完整成績單：Vertiv Holdings 2026年第一季度盈利電話會議

Vertiv Holdings（紐約證券交易所代碼：VRT）周三舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取

Vertiv Holdings Co報告第一季度業績強勁，有機銷售額同比增長23%，調整后稀釋后每股收益為1.17美元，較上年增長83%。

該公司提高了全年指引，目前預計調整后稀釋每股收益為6.35美元，並預計調整后營業利潤將增長53%。

從戰略上來説，該公司專注於產能擴張和收購，以增強其競爭地位，包括最近收購了瑟莫凱和BMARCA結構。

從地區來看，美國表現出顯着優勢，有機增長44%，而歐洲、中東和非洲地區預計將在2026年下半年恢復銷售增長。

管理層對應對供應鏈挑戰和關税影響表示有信心，強調了其戰略產能投資和供應鏈彈性。

操作者

早上好，我的名字是Jeannie，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我歡迎大家參加Vertiv Holdings Co 2026年第一季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。請注意，此電話正在被錄音。我現在想將該節目轉交給今天電話會議的主持人、投資者關係副總裁Lynn Maxiner。太好了謝謝珍妮。早上好，歡迎參加Vertiv Holdings Co 2026年第一季度財報電話會議。今天加入我的還有Vertiv Holdings Co執行主席Dave Cody、首席執行官Gio Albertazzi和首席財務官Craig Chamberlain。今天我們有一個小時的通話時間。在電話問答部分，請注意隊列中的其他人，並限制自己回答一個問題，如果您有后續問題，請重新加入隊列。在我們開始之前，我想指出的是，在這次電話會議期間，我們將就未來事件做出前瞻性陳述，包括Virta的未來財務和運營業績。這些前瞻性陳述存在重大風險和不確定性，可能導致實際結果與前瞻性陳述中的結果存在重大差異。我們建議您參閱今天財報中包含的警告語言，您可以在我們的年度和季度報告以及向SEC提交的其他文件中瞭解有關這些風險的更多信息。我們今天做出的任何前瞻性陳述都基於我們認為合理的假設。截至目前，我們沒有義務因新信息或未來事件而更新這些聲明。在這次電話會議上，我們還將介紹GAAP和非GAAP財務指標。我們的GAAP業績以及GAAP與非GAAP的對賬可以在我們的盈利新聞稿中找到，也可以在www.example.com上找到的投資者幻燈片中找到，我將把電話轉給執行主席Dave Cody。

戴夫·科迪（執行主席）

吉奧好吧，非常感謝戴夫。讓我們來看幻燈片3。嗯，我對我們2026年的開始感到非常滿意。第一季度非常強勁，有機銷售額同比增長23%，據報道增長3. 30%。當我們從區域角度考慮MA和FX時，美國是有機增長44%的主要引擎。APEC有機增長12%。LAAM有機下跌29%。在幾張幻燈片中，您將聽到我們詳細介紹我們在EMEA（歐洲、中東和非洲）看到的一些令人鼓舞的動態。調整后的營業利潤率為20.8%，同比上升430個基點，比指導利潤率高出180個基點。業績和強勁的利潤增長推動調整后的營業利潤達到5.51億美元，同比增長64%。調整后的稀釋每股收益為1.17美元，較1.25季度增長83%，EXC超出我們的指導0.19美元。受營業利潤增加和運營資本持續改善的推動，調整后的自由現金流為6.53億美元，較上年增長147。我們正在提高全年指引，現在預計調整后的稀釋每股收益為6.35美元，比2025年增長51%。將調整后的營業利潤指引提高至32億美元，比2025年增長53%，支持了這一點。調整后的營業利潤率目前預計為23.3%，比2025年高出290個基點。讓我們來看幻燈片4。讓我們從市場環境開始。我們的管道勢頭繼續強勁，管道發電量強勁，我們仍預計2026年訂單表現強勁。我們預計訂單將同比增長，這反映了我們在整個市場看到的持續需求環境。美洲繼續表現出顯着的實力，市場勢頭基礎廣泛且強勁。隨着我們轉換歐洲、中東和非洲的機會，我們在該地區的管道繼續擴大。春天繼續展開。我們看到整個季度市場情緒有所改善，勢頭正在增強。我知道我們不會透露訂單，但我們對EMEA（歐洲，中東和非洲）的第一季度預訂非常滿意。我們對EMEA（歐洲，中東和非洲）下半年恢復同比銷售增長感到滿意，您可以在我們的指導中看到這一點。談到亞太地區，我們看到整個地區的市場都呈現出積極的態勢。亞洲其他地區和印度正在展示令人信服的強大管道和動力，勢頭強勁。中國也表現出令人鼓舞的管道運動，這使我們處於有利地位，隨着我們在今年的定價方面取得進展，我們繼續看到有利的動態。我們預計2016年的價格成本將為正，包括關税和關税對策的影響。從製造業和供應鏈的角度來看，我們正在擴張，同時繼續增強我們的韌性。儘管中東地區不斷變化的貿易動態和緊張局勢，但我們的區域化足跡和多采購戰略仍在保持穩定。我們正在加快戰略產能投資，以滿足我們看到的需求。我們正在擴大全球製造服務足跡，同時通過VOS驅動的生產力提高釋放潛在產能。我們的成本管理仍然嚴格。我們預計這些投資將使我們能夠適應當前和未來的需求環境。我們主動管理商品和零部件。這與我們的多來源模式和供應商多元化相結合，為通脹環境中的剩余情況提供了關鍵的緩衝。通過各種應對措施，我們正在積極努力減輕關税風險，包括最近根據第122條和第232條做出的變化。在這個非常動態的環境中，從增長、地緣政治等角度來看，我們仍然專注於供應鏈彈性增長、產能擴張和應對關税環境。發生了很多事情，但我們專注於執行，現在讓我們轉到幻燈片5。我們繼續看到對數據中心的需求非常強勁的增長，因此我們將投資重點放在容量擴張上，供應鏈和工程能力。我們致力於繼續增長產能以支持客户需求，並繼續實現高於市場的增長。我們第一季度的資本支出持續高於去年同季度，證明了這一承諾。我們正在對製造業和服務業的產能擴張進行大量投資。在製造方面，我們正在全球多個地點有機地擴大產能，特別是美洲地區，您可以在此處看到一些詳細信息。這些投資是戰略性的，使我們能夠滿足不斷增長的需求。我們這樣做是爲了增長，也是爲了增強我們的整體運營彈性。這次容量擴張是基於廣泛的電源管理、熱管理基礎設施解決方案和所有技術的IT系統。我們正在對我們的服務能力做同樣的事情。具體來説，我們正在所有服務技術和地區大力且令人信服地擴大人員和服務能力。特別是，收購Purgerite顯着加強了我們的流體管理和液體冷卻能力，增強了我們的系統級服務。這是現代數據中心運營中技術要求最高、財務影響最大的方面之一。在供應鏈方面，我們優先採用多采購策略，以降低供應商風險。戰略收購進一步加強了我們的供應鏈能力。最后，我們繼續優先考慮多個方向的工程能力投資。顯然，其中之一是工程實驗室，對於我們的技術組合開發至關重要。客户見證測試能力是另一個重要的投資領域。數據中心技術的複雜性需要在交付之初具有廣泛的測試能力。不斷增加客户測試能力是增長的推動因素。在即將到來的投資者日期間，我們將有機會繼續闡述產能擴張意味着什麼。就這樣，一切都交給你了，克雷格。

謝謝吉奧。讓我們從幻燈片6上的第一季度業績開始。正如你所看到的，我們今年有了一個良好的開局。調整后的稀釋每股收益為1.17美元，同比增長83%，比我們之前的指引高出19美分。總體而言，淨銷售額為26.5億美元，較上年增長30%，有機淨銷售額增長23%，其中收購貢獻了4%，有利外匯貢獻了3%。這一有機增長由美洲增長44%和亞太地區增長12%推動，部分被EMEA（歐洲、中東和非洲）下降29%所抵消。有機調整后的營業利潤為5.51億美元，較上年增長64%，比我們的指導高出5600萬美元。我們調整后的營業利潤率為20.8%，較去年擴大了430個基點，顯示出團隊出色的經營業績。主要驅動因素是對產量增加、生產率提高和有利的價格成本執行的強大運營槓桿，但這部分被持續的關税阻力所抵消。在現金方面，我們交付了6.53億美元的調整后自由現金流。這比去年第一季度增長了147%，這得益於運營利潤和運營資本效率的提高，但部分被現金税的提高和淨資本支出的增加所抵消。隨着我們繼續投資產能和研發以支持業務增長，我們以0.2倍的淨槓桿率退出本季度，為我們提供了巨大的戰略靈活性。翻到幻燈片7，讓我們看看按地區劃分的細分市場表現，美洲又取得了出色的季度表現。淨銷售額為18.1億美元，增長53%，有機增長44%，反映出幾乎所有產品線都強勁的廣泛動力。調整后的營業利潤為4.9億美元，利潤率受益於運營槓桿、嚴格執行和商業強度。從亞太地區看，淨銷售額為5.14億美元，有機增長15%和12%。有機增長低於季度指導，主要是由於時機。調整后的營業利潤為6700萬美元，同比增長約48%，主要受銷量、槓桿率和經營紀律的推動。在EMEA（歐洲、中東和非洲），淨銷售額為3.21億美元，有機下降29%。我們認為這是我們在2025年第二季度和第三季度看到的訂單疲軟的暫時反映。然而，我們看到機會加速創造，反映了客户需求的改善，並支持2026年下半年恢復銷售增長。由於運營去槓桿化，我們看到利潤率逐年下降。然而，我們對歐洲、中東和非洲（歐洲、中東和非洲）下半年復甦的信心越來越強，您可以看到這一點體現在我們的歐洲、中東和非洲（歐洲、中東和非洲）全年指導中。讓我們討論一下第二季度的指導。我們預計調整后的稀釋每股收益為1.4美元的中點，比2025年第二季度高出47%。中點淨銷售額為33.5億美元，反映出淨銷售額較上年增長27%。調整后的營業利潤為7.1億美元，較2025年第二季度增長45%。強勁的利潤增長得到了強勁的有機銷售增長和持續運營槓桿的支持。在強勁的有機銷售增長和固定成本槓桿的支持下，調整后的營業利潤率為中點21.2%，上漲了270個基點。此外，我們預計將大幅抵消關税帶來的不利利潤率影響。這一指導反映了我們對市場地位的實力以及我們利用未來重大機遇的能力的信心。現在開始滑九。讓我們來談談我們的2026年全年指導。我們繼續預計所有關鍵指標將迎來又一個強勁的一年。我們將調整后的稀釋每股收益指引上調0.33美元，至中間價6.35美元，這意味着淨銷售額較上年增長51%。我們正在更新我們的指南，中點為137.5億，反映各地區淨銷售額較上年增長34%。我們期待有機的 美洲的增長率高達30多歲，亞太地區的增長率為20多歲，EMEA（歐洲、中東和非洲）的增長率持平。更新后的調整后營業利潤目前處於32億美元的中點，較上年增長53%，比我們之前的指導高出1.6億美元。強勁的利潤增長是由強勁的有機銷售增長和持續的運營槓桿共同推動的。最后，在利潤率方面，我們將中間調整后的營業利潤率定為23.3%，比之前的指導高出20、25和80個基點，擴大了290個基點。這一擴張得到了30%的有機銷售增長和持續運營槓桿的支持。我們預計今年的價格需求將是積極的，包括關税影響和具有固定成本槓桿的對策。我們仍在投資於增長ER & D和調整后的自由現金流能力，並將中間價維持在22億美元的指導水平，比上年增長17%，主要是由於營業利潤增加部分被現金税和淨資本支出投資增加所抵消。這樣，我就把它還給你，吉奧。

我對我們今年的開局非常滿意。我們在整個業務中看到的勢頭是強勁的，它轉化為一種表現，使我們有信心提高我們全年的前景。我們在客户對話中看到的與六個月前不同。緊迫性增加，部署規模更大，技術複雜性為能夠解決系統級問題的公司創造了機會，這正是我們擅長的地方。我們看到了廣泛的實力，這告訴你需求的深度以及我們捕捉需求的能力。我喜歡我們在行業中看到的情況以及Vertiv Holdings Co的持續發展，我們仍處於人工智能基礎設施建設的早期階段。我們的競爭優勢正在加劇。如果您能夠提供可擴展的產品、系統、集成解決方案和服務，您對客户來説就會變得更加重要。技術路線圖我們也很好地應對了挑戰。關税、供應鏈複雜性、勞動力限制，這些都是真實存在的，但它們是可管理的，此外，它們還以有利於我們這樣的老牌參與者的方式提高了門檻。Gio和團隊在這個快速增長的環境中執行得非常好，平衡了激進的增長和分享收益與運營紀律。我們預計未來的一年和未來的幾年都將是強勁的。因此，讓我把它交給Gio進一步討論。

Gio Albertazzi（首席執行官）

克雷格·張伯倫（首席財務官）

Gio Albertazzi（首席執行官）

好吧，謝謝你克雷格，讓我們來看第10張幻燈片。在結束之前，我想再次邀請大家收看我們將於5月19日至20日在南卡羅來納州格林維爾舉行的2026年投資者會議。這將是從我們的領導團隊那里直接瞭解vertif的願景和戰略的絕佳機會。第一天的議程包括全面的市場更新、詳細的財務概覽和我們更新的多年展望，當然還有與領導團隊的問答環節。第二天，我們將舉行技術會議，您將瞭解我們如何繼續創新和推動行業發展。隨后將參觀我們的Pelta基礎設施解決方案設施。對於那些親自加入我們的人來説，這將是一個瞭解我們正在建設什麼以及我們前進方向的絕佳機會。現在讓我們來看幻燈片11。我們第一季度的業績有力地證明了Vertiv的執行能力以及我們市場持續建立的勢頭。需求環境強勁，我們完全有能力推動這一目標。我們最近宣佈了兩項戰略收購，預計將加強我們的競爭地位。Semokay預計將在幾個月內關閉，該公司將通過豐富的熱交換專業知識和一系列領先的乾式冷卻器來擴大我們的熱管理產品組合，這是一項從emea開始的全球能力。對於人工智能數據中心來説，散熱變得更加複雜，而產品組合包括冷凍機乾式冷卻器Trimmed冷卻器為我們的客户提供了巨大的靈活性和效率機會。BMARCA結構，為定製工程師帶來結構製造能力，加快我們大規模提供製造和融合基礎設施解決方案的能力。兩者都有望提供更好的服務，同時擴大我們的技術基礎。我們提高了2026年的指引，反映了我們對未來業務軌跡和機遇的信心。歐洲、中東和非洲絕對是人工智能故事的一部分，我們看到瑞典的Eco Data中心等客户項目正在發揮作用，該中心旨在支持最嚴格的人工智能工作負載。Vertiv OneCore被選為Nvidia最新一代Vera Robin圖形處理器，在這里提供完整的數據中心解決方案，涵蓋電力、熱力、IT、廣闊空間和服務。我們對與Seapower Energy的合作感到興奮。我們共同使美國數據中心能夠將其現場能源資產轉化為電網資源，加快供電速度，提高恢復能力並降低數據中心及其社區的成本。這種端到端的思維方式使Vertiv脫穎而出。我們長期的客户關係與深厚的合作伙伴關係相結合，創造了難以複製的顯着競爭優勢。我們將繼續前進，市場也正在認識到這一點。實現投資級信用評級並納入標準普爾500指數是有意義的里程碑。它們反映了這項業務的實力、這個團隊的執行能力以及市場對我們發展軌跡的信心。我對此並不掉以輕心。Vertiv團隊的其他成員也不知道。我們對自己保持高標準，並將繼續提高標準。我們有一個強勁的季度。我們希望在此基礎上再接再厲，我們也會這樣做。這樣我們就可以開始問答了。

操作者

我們現在開始問答環節。要提問，請按星號鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。由於時間關係，請僅回答一個問題，如果您有后續問題，請重新排隊。我們將暫停片刻來編制Q和A名冊，您的第一個問題來自Melius Research的Scott Davis。請繼續。

Gio Albertazzi（首席執行官）

嘿夥計們，你們能談談預製市場嗎？比如這個市場有多重要，或者有什麼方法可以考慮tam？您似乎有很多預製內容，只是想了解客户如何看待這些內容的重要性。謝謝斯科特的問題。我們知道，速度或上市時間在市場上絕對至關重要。顯然，預製減輕了現場挑戰。建築工地始終是一個複雜的管理系統。人才、貿易資源稀缺。我們看到，如果你願意的話，我們當然會激勵人們，預製件的採用越來越多。但事情的意義遠不止於此。對我們來説，預製不僅僅是預製。這是將我們的解決方案融合到OneCore這樣的系統中。不僅是OneCore，還有OneCore SmartRun等系統，這些系統從一開始就在給定的負載和硅集上進行了設計、融合和優化。這也是使整個系統在許多方面更高效、更密集的一種方法。因此，採用這種方法的原因有多種，我們相信我們在這方面處於領先地位也有多種原因。因為我們不僅僅是一個集成商，我們還提供技術。您還為我們詢問了有關MEK的情況。顯然，這對我們來説是一個機會的集中器，因為預製對我們來説是一種徹頭徹尾的技術解決方案。因此，這有助於我們捕捉更多時間。這很有幫助。吉奧。原諒我的聲音。過敏症快死了我。過去幾天你提到了能力和生產力，我有點好奇。當你嘗試時，我的意思是，你明顯快速地增加容量，你試圖將很多東西帶出去時，你可以運行什麼樣的生產力水平。您實際上可以達到什麼樣的生產力水平？我就到此為止了，謝謝。嗯，我的生產力評論實際上是工廠中的製造系統與現場逐件組裝的對比。這是數據中心業務的傳統運營方式。我不會走準確比較的道路，但當我們預先製造時，當我們在Pelta行走時，我們肯定會有機會進行直接對話，但當我們製造系統時，我們肯定會實現製造生產力水平。

斯科特·戴維斯（Melius Research股票分析師）

好的，非常有幫助。我會傳遞下去的。謝謝你們。謝謝。祝你今年好運。

Gio Albertazzi（首席執行官）

謝謝謝謝.

操作者

您的下一個問題來自Evercore的Amit Dharyanani系列。請繼續。

克雷格·張伯倫（首席財務官）

完美的，謝謝。我會盡量堅持林恩的一個問題。也許它是多部分的。Gio，你們現在擁有的日曆26指南有點暗示全年有機增長30%，而我認為我們上半年已經實現了22%、23%的增長。您能否幫助我們瞭解您所看到的槓桿是什麼，也許您可以量化您所看到的其中一些槓桿能夠在歐洲、中東和非洲地區的情況下加快下半年的增長，也許還有更多的產能和Vertiv Holdings Co都是故事的一部分。但我很想了解您看到了什麼，讓您相信上半年與上半年的增長可以有機加速？謝謝好的，我開始了。當然克雷格也會在這里讚美，但是。但我要説的是，如果你真正從高層面思考，這實際上是兩件事。一是能力。我們正在增加產能。我們不斷增加產能。但正如您從我們的資本支出概況和我們提到的第一季度中看到的那樣，我們非常非常專注於增加產能，其中很多產能在下半年開始影響我們。但另一件事是，如果你考慮一下我們第四季度的訂單，你會發現一年中的這一部分肯定有大量積壓。如果您考慮客户要求的交貨期，我們已經進行了相當廣泛的討論。所以事情還不止如此。但我想説這是這個等式的兩個重要因素。是的，我會雙擊它一點。你是對的就亞太地區和歐洲、中東和非洲地區而言，當你從上半年和下半年來考慮它們時，這兩個地區下半年都出現了加速增長，我們已經廣泛討論了我們的樣子以及我們對歐洲、中東和非洲地區的線圈展開的期望以及我們如何看待這一點。指南中也是這樣。

Amit Dharyanani（Evercore股票分析師）

完美了非常感謝.我會回到隊列中。

操作者

您的下一個問題來自垂直研究合作伙伴的Jeff Sprague。請繼續。

Gio Albertazzi（首席執行官）

嘿，謝謝。大家下午好。嘿我想轉向服務業，顯然過去幾個季度出現了非常明顯的加速，實際上，服務業的增長與美洲的產品增長相關聯。你知道，我們一直在等待積壓增長真正強勁。看起來就像，你知道，就在這一點上發生了。但你能不能解決，你知道，某種現場組織，服務以這種速度增長的能力，服務的利潤率可能會或不會發生變化，以及如何思考今年剩余時間的前景？是的，這里當然有多個角度，傑夫。再説一次，我確信我們將有機會在五月份進一步闡述，但當然對服務的發展軌跡感到滿意。項目服務和生命周期服務都是如此。對於您關於我們的結構組織是什麼的問題，我們在托里地區非常非常有代表性。非常非常本地化。但與此同時，我們瞭解到，今天推出的大項目有時也是集中的。因此，我們已經開發了人員流動的能力，並擁有專門致力於解決項目服務大數據中心部署的人員團隊。但我們仍然存在，並繼續培育、加強和發展非常本地化的、本地化的服務存在。我們多次提到我們正在大力投資，我在我的劇本中提到了這一點。我們正在增加服務人口，我們將在五月份公佈詳細信息。當然，在這里，我們在培訓新人方面的實力、傳統和經驗絕對至關重要，再加上我們工程師指尖上越來越強大的工具。所以絕對是多方面的。當您一般談論服務時，我們喜歡的是，正在創建的安裝基礎非常非常有利於我們的生命周期捕獲和隨着時間的推移的業務。

克雷格·張伯倫（首席財務官）

傑夫，我也會雙擊它一點。就報告而言，是的，產品和服務是平等的。如果你看有機的，你看到的感覺，或者你感覺到的影響，清洗有以及。所以我只是想讓你確定你有點理解Purgerite，對我們有很大的影響，但是。所以我們喜歡這樣。是的，我看到了。但我想知道，您是否也可以在如何考慮頁邊內容方面多一點色彩。我想我問題的本質是，對的，與勞動力相關的服務，我們不考慮運營槓桿，對吧。是的。這是人小時或人小時。但你知道，還有其他更復雜的服務發揮作用。那麼，隨着該業務的增長，我們應該如何考慮該業務的運營槓桿率呢？不，我的意思是，我認為你可能會，你知道，當你思考這個問題時，你可能會指出我們從我們自己的整體增量利潤率中看到的事實。因此，總體增量利潤率始終在30%至35%左右。我想説的是，這在我們期望服務業能夠渡過難關的方式上也是類似的。太好了，謝謝。

操作者

您的下一個問題來自美國銀行的安德魯·奧登（Andrew Auden）。請繼續。

安德魯·奧登（股票分析師）

嗨，克里斯。早上好.嘿，安德魯。也許我們可以談論電錶背后的演變在過去的四、六個月里變得更加突出。它為Vertiv打開了什麼技術途徑，我在想控制，最好的控制，作為直流架構的一部分的UPS過渡，但也可能是不同的製冷機技術，比如吸收式製冷機。我相信你已經考慮過未來兩三年的路線圖，我知道你會在分析師日談論，但似乎發展得相當快。你的位置如何？

Gio Albertazzi（首席執行官）

嗯，我認為你做得非常正確，安德魯，就你自己的力量而言，肯定是會存在的，我們非常非常清楚地看到了這一點。我們今天談論了合作伙伴關係。請記住我們與卡特彼勒、oklo的合作伙伴關係。因此，在各種形狀和形式下，發揮自己的力量是數據中心方程式中非常重要的一部分，尤其是在美國，我們當然在一切中都發揮着作用。微電網、電池儲能系統、接口並確保整個動力總成（無論是直接動力總成還是替代動力總成）一致並專為您自己的電源解決方案而設計。但正如我們多次説過的那樣，數據中心需要被視為一個系統。所以當你説嘿，這有影響時，你是對的，可能也會影響事物的熱方面。是的沒錯吸收是人們和我們自然思考的事情之一。因此，我們將在五月份瞭解更多細節，但請放心，我們認為發揮自己的力量是我們設計和思考數據中心的一個組成部分。因此，這最終對我們來説是一個機會，因為它使系統更加複雜，並且為我們提供更多內容。

安德魯·奧登（股票分析師）

謝謝

操作者

您的下一個問題來自德意志銀行的Nicole Deblaze。請繼續。謝了早上好夥計們。

Gio Albertazzi（首席執行官）

嘿，早上好，妮可。我們可以雙擊您在emea中看到的內容嗎？從電話會議開始的評論來看，你似乎在下半場坡道中獲得了信念。那麼，您能否多談談您從那里的客户那里看到和聽到的信息，這些信息推動了更高的信心？好吧，我們明白了。好吧，正如我所説，你是對的，我們非常高興，我們對第四季度的訂單非常滿意，我們對第一季度的訂單非常滿意，並且對我們在管道中看到的情況感到滿意。因此，我們看到市場在變化，我們看到管道加速增加。這確實是一個信號，也證明了市場的普遍存在和需求，這是自然的。這就是為什麼我們談論螺旋彈簧，因為數據中心容量短缺。數據中心容量嚴重短缺，尤其是EMEA和歐洲的AI數據中心更嚴重短缺。因此，你看到的動態。當然，我們在歐洲的位置非常好，因為我們歷史上的強大存在，但也因為很多球員都是這里的球員，我們的球員在歐洲。所以那里有一個非常令人鼓舞的機會。

操作者

您的下一個問題來自摩根大通的帕特里克·鮑曼（Patrick Bowman）。請繼續。

帕特里克·鮑曼（摩根大通股票分析師）

哦，早上好。剛剛在利潤率上快速獲得了一個。只是想看看您是否可以對順序期望給出一些顏色。因此，從第一季度報告到第二季度指引，增量利潤率似乎在20多歲左右。我只是想知道您是否可以解開其中的活動部分。你知道，無論是產能投資還是關税等等。只要你能給它塗上任何顏色。

克雷格·張伯倫（首席財務官）

是啊帕特里克，我想再説一遍，當我們按順序或逐年、逐年來看時，它處於30多歲的低位，這是我們對季度指南的預期。在我們提高運力的過程中，遇到了一些阻力。就產能而言，這可能是我們第二季度更大的坡道之一。因此，當你從第一季度到第二季度來看時，我想説會有一點變化。但如果你看看全年，我們仍然將整體連續利潤率引導在30%至35%之間。所以我想説，從第一季度到第二季度，就我們何時增加產能並完成我們必須採取的所有不同行動而言，你知道，抵消所有關税並完成這一任務，232現在已經發生了變化。所以那里有一點下降。但我想説，總體而言，我們仍然對今年處於我們給出的30至35個區間感到非常強烈。只是快速跟進。我認為你説過關税可以實質上抵消它。你認為那會是在第一季度末。這是因為變化而推迟到了第二季度，還是在第一季度末就已經這樣了？我想説，我們在第一季度末已經達到了目標，因為232已經發生了變化，你知道，我們正在繼續採取行動和應對措施。如果您關注全年，我們相信我們將繼續實質性地抵消這些影響。

帕特里克·鮑曼（摩根大通股票分析師）

好的謝了祝你好運。

操作者

你的下一個問題來自安德魯·卡普洛維茨的臺詞。盧西迪，請繼續。大家早上好

安德魯·卡普洛維茨

早上顯然，您已經談到了美洲繼續強大，但也許您可以談論有多少業務仍然由Hyperscalers和Colo vs Enterprise推動。我想它仍然是，你知道，重向論壇，但企業市場似乎正在回升一點。你知道，考慮到人工智能的需求和使用，這什麼時候會影響Vertiv？你認為這會在2027年加速嗎？算是吧然而顯然，我們仍然認為超大規模Colo NEO雲是最大的驅動力。在美洲確實如此，但在全球範圍內幾乎如此。當然，這里有一種進取心的元素。許多企業將繼續通過雲進行。所以並不總是那麼容易分開。但我們看到企業開始採用人工智能，而這種增長將明顯高於我們過去與您分享的水平。我們肯定會在五月詳細闡述這一點，但距離獨立性可能還很遙遠。如果有幫助的話，COLO層面發生了很多事情。是的謝謝，吉爾。您的下一個問題來自摩根士丹利的Chris Snyder。請繼續。

Gio Albertazzi（首席執行官）

謝謝我想詢問向800伏架構的過渡。有很多活動部件，但只是想知道這對真實內容意味着什麼，以及公司預計何時開始向這些800伏設計設施發貨？只是對液體冷卻特別感興趣，並想知道是否可以進行一些TOM擴展，你知道，應用不僅僅是冷卻芯片，因為現在可能有更高水平的熱量流經設施。謝謝你，克里斯。謝謝你的問題。顯然，我們認為這是一個過渡，一個全面過渡到800伏。顯然，隨着我們進入2027年及以后，800伏將成為整個市場的重要組成部分。我們正在享受我們的節目。我們正在談論今年下半年，我們投資組合的推出。我們對客户對我們正在進行的原型和驗證活動的反饋感到滿意。航運會稍微遠一點，但我認為現在詳細説明還為時過早。但我們認為這是2027年的事情，這一件事。當談到液體冷卻和800伏的影響時，我想説存在相關性，而不一定是因果關係，因為800伏直流電用於非常高的密度計算。這種非常高密度的計算不僅會導致芯片的液體冷卻，還會導致整個IT堆棧中更大的電子產品陣列。當然，這隨后影響了整個動力總成熱鏈。所以我們認為這對我們來説是一個機會。我們對800伏直流計劃的進展感到非常興奮、非常滿意，我們正在為此做好準備。

安德魯·卡普洛維茨

我很感激謝謝

操作者

你的下一個問題來自瑞銀金融的Amit Marotra。請繼續。

阿米特·馬羅特拉

謝謝大家早上好。

Gio Albertazzi（首席執行官）

我只是想問一個關於管道的問題。我認為上個季度最有趣的是顯然你有一個很大的訂單數，但我相信管道也連續增長了兩位數。也許你可以談談管道，因為它在第一季度的發展。動量和報價活動漏斗，您可以在不與訂單談論您的水平的範圍內提供任何東西。謝謝是的，好吧，謝謝。謝謝你的問題。顯然，我們對第四季度管道的實力非常直言不諱，我們對第一季度末以及第二季度管道的實力也同樣直言不諱。對我們來説，這正是您定義的活動、商業量。商業活動量。這種增長和這種活力是廣泛的，涵蓋我們的技術範圍和我們的地區。因此，非常高興和非常鼓舞我們加強對全年總體訂單的評論。任何需要在持續時間內喊出來的東西。我知道你説大部分是在12個月內，也許18個月時會有一些出血。當您進入第一季度或第二季度時，訂單在持續時間或。不，你説的是管道或命令。爲了清楚起見，我可以詳細地談論訂單，我説的是現在積壓的東西。積壓的工作。繼續考慮一個積壓的形狀，如果有什麼更長一點，但不是戲劇性的點，積壓的形狀是完全不同的。因此，積壓沒有被扭曲。如果説有什麼積壓的話，那就是稍微拉長了一點。這當然給了我們知名度，2020年、2027年的知名度很高。你知道，正如我們所説，行業中的很多項目都是大型項目，客户要求12到15個月，抱歉，12到18個月的交付窗口。我們在某些情況下看到交付請求的交付窗口縮短了一點，當然，也許在9至12個月的窗口中，我們能夠實現的平均交付時間比這短。但同樣，你不能説不同的產品線，不同的動力。不同的動力。供求關係但總的來説，儘管事實上一切都是動態的，但我基本上回到了我所説的，一個沒有顯着不同的積壓。如果有的話，稍微拉長一點。

操作者

很好。謝謝你，吉奧，很感激。你的下一個問題來自巴克萊銀行的朱利安·米切爾（Julian Mitchell）。請繼續。

朱利安·米切爾（巴克萊銀行股票分析師）

嗨，早上好。也許只是把話題轉移到現金流和資產負債表上，我想只是試圖理解自由現金流美元指南是不變的，我可以看到大量的工作上限流出。但我認為你會從訂單中得到很好的客户預付款，你的工作帽在第一季度是一個很好的順風。所以也許你可以給我們講講你的想法。資產負債表也與此相關，由於第一季度良好的現金流而極度不受約束。您想向我們介紹的有關資本部署的任何亮點

克雷格·張伯倫（首席財務官）

我會開始，然后我可以把它傳給吉奧。但我想説，就今年的流動資本而言，這有兩點。一個是是的，我們正在坡道方面進行投資。因此，從庫存的角度來看，您會看到一些拖累。當我們以客户首付或客户預付款的方式查看我們的訂單簿並進行預測時，我們在看待這一點的方式和預測的方式上有點謹慎。因此，當我們查看指南時，這兩點都會受到考慮。朱利安所以，你再次感受到了一點點。你知道，我們基本上會説同樣的事情是第一，庫存方面有一點上升，第二，我們在看待訂單簿和我們預期的首付款方面有一些謹慎的態度。資本部署。當你想到0.2槓桿時，我想我們回到我們一直説過的話，那就是我們喜歡定期投資兩個領域。這就是研發書籍和容量書籍。您可以從我們的現金報表的流動中看到，我們正在遵循鼓聲，這就是我們喜歡做的事情，這也是您看到我們繼續大力投資的地方。其中的其他部分是併購或股票回購或增加股息方面的資本部署。我認為我們在那里使用現金的最大領域是併購空間，我們總是希望有一些乾貨。正如您所看到的，我們本季度已經做了一些。我認為我們將繼續保持開放併爲我們提供選擇。

Gio Albertazzi（首席執行官）

是的，不，絕對。也許有一些關於併購方面的評論。當我們這麼説並繼續説我們的管道是併購管道並且併購管道非常活躍時，你會看到我們在這方面的姿態非常活躍。您已經看到我們進行的收購是以技術為基礎的。我們熱愛技術，我們的管道結構良好，非常有説服力。因此，我們將繼續關注資本部署的這一領域。

朱利安·米切爾（巴克萊銀行股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

您的下一個問題來自RBC Capital Markets的Dean Dray。請繼續。

Gio Albertazzi（首席執行官）

謝謝大家早上好。早上嗨迪恩。嘿我想詢問有關標準模塊化液體冷卻產品的情況。只是對客户對此的看法非常感興趣，以及該產品線在向更多Colos和Enterprise客户推出時將發揮什麼作用。迪恩，你能幫我一點忙嗎？因為我們擁有非常強大的投資組合。我想説，也許沒有可能，我們相信是最強大的。當你説標準液體冷卻產品時，你能準確地幫助我嗎？是的，這些都是在上一個超級計算機上討論和顯示的。所以你看到，你知道，你聽過他們提到的盒子里的液體冷卻，這只是針對客户、Colos和Enterprise，他們可能不需要這樣的定製系統，Vertivis現在有這條產品線，並且作為一些競爭對手，採用了更多的標準模塊化設計。哦，是的，讓我詳細説明一下，並感謝迪恩的問題。當談到液體冷卻產品組合時，我們確實無法為特定硅類型提供非常優化的液體冷卻解決方案。所以絕對優化了。我們完全有能力在需要時根據客户需求進行定製。因此，它既是一種與我們的客户交談的能力，又能説，嘿，這就是您對這種類型的硅真正需要的東西。但這也是一個機會，讓我們的客户能夠根據非常具體的（在某些情況下）要求精確地進行設計。但如果我們進入超級計算機的中心舞臺，那就是我們的智能運行解決方案，這是整個空白空間基礎設施，包括空白空間、數據存儲、電力、分配、液體冷卻的一切。因此，我要説的是，該解決方案跨多個技術領域的集成和融合通常在現場進行，需要大量的時間和成本，但我們通過Smart Run已經發生了巨大的變化。所以SmartRun非常成功。我認為我們再次盡了自己的一份力量來改變這個行業的運作方式。

Dean Dray（加拿大皇家銀行資本市場股票分析師）

去吧預計對液體冷卻進行更多監管。

Gio Albertazzi（首席執行官）

關於這件事有很多討論。你知道，這意味着什麼？不一定我認為有一部分，這個行業正在成熟。所以，我們可以説，有些事情在水温等方面正在成熟和穩定，但正如我們所知，這也會隨着時間的推移而演變。太好了，謝謝。當然.

操作者

你的下一個問題來自沃爾夫研究公司的奈傑爾·科。請繼續。

Nigel Coe（Wolf Research股票分析師）

哦謝了大家早上好所以我想回到自由現金流的強度。第一季度，顯然您的遞延收益客户存款預訂又一個非常強勁的季度。我只是在想，這是考慮本季度積壓增長的一種方式嗎？我想我的問題是，我們通常是在同一季度從存款中存入現金，還是這反映了我們上季度看到的強勁勢頭？

克雷格·張伯倫（首席財務官）

我想説的是，這是思考積壓增長的一種方式嗎？我的意思是，我認為這取決於客户奈傑爾，我們從預付款的角度得到了什麼，或者我們從首付款的角度得到了什麼，以及他們的付款條款，即實際現金何時到位。因此，第一季度的部分優勢將來自第四季度訂單的付款。其中一些將來自第一季度的訂單，並將持續到今年。正如我剛纔向朱利安提到的那樣，當我們審視全年的運營資本時，我們對這些付款的方式、何時實際執行以及從百分比角度來看我們將獲得多少，我們有點謹慎。當我們查看訂單簿時。所以這是所有這些事情的組合，但同樣，這是查看積壓的一種方法，但它並不完全是通讀。好的謝謝

操作者

您的下一個問題來自高盛的馬克·德萊尼（Mark Delaney）。請繼續。

馬克·德萊尼

是的，早上好。非常感謝您回答我的問題。我希望更好地瞭解隨着時間的推移，向Smartrun和OneCore等解決方案的轉變對您的利潤率意味着什麼，以及隨着增量利潤率在您的整體銷售組合中佔據更大的份額，投資者對增量利潤率的期望是否存在有意義的差異。是的，我的意思是，我不認為當你與那些混合得更多時，你會看到利潤率稀釋。從混合的角度來看，我想説，我們能夠相對地在產品基礎上保持利潤率，這與我們在混合這些產品線時的歷史預期相符。所以我預計這不會帶來重大的混合阻力。當我們看到它在我們的銷售額和成果中所佔的更大比例時。我想再説一遍，有多種產品，有多種組合，我們將在所有不同的業務部門。是的所以我不會説這是一個我們正在尋找或調整的重大逆風。

克雷格·張伯倫（首席財務官）

謝謝

操作者

你的下一個問題來自諾亞·K的臺詞。與奧本海默和公司一起。請繼續。

Noah K（奧本海默公司股票分析師）

謝謝我想這只是一個相關的問題，因為吉奧，你一開始就談到了不同學科的融合。電力冷卻從歷史上看，我們看到大量基於最佳點解決方案採購不同的組件。如果情況正在發生變化，您能談談情況如何發生變化、對話、您正在與誰進行對話、誰在客户中做出決策以及這如何影響您的銷售周期嗎？嗯，融合當然非常重要。正如我所説，這不僅僅是預製，而是一個優化的系統。這就是為什麼擁有優化的系統和垂直技術是贏家。但我們不應該認為這是取代點對點，比如產品點類型的活動。這是一個漸進的、部分的轉變，真正不同的參與者有不同的採用程度。因此，如果你考慮功率模塊，它們幾乎正在成為行業的標準。因此，您會看到人們將開始購買電源模塊，而不是一定要購買里面的每個組件。它從來都不是非黑即白的，但這是整個融合系統、整個製造系統的一個方向。好吧，界面可能略有不同，但同樣，這不是一個完全不同的球員或人的品種。您討論的是工程或交易，但行業中還有另一類人，他們可能過去沒有這種類型的採購或工程或工程人員和經驗，也不需要。當有人能夠提供一個已經完全優化的預先設計的融合系統和解決方案時，市場正在向多個方向發展。有些部分重疊，有些不同。因此，我們對我們的點產品和點產品非常滿意，讓我們説業務類型，以及我們看到集成和融合成為我們所服務的市場的更大部分。這是一個偉大的呼叫者。幾周后見。謝謝

Gio Albertazzi（首席執行官）

謝謝

操作者

您的下一個問題來自於Andrew Buscaglia與BMP Paribas的系列。請繼續。

Andrew Buscaglia（法國巴黎銀行股票分析師）

嘿，大家早上好。我想談談您在本季度進行的幾筆交易，比如Thermo Key、vmarco，有什麼方式來確定這些交易的規模或您支付了什麼？那麼未來的交易是否更像是這些較小的螺栓，或者如果你今年要推進更多收購，我們會看到更多類似清除率的交易嗎？是啊首先，爲了回答有關規模的問題，我們沒有透露任何企業的規模。所以我們可能不會再提到這一點。我的意思是，就實質性而言，你知道，我們確實對它們進行了一些壓力租賃，但我們沒有給出任何尺寸。但如果它們對我們有重大影響，我們就必須這樣做。所以

Craig Chamberlain（首席財務官）

你能重複一下普渡大學的問題嗎我確定我聽到了。

Andrew Buscaglia（法國巴黎銀行股票分析師）

更重要的是，你們表達了對併購的興趣，你們知道，你們今年正在為此部署資本。我們會看到更多類似清洗的交易嗎？明智地花費或更多的錢，比如小型的利基收購？嗯，沒錯。

Gio Albertazzi（首席執行官）

我們正如你所看到的那樣。對的當你知道時，這實際上是關於我們面前的資產的價值。因此，當需要和適當的時候，我們毫不猶豫地削減更大的支票。比方説，正如我們所證明的那樣，你知道，我們的資產負債表肯定非常非常強勁，當我們看到價值時，我們就會提供價值。價值不僅僅是本身。在我們的長期戰略以及技術和市場增長戰略的背景下，這是有價值的。所以請放心，我們沒有，我怎麼能説呢，沒有固定的限制。

Andrew Buscaglia（法國巴黎銀行股票分析師）

好的謝謝

操作者

謝謝我們的問答環節就此結束。我想把會議交給吉奧·阿爾伯塔齊來發表閉幕詞。

Gio Albertazzi（首席執行官）

好吧，謝謝你，尤金妮。非常感謝感謝大家的提問和今天的對話。我對我們在第一季度取得的成就以及我們在2026年的定位感到非常滿意，整個Vertiv團隊都表現出色，我很感激我們與客户、供應商和合作夥伴建立的牢固合作伙伴關係。總的來説，我們正在取得真正的進展，但正如你所知道的那樣，我們從未滿足於我們所處的位置，我很高興，但我當然從未滿意。我們將繼續領先於市場，保持我們在技術和創新方面的領先地位，並以客户對我們期望的速度和精確性執行。我對維蒂夫的發展方向比以往任何時候都更加有信心。發展軌跡強勁，機遇巨大，我們有能力抓住它們。謝謝大家，希望你們今天過得愉快。

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