Zurn Elkay Water宣佈2026年第一季度盈利電話會議記錄

Zurn Elkay Water Solns（紐約證券交易所代碼：ZWS）周三舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/112139994

Zurn Elkay Water Solns報告稱，2026年開局強勁，有機銷售額增長11%，EBITDA增長18%至1.16億美元，利潤率擴大160個基點至26.8%。

該公司產生了4300萬美元的自由現金流，並回購了5000萬美元的股票，保持了對其全年約3.35億美元的自由現金流前景的信心。

管理層對有效管理關税動態仍然持樂觀態度，預計關税的影響將保持穩定，而不需要進一步提高價格。

從戰略上講，該公司專注於推進其供應鏈足跡，並通過新產品開發和市場鄰近性實現增長，特別是在飲用水和過濾領域。

Zurn Elkay Water Solns將其左輪手槍從2億美元增加到5.5億美元，擴大了流動性並支持潛在的併購機會。

該公司的EBITDA利潤率在過去三年中顯著提高，這歸功於Zurn Elkay業務系統，持續改進流程以及Elkay合併后的結構變化。

2026年第二季度的指導包括8-9%的核心銷售增長和27- 27.5%的調整后EBITDA利潤率，並計劃在第二季度業績公佈后更新下半年展望。

管理層強調對全年前景調整採取深思熟慮和保守的態度，理由是第一季度業績強勁，第二季度前景積極。

操作者

早上好，歡迎參加Zurn Elkay Water Solutions 2026年第一季度盈利業績電話會議，出席會議的嘉賓是Zurn LK Water Solutions董事長兼首席執行官David Polly、首席財務官Bobby Beltner。電話會議的重播將在公司投資者關係網站上以網絡廣播的形式提供，供開場白和介紹。我會把電話轉給鮑比·貝爾特納。

鮑比·貝爾特納

大家早上好，感謝大家參加今天的電話會議。在我們開始之前，我想提醒大家，這次電話會議包含某些前瞻性陳述，這些陳述須遵守我們昨天下午發佈的新聞稿和我們提交給SEC的文件中概述的安全港語言。此外，一些比較將參考非GAAP指標。我們的盈利發佈和SEC文件包含有關這些非GAAP指標的更多信息、我們為何使用它們以及為什麼我們認為它們對投資者有幫助，幷包含與前幾個季度一致的相應GAAP信息的對賬。我們將討論某些非GAAP指標，因為我們認為它們可以更好地瞭解我們的運營業績。這些措施不能替代GAAP。我們鼓勵您審查我們的收益發布和SEC文件中的GAAP信息。就此，我將把電話轉給Zurn LK Water Solutions董事長兼首席執行官託德·亞當斯（Todd Adams）。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

謝謝鮑比，大家早上好。我將從第三頁開始。2026年開局良好，第一季度銷售額有機增長11%，EBITDA增長18%至1.16億美元，利潤率擴大160個基點至26.8個基點。本季度，我們產生了4300萬美元的自由現金流，並以每股約47美元的價格回購了5000萬美元的Zurn Elkay。我們對全年自由現金流前景約為3.35億美元感到非常滿意，並預計在第二季度后將與其余前景一起重新審視這一前景。在我把它交給戴夫之前，我想談談幾個想法從市場角度來看，我們通常看到的市場狀況與我們在二月份提供展望時概述的相同。定價環境也是如此。接下來，本季度有很多與關税相關的移動部分公告。最高法院對國際貿易委員會關税和隨后的退款的裁決、122關税的實施、232關税計劃的變更以及對未來第301條關税的新研究的啟動。我們還繼續推進我們自己的供應鏈足跡計劃。我在這里要説的是，我們正在實現或超越年初設定的目標。由於它與所有這些關税變化和我們前景的潛在變化有關，我們的觀點是，假設232關税的一些已知變化並預測潛在的122和301變化可能產生的一些淨不利變化，我們非常有信心，在沒有收到任何退款或實施任何未來提價的情況下，2026年關税的離散影響，我們説的價格成本是正的，保持不變。這讓我想到了我們全年展望的最后一點。我認為，描述我們對前景的看法的方式是深思熟慮和保守。正如你所看到的，根據我們第一季度的業績和第二季度的展望，我們的業績已經超過了2026年上半年的預期。正如我剛纔討論的那樣，我們高度相信我們將繼續非常好地應對關税動態。其次，到目前為止，我還沒有任何跡象表明下半場會比我們預期的更糟糕。因此，我認為可以肯定地説，我們上半年的優異表現一直持續到今年。這就是深思熟慮的方法論進入我們方法的地方。現實情況是，一年還有八個月，取決於這一天，世界上發生了很多事情。因此，我們不會日復一日地試圖改變一系列數字假設，坦率地説，隨着時間的推移，這些假設將變得更加清晰，我們只是在第二季度之后更新下半年。所以我把它交給戴夫。謝謝託德。

戴夫

請翻到第四張幻燈片。我們第一季度的銷售總額為4.33億美元，同比增長11%。在第一季度，我們看到終端市場的表現與我們90天前提供的指導一致。我們的非住宅終端市場的增長部分被住宅市場的疲軟所抵消。我們在增長計劃上執行得很好，這些計劃有助於推動我們的銷售業績達到90天前提供的前景的高端。此外，在第一季度，美國部分地區經歷了一些異常寒冷的天氣。這導致了一些增量的中斷修復活動，我們認為在上半年增長了大約一個點。在盈利能力方面，我們第一季度調整后的EBITDA為1.16億美元，本季度調整后的EBITDA利潤率同比增長160個基點，達到26.8%。這延續了我們自LK合併以來利潤率逐年增長的趨勢。強勁的利潤率和逐年擴張是由我們的生產力計劃的好處驅動的，利用我們的Zurn Elkay業務系統和整個組織的持續改進活動，以及我們的高利潤率產品增長最快的組合。請翻到第5張幻燈片，我將介紹一些資產負債表和槓桿率方面的重點內容，即我們的淨債務槓桿率，本季度末我們的槓桿率為0.5倍。我們的0.5倍槓桿率包括我們在本季度回購股票的5000萬美元。在本季度，我們還擴大和延長了我們的左輪手槍。我們從價值2億美元的左輪手槍過渡到價值5.5億美元的左輪手槍，期限為五年。這為我們提供了更多的流動性。隨着我們繼續評估併購機會的渠道，我們的資產負債表、槓桿率、流動性和現金流產生都處於有利位置。將電話轉回託德謝謝

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

戴夫和我想我會移到第六頁。我認為這里的要點可能是計劃你的工作並執行你的計劃，當你一路歸結起來時，這就是Zurn LK業務系統的本質。當您查看我們業務的一些屬性時，您會發現其中大部分都是通過專注和有意識的行動來培養的，以建立具有廣泛競爭護城河的企業，該護城河是靈活的、可重複的和可擴展的，即使外部環境或情況不是最佳的，源自我們的戰略規劃流程，一直到我們的戰略部署流程，在比賽中保持紀律和專注，我們可以在高水平上持續獲勝，這是我們的最終優先事項。無論是我們的地理重點，我們所處的產品類別，我們優先考慮的終端市場，還是我們在產品或市場退出方面採取的行動，或者更重要的是我們正在進入的新產品開發和鄰近地區。如果你跟蹤我們，一切都是有聯繫的。你可能會注意到的一個微小變化是我們的組合對改造更換的微小變化，五年前是45%。但隨着我們部署戰略計劃的重點是增加飲用水和過濾，加上我們的水和安全控制產品以及部分衞生和環境業務的增長，我們現在平分秋色，隨着時間的推移，這隻會使業務更具彈性，總體而言，利潤率組合對我們有利。我們對Zurn LK的發展軌跡和未來感到非常興奮，這源於我們今年建立的文化和員工。我們將在這些電話中讓每個人接觸我們團隊的更多成員，以便投資者進一步瞭解這里存在的管理深度和熱情，並欣賞那些真正讓這一切每天發生的人。現在我將把它轉回戴夫。謝謝託德。

戴夫

託德，我在第七張幻燈片上。託德剛剛談到了導致我們今天在zurn elkake擁有業務的專注和有意識的決定。幻燈片7有助於以這些決定在過去幾年中產生的利潤的形式説明結果。在過去12個月的基礎上，我們調整后的EBITDA利潤率從2023年第一季度到2026年第一季度提高了630個基點。按點計算，我們調整后的EBITDA利潤率在過去13個季度上升了730個基點。2023年第一季度的利潤率為19.5%，而本季度調整后的EBITDA利潤率為26.8%。我們EBITDA利潤率提高的基礎都集中在我們的Zurn LK業務體系、對持續改進的信念以及對每天變得更好的關注上。過去三年利潤率的改善是我將經歷的許多驅動因素的綜合作用。首先，Zurn LK業務系統的一部分是在整個組織中分享想法並取得勝利，以便我們可以複製成功。我們過去曾強調過我們的CI或持續改進流程，但提醒您，這些都是同事領導和提交的想法，可以節省時間、消除浪費並改進整個組織的日常流程。雖然沒有一個CI本身是重要的，但當我們每年在整個組織中提交數千個CI時，它們確實變得重要。我要指出的第二點是我們業務中利潤最高的領域的單位銷量增長。水安全和控制、流動系統和飲用水在過去幾年里都出現了增長，而我們則以80：20（該產品組合中利潤率最低的產品）退出。第三，在實現了與LK Mercury相關的超過5000萬次協同效應后，我們繼續進行除Synergy案例中確定的積極結構性變革，整合我們的足跡以減少管理費用，引入和維持Zurn LK業務系統，將工具精益化到LK製造設施中，並繼續挑戰我們圍繞內部製造與採購的戰略。最后，我們的供應鏈一直是明顯的競爭優勢，這使我們能夠在成功應對關税環境的同時提高盈利能力。根據2026年第二季度幻燈片8的指導，我們預計核心銷售額增長將比上一年增長8%至9%，我們預計調整后的EBITDA利潤率將在27至27.5之間，同比擴張50至100個基點。在幻燈片8中，我們包括了第二季度利息費用、非現金股票補償費用、折舊和攤銷、調整后税率和稀釋后發行股票的前景假設。正如託德之前提到的那樣，我們的第一季度實際業績和第二季度指引使我們領先於預期的上半年業績，我們的計劃是在宣佈第二季度業績時重新審視2026年下半年的前景。關於指導的另一條評論我們的全年展望沒有考慮任何潛在的關税退款好處，並假設截至今天的當前關税結構在整個2026年仍然有效。我們現在開始提問。

操作者

此時我想提醒大家，要問問題，請按Star，然后按電話鍵盤上的數字1。我們要求僅限一個問題和一個后續行動。我們將暫停片刻來編制問答名單。我們的第一個問題來自布萊恩·布萊爾和奧本海默的路線。您的線路已開通。

布萊恩·布萊爾（股票分析師）

謝謝大家早上好。今年開局非常好。我希望您能為飲用水趨勢提供更多色彩。ProFiltration顯然又上市了一個季度。有關採用情況以及對整體平臺增長或分離率的影響的任何更新都將非常有幫助。由於綜合增長率為11%，我認為本季度飲用水增長相當強勁。您願意分享第一季度的頂級表現嗎？您的團隊對第二季度的看法如何？

戴夫

當然.布萊恩·莫恩，我是戴夫。因此，該季度的飲用水錶現非常好，與我們預計的該季度的飲用水情況一致。您知道過濾瓶灌裝機的安裝基礎繼續以兩位數的速度增長。該業務的過濾業務繼續增長至兩位數以上。您提到了ProFiltration。我們已經看到ProFiltration的良好採用。您知道，該產品是根據我們從客户、最終用户、設施經理那里收到的反饋而開發的，因此我們看到了該產品的廣泛採用。考慮到一些技術變化，與此相關的過濾附着率非常高。因此，總體而言，飲用水第一季度的情況非常好，我們看到親過濾隨着我們的發展而繼續加速。如您所知，我們擁有主導份額的規格，我們的團隊目前正在努力更新這些規格。因此，傳統產品要親過濾。所以在飲用水的好地方。

布萊恩·布萊爾（股票分析師）

聽起來很好，我想接下來是一個水平設置問題。您剛剛瞭解了過去三年中EBITDA利潤率令人印象深刻的增長因素。如果我們將LK協同效應視為一次性結構性提升，其余部分就是某種形式的CI。鑑於您現在的盈利能力水平，並假設組合沒有發生有意義的轉變或繼續積極轉變，您知道，您已經談到了30以下的水平，可能會上升到35%，作為業務的正常化增量利潤率。我們現在是否已經到了與更高人物交談的地步？

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

是的，布萊恩，聽着，我想戴夫在他的評論中提到了這一點。你知道，雖然我們的飲用水有很好的季度，但我認為認識到排水溝的水安全和控制也很重要。業務增長同樣快。因此，當你考慮這三個類別時，你會發現其中每一個類別的利潤率都非常好。我認為持續改進的結合，顯然是Elkay的協同效應，以及我們在供應鏈上所做的所有工作都會有所幫助。但我認為還有一件事需要考慮，那就是我們推出的很多新產品都是利潤豐厚的，要麼取代舊產品，要麼新產品更好。所以你知道，這是一個非常好的動態，你知道，我們有一種操作性的槓桿，我們正在繼續努力完成所有這些事情。但隨着我們推出和推出新產品，這些產品正在以誘人的利潤率進入市場。所以我認為，隨着時間的推移，我們可能會修改它。但就目前而言，我認為在我們投資其中一些新產品以將其推向市場時，這是一個很好的思考框架。但我明白你的觀點，當我們覺得準備好了時，我們會重新審視它。

操作者

我們的下一個問題來自德意志銀行的安德魯·克里爾（Andrew Kriel）。您的線路已開通。

Andrew Kriel（股票分析師）

嗨，謝謝。大家早上好。想深入研究。我想更多的是OE與改造的變化，你知道，最多50，50分裂。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

只是.有沒有什麼方法可以像目標一樣量化，隨着時間的推移，您認為這會達到什麼程度？你知道，許多其他工業產品，你知道，它們的售后市場可能會增加2/3、75%。就像隨着時間的推移，有什麼原因你不能做到這一點嗎？是的，我認為，安德魯，你知道，我們業務的很大一部分仍然是新建築，這是一個重要的部分，實際上最終為改造替代品提供了支持。所以我認為，我認為我們不太可能達到75，你知道，改造更換的百分比。但我確實看到，你知道，在未來幾年里，這個數字有機會上升，你知道，55，你知道，我認為這是我們需要考慮的一個合理的下一個航路點。你知道，正如我們指出的那樣，你知道，隨着過濾的增長，隨着我們規格份額的增長，隨着我們所有產品的安裝基礎的增長，你知道，我們看到了增長更高的機會。

Andrew Kriel（股票分析師）

太好了，謝謝。然后關於東北部的天氣評論，我相信戴夫説上半場應該是一個好人。你能詳細分析一下第一季度的情況嗎？如果有任何可能，你知道，它是平坦的或向下的。任何關於這如何影響第一季度和第二季度的幫助都是很好的，謝謝。

戴夫

是啊即使在兩個季度之間。安德魯，Q1中沒有過大的。

操作者

我們的下一個問題來自內森·瓊斯和斯蒂菲爾的路線。您的線路已開通。

內森·瓊斯（股票分析師）

大家早上好早上我想我會問一些愚蠢的關税問題。顯然，新實施了關税，你們正在討論考慮在此之后再增加一些巴黎。您是否可以就您認為成本增加對業務的增量總影響向我們透露一些看法？我想每個人都明白，你非常非常善於將其傳遞給客户。但只要您可以向我們提供任何顏色，説明您認為的總體影響是什麼。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

是的，內森，顯然有很多活動部分需要確定，因為122可能會過期，然后301的研究回來並可能會實施。我能説的是，我們不指望通過結合我們在產品替代材料方面所做的所有工作來轉嫁未來的任何價格上漲。顯然，我們認為我們的一些足跡與一些人（我想説保守的假設）保持穩定。我還認為重要的是要指出，你知道，在過去的兩三年里，根據我們所做的工作，我們最大的採購來自美國，所以在我們採購的所有國家中，美國是最大的，目前差距很大。因此，在很多方面，我們已經將自己與它隔離開來。但你知道，我認為我們的工作觀點是，淨，淨，這與我們年初的一些假設大致相同，大約是122滾動，301即將到來。這就是我們今天所看到的。在我們看來，這就是根植於我們的內心。好吧，很公平。

內森·瓊斯（股票分析師）

我要問一個關於資本配置的問題。Zone收購lk已經有一段時間了。資產負債表狀況良好，當然有足夠的可用併購能力。也許可以談論管道的成熟度、對更多併購的興趣以及資本部署的優先事項。感謝您回答問題。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

當然.是啊正如我們，我想，指出，你知道，在這些電話中，我們運行一個專有的漏斗，所以我們不是，我們不以任何有意義的方式參與拍賣。我們繼續做一些種植工作。我認為顯然我們圍繞新產品所做的一些工作也在為新目標提供信息。所以我想説，我們在許多培育中正處於后期、中期和早期階段。我們確實有興趣這樣做，前提是它們在戰略上有意義，然后顯然滿足我們為自己設定的回報障礙。你知道，在資本配置方面。我們顯然經常回購股票。當我們覺得內在價值相對於我們所看到的被低估或低於我們認為的公允價值時，我們將繼續這樣做。顯然我們支付了豐厚的股息。因此，這些將繼續成為優先事項。所以沒有變化，但當然，你知道，樂觀地認為，在接下來的幾個季度里，我們將完成其中一些事情。

操作者

我們的下一個問題來自邁克爾·勞倫和貝爾的臺詞。您的線路已開通。

邁克爾·勞倫（股票分析師）

大家早上好所以第一個問題，只是澄清你對米勒的評論。所以聽起來你並不期待增量定價。無論如何都要確認一下。接下來的問題是，當你和你的客户群交談時，在定價方面的疲勞感是什麼？

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

如果必須帶着價格回到市場，您會有什麼擔憂？或者，在其他條件相同的情況下，你仍然感覺很好嗎？顯然，你正在推銷一個價值主張，而且人們非常清楚存在的通貨膨脹。所以現在我對客户群的看跌和看跌感到有點好奇。好吧，邁克，我認為當你退后一步時，你知道，今年我們談論的是三個百分點的價格增量。所以，你知道，我們的價格大幅上漲並不超出我們的競爭對手所做的。我們所有不同的產品線都有不同的競爭對手。所以，你知道，有些人比我們更具攻擊性，有些人在某些方面比我們更不那麼具有攻擊性。所以，你知道，從整體上來看，我認為穩定是一件好事。我認為這就是我們在前景中看到的，也就是，你知道，我們正在做的事情，你知道，讓我們處於一個很好的位置，不必像去年那樣經歷這些數字價格的大幅上漲。但話雖如此，你知道，我們必須保持勤奮，因為大宗商品和貨運的通貨膨脹，以及顯然中東的衝突都是，你知道，有點冒泡。所以我認為我們會明智地對待這件事。我沒有看到任何有意義的疲勞，但你知道，我認為我們正在非常仔細地關注這件事，逐個類別、逐個地區。我認為我們在密切關注它方面做得非常好，並希望繼續以同樣的方式運營。這就説得通了然后也許后續問題只是對您一直在談論的增長鄰近性以及您強調的一些增長計劃的任何想法，對不起，這些計劃將在今年晚些時候和明年產生影響。只是對這些可能是什麼以及目標區域或任何您可能願意分享的東西有一些更深層次的想法嗎？是的，我的意思是，我們現在沒有什麼要分享的。顯然，你知道，這些將是競爭對手擁有的類別的新進入者，甚至可能是一些新競爭對手。所以，你知道，我認為我們在這方面正在取得很大進展。我認為這真的很令人興奮。你知道，我懷疑當我們進入第三季度時，我們將能夠分享其中的一些內容。顯然，隨着明年上半年第四季度更多產品的推出，當我們準備好后，我們就會談論它們。但我認為我們在今年開始時的想法很順利，但我們的團隊做了出色的工作，我認為這對我們前進來説將是令人興奮的，不僅是在26年，也不僅僅是在27年，而是真正開始年復一年地積累這些東西，這將是，你知道，對我們的長期增長率有幫助。

操作者

我們的下一個問題來自詹姆斯·科爾和傑弗里斯的路線。您的線路已開通。

James Cole（股票分析師）

早上好.感謝您在這里回答問題。我想我想在這里再多談一點增長率的鄰接關係。我只是想了解其背后的理由。就像我們是否應該將這項舉措視為對當前長期低於個位數增長前景的補充，或者如果像其他終端市場一樣放緩或更大，作為維持這一水平的一種方式。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

是的，我認為可能兩者兼而有之。你知道，顯然，你知道，我們不會預測27或28年的市場狀況。所以你知道，如果他們更弱，這顯然可以推動其中一些，你知道，也許會降低市場增長。如果市場是這樣的，我認為它最終會是添加性的。所以，你知道，我認為這可以服務於兩者，詹姆斯，這確實是我們歷史上所做的事情。我認為，從資產負債表的角度、戰略重點的角度來看，我們在這里看到了一種雙管齊下的方法。對的我們將進入新類別，開發新產品，開闢更多可用市場。作為一個功能，你知道，我認為這將有助於我們的一些修行。所以我認為從長遠來看，兩者都可以。如果市場弱於預期，它可以支持我們所擁有的東西，並且在市場狀況良好的情況下，它應該增強它，這是一種思考的方式。很棒的顏色。

James Cole（股票分析師）

我想作為后續內容，我只是想談談一個Q。表現出色。您能談談表現優異的主要驅動因素嗎？因為經濟增長強於預期，即使考慮到天氣的有利影響。那麼，您能否將核心銷售增長分解為銷量和定價以及潛在的混合？

戴夫

當然.所以如果你看看11%、5%的價格和其余的成交量。你提到了天氣的事情。這大約是本季度的一個百分點。然后就產出增長而言，我們已經討論了我們的水安全和控制業務、排水業務、飲用水業務在本季度增長非常強勁的方面。我認為，如果你看看我們去年到今年提出並討論過的一些舉措，看看美國一些地區的建築活動可能比這些地區的資源要多一些。因此，從區域增長的角度來看，在我們有意部署資源並重點關注的領域，我們看到了一些不錯的勝利。所以我認為這有助於實現我們在第一季度看到的一些超額業績。

操作者

我們的下一個問題來自Keybanc Capital Markets的傑夫·哈蒙德（Jeff Hammond）。您的線路已開通。

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

嘿，早上好夥計們。早上好，傑夫。剛剛有一些終端市場問題。因此，在隊列中，商業桶看起來有點加速了。我不知道是否有什麼可以解析的，如果這能捕捉到更多的中斷修復，然后我知道它很小，就像8%的自來水廠一樣，但你知道，有些同行公司存在一些短周期噪音。不知道您是否可以評論一下您在該行業中看到的情況，以及您是否看到了這種程度的情況。謝謝.是的，你又知道了，我認為當你看廣告時，你會發現很多不同的東西。你知道，我正在看我們的製造商代表發來的管道圖，而且就在紐約，對吧？我的意思是，你有Corweave數據中心，你有西點足球場、肯尼迪機場，你知道，美國公開賽體育場和即將到來的停車場。你有紐約的美國職業足球大聯盟體育場、布魯克林自治市監獄。因此，我認為那里有很多活動，我認為這代表了超本地化和尋找增長點，即使在你可能不會認為自來水廠有很大增長的地理位置。我們自來水廠一點也沒有異常。所以希望這就是您要尋找的顏色。是的，完美。謝謝特德。

操作者

我們的下一個問題來自佈雷特·林賽（Brett Lindsay）和Mizuhu的臺詞。您的線路已開通。

彼得·卡薩

嘿，早上好夥計們。恭喜該季度。我是彼得·卡薩為佈雷特服務。也許還有一個關於終端市場的問題。你能談談你的觀點嗎？在終端市場中，您正在談論總體持平至略有積極的市場，包括機構上傳、單曲、商業持平和resi

戴夫

稍微強硬一點。鑑於第一季度的出色表現，您有任何更新嗎？不。我想説，如果你回到我們90天前從一個純粹的終端市場給出的指導框架，我們稱之為機構低個位數自來水廠，低個位數增長。我們所説的商業市場將持平，並將降至低個位數。我認為我們通常在第一季度看到這些終端市場的表現。商業市場可能比持平好一點。但我想説，從長遠來看，我們如何看待2026年的發展，我們最初給出的指導框架不會改變。太棒了，謝謝。然后也許您可以讓我們瞭解一下您正在放棄的一些利潤率較低的產品與您所説的一些單位銷量增長較高的領域之間的利潤差異，例如安全和控制、流量系統和飲用水。因此，就我們故意放棄的東西而言，利潤率會低得多。因此，回想一下LK合併，當時我們退出了一些主要通過大盒子銷售的低利潤、非核心住宅水槽。目前我們基本上已經沒有這些類型的產品了。那些增長得更快且具有一定增量余地的事情是飲用水中的過濾。想想我們的一些水安全、控制和排水產品，它們的利潤率非常高，領先於船隊平均水平。

操作者

在再次進入下一個問題之前，如果您想問問題，請按Star鍵。然后是電話鍵盤上的數字一。我們的下一個問題來自Jeffrey與rBC的線路。您的線路已開通。

傑弗里

嗨，早上好。欣賞到目前為止所有的顏色。因此，如果我們考慮暫停全年前景的看跌和買入，那麼您正在等待在第二季度報告時看到解決的關鍵變量是什麼？只是關税嗎？是其他事情嗎？

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

是啊，傑夫，我真的不覺得有那麼深。你知道，我們有一個非常好的Q1。我們正在預測一個不錯的Q2。我認為，隨着我們度過夏季，其中一些關税問題肯定會更加清晰。但你知道，老實説，我們只是像過去一樣進行選舉，觀望。目前我無法指出任何跡象表明市場更糟。我們擔心關税問題。所以我認為修改全年前景確實是非常深思熟慮的。它可能不會跨越你的、你的、你的模型。但你知道，我認為我們真的在嘗試，你知道，一旦我們度過第二季度，我們就能更好地瞭解全年的情況。

傑弗里

明白了。我這麼問只是因為我認為當你看到一家公司的暫停指導時，這通常會引起擔憂。但顯然，你知道，你是從一個位置、一個強大的第一季度和更好的第二季度展望來做到這一點的。也許只是在下半場的可見性。你能談談嗎？你的視線是什麼？只是積壓。那里有什麼評論嗎？

託德·亞當斯（董事長兼首席執行官）

是的，當你看到承包商積壓的情況時，我們今天與我們的第三方代表談論可能在下半年取得成果的活動時，他們就坐在那里。這與戴夫談到的市場增長非常一致，顯然也與區域重點、新產品推出方面的一些增長非常一致。目前我看不出有任何事情會破壞這一點。所以你使用的是暫停這個詞。我認為我們會使用「故意」這個詞。但不用説，我認為我們最終會在今年取得一個好成績，我們實際上只是專注於接下來的90天，並努力讓下半場儘可能好。

操作者

我現在將把電話轉回鮑比·貝爾特納（Bobby Beltner），請他發表閉幕詞。

鮑比·貝爾特納

感謝大家今天加入我們的電話會議。我們感謝您對Zurn Lk水解決方案的興趣，並期待在7月底宣佈第二季度業績時提供下一次更新。祝你愉快

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。