宏利醫藥健康混合發起季報解讀：A類份額贖回超50% 三個月超額收益2.74%

報告期內（2026年1月1日-3月31日），宏利醫藥健康混合發起A類（以下簡稱「A類」）和C類（以下簡稱「C類」）主要財務指標如下：

A類本期利潤達127.76萬元，顯著高於C類的12.63萬元；A類加權平均基金份額本期利潤0.0919元，為C類（0.0279元）的3.29倍。期末A類淨值規模1245.29萬元，C類454.21萬元，A類規模約為C類的2.74倍。

A類淨值增長率與業績比較基準對比

過去三個月，A類淨值增長率1.67%，同期業績比較基準收益率-1.07%，超額收益2.74個百分點；淨值增長率標準差1.84%，高於基準的1.11%，波動相對較大。

C類淨值增長率與業績比較基準對比

C類過去三個月淨值增長率1.59%，同樣跑贏基準（-1.07%），超額收益2.66個百分點。長期來看，C類自基金合同生效起至今淨值增長率-0.77%，跑贏基準（-3.24%）2.47個百分點。

報告期內，基金主要倉位集中在藥品、醫療器械、設備與耗材、醫藥消費品等細分領域。運作策略上，堅持自下而上選股，重點配置成長類標的，具體調整包括： 1. 增加創新葯倉位：重點佈局進入商業化兑現階段、現金流逐步轉正的創新葯個股； 2. 加倉非創新葯回調標的：部分非創新葯個股因短期市場風格回調，但中長期增長確定性較強，基金進行加倉以等待股價修復； 3. 關注海外業務拓展：持續增加出口業務作為第二增長曲線的標的配置，認為短期宏觀經濟、地緣政治、匯率波動等擾動可能帶來性價比加倉機會。

截至報告期末，A類基金份額淨值0.9994元，報告期內淨值增長率1.67%；C類淨值0.9923元，增長率1.59%。同期業績比較基準收益率-1.07%，兩類份額均實現正收益且跑贏基準。

報告期末基金總資產17,794,800.88元，資產配置以權益投資為主，佔比88.02%，固定收益投資佔4.53%，銀行存款和結算備付金佔4.72%。

注：通過港股通投資的港股公允價值5,958,350.33元，佔期末淨值比例35.06%。

境內股票投資組合

境內股票投資集中在製造業和科學研究領域，製造業公允價值8,326,087.68元，佔基金資產淨值48.99%；科學研究和技術服務業1,377,096.40元，佔比8.10%。

港股通投資組合

港股投資以醫療保健為主，公允價值4,902,236.92元，佔基金資產淨值28.85%；消費者常用品和非必需品分別佔4.76%、1.46%。

報告期末，基金前十大重倉股公允價值合計6,670,673.75元，佔基金資產淨值39.29%，集中度適中。港股康諾亞-B（02162）以5.69%的佔比居首，境內股凱萊英（06821）、藥明康德（603259）緊隨其后。

報告期內，A類份額遭遇大額贖回，期初份額24,777,699.84份，期末降至12,460,891.43份，贖回份額12,466,775.61份，贖回比例達50.31%；C類期初4,905,654.19份，期末4,577,358.54份，淨贖回328,295.65份，贖回比例24.87%。

風險提示

1. 流動性風險：A類份額贖回比例超50%，且單一機構投資者持有基金份額比例達58.71%，存在鉅額贖回導致資產變現困難及淨值波動風險；
2. 港股投資風險：港股通投資佔比35.06%，需承擔匯率波動、市場制度差異等特有風險；
3. 行業集中風險：基金資產超88%配置於醫藥健康行業，若行業政策或景氣度變化，可能導致淨值大幅波動。

投資機會

1. 創新葯商業化標的：基金加倉進入商業化兑現階段、現金流逐步轉正的創新葯個股，長期或受益於產品放量；
2. 海外業務拓展企業：重點配置出口業務作為第二增長曲線的公司，有望對衝國內市場壓力，打開增長空間。

（數據來源：宏利醫藥健康混合型發起式證券投資基金2026年第1季度報告）

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