Pathward Financial 2026年第二季度盈利電話會議記錄

Pathward Financial（納斯達克股票代碼：CASH）發佈了第二季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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在https://events.q4inc.com/attendee/222526753

Pathward Financial報告稱，2026財年第二季度的財務表現強勁，淨利潤為7，290萬美元，每股收益為3.35美元。受税務服務以及核心卡和押金費用的推動，非利息收入增長了9%。

該公司將每股收益指導範圍維持在8.55美元至9.05美元，凸顯了税務服務方面的持續成功以及獨立税務局數量創紀錄的數量。

從戰略上講，Pathward Financial專注於資產輪換、技術投資以及維護強大的風險和合規框架。該公司宣佈將Taba Pay在季度后延長三年。

運營方面，該公司税收產品收入增長13%，退税轉賬和退税預付產品表現強勁。他們還報告了退款預付款的優惠損失率。

該公司優先考慮股票回購作為資本的最佳利用，本季度回購了約855，000股股票。

儘管不良貸款略有增加，但該公司仍然對穩定的信貸環境、強勁的流動性和健康的貸款管道充滿信心。

操作者

2026財年投資者電話會議在演講期間，所有參與者將處於僅聽模式。準備好的演講結束后，我們將進行問答環節。提醒您，這次電話會議正在錄音中。我現在想將電話會議交給高級副總裁、幕僚長和投資者關係主管Darby Schoenfeld。請繼續。

Darby Schoenfeld（高級副總裁、幕僚長和投資者關係主管）

感謝Darby並歡迎大家參加我們的收益電話會議。在本財年中期，我們繼續在目標方面取得良好進展，並執行我們的長期戰略，成為使我們的合作伙伴能夠蓬勃發展的值得信賴的平臺。我們的納税季節進展順利，税務相關產品引領了本季度收入增長。此外，去年宣佈的新的和現有的合作伙伴關係發展良好，合作伙伴解決方案管道仍然強勁。我們的商業金融貸款淨利息收入也大幅增加。總而言之，我們的核心業務保持健康，我們對本季度取得的業績感到滿意。繼續介紹一些亮點，我們報告淨利潤為7，290萬美元，稀釋后每股收益為3.35美元。本季度非利息收入增長9%，佔我們總收入的55%。這主要是通過税務服務部門的眾多成功實現的，並進一步得到了我們核心卡和押金費用的增長的支持。今年前六個月的回報指標也很強勁，平均資產回報率為2.75%，平均有形股本回報率為40.69%。僅需提醒的是，由於税務業務的季節性，這些指標通常在本季度達到高點。最后，我們將維持每股稀釋收益8.55美元至9.05美元的指導範圍。我們在税務服務方面的投資正在得到回報，我們對團隊不僅在本季度能夠完成的所有工作感到非常自豪，而且對為實現您今天看到的結果而進行的規劃和準備也感到非常自豪。今年，我們擁有超過48，000個獨立税務局，這是我們的又一個紀錄，而且辦事處數量幾乎是五年前的兩倍。我們很感激能夠與我們現有的税務合作伙伴和獨立税務局以及新成立的税務局建立如此牢固的關係。這對我們來説非常重要，特別是考慮到他們信任我們員工的空間的競爭性以及他們獲得的服務水平。我們希望激發財務信心，讓更多人能夠清晰地駕馭税收制度。對於許多家庭來説，納税季節可能是一年中最重要的財務事件，我們的目標是通過我們的產品幫助個人就財務做出明智的決定。這種對賦予納税人權力和提供透明解決方案的關注推動了税務服務的參與度和財務績效的提高。截至2026年3月31日的六個月，我們的税收產品總收入增加了13%，其中與退款轉賬產品和退款預付產品相關的非利息收入增加了13%。此外，今年預付退款增加了超過2億美元。這使税收服務總收入達到9600萬美元。由於我們持續研究承保模型和數據分析能力，與去年相比，退款預付款的損失率也較好。這使我們的税務服務税前收入達到6200萬美元，增長了30%。我們相信，這些成果反映了我們致力於通過創新解決方案賦予員工和合作夥伴權力，釋放潛力並推動我們所服務的人取得成功。我們仍然努力專注於實現我們的戰略，成為值得信賴的平臺，使我們的合作伙伴能夠蓬勃發展。提醒您，這包括2026財年的五個關鍵重點領域首先，我們繼續支持在我們認為具有競爭優勢的領域進行資產輪換，資產限額為100億美元，以保持低於德賓修正案豁免，我們仍然專注於創造資產負債表期權。這應該會在不增加總體資產規模的情況下帶來不斷增加的淨利息收入，並以二級市場收入的形式產生可持續的費用收入。Second，我們定期投資於技術和運行率，以幫助確保我們的平臺經歷所需的演變和可擴展性，以支持我們的合作伙伴的增長，因為他們擴大了新產品和市場的影響力。第三，我們相信人才和文化是Pathwards最重要的資產，這就是為什麼我非常自豪地與您分享，我們在2026年連續第四年再次獲得了「最佳工作場所」認證。我們的文化與我們在Pathward的努力成果同樣重要。我們以核心價值觀為指導，以身作則，找到更好的方法，幫助他人成功，敢於成為偉大的人。這些核心元素，以及我們在任何地方的人才方法，是我們相信我們與衆不同的地方。第四，我們在風險和合規框架方面採取的諮詢治理方法有助於我們的合作伙伴管理一個通常複雜且難以駕馭的領域。我們還將繼續在這一領域投資，不僅要隨着監管環境的發展而發展，還要與我們的合作伙伴實現可擴展性。最后，我們對客户體驗的關注是支持我們的合作伙伴取得更大的成功和增加收入。我們的渠道仍然充足，我們正在努力將更多合作伙伴帶入帕福德大家庭，並幫助那些已經與我們合作的人做得更多。我們還高興地宣佈，四月份季度結束后，Pathward與領先的資金流動平臺Taba Pay執行了三年延期。現在我想把它交給格雷格，他將帶您瞭解財務情況。

謝謝佈雷特。總體而言，我們對本季度的財務表現感到滿意。正如佈雷特提到的那樣，我們的納税季節有了一個良好的開端。這是深思熟慮的規劃和團隊合作的產物。我們對團隊今年再次取得的成就感到自豪。我們同樣高興地看到合作伙伴解決方案的增長，我稍后將深入探討這一點。首先，讓我從收入開始。正如預期的那樣，由於取消了該投資組合的總階梯覈算，10月份消費金融投資組合的出售確實影響了淨利息收入。話雖如此，我們的資產負債表優化戰略繼續提供堅實的結果與增長，我們的核心商業金融業務，我們的戰略的其他部分使我們能夠報告堅實的結果，在非利息收入，特別是在我們的税收產品，以及在覈心卡和存款費用。在我們的綜合税務服務中，包括我們的獨立税務辦公室和税務合作伙伴關係，我們看到本季度來自退款，預付款和其他税費的非利息收入增長了18%，來自退款轉移的收入增長了7%。這是為發展這項業務、增加市場份額和發展承保模式所做的大量工作的直接結果。核心卡和存款費收入（不包括我們從託管存款中賺取的服務費）增長了22%。我們看到現有合作伙伴取得了很大的增長，去年簽署的新合同的貢獻也在增加。由於第一次政府關門造成的持續積壓，我們未能達到二級市場收入的目標範圍，但我們認為這主要是時間影響，我們預計將在隨后的季度彌補差額。非利息費用本季度有所改善除了銷售消費者投資組合的影響之外，主要驅動因素是利率下降導致的卡和處理費用下降，但部分被薪酬和福利的增加所抵消。鑑於我們對員工的重視，我們仍然致力於投資於他們以及流程和技術，並且與上一季度相比，我們仍然能夠很好地管理費用。這導致淨利潤為7，290萬美元，稀釋后每股收益為3.35美元。截至3月31日，該公司資產負債表上的存款與一年前相比相對持平。這與我們的資產負債表優化策略一致。本季度證券等收益率較低的資產有所下降，合作伙伴存款表現強勁。這使我們的平均託管存款比上一年季度增加了超過2.5億美元，並且本季度也產生了更高的服務費收入。截至3月31日，貸款和租賃增長了9%。我們對確保資產負債表上擁有正確貸款的關注是這一增長的主要推動力，我們的核心商業金融業務增長了5.88億美元，特別是在可再生能源和結構性金融領域。此外，本季度的發行量強勁，商業融資為3.67億美元，收益率高於3月31日的投資組合收益率，消費金融為9.45億美元。這與去年同季度相比出現了顯着增長，我們對消費金融業務的增長感到高興，這是由我們去年宣佈的新合同和商業金融推動的。儘管在某些情況下出現時間延迟，但我們的貸款渠道仍然強勁。自2025年10月政府關門以來，本季度淨息差為6.63%。我們調整后的淨息差為5.32%，比去年同期提高23個基點。這主要是由於較低的利率相關卡費用驅動的。我們的不良貸款小幅增加至2.39%，商業融資信用損失撥備率較去年有所增加。這是由特定儲備和我們的CESL模型（採用int）的混合驅動的o考慮許多因素，包括宏觀經濟環境以及一段時間內的投資組合歷史。與我們的投資組合規模和不同垂直領域相比，我們的商業金融投資組合指標由相對較少的貸款驅動。正如我們之前提到的，我們回顧了全年的信用指標，在3月31日，我們過去的12個月淨沖銷率在2025財年每個季度末都等於或低於同一指標，並且仍然處於歷史範圍的低端。最后，我們仍然相信，我們仍然處於與過去幾個季度一致的相對穩定的信貸環境中。我們的流動性仍然強勁，有27億美元可用，我們對今年此時的狀況感到非常滿意。本季度我們以平均價格84.15美元回購了約855，000股股票。根據當前的股票回購計劃，仍有340萬股股票可供回購。我們準備好的講話到此結束。接線員請打開線路詢問問題。

謝謝接線員和歡迎。今天和我在一起的是Pafford Financial首席執行官Brett Farr和首席財務官Greg Sigris，他們將討論我們2026財年第二季度的運營和財務業績，之后我們將回答您的問題。其他信息，包括收益發布、我們準備的評論和補充幻燈片隨附的投資者演示文稿，可以在我們的website@pathwardfinancial.com上找到。提醒您，我們的評論可能包括前瞻性陳述。這些陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果和預期結果存在差異。公司沒有義務更新任何前瞻性陳述。請參閱收益發布投資者陳述中和公司向證券交易委員會提交的文件（包括我們最近的文件）中的警告語言，以瞭解涵蓋可能導致實際和預期結果與前瞻性陳述發生重大差異的因素的更多信息。此外，今天我們將在這次電話會議上討論某些非GAAP財務措施。對非GAAP指標的引用僅用於幫助您瞭解公司的業績和業績趨勢，特別是在競爭分析中。爲了使我們的調整后淨息差儘可能具有可比性，我們排除了總會計方法對我們消費貸款的影響，並將與公司資產負債表上存款相關的合同利率相關的處理費用納入其中。盈利報告中的歷史數據也已更新，以反映此類非GAAP指標的對賬，這些指標包含在盈利發佈和投資者報告的附錄中。最后，所有引用的時間段均為財政季度和財政年度，除非另有説明，否則所有比較均與上一年期間進行。現在讓我將電話轉給我們的首席執行官佈雷特·法爾（Brett Farr）。

佈雷特·法爾（首席執行官）

格雷格·西格里斯（首席財務官）

操作者

我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按星號一舉手。要撤回您的問題，請按星號1。同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以獲得最佳音質，如果您在本地靜音，請記住取消您的設備靜音。請在我們編制問答名單時待命。您的第一個問題來自KBW的Tim Switzer系列。

Tim Switzer（分析師）

下午好.謝謝你回答問題，嘿，蒂姆。嘿蒂姆。所以我的第一個，你們剛剛談到了，但相對於你們最近所做的事情，你們本季度的回購量增加了很多。你仍然擁有大量的資本，顯然是很高的股本回報率，你知道，這就是你本季度所做的，今年剩余時間這種情況是否可以重複？你知道，除了有機增長和回購之外，你的其他優先事項是什麼？您知道，您是否正在與其他類型的併購型企業進行討論。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，蒂姆，讓我開始吧。佈雷特可能會在最后加入，但我認為你通常會看到的，你知道，多年來你會看到回購中的季節性。以美元計算的股票數量通常與我們較高的盈利季度相關。因此，相對而言，第二季度始終是我們回購率最高的季度。不過我想説，你知道，我們購買的股票數量的算法，特別是在季度初，確實會定期更新。我認為，本季度我們也利用了股價下跌的優勢。因此，如果從視覺上看起來我們領先了一點，那可能與此有關。顯然對我們本季度回購的進展感到非常滿意。但我認為更廣泛的資本和資本配置的問題，我的意思是我仍然繼續相信，我們繼續相信，股票回購仍然是最高和最好的利用資本在這個時候。你知道，我們顯然會繼續關注很多事情，但是。如果情況有變，我們會在某個時候讓你知道。但我認為還是回購。

佈雷特·法爾（首席執行官）

是啊蒂姆我是佈雷特因此，就併購的戰略要素而言，我的意思是，我們總是在尋找什麼，但從我們的結果來看，我們的門檻率相當高，並且有明顯的理由我們不會參與銀行類的情況。我們尋找您可能購買或製造的東西，但隨着時間的推移，我們沒有看到任何有意義的東西。所以我們正在做的資本利用方式，你知道，是我們目前心目中的最高、最好的利用方式。

Tim Switzer（分析師）

非常清楚了。然后我讓你們提到的另一個問題，我記得上個季度兩個季度前，你們在2025年宣佈的新計劃將為卡費提供中高個位數，甚至不包括你們擁有的一些新的貸款合作伙伴關係。現在我們已經過去了幾個季度，你們還在努力實現這一目標嗎？你知道，過去幾個月發生了哪些變化？當我們進入27歲時，你認為這些變化會走向何方？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是的，格雷格可以談論他想談論的細節，但你知道，你看看我們的卡費收入，你知道，今年迄今為止，這是非利息收入增加的一部分，也就是，你知道，我們，我們有那些我們總是談論的交易，其中一些需要時間來實現，我們現在看到了通過非利息收入線帶來的好處。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，但正如我在準備好的講話中所説，年復一年，你知道，與一年前相比的顯着增長在很大程度上是有機的。但正如您所期望的那樣，正如我們所談論的那樣，我們已經開始看到新交易的一些好處。但你知道，這一切都取決於收入的速度。在您簽署交易后，根據產品的不同，仍然需要一些時間才能讓這些程序上線、讓程序加速並完全加載。但我們之前給出的關於滿載情況的指南仍然適用。我們仍然認為，隨着這些計劃的全面實施，明年將會有明顯的增長。

Tim Switzer（分析師）

好吧，明白了。然后是最后一個，我有的最后一個，現在問這個問題可能有點為時過早，我不知道我們是否有足夠的細節，但有一項擬議的行政命令，要求銀行獲取公民身份信息。你知道，我想對於一些英國會計師事務所銀行來説，這似乎是一個棘手的情況。比如需要對你們擁有的所有銀行賬户執行該操作的風險有多大？這需要花費多少錢？然后我知道這里有很多東西，但就像它的另一邊一樣，有機會喜歡您的預付卡產品嗎？比如我們知道這些是否也需要獲得公民身份信息嗎？

佈雷特·法爾（首席執行官）

好吧，蒂姆，我們來討論一下。顯然我們不知道規則是什麼。對的這就是其中的一部分。您可能知道，對於任何已知的帳户所有者來説，您都必須收集名為cip的東西。因此，我們已經有了有關客户的文件和非文件信息，我們需要例外處理這些信息。也就是説，如果它是未註冊的，比如未註冊的禮品卡。這不適用。我懷疑在這種情況下它不適用。但我們已經與合作伙伴建立了收集必要信息的流程，例如必須收集其他信息。然后，你知道，我們喜歡其他人都必須這樣做。但在我們知道規則是什麼之前，我們不知道其中的含義是什麼。但高速公路已經存在可以獲取此類信息。

Tim Switzer（分析師）

好的，你能告訴我們，你的存款或賬户中有多少百分比是不記名預付卡業務的一部分嗎？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是的，所以我得到的是説我們在這里不會透露這一點。對的但您可以考慮一下我們的業務。對的總的來説，我們擁有的東西。你知道，如果你在禮品卡中，除非他們專門註冊，否則它不適用。工資卡顯然知道它是誰。有各種各樣的東西。所以我們會在一些人身上安裝它，而在其他人身上則不會。是啊我認為，正如我們在存款主題上廣泛所説的那樣，這是一個多元化的存款基礎。對的所以情況會有所不同。隨着時間的推移，它會不斷發展，隨着時間的推移，隨着我們不斷引進新的合作伙伴，它會不斷多元化、多元化。所以希望這對你有幫助。

Tim Switzer（分析師）

是的，是的，不，謝謝。感謝您回答這個問題。我會重新回到隊列中。

操作者

你的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的喬·揚丘尼斯（Joe Yanchunis）。

Joe Yanchunis（分析師）

下午好.嘿喬。嘿喬。下午好.所以我想從這里開始，我知道你談到了你準備好的講話，但你知道，NPA本季度再次走高。你知道，你能提供一些推動這一增長的潛在功勞嗎？我知道你經常吹噓你的鍛鍊過程，你知道，這可能需要時間。那麼您是否知道您所在的地區解決了這一桶的多少問題？

佈雷特·法爾（首席執行官）

那麼讓我來回顧一下大局。所以你知道，你記得我們有不同的資產類別。我們始終進行抵押品、託管交易，因此沒有無擔保，並且我們遠離某些類型的垂直市場，這些垂直市場我們認為隨着時間的推移沒有良好的抵押品屬性。我們通過周期來衡量這些東西。格雷格在評論中甚至談到你總是有一些一次性的事情。對的所以你必須進行鍛鍊。鍛鍊時間可能很短。你知道，鍛鍊時間可能很長，而且鍛鍊過程也不均勻。所以我不知道如果有任何問題得到解決，我們是否能回答這個問題。但它們都與我們處理抵押品管理計劃的方式一致，而且多年來我們已經取得了一致的結果，您可以追溯到。所以再次針對格雷格的評論，我認為在他的評論中，你知道，我們沒有看到信貸環境有任何變化。這只是各種資產類別中發生的一個故事。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，喬，只是想帶你瞭解一下信貸方面的一些指標，你知道，當你開始研究時，你可能會看到，在逾期時，30至59天的桶增加了，增加了大約，你知道，4000萬美元。這是由於坦率地説，在季度末之后出現的貸款數量有限。所以這也是這個等式的一個因素。所以你回到了過去會費的正常水平。然后當你考慮到這一點，整體過去的會費是相當温和的。然后當你到達時，你提到不良貸款率上升了。確實如此。但你需要稍微分解一下。當您查看收益發布中的非應計余額時，這些非應計余額實際上減少了約500萬美元。這就是其中包含一些較大貸款的桶，我們在過去幾個季度一直在談論解決方案。不過，推動本季度不良貸款比率上升的是逾期超過90天且仍在累積桶，這實際上是佈雷特所説的廣泛內容，你知道，正常過程抵押品管理收集部分。這是很多，只是我們的正常過程。一些小額貸款在某種程度上推動了這一點。因此，在本季度，推動它上漲的是那個水桶，而不是任何更大的東西和決議的一部分。

Joe Yanchunis（分析師）

好吧，這很有幫助。然后轉向條款，然后我們將轉向不同的主題。所以你知道，本季度的撥備增加了相當大的。其中有多少增長是由於季節性税收變化、有機增長還是潛在的信貸問題？

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，我認為我最關注的一行，我的意思是，我認為我們在文件中隔離了税收服務規定。我不斷回到我在準備好的講話中談到的商業金融問題。對的這是兩者的結合。當然，有一些與我們在NPL方面談論的一切相關的具體保留，但它也只是由我們正常的CMEL流程驅動的。你知道，許多季度是由貸款賬簿增加推動的。但本季度更多的是通過全面審視並以務實的眼光來推動我們將在其中一些信貸的實施。但得益於，你知道，展望未來，我們仍然相信這是一個非常，你知道，我的話，良性，你知道，非常穩定的信用環境。所以我們沒有看到其中有什麼特別之處。我認為我在準備好的講話中指出的另一件事是，你知道，你已經聽到我們這麼說了好幾個季度了。我們總是關注過去12個月的不良貸款或淨沖銷，因為，你知道，考慮到我們的一些鍛鍊和一些恢復是多麼不穩定，這是這項業務的更好晴雨表。因此，當你將12個季度的回顧應用於本季度的淨扣除以及坦率地説，推動一些信用指標的因素時，它是良性的，它完全在我們的歷史平均水平範圍內。

佈雷特·法爾（首席執行官）

喬，我們的資產類別非常重要的一件事是，雖然在某些行業中，不良貸款是領先指標，而淨沖銷是滯后指標，但如果你看看我們書中過去十年的相關性，事實並非如此。因此，雖然你有不良貸款，但它們通常會得到更嚴格的擔保，即使你得到了減免，你也會得到恢復。因此，看看整個周期的歷史，你會發現我們的淨沖銷與我們的不良貸款是脱節的。

Joe Yanchunis（分析師）

天啊，我很感激，在排隊之前再問一個。所以你提到在季度結束后你與一位合作伙伴達成了合同延期，抱歉，我在此期間沒有聽到這個名字。一般來説，在重新合同過程中，經濟發生了怎樣的變化？我明白，如果合作伙伴在合同期間增長，你會獲得更多的交易量，但重新合同通常會導致利潤率下降嗎？

佈雷特·法爾（首席執行官）

你知道，每個合同都是不同的，你知道，有很多合同是你用一件東西換取另一件東西，因為這就是合作伙伴想要做的事情。所以你知道，典型的例子是，如果涉及押金，並且有人想要更高比例的，你知道，我們所謂的合同卡服務付款，但我們只是收取更多的交易費。因此，我們的淨經濟學是一樣的，很大程度上取決於他們是否願意承擔利率風險。你知道，我們可以管理利率風險，或者他們可以管理利率風險。所以，總是有權衡的。還有一個權衡，你知道，如果你想要更長的時間，你知道，這可能會更好的經濟。如果你想要它更短，可能沒有那麼好的經濟。這就是對他們的一般性評論。所以每一個合同談判都是不同的，沒有一個標準的賬面方法。不，我們沒有看到事情在利潤率方面普遍下降，因為這是，我們幾年前就這樣做了，這就是我們沒有做很多交易的原因，因為定價是愚蠢的。現在我們看到了我們想要的定價。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

其中一部分也是我們在紀律羽毛做風險調整后的回報，每次我們做一個新的合作伙伴或這些續約之一。所以有一個，你知道，有一個定價團隊，看看它，以確保它是有意義的，這是合理的，我們從整體企業的角度來看。

Joe Yanchunis（分析師）

好吧，這非常有幫助，我會重新加入隊列，我們很快就會再聊。

操作者

您的下一個問題來自Piper Sandler的Manuel Navas的臺詞。曼努埃爾，你的電話線開通了。

曼努埃爾·納瓦斯（分析師）

嘿，還有什麼顏色可以添加嗎？下午好.您還可以為合作伙伴管道添加更多顏色嗎？説它很強大。有什麼可以添加的嗎？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是的，嗯，你知道，我們經歷了過去幾年，你知道，有一段時間，我一分鍾前提到過，行業中正在發生一些我們真的不想參與的事情。很多都被沖走了。我們在去年、一年半的時間里開始談論它確實在加速，而且實際上正在簽訂合同。是的，我們的管道非常強大。部分原因與我們與合作伙伴的產品方法的廣泛性有關，我們將與同一合作伙伴開發多種產品。我認為這是我們在市場上擁有的優勢。我們將繼續在新的合作伙伴以及現有的合作伙伴那里有很多新的機會，帶來新的產品和新的項目。所以管道非常堅固。部分原因是我們認為動態和經濟已經回到了對我們有利的位置。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是啊核心卡費收入比去年增加了22%，部分原因是與現有有機合作伙伴合作推出的新產品。不，我沒有足夠的數字來為您分配，但再説一次，這只是我們現有合作伙伴採用多線程方法取得成功的一個外在跡象。在產品方面，正如佈雷特所提到的，除了他還提到的，新產品的新合作伙伴。所以，你知道，我們對我們現在的處境感到非常滿意。

曼努埃爾·納瓦斯（分析師）

這很有幫助。你能説話嗎。本季度貸款有所下降。我瞭解那里的一些季節性。我們應該如何看待未來的貸款增長？您談論不同貸款額度中的健康管道。當您將貸款賬簿重新設定為您希望的最終結果時，您能否談談未來這種增長的混合情況？

佈雷特·法爾（首席執行官）

讓我回顧一下。我的意思是，我認為我們喜歡我們所處的垂直市場，你知道，我們在過去幾年里進行了一些重置。我們已經退出了幾個垂直領域。但當我們考慮我們所處的資產類別時，我們對它們的目的非常明確。顯然，我們使用了風險調整回報方法來觀察整個周期的信貸情況。我認為你在本季度看到的差異更多的是美國農業部方面的時間問題。本季度可能會出現一些放緩，這與政府關門有關。政府的第一次關門導致美國農業部的經濟放緩。但我仍然認為這只是一個時機問題。當我更廣泛地考慮其他資產類別時，我認為這更多的是一個時機問題。我想説，我們在垂直領域的管道仍然非常充分。因此，當我考慮今年的余額時，我傾向於更關注貸款來源，而不是貸款方面的相對點估計或平均值。為什麼？這可以追溯到我們的財政部LED模型，以及我們專注於資產負債表速度的事實，這實際上意味着我們可能會在第二季度季度下降。只是因為作為這一過程的一部分，我們有目的地銷售了很多東西。這與此無關。再説一次，因為美國農業部，你知道，他們仍然有點，你知道，昏昏欲睡。他們仍然有點，你知道，粘在一起。但當我考慮未來的發展時，我預計在未來幾個季度中，我們正在關注的產品部分將出現一些適度的持續上升，同樣是我們目前所處垂直領域的風險調整回報。

曼努埃爾·納瓦斯（分析師）

我很感激任何關於Nim方向的短期指導，完整版本和調整后的水平都會下降。只是有點。我們應該如何看待這兩個指標的未來？

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，調整后的NIM是我推薦的。這是我所關注的，因為我相信它更準確地代表了我們資產負債表上的利率風險。因為它在某種程度上抵消了不屬於淨利息費用的費用，即我們向合作伙伴支付的存款合同利率相關費用。該公司在本季度有所下降。但如果你回到過去，我認為我們在某個地方有一個時間序列，可以向你展示那個時間倒流的指標。由於納税季節，您往往會在三月季度看到季節性。資產負債表不斷增長，因此我們傾向於進行一些借款，以保證金批量借款來為其提供資金。我們不需要為一年中的12個月提供資金，但我們確實為一年中的45至60天提供資金。因此，這往往會導致三月份季度的小幅下滑。不過，展望未來，我的意思是，我很感激你沒有參加上季度的電話和手冊現在説，我真的很感激你加入這里的團隊並加入派對。我仍然相信我們穩定上升，調整后的淨息差略有上升的趨勢。為什麼我認為我們已經證明您可以在去年考慮任何一個指標。你知道，去年利率下降，接近100個基點。調整后的收益率回到一年前調整后的水平。我們上漲了，我認為這證明我們對曲線的短端不敏感。正如我們一貫所説，我們對三到五年曲線的中間部分更敏感，因為這是我們定價的地方，你知道，我們確實擁有的固定利率貸款都在那里定價。同樣重要的是，未來12個月我們的證券投資組合中仍有大約2億美元的淨資產，你知道，我們將對這些資產進行重新定價，並且很可能在此期限內重新定價為貸款。還有一些固定利率貸款是在2022年利率真正上漲之前發放的，但仍需要重新定價。最后一個桶變得越來越小。但這一切都導致了，你知道，再次，我仍然相信對我們來説有一股適度的順風。我不認為當前的利率環境、當前的利率前景和組合有任何其他建議。

曼努埃爾·納瓦斯（分析師）

我很感激最后一個問題是關於税收季節的。什麼樣的。我知道還有一個月的時間你還沒有報告什麼，但是你明年會應用到哪些學習上？有什麼新税法可以讓你獲得市場份額嗎？您認為可能為下一個納税季節設定哪些優先事項？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是啊在過去的幾年里，我們在專注於客户服務方面確實做得很好，由於市場上發生的一些顛覆，這給了我們一個搶佔市場份額的絕佳機會，我們希望明年我們能繼續做同樣的事情。你知道，今年新税法和退款的興趣以及退款規模以及很多此類事情帶來了很大的推動。明年可能不會出現這種情況。但我們仍然相信我們正在為愛慾提供更好的體驗。因此，我們保留更多，並在未來幾年獲得更多。

曼努埃爾·納瓦斯（分析師）

感謝您的評論。

操作者

下午好.感謝您的寬容。您的下一個問題來自kBW的Tim Switzer。蒂姆，你的電話線開通了。請繼續。抱歉，蒂姆，我們仍在處理問題。這就對了現在再試一次。

Tim Switzer（分析師）

啊，好的。是的，謝謝你讓我在這里快速回復。由於監管環境，銀行業作為服務領域的一些競爭對手顯然出現了很大的回調。現在我們已經經歷了幾年了，你知道，你能量化嗎？也許不是量化，但是，你知道，討論一下你是否開始看到更多的競爭，你知道，這個領域是否有不同類型的玩家或比以前更多的玩家，就像現在來説，這不僅僅是來自銀行，因為你們也擴大了你們的產品。

佈雷特·法爾（首席執行官）

是啊所以，你知道，讓我們來談談房間里的大象，對吧。也就是説，你知道，每個人現在都在去申請銀行特許證。我們還不如正面交鋒。所以一般來説，在我們的管道中，我們沒有看到它的影響。有些人，包括我們的一些合作伙伴，正在獲得特許，但在許多情況下，他們獲得了某種有限目的特許，並向我們承認他們將繼續與我們合作。所以，你知道，我們認為在某些情況下，人們會獲得特許並這樣做。那些將獲得完整的國家特許經營權，其中一些事情。從他們真正開設一家銀行到啟動並運營一些東西還有很長的路要走。所以，你知道，我的觀點是，我們已經過了幾年了，他們可能會在下一屆政府上任時及時到達，這將是一次有趣的經歷。所以我認為我們已經在跑道上運行了一段時間，我們還沒有看到其中一些事情的任何影響。我確實相信會有一些成功的人。兩三年后，我們將有更多競爭對手進入這個領域，但我們以前也經歷過。這也是我們確保為合作伙伴提供良好服務的原因之一，為他們提供廣泛的產品機會，這些機會不容易複製，通常會獲得更長期限的合同，我們可以轉換成本很高，我們認為這將幫助我們，即使我們遇到另一場競爭浪潮，幾年后可能會在這里發生。

Tim Switzer（分析師）

有趣.是的，你做到了，你確實領先於我跟進你的一些合作伙伴將獲得合同。所以我明白了，我在這里只提到了一個，我想我在幾個季度前也問過這個問題，但現在這個領域正在發生很多變化，現任政府對此非常開放。你知道，你們可以分享任何最近的進展，你知道，談論你們對與穩定幣或其他數字資產公司合作的興趣程度。

佈雷特·法爾（首席執行官）

我的意思是我們從事支付業務，所以我們必須注意。對的所以我們對穩定幣有自己的看法，我們將如何處理這個問題，思考這個問題等等。但我們是一個合作伙伴主導的模式，我們正在關注我們的合作伙伴，當我們的合作伙伴來到我們身邊時，我們正在從事各種各樣的事情，這不僅僅是穩定幣，還有許多其他不同類型的支付機制正在發生。所以我們將繼續這樣做。但我們正在觀看並參與對話，但這不是我們宣佈的那種事情。我們將觀察易貨如何引導我們。

Tim Switzer（分析師）

謝謝你回答我的額外問題。是的

操作者

你的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的喬·亞丘納斯。喬，你的電話線開通了。請繼續。

Joe Yanchunis（分析師）

又見面了嘿，喬，這里還有幾個問題要問我。所以我瞭解你們的渠道，你們的合作伙伴渠道已經相當滿了。你知道，交叉銷售仍然是一個很大的機會。你知道，在接下來的時間里，我們稱之為12到18個月。您是否希望交叉銷售產品或簽約新合作伙伴取得更大成功？

佈雷特·法爾（首席執行官）

你知道，這個問題很難回答，而且很大程度上取決於，我的意思是我們將同時做這兩件事。正確的？對的新想法出現等等。當你做一個新的合作伙伴和一個新的計劃時，加速會更慢。毫無疑問格雷格早些時候提到過這一點。有機增長是我們最近增長的一大部分。但我們有新事物即將到來。所以我不知道我可以在上面加上5050或類似的東西。但這兩者都是我們總體戰略的關鍵部分。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是啊我只會從收入增長的角度來回答，甚至不是簽約的數字。就佈雷特的觀點而言，我認為你總是能更快地通過現有合作伙伴獲得收入，部分原因是一旦他們加入，你就必須進行第三方風險管理。這讓事情變得更容易一些，但數量更少。但我認為，當我思考未來18個月時，我仍然認為你將有相當大的收入增長仍然來自現有合作伙伴。無論是，你知道，交叉銷售到你的話，還是你知道，多線程到我們的。我認為，當你離開18個月時，你仍然會受到新合作伙伴、新產品的順風。

Joe Yanchunis（分析師）

好吧所以，你知道，在那個回答中你談到了，你知道，加入合作伙伴以及新合作伙伴如何需要更長的時間。我想是吧你知道，現在與三年前相比，加入新合作伙伴的時間發生了什麼變化？我知道你們有不同的產品，可能有不同的時間，但總的來説，上市速度是否有變化？

佈雷特·法爾（首席執行官）

你知道，我們一直專注於快速上市，這是我們正在做的事情的一部分。其中一些是流程改進。其中一些是，你知道，我們正在投資技術和其他有助於實現這一目標的事情。有時我們正在等待合作伙伴。對的所以你把這兩件事都說出來了。你好像把我想説的話都說出來了。這取決於產品。有幾個產品你可以在幾周內打開。對的還有其他可能需要相當長的時間才能做到這一點。所以情況有所不同，但我們一直專注於提高速度。但我們要記住第三方交付實際上就是第三方交付。當你設置它時，必須建立一些框架。這是我們整體計劃的重要組成部分。

格雷格·西格里斯（首席財務官）

是的，啟動速度與收入速度不同，因為同樣，我們不會取消和轉移現有的項目。這些不是垃圾箱轉移。對的因此，您就應該感謝合作伙伴來真正擴大他們的計劃。這也因產品而異。但這是我們與合作伙伴合作的另一個方面。但這就是他們管理項目的方式。這很公平。

Joe Yanchunis（分析師）

你知道，在技術方面，我的意思是，你是銀行服務空間的主要參與者之一。您能談談構建自己的技術與成為第三方供應商的價值嗎？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是的，我們花了很多時間談論這個。部分問題在於，這項業務的要求相當獨特，而且服務局提供這些服務的能力沒有足夠的規模讓他們有興趣開發。所以很多事情我們必須自己做。過去做了很多事情，現在正在重建很多事情。另一件事是，我只是繼續使用每個人都想使用的詞，即人工智能在我們的工程領域被大量使用，以幫助加快開發各種能力的時間。這使得我們更容易自己在內部構建東西。我認為這將是未來的關鍵部分。我並不是説軟件服務提供商不會消失。我只是認為不同的事情會有不同類型的用例。我們業務獨特的東西，我們可能會自己打造。

Joe Yanchunis（分析師）

好的，再來一杯。你知道，只是退一步，你知道，看看更廣泛的BAS空間，我的意思是，你認為這個行業最大的潛在風險是什麼？你知道，摩根大通似乎專注於小企業，或者説在這一領域加倍投資。但我的意思是，你如何阻止風險説，一個G sib開始針對低端消費者？

佈雷特·法爾（首席執行官）

是的，我的意思是大銀行的關鍵之一是有足夠的規模嗎？對的我不認為這種情況會發生。我曾為其中之一工作過，所以我有點了解那個領域發生的對話。所以我不認為這種情況會發生。我確實認為，隨着我們的交流、產品依賴、導向越來越少，隨着時間的推移，這些可能會發生，他們將面臨不同類型的競爭。但同樣，我認為小型、快速和靈活具有巨大價值，並且在第三方交付環境中尤其重要。因此，我們必須隨着合作伙伴對產品的需求而進行適應和改變，我們正在這樣做。這就是為什麼我們喜歡如此廣泛的產品。但我沒有看到，你知道，有一家大銀行介入並試圖首先接管中低收入或數字業務。非常年輕的人，只是規模不夠。明白了。

Joe Yanchunis（分析師）

好吧，謝謝你，我很感激你回答我的問題。

操作者

謝謝謝謝喬。

佈雷特·法爾（首席執行官）

目前沒有進一步的問題。我現在將把電話交給首席執行官佈雷特·法爾（Brett Farr）發表閉幕詞。

操作者

謝謝大家。今天加入電話。祝您晚上愉快。今天的通話到此結束。感謝您的出席。您現在可以斷開連接。

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