文字記錄：Westinghouse Air Brake 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝凱拉，大家早上好。在wabtech，我們專注於推進關鍵任務的交通和工業技術。我們致力於建立一個更高效、更高績效的全球平臺，為我們的客户、股東和員工創造和綜合長期價值。我們受到正在取得的進展的啓發，並且在報告第一季度業績時我們仍然致力於執行這一戰略。至此，讓我們轉到幻燈片4。我將首先介紹我們業務的最新情況、我對本季度的看法以及我們長期價值創造框架的進展，然后約翰將介紹財務情況。該團隊第一季度表現強勁，運營業績超出了我們的預期。每股收益還受益於貨幣波動和税收推動的非運營效益。我們退出2025年時的勢頭在第一季度運營執行管道轉換和整體財務業績中明顯可見。銷售額為30億美元，增長13%，調整后每股收益較去年同期增長19%。本季度運營現金流總額為1.99億美元。積壓仍然是一個關鍵優勢。12個月積壓比上年增加13%，而多年積壓超過300億美元，增長38%。這些積壓結果提供了強大的可見性，並反映了我們業務的持續勢頭，為我們的戰略執行奠定了良好的地位。我們的財務狀況仍然強勁。我們繼續執行我們的資本配置框架，並預計繼續為股東帶來長期價值，將我們的重點轉移到幻燈片5，讓我們更詳細地談談我們2026年終端市場的預期。雖然我們貨運市場的關鍵指標仍然好壞參半，但我們業務的整體實力和彈性仍然令我們感到鼓舞。我們看到國際市場勢頭強勁，跨地區的機會渠道仍然強勁。在北美，本季度汽車負載量增長了2%。儘管交通量有所增長，但與去年第一季度相比，該行業活躍的機車車隊略有下降，而WabTEC的活躍車隊則呈上升趨勢。在國際上，在哈薩克斯坦、拉丁美洲、非洲和印度等核心市場，汽車貨運量繼續以強勁的速度增長。擴大和升級基礎設施的重大投資正在支持我們的國際訂單渠道。從北美的軌道車建設來看，對新軌道車的需求與去年相比有所下降，預計2026年約為24，000輛，比2025年下降22%。行業預測與上季度持平。最后，關於過境部門，我們繼續看到積極的增長基本指標。歐洲和印度等主要市場的乘客量繼續增加，我們看到汽車製造商的大量積壓，這得益於車隊擴張和更新的更高水平的公共投資。接下來，讓我們轉向幻燈片6，重點介紹本季度最近的幾項業務成果。我們獲得了一份價值數十億美元的驅動系統和售后零件的多年採礦訂單。這一勝利反映了我們與客户的密切合作以及我們差異化技術和生命周期支持產品的實力。在北美，我們通過MBTA獲得了價值2.1億美元的多年現代化改造，這凸顯了我們創新和提供車隊規模升級的能力，從而為客户提高可靠性、效率和生命周期價值。我們還在創新方面繼續取得進展，因為我們正在執行第一個EVO現代化構建，以支持我們這款新產品的商業推廣。這是我們從開發過渡到商業化並開始在未來幾年在我們的安裝群中擴展這項技術時的一個重要里程碑。轉向我們的交通部門，我們簽署了5400萬美元與川崎就紐約市交通公司簽訂了休息和指南針訂單，進一步驗證了最近收購Downer對增強我們的交通產品組合的積極影響。總體而言，這些成功繼續證明了我們在所服務的市場中的領導地位、我們管道的實力以及WABTAC團隊為我們的客户和業務帶來有意義成果的承諾。在將其交給John之前，請轉到第7張幻燈片，我想簡要討論我們的收購策略和歷史。我們的戰略仍然有紀律、有針對性並專注於推動長期價值創造。自2020年以來，我們已在20筆收購中部署了超過45億美元的資本，主要集中在鄰近機會上，這些機會增強了我們的投資組合，並進一步增強了wabTEC作為領先工業技術公司的地位。這些交易具有高度戰略性，它們擴展了我們的能力，加深了客户關係，並在實現我們的財務目標的同時提供了強大的協同潛力。資本部署高度關注所購資產的質量及其對股東的投資回報。我們一直保持耐心和選擇性，努力提高投資組合彈性，並隨着時間的推移實現盈利增長。關於我們最近對Inspection Technologies、Frausher和Delner的收購，這些業務與Wattec取得了良好的開端。雖然還為時過早，但他們已經在我們的收購計劃之前交付了。我們對這些收購的整合繼續執行得非常好。目前，我們的團隊正在取得紮實的進展，我們的整合計劃已經到位，早期協同效應的實現也在跟蹤中。正如預期的那樣，我們已經看到了早期的好處，並預計未來幾年協同運行利率節省將有意義地擴大。總體而言，我們的併購方法是在可重複的整合模式的支持下，執行有針對性的高ROIC收購，旨在在我們加速所有利益相關者的價值複合的同時實現持續的盈利增長。至此，我將致電約翰，審查季度業績和我們的整體財務業績。

謝謝拉斐爾，大家好。轉向幻燈片8，我將更詳細地回顧我們的第一季度業績。值得提醒的是，上季度我們預計今年上半年的收入將強勁增長，背后是持續的有機增長，加上我們最近收購帶來的收入收益。此外，我們預計2026年上半年我們的利潤率將小幅擴大，因為我們從2025年上半年開始經歷了非常艱難的競爭，並經歷了關税帶來的重大阻力。正如拉斐爾提到的那樣，我們第一季度的運營業績略好於預期。這一業績包括退出低利潤數字項目的影響，這在本季度得到了充分體現。除了好於預期的運營結果外，我們還經歷了好於預期的非運營結果。這種互換性是在兩個領域產生的。首先，其他收入同比顯着有利，這主要是由於貨幣波動對我們國際資產和負債的影響。接下來，我們在本季度經歷了有效税率的有利時機。我們調整后的有效税率為22.2%。我們對全年的預期仍在24.5%左右。話雖如此，第一季度銷售額為29.5億美元，較上年增長13.0%，貨運和過境部門的強勁貢獻。剔除貨幣影響，第一季度銷售額增長10.4%。本季度的有機增長反映了數字投資組合的退出。排除這一影響，有機增長符合我們對第一季度的預期。本季度GAAP營業收入為5.17億美元。該增長主要受銷售額增加推動。GAAP營業利潤率在本季度下降，原因是我們最近的收購導致的非現金購買會計調整。第一季度調整后的營業利潤率為21.9%，較上年同期上升0.2個百分點。儘管同比增長、競爭艱難、關税相關阻力以及數字投資組合退出，但還是取得了適度的改善。GAAP稀釋后每股收益為2.12美元，較上年同期增長12.8%。本季度，我們的税前淨費用為4100萬美元，用於與最近收購相關的採購會計調整和交易成本，以及與我們的整合和投資組合優化計劃相關的重組成本，以進一步整合和簡化Wabtech的運營。本季度調整后每股稀釋收益為2.71美元，較上年增長18.9%。總體而言，本季度反映了我們的執行力、業務的彈性以及全年的強勁勢頭。轉向幻燈片9，讓我們更詳細地回顧我們的產品線。第一季度綜合銷售額增長13.0%。設備銷售額比去年第一季度增長了52.5%。這是由機車交付量增加和採礦銷售增加推動的。由於我們預期的現代化交付量下降，我們的服務銷售額下降了17.3%，但核心服務銷售額增長部分抵消了這一增長。第二季度，我們預計設備將出現另一個季度的強勁增長，而現代化交付量下降的推動下，服務收入將同比下降。由於該行業北美鐵路車產量下降以及我們的投資組合優化工作的收入下降，零部件銷售額較去年下降了6.3%，但部分被工業產品銷售額的增加所抵消。數字智能銷售額比去年增長了75.7%。這是由Inspection Technology和Frosure收購的貢獻推動的。在我們的交通部門，受Delner收購部分季度以及我們產品和服務業務的增長的推動，銷售額增長了17.8%。外幣兑換對本季度銷售的有利影響為6.8個百分點。搬到 幻燈片10。GAAP毛利率為36.0%，比去年第一季度上升1.5個百分點。本季度調整后毛利率上升2.3個百分點。GAAP營業利潤率為17.50.5%，較去年下降0.7個百分點。調整后的營業利潤率提高0.2個百分點至21.9%。合同價格上漲帶來的成本回收、生產力提高和整合節省部分對營業利潤率產生了積極影響，但製造成本上升、關税成本同比上漲、不利的組合和數字投資組合退出調整后部分抵消了營業利潤率，GAAP SBA費用同比較高，這主要是由於與我們收購相關的LGA費用。工程費用為5600萬美元，比去年第一季度高出1000萬美元，主要是由於收購。我們繼續在當前的商業機會上投資工程資源，但更重要的是，我們正在投資於我們的未來，作為一家領先的工業科技公司，專注於提高客户的燃油效率、勞動生產率、產能、利用率和安全性。現在讓我們從貨運部門開始，看看幻燈片11上的部門結果。正如我已經討論過的那樣，貨運部門銷售額強勁增長了11.3%。GAAP部門營業收入為4.5億美元，營業利潤率為21.3%，較去年下降0.8個百分點。GAAP營業收入包括我們最近的收購和整合和投資組合優化計劃的重組成本導致的2400萬美元採購會計調整。貨運部門調整后的營業收入為5.5億美元，較上年增長12.7%。貨運部門調整后的營業利潤率為26.0%，比上年上升0.3個百分點。這一增長是由毛利率提高2.1個百分點推動的，但部分被我們的運營費用（以收入的百分比表示）增加1.8個百分點所抵消。其關鍵驅動力是由於我們收購Inspection Technologies和Frausher導致毛利率更高的業務組合。最后，貨運部門12個月的積壓額為66.8億美元。我們12個月的積壓增加了10.1%，而251.8億美元的多年積壓增加了41.0%。轉向幻燈片12，經外匯調整后，運輸部門銷售額增長17.8%，達到8.35億美元。運輸銷售額增長了11.0%。收購Delner增加了部分四分之一的收入，增加了約5.8個百分點的銷售增長。GAAP營業收入為1.21億美元，反映了本季度收入的強勁增長和營業利潤率的擴張。這些強勁的業績被600萬美元的重組成本和與收購Delner相關的成本部分抵消。第一季度，調整后的分部營業收入為1.38億美元。調整后的營業收入佔收入的比例為16.6%，較上年上升2.0個百分點，受毛利率上升的推動，但這一增長被營業費用佔收入的比例上升部分抵消。最后，本季度交通12個月積壓量為25.7億美元。我們的12個月積壓增加了20.7%，而多年積壓增加了26.4%。現在讓我們看看幻燈片13上的財務狀況。第一季度現金流產生為1.99億美元，現金轉化率為40%。我們今年開局良好，現金流略高於去年第一季度1.91億美元的現金流。我們的資產負債表和財務狀況繼續非常強勁，第一個季度末我們的流動性狀況為20.9億美元，第一季度末的淨債務槓桿率為2.3倍。即使在本季度以約10億美元的資金收購Delamar后，我們的槓桿率仍保持在2至2.5倍的既定範圍內。我們繼續以嚴格的方式分配資本，以最大限度地發揮作用e的回報預計會為股東帶來額外的收益。本季度我們回購了2.42億美元的股票，並支付了5300萬美元的股息。就此，我想將電話轉給拉斐爾，討論我們2026年的財務指導。

Westinghouse Air Brake（紐約證券交易所代碼：WAB）發佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上獲取webcastid= XHT 9lZkh

Westinghouse Air Brake公佈了強勁的2026年第一季度財務業績，銷售額增長13%，達到30億美元，調整后每股收益增長19%。

該公司強調，12個月積壓業務強勁增長13%，多年積壓業務超過300億美元，增長38%，為未來收入提供了良好的可見性。

戰略舉措包括獲得價值數十億美元的採礦訂單和價值2.1億美元的現代化合同，同時強調創新和收購的持續進展。

該公司維持了收入指引，但提高了調整后的每股收益中點指引，理由是運營改善和有利的貨幣波動。

管理層強調了最近收購的成功整合和國際市場的強勁勢頭，同時承認與關税相關的阻力和通脹壓力。

操作者

日安，歡迎參加Wabtech 2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在按鍵電話上按星號鍵，然后按1鍵。要撤回您的問題，請按Star然后按2鍵。請注意，此活動正在錄製中。我現在想將會議交給投資者關係副總裁凱拉·耶茨（Kyra Yates）。請繼續。

凱拉·耶茨（投資者關係副總裁）

謝謝你接線員。大家早上好，歡迎參加Wabtech 2026年第一季度財報電話會議。今天與我們同在的有總裁兼首席執行官拉斐爾·桑塔納、首席財務官約翰·奧林和財務高級副總裁約翰·馬斯特勒斯。今天的幻燈片演示文稿以及我們的收益發布和財務披露已於今天早些時候發佈到我們的網站上，可以在「投資者關係」選項卡上訪問。我們做出的一些聲明具有前瞻性，並基於我們對世界和當今業務的最佳看法。有關與我們的前瞻性陳述相關的更詳細的風險、不確定性和假設，請參閱我們的盈利發佈和演示中的披露。我們還將討論非GAAP財務指標，並鼓勵您在考慮這些指標時仔細閲讀我們的披露和對賬表。我現在把電話轉給拉斐爾

Rafael Santana（總裁兼首席執行官）

約翰·奧林（首席財務官）

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

謝謝約翰。現在讓我們轉向幻燈片14，討論我們的2026年展望和指導。總體而言，該團隊第一季度表現強勁，運營業績超出了我們的預期。每股收益還受益於貨幣波動和税收推動的非運營性波動。重要的是，我們繼續看到整個業務部門對我們的產品和解決方案的潛在需求。這種需求反映在強勁的管道上，我們12個月和多年的積壓都為未來的盈利增長提供了清晰的可見性。我們的團隊仍然完全致力於推動利潤增長、利潤率擴大並遵守紀律執行。在此背景下，我們正在提高之前調整后的每股收益中點指引，我們現在預計調整后的每股收益將在10.25美元至10.65美元之間，相當於中點的臨界值約為17%。我們的收入目標保持不變。現在讓我們結束第15張幻燈片。正如您今天所聽到的，我們的團隊繼續按照我們的價值創造框架和五年展望執行。在我們強大的安裝基礎、世界一流的團隊、創新技術和以客户為中心的方法的推動下。由於對我們產品的堅實潛在需求以及對運營紀律的持續關注，我們對公司的未來以及我們實現盈利增長和長期股東價值的能力感到強烈。此外，我們最近的收購超出了計劃，並增強了我們的財務狀況。我相信Wabtech作為一家領先的工業技術公司處於有利地位，擁有在未來幾年推動可持續、盈利增長的能力和基礎。就此，我要感謝您今天早上抽出時間。我現在將電話轉給凱拉，開始我們討論的問答部分。

凱拉·耶茨（投資者關係副總裁）

凱拉謝謝你拉斐爾。我們現在將進入問題。但在我們這樣做之前，出於對電話中其他人的考慮，我要求您將自己限制在一個問題和一個后續問題上。如果您還有其他問題，請重新加入隊列。接線員我們現在已經準備好回答第一個問題了。

操作者

我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以在按鍵電話上按Star鍵，然后按1鍵（如果您使用免提電話），請在按鍵之前拿起手機。如果您的問題已得到解決，並且您想撤回您的問題，請按星號鍵，然后按2鍵。第一個問題來自美國銀行的Ken Hexter。請繼續。

Ken Hexter（美國銀行股票分析師）

嘿太好了。所以早上好。也許約翰，考慮到最近的232次更新，我對關税減免進行了一些更新。談談影響。過去幾天我們有很多問題。您看到的對拉斐爾業務的影響，如果您想談論它是否影響了訂單或減慢了速度，那麼到底發生了什麼，也許還有對您的成本影響。謝謝.

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

讓我開始吧，我會讓約翰談談細節。第一，當我們研究關税時，迄今為止宣佈的任何關税都包含在指南中。我想發表的另一個評論是，我們沒有看到對收入有任何影響。我們繼續上次同一時間的指導。我們看到的是，我們的業務執行情況更好，這反映在今年更高利潤率的指導中。但約翰感謝拉斐爾。

約翰·奧林（首席財務官）

Ken，當我們查看市場上有關第232條關稅制度變更的所有活動時。當我們回顧過去和將來的情況時，我們會想到兩件事。第一點是沒有，沒有區別。從財務角度來看，我們對此基本上並不關心。第二件事是從行政的角度來看。新的關稅制度當然更容易管理，但同樣沒有總體影響。正如拉斐爾提到的那樣，當你查看我們的指導時，我們所知道的有關關税的一切都在那里建立，並且一切如常。我們繼續採取四管齊下的方法。雖然正如拉斐爾提到的那樣，這是一個逐年的阻力，但從總體角度來看，該團隊在降低這些關税方面做得非常出色。正如我們所説，我們將看到這件事的時機。由於關税，我們將在今年上半年感受到利潤率壓力，隨着我們開始承受更穩定的關税成本並抵消去年的一些成本，這種壓力將在下半年消散。但我們的關税計劃進展順利。

Ken Hexter（美國銀行股票分析師）

肯，太好了。如果我能跟進前景和長期前景聽起來很棒，一切仍然步入正軌，積壓量也會大幅增長。但就短期而言，我只是想了解這里的信息。所以你已經將中點上漲了大約20美分。我想你本季度獲得了巨大的税收優惠。你提到的，你在線下獲得了約翰。所以，如果你把兩者放在一起，是20美分，還是成本方面是否有什麼事情發生，你試圖告訴我們正在變得更好，我不知道，税收本身正在正常化，所以這不是那個人。我只是想了解有關該展望消息的更多細節。當然，肯。當我們看到20美分的上漲時，它反映了兩件事，思考的方式是，大約是一半，稱之為10美分是由於業務方面，另外10美分是由於非業務方面。那麼讓我們來看看這兩個。肯，當我們審視運營時，正如拉斐爾所説，我們的業績略好於我們的預期，並且我們設法退出了一個數字項目。所以我們回顧了一下，看看其中有多少是結構性的與時間的關係以及所有這些類型的事情，儘管我們的成本上升了很多，但我們的工作做得更好。我們通過我們通常使用的所有槓桿來很好地管理它們。因此，我們在今年剩余時間里都考慮了這一點，然后我們根據我們看到的更高的成本將其扣除。肯，這很大程度上是通貨膨脹。雖然我們確實有自動扶梯，但它的時機以及自動扶梯沒有覆蓋40%的事實導致我們的成本上升。這在很大程度上落后於金屬。我們看到銅、鋁、鋼上漲，貴金屬上漲。白銀也影響着我們。運輸成本也在上升，我們看到數字業務中的存儲芯片面臨一些壓力。因此，當我們將所有這一切與第一季度的結構性改善結合起來並認為這種改善將持續到今年剩余時間時，總體每股收益指引將增加10美分。第二部分，正如你指出的那樣，肯，你的想法完全正確，那就是0.10美元是非操作性的，這是由兩部分驅動的，一是貨幣波動。你知道，肯，我們不知道貨幣是否會上漲還是下跌，但我們所説的是，調整后的基差上漲了2300萬美元的其他收入基本上會持續下去。這可能是對的，也可能是錯的，但這就是我們在税收方面的思考方式，即我們在本季度具有可預見性，但實際上，這在今年剩余時間里會有點逆風，因為我們仍然預計全年税率為24.5%。所以再次，非常好的消息。我們保持收入預測。我們的收入達到了我們預期的水平，所以我認為思考這個問題的方法是，我們正在保持收入，並且隨着我們的前進以及我們以更好的方式運營公司，利潤將會更高一些。太好了，謝謝抽出時間。欣賞這些想法。謝謝

Angel Costello（摩根士丹利股票分析師）

下一個問題來自摩根士丹利的安吉爾·科斯特洛。請繼續。嗨，早上好。感謝您回答我的問題。我只是想更多地談談指導中的收入部分。所以，我想如果你能談談為什麼它沒有變化的話。我想，當我看到積壓和實力以及強勁的圖書與賬單的持續情況時，連續和同比的強勁增長大約為3/4。只是好奇是否有任何，是否有任何抵消您所看到的信心程度，也許您的收入中有多少可能是在26財年覆蓋的，或者我們應該如何根據積壓情況考慮未改變的指南。

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

安吉爾，讓我從今年的潛在逆風和上行動力開始談一些看法。在逆風方面，我認為我們可能會強調貨車交付可能比現在更低。當然，約翰提到的通貨膨脹，在我們的投入成本電子產品繼續是一個，它肯定是一個逆風和過時以及。另一方面，我可能會從過時開始，因為我認為這可以推動我們繼續為客户實現子系統現代化的機會。收購的強勁勢頭正在為本季度制定計劃，我認為這也是一個積極的因素。我認為，我們確實看到，我們在推出新產品方面獲得了越來越多的吸引力，這實際上涉及到不止幾個業務，我們看到對現有項目的需求在增加。也許中期，長期是北美資本支出復甦。但我要説的是，儘管存在這些動態，我的意思是，我們現在可能面臨着該業務自19年以來最嚴重的財務阻力，那就是我們正在執行的關税。好吧，我們已經能夠減輕這些影響。業務勢頭強勁，我們認為我們已經準備好兑現我們給出的指導和長期預測。

約翰·奧林（首席財務官）

這非常有幫助，也許我想澄清一下關税問題。我認為聽起來第232條對你們的關税預期基本上是中立的，但是在淨基礎上。但我認為之前您曾説過，從關税角度來看，上半年是一種峰值痛苦，第一季度毛利率非常穩健。所以好奇的是，當我們思考增量關税或任何這些變化的節奏時，或者您提到的通脹假設和成本是第一季度的毛利潤率時，我們應該將其視為今年的低點，或者我們應該如何看待季度的節奏？是的，第二個問題包含了其中幾個。Jean Shill，第一部分是關於關税，正如我們所説，我認為我們的團隊已經對關税做出了很好的預測。對的關税進來，它流經庫存，然后從庫存中流出，我們看到我們的關税義務從去年年初到8月不斷增長，因為232 s真正開始佔據主導地位。所以我們一直在説，當我們開始看到這種情況上升時，它將大約是3/4。從第三季度到第四季度，關税絕對水平顯着上升，呈指數級增長。對的當我們進入第一季度時，我們也看到了類似的情況，我們將開始看到絕對水平上的穩定期。再説一次，232年代基本上是中立的，所以我們預計不會有太大的變化。由於總體關税目前在后半部分趨於平穩，我們將看到基數在這里緩慢上升，而不是第三季度的一噸，但是。但我們將在第四季度看到更多情況，即我們支付了前一年的關税。所以，我們再次覺得我們已經預測到了他們。但正如我提到的，安吉爾，這將給我們的利潤率帶來阻力，擠壓我們上半年的利潤率，而當我們開始超越一年前的作品時，這種阻力將在下半年消散。第二件事是，當你談論節奏時，你知道，上季度我們談論了很多，我們將看到上半年的收入增長高於下半年。這在很大程度上歸因於我們對現有收購的評價，特別是檢測技術。我認為你在第一季度就看到了這一點。就收入增長而言，我們的計劃是正確的。第二點是，我們説過我們將看到營業利潤率温和增長，我們在210年第一季度看到了一個百分點的增長。因此，我們對我們再次坐在的位置感覺非常好，我們正在擴展並接受我們的指導。當我們看到第二節，即下半場的剩余時間時，我們根本沒有改變我們對此的看法。我認為當你看到下半場時，你應該思考一下。它將非常接近地反映。對不起，第二節。就收入增長、利潤率增長和每股收益（減去第一季度的運營效益）而言，這將非常接近第一季度的情況。非常有幫助.謝謝謝謝你安吉爾

操作者

下一個問題來自沃爾夫研究公司的斯科特集團。請繼續。

斯科特集團

嘿，謝謝。早上好.因此，關於積壓的力量，有多少，如果有的話，只是假設一些收購的積壓，或者這是所有的淨排序，你知道，新訂單，最終我試圖瞭解如何考慮這些積壓轉化為收入。退出第一季度后上漲了13%，就像我們展望未來，是否有一條途徑可以實現高個位數類型的有機增長，你知道，今年剩余時間。

約翰·奧林（首席財務官）

太棒了，太棒了。我將接受第一部分，然后我確信拉斐爾會對總體積壓情況有話要説，當我們看到第一季度積壓情況時，我們非常高興。我們看到積壓的勢頭，潛在的勢頭。但從表面上看，我們尤其受到德爾納收購的青睞。德爾納的積壓與公司的其余部分非常相似。斯科特，當我們查看12個月的積壓量時，我們發佈了12.8%的增長率，但Delner在整個企業範圍內和僅貨運方面佔了大約3個百分點，當你查看12個月時，它佔了大約12個百分點的積壓量增長，我很抱歉，我們在運輸集團中看到的，交通上漲20.7%。其中12輛是由Del Nor駕駛的。多年非常相似。當我們查看多年積壓情況時，整個企業的積壓情況增加了38.1%，其中約3.5個百分點是由Delner和Transit推動的，積壓情況增加了26%，其中約15.5%來自Delt。

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

斯科特，我唯一想補充的是，我的意思是，我們已經談論了一段時間我們擁有的非常強大的機會管道，我們正在繼續將其轉化為積壓。這在兩個地區都是強勁的勢頭，我們正在推進許多相當大的機會。我認為它的一部分確實錨定在我們的安裝基礎上。因此，考慮一下真正為這些車隊帶來經常性收入的服務協議。他們會跑到那里。這就是服務部件升級。所以這是一個積極的因素。與此同時，在設備方面，我們正在繼續擴大現有協議，隨着我們在市場上擴大這種技術差異化，我們看到客户投資並延長其中一些協議。因此，我們的總體安裝基礎在這方面繼續增長。在國際上，我們將繼續看到這里的力量。我們在非洲、澳大利亞、巴西和東亞的貨運中確實看到了這種情況。在運輸過程中，這主要是我對印度、歐洲和北美的看法，這將是我的最后一條評論。雖然總體機隊更新仍然低迷，但我們繼續看到非常特定的客户為降低成本、提高效率、提高服務和可靠性進行投資。我認為，這將繼續為未來提供強大的機會。好的，有幫助。然后也許只是約翰，我只是想澄清您對Q2的評論。

約翰·奧林（首席財務官）

類似於1Q。當你説類似的1Q，你在説什麼？如果不包括税收和其他收入或其他東西，270或更多就像250一樣。我不確定你到底想説什麼，所以我只是希望你能澄清一下。斯科特，總的來説，第二季度在收入增長、利潤率增長和絕對每股收益方面看起來與第一季度的財務表現很相似，除了我們預計不會重複的非運營項目之外，它將與第一季度處於同一範圍。好的，非常有幫助。

斯科特集團

謝謝你們謝謝。謝謝。

操作者

下一個問題來自花旗集團的本·摩爾。請繼續。

Ben Moore（花旗集團股票分析師）

嗨早上好。感謝回答我們的問題。只是想詢問您12個月與多年積壓的情況，並從您那里瞭解情況。就第一季度12個月的積壓量增加了13%而言，您是否感覺到它們通常應該在大約1到2個季度內轉化為有機增長，然后超過12個月的積壓量同比增加了50%。我們應該如何看待這一轉變為2027年的收入？我們應該在第一季度看到很多這樣的情況嗎？這是本。對不起，本，這是約翰。

約翰·奧林（首席財務官）

特別是在多年期內12個月的積壓中，你知道我們總是強調的是，其中存在相當大的波動性，你知道，這不是一個直接的線索，我很想與你分享一個例子。在截至12月季度的前兩年的12個月中，我們12個月的積壓貨物低增長1.4%，高增長14.5%。當你平均計算約8%時，這正是我們兩年來的收入增長。我不會説它會滯后一個月或兩個月，但隨着時間的推移，它將模仿我們的收入增長，或者至少有70%的收入增長覆蓋率。但我確實認為這其中存在波動性，我們並不總是會看到我們今天所處的直線或直線連接。我們在多年的時間里感覺很好。這是一個很難回答的問題，當你談論一些一年半或兩年的合同，有些是七年，等等。我認為多年期項目的要點是，我們已經看到了非常好的增長，這就是拉斐爾去年在國際管道方面一直在談論的內容。我認為要點是，我們看到世界各地的市場和北美的替代市場非常強勁，他們正在尋找和尋找我們的設備，我們正在供應它，我們現在對未來有了良好的洞察力，當然多年的銷售額超過300億美元。太好了，非常感謝。也許作為后續，您提到，如果我們排除數字投資組合退出，第一季度的有機增長實際上是一致的。因此我們可以想象，這應該大約是中間個位數，大約5%。您能談談剩余26年有機收入預期的節奏來滿足您的個位數嗎？還有什麼其他預期退出可以以不同的方式推動它嗎？然后，也許作為第二部分，我們被問到了很多關於阿爾斯通最近關於影響增長的內部和供應商瓶頸的指南民意調查，包括他們的Coradia平臺，其中有門，挪威的H TAC合同。您對可能出現的付款延迟有何看法和想法？我將回答你問題的第一部分，拉斐爾將談論阿爾斯通。所以本，不，我們不會為Cadence提供有機增長，這很大程度上是我們大型設備的功能，當它計劃投入使用時，我們的季度預計會低於平均水平。正如您恰當指出的那樣，我們預計全年有機增長將處於個位數的中間範圍。但不能認為每個季度都是5%。它們的移動取決於我們的交付方式。除了投資組合優化計劃之外，我們沒有看到第一季度出現的任何其他退出。對的我們將繼續做一些事情來鞏固公司的基礎，以降低複雜性、提高盈利能力並投資於需要我們關注的事情。這個數字項目不是其中之一，它在第一季度退出，我們感覺很好，它在我們身后。但如果排除這一因素，本季度的整體有機增長仍在正軌上。我們仍然預計全年的有機增長將在中等個位數範圍內。

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

Nelstom將軍，您的第一個具體問題，我不會對任何客户的具體情況發表評論。我要告訴您的是，我們的大部分交通業務都是與交通運營商完成的。我們提供我所説的任務和安全關鍵系統。這些是剎車、耦合器和門等東西。我們繼續看到各國政府的強烈需求和承諾，繼續投資公共交通。項目延誤是一個現實，而且在新冠疫情期間進一步加劇，我認為我們的團隊繼續管理得很好。話雖如此，我們繼續看到客户的積壓工作創紀錄，我們將繼續與他們合作，以提高按時交付、提高質量、降低成本。這就是我們團隊的進展和管理方式。嗯，

Ben Moore（花旗集團股票分析師）

感謝您的時間和見解。

操作者

下一個問題來自富國銀行證券的傑里·雷維奇（Jerry Revitch）。請繼續。

Jerry Revitch（富國銀行證券股票分析師）

是的，嗨。大家早上好。拉斐爾，約翰，嗨。

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

在過去的幾年里，你

Jerry Revitch（富國銀行證券股票分析師）

國際訂單大幅增加。您能否根據未完成的投標、投標、您的期望、您對預訂的期望以及您的國際業務今年剩余時間的機會進行談談？

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

謝謝你的問題。我認為如果我必須考慮一些機會的話。我的意思是，國際化看起來相當強大，這與我早期的評論有關，其中一些確實被錨定在安裝基礎上。想想我們添加的一些車隊以及服務的需求，以及為這些服務提供真正支持的需求。因此，從這個角度來看，經常性收入相當強勁。當然，它與我在這里提到的一些地理位置有關，我確實希望其中一些地理位置能夠繼續轉換。但不僅限於此。如果你考慮設備方面，那就是我也提到的，它實際上與擴大一些現有協議有關，甚至是有興趣購買額外設備的客户。當我們在這里提供更多的技術差異化時，我認為我們也在那里推進這一點。因此，我認為這里需要強調的重要是，儘管我們現在確實面臨着歷史最高的積壓，但這條機會管道仍然強勁。我們繼續預計這里會出現強勁的轉變。它從來沒有完全平衡。與此同時，我將稱之為一些非常大的訂單的粗糙度，但這是積極的。這反映在12個月的積壓中，也反映在我們自19年以來在未來的可見性比我們在這里擁有的更高。因此，我認為這確實為我們提供了繼續改善足跡的堅實基礎。拉斐爾，就這一點而言，顯然發貨可能會很混亂，但根據哈薩克斯坦、幾內亞和幾家大型礦商的合同漲幅，從紙面上看，您在國際市場的交付量仍應增加27比26，儘管今年是一個大交付年，僅根據現有合同，考慮到您的積壓意見以及合同時間的延長，這是正確的思考方式嗎？印度產量是否正在下降，或者我們在考慮27年交付時需要牢記的任何其他動態因素出貨是的，現在開始提供酒精評論27還為時過早。但我要告訴你的是，我們管理業務的方式，它實際上是基於我所説的多年覆蓋，並慢慢審視我們在12、18、24和36個月的可見性，並且這種可見性持續增強，這真正增強了我們對我們有能力的信心，隨着時間的推移，繼續實現持續的、盈利的增長。與我們提供的指導非常一致，不僅是今年的指導，而且是我們提供的長期指導。這是我們擁有的最強可見度。謝謝

操作者

下一個問題來自摩根大通的Kami Zachariah。請繼續。

Kami Zachariah（摩根大通股票分析師）

嘿，早上好。非常感謝您抽出時間。我的問題與鐵路本身無關。您能否提醒我們，您的船用發動機甚至機車是否有任何可用於非軌道發電的液化天然氣或天然氣變體？我問這個問題的原因是，我們最近看到一些船舶發動機製造商的工業客户為數據中心提供動力。所以好奇的是，您是否收到任何可能希望使用您的機車或船用發動機進行工業目的發電的業務查詢？

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

讓我發表幾點評論。我先從海軍陸戰隊員開始。我們當然有一款適合海軍陸戰隊的發動機。它符合Tier 4標準。這是一個真正適合利基市場的產品，我們將繼續支持那里的客户。當談到發電時，我們確實有一臺發動機，它當然能夠在這方面產生動力。我們看到了與塔米相關的非常具體且有限的機會。但好吧，如果你考慮機車，它實際上是一個輪子上的發電機，為牽引電機提供動力，從而真正使火車移動。但我們已經看到，我稱那里的機會非常具體且有限。

Kami Zachariah（摩根大通股票分析師）

明白了，這很有幫助。還有一個快速的跟進。您的設備收入本季度增長了50%以上。您能提供一些如何思考今年剩余時間的色彩嗎？未來三個季度的經濟增長會不會不穩定，或者當我們試圖建模時我們應該如何思考它？是啊塔米，這是約翰。請記住，這是由於我們的新機車經過設備組，現代化經過服務組。因此，當我們運行機車時，我們喜歡堅持使用相同的客户和相同的型號。所以你會時不時地看到這種翻轉。對的一年前的上半年，我們看到服務運行非常有利，設備下降。這只是去年前兩個季度的一個功能，我們運行的mods比下半年多，我們看到下半年的翻轉。

約翰·奧林（首席財務官）

看待我們上半年的方式是，隨着我們生產更多的新機車，而服務方面的數量會有所減少，這將在下半年有所緩和，我們的設備集團將出現更強勁的增長。但總體而言，我們已經討論過，我們預計全球客户的mods和locos組合將上升，而在北美，我們預計mods和locos組合全年將略有下降。但正如拉斐爾之前提到的那樣，你會看到我們團隊之間在設備和服務方面的凹凸不平，真的需要更多地共同關注這些問題。

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

我的意思是，我在這里唯一要補充的是現代化，正如我們之前説過的那樣，下降了，顯着下降了。下降了兩位數，主要是由北美市場推動的。

操作者

下一個問題來自傑弗里斯的史蒂夫·費爾曼。請繼續。

史蒂夫·費爾曼（傑富瑞股票分析師）

嗨，大家好。我有點，是的，我也有同樣的問題，但我想問得稍微不同。當您查看積壓情況時，尤其是12個月的積壓情況，聽起來您所説的是在這種情況下服務會恢復。我正在努力弄清楚我應該如何思考這一點。影響利潤率。

約翰·奧林（首席財務官）

我認為這會是順風，但那里的任何顏色都會很棒。所以史蒂夫，總的來説，當我們查看積壓的產品時，積壓產品今天的利潤通常比昨天更多。因此，在這方面，是的，我們看到我們今天產生的積壓比過去更高的盈利能力，這就是我們每天醒來要做的事情。這就是我們為設備增加的價值，我們能夠在積壓中反映出來。我們將再次看到12個月積壓的變化和變化。但從第一季度來看，我們很高興看到它保持在12.8。當你取出貨幣時大約是一個百分點。當你拿出德爾納的作品時，大約是三個點。因此，我們仍然處於8%、8%、8.5%的範圍內，展望未來，我們感覺良好。好的太好了也許略有不同，你似乎在毛利率方面得到了一些不錯的改善，但我猜也在運營費用上進行了一些投資。前景如何？我們什麼時候應該開始期待sga獲得更多影響力？那麼讓我們來談談這個問題。史蒂夫，因此，本季度我們的毛利率上升了2.3個百分點，SG & A佔收入的比例上升了1.2個百分點。這相當於我們上升的220個基點。因此，推動毛利率上升的是我們對生產力和精益傳播的持續且高度關注。當然，集成3.0一直在進行有利的投資組合優化，並且更具選擇性。這有助於我們整個公司的高層。我們在毛利率方面看到的另一個問題是，MA的增長水平高於平均水平。所以今年我們將從中受益。然后是第三部分，史蒂夫，我稱之為收購組合。對的我們全年的收入約為8億美元。而收入來自Inspection Technology和Frausher，他們的利潤率結構更多的是毛利率更高，但sga也更高。因此，當我們將其納入其中時，這會推動我們在毛利率方面看到的部分提升，但也會推動我們在LGA中看到的收入百分比的提升。我認為第二季度我們又迎來了一個強勁的季度，因為我們將在一年內取得明顯的增長。非常好的比較。抱歉，我們在第三季度初購買了Inspection Technology，因此我們將開始看到增長略有減弱，而真正推動增長的將是Frausher。所以這只是整體P和

史蒂夫·費爾曼（傑富瑞股票分析師）

L.好的謝謝謝謝

操作者

下一個問題來自Susquehanna的Harrison Bayer。請繼續。

Harrison Bayer（Susquehanna股票分析師）

嗨感謝您回答我的問題。退一步説，我很好奇你是否知道，無論是拉斐爾還是約翰，你是否可以評估北美和國際上新機車和現代機車的一些競爭動態，特別是，你知道，如果有任何競爭壓力，你知道，您的任何競爭對手以及北美鐵路公司可能正在考慮他們的選擇，因為他們需要轉向未來的潛在增長。謝謝

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

第一，競爭非常活躍。我確實想強調這一點。我不會就特定競爭對手發表任何具體評論，但我們正在繼續贏得廣大客户的錢包份額。這實際上是我們繼續擴大我們在平臺上的技術領導地位的一個功能。這不僅是技術新產品，而且還包括繼續延長其中一些資產的使用壽命的能力，真正提高效率、提高安全性、提高可用性，這將繼續提供這一點。但它在市場上非常活躍。我們必須努力確保繼續提高勝率。

Harrison Bayer（Susquehanna股票分析師）

謝謝也許作為后續，你是否認為在今年晚些時候EVO平臺商業化的幫助下，你可以看到下半年服務收入增長的一些好處，以及你是否可以在今年全年的基礎上增加服務收入。謝謝

拉斐爾·桑塔納（總裁兼首席執行官）

所以我會這樣處理它。我們對我在技術堆棧中看到的情況感到非常高興和鼓舞。正如您所描述的，這包括evoadvantage計劃。我們確實希望這能為我們的現代化帶來重大機遇，不僅僅是繼續你們在現代化故事中看到的，而是繼續擴大這一點。我認為我們在數字自動化方面取得的進步確實包括0到0這樣的東西，我們有望在今年獲得批准。如果你將其與下一代積極的列車控制聯繫起來，我認為我們正在重新定義，我們正在擴大我們的可尋址市場，這將進一步支持未來的盈利增長。我想在這里向你們強調的另一個問題，只是在技術的意義上，是我們在混合動力電池電動項目上取得了巨大的進展。我想您上個季度已經收到了我們最近延長與紐約市交通局達成的協議的消息，這不僅為我們帶來了新的機會。我要説的是，這實際上是重新定義和擴大我們可以追求的潛在市場。所以這對業務來説是一個積極的因素。它將支持服務，但我們將重新定義我們在整個業務中擁有的機會。

操作者

下一個問題來自Keybanc Capital Markets的Steve Barger。請繼續。

Steve Barger（Keybanc Capital Markets股票分析師）

嘿，謝謝。對我來説，這只是幾個簡短的問題。在跟進232時，您説規則變更沒有真正的財務影響。這是因為在如何提供最終產品方面，您已經轉向了更加本地化的本地化，還是這只是跨境產品組合的數學計算方法？我認為兩者兼而有之，史蒂夫。我的意思是混合是中性的，但我們在減輕這些關税方面做了很多工作。對的而且毛關税相當繁重。但就淨利潤而言，我們的運營人員做得非常出色。但從表面上看，這並沒有改變。它並沒有隨着關稅制度的變化而發生巨大變化。但總體而言，當將兩者結合在一起時，緩解措施以及232頂線或毛關税的變化都更加中性。明白了。現在您已經擁有Delner幾個月了，您能談談它在銷售交通交易的能力方面給您帶來了什麼，以及我們應該如何考慮隨着時間的推移對交通的任何利潤率影響嗎？

約翰·奧林（首席財務官）

所以我將從排名第一的產品開始，看看他們的遊戲地點。從這個角度來看，這是非常積極的。這是技術的功能。它具有它帶來的可靠性。我認為我們在這里看到的是一個機會，可以擴大我們在這里贏得客户的錢包份額。因此，我們已經與一些傳統上我們會做最后一筆業務的客户進行滲透。所以這是一個積極的方面，我們有望實現成本協同效應。因此，這確實是兩端的一個機會，可以更好地運營業務，以實現我們計劃的成本協同效應。另一方面，另一方面，這推動了增長協同效應，這是我們在這種情況下沒有計劃的。因此，我們對此仍然非常積極。我認為我們也有機會繼續擴大這一機會管道，並將其轉化為訂單，如果是多年訂單。史蒂夫，這肯定會提高交通利潤。請記住，我們收購Delner的價格高於公司平均水平，公司平均水平也高於Transit的價格。因此，這將對交通利潤產生積極影響。明白謝謝.

操作者

我們的問答環節就此結束。我想讓凱拉·耶茨（Kyra Yates）發表閉幕詞。

凱拉·耶茨（投資者關係副總裁）

謝謝你戴夫感謝大家今天的參與。我們期待着下個季度再次與您交談。

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