完整成績單：世邦魏理仕集團2026年第一季度盈利電話會議

周四，世邦魏理仕集團（紐約證券交易所代碼：世邦魏理仕）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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世邦魏理仕集團公佈了強勁的2026年第一季度財務業績，其三個服務部門的收入增長20%，營業利潤增長近30%。

該公司彈性業務收入增長了18%，交易性業務實現了22%的增長率，反映了強大的市場領導地位。

世邦魏理仕集團的關鍵基礎設施服務（包括數據中心、電信和電力資產）產生了可觀的利潤，第一季度貢獻了9.5億美元，預計今年增長超過60%。

假設經濟環境有利，該公司將全年每股收益指引上調至7.60美元至7.80美元，反映出增長超過20%。

首席財務官Emma Giamartino指出，服務部門的營業利潤增長了27%，租賃和銷售收入顯示出強勁的全球增長，特別是在美國。

公司的自由現金流轉換預計將處於75-85%目標的高端，大量的股票回購反映了對長期增長的信心。

管理層強調了對關鍵基礎設施和數據中心服務的戰略關注，將其作為關鍵增長領域，人工智能是一個重要的推動因素，而不是對其業務模式的風險。

世邦魏理仕集團的工業部門的擴張速度快於預期，滿足了對靈活辦公空間的需求。

該公司沒有看到租賃決策放緩，保持了強大的管道，特別是在美國。

操作者

您好，歡迎參加世邦魏理仕2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。正式演講后將舉行問答環節。如果有人需要操作幫助，請按電話鍵盤上的星號零鍵。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興介紹你們的主持人Shani Luthra。

Shani Luthra（操作員）

謝謝你可以開始了

查德尼

大家早上好，歡迎參加世邦魏理仕集團2026年第一季度財報電話會議。今天早些時候，我們在我們的網站上發佈了一個演示文稿，您可以使用它來跟隨我們準備的評論和包含其他補充材料的Excel文件。今天的演示文稿包含前瞻性陳述，包括但不限於有關我們的業務前景，業務計劃，季節性和資本分配策略，以及我們的盈利和現金流前景的陳述。這些陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果和趨勢產生重大差異。有關可能影響這些聲明的風險和其他因素的全面討論，請參閱今天上午的收益發布。在我們提交給美國證券交易委員會的文件中，我們提供了在電話會議上討論的非GAAP財務指標與最直接可比的GAAP指標的對賬，以及在我們的演示文稿附錄中對這些指標的解釋。在我們的評論中，當我們引用相對於預期的財務業績時，我們指的是實際業績與我們在2月份的2025年第四季度財報電話會議上提供的前景，除非另有説明。還要提醒您的是，我們的彈性業務包括設施管理、關鍵基礎設施服務、物業管理、項目管理、貸款服務、估值、其他投資組合服務和經常性投資管理費。我們的交易業務包括物業銷售、租賃、按揭、投資管理業務的附帶權益及獎勵費以及發展費。最后，從本季度開始，我們的財務業績反映了我們在第四季度財報電話會議和3月24日8-K前期討論的財務報告變化。結果已作相應調整。今天的電話會議由我們的董事長兼首席執行官Bob Silentic和我們的首席財務官Emma Giamartino參加。現在，當我將呼叫切換給鮑勃時，請轉到幻燈片三。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

艾瑪感謝鮑勃。大家早上好。即使我們的土地開發計劃沒有帶來利潤，我們第一季度的業績也超出了預期。以當地貨幣計算，每股收益超出我們預期近10%。我們的服務部門實現了27%的營業利潤增長，正如Bob所提到的那樣，得益於FX，營業利潤增長了近30%。鑑於外匯順風相對較大，除非另有説明，否則我將參考以當地貨幣計算的增長率，以最好地反映我們的運營業績諮詢服務收入租賃持續強勁，銷售加速增長。全球租賃收入增長18%，美國增長21%美國工業租賃收入增長24%，因為佔領者在第一代大型設施供應收緊之前繼續採取行動。美國辦公室租賃收入增長了15%，門户和非門户市場的廣泛優勢。此外，數據中心租賃收入比去年第一季度增長了兩倍多。在美國以外，以日本為首的亞太地區的租賃收入增長了兩位數，而EMEA地區則實現了中等個位數的增長。全球房地產銷售收入從第四季度開始加速增長39%，其中美國和亞太地區領先。美國房地產銷售收入增長64%，所有主要房地產類型都實現了兩位數的增長。美國以外地區的增長明顯強勁。在日本，由於債務基金和GSE的強勁交易量，抵押貸款發起收入增長了53%。我們的貸款服務組合增長了5%，達到超過4600億美元。諮詢部門運營利潤（SOP）增長35%，運營槓桿率強勁。轉向建築運營和體驗部門收入增長16%。除了鮑勃之前描述的新的關鍵基礎設施服務業務線的顯着增長外，我們的本地設施管理業務的收入繼續以十幾歲左右的速度增長。在美洲，收入增長了近30%，因為該地區是一年中最好的開局之一。企業設施管理收入也以技術、工業和生命科學領域為首，實現兩位數增長。建築運營和經驗（京東方）的分部營業利潤（SOP）增長23%與經營槓桿驅動的攤銷成本重新分類.不包括這一變化，部門經營利潤（SOP）的增長與預期的收入增長一致。至於項目管理分部，收入增加11%，而相關成本上升9%。強勁的基礎設施活動支撐了增長。在房地產項目中，增長由科技行業推動，範圍廣泛，以兩位數增長為首在亞洲、英國和美國部門運營利潤（SOP）增長14%，反映了運營槓桿率。在房地產投資部門，由於數據中心土地銷售利潤早於預期，部門運營利潤（SOP）超出了我們的預期。我們繼續擁有約9億美元的嵌入收益，這些收益將在未來幾年在投資管理中貨幣化。受淨資產價值上升的推動，經常性資產管理費增加。然而，由於激勵費用和促銷收入下降，營業利潤下降。我們在本季度籌集了13億美元的新資本，第一季度末的資產管理規模超過1，550億美元，與第四季度的水平一致。現在我來討論自由現金流和資本配置。我們在過去12個月內產生了17億美元的自由現金流，轉化率為78%。正如我們之前討論的那樣，現金激勵補償是根據上一年的業績在第一季度支付的。由於2025年表現強勁，自由現金流轉化率低於上年第一季度。我們預計到2026年底，自由現金流轉化率將達到75%至85%目標的高端。今年迄今為止，我們已回購了近5.4億美元的股票，反映出我們仍然相信我們的股價並不能反映持續的長期G正如Bob所指出的那樣，我們現在預計全年核心每股收益為7.60美元至7.80美元，高於之前的7.30美元至7.60美元。這一增長是由我們第一季度和第二季度初的優異表現、基礎設施、服務相關業務的勢頭以及整個公司強大的管道推動的。我們正在提高諮詢和BOE的前景。諮詢現在預計將帶來青少年部門運營利潤（SOP）增長。我們預計波音公司的分部運營利潤（SOP）將增長約25%，其中包括由於基礎業務業績改善而產生的10%高增長，其余則由於成本重新分類而產生。折舊和攤銷將出現抵消性增加，從而對淨利潤產生中性影響。我們對項目管理和RAI的分部運營利潤（SOP）預期保持不變。我們的前景假設宏觀經濟或利率環境不會發生重大變化，就季節性而言，由於我們第一季度的表現出色，我們預計上半年將產生近40%的每股收益，這一比例高於我們通常會實現的運營商，我們將開放電話詢問。

謝謝Chadni，大家早上好。世邦魏理仕在2026年第一季度繼續創造強勁的財務業績，同時取得重要的戰略收益。我們的3個服務部門（諮詢、建築運營和體驗以及項目管理）的收入總共增長了20%，營業利潤增長了近30%。此外，我們的數據中心土地開發計劃的利潤在今年提前交付。我們有彈性的業務收入增長了18%。這反映了我們發展能夠抵禦房地產周期或受益於支持周期強勁增長的長期順風的企業的戰略。與此同時，我們的交易業務實現了本周期的最高增長率，達到22%，反映了我們維持和擴大銷售、租賃、融資和房地產開發市場領導地位的戰略。這些業務產生了出色的利潤率和現金流，同時提供數據和市場見解，為我們整個世邦魏理仕集團提供幫助。我們與基礎設施資產相關的工作已成為所有四個業務部門的鉅額利潤和增長來源。這包括我們為數據中心以及電力、電信和運輸資產等提供的服務。這也是我們戰略的核心。2025年，我們從基礎設施活動中產生的總收入超過30億美元，第一季度在建築運營和體驗（BOE）部門產生的總收入接近9.5億美元。具體來説，我們已經創建了一個專門的關鍵基礎設施服務業務線。該業務線包括數據中心工作以及我們去年收購的Pierce業務中收購的電信和電力資產。2025年，該業務線的收入總計17億美元，第一季度為5.8億美元，預計今年將增長超過60%。我們在第一季度在基礎設施服務和其他業務領域看到的強勁勢頭在第二季度的前幾周仍在繼續。考慮到這一點，我們將今年的每股收益預期上調至7.60美元至7.80美元，這將導致該區間中點的增長超過20%。這假設經濟環境仍然具有支持性。艾瑪將在回顧本季度后更詳細地描述我們的前景。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路在問題隊列中。您可以按星號2將自己從隊列中刪除。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。我們的第一個問題來自摩根大通的安東尼·保隆（Anthony Paolone）。

Anthony Paolone（股票分析師）

請繼續回答您的問題。太好了謝謝，早上好，季度不錯。我的第一個問題與您如何看待今年下半年有關，因為第一季度和上半年看起來相當強勁，所以想知道您是否可以更多地思考一下，其中有多少可能推動了您認為會在今年晚些時候發生的事情，而不是純粹的力量，並試圖瞭解您的保守主義或您如何看待2小時爲了託尼。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

因此，我們將每股收益指引的中點從745提高到770。正如鮑勃和我所説的那樣，我們將預計在今年晚些時候產生的開發利潤提前到了第一季度。因此，從745上調至770對我們對REI部門的指導沒有影響。其中三分之一是基於第一季度諮詢和英國央行的優異表現，其中2/3的加薪提高了我們對今年剩余時間的預期。在諮詢中，我們看到第二季度的強勁管道，尤其是在美國，因此儘管宏觀存在不確定性，但我們仍在諮詢中上調了今年剩余時間的前景。但請記住，考慮到我們正在努力對抗嚴格的比較，這種增長進入下半年仍會放緩。考慮到關鍵基礎設施、服務和本地的實力，在英國央行內部，我們將小幅提高今年剩余時間的指導。

Anthony Paolone（股票分析師）

好的，明白了。謝謝。然后我的第二個問題實際上是目前Trammel Crow大約300億美元的管道和項目。您能談談工業數據中心、辦公室等的規模以及其前景嗎？你提到了9億美元。隨着今年的進展，這種情況可能會進一步加速。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

託尼，Trammel Crow在流程投資組合和管道投資組合中最大的部分是在三個領域。工業、多户家庭和數據中心用地。關於Trammel Crow Co. Forever，該公司一直非常擅長收購土地，賦予土地權利，改善土地，並將土地定位為比我們參與之前更有價值。這是該公司的核心競爭力。當我們經歷了這個周期的各個階段時，我們把業務瞄準了我們認為有長期順風的領域。因此，如果您還記得從新冠疫情中走出來的話，世邦魏理仕集團過去是、現在仍然是一家大型辦公樓業務。新冠疫情重創了辦公樓的一切。但我們積極進軍工業用地、多家庭土地、多家庭開發、工業發展，兩年內我們就恢復了創紀錄的收入。您現在看到的是對多家庭和工業的大量投資，因為我們相信未來幾年缺乏新的開發。我們都有能力做到這一點。我們已經討論了很多這個問題。但我們在全國各地也獲得了數十個地塊，隨着時間的推移，這些地塊有可能成為數據中心地塊。我們正在與各種數據中心用户（尤其是超大規模的用户）合作，以獲得土地所有權，為土地提供動力，為土地供水，我們認為我們將在數據中心土地上獲得相對穩定的機會。在未來幾年。會很愉快的。當然。會很愉快的。正如第一季度所證明的那樣，我們今年到目前為止的收穫與我們第一年的預期差不多。艾瑪對此給了你一些看法。好的謝謝謝謝

操作者

作為提醒，我們希望隊列中的每個人將自己限制在一個問題和一個后續行動上。謝謝我們的下一個問題來自Evercore isi的Steve Sakwa。

Steve Sakwa（股票分析師）

請繼續回答您的問題。太好了，謝謝。早上好.也許是鮑勃，如果您能詳細介紹一下您和團隊與其他一些C Suite高管進行的一些對話。只是更多地圍繞着他們的頭在宏觀上的位置。我意識到中東的問題發生在第一季度相當晚的時候。所以，你知道，沒有太多時間來影響該業務。也許這稍微緩和了你對后半段的熱情。但是，你知道，你是如何看待租賃和銷售的？我想怎樣才能在進入下半年的業務中帶來更多挑戰？

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

史蒂夫，那里發生了很多不同的事情。因此，一個是中東以及受中東直接影響的事情具體會發生什麼。一是更廣泛的經濟將會發生什麼。大主題顯然是人工智能正在發生的事情。大主題是就業機會創造和世界就業機會消失的情況。因此，我將從經濟開始評論其中的每一個問題。人們對經濟總體感覺良好，除非能源價格飆升到世界上對能源特定或能源敏感的地區可能出現衰退，甚至是全球衰退的地步。我認為人們不會認為這種情況會發生，但他們對此感到擔憂。我們接觸的大多數公司並沒有受到中東地區具體情況的影響。如果你看看我們的公司，我們的四個業務部門中沒有一個在中東的利潤高達5%。所以它在第一季度沒有影響我們。到目前為止，它還沒有影響到我們在第二季度。我們正在合作的大多數公司都沒有受到重大影響，甚至沒有受到重大影響。所以他們和我們一樣在關注，但並不那麼擔心整個人工智能、創造就業或破壞就業的事情，這些事情正在展開、進行、來回乒乓球。圍繞這一點進行了很多討論，圍繞所有將被人工智能淘汰的工作出現了很多頭條新聞。因此，我們試圖根據我們與公司的業務進行深入挖掘並獲得某種經驗基礎。我會告訴你，面對頭條新聞的市場與我們與這些客户的直接對話中正在發生的事情根本不同步。因此，爲了給你一個統計數據，如果真的有這樣的觀點認為所有這些工作都將被人工智能消除，你會認為空間的用户會放棄他們的空間租賃，不僅僅是目前，但你會認為他們會採取較短的期限租賃，因為擔心他們將來不再需要空間。今天我們在辦公樓進行的平均租賃時間一天也沒有減少。根本沒有減少。過去幾年一直保持穩定，現在也保持穩定。因此，把錢放在嘴邊的事情表明，人們對失業的擔憂並不像頭條新聞那麼嚴重。我可以告訴你，對於我們公司，當我們看看正在發生的事情時，我們預計某些領域會出現一些失業。因此，我們正在制定人工智能計劃，以提高公司的效率。因此，例如，我們在世界各地的呼叫中心有很多人，有數千人。我們認為其中一些，我們認為我們可以合理化多達25%。我們將能夠削減研究，我們將能夠削減我們的人力資源或人員組織。但隨着我們進入關鍵基礎設施並在該領域建立了一家大型企業，當今我們的業務中正在發生的最深刻的事情。同樣，去年我們的服務業務也是30億美元。第一季度已經有近10億美元了。我們僱不到足夠的人。我們在這項業務中面臨的最大挑戰是，我們很難找到我們需要的各種技能人才。在這方面，我們並不孤單。我確信任何關注市場的人都會看到同樣的事情。因此，當我們與我們行業的其他人以及我們所服務的公司的其他人交談時，會發生很多事情。但淨，淨，我不會説人們對現在正在發生的事情有很多恐懼，至少在可預見的未來是這樣。

Steve Sakwa（股票分析師）

太好了謝謝你的回答，鮑勃。也許只是作為快速跟進。艾瑪，我知道你談到了5.4億美元的回購。我認為Excel文件顯示了本季度5.3億次實際回購。您能否提供與該500相關的股票計數或平均回購價格。我只是想確保我們的份額能夠準確地適應該模型。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

是的價格在140美元左右。大約148。

Steve Sakwa（股票分析師）

太好了非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自史蒂文·謝爾登和威廉·布萊爾的臺詞。

史蒂文·謝爾登（股票分析師）

請繼續回答您的問題。嘿，謝謝。這里的結果非常好。首先，我想詢問與Meta在數據中心功能方面的培訓合作伙伴關係。而你只是。鮑勃，你只是談論了一些。我認為，在關鍵基礎設施方面，你無法僱用足夠的人。所以我想，是的。您是否認為其他大型科技和人工智能公司有類似的機會？然后，當我們思考類似的事情時，它更像是一次性的收入機會，還是它們是一種經常性的彈性收入來源，可以在這樣的合作伙伴關係的支持下建立？我想是吧您如何看待這些機會？

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

這絕對不是一次性的事情。我們正在美國多個城市建立招聘、培訓和安置技術人員的能力，以支持Meta的數據中心計劃。找到這些人真的非常困難。我們正在招募和培訓這些人，不僅將他們派入世邦魏理仕團隊以支持Meta，還將他們派入我們的競爭對手和市場上的其他人。他們認為我們擁有獨特的僱用和培訓人才的能力。我們在這方面有一個大規模的行動。我們每年僱用大約30，000名員工。所以我們最終陷入了那個境地。最重要的是，對於我們與這些公司進行互動以完成關鍵基礎設施和數據中心工作，我們可以採取廣泛的措施來支持他們。這一點之所以浮出水面，是因為我們在美國和世界其他地方的品牌、規模和廣度，我們有能力幫助他們。我們希望這是我們提供的持久服務。

史蒂文·謝爾登（股票分析師）

非常有幫助.也許作為一個后續行動，只是圍繞平均辦公室租賃期限保持穩定的評論？我很想知道與勤勞，你們有靈活的合作與勤勞的業務，你看到了什麼？你知道，你是否看到對更靈活空間的需求開始回升？你知道，這是可以構建的東西。如果平均租賃期限開始縮減，您知道，您是否會看到對Industrious等為公司提供更多靈活性的解決方案的需求上升？我想是吧是的，你對此有何看法。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

好吧，我會在最后談到這一點。我將向您介紹我們如何看待人工智能。所以我們首先像對待一切一樣思考它。我們非常受我們的戰略驅動，戰略是在資產類型、服務類型、地理位置和客户類型之間實現多元化。我們肯定採取了這種將資源推入長期順風地區的戰略。人工智能目前正在為我們公司創造相當大的長期順風。而且它的基礎相當廣泛，以至於我認為我們向關鍵基礎設施和數據中心服務的轉變將至少與我們在90年代和2000年代初向外包的轉變一樣深遠，而且速度要快得多。我想再次重申我們列出的一些數字。30億美元，這與我們Trammell Crow Co.的土地計劃無關。去年收入為30億美元，第一季度收入接近10億美元，今年增長了近50%。由於我們在併購方面建立的記錄，我們在該領域有一些非常好的機會進行併購。這是目標的好歸宿。這是員工的好家。我們的品牌和歷史使我們與客户保持良好的關係。所以那里有很多機會。我們認為這對我們的業務產生了壓倒性的影響。第二件事是我們可以做些什麼來提高我們的產品。因此，如果你瞭解我們的四個部門：經紀、建築管理、項目管理，你會發現我們正在其中的每一個領域開發人工智能工具。我們已經能夠吸引一些非常強大的人。再次，我認為我們的品牌和規模對我們有幫助。人們對房地產很感興趣。我們已經能夠吸引一些技術人員和一些人工智能人員，他們在那里幫助了我們。我們非常看好我們開發的產品。我認為這將幫助我們開展比以前更多的業務。其次是效率。這就是潛在的員工流失的地方。我早些時候對此發表了評論。我們將看到離岸服務中心的一些效率。我們將在研究領域、財務規劃和分析以及人力資源方面看到一些效率。有很多這樣的領域。我們認為收益將相當顯着。獲得這些收益需要時間，因為你必須開發工具，然后你必須實施這些工具，然后你必須擺脫限制重新組織自己。所以那里會有一些淘汰。我們認為我們最受保護的領域（我上個季度對此發表了評論）是我們的交易業務。因此，我們的投資業務、我們的經紀業務、我們的開發業務，您將通過戰略、談判和創造力來領導。我知道有評論。我們讀過它，我們見過它。天哪。在經紀業務中，所有與數據相關和財務分析相關的工作都將被人工智能擠壓，從而導致收入被擠壓。好吧，如果你真的知道該業務是如何運作的，那麼我們在該業務上花費的絕大部分資金都會流向我們的經紀人。我們花費的絕大多數並沒有用於財務研磨、分析和數據。我們在數據方面做了很多工作，在財務分析方面做了很多工作。但經紀人和經紀人提供的大部分費用都是專門的戰略幫助。這種創造性的幫助，這種談判的幫助，以及超越街頭數據的知識。這就是為什麼多年來，當我被問到，哦，隨着你們變得越來越大、越來越強，你們會利用這種槓桿來壓制你們的經紀人嗎？答案一直是否定的。該業務的真正價值來自創造性的戰略思維。在我們的投資業務中，情況確實如此。Trammell Crow Co.確實如此。土地開發業務不會被人工智能去中介化。它將由A啟用I.所以我們今天不是坐在這里。我相信人工智能會有一些方法來做它以前沒有做過的事情，我們都會隨着時間的推移而弄清楚，但我們認為我們在那里受到了合理的保護。然后當你聽到一些關於道具技術公司的軼事，説他們正在使經紀業務非中介化，我會讓他們向你展示他們的收入流，看看你能得到什麼。

我們增加的勤奮部門數量超出了我們收購該業務時承保的預期。我們對增加這些單位的速度感到非常滿意，我們預計這種情況將在今年和可預見的未來繼續下去。關於該業務的問題是，我認為任何關注我們的人都知道我們收購了該業務，因為我們認為這是一項優質產品，除了中小企業之外，還會引起企業的興趣。我們看到了這種情況，就像我們看到辦公室市場其他所有部分的實力一樣。我們還看到，作為一家經驗豐富的公司，勤奮的能力正在成為我們企業客户在設施管理方面日益增加的機會。所以是的，我們看到了良好的勢頭，我們對此感到非常興奮。

史蒂文·謝爾登（股票分析師）

非常有幫助.謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的朱利安·布魯因（Julian Buluin）。

Julian Buluin（股票分析師）

請繼續回答您的問題。感謝您回答我的問題。並祝賀該季度。顯然，第一季度投資銷售和租賃都非常強勁。我想是吧只是好奇，我知道你説管道看起來仍然非常堅固。上周，您的一位同行評論説，他們看到客户決策放緩。鑑於缺乏可見性，並且當你出現這種不穩定性時，長期投資就會變得稍微困難。我只是很感興趣，你看到任何跡象了嗎？如果您確實看到，如果我們最終確實看到了影響，您的期望是否高於我們在歐洲、中東和非洲地區和亞太地區與美國之間看到的影響

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

我認為亞太地區和亞洲對高海拔地區和歐洲大陸的影響更加擔憂，而對能源價格上漲的影響也略有擔憂。我們確實沒有看到決策放緩，因為它與工業租賃或辦公室租賃有關，我們看到企業資本投資的決策放緩，數據中心投資除外。我們認為，部分原因是資源正在從其他類型的房地產相關資本投資轉向數據中心投資。但也可能存在一些不確定性。你知道，當存在一些不確定性時，資本投資往往會放緩一點。因此，我們在那里看到了一些決策放緩，但租賃方面確實沒有。只是還沒有浮出水面。它肯定還沒有出現在數據中心。顯然艾瑪給了你們這些數字，但它還沒有浮出水面，因為它與傳統的倉庫租賃，傳統的辦公室租賃有關。辦公室租賃在世界各地都很強勁，在歐洲可能稍遜一籌。因此，我們確實還沒有看到決策過程的放緩。我們會看到事情如何發展，但我們現在還沒有看到。

Julian Buluin（股票分析師）

這非常有幫助。也許回到人工智能話題，我想知道自上季度以來，您對人工智能風險的看法可能發生了怎樣的變化。您是否仍然相信您的英國央行部門存在一些脱中介風險，而資本市場方面的風險較小？我想，您如何看待圍繞小型人工智能初創公司的一些頭條新聞，據報道，這些初創公司在小型商業房地產交易中獲得了吸引力，並且在此過程中繞過了傳統經紀人？您認為是否存在這樣的風險：如果他們在較小規模的交易中證明自己，六個月或12個月后，他們可能會被用於1000萬美元或2000萬美元的交易？

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

Julian Buluin（股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的布蘭登·林奇。

布蘭登·林奇（股票分析師）

請繼續回答您的問題。太好了感謝您回答我的問題。也許對數據中心進行一些后續行動。與您最初預期的2026年EBITDA貢獻9000萬相比，Pierce收購的趨勢如何？就擴展數據中心平臺而言，您可能擴展到哪些其他垂直領域或次垂直領域？

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

是的，我要回答這個問題的后半部分，順便説一句，皮爾斯不是一家大數據中心業務，所以它是電信、電力等業務。但在數據中心業務中，我們看到經紀業務的巨大影響。我們看到我們的建築、運營和體驗業務產生了巨大影響，我們在這些業務中形成了這一關鍵的基礎設施業務線。我們正在那里做很多項目工作。我們正在做大量的建築管理工作。我們在全球1300多個數據中心開展工作。當然，我們正在看到特納和湯森在我們的大項目業務中繼續看到大量工作，我們有機會擴大所有這些事情。在我們與Turner和Townsend合併之前的幾年里，他們主要在歐洲、中東、亞洲和太平洋地區開展業務，並在美國開展了一些活動，現在他們利用世邦魏理仕擁有的專業人員網絡在美國迅速增長。相反，我們在空白區的數據中心服務、建築管理和小型項目業務主要在美國，現在我們看到了在歐洲和亞洲擴展這一業務的巨大機會。所以這些是我們關注的一些領域。我認為艾瑪可以談論併購，但我認為如果你看看併購戰略，你會相信我們在世界各地的這些領域都有機會。艾瑪，我不知道你想補充什麼。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

是的，只要加上皮爾斯即可。布倫丹，專門針對你的問題。它的表現符合我們的預期。需要注意的一件重要事情是，如果以我們預測的2026年收入為600萬美元和數百萬美元為例。你不能在整個季度合理地分配這種情況，因為考慮到他們正在維護電池塔、風電場和太陽能，這項業務存在季節性因素。所以天氣對這里的收入有影響。因此，如果不包括皮爾斯，第一季度我們的英國央行收入增長為十幾歲左右。

布蘭登·林奇（股票分析師）

好的，太好了，謝謝，這很有幫助。也許只是一次后續行動。如果我沒聽錯的話，這是土地銀行中約9億美元的嵌入利潤，並且您談到了未來可以貨幣化的數十個其他土地機會。我們應該如何看待穩定狀態的貢獻，瞭解它將是凹凸不平的，但只是你有能力獲得價格有吸引力的土地並增加一些價值，為其添加組件，並在未來幾年內保持管道穩定。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

是啊這9億美元不是Trammell Crow Co.獲得的土地利潤，而是Trammell Crow Company獲得的所有利潤，包括土地和數據中心土地機會。我們有很多網站有機會，有潛在的賺錢機會。但這很難。這真的很難。你必須獲得批准，你必須獲得電力，你必須獲得水。因此，我們並沒有過於積極地預測那里可能發生的事情。我們對這種潛力感到非常興奮。我們喜歡我們控制的網站組合。順便説一句，我們自己在這些方面的投資很少。我們真的很喜歡與超大規模商和其他數據中心客户合作以幫助他們獲得土地位置的能力。但我們知道這項業務有多困難，以及圍繞您所需事物的稀缺性挑戰以及公眾的反對等等。我們正在非常謹慎地審視我們為此建立的前景。但這9億美元是我們今天看到Tramelcro公司獲得的全部利潤。太好了，謝謝。我們就是。我們就是。我們正在以同樣的速度補充它。我想我會這麼説，我們正在清空它。

布蘭登·林奇（股票分析師）

太好了，再次感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Jade Rahmani的kBW系列。

Jade Rahmani（股票分析師）

請繼續回答您的問題。非常感謝想詢問人工智能以及您如何將其推廣到您的團隊。您能否量化您的團隊中使用它的百分比？您是否限制了誰可以使用它，以及您正在採取哪些措施來維護數據方面的閉環系統，其中數據是該業務的價值關鍵。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

傑，我們和其他人一樣。我們正在努力解決這個問題並試圖解決這個問題。你沒有明確說出來，但你有點暗示了這一點。我們正在密切關注的一件事是，如果你不控制誰有權使用它以及他們可以使用它做什麼，它可能會變得非常昂貴，非常快。我們的首席運營官維克拉姆·科利（Vikram Coley）也負責我們的成本控制計劃，並專門向他報告了我們業務的技術部分，目前正在密切關注我們如何使用人工智能以及我們在哪里使用它、我們如何使用它來改進我們的產品以及我們在系統中隨機使用它的地方。正如你可以想象的那樣，有很多這樣的事情。我只想籠統地説，我們正在控制它，控制誰可以訪問它，控制我們使用它的目的。我們很高興，就像我們歷史上一樣，我們正在以一種有分寸的方式攻擊新技術，我們獲得的好處與我們花費的成本不平衡。但這是你必須密切關注的事情。

Jade Rahmani（股票分析師）

謝了剛剛切換到交易。只是想知道您是否能就管道是否放緩發表任何評論，這是由於利率上升以及我們所看到的理論上借貸利差的適度擴大的推動。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

所以，傑德，管道一點也沒有變慢。進入第二季度，管道實際上比我們年初的預期更強勁。我認為，關於我們經常被問及的利率，需要注意的是，只要期限在4至4.5%範圍內，我們就看到銷售活動和貸款發放活動繼續增長和加速。因此，只要沒有在此之上出現顯着的峰值，我們預計不會看到任何放緩。

Jade Rahmani（股票分析師）

非常感謝謝謝

操作者

我們的下一個問題來自花旗的Seth Bergy。請繼續回答您的問題。

Seth Bergy（股票分析師）

嘿，謝謝你回答我的問題。我想我們還是回到資本配置的問題上吧。你在本季度做了一些回購，人工智能改變了你對資本分配優先級的思考方式，因為你考慮的是回購或彈性業務，或者，你知道，有任何類型的增量投資或人工智能公司，你會期待添加到平臺上。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

因此，隨着時間的推移，我們的資本配置優先事項保持一致。我們始終優先考慮併購，如果有什麼不同的話，正如鮑勃之前提到的那樣，我們認為目前併購的機會比歷史上更大，尤其是在數據中心空間。因此，我們將繼續優先考慮併購。當然，正如您所看到的，當我們正在監控我們的管道並考慮一年內可以轉換什麼時，我們將通過回購來填補這個問題，特別是當我們的價格仍然被低估時。就投資人工智能而言，正如鮑勃所説，這與我們投資技術的方式類似。我們不斷通過資本支出對技術進行有機投資，現在又通過人工智能來支持我們的業務，這一點將保持不變。我不認為我們會投資特定的人工智能公司。就像我們歷史上沒有對科技公司進行大量投資一樣。

Seth Bergy（股票分析師）

謝謝.然后我想你已經談到了一些，你知道，在有意義的地方合理化人數，並使用人工智能來提高生產力。你知道，現在可能有點早，但你是否知道這會隨着時間的推移而改變某些細分市場的利潤率？

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

因此，很難推測它會隨着時間的推移產生怎樣的影響，但我認為這需要幾年的時間，而且它將從我們的職能中開始。我的意思是鮑勃提到了我們的人力資源團隊、我們的共享服務團隊，但即使是我們預計幾年后會發生的裁員，而不是立即發生。因此，時間會證明這將如何明確影響我們的商業業務。

Seth Bergy（股票分析師）

太好了，謝謝。謝謝

操作者

我們的下一個問題來自羅納德·卡姆登與摩根士丹利的關係。請繼續回答您的問題。

羅納德·卡姆登（股票分析師）

太好了很快就回到了英國央行。我想你早些時候在電話會議中提到過，如果這是正確的話，我想我聽説的話，收入增長應該是十幾歲左右。我認為傳達的信息是，增長率在相當一段時間內是可持續的。我想我的問題是，是否有一種方法可以雙擊並思考一下，有多少增長是由現有租户擴張與新業務推動的，以及隨着業務的變化，這種組合是否發生了變化？過去幾年？

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

謝謝.因此，我們對該業務的思考方式是在我們的企業設施管理、我們的本地業務以及現在我們的關鍵基礎設施服務業務之間進行的。因此，企業是一個穩定的兩位數增長，隨着時間的推移，低兩位數增長，當地，因為它一直在擴大到新的市場。我之前提到過，我們在美洲仍然有顯著的增長。我們的本地業務本季度在美洲的收入增長了30%。因此，這使得增長率超過了兩位數，低兩位數範圍。然后，正如您所看到的，我們的關鍵基礎設施服務業務在其中有着巨大的增長。因此，它將在我們的京東方細分市場中保持這一增長率，並可能隨着時間的推移而增長。

羅納德·卡姆登（股票分析師）

樂於助人.我想我的第二個問題是，我正在思考諮詢服務與BOE還是項目管理，你知道，周期的這個階段是諮詢服務中利潤率最大的上漲空間，因為潛在的交易上漲，或者你們如何看待其他一些領域的潛在利潤率上升。

艾瑪·吉亞馬蒂諾（首席財務官）

謝謝.因此，諮詢業務的利潤率已接近恢復到2019年的水平，我們認為這是該業務相對穩定的狀態利潤率。今年全年利潤率將逐步上升。但我們認為機會在於BOE和項目管理內部。正如您所看到的那樣，隨着時間的推移，利潤率的增長會更加穩定、更加漸進。但我們看到了這些增加的機會。

羅納德·卡姆登（股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝問答環節已經結束。我想讓首席執行官鮑勃·蘇倫蒂克（Bob Sulentic）發表閉幕詞。

Bob Silentic（董事長兼首席執行官）

感謝大家今天加入我們，我們將在90天后報告第二季度時再次與您交談。謝謝

操作者

今天的會議到此結束。我們感謝您的參與。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。