平安科技精選混合發起式季報解讀：C類份額暴增1080% 淨值增長率超基準25個百分點

報告期內，平安科技精選混合發起式A類（以下簡稱「A類」）和C類（以下簡稱「C類」）均實現正利潤，期末資產淨值合計達5.31億元。具體財務指標如下：

數據顯示，A類本期利潤1079.86萬元，C類1222.24萬元，兩類份額合計利潤2302.10萬元。期末淨值方面，A類1.34億元，C類3.96億元，基金整體規模較成立時（2025年12月12日）顯著增長。值得注意的是，兩類份額本期已實現收益均為負值，主要因公允價值變動收益貢獻了大部分利潤，反映出持倉資產市值上漲是盈利主因。

過去三個月，基金A類、C類份額淨值增長率分別為22.45%、22.30%，而同期業績比較基準收益率為-3.30%，超額收益顯著。具體表現如下：

基金成立於2025年12月12日，截至報告期末運作未滿半年，但已實現24.61%的累計收益率（A類），大幅跑贏基準26.82個百分點。淨值增長率標準差（A類2.99%）高於基準（1.21%），表明基金通過較高風險敞口換取了超額收益。

基金於2025年12月完成建倉，核心持倉聚焦海外人工智能等高成長性賽道。報告期內業績亮眼主要歸因於三方面：一是捕捉光纖產業價格上行拐點，佈局長飛光纖（A股代碼601869、港股代碼06869）等標的；二是在CPO（光電共封裝）、PCB上游等細分賽道精準配置，如新易盛（300502）、中際旭創（300308）；三是挖掘獨立行情個股，如長芯博創（300548）、萊特光電（688150）。

管理人認為，全球AI產業發展確定性強，2026年科技企業資本開支展望樂觀；國內AI領域國產大模型技術生態蓄勢待發。但市場對「資本開支與現金流匹配度」的討論及地緣政治衝突，導致科技板塊行情波動加劇。在此背景下，基金採取「進攻型防守」策略，重點佈局光通信等中國優勢製造業，把握其向AI算力基礎設施升級的機遇。

報告期末，基金總資產5.43億元，資產配置高度集中於權益類資產，固定收益投資佔比不足0.1%。具體組合如下：

權益投資中，股票佔比100%，無基金投資；固定收益投資全部為國家債券。其他資產中，應收申購款達6031.06萬元，佔總資產11.10%，反映報告期內存在較大規模申購資金待確認。此外，基金通過港股通投資港股的公允價值為4590.61萬元，佔淨值比例8.65%。

基金股票投資行業集中度極高，境內投資中製造業佔比達76.17%，境外（港股通）投資全部集中於信息科技行業。具體行業分佈如下：

製造業中，光通信相關企業為主要配置方向；港股信息科技持倉進一步補充了海外AI產業鏈 exposure，與基金「科技精選」定位高度契合。

報告期末，基金前十大股票持倉公允價值合計3.22億元，佔基金資產淨值比例達60.45%，集中度顯著。具體明細如下：

前五大持倉佔比均超8.5%，其中長芯博創（8.99%）、新易盛（8.90%）、中際旭創（8.85%）為核心標的，三者合計佔比26.74%。長飛光纖A股及港股合計持倉佔比10.53%，顯示對光纖產業的高度看好。

報告期內，基金A類、C類份額均呈現「申購遠大於贖回」的態勢，其中C類份額增長尤為顯著。具體變動如下：

C類份額從期初278萬份增至期末3.19億份，淨增3.16億份，增幅達1080%，反映零售投資者對科技主題基金的強烈偏好。A類份額淨增6668.82萬份，增幅162.44%，機構資金亦有明顯增持。

行業與持倉集中度風險

基金製造業持倉佔比76.17%，前十大股票持倉佔比超60%，若光通信等細分賽道出現政策調整、技術迭代或需求不及預期，可能導致淨值大幅波動。

流動性風險

C類份額規模激增10倍，若未來市場情緒逆轉，可能引發大額贖回。當前基金現金及等價物僅佔總資產6.01%，疊加權益資產流動性差異，極端情況下或面臨變現衝擊。

單一投資者風險

報告期內存在多個個人及機構投資者持有份額佔比超2%（最高2.70%），雖未達20%紅線，但大額贖回仍可能對基金運作造成短期壓力。

管理人認為，AI產業長期發展確定性在動盪環境中更凸顯，光通信作為AI算力基礎設施關鍵環節，國內龍頭企業正實現從傳輸端向核心算力端的角色升級。基金將持續聚焦科技高成長賽道，通過高頻調研捕捉產業拐點，挖掘細分領域龍頭標的。

此外，基金管理人以固有資金持有A類份額1000.02萬份，佔A類總份額9.28%，承諾持有3年，顯示對自身投資策略的信心。

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