成績單：諾斯羅普·格魯曼公司2026年第一季度盈利電話會議

凱西？謝謝，託德。大家早上好，感謝大家今天加入我們。諾斯羅普·格魯曼公司團隊對我們為支持世界上最重要的國家安全當務之急所做的工作感到自豪。正如我們在最近的軍事行動中看到的那樣，我們的許多系統在成功執行任務和讓我們的軍人安全回家方面發揮着關鍵作用。我們貢獻了B2隱形轟炸機和E2 D等持久資產，它們在首次飛行幾十年后繼續展示出巨大的價值。我們的ISC和C2系統提供所需的情報來規劃和實施所有領域的成功行動，我們的彈藥對於執行這些任務至關重要。我們與客户一樣有責任和緊迫性，為我們的國家和盟友提供世界上最好的技術。我們越來越注重交付它們的速度。本着這一目標，我們多年來一直在投資我們的業務，以建設能力和容量，並提供客户在這種環境中競爭所需的規模解決方案。事實上，在過去的兩年里，我們在美國各地開設了20多個新工廠，並增加了超過200萬平方英尺的製造空間。自2026年初以來，我們已與客户就加速Sentinel計劃的計劃達成一致，提高B21的建造速度，成為多個項目中固體火箭發動機的第二來源供應商，並提高我們在其他幾個項目中的生產率。我們纔剛剛開始。我們正在討論許多額外的機會，以幫助實現該部門的速度和規模目標。所有這些協議的核心是我們與客户的合作伙伴關係，因為我們改變了合作方式，我們的團隊以前所未有的方式團結起來，以兑現我們的承諾並使我們的武裝部隊取得勝利。今天上午早些時候，我們發佈了第一季度業績，反映了強勁的需求、穩健的運營業績以及我們在關鍵項目上取得的進展。第一季度有機銷售額增長了5%，這是今年的良好開端，與我們的全年預期一致。銷售額在很大程度上是由我們現代化三位一體化工作的增長推動的，這是美國國防戰略的首要任務。我們又有了一個季度的穩定預訂，為未來幾個季度和明年的持續增長奠定了基礎。我們的業績和我們對前景的信心得到了全球國防預算上升推動的強勁需求環境的支持。世界各國都認識到地緣政治環境的根本性轉變，導致全球軍費支出在過去十年中增加了約40%，並且隨着西方國家的現代化和軍力增長，預計軍費支出將繼續增加。特別是在中東，我們的解決方案（例如IBC、Gator和Counter UAS Solutions）更加緊迫。在美國，2026財年已撥款1萬億美元用於國防，該預算和和解的資金開始流向工業界。本月早些時候，政府提交了2027財年1.5萬億美元的國防預算請求。該預算強調現代化，比當前資金水平增加了44%。該預算提案由幾個部分組成，基本預算為1.1萬億美元。與26財年基本預算相比，僅基本預算就增加了近30%，並且持續支持我們的許多關鍵計劃，包括B21 Sentinel、IBCS、E2 D和許多限制計劃。如果獲得通過，2027年的預算請求將使支出佔GDP的5%左右，雖然這代表着我們近年來看到的3%增加，但更接近我們在冷戰期間看到的水平。兩黨對加強美國國防的大力支持讓我們感到鼓舞udgets與我們面臨的全球安全挑戰保持一致，我們期待在政策制定者考慮這一預算請求時與他們合作。爲了應對全球對我們解決方案的高需求，政府正在與行業密切合作，通過結構化生產框架提供明確的長期需求信號。因此，讓我分享一下我在電話會議中早些時候提到的一些協議的細節。我們的國防系統業務增長受到固體火箭發動機、智能彈藥、彈藥和戰術導彈不斷增長的需求的推動。我們是GMLer的Prism、Hellfire和AIM 9 X等超過15個系統的主要SOM供應商，我們正在採取必要措施，獲得PAC 3等其他高需求系統的供應商資格，以使公司能夠適應這個不斷增長的市場。在過去的幾年里，我們在固體火箭發動機和彈藥技術以及設施現代化方面投資了超過20億美元。這種積極主動的方法在美國建立了強大的製造基地，目前擁有產能，可以支持我們的客户對關鍵彈藥不斷增長的需求。我們的戰術SR產能已經翻了一番，並且我們還將進一步擴建，並將於2027年完成。這些現代化生產設施為我們提供模塊化、適應性強的生產線，可以生產多種產品，使我們能夠根據需求靈活調整。總體而言，我們的武器業務已接近公司總銷售額的10%，並且增長速度遠高於公司平均水平。除了關注彈藥外，我們和戰爭部仍然致力於加速哨兵的三合會現代化。我們正在與空軍密切合作，在推進導彈開發、指揮控制系統以及成熟設計和建造方法方面取得重大進展。三月份，我們在Sentinel發射筒倉管的原型上進行了奠基，這將驗證結構設計和建造方法，這是加速現場部署的關鍵推動因素。我們預計今年晚些時候將達到里程碑B的決定，2027年首飛，2000- 30年代初具備初始運營能力。我們預計哨兵全年將實現強勁增長，因為我們在新的基線上有所提升，該計劃已經在第一季度實現了兩位數的增長。在B21項目上，我們正在積極地進行測試，包括本月早些時候開始的空中加油試驗。我們正在為B21進行測試和生產，並將於2027年抵達埃爾斯沃思空軍基地。與這一進展一致，我們在第一季度獲得了Lrip第4批獎，緊隨去年第四季度獲得的Lrip第3批獎。正如之前宣佈的那樣，我們與空軍敲定了一項協議，將B21的年生產率提高25%。該協議表明了該平臺的強大運營要求，以及我們的團隊加速為戰士交付下一代能力的信心。產量的增加將得到去年對賬計劃中包含的客户資金以及大約25億美元的公司資助投資的支持，主要用於新設施。這些投資將在多年內分階段進行。重要的是，該協議加速了我們客户的生產，增強了該計劃的長期經濟性，併爲更大規模的記錄計劃創造了潛力。我們很高興達成這項協議，並對這項變革性技術明年開始登陸空軍基地感到興奮。在我們投資組合的另一個領域，潛在對手廣泛採用彈道導彈和無人機，這加劇了對空中和導彈防禦能力的迫切需求。該領域的需求一直異常強勁，如今我們的導彈防禦業務佔公司銷售額的近10%。諾斯羅普·格魯曼公司處於有利地位，能夠利用n重大機會，例如Goldendome以及其他計劃領域。我們先進的攔截器、傳感器系統和指揮控制技術對於加強分層防禦架構仍然至關重要。本季度結束后不久，我們獲得了加速滑翔段攔截器開發的獎項，使合同總價值達到13億美元。GPI旨在攔截能夠規避傳統導彈防禦系統的高超音速導彈，鑑於高超音速武器的擴散，這是一項關鍵能力。在結束之前，我想強調我們在歷史性的阿耳忒彌斯二號發射中所扮演的角色。這反映了我們太空業務的多樣性，涵蓋廣泛的任務。諾斯羅普·格魯曼公司製造的兩臺固體火箭發動機產生了驚人的720萬磅推力，超過火箭總推力的75%來推動SLS火箭和宇航員繞月之旅。我們為我們的團隊感到非常自豪，我要祝賀美國宇航局和阿耳忒彌斯二號機組人員完成任務。總之，我們繼續看到一個機會豐富的環境。我們在業務上的投資，嚴格的程序執行和速度，我們為客户帶來創新的解決方案，使我們對今天和未來十年的地位充滿信心。再加上我們強大的積壓和前所未有的機會集，我們樂觀地認為，我們可以繼續發展我們的業務，為我們所有的利益相關者創造價值。我現在請約翰報告我們第一季度的財務結果。約翰？

謝謝你，凱西，大家早上好。我將從幻燈片4上的第一季度分部業績開始。我們繼續面臨對我們的產品和能力的強勁需求。第一季度的獎項總額為98億美元，期末我們積壓了960億美元。第一季度銷售額為99億美元，同比增長4%。有機銷售額增長了5%。總而言之，部門營業收入增加至超過10億美元，部門利潤率提高至10.8%。第一季度業績受到航空系統銷售額增加和性能改善的推動，B21和其他受限制計劃銷售額增加的推動，銷售額增長了17%。隨着該計劃的不斷推進，塔科馬的銷售額也有所上升。B21銷量的增加反映了與空軍簽署的擴大產能協議，我稍后將談到這一點。銷售額增長被第一季度F/A-18銷量下降部分抵消，營業利潤率提高至9.3%。這一增長是由於2025年第一季度未計入B21虧損撥備而推動的。正如Kathy提到的那樣，我們很高興達成協議，提高B21計劃的生產率，以支持加速飛機交付。我們同意向空軍出售一架飛機，此前計劃將其用作公司擁有的測試資產。資產出售加速了本季度的收入，但不會改變我們預計在該計劃的LRIP階段交付的飛機總數。此外，在審查了我們對該計劃LRIP階段（現在包括該協議）的盈利能力估計后，eac沒有重大變化。我們早期批次的生產成本有所增加，但這被該計劃剩余部分盈利能力的提高所抵消。協議達成后，我們正在加速該計劃，並有機會在多年內獲得更高的回報。轉向DS，第一季度銷售額同比增長5%。有機銷售額增長了10%。這是由於Sentinel的銷量不斷增加而推動的。由於戰術固體火箭發動機和綜合戰鬥指揮計劃銷量增加，銷量也有所增加。DS第一季度營業利潤率穩定為9.7%。受限制、機載、雷達和海軍陸戰隊項目銷量增加的推動，Mission Systems第一季度銷售額增長了2%。這些增長被軍刀和電子戰計劃數量的減少部分抵消。受淨有利盈利調整水平提高的推動，女士營業收入增長20%。這將他們第一季度的OM率提高至15.1%。在航天領域，第一季度銷售額和營業收入較上年有所下降。這是由兩個因素驅動的。首先，作為合同收尾的一部分，NGI計劃在去年第一季度的銷售額中確認了9800萬美元。這造成了今年第一季度同比的逆風。其次，我們認識到1月63日XL計劃的不利盈利調整為7100萬美元。這一調整降低了期內的銷售額和營業收入，空間組合中的其他地方的表現強勁，因為EDA計劃和有限空間的增長。轉向幻燈片5的每股收益，第一季度稀釋每股收益較上年大幅增長6.14美元。這是由銷售額和分部營業收入的增加推動的，但淨養老金收入的減少部分抵消了這一點。在現金流方面，第一季度與上年持平使用了約18億美元。與我們的歷史模式一致，我們預計全年現金流將增加。由於第四季度現金產生最為重要，我們預計資本支出將遵循相同的模式，因為我們將繼續投資以支持強勁的需求環境和未來的增長。正如我所指出的，在第四季度電話會議上，我們償還了5.27億美元的固定利率債務。 第一季度，我們的資產負債表上有超過20億美元的現金。談到2026年的指引，我們重申了銷售、盈利和現金的前景。我們以積極的勢頭結束第一季度，並繼續預計全年業績並在現有指導範圍內。其中全年銷售額在435億至440億美元之間。我們繼續預計全年銷售將加速，與2025年的節奏類似。對於第二季度，我們預計高個位數的連續銷售增長，全年我們繼續預計整個投資組合部門的廣泛銷售增長。營業收入指引反映了持續強勁的業績和11%的低至中利潤率。在強勁的業績、生產時間和組合的推動下，預計年內利率利潤率將有所改善。我們的資本部署戰略仍然專注於推動增長、對業務進行再投資以擴大產能並最大化股東價值。其中包括我們預計今年將額外投資2億美元，以支持B21產能的增加。因此，我們現在預計2026年資本支出將達到18.5億美元。然而，我們將自由現金流指導範圍維持在3.1至35億美元之間。鑑於資本投資的增加，我們正在努力抵消自由現金流的影響。總而言之，我們繼續取得強勁的財務業績。我相信我們已經處於有利地位，能夠實現持續的盈利增長和價值創造。在我們開始提問之前，我想花點時間祝賀託德即將於本月底退休。我們感謝他的貢獻。在過去的七年里，託德一直是一個高度重視的團隊成員和值得信賴的商業夥伴。在他開始下一個篇章時，我們祝他一切順利。好了，現在開始提問。謝謝爲了提醒提問，請按手機上的Star 11鍵，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請按星號11。同樣，請將自己限制在一個問題和一個后續行動上。提問時間。我們的第一個問題來自垂直研究的Robert Stallard。您可以繼續。非常感謝早上好.

諾斯羅普·格魯曼公司（NYSE：NCO）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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諾斯羅普·格魯曼公司報告稱，受現代化努力和國防部門強勁需求的推動，第一季度有機銷售額增長了5%。

該公司正在加快Sentinel和B21等關鍵項目，並得到最近協議的支持，以提高產能。

由於全球國防預算不斷上升以及對導彈防禦系統和先進攔截器的高需求，未來前景仍然積極，預計將增長。

諾斯羅普·格魯曼公司開設了20多個新工廠，增加了大量製造空間以滿足不斷增長的需求。

管理層表達了對持續增長的信心，並強調了強勁的需求、穩定的預訂以及960億美元的強勁積壓。

操作者

女士們先生們，你們好，歡迎參加諾斯羅普·格魯曼公司2026年第一季度電話會議。今天的通話正在錄音中。我的名字是喬什，今天這個時候我將擔任您的接線員。所有參與者均處於僅聽模式。我現在想將電話轉給主持人、投資者關係副總裁Todd Ernst先生。恩斯特先生，請繼續。早上好，歡迎參加諾斯羅普·格魯曼公司2026年第一季度電話會議。在我們開始之前，今天電話會議上討論的事項，包括2026年及以后的指導和展望，反映了公司根據本次電話會議時可用信息做出的判斷。它們構成根據聯邦證券法安全港條款的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及風險和不確定性，包括今天的新聞稿和我們向SEC提交的文件中指出的風險和不確定性。這些風險和不確定性可能會導致公司實際業績出現重大差異。今天的電話會議將包括與我們收益發布中的GAAP結果相一致的非GAAP財務指標。此外，我們還將參考發佈在我們的投資者關係網站上的演示文稿。今天的電話會議包括我們的董事長、首席執行官兼總裁Kathy Worden和我們的首席財務官John Green。此時，我想把電話轉給凱西。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

約翰·格林（首席財務官）

羅伯特·斯托拉德（股票分析師）

早上好.首先，謝謝託德，多年來您的幫助。非常感謝。然后是B21，Kathy，你已經解決了25%的產能情況現在我只想讓我們瞭解一下諾斯羅普·格魯曼公司在CapEx上的支出方面的時間表是如何進展的，然后是生產如何流動的，以及這里是否有針對B2式削減的保護措施。謝謝

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

是的，羅布。因此，我們預計今年的資本支出將達到2億左右，這就是為什麼我們在2026年的資本支出指引中反映了這一增長。正如我們之前所説，我們確實預計大部分資本支出將在27、28、29時間段內發生，並大部分在本十年內完成。即將上線的額外容量確實使我們的吞吐量有了顯着的增加，這將在計劃的整個生命周期內產生收入。但正如我剛纔所説，我們需要一段時間才能上線該容量。是的因此，您應該預計收入概況將跟隨生產設施竣工。在B2上。抱歉，為什麼它不像B2？為什麼在這份合同上它不像B2？我們在合同上有一個承諾的數量，我們知道空軍正在考慮增加記錄計劃，今天我們坐在這里。這一決定尚未做出，但我們確實相信，政府對這種能力給予了大力支持，這體現在他們對美國國防戰略三重現代化的承諾上。我們認為，這反映了多個政府對這個平臺作為有效威懾的必要性，正如我們最近在B2開展軍事行動中看到的那樣。

Gautam Kaina（股票分析師）

太好了謝謝，凱西。謝謝下一個問題來自道明證券的Gautam Kaina。您可以繼續。是的，早上好。我只是想知道您是否能詳細説明您在國際奧委會上提到的哨兵隊的一些進展，以及該計劃在時間方面的進展情況。也祝賀託德。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

謝謝因此，在過去的一個季度里，我們與空軍合作開展了哨兵計劃，我們同意加快該計劃的進度，在今年晚些時候完成里程碑B，然后讓我們繼續推進該計劃，正如我所説的那樣，在2027年進行首飛，並在2030年代初具備初始作戰能力。我們正在與空軍一起做一系列事情，以實現這一時間表的加速。我提到的一個在本季度開始的項目是導彈發射井的原型，這將幫助我們理解並進一步提高我們對發射井本身設計的保真度。但這只是整個計劃中正在發生的眾多事情中的一個例子，這些事情旨在完善設計並朝着我在2027年談到的第一次飛行里程碑前進。

Peter Arment（股票分析師）

謝謝謝謝我們的下一個問題來自貝爾德的Peter Arment。您可以繼續。謝了早上好，凱西。約翰，恭喜。陶德凱西，謝謝國際上的顏色。也許我們可以點擊一下它。2025年您將上漲20%。過去幾個月發生了很多變化。你能談談機會嗎？國際上有什麼可以拉到左邊的東西嗎？我知道你期待今年一本健康的書，賬單超過一本。有什麼動力可以加速時機嗎？

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

彼得，我們看到了在過去幾個季度里緊迫性加劇的領域加快國際會議時間的機會。我在講話中特別提到了中東，與伊朗的衝突顯然加劇了中東的緊迫感，我們看到這些機會正在向左翼轉移。話雖如此，我們看到包括歐洲在內的全球範圍內對我們生產的產品需求很高。因此，我們的團隊正在盡一切可能加速需求並將需求轉化為銷售。但我們看到的是，國際周期確實往往比國內周期更長。僅就我們必須採取的將需求信號轉化為合同的步驟而言，這並沒有改變。因此，我們正在與該部門合作開展一些有助於加快支持審批的事情。我們正在考慮匯總國際需求。這些都是該進程向前邁出的積極步驟，可能會加速進程，但我很大程度上認為這些事情會在今年之后影響我們。

Peter Arment（股票分析師）

明白了。作為后續活動，您提到導彈防禦系統大約佔您今天總體收入組合的10%。您能談談櫃檯無人機解決方案領域的機會嗎？顯然，我們已經看到人們對低成本解決方案的關注。我們如何看待諾斯羅普在那里的位置？謝謝.謝謝，凱西。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

是的，我們在櫃檯無人機領域有機會，包括基於我們多年來在該領域所做的工作的低成本解決方案。像我們的FADC 2程序甚至IBCS這樣的程序可以有效地連接反無人機空間中的傳感器和射擊器。正如我之前分享的那樣，我們已經看到美國和國際需求的增加。因此，我們預計國際社會的貢獻甚至將大於國內的遭遇。UAS解決方案，我們看到它將在未來幾年內發展。今天我們已經在該領域看到了一些收入。正如我現在指出的那樣，該公司近10%的銷售額用於導彈防禦，這比幾年前有了顯着增長。

瑪麗安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的Mariana Perez Mora。您可以繼續。謝謝接受我的問題。大家早上好，恭喜你，託德。所以我的問題將圍繞太空系統。除了gem 63的影響之外，您是否可以看到任何類似負AEC類型的計劃，以及這將如何影響該細分市場未來的基本利潤率？特別是當我們想到您之前提到的內容時，導彈防禦和所有NDA計劃的實力、您獲得的GPI獎，以及NASA在Gateway上的一些變化。

約翰·格林（首席財務官）

謝謝你，瑪麗安。謝謝.這是約翰。我會接受這個。所以航天部門實際上表現相當不錯。《To Build very，Very Strong》一書去年的銷量約為1.3。因此，這為未來的銷售奠定了基礎。現在，你確實知道這個空間的周期稍微長一點。就您對東非共同體的具體情況而言。因此，我們研究了Gem 63，對我們認為的成本和影響進行了最佳估計。當我們查看投資組合的其余部分時，我們感到滿意的是，本季度沒有任何其他重大因素會導致任何重大的負面或正面的eac。因此，總體而言，我們擁有強勁的利潤率，而且該業務實際上能夠消除63 AEC對投資組合施加的部分壓力。

瑪麗安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析師）

我們是否應該預計今年剩余時間太空中的利潤率將保持不變？我們應該如何看待利潤率趨勢？我不知道，三年、四年、五年后？

約翰·格林（首席財務官）

是啊那麼就今年剩余時間而言呢？是的，我們對這個職位很滿意。正如您指出的那樣，我們沒有遵守保證金指南，這是因為我們覺得在展望未來時投資組合具有優勢。你知道，整個舞臺正在發生重大變化。我想説的是，你知道，隨着時間的推移，你看看技術以及與之相關的風險，它應該獲得更高的利潤率，但它將取決於競爭環境和可用的能力。

瑪麗安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析師）

太感謝了

Christine Liweg（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的Christine Liweg。您可以繼續。太好了大家早上好。早上好，凱西、約翰和託德。恭喜你退休。所以也許是一個高層次的問題，凱西。當你看到960億美元的積壓時，你會發現它接近提供兩年多銷售覆蓋的記錄。因此，在更正常的環境中，個位數的中等增長似乎是合理的。但在過去的幾年里，你已經呼籲，現在地緣政治環境很緊迫，而且事情似乎在繼續惡化。我們看到五角大樓正在尋找新的參與者，白宮也呼籲可能為汽車行業啟動自由運動以增加產能。您能談談並提供更多關於您如何看待諾斯羅普·格魯曼公司的總體產出嗎？瓶頸領域在哪里？公司要實現兩位數的增長必須採取哪些措施？當然，克里斯汀。因此，我們看到了一個機會豐富的環境。正如我所説，這只是2026年第一季度，我們現在纔剛剛開始看到對賬資金流入我們的合同。我們本季度的業績與全年中等個位數的指導一致。但對於您的問題，如果我們要看到更高的銷售增長，那將來自我們對眾多新機會的競標。我們預計這些機會將繼續看到高競爭獲勝率。我們還需要看到對我們的導彈零部件的需求加速增加。我早些時候在電話會議上談到了固體火箭發動機。我們有能力，我們需要簽訂合同並開始生產。我們需要將我們的國際管道轉換為銷售，正如我之前在回答彼得的問題時提到的那樣。我們的供應商需要能夠與我們一起擴大規模，我們正在努力消除供應鏈中的這些瓶頸。首先是識別它們，其次是幫助這些供應商為自己的規模提供資源，並擁有我們需要的能力。因此，我們當然正在制定所有這些戰略，以提高我們的增長率超過中位數。正如你所説，基於不斷增長的積壓，我對我們的長期銷售前景充滿信心，今年有機會增加積壓。我認為真正的問題是時機。我們什麼時候才能到達那個拐點？這是基於我剛剛與你們分享的所有因素。超級有幫助。如果我能跟進今年可能實現的計劃之一。海軍作戰部長昨天表示，爭奪FAXX合同的兩家公司之一缺乏按時交付戰鬥機的能力。所以，您知道，由於該計劃將於八月出現下滑，您能討論一下您如何看待諾斯羅普對此的定位嗎？如果您被選中，我們應該如何看待2026年前景的潛在上行空間？而且，你知道，就你關於該計劃資金的觀點而言，該計劃的資金是否明確為2026年提供潛在的上行空間？謝謝是的，如您所知，這是我剛纔提到的競爭機會之一的一個很好的例子。我們確實預計該部門將在第三季度進行獎項評選。我們對向海軍提供解決方案的能力充滿信心。我們和我們的供應商準備提供執行該計劃所需的勞動力和基礎設施。我們在B21上的記錄表明，有能力按時交付複雜飛機。關於財務，我們預計當前指引的銷售額和盈利將會上漲。如果我們被委託建造fxx，那麼這將是我們公司的首要任務。太好了非常感謝謝謝

Sheila Kayalu（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自Jeffries的Sheila Kayalu。您可以繼續。謝謝早上好，凱西和約翰，謝謝你們，託德，多年來所做的一切。凱西，在你準備好的講話中，你為我們介紹了導彈的增長動力。你説導彈防禦10%，武器防禦10%。你可以也調整B21和sentinel的尺寸嗎？我們如何從收入和盈利的角度看待這四個增長動力？當然.讓我從哨兵開始。該計劃目前約佔公司收入的6%至7%，我們預計今年該計劃將以兩位數的低增長，這與第一季度的表現一致。然后我們預計它將繼續每年增長，隨着時間的推移，它將增長到收入的10%。該計劃的下一個真正拐點是當我們開始在生產方面取得長期領先時，我們預計這一點將在本十年晚些時候實現。對於B21計劃來説，它接近收入的10%。隨着生產率的加快，我們預計未來幾年它可能會開始超過公司收入的10%，並肯定會為該計劃的持續增長奠定基礎。您能談談您對武器和導彈防禦領域的預期增長嗎？我們如何看待這些？息税前利潤增長也是如此嗎？如果可以的話，是的。因此，對於武器，我們已經表示，我們預計它將繼續成為我們業務中增長最快的部分之一。這是我們在彈藥上擁有的一系列機會，我們目前有資格提供固體火箭發動機等零部件。隨着Argum er和Stand and Attack Weapon等項目的成熟投入生產，我們希望隨着時間的推移，我們作為武器集成商的首要地位也將得到發展。因此，今天投資組合的這一部分總共也約為10%，但正如我所説，我們預計它將成為種植最快的國家之一，並且在未來幾年內按比例擴大。增長率將在一定程度上取決於我們向投資組合中添加了多少新項目。謝謝

約翰·格林（首席財務官）

也許只是更多的背景信息。因此，大部分工作都是在我們的國防系統業務上。您可以看到我們在今年年初提供的有關我們將在那里看到的增長的指南。所以接近10%。正如凱西所説，Sentinel約佔總銷售額的6%。這大約佔《國防系統指南》中銷售額的三分之一。因此，這將幫助您三角分析我們認為的驅動因素，然后還支持加速未來的潛在增長。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

希拉，你還問了利潤率。隨着我們投入生產，Sentinel、B21和我們的武器組合的利潤率預計都會增加，因為正如我所説，顯然所有這些產品目前都處於不同的開發階段。謝謝.

seth Seifeman（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Seth Seifeman。您可以繼續。嘿，非常感謝，大家早上好。早上好.

約翰·格林（首席財務官）

想問一下，關於B21和生產協議的影響，我想您在估算方面提到了一些優點和缺點。我知道您之前已經指出，該協議可能會提高lrip部門的盈利能力。我們是否應該假設，根據公司未來幾年的業績，LRP部門的更高盈利能力和費用逆轉仍然是有可能的。或者我們應該或應該考慮NTE部門及其他部門的盈利能力的提高？是的，所以我要那個。因此，當你看到該計劃時，首先，我們與空軍達成的協議對公司和客户來説都是一個偉大的成果。你知道，隨着該協議的實施，其中一部分肯定或很大一部分將取決於我們的執行。在LRIP階段。而且，從整體情況來看，eac的整體表現並沒有發生有意義的變化。因此，生產成本有所增加。這被該計劃后期盈利能力的提高所抵消。所以總體來説是積極的，我們相信隨着項目的成熟，我們的製造能力將繼續提高。生產率肯定會提高。這為我們提供了一個擴大利潤率並希望通過提高生產率來實現銷售的機會。好的，太好了，太好了，謝謝。然后作為后續行動，我猜今年之后，V22資本支出可能會增加20億以上，超過27，2829。當我們考慮2028年現金流目標時，今年您能夠抵消B21增量資本支出的影響，但顯然未來還會如此。我們應該如何考慮抵消這一影響的能力？是啊所以，你知道，這是一項巨大的投資。所以，你知道，我們所做的就是指導並持有2026年現金流指引。我們故意不對27或28給出指導，原因有兩個，我們將頒發鉅額獎項，其中之一我們有望在第三季度的某個時候聽到。然后還有我們正在進行的投資，我們正在進行的25億美元投資，這將發揮最大的份額，即27日和28日。當我們向前推進時，我們將看看自由現金流是什麼樣子。但不容觀眾忽視的是這項業務的賺錢能力。你知道，它將繼續產生大量的自由現金流，並且投資將取決於我們看到的機會。太好了非常感謝謝謝我們的下一個問題來自Seaport Research Partners的Richard Safran。您可以繼續。凱西約翰，早上好。託德，恭喜你。這個問題，可以問凱西或約翰。您能概括地談談總體的承包環境嗎？我想知道你是否看到了更有利的環境。具體來説，您是否看到了包含獎勵或激勵費或其他良好執行激勵措施的合同或修訂后的合同語言？如果是這樣，我想知道您是否可以談談您認為這對現金利潤可能意味着什麼。謝謝，

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

豐富.我們看到該部門以多種積極的方式與行業互動。一是簽訂合同的緊迫感。二是希望向行業發出長期持續的需求信號，並圍繞需求做出承諾，以幫助我們制定計劃，而且在需求不確定的情況下降低變革或生產缺口帶來的成本。另一個領域只是自我約束的機制。我們看到OTA和其他非傳統合同機制的使用越來越多。所有這些對工業來説都是積極的。我不認為該部門希望降低行業盈利能力。事實恰恰相反。幫助降低成本，使客户和行業盈利能力受益，並對合同實行激勵措施以推動提前交付，這再次符合每個人的最佳利益。因此，我看到了真正的一致，也是我們與該部門合作的機會，為行業和政府創造更好的經濟。

Scott Mikus（股票分析師）

好的謝謝謝謝下一個問題來自Mealius Research的Scott Mikus。您可以繼續。早上好，凱西。您和您的同行的積壓工作已經增加。而且似乎有很多和解資金來自尚未簽訂合同的一大筆美麗法案。我們還可以擁有1.5萬億美元的國防預算，這是史詩之怒行動的另一項補充。需求信號很好，但我們是否開始看到歐洲客户對從美國公司訂購設備變得謹慎，因為他們實際上無法100%確定何時會收到設備？

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

斯科特，歐洲國家肯定有購買美國產品的願望，而且我們仍然看到那里的強勁需求。如果有能夠滿足要求的可比產品，那麼在可能的情況下購買本地產品是很敏感的。美國公司能否兑現承諾的時間表存在敏感性，特別是考慮到美國需求的增加以及我們對確保兑現這些承諾的優先事項。具體來説，對於諾斯羅普·格魯曼公司的投資組合，我們一直在對產能進行投資。我談到了我們在過去24個月內開設的20個工廠，以及我們增加的超過200萬平方英尺的製造空間。這使我們有能力做到這兩點。我們發現自己不需要交易我們是否能履行美國承諾或歐洲承諾。我們可以而且正在為兩者提供需求，並且我們預計有能力繼續這樣做。

Scott Mikus（股票分析師）

好吧然后，政府還談到了嘗試大幅增加與太空相關的MPS批准數量。您是否開始看到政府加快了這一進程，並且您是否正在與國際客户合作，為您的空間系統部門建立機會管道？

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

我們正在與與太空能力相關的國際客户進行接觸，我們看到這一渠道不斷增長。我們已經看到了一些合同。我們在本季度宣佈與一家匈牙利公司建立關係，並正在那里開展工作。因此，我們開始看到需求信號的成熟，變成管道，甚至合同授予。我要説的是，這是我們四個部門中國際管道最少的業務，但它正在增長。我們預計五到十年后，國際將成為我們太空業務的主要貢獻者，就像我們的其他三個部門一樣。

約翰·格林（首席財務官）

好的謝謝恭喜託德退休。謝謝，斯科特。謝謝我們的下一個問題來自德意志銀行的Scott Duschaw。您可以繼續。嘿，早上好，約翰。客户是否提供任何增量現金預付款或流動資金支持，以幫助抵消B21計劃中增加的一些資本投資？所以讓我這樣回答這個問題，你知道，我們正在進行大量投資來支持該計劃，客户也正在進行大量投資來支持該計劃。因此，與該計劃大致相關的現金流時間將與投資率保持一致，但其中肯定有一些組成部分不會保持一致。鑑於合同和計劃本身的機密性質，這可能是我所能瞭解的與該計劃相關的現金流性質的最多細節。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

我只想補充一點，該協議改善了該計劃、政府和諾斯羅普·格魯曼公司的經濟狀況。當我們看看該計劃整個周期的投資資本回報率時，這筆交易改善了這一前景。對於政府來説，我們能夠更快地產生和交付能力。因此，在我們和空軍看來，這是雙贏的，既有貢獻，又有受益。好吧凱西，在該計劃的整個過程中，您是否認為ROIC現在明顯高於您的資本成本？

Scott Duschaw（股票分析師）

好吧然后，凱西，有一些新聞報道稱許多F35飛機在沒有雷達的情況下進行交付。因此，我想知道您是否可以向我們提供有關該計劃的最新信息，以及您的F35雷達生產線最近的性能跟蹤情況。謝謝

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

當然.鑑於該計劃的成本和機密性質，我們在該計劃方面可以分享的內容有些有限。因此，我更多的是參考F35聯合項目辦公室就我們所處位置發表的一些評論。我們正在建造一款先進的雷達，並且正在與JPO協調，同時進行開發和生產。當我們開始走這條道路以確保我們能夠儘快交付功能時，這是一個已知的風險。日本特種部隊已表示計劃加快產能，以交付滿足要求的雷達。我們正在與他們合作。因此，我們正在繼續努力完成開發，其中包括測試，然后快速提高產量。我在電話會議中提到的一個設施正在建造，特別是爲了加速該計劃的生產。我們已經開設了該設施，我們擁有了工具，並正在努力培訓勞動力。因此，一旦我們完成了該計劃的測試里程碑，並且已經開始生產超越該計劃的產品，我們就準備好了。具體圍繞該計劃和現代化計劃的時間表仍然保密。重要的是，我們正在儘快採取公平行動，以交付這款雷達，因為我們瞭解它對能力來説是一個遊戲規則的改變者。

安德烈·馬德里（股票分析師）

謝謝謝謝我們的下一個問題來自Btig的Andre Madrid。您可以繼續。謝謝.早上好，凱西和約翰，恭喜，託德。早上好，雜貨店。我想問一下，你知道，在過去的幾個月里，我們看到你們被選中支持C2層，不管金頂計劃最終是什麼樣子。我的意思是，你能給那里添加什麼顏色，隨着我們在未來幾個季度和幾年的進展，這最終會如何在財務上實現？

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

我們被選為一系列正在開發C2層的公司的一部分，我們期待着為開發和展示該功能的非常積極的時間軸做出貢獻。這是古特林將軍的首要任務之一，我們樂觀地認為，我們將為該團隊帶來C2領域的大量傳統經驗和知識以及對導彈防禦領域分層防禦的理解。

安德烈·馬德里（股票分析師）

明白了，明白了。感謝它。也許轉向YSYS 48。我的意思是，那里有很多射門。有很多共同國家評估的機會，無論是海軍、空軍、海軍陸戰隊，你能想到的。我想只是那里的狀態檢查。我們的競標進展如何？您在哪里尋找這些機會？而且，我猜當我們前進時，您有什麼期望？

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

所以，如你所知，我們正在尋求與空軍的一些機會。我們獲得了YE48的稱號，這樣我們就可以繼續測試我們的產品，我們正在向增量二邁進。我們還被授予海軍陸戰隊的MUX TAC Air產品，並宣佈它是海軍CCA計劃的參與者之一。因此，一系列廣泛的活動正在進行中，以利用我們的無人駕駛經驗，我們擁有的超過50萬小時的飛行時間，我們在塔龍上的投資。Talon和Talon iq（原名Beacon）都在測試和成熟的車輛管理系統和自主性，並在本季度取得了一些關鍵里程碑，我們也宣佈了這些里程碑，並將所有這些專業知識帶到了所有三家正在尋求cccas的服務公司，併爲下一次競爭中的產品邁出了最好的一步。

喬什（接線員）

喬什，我們還有時間再問一個問題。謝謝我們的最后一個問題來自BNP的Matt Akers。您可以繼續。是啊嘿，早上好，各位。恭喜湯姆退休。凱西，我想知道你是否可以談談你業務中的機密限制部分。僅僅因為它是一個很大的一塊，我們就有點難以跟蹤。根據您在預算請求上看到的情況，您認為預算的增長速度是比您業務的其他部分快還是慢？

馬特·阿克斯（股票分析師）

我們看到它的增長速度比我們業務的其他部分要快。隨着對彈藥、導彈防禦的強勁需求（這些業務不屬於我們未來限制性投資組合的一部分），我可以預見限制性業務將與投資組合的其他業務更加一致地增長。我認為關鍵的收穫是我們看到了兩者的增長，因此這是一個很好的位置。

Kathy Worden（董事長、首席執行官兼總裁）

太好了，謝謝。我就把它留在一。謝謝

操作者

太好了，謝謝。因此，我想在電話結束時再次感謝我們整個團隊對國家安全和太空探索的貢獻。僅今年年初以來，我們就已將北美宇航員送回月球附近。我們在全球多個地區的多項行動中幫助我們的軍隊在完成任務后安全返回家園。我知道我們的團隊一直在不懈地努力支持這些努力，我為他們感到非常自豪。我還想認識託德。正如你們許多人提到的那樣，他今天將完成與我們的最后一次財報電話會議。我很高興在過去的七年里與他一起工作，我們很高興他選擇NG作為他職業生涯的巔峰之地，因為他正在過渡到當之無愧的退休生活。所以恭喜你，託德。感謝大家今天加入我們。我們期待着在整個季度繼續與您合作。今天的呼籲到此結束。

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