雷達下：真正優勢仍然存在的ETF角落

ETF市場有一個角落，互聯網上喋喋不休的傻瓜很少談論。

這正是機會往往就在那里。

每個人都在追逐同樣的事情：

它很有效率。它是可擴展的。它的設計幾乎完美，可以隨着時間的推移提供平均結果。

如果你的目標是平均水平，那沒關係。

如果你的目標是超越表現，這是一個糟糕的策略。

真正的機會位於ETF生態系統的一個非常不同的部分。

由真正相信某些東西的投資者管理的規模較小、積極管理的基金。

不是營銷主題。不是委員會建立的投資組合。不是旨在收集資產的產品。

真正的策略。有經驗的支持。建立在哲學之上。

基金如：

這些並不想看起來像市場。

他們正在努力戰勝它。

這需要一種完全不同的方法。

從紀律開始。

Tweedy Browne代表了現代市場上幾乎滅絕的東西：真正的格雷厄姆式價值投資。

這不是品牌。這是血統。

該公司花了幾十年的時間完善了一個簡單的想法：購買具有安全邊際的被低估的資產。

這里的轉折是內部活動。

高管們購買股票的原因之一--他們認為股票被低估了。

該基金結合了：

其結果是，投資組合建立在信念之上，而不是敍事之上。

它並不浮華。

這也正是一種在其他人追逐故事時混合資本的策略。

現在轉向系統紀律。

Alpha Architect進行了數十年的學術研究--主要圍繞價值和動力--並真正正確地實施了它。

這比聽起來更難。

大多數投資者：

該基金消除了人為因素。

它收購的公司包括：

而且它始終如一地做到這一點。

不令人興奮。

非常有效.

這就是事情變得不舒服的地方。

深層價值，以其最純粹的形式。

該策略基於Tobias Carlisle的工作，重點關注：

投資組合常常看起來很糟糕。

這就是重點。

深層價值之所以有效，是因為它令人不舒服：

大多數投資者無法堅持下去。

系統性的方法至少給你一個機會。

收益投資存在問題。

大多數傳統的收益策略是：

基礎設施資本去了不同的地方。

小盤。

他們尋找的公司是：

這是積極管理的--這很重要。

該團隊評估：

這不是追逐收益率。

這是有過程的收入。

這可能是所有機會中最有趣的一組。

日本幾十年來一直被誤解：

這種情況正在發生變化。

Horizon Kinetics以一個非常特定的視角來解決這一問題：

業主-運營商。

擁有真正所有權和真正激勵的管理團隊。

這在任何地方都很重要。

這在日本更重要。

該基金並不試圖佔領市場。

它的目標是行為可以釋放價值的子集。

這就是優勢所在。

不同的策略。不同的市場。不同的哲學。

相同的核心想法：

真正的優勢。

這些不是旨在收集資產的產品。

它們是旨在產生回報的策略。

這一切都不容易。

這些戰略將：

這不是缺陷。

這就是入場的代價。

大多數投資者不會支付。

他們將：

這是獲得平均結果的可靠方法。

如果你想要更好的東西，你就必須做一些不同的事情。

由嚴肅投資者運營的未知ETF提供了這種機會。

不確定。回報並不順利。不是免費的午餐。

只是在一個日益由沒有優勢的產品主導的市場中擁有真正、持久優勢的東西的機會。

僅這一點就足以仔細觀察。