中國聯通一季度淨利潤同比下降18% 2026年資本開支預計在500億元左右，算力投資佔比超過35%

4月21日晚間，中國聯通（SH600050，股價4.66元，市值1456.92億元）披露了2026年第一季度財報：實現營業收入1028.24億元，同比下降0.5%；實現歸母淨利潤21.37億元，同比下降18.0%。

《每日經濟新聞》記者注意到，這已是三大電信運營商披露的第二份淨利潤同比下滑的一季度財報。前日，中國移動發佈了2026年第一季度報告：歸屬於母公司股東的淨利潤為293億元，同比減少4.2%。在業內看來，一方面，電信運營商一季度業績承壓與電信服務增值税政策調整相關。但另一方面，傳統電信業務趨於飽和也是事實。處於數智化轉型中的電信運營商還需加快腳步，尤其是在算力建設等領域掌握話語權。

根據公告，2026年第一季度，中國聯通實現營業收入1028億元，同比下降0.5%；利潤總額為61億元；歸屬於母公司淨利潤21億元，同比下降18.0%。

分業務來看，用户方面，2026年第一季度，中國聯通移動和寬帶用户淨增超過358萬戶；物聯網連接數超過7.5億，淨增3203萬。公司加快5G規模化應用，累計打造超5.3萬個5G商業化項目，落地9800余家5G工廠。

新興業務方面，算力業務收入154億元，同比提升8.3%，其中智算中心收入同比提升11.7%；聯通雲服務近44萬政企大客户，雲智產品付費用户超過1.1億户，淨增549萬戶。

國際市場方面，2026年第一季度，中國聯通國際業務收入同比增長14.9%。

值得關注的是，這是三大電信運營商披露的第二份淨利潤同比下滑的一季度財報。

就在前日（4月20日），中國移動發佈了2026年第一季度報告：實現營業收入2665億元，同比增加1.0%；利潤總額為376億元，同比減少4.4%；歸屬於母公司股東的淨利潤為293億元，同比減少4.2%，連續第二個季度同比回落；歸屬於母公司股東的淨利潤率為11.0%；EBITDA（息税折舊及攤銷前利潤）為767億元，同比下降5.0%。

在業內看來，電信運營商一季度利潤表現承壓，與電信服務增值税政策調整相關。根據此前三大運營商發佈的公告，自2026年1月1日起，境內通過固網、移動網、衞星及互聯網提供手機流量、短信彩信、互聯網寬帶接入等服務的業務活動，其適用税目由「增值電信服務」調整為「基礎電信服務」，對應增值税税率由6%上調至9%。

不過，中國聯通並未在一季度財報中披露傳統電信業務的更多營收情況。

需要注意的是，即便刨除相關政策影響，傳統電信業務趨於飽和也是不爭的事實。

公開數據顯示，2025年，我國移動互聯網接入流量同比增長17.3%，5G流量佔比近七成，全年移動互聯網月户均流量（DOU）創下歷史新高。但對運營商而言，「增量不增收」的情況仍未改變。

截至2026年2月末，中國聯通、中國移動、中國電信這三家基礎電信運營商及中國廣電的移動電話用户總數達18.26億户，比上年末減少100.1萬戶，移動用户規模首次出現下降。與此同時，5G移動電話用户達12.35億户，佔移動電話用户的67.6%，滲透率已近七成，增長空間日趨收窄，傳統電信業務增長「見頂」情況明顯。在新興業務尚無法補全傳統業務缺失的情況下，電信運營商的轉型「陣痛」將很難避免。

需要注意的是，電信運營商已經進行了幾年的數智化轉型，也取得了一定成果。隨着智能體時代來臨，Token（詞元）成為新的基礎設施，運營商的數字化轉型出現了新「關鍵詞」，從「建網」到「建算」正在成為運營商打造Token經營新商業模式的發展基礎。

中國聯通就在同日晚間發佈的《關於2025年度「提質增效重回報」行動實施評估情況及2026年度「提質增效重回報」行動方案的公告》（以下簡稱《公告》）中提到，2025年中國聯通戰略性新興產業收入佔比超過86%，算力業務收入佔比超過15%，較上年提升1.1個百分點；人工智能收入同比增長超過140%。

今年，加碼算力仍是中國聯通的工作中心。根據《公告》，2026年中國聯通資本開支預計在500億元左右，其中算力投資佔比超過35%。

不過，也有業內人士指出，AI（人工智能）賽道變化莫測，若是僅提供基礎算力或很難掌握定價權。未來，如何在頭部大模型廠商中保持話語權，將是電信運營商必須面對的問題。

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