Roper Techs 2026年第一季度盈利電話會議記錄

Roper Techs（納斯達克股票代碼：opp）周四公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/fnvwxvsv/

Roper Techs報告2026年第一季度財務表現強勁，總收入增長11%，有機收入增長6%，EBITDA增長8%。該公司將全年DEPS指引調高了0.50美元。

該公司正在加速其產品組合中的人工智能集成，Central Reach、ConstructConnect和Verta forward等業務取得了顯着進展。人工智能加速器團隊正在取得顯着進展，特別是在Vertafore的新人工智能代理方面。

Roper Techs完成了大量股票回購，自11月以來已回購了600萬股股票，董事會還授權額外30億美元用於未來回購，提供了巨大的資本部署靈活性。

操作者

早上好. Roper Technology電話會議現在開始。今天的通話正在錄音中。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按零向會議專家發出信號。我現在想將電話轉給投資者關係副總裁Zach Moxie。請繼續。

Zach Moxie（投資者關係副總裁）

早上好，感謝大家加入我們，討論Roper Technology 2026年第一季度的財務業績。今天早上與我一起參加電話會議的還有尼爾·洪（Neil Hun）、總裁兼首席執行官傑森·康利（Jason Conley）、執行副總裁兼首席財務官布蘭登·克羅斯（Brandon Cross）、副總裁兼首席會計官以及財務高級副總裁香農·奧卡拉漢（Shannon O ' Callaghan）。今天早上早些時候，我們發佈了新聞稿，宣佈了我們的財務業績。該新聞稿還包括今天通話的重播信息。我們為今天的通話準備了幻燈片，可以通過網絡廣播獲取，也可以在我們的網站上獲取。現在請翻到第二頁。我們從安全港聲明開始。在今天的電話會議過程中，我們將發表前瞻性聲明，這些聲明受到本頁面新聞稿和SEC文件中所述的風險和不確定性的影響。您應該在該信息的背景下收聽今天的電話。現在請翻到第三頁。今天，我們將主要討論第一季度調整后的非GAAP和持續經營的業績。我們的GAAP結果和調整后結果之間的差異包括以下幾項。與收購相關的無形資產攤銷以及與我們對Indicor認證的少數股權投資相關的財務影響可在我們的新聞稿和我們網站上本演示文稿的附錄中找到。現在請您翻到第四頁，我會把電話交給尼爾。準備好的發言結束后，我們將回答電話參與者的問題。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

尼爾感謝扎克，並感謝大家加入我們的電話。當我們翻到第四頁時，您會看到我們今天將討論的主題。我們將首先強調第一季度的企業業績。然后Jason將詳細介紹企業財務狀況、我們的資產負債表，並提供我們股票回購計劃的最新情況。然后我們將討論我們的部門亮點和前景，並介紹我們的第二季度和增加的2026年全年指導。最后，在開始提問之前，我們將以一些總結點結束。所以讓我們繼續開始吧。請下一張幻燈片。當我們翻到第五頁時，我想強調今天通話的三個要點。首先，我們為2026年帶來了良好的開局，並提高了全年DEPS指導。我們的第一季度業績在每個關鍵指標上都超出了預期。總收入增長11%，有機收入增長6%，EBITDA增長8%，自由現金流增長11%，DEPS為5.16美元。重要的是，在此基礎上，90年代中期地區的企業毛保留率始終保持強勁。企業軟件預訂量也很強勁。以TTM為基礎，以低兩位數為核心。這延續了我們上次通話的勢頭，並增強了我們對今年剩余時間的信心。根據本季度的業績，我們將全年DEPS指引提高至2，180至2205的範圍，中間價上漲0.50美元，稍后將上漲更多。其次，第一季度，我們將繼續加快整個產品組合的人工智能速度，人工智能創新繼續擴大我們的業務範圍，深入核心產品，並越來越多地出現在產品路線圖和客户對話中。Central Reach、ConstructConnect、Vertafore、iPipeline、Aderant、DART、Subsplash和Softwriters等企業都在本季度發佈了有意義的新人工智能產品功能。我們自己的投資組合發出的信號表明，人工智能可以成為垂直軟件中有意義的增長驅動力，這一點在Roper的人工智能加速器團隊中日益清晰。值得注意的是，這是一箇中央打擊團隊，直接與我們的運營公司合作，加速人工智能產品開發並捕獲可重複使用的模式，以便在整個產品組合中進行部署。球隊正在迅速升級。該團隊的第一個合作伙伴關係是與Vertafore幫助交付上周在客户會議上公佈的人工智能代理。這正是我們投資這個團隊時設想的投資組合影響，我們預計與運營公司的合作伙伴關係的步伐將在全年加快。我們的第三個要點是資本部署。自去年11月以來，我們已以22億美元回購了600萬股股票，其中2026年迄今為止以17億美元回購了490萬股股票。重要的是，我們的董事會授權了額外30億美元的回購能力，為我們提供了38億美元的剩余授權，並在未來12個月內獲得了超過50億美元的總資本任命能力。我們的做法保持不變。我們在收購和機會主義回購之間保持紀律和公正，專注於為股東帶來最佳風險調整后的每股長期現金流複合。我們今天的併購渠道的目標是專注於高質量的戰略機會，我們正在建立深厚的關係和真正的信念，並且我們希望作為紀律嚴明的長期買家保持活躍。在我轉向Jason之前，您將在今天的電話會議中聽到的一個主題是，我們投資組合中的組織速度正在繼續建立。過去兩年，我們在人工智能、現代工程實踐和運營嚴謹性方面的領導力方面所做的投資正在發揮作用，並取得了有意義的成果。我們的企業正在更快地釋放創新、更清晰地執行、更有信心地行動，這就是我們對今年及以后的剩余時間充滿信心的原因。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

尼爾感謝傑森。當我們轉向第九頁時，讓我們回顧一下我們的應用軟件部門本季度總收入增長了12%，有機收入增長了5%。EBITDA增長13%，EBITDA利潤率為42%，核心利潤率同比提高50個基點。這里的質量增長引人注目。在經常性和重複性收入方面，約85%的部門增長在中等個位數以上的範圍內，而非經常性收入基本持平。在細分市場層面上，本季度有三個主題突出。首先，企業總留存額在90年代中期一直保持強勁。在此基礎上，企業預訂在本季度也表現強勁，這與我們在1月份電話會議中描述的勢頭一致，並支持我們對今年剩余時間的信心。其次，我們的SaaS轉型繼續有意義地推進。我們的幾家大型企業在雲轉換和將新的雲原生產品推向市場方面取得了真正的進展。第三，人工智能進步持續推進。信號正在從產品投資轉向產品運輸，您將在接下來的三個公司亮點中清楚地看到這一點。首先，Adorant實現了創紀錄的強勁季度收入增長和新的第一季度預訂量。創紀錄的實力來自廣泛，Sierra、yx和VI Global的SaaS勢頭尤其強勁。Aderin還在BI Global內推出了人工智能驅動的人才評估，繼續推出強大的人工智能平臺，並在本季度完成了創紀錄數量的Sierra雲遷移。簡而言之，阿德蘭特正在法律市場上獲勝，並且是憑藉優勢獲勝的。其次，Vertafore實現了穩健的季度穩定的中個位數收入增長，EBITDA領先於收入。代理商、MGA和運營商的經常性收入繼續增長，在強勁的預訂和高留存率的推動下，MGA再次實現兩位數增長。上周在拉斯維加斯舉行的Accelerate User大會上，Vertafore推出了新的Velocity AI平臺，以及一套嵌入在產品組合中的AI代理，從引用，連接和協調到提交處理和電子郵件代理自動化。人工智能是Vertafore的一個有意義的TAM擴展機會，他們正在迅速採取行動抓住它。正如我前面提到的，這是Roper AI加速器團隊第一次產生影響，令人興奮。第三世紀Reach繼續在我們的交易模式之前執行。經常性軟件收入增長了20%以上，利潤率不斷擴大，這表明了該業務隨着規模的擴大而具有的運營槓桿。最重要的是，Central Reach仍然是我們最強大的人工智能證明點之一。人工智能生成的會話記錄已從5至10分鍾減少到約30秒，臨牀醫生每周有大約8小時的時間與自閉症學習者一起工作。委員會認證行為分析師（BCBAs）每年在報告撰寫和審查方面節省了140多個小時，並且每日索賠生成速度快了六倍。客户正在迴應。人工智能和人工智能影響預訂佔本季度新業務的75%，高於兩年前的零。這是一個教科書式的例子，説明我們相信人工智能獲勝的權利如何存在於我們的投資組合中。Sensoret位於關鍵任務工作流程中，擁有專有數據，並正在將這一優勢轉化為真正增長的人工智能收入。在轉向本節的展望之前，我將提供有關DelTEC和政府改革市場的最新信息。重要的是，由於私營部門需求強勁，戴爾科技本季度經常性收入增長在個位數+區間，這一增長部分被Govcon Enterprise持續疲軟所抵消。SaaS保持強勁，地面到雲的轉換趨勢與一月份積極一致。我們仍在等待政府改革的轉變。這並不新鮮。我們繼續努力解決去年聯邦採購中斷、機構重組和更廣泛的預算不確定性的問題， 正在推迟決策，特別是在大型企業永久交易方面。從長遠來看，我們仍然受到鼓舞，一項美麗的大法案對國防和政府合同支出來説是一個有意義的積極因素，但只有在我們的客户贏得獎項並投資系統后，我們纔會獲得好處，而這需要一些時間。與一月份一致，我們不會在指導中加入任何政府改革或任何O TripB好處，而是會根據情況需要進行調整。談到我們對應用軟件的前景，我們預計今年剩余時間的有機增長將處於個位數正區間，在一些非經常性時間段降低第二季度，隨着世紀轉向有機，下半年有所改善，非經常性競爭也有所放松。請翻到第10頁。本季度我們網絡軟件部門的總收入增長了14%，有機收入增長了5%。質量增長反映了應用軟件有機經常性增長中等個位數加上非經常性下降中等個位數，因為客户轉向我們的雲服務並且預訂量仍然強勁。EBITDA利潤率為50.7%，同比下降460個基點，而核心利潤率穩定下降僅20個基點。這一差距反映了兩個動態，一是我們對subsplash的收購，這是一家增長更快、利潤率較低但穩步改善的業務，另一是我們對dat（尤其是Concierge）的持續投資。回到細分級別，我們看到這里也出現了與應用程序軟件中描述的類似的主題。首先，企業預訂量強勁，整個網絡業務的總保留率仍然很高，這使我們提高了對今年剩余時間的可見性;其次，人工智能的進展是有形的，並且今天正在交付給客户。讓我重點介紹這一領域的三項業務。首先，在混合的貨運背景下，DART表現良好。ARPU擴張仍在繼續，我們的數字貨運市場解決方案的採用在宏觀上仍然強勁。費率同比上漲20%至30%，我們生態系統的運營商在第一季度幾年來首次增長。真正的萌芽，特別是在本季度的后半段。儘管如此，柴油機在本季度末大幅上漲壓縮了承運人的利潤率，我們的指導繼續假設貨運市場不會有意義的復甦。我們的早期投資DART內部的禮賓服務代表了一個重大的塔姆擴張機會。如今，DART是一個基於訂閲的雙邊網絡。經紀人和航空公司付費才能進入北美最大的貨運市場。通過Concierge，DART正在發展成為一個完整的端到端代理和ML驅動的市場，參與交易本身的工作流程和經濟性，隨着時間的推移，這是一項意義上更大、更有價值的業務。實現這一轉型的創新是存在的，並且正在市場上發揮作用，我們將繼續增強和擴展這項技術。在最近一個季度，DART的RateView AI代理進入現場生產，用即時對話車道費率指導取代了手動費率查找Contemporary Boot Note正在將經紀人自由形式的電子郵件和聊天消息直接轉化為可預訂的加載。消除手動數據輸入和加載鏈接的語音發佈可以實現免提加載發佈。iWork@dat不是理論上的，它正在生產中交付，併爲今天的客户提供難以置信的價值。轉向ConstructConnect，這是另一個強勁的季度，經常性收入增長了兩位數，並繼續從增長中突圍。他們基於人工智能的起飛解決方案AI Auto Count將在本季度推出，該解決方案將讀取施工計劃。最重要的是，ConstructConnect現在已經將其整個產品和工程組織轉移到代理編碼流程和工具中，其功能是一年前的四倍。在整個產品組合中擴大這一範圍，以推動產品損失的成倍增長是一個關鍵優先事項，也是一個令人興奮的優先事項對於Enterprise和第三大公司來説，Foundry的收入恢復了同比增長 第一季度增長，Nuke以創紀錄的ARR結束本季度。自2023年演員和作家罷工以來，淨保留率首次超過100%。我們最近收購的Grip Tape將Foundry的領導地位擴展到視覺效果和動畫管道的AI編排，使工作室能夠在其生產和后期製作工作流程中安全地協調多個AI模型和代理。最后，在談到我們的細分市場前景之前，我想做幾個簡短的發言。Softwriters上周推出了其AI支持的訂單輸入產品，這是長期護理藥房的一個有意義的工作流程增強，Subsplash發佈了Trends AI，使Ministry客户能夠通過自然語言提示生成自定義數據見解，這是該客户群體的關鍵解鎖。談到我們對網絡軟件的展望，我們預計今年剩余時間的有機增長將在中等個位數以上的範圍內。一對夫婦的快速呼叫出Subsplash轉有機在第四季度和利潤率將反映繼續投資於我們的貨運平臺收購為今年的剩余時間。現在請翻到第11頁。讓我們回顧一下我們的技術支持產品。在NDI和Verithon強勁的推動下，這里的部門收入總額增長了9%，有機收入增長了7%，明顯好於預期。EBITDA利潤率為33.6%，同比下降260個基點，反映了兩個動態。首先，海王星的投入成本壓力，主要是青銅錠通脹;其次，NDI和Verithon的混合轉向增長更快的消耗品，這些消耗品的毛利率較低，但重現的收入狀況更持久。讓我從ndi又一個創紀錄的季度開始，這是由於心臟、神經和骨科精確測量應用對其電磁跟蹤解決方案的特殊需求所推動的。EP市場尤其是NDI手術量持續增長的強勁多年增長因素。領先的OEM正在推出新的跟蹤功能導管平臺。NDI擁有在傳感器層獲勝的獨特權利。Dave和ndi的整個團隊做得很好。轉向海王星，本季度收入下降了個位數，這好於預期，得益於Don和Talasy整個團隊的強大執行力。市場動態基本符合預期，機械電錶銷量的下降被強勁的靜態電錶增長部分抵消。重要的是，neptune基於雲的軟件採用繼續良好地擴展，儘管基礎較小。與我們第四季度的評論一致，我們不會在2026年指引中承保海王星的復甦，而是將繼續監控基本需求。除此之外，Verithon在強勁的B Flex和glidescope需求的支持下實現了穩健的增長，我們對今年剩余時間計劃推出的新產品持樂觀態度。談到我們的TEP前景，我們預計今年剩余時間的有機增長將處於個位數中間範圍，第二季度會有所下降，因為我們面臨更嚴格的第二季度競爭。我們預計第二季度淨原材料壓力將持續下去，並在下半年有所改善。就此，請將我們翻到本幻燈片的第13頁。我們將涵蓋第二季度和2026年全年指南。具體來説，我們將2026年全年DEPS指引從2130提高到2155，上調至2，180至22.05，在經過第一季度節拍和我們已經執行的股票回購的影響的中點上漲了50美分。我們將全年總收入增長預期維持在約8%，全年有機收入增長為5%至6%。我們繼續假設税率在21%範圍內，略低於第二季度的税率。對於第二季度，我們將調整后的深度指導設定為525至530。爲了重申我們部門評論中的關鍵假設，全年指引假設DelTEC的政府支出市場或DART的貨運市場沒有有意義的改善，海王星的利潤與一年前相比略有疲軟。最終y，在資本部署方面，我們將以有意義的選擇進入2026年。我們在未來12個月內擁有50億美元的火力、有針對性的併購渠道以及38億美元的剩余股票購買授權，這為我們提供了很大的靈活性，以採取機會主義行動。我們將根據最高和最持久的每股現金流複合的驅動因素，在收購和機會性回購之間保持紀律和公正。現在請翻到第14頁，然后我們將打開它回答您的問題。我們將以與開始時相同的三個要點結束。首先，我們在2026年實現了強勁的開局，收入增長11%，有機收入增長6%，自由現金流增長11%。保留和預訂仍然強勁，併爲我們進入今年的剩余時間做好準備。基於此，我們將全年深度指引在中點上調了50美分。其次，我們正在加速整個產品組合的AI創新。Central Reach、ConstructConnect、Vertafore、DART、Aderant等公司繼續將人工智能更深入地融入其產品中，並越來越多地融入客户活動中，我們的人工智能加速器團隊繼續在整個產品組合中提高速度。最后，在資本部署方面，正如我們前面討論的那樣，董事會授權額外30億美元的股票回購能力，使我們獲得了38億美元的剩余授權。除此之外，我們還有50億美元

所以有了傑森，讓我把電話轉給你。謝謝尼爾，大家早上好。我將從幻燈片6開始向您介紹我們第一季度的財務業績。正如您所聽到的那樣，我們第一季度表現強勁，遠遠高於DEPS指導範圍的高端，並且超出了有機增長的預期。收入21億美元增長11%，有機增長6%，收購貢獻5%。重要的是，我們軟件部門的經常性軟件收入增長再次強勁，達到7%，這仍然是業務健康和持久性的最佳指標。EBITDA為7.97億，比上年增長8%。EBITDA利潤率為38.1%。由於NDI和Verithon混合了更多消耗品，再加上Neptune投入成本上升，TEP部門毛利率下降，我們本季度的核心EBITDA利潤率下降了70個基點。我們軟件部門的核心EBITDA利潤率擴大了40個基點，其中包括人工智能赤字的持續投資5.16美元，高於我們4.95美元至5美元的指導範圍，比去年增長了8%。這一上漲是由更強勁的有機增長、較低的税率以及第一季度淨購買活動導致的股票數量減少的好處共同推動的。過去12個月的自由現金流為5.62億美元，比上年增長11%。自由現金流目前為25億美元，過去三年複合年增長率為19%，剔除第174條的影響后為15%。我們繼續將每股自由現金流視為評估我們進展的最重要指標，在此基礎上，考慮到現金流不斷增長和股數不斷下降，我們比上一年增長了15%。相關地，出於建模的目的，我們以1.024億股發行股票退出第一季度。現在，如果您和我一起轉向幻燈片7，我將瀏覽我們的財務狀況和資本部署更新。我們以淨債務與EBITDA的3.1倍退出第一季度，較年底的2.9倍略有上升，考慮到我們在本季度為股票回購部署了15億美元，我們擁有3.83億美元現金和20億美元的左輪手槍。重要的是，我們在本季度完成了一項新的五年期35億美元循環信貸安排，該安排提供了充足的流動性並改善了定價和條款。這也增強了我們的資本成本戰略優勢，以應對其他尋求收購的市場參與者將面臨的日益限制的私人信貸市場。即使在第一季度進行了大量回購活動后，我們仍保持着超過50億美元的年化資本部署能力，這證明了Roper現金生成引擎的實力。尼爾在開盤時強調了股票回購活動。客觀地説，我們累計回購的600萬股股票約佔已發行股票的6%，使我們回到了自2017年以來從未見過的股票總數。此外，我們的董事會批准將我們的股票回購授權再擴大30億美元，這提供了資本部署的靈活性，並反映了對我們垂直市場軟件地位、增強的能力和執行速度的持續信心，以抓住我們面前的人工智能併購機會。高質量的機會渠道仍然非常有吸引力。正如我們所討論的那樣，我們相信私募股權支持軟件市場的結構動態和有限的私人信貸市場繼續為Roper創造令人信服的環境。我們仍然積極主動、紀律嚴明。然后，我將把它交給Neil來討論細分市場的表現和前景。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

操作者

未來12個月內提供資本部署火力，支持我們的目標併購管道。我們將根據推動最高和最持久的每股現金流複合的因素，在收購和機會主義回購之間保持紀律和公正。當我們結束併購市場上的一些額外顏色時。一個季度前，我們的管道處於創紀錄的水平。在我們通話后不久，更廣泛的公共軟件估值博士導致賣家暫停了大多數活躍的流程。我們仍然活躍，我們的管道更加私有。也就是説，我們預計併購活動將回升，時間仍有待確定，但當併購活動開始時，可能會出現大量機會，並且處於有利地位。我們仍然非常看好成為垂直市場軟件業務的高信念收購者，擁有深厚的專有護城河，人工智能加速了增長。來自我們自己投資組合的這一論點的信號變得越來越清晰。最后，加速每股現金流的要素即將匯集在一起。我們的投資組合是有史以來最強大的，我們的組織速度正在加速。人工智能既擴大了MEK，又促進了增長，我們很高興看到我們的產品工作轉化為更高的增長。我們的資本就業能力和靈活性是顯着的差異化因素，我們的紀律沒有改變。這就是我們競爭和獲勝的方式，以及我們如何繼續為股東與該運營商複合，請打開電話詢問。我們現在將進入電話會議的問答部分。我們要求來電者將問題限制在一個主要問題和一個后續問題上。如果您想提出問題，可以通過按下按鍵電話上的星號鍵，然后按下數字1。如果您使用免提電話，請在按任何鍵之前拿起手機。要撤回您的問題，請按星號，然后按數字2。再次，我們要求來電者將他們的問題限制在一個主要問題和一個后續問題上。您的第一個問題來自迪倫·貝克爾和威廉·布萊爾。您的線路現已開通。

迪倫·貝克爾（分析師）

嘿，先生們。真的很感激。這里的工作不錯。也許尼爾為你開始。我認為是的。這在你的評論中很清楚。您談到了創新步伐的加快、獲勝權和LAM擴張，有點像人工智能的LAM擴張性質。但如果我們考慮平臺的嵌入性和貨幣化，我想這也是如何體現在增量信念中的。對的這是否可以減少圍繞採用的摩擦？這是否可以增加成功的可能性和與客户的價值一致？但也許平臺定位和代理人的嵌入性可能會體現在對贏得代理人周圍的權利的增量信心。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，我只是想。所以您詢問的是可嵌入性。我想確保你對此保持沉默。我想確保我回答了正確的問題。是啊因此能夠將其嵌入到現有平臺中。對的我想從幾件事開始。所以它真正開始於什麼樣的。我們在內部一直在談論人工智能，產品的魔力。我們現在能夠在許多（如果不是所有的）軟件業務中創建產品，當客户看到早期的測試版和早期的試用版時，他們的眼睛會從他們的頭上跳出來。這真的是一種神奇的體驗。我不知道軟件可以做到這一點。這就是讓我們真正興奮的地方。例如，我們上周剛剛在Vertafore客户會議上看到了它，只是作為一個例子。因此，就一般貨幣化而言。這就是一個。我會從那里開始。其次，我們相信在這里獲勝的權利在某種程度上是堆疊的。人工智能本地嵌入到工作流程中是一個制勝的策略，是一個巨大的現有優勢。第二件事也是。第三件事，貨幣化，我認為對我們來説，不會有一個一刀切的。今天有一些企業已經在消費基礎上定價。就像軟件作家和藥房自動化或CONVOY在達特所做的那樣。所以我認為這些將在消費的基礎上貨幣化。此外，這些客户的單位經濟性通常取決於他們自己的消費。因此，它與客户單位經濟學保持一致。但我認為，從更廣泛的角度來看，貨幣化將是一種平衡採用和長期貨幣化的貨幣化，正如您在問題中提到的那樣。所以我認為這在很大程度上不會基於消費。我們的客户非常明確地表示，他們需要能夠計劃和預算支出。因此，這可能是某種基於人工智能工具的利用率而超額訂閲。我認為這與採用率很好地一致，因為如果你願意的話，客户將專注於如何實現神奇的價值，而不是每次按下按鈕時都擔心。這需要錢。但當它被完全採用並深深嵌入到工作流程中時，我們將能夠隨着這種利用率而成長。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

我只想補充一點，我們的Central Reach業務在這一旅程中走得最遠。他們已經推出人工智能產品市場一年半或兩年了，他們所有的人工智能都是漸進式的。它是基於學習者的，你可以説是某種形式的消費。對的它不是基於實踐者，而是學習者。但這是一個。正如Neil在準備好的評論中強調的那樣，客户看到了工作流程效率和更好的收入實現方面的真正價值。非常有幫助.謝謝你們倆。也許傑森也會很快地堅持下去，顯然是在重申全年收入指南。5至6%有機。今年我們只做了6%。我們在后半場也有一些分層的機械結構和更容易的進攻。但也許只是讓我們更廣泛地瞭解今年年初的信念是如何分層的，也許是我們在未來的指導框架中繼續採取的保守觀點。謝謝是的，是的，看，這是今年的良好開端。我們所看到的一切讓我們感到非常鼓舞。但你知道，我們才進入四分之一，所以我們想看看事情的進展如何。正如尼爾所説，就像你所説，我們在第二季度有一些機械性的事情不會再發生，因為我們受到的影響會比第一季度大一些。然后我們只是臨時工和臨時工。我們在第二季度獲得了很高的支持，但下半場情況會有所緩解。然后正如我們所説，下半年將在軟件方面有所改進，Subslash和Central Reach將轉為有機，然后我們將擁有令人驚歎的競爭。所以所有這些都融入了我們此時保持的範圍。但我們會看看結果如何。

迪倫·貝克爾（分析師）

太好了，非常感謝。

瑞亞

您的下一個問題來自Jeffries的Brent Thiel。您的線路現已開通。嗨，這里是雷亞飛往布倫特維爾的航班。感謝您回答這個問題。尼爾鑑於持續的波動，我很好奇聽聽您對私人市場的看法。您能告訴我們更多關於您現在看到的事情以及它是否改變了您的觀點嗎？

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

談論併購中的私募市場。説的正確.好的當然因此，正如我在準備好的講話中提到的那樣，這肯定是隨着公開市場的萎縮，這已經從我們很長一段時間以來最繁忙的時期變成了最不繁忙的時期。我們仍然很忙，我們仍然很活躍。你知道，正如我提到的，它更具專有性，當然更具針對性，但實際上，我們認為MA設置實際上在過去90天里為我們帶來了一些改善，因為我們現在談論的LP壓力已經持續了幾年。這一點在任何方面都沒有改變。如果説有什麼不同的話，那就是在接下來的90天里它可能會增加。每個人都廣泛報道的人們都明白，發生的另一件事是，現在我們的私人信貸動態也給資產類別帶來了壓力。因此，對我們來説，我們認為這兩者的結合可能會在流程中為更多優質資產提供服務，在這方面我們是一個非常積極的買家。但時機仍有待確定。我們正在對這些期限進行建模。在私人信貸方面。今年不會出現有意義的到期懸崖，但如果您是私募股權發起人賣家，您需要考慮在到期前撤資資產。這就是珍妮特和她的團隊正在努力的事情。因此，我們認為這里有一個機會，我應該強調有可能以差異化的價值收購AA資產。考慮到這里的動態背景。時間待定，但我們將保持積極主動，處理和利用擺在我們面前的機會。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

是的，我只想重申，我們本季度以非常好的資本成本對我們的五年期左輪手槍進行了再融資。有點收緊了一點。因此，向香農和戴夫·貝克大喊，感謝他們在本季度完成了這一任務。在那里做得很好，你知道，我們的位置很好。我們的資產負債表具有很大的靈活性，並且在機會出現時能夠迅速採取行動。

瑞亞

明白了。這很有幫助。那麼就Delec的政府承包業務而言，您是否看到中東戰爭對本季度產生了任何影響？這對您今年剩余時間的前景是否有影響？是的，我們在與Delec的電話中問了一個非常具體的問題。簡短的答案是，你知道，即使有的話，也很少。政府承包商的航空航天國防子部門肯定有一小部分專注於彈藥和某種戰爭努力。因此，這只是更廣泛的承包商人口的一小部分。所以，你知道，實際上它產生了最小的負面影響。就這些承包商的重點是戰爭工作，而不是外包企業資源規劃軟件。但這在本季度並不重要。太好了，非常感謝。

Joseph Vruink（分析師）

沒問題您的下一個問題來自Baird的Joseph Vruink。您的線路現已開通。太好了，謝謝。我認為所有的應用軟件都面臨着這樣一個問題，即人工智能相關的支出是否會佔據巨大的錢包份額，而現有的應用軟件可能會在這一過程中受到擠壓。我認為Broper的有趣之處在於，你接觸了法律和醫療保健等市場。我認為這是迄今為止最大的兩個垂直AI採用者。然而，我認為你們各自的軟件曝光仍然做得很好。您對這個話題有何看法？今年迄今為止您是否看到了任何變化？正如我們還看到來自前沿模型提供商的大幅ARR數據，這讓您在未來幾個季度更加擔憂。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

不，我想説TLDR的妙語是沒有的，對我們競爭的預算支出沒有影響。我認為雙擊這是顯而易見的答案，也就是説，這是我個人的觀點，我認為許多圍繞IT支出的調查有點誤導，因為人工智能工作的全部意義是我們可以將勞動力支出貨幣化。因此，這是一個完全不同的機會來捕捉併爲終端市場提供價值。特別是，在整個平臺上，我們沒有看到預算分配對我們產生任何影響，尤其是在法律和醫療保健方面。當我們談論Aderint時，Aderint在本季度表現出色，Adorant的幾年也是令人驚歎的。

Joseph Vruink（分析師）

太好了，這很有幫助。然后我聽説企業預訂在過去12個月內上傳了兩位數的內容。好奇他們在這個季度是什麼。我認為你的定義不包括價格。也許吧您能就總體定價能力發表評論嗎？

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，所以它肯定高於兩位數。去年我們的第一季度比較輕松。我認為TTM絕對是正確的思考方式。是的。然后就不包括價格而言，你是對的。而且價格一直保持得很好。我認為我們在歷史上説過，我們在定價方面非常深思熟慮，你必須贏得正確的選擇，公司正在這樣做，作為我們戰略計劃的一部分，我們所做的工作就是了解這種動態。因此，在過去五年左右的時間里，我們繼續有條不紊地這樣做。是啊除了傑森所説的之外，我對定價唯一要補充的是，我們實際上認為，相對於市場對定價的影響，我們沒有充分利用這一增長槓桿。因此，這並不像泛投資組合提高定價。這不是我們Roper的運營方式。但正如Jason所説，這就像你用你的產品、你的產品價值和你的客户關係贏得了權利，可以採取比我們現在做的多一點的定價。但這是一個非常具有戰略意義的過程，這是一個非常值得信賴的過程，我們希望我們能看到一點，我不知道這是比軟件組合高出50個基點還是100個基點，定價影響在未來幾年內增加。三年。

特里·蒂爾曼（分析師）

謝謝伊薇特，你的下一個問題來自特里蒂爾曼與真理。您的線路現已開通。是的，謝謝你回答我的問題並跟進。我想以之前關於法律技術的問題為基礎，因為，是的，媒體報道中有這一點，那里的一些SAS本地人也取得了顯着的增長。但我很好奇，尼爾，你叫了Aderint，你知道，幾年來的令人驚歎，這看起來確實像發條一樣出現在每個季度的細分水平幻燈片中。就讓人們轉向SAS的動力而言，還有多少可持續性？這列火車能否繼續與阿德林合作，然后如何跟進？當然.所以克里斯和他的團隊做得很好。我的意思是，我會給你一個稍微長一點的答案。Adorin對我們來説已經很好很長一段時間了，但是在引擎蓋下面發生的事情已經進化到讓它保持良好。你知道，它開始於我們如何，我們如何把它帶給我們的競爭對手，並在市場上與他們競爭。這就是我們如何從35，40%的市場份額大法律到60，65%。我們只是絕對競爭並獲勝。克里斯和他的前任團隊做得很好。這種時代的增長，嗯，我們可以看到的增長時代將在某個時候結束。所以我們必須進化。這就是他説，好吧，我們有這個客户安裝基礎。我們如何向他們出售更多東西？因此，我們隨后採取了有機和無機策略，以增加我們可以銷售的螺栓產品數量或某種集成模塊，我們可以向這個具有戰略意義的大型法律客户群銷售。所以我們起訴或起訴了該策略。然后雲來了，對。這是一個不想遷移到雲的選民。然后Covid發生了，然后我們迅速雲化了整個產品集。然后我們現在正處於真正的早期局，也許是第三局或第四局，也許甚至還沒有那麼晚，通過提升和轉移將這個客户群體轉移到雲上。現在我們擁有人工智能在能力方面的優勢。因此，這是一個多重增長驅動力的故事，我認為還有很長的路要走。但長期擁有任何企業的部分好處是，您始終關注Horizon 2和Horizon 3，以尋找有機或非有機地構建的內容，以維持或提高增長率。是的，是的，非常有幫助，謝謝。后續行動正是我們所看到的，尤其是不一定是生殖代理人。我的意思是，這對變革管理來説是一個相當大的提升和轉變，客户可以放心地讓事情變得自治，甚至超越實驗階段。那麼，您是否看到了一些實際上必須僱用的企業，部署工程師，或者改變您進入市場或幫助客户的方式，這確實會產生某種增量成本或只是手工操作，只是關於您如何幫助他們消費agentix的東西。謝謝.

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，我認為簡短的答案是肯定的。我想我們上個季度提到過，今年對整個企業來説將是一個重要的學習年。我會像這些人工智能工具的商業化桶一樣投入，FTE當然是其中的一個組成部分。如何定位它，如何銷售它，如何定價，如何實施它，如何實現利用率？如何提高續訂率？整個客户旅程將貫穿整個產品組合。給我們帶來了一系列巨大的教訓。我將不向您透露有關投資組合內部的詳細信息，但我們的投資組合中的業務吸收非常自然。我們不必部署四名工程師，因為當您按下神奇按鈕並立即節省生產力時，生產力節省就會被節省，客户的運營就可以明天去做。在其他情況下，會有一些恐懼。如果我按下此按鈕，我會失業嗎？你必須經歷整個變革管理過程。我認為幾乎在所有情況下，人們都不這樣做。我們的客户不會失敗。這不是失去他們的工作，而是你如何進行任務替換、任務擴充。他們可以在客户體內發起進攻，他們會去競爭並獲勝。但這肯定是一種期望，一種你必須克服的東西。所以，是的，我們確實希望在投資組合的某個部分做一些版本的向前部署的工程師。

特里·蒂爾曼（分析師）

非常感謝.

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

是啊我想説的最后一件事是，我認為這是從投資的角度來看的。這可能更多的是從客户支持、客户服務到全職員工的投資的重新分配或重新平衡。所以我不知道這是否像是巨大的成本增加。這只是一個資源分配動態。

Joe Giordano（分析師）

明白了。謝謝。下一個問題來自TD Cowan的Joe Giordano。您的線路現已開通。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

嘿夥計們。早上早上只是對你談論的嵌入性和訂閲以及未來的超額問題感到好奇。

Joe Giordano（分析師）

就像，我的觀點是，我不希望我們的客户每次點擊按鈕時都會認為他們會花錢。我完全明白，如果這些東西嵌入其中，並且效率可能會減少客户的人手。比如，你如何判斷所需投資的投資回報率。我是説也許不是説要留在同一個地方，就像產品變得更好一樣，但你正在獲得同樣的訂閲，這就像現在實現這一目標比過去花費更多。那麼，如何評估達到那個目標所需支出的投資回報率呢？

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，我認為這些是非常難的$rois。我的意思是，例如，我們公開説過，在DART禮賓部手動代理負載，需要100到200美元的勞動力來完成這一任務。您使用我們的負載自動化。價格在40美元左右。因此，如果你，這是一個明顯的硬美元投資回報率。類似的事情也可以説。例如，Verta forest是他們上周發佈的代理工具之一，它是一個和解工具。時間和動作研究是。每次和解大約需要17分鍾。我們的工具在30秒內完成這一任務。然后你每天做幾十次這樣的事情，這樣你就可以看到節省的時間，然后你就可以獲得財務回報率。因此，這些都是相當難的投資回報率和產品，銷售團隊正在將這一信息傳達給市場、客户。我只想説。抱歉，喬。我只想説，我們正在使用本地的、較小的語言模型，甚至可能是更舊的版本，因此當您進行此活動時不會消耗大量代幣。並且您可以繼續更改提示，以使其隨着時間的推移更加高效。因此，即使在Verta forward，我們也在幾周內大幅降低了商品成本。所以我認為是的。從利潤率的角度來看，它仍然是非常增值的。

Joe Giordano（分析師）

是的，這就是我想説的。從Roper的角度來看，更多的是投資回報率，我瞭解如何從客户那里獲得投資回報率。這更像是如果我們花錢，開發新的人工智能工具，然后將其嵌入到我們已經提供的產品中。比如，2026年您需要增加的投資與2021年為獲得相同客户並保留相同客户所需的投資的投資回報率如何？

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

好吧，我只想説，在開發方面，我的意思是，我們通過前沿模型本身看到了明顯的效率。因此，我們獲得了更多的產出和更多的路線圖。因此，當你談論只是運營支出投資時，你知道，我們並不是假設。我們假設提高生產力，但我們正在將其重新納入路線圖中。所以我認為我們的損益結構和利潤率不會從根本上改變。

George Kuro Sawa（分析師）

酷了謝謝夥計們喬，抱歉沒有抓住重點。你問題的主旨。沒問題，尼爾。您的下一個問題來自花旗的George Kuro Sawa。您的線路現已開通。你組建的由肖恩和埃迪領導的AI突擊隊。聽起來他們上個季度完成了他們的傾聽之旅，現在已經被派往外地了。這聽起來像是Vertafore的一些早期成功，如果你能簡單地談談他們是如何對他們面前的機會進行排名的，然后也許是他們參與的範圍，以及它在多大程度上提高了速度。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，很高興雙擊它。所以只是提醒大家，這個人工智能的三個目標，這個Roper類似的加速器團隊第一，首先是指導和教學，對吧？這是爲了讓我們的21家軟件公司能夠在人工智能和基因開發方面發揮自己已經學到的知識，然后做得更好。所以這是第一。其次是並肩合作構建，第三是在適當的地方構建某種共享組件，我們可以在人工智能方面為公司共享一些常見的運行時或例程。這就是我們分配團隊的目標和重點。這在很大程度上是執行領導團隊的焦點。這基本上是獎項的規模和影響力是我們如何在Verta方面對其進行排名的方式，從代理自動化的角度來看，這是我們最大的機會之一，如果不是我們擁有的最大的機會的話。我認為上周在Accelerate會議上有六名特工被釋放。這只是模型的最開始。然后，隨着團隊的發展，我們將在本季度擴大與一家企業的合作範圍，從一家企業的合作擴大到現在的六家，而且我們現在還有五家處於合作早期階段的企業。最后一件事是關於速度。我認為這里的解鎖至少我認為艾米和Vertafort的團隊會同意我們的團隊，Roper團隊是合作的，非常合作的。因此，您可以想象我們團隊的領導資源將與Vertafore團隊的工程師攜手合作，研究如何進行人工智能開發。第一，因為這其中有一點藝術，而不僅僅是科學。第二，考慮到他們的現代歷史，比如當前非常現代的代理開發實踐，我們的團隊帶來了一個速度係數，還有良好的老式變革管理。如何打破瓶頸和障礙以快速發展？我們從字面上看到，我知道這是一個被過度使用的術語，但與Vertafore合作在速度和質量方面的一些開發工作效率提高了10倍。所以我們非常受鼓舞。現在還為時過早。我不想讓肖恩·埃德聽到這個並認為他們已經充分體現了。他們有很多工作要做，但在我看來，在前六個月里，他們做得再好不過了。

George Kuro Sawa（分析師）

好吧，很高興聽到這個。然后我想問得更廣泛。當你縱觀整個投資組合時，你會發現人工智能商業化似乎處於不同的階段。像Aderant Central Reach這樣的企業似乎取得了巨大的成功。當你放眼望去時，其他人似乎就在他們身后。為什麼其中一些企業的發展似乎比其他企業快一點，有沒有模式匹配？它主要是客户驅動的，還是您對那里的相對成功也有何評價？

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

我認為是的。傑森如果他想補充什麼，我會給機會。我想當你問的時候是否有模式匹配。這個行業有21家軟件公司，雖然我們希望每個人都能儘可能快地發展，但你有一系列的人在他們的成熟度和我們最先進的地方。他們是那些得到后，並能夠得到某種程度上的代理傾斜到剛剛在發展中的第一，進入市場的第一，現在的排序，這是下一波。我們談論了很多關於世紀和Adera和Convex和Dat的事情，他們是矛的尖端。現在我們有10到12家公司，也許還有幾家像現在這樣的公司剛剛進入市場，擁有真正的代理魔法偏斜，而不是像聊天機器人和嵌入式人工智能搜索在現有產品中的價值解鎖。因此，我們也可以將其離線，瞭解更深層次的操作模式識別。但這就是我對商業化階段的看法，即誰首先準備好了產品。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

沒錯，是的。我認為成為Roper的好處是，我們幾個月前召開了總統峰會，併爲未來的人們做了一次人工智能展示。它只是有助於加速學習。但我同意尼爾的觀點，即那些很早就接受並看到了真正的客户問題，然后更早地解決了它。但其他人的發展速度很快。

克拉克·傑弗里斯（分析師）

太好了感謝您回答問題。沒問題您的下一個問題來自Clark Jeffries和Piper Sandler。您的線路現已開通。你好謝謝你回答這個問題。你知道，我只是想跟進周圍的評論，你知道，地面到雲轉換有意義地推進。我很想了解SaaS轉型在應用軟件領域的廣泛影響。你知道，這是今天的增長點嗎？您發表的評論該細分市場約85%的增長處於中個位數+範圍，而9個經常性增長基本持平。所以我只是想知道這是否會帶來越來越大的好處，或者已經在該部分發揮作用，然后進行后續行動。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

是的，很高興回答這個問題。因此，正如您考慮支持雲的產品的比例一樣，今天的比例約為2/3。因此，我們有大約十億次維護，我們認為這將在未來五到十年左右的時間內轉化，並且從維護到SaaS的轉換速度應該是兩倍到兩倍半。所以今天，如果你考慮一下我們必須走的百分比，我們就處於旅程的第一局或第二局。因此，未來5至10年內每年增長50至100個基點。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

我唯一要補充的是，當我們過去談論這個問題時，克拉克，我們也説過我們非常注重客户的時鍾轉換，我們不會強迫他們。我要説的是，隨着人工智能的出現，我應該在前面提到貨幣化，人工智能的另一種貨幣化方法是將人工智能類功能嵌入到雲產品中。這是一項非常引人注目的民意調查，可以讓這一轉變加快一點。所以不是八到十年，也許是四到六年。我不知道正確的數字是多少，但我們希望看到速度會快一點。另一件事是我們在過去三年里投入了大量投資來啟用產品。這是因為我們正在與客户步調一致，迫切需要啟用產品，現在我們的產品支持率非常高。因此，基本上具有同等功能，即使在雲產品中並不比在本地更重要。所以我認為這里的設置比幾年前好一點。是的，我只想説，這主要是，你知道它會更進一步，因為你知道早期的發電廠，但今天的雲支持率肯定比以前多得多。然后當你想到那些稍微落后的人時，更多的是醫療保健。但你知道，這是我們的臨牀業務和實驗室。這就是終端市場的本質。因此，我們認為裝飾品和電力計劃領域是雲遷移方面的近期內容。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

完美了一切都有道理。對我來説最引人注目的一件事是應用軟件領域的利潤率影響。擁有不到四個季度的企業的利潤率影響實際上同比為正。只是想解開這里的要點，即使是去年的早期收購也很快達到利潤率平價。因此，在應用軟件方面，這是我們的核心業務，而該業務也是。這是一個非常，企業有充足的研發投入。我認為研發佔收入的百分比大約是20%，但它們的增量非常強勁。它們是一個非常好的雲原生平臺，因此隨着它們的擴展，它們有非常好的增量。當我們談論網絡軟件部門的收購時，我們談論了我們添加到數據中的業務車隊。這是一項技術投資。我們非常致力於這項投資，以隨着時間的推移實現現貨貨運市場的自動化。所以這實際上拖累了利潤率。再加上我們的子飛濺業務，這是一個利潤率較低，增長較快的業務，隨着他們的增長，他們將擴大利潤率。但你可以看到，在我們的網絡部分，它確實有一個相當有意義的拖累利潤率現在隨着時間的推移，車隊繼續增長。這應該是一個順風，因為我們進入了幾年，但今年它是一個有點拖累利潤率。完美了非常感謝

喬什·蒂爾頓

您的下一個問題來自Wolf Research的Josh Tilton。您的線路現已開通。

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

嘿，夥計們，感謝你們偷偷帶我進來，並祝賀今年有一個非常好的開局。我會把它保留在一個給定的

Ken Wong

小時，但我的問題是，基本上您非常清楚，指引仍然沒有假設DellTEC和DART在今年剩余時間內復甦。您能否提醒我們您對應用程序和網絡軟件業務的其余部分充滿信心，

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

在某種程度上抵消了全年的疲軟？我想説只需瀏覽一下這些片段即可。因此，對於應用軟件，我們對我們剛剛談論的下半年會發生的事情感覺良好。Central Reach在我們的所有權下有了一個非常強勁的開局，而且很多情況都是重複出現的，所以這將在下半年順利進行。我們已經討論過該部分下半場將增加80個基點左右。我們仍然對此感覺良好。然后，在第一季度的網絡數據看起來不錯的情況下，我們將看看事情的發展情況。鑄造業全年將繼續變得更好。他們今年有一個很好的開始。然后在第四季度，子斜線變成了有機的，這肯定會增加細分市場。所以，是的，對其余的部分或其余的業務感覺良好。就説得通了

朱利安·米切爾（分析師）

謝謝你們您的下一個問題來自奧本海默的Ken Wong。您的線路現已開通。太好了像喬什一樣，謝謝你偷偷帶我進去。就一個對我來説，聽起來第二季度的低迷純粹是由於艱難的競爭，但只是想確保和澄清你們在這一假設中融入的任何地緣政治宏觀動態，以及考慮到當前出現的情況。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

不完全沒有我的意思是，這就像，你知道，在AS領域真正的時機一樣。這是我們非經常性的永久活動。所以這就是事實。我們需要對此有明確的認識。然后在TEP中，你知道，不，我認為我們去年將9%的季度作為高水位。所以這只是第二節的一種補償，下半場會變得更好。所以根本沒有地緣政治。正如你所知，我們主要是我們自己，所以我們在中東什麼也沒看到。好吧，太棒了。謝謝你們

朱利安·米切爾（分析師）

您的下一個問題來自巴克萊銀行的Julian Mitchell。您的線路現已開通。嗨，早上好。非常感謝你的問題。也許首先，只是想嘗試在全年指導中提出更好的觀點。因此，可以公平地説，核心EBITDA指南本質上沒有變化，它實際上是一種股數驅動指南，也許可以幫助我們瞭解現在處於指導中點的股數假設是什麼。我認為該指南在今天之后不會包含額外的回購。只是想檢查一下是否正確。

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

是的，所以從本季度末到今天，我們進行了大約數億股股票回購。所以我認為，正如我提到的，但第一季度的最終份額數是102.4，然后在此基礎上還需要添加一些明顯的稀釋。這就是我們的假設。但是的，你是對的，我們主要經歷了第一季度的業績，然后是今年剩余時間的回購活動，朱利安，第一季度的業績部分來自我們的模型運營，部分來自回購。是的，今年。

朱利安·米切爾（分析師）

這很有幫助，謝謝。在網絡業務中，DART的需求或宏觀背景非常艱難，並且在此範圍內執行得很好。最后，在過去的六個月里，美國貨運市場出現了更好的信號，也許可以進一步充實您在該業務中看到的情況，以及今年剩余時間美國運輸相關業務的情況。是的，所以正如我們在電話中提到的那樣，我們不在指南中，也沒有改進的假設。我只需雙擊準備好的評論即可。因此，在傑森，在三年內，我們第一次擁有運營商，網絡的運營商數量增加了，這無疑是一個我們已經等待了很長時間的綠色萌芽。過去，我們在季度內就這個數字發生過一些虛假事件，因此我們將保持謹慎。另外，投入成本、柴油成本當然也沒有幫助。因此，航空公司的利潤率將是一個有點挑戰，但我們謹慎樂觀，貨運可能會有復甦。拒絕率有所改善。當我們談到20%或30%時，利率變得更好。所以我們要看看結果如何。但我們沒有保證前景沒有任何改善。

肯尼·西蒙

太好了謝謝您的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Dean Dray。您的線路現已開通。謝謝我是肯尼·西蒙，找迪恩。我想問一下海王星的事情。因此，您的一位同行在本季度對其電錶業務造成了一些重大的項目延誤。您是否在本季度看到了類似的行業動態甚至市場份額變化？

Neil Hun（總裁兼首席執行官）

是的，我很感激這個問題。因此，對於我們的海王星業務來説，我們基本上會説不，我們現在沒有看到一個項目、任何項目延迟作為背景，這與您描述的競爭對手略有不同。海王星在較小城市的部分發揮作用。因此，一般來説，我們從來沒有進行過大量基於項目的工作。所以這不是一個蘋果對蘋果的問題。另一方面，我們在本季度有相當不錯的短周期需求，我認為這主要是因為我們，我不評論我們的競爭對手，因為我們不瞭解他們的業務方式，但我們，海王星在2025年管理渠道庫存做得很好。所以希望或期望是我們能夠在2026年更接近零售。在短周期方面，我認為我們至少在今年初的第一季度看到了這一點。謝謝如果我只是跟進，如果您可以解開海王星業務的成本壓力動態，甚至在總體上限部門層面，無論是在幅度還是時間軸上以抵消這些壓力，這將是有幫助的，因為我們可以思考該部門未來的增量利潤率。當然，我會嘗試一下，但我絕對想要求傑森糾正和放大任何事情。所以在海王星上，實際上是金條的成本和我們決定做的事情。我認為唐娜和團隊在這里做了一件非常明智的事情。我們確實記得去年6月，7月的第三季度，我們向市場推出了所謂的關税或原材料附加費。這在短期內確實對需求產生了負面影響。來自客户的信號是，嘿，我們當然感謝，你知道，我們已經得到了船上的全球價格通貨膨脹，但我寧願通過定期重量定價與附加費。因此，我們將排序，我們預計，順便説一下，錠成本。我們的基本假設是鑄錠成本將保持高位。我的意思是，這是所有的數據中心和銅的需求。這是一個衍生的影響。因此，我們的基本假設是，這種投入成本將在一段時間內保持高位。因此，它將只是被糾正或利潤將被捕獲通過定期重量定價，這需要幾個季度的排序工作，通過積壓，並進入市場。因此，我們將從更長遠的角度來看待這一部分的平衡。這是真的，這是北方數據和它的威瑞森。這些企業，根據我們的戰略、根據市場機會，這些企業在本質上變得越來越重複，可重複消費品，這對於增長的可預測性和業務的絕對增長水平來説是一件好事。但消耗品的全科醫生比例較低。因此，全科醫生的收入正在上升，但全科醫生的比例現在可能對這兩個企業產生了一些壓力。他們在GP至EBITDA或op以下的管理方面也做得非常好，我們認為在很長一段時間內不會有大量的OP壓縮，因為他們在業務中確實擁有天然的影響力。這些都是動力學在起作用，傑森。你有什麼想説的嗎

Jason Conley（執行副總裁兼首席財務官）

不，我想你已經涵蓋了。謝謝。

操作者

謝謝

Zach Moxie（投資者關係副總裁）

我們的問答環節就此結束。我們現在將回到扎克·莫西那里發表閉幕詞。

操作者

感謝大家今天加入我們。我們期待在下一次財報電話會議上與您交談。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。