題。

麗卡·哈蘭

早上好.嘿，早上好。謝謝你把我擠進來。所以我想問一下人數。你知道，我認為你的這條評論記錄了第一季度的勞動力生產率，這確實是我們見過的最低的第一季度員工人數水平。這是因為您的收入正在增長，所以也許您可以向我們通報最新情況。這是新常態還是會更好？我認為，吉姆，你發表了一個評論，説你的視線比這更好。埃里克正在等待。讓我們堅持這一點。所以也許可以談談這個並深入研究這是如何可能的。您如何實現這些生產力計劃？你在做什麼不同？當您考慮與ns即將進行的合併時，您是否認為這些生產力提高是可以轉移的，或者您是否認為UND網絡有一些獨特之處，使您能夠比替代網絡更輕松地實現這些生產力水平？

Jim Vena（首席執行官）

我將在一秒鍾內將其傳遞給Eric，因為他擁有最多的員工。當然，我們會審視我們在管理方面所做的一切，以及我們如何從管理方面運營鐵路，我們在提高效率方面做得很好，並通過自然減員能夠以正確的方式調整鐵路規模，我們看到了更多的好處。就組合而言，絕對如此。我不必過多談論它。我們確實看到，當兩條鐵路合併時，我們的生產力會大幅提高。你知道，你只需要一位首席營銷官，你只需要一位首席執行官。所以其中一些事情真的很簡單。所以我只是開玩笑，肯尼，別擔心。但歸根結底，是的，我們看到了很多這樣的事情。埃里克，在鐵路的日常運營中，您對未來的發展有何看法？

Eric（運營執行副總裁）

是的，吉姆説得完全正確，它們絕對可以轉讓。因此，7%的勞動力、生產力和生產力得到了改善。當你思考我們是如何做到這一點的，然后你思考明天、一周后和一個月后，情況是一樣的。你知道，這確實是聯合太平洋公司最大的優勢之一，是的，這是我們成功執行的所有舉措，但更多的是我們的心態。因為當你有一種認為生產力推動增長的心態時，那麼你就可以在整個公司內部推動我們為什麼每天工作以提高生產力。我們擁有一切，我們擁有那個，我們做得非常好。然后你將其與運營中持續不滿的心態結合起來，你可以每天都看着它，就好像這並不重要一樣。我可以查看任何記分卡，團隊也可以查看任何記分卡，他們可以像我一樣進行很多對話。你現在看到的事情，有時這些事情很大，需要一段時間，因為也許你必須做出一系列改變。但當你看看我們過去幾年的生產力時，你會發現其中很多都是直接來自基本面的。為什麼一個航站樓停留時間為19小時，而另一個航站樓停留時間為15小時？為什麼19不能是15？因此，我們去那里，直到我們能讓那個終端和另一個一樣好。現在，這就是我所説的基本面。它擴展到我們的整個網絡。你再加上吉姆和詹妮弗提到的以及我在之前提出的問題中提到的技術。好吧，現在你已經有了一個乘數。實際上，您從這些舉措中得到了更多。這就是我們所做的。我對球隊在生產力方面取得的成就感到無比自豪，因為我們這樣做是爲了讓肯尼和球隊處於儘可能在市場上獲勝的最佳位置。這是沒有終點的謝謝你的問題。

操作者

下一個問題來自花旗集團的阿里·羅莎（Ari Rosa）。請收到您的問題。

Ari Rosa（股票分析師）

早上好，阿里。嘿，大家早上好。很好的硬幣謝謝你給我擠出時間。我其實想留在人數點，因為它是真正令人印象深刻的是你的。你能在這里獲得的效率收益。但是吉姆，你已經承諾

Jim Vena（首席執行官）

工會認為所有工會工作都將受到保護。我想知道，考慮到您所看到的生產力提高，是否有任何維度，您擔心這可能會減慢其中的一些進步，或者您如何考慮這一承諾與您正在實現的非常令人印象深刻的生產力提高進行權衡，然后只是擴大範圍？如果合併過程不進行，您認為目前鐵路運營方式會有什麼不同嗎？謝謝.

操作者

讓我回答，讓我回答最后一個問題。不。我們今天盡最大努力運營鐵路，並始終尋求改進。所以我們不會改變。我告訴你，我已經試圖非常清楚地告訴每個人。聯合太平洋公司的人們會告訴你，有人正在處理合並，處理申請，處理我們如何在合併獲得批准后將其整合在一起，因為它將會獲得批准，這是一個如此令人信服的案例。但最重要的是，聯合太平洋公司的大多數人，他們的工作是運營鐵路。如果有人認為我會讓人們迷失在旅行中。找個地方談談合併的事，好吧，那是不可能的。我們説的是，我們正在以今天的方式鐵路運輸聯合太平洋。好嗎？沒有如果、並且或但是。所以我很高興我們正在做正確的事情，對工會的承諾。我想過這個。我沒有一天早上醒來，喝着一杯咖啡，坐在陽臺上，看着早上六點的指標，然后説，你知道，也許我應該在我們做出這樣的重大決定時保護每一位員工。這樣的決定。我們查看了兩條鐵路的正常流失人數。我們研究了我們認為可以多快地將其組合起來並進行優化，以便兩條鐵路上的客户的服務不會受到影響。我們非常放心，我們做出的承諾不會限制我們前進和提高生產力的能力，但它也保證了人們有一份工作。僅考慮到流失人數，我們對此感到非常滿意。請記住，這是一個成長故事。我們看到了發展聯運業務的機會。例如，在該國的某些地區，我們只是不採取聯運方式。我們知道我們可以提供選擇權，如果我們的服務保持高水平，我們就可以贏得更多業務並將其帶到鐵路上。因此，我對自然減員人數以及我們為發展業務所做的努力感到非常滿意。我們的承諾是堅定的，是不可改變的。但是當我們做出這一承諾時，我們感到非常舒服，這是一個經過深思熟慮的過程。因此，我不認為這一承諾會對我們的前進產生任何影響。

麥迪遜（為拉維·香卡）

謝謝我們的最后一個問題來自Ravi Shankar與摩根士丹利的關係。請繼續回答您的問題。拉維，早上好。嗨，早上好。實際上是麥迪遜在為拉維服務。感謝您回答這個問題。

Jim Vena（首席執行官）

早上好，麥迪遜。很高興有你參加。謝謝。再多一個就結束通話了。只是想知道，考慮到您當前的網絡利用率和服務水平以及當前的通貨膨脹水平，想知道在上升周期中運營槓桿和增量利潤率是什麼樣子？

操作者

好吧，聽着，我們喜歡升級，你知道，如果我講得太多細節，詹妮弗會責罵我。但是，但是麥迪遜，這正是我們思考的方式，正在發生的很多事情在某種程度上阻礙了所有鐵路，你知道，卡車定價，所有這些事情，這將是有幫助的。所以，你知道，更高的天然氣，我們喜歡它。現在，任何像我在亞利桑那州鳳凰城這樣加熱游泳池的人，我都不喜歡它。但歸根結底，鐵路，我喜歡它。所以我認為我們處於一個好位置。我們以良好的方式運營，在麥迪遜，我認為我們的上行周期將非常有益，如果世界上的一切都穩定下來，我們的經濟增長將真正幫助我們，因為我們與美國和美國的企業一起成長。所以非常感謝你的問題。謝謝維納先生。目前沒有其他問題。我想請你來做總結陳詞。嗯，聽着，非常感謝。我知道有很多事情正在發生，有很多公司的報告，我想感謝大家參加我們今天上午。至於我們的股東，我們的所有者，你可以放心，我們每天都在看這條鐵路，以確保我們以最好的方式運營它，以向前邁進。我對我們這樣做感到非常滿意。擁有合適的團隊。你知道，我和肯尼開玩笑説只需要一名首席營銷官，但歸根結底，你瞭解他，他的團隊做得很好。我為埃里克和他們的領導方式以及詹妮弗和她的整個團隊感到無比自豪，他們讓我們腳踏實地，確保我們做正確的事情。因此，我們期待在30日提交申請，獲得接受並繼續推進這項交易，這將建立在聯合太平洋公司的結果的基礎上，使我們成為一個更強大的鐵路和一個強大的競爭對手來運輸美國人每天使用的產品。非常感謝感謝大家加入我們。

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