拖拉機供應Q1 2026財報電話會議：完整的成績單

拖拉機供應公司（NASDAQ：TSCO）周二公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

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Tractor Supply報告稱，受新店開業的推動，淨銷售額增長3.6%，達到35.9億美元，而可比商店銷售額增長0.5%。

該公司本季度開設了創紀錄的40家新店，新店生產率保持在65%至70%之間。

稀釋后每股收益為0.31美元，平均門票上漲1.6%，交易量下降1%。

該公司專注於戰略舉措，例如擴大獨家品牌、增加寵物產品、增強數字能力以及擴大其交付網絡。

Tractor Supply重申了其全年指導，預計剩余季度的可比銷售額將增長1-3%。

管理層強調了寵物類別的挑戰，特別是狗的所有權壓力和向優質營養的轉變，但正在採取行動解決這些問題。

該公司報告在數字銷售和大額類別方面表現強勁，高價值客户的持續參與。

操作者

屆時將進行解答和説明。我們要求所有參與者限制自己回答一個問題，並返回隊列以獲取其他問題。請注意，我們的問答環節的隊列直到本次通話開始時纔打開。請注意，未經拖拉機供應公司書面授權，不得全部或部分複製此通話。提醒一下，這個電話正在被錄音。我現在想介紹今天電話會議的主持人瑪麗·韋恩·皮爾金頓（Mary Wynn Pilkington），拖拉機供應公司投資者和公共關係高級副總裁。瑪麗·韋恩，請繼續。

Mary Wynn Pilkington（投資者和公共關係高級副總裁）

謝謝瑪麗·韋恩，大家早上好。在我們開始之前，我要感謝我們超過52，000名拖拉機供應團隊成員。他們對生活的承諾和熱情繼續使我們與衆不同，他們致力於提供傳奇式的服務仍然是我們在農村零售領域領導地位的基礎。零售環境保持謹慎但穩定，消費集中在需求和小放縱上，有證據表明農場和牧場的旅行整合，儘管我們繼續獲得份額，但更廣泛的市場放緩。事實上，我們估計第一季度的股票表現是最好的之一。在寵物方面，該類別仍然面臨壓力，雖然我們保住了自己的份額，但我們的表現低於我們的預期。消費者支出的一個很好的例子是他們的退税行為。雖然退款確實得到了，並且我們獲得了公平份額，但客户正在更加謹慎地使用這些資金。很大一部分是用於必需品儲蓄和債務削減，而不是可自由支配的支出。與我們所看到的更廣泛的環境一致，我們基於需求的模型在此環境中繼續按預期表現，展示了其彈性。我們看到，第一季度我們的核心類別的需求不一致，而且客户的持續參與度受到天氣時機的驅動，這些情況在不同的階段進行。今年結束時，我們經歷了兩年的重大風暴，開局緩慢，隨后發生了一場重大風暴事件，推動了需求的回升。隨后，趨勢在本季度中期趨於正常，隨后出現好壞參半的結局，南方春季開局良好，但北方持續的天氣壓力抵消了這一影響。整體天氣對我們本季度的表現不影響。在此背景下，我對我們本季度的執行情況感到非常滿意。該團隊對冬季風暴做出了良好的反應，在假期前后啟動了強有力的活動，並根據天氣模式對我們的營銷進行了區域化，我們徹底過渡到春季和小雞日，取得了令人鼓舞的早期成果。我們繼續專注於整個業務的執行，推動新店增長，擴大獨家品牌，保持嚴格的銷售額和控制，同時繼續推進我們的戰略舉措。毛利率與我們的預期保持一致，我們繼續積極管理關税，成本通脹和運費的持續壓力。轉向我們的客户。增長是由新店和我們現有的客户群推動的，商店流量以低個位數增長，商店的轉化率大致持平。活躍客户數量有所增長，但訪問頻率略有下降。我們看到高價值客户的持續優勢，鄰居俱樂部滲透率的持續增長和最有價值會員的更高參與度支持了我們的高價值客户的穩定保留率和參與度，而新客户的獲得仍然疲軟且最依賴新店。轉向第一季度業績，受新店開業的推動，淨銷售額增長3.6%，達到35.9億美元。我們本季度開設了創紀錄的40家拖拉機供應店，新店生產率保持在65%至70%之間。新店仍然是我們業績的標誌。稀釋后每股收益為31美分。可比商店銷售額增長0.5%，平均門票增長1.6%，交易額下降1%。我們的五個產品類別中有四個表現良好，七個地理區域中有六個取得了積極的業績，反映了業務的廣泛優勢。除伴侶動物外，我們的消費品、可用品和可食用類別的表現符合我們的預期，其中以家禽飼料、牀上用品、牲畜飼料和馬飼料為首。伴侶動物的表現反映了一些結構性阻力。銷售額低於連鎖平均水平，反映了這些動態。狗的所有權，特別是較大品種的狗，已經受到預先的限制安全和我們的組合仍然嚴重偏向狗，我們比指數高出大約20個百分點。貓的所有權正在增長並擴大份額，這就是我們的指數。這兩個物種也正在轉向新鮮和優質營養，而我們的指數再次低於指數，而且我們在狗和貓中的份額增長速度也有所放緩。儘管如此，我們正在採取明確而果斷的行動來加強我們的地位，包括擴大我們的新鮮寵物產品、增加貓種類以及增強我們的服務和Rx能力，Seth將詳細介紹這些以及更多細節。季節性類別在本季度初逐漸發展，隨着季節的進行，春季類別有所加強。總體而言，我們在冬季和春季的演出中都看到了穩健的表現。大型門票類別的表現高於連鎖平均水平，拖拉機和騎手、發電機和焊接的強勁部分被雞舍、拖車和休閒車的疲軟所抵消。我們的數字業務的表現也繼續保持在非常高的水平，本季度實現了兩位數的強勁增長，我們看到流量有了顯着的增長，轉化率也有所提高，反映了我們全渠道體驗的優勢。我們在整個平臺上進行了有針對性的增強，包括改進客户購物和瀏覽我們的產品類別的方式，以及升級我們的訂閲服務以及我們的訂單管理和結賬體驗。這些努力正在推動更無縫、更高效的體驗，並在我們展望本季度后支持業務的持續勢頭。我們在這里的生活中繼續取得進步。隨着我們根據當地需求量身定製任命，2030年本地化結果的優先事項令人鼓舞。目前已有200多家商店本地化，並在直銷中提供更好的業績和更強的客户參與度。隨着我們擴大銷售隊伍並加深與高價值客户的關係，勢頭不斷增強，這推動了生產力的提高、購物籃尺寸的擴大和重複參與。在最后一英里，我們正在擴大我們的交付網絡、增加樞紐並增加交付量，支持我們數字業務的持續優勢，同時提高效率並降低服務成本。在寵物和AnimalRx方面，我們看到Olivet和tractorsupply.com取得了令人鼓舞的進展，我們擴大了產品範圍，提高了客户的便利性，同時提高了新的和重複性購買的參與度。展望未來，隨着陣亡將士紀念日的臨近，我們看到典型的季節性坡道開始顯現。隨着季節性滲透率的增強和北方趨勢的改善，我們預計可比銷售額相對於第一季度將出現連續改善。我們繼續看到我們的客户群和大部分業務的實力。我們正在機遇領域採取有針對性的行動，同時繼續執行我們的戰略優先事項。我們仍然專注於我們可以控制的事情，有紀律地投資，管理成本，最重要的是，一如既往地為我們的客户服務。這種方法繼續使我們能夠推動市場份額的增長和長期價值。最后，我們重申我們全年的展望，我將把電話交給庫爾特。

謝謝你，哈爾，大家早上好。讓我通過簡要介紹基本驅動因素來讚揚哈爾的頂級評論。總體而言，我們的淨銷售業績略低於我們對本季度的預期。新店銷售在時間和新店開設數量上都超出預期。這被公司商店銷售業績低於我們的預期所抵消，因為我們計劃第一季度的公司銷售額將處於我們2026年指導範圍的低端。這一業績的主要驅動力是伴侶動物的疲軟，這對我們可比商店銷售額的拖累略高於100個基點。爲了進一步細分公司銷售表現，平均門票增長1.6%，主要是由於平均單位零售額上升，反映了通貨膨脹和類別組合的綜合作用。零售價格通脹是平均門票上漲的主要驅動力，貢獻約為150個基點，而類別組合主要受益於大額門票銷售增長。這被每筆交易數量的小幅下降部分抵消。熱門類別的個位數增長總體符合我們的預期。平均機票的增長被1%的交易下降部分抵消，這反映出客户繼續關注價值和支出的優先順序，正如哈爾之前提到的那樣，導致購物頻率和旅行合併減少。正如預期的那樣，本季度門票數量超過了交易量。至於毛利率和SBA，毛利率與上年持平36.2%。毛利率總體符合我們的預期，反映了供應鏈效率和我們日常低價戰略的持續執行，但數字和其他交付相關銷售的增加組合以及關税成本的持續壓力所抵消。這種穩定性反映了團隊在動態環境和關税中的持續關注和成本管理。影響仍符合我們的預期，通過我們持續的成本管理努力，壓力基本上得到了控制和緩解，SBA增長了6.1%，達到10.7億美元，佔銷售額的比例為29.7%，增長了70個基點。去槓桿化有三個主要驅動因素。首先，鑑於可比商店銷售額低於2%的盈虧平衡閾值，固定成本去槓桿化。其次，繼續投資整個業務的戰略舉措，因為直到第二季度和第三季度，我們纔會開始加大對直銷和最后一英里的投資，Cadence加速新店開業，本季度開設了40家門店。這些被持續的生產力計劃和成本管理部分抵消。正如我們上個季度分享的那樣，我們預計第一季度將承擔更重的LGA負擔，這與我們的預期相符。我們的庫存保持良好狀態，每家商店平均庫存增加主要反映了通貨膨脹（包括關税成本）和春季季節性採購的時間。我們繼續有效管理庫存，支持關鍵類別的庫存水平，同時保持整個網絡的整體質量和平衡。我們還繼續致力於回報資本股東。我們2月份的股息增加標誌着我們連續第17年增加股息。談到我們的前景，我們重申今天上午的收益發布中概述的2026年全年指引。我們繼續將剩余季度的銷售額增長目標設定在1%至3%之間。請記住，從利潤率的角度來看，我們是按一半而不是按季度管理業務。隨着比較的放松以及我們新配送中心的好處開始通過sga，我們預計下半年毛利率將增強。受新店開業時間、更正常化的激勵薪酬以及之前戰略投資的重疊推動，上半年裁員人數將更高。我們的第11個分銷商On Center仍按計劃進行，預計將於第四季度初開始發貨，我們預計今年將增加約1000萬美元的費用，主要是在下半年。與我們進入今年時的前景一致。鑑於上一年的關税比較，我們預計第二季度和第四季度的盈利增長將更強勁。當前的環境仍然不穩定。我們正在根據我們今天所知的情況管理業務，並且在我們的前景中沒有假設退款帶來任何增量收益。最后，本季度反映了業務的彈性，我們的大多數類別都表現一致。我們仍然相信自己有能力實現全年預期併爲股東帶來長期價值。這樣，我就把它交給塞斯。

謝謝庫爾特，大家早上好。Tractor Supply的營銷戰略重點是滿足當今客户的需求，同時根據需求的發展方向定位業務，我們正在採取深思熟慮的行動來提高相關性，擴大我們的影響力並加強我們作為可靠供應商的地位。這里的生活。我將從我們的寵物業務開始，我們制定了一項有針對性的結構化計劃，以加速業績並實現增長，然后是在更廣泛的投資組合中實施關鍵的營銷計劃。正如哈爾提到的那樣，該類別正在隨着狗所有權、貓數量的增長以及向優質、新鮮和更具數字化功能的解決方案的持續轉變而發展。雖然我們的品種歷來與我們的核心客户保持良好的一致，特別是在干狗、粗食狗和大型狗的形式中，但隨着我們積極擴大業務範圍，相鄰細分市場越來越多地推動增量增長。爲了解決這個問題，我們的計劃集中在四個關鍵領域。第一，品類轉型，第二，獨家品牌創新，第三，數字能力，第四，客户參與度，所有這些都得到了對人才和品類領導力的持續投資的支持。從分類開始，我們正在擴展到該類別中增長最快的細分市場。我們正在積極擴大新鮮和冷凍寵物的規模，到5月底將門店數量從目前的約80家增加到250多家，到年底將門店數量增加到700家。雖然還為時過早，但我們感到鼓舞的是，在我們的試點中購買新鮮寵物的大約1/3的客户要麼是新的，要麼是在tsc重新激活該類別，這表明了該細分市場的交通驅動潛力。與此同時，我們正在擴大貓的業務範圍，增加融合商店的空間，擴大干裝和濕裝，並改進展示，以更好地抓住這個快速增長的狗細分市場的機會。第二季度，我們食品業務的全面連鎖升級延伸到碎肉、零食和膳食強化劑等關鍵鄰近地區，同時推出Stella和Chewy等新品牌，並擴大Purina Pro、Plan、Hill、Science、Diet、Victor和Sports Mix等領先的全國性和差異化品牌的種類。我們還納入了更多本地化的分類決策，以確保市場和客户的相關性。第二個關鍵支柱是加速我們獨家品牌的創新。4 Health仍然是我們戰略的基石。規模龐大，份額持續增長。我們正在將品牌擴展到多種形式，包括推出新的4 Health Shreds配方，並擴展到增長率更高的領域，例如具有差異化產品的環境增強劑、新鮮劑和研磨增強劑。此外，尋回犬產品組合將在第三季度重新推出，並配備增強的配方、擴大的SKU和更新的包裝，進一步加強我們在好、壞、更好和最佳級別的價值主張。轉向第三支柱，我們正在加快數字能力，以更好地服務寵物客户並捕捉重複出現的需求。我們的在線寵物業務在第一季度增長了十幾歲，訂閲量增長了三位數，推動了新客户的獲得、強勁的保留率和核心消耗品的重複購買行為的增加。此外，我們還在AllyVet和TractorSupply.com上擴展了Pet Rx產品，同時利用我們的最后一英里送貨網絡來改善交付體驗並降低成本，特別是對於大規格寵物食品。第四，客户參與是一個關鍵優先事項。通過鄰居俱樂部增強參與度，並持續利用我們的寵物服務生態系統通過鄰居俱樂部推動更高的頻率和終身價值，我們有機會提供更個性化的體驗，重新激活客户並通過有針對性的外展獲得新客户。我們還看到了將大型動物客户轉變為寵物客户的有意義的機會。利用我們 高度參與的基地。我們的服務繼續在寵物清洗中發揮重要作用。我們有1200多個地點的使用量增長強勁，包括可比單位的兩位數增長。這反映了客户對該產品的價值。寵物獸醫移動診所的業績保持穩健，銷售額增長建立在去年強勁趨勢的基礎上。隨着兩年的累積率接近25%，我們看到繼續有機會通過計劃增加診所來擴大、獲取和擴大這一服務。從短期來看，這些服務幫助我們提高頻率、吸引新客户並加強長期關係，加強我們在寵物類別的競爭地位。隨着時間的推移，我們預計將繼續擴大這些能力。在支持所有這些努力時，我們正在投資於寵物類別的人才領導力，確保我們擁有正確的專業知識、專注力和執行能力來推動持續改進。所有這些針對伴侶動物的行動都旨在加速業績並幫助寵物業務改善增長和份額收益。重要的是，除了寵物之外，我們對我們更廣泛的投資組合感到非常興奮，該投資組合繼續表現強勁並形成勢頭。我們正在傾向於季節性時刻，特別是當我們過渡到春天和夏天時。隨着新客户和現有客户的大力參與，Chick Days有了一個令人鼓舞的開始，我們有望在本賽季銷售創紀錄數量的鳥類。該活動繼續成為強大的交通驅動力和我們更廣泛的動物護理生態系統的關鍵切入點，推動了飼料轎跑車和配件的需求。在我們的季節性大額門票類別中，由Live Goods和我們的Zero Turn Mower陣容領銜的表現超出了預期。這個由Bad Boy、Cub、Cadet、Toro和Husqvarna等品牌組成的陣容表現良好，我們的新旗艦店正在推動改進展示、依戀和整體生產力。我們的商店已為春季種植季節做好準備，由於我們近50%的商店都設有花園中心或活體商品帳篷，因此我們為這個季節做好了準備，以正確的品種、正確的展示和正確的動力來抓住季節性機會。轉向牲畜飼料，我們最近完成了全面的自有品牌網絡審查，以確保以最低的服務成本實現一致的質量，加強了我們最重要的遺產類別之一的零售和直銷能力。我們還擴大了Total Equine、Bluebonnet和Buckeye等主要區域品牌的產品種類，使我們能夠更好地本地化我們的產品並滿足不同地區客户的需求。我們還繼續投資我們的獨家品牌組合，這是拖拉機供應的關鍵差異化因素。一個很好的例子是Field和Stream，我們的新產品介紹表現良好。該品牌有望在今年實現超過1億美元的銷售額，在這個銷售里程碑上加入其他13個獨家品牌的行列，我們很高興在我們的野生動物和娛樂部門繼續推出新項目，Field and Stream品牌正在幫助鞏固這一戰略。我們在商店轉換我們的專門野生動物和娛樂部門是關閉和運行，我們很高興與早期的結果。因此，我們將在年底前將我們的預期從約500家商店轉換到約700家商店。所有這些舉措的目的是提高近期業績並加強我們的長期地位，確保我們繼續在客户所在的地方滿足他們並支持他們的生活和工作方式。然后我會把電話轉回哈爾。

謝謝你，維多利亞。大家早上好。我們感謝您抽出時間參加今天的電話會議。在今天的電話會議上，參與我們準備好的發言的有我們的首席執行官Hal Lawton、我們的首席財務官Kirk Barton和我們的首席廣告官Seth Estep。除了Seth之外，Rob Mills、John Ortis和Colin Yankee也將加入問答部分的呼籲。在我們準備好的發言之后，我們將開放提問。現在讓我參考1995年《私人證券訴訟改革法案》中的安全港條款。此次電話會議可能包含某些前瞻性陳述，這些陳述面臨重大風險和不確定性，包括公司的未來運營和財務表現。在許多情況下，這些風險和不確定性超出了我們的控制範圍。儘管公司相信其前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但它不能保證此類預期或其任何前瞻性陳述將被證明是正確的，並且實際結果可能與預期存在重大差異。今天發佈的新聞稿結尾以及公司提交給美國證券交易委員會的文件中包含了可能導致實際結果與前瞻性陳述中反映的結果存在重大差異的重要風險因素。本次通話中包含的信息僅截至討論日期才準確。投資者不應假設這些聲明將在以后繼續有效。拖拉機供應公司沒有義務更新本次電話會議中討論的任何信息。當我們進入問答環節時，請限制自己回答一個問題，以確保每個人都有機會參與。如果您還有其他問題，請隨時重新加入隊列。我們感謝您對問題的理解和合作。我們也將在呼籲結束后進行進一步討論。現在讓我把電話轉給哈爾。

哈爾·勞頓（首席執行官）

柯克·巴頓（首席財務官）

Seth Estepp（首席廣告官）

哈爾·勞頓（首席執行官）

謝謝塞斯。退后一步，您聽到的是一種明確且有重點的方法。我們業務的基本面仍然強勁，持續的客户參與度和基於需求的類別的持續優勢。與此同時，我們在動態的成本環境中嚴格運營，並採取果斷行動來提高伴侶動物的表現並加速增長。在我們的戰略舉措中，我們正在緊迫地在我們認為機會是我們生活的一部分的領域採取行動2030戰略我們在建設支持長期增長的能力方面取得了有意義的進展。我們正在加強我們最擅長的工作，同時繼續擴大新的舉措，擴大我們為客户提供服務的方式，並增加我們的錢包份額。展望未來，我們預計在這些行動和整個業務的持續執行的支持下，我們將在全年建立動力。好了，我們現在開始回答你的問題。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。我們要求所有參與者限制自己回答一個問題，並返回隊列以獲取任何其他問題。如果您想問問題，請按下電話鍵盤上的STAR鍵，然后按下1鍵。如果出於任何原因您想刪除該問題，請按STAR，然后再次按2。要提出問題，請按Star 1。提醒您，如果您使用免提電話，請記住在提問之前拿起手機。我們將在這里短暫停留以編制我們的名單。我們的第一個問題來自彼得·基思和派珀·桑德勒的作品。您的線路現已開通。

Peter Keith（Piper Sandler股票分析師）

哦，嘿，謝謝。謝謝大家早上好。我想我只是想以伴侶動物開始，因為這是這里的焦點。這是否是那個類別變得更糟的伴侶？就像我想我們可以談論整個季度的趨勢一樣，你有一系列舉措來幫助穩定它。你認為這些現在開始發揮作用了嗎？或者事情會在好轉之前變得更糟嗎？

哈爾·勞頓（首席執行官）

是啊嘿彼得，我是哈爾。感謝您今天早上參加電話會議，並感謝您的問題。你知道，關於寵物，首先，我想説一些事情，正如我在開場白中提到的那樣，Seth也是這麼做的，我們認為我們在PET領域的股票表現是穩定的，而且在過去的四五個季度里，它一直處於這種穩定的運行率，儘管它低於我們的預期。正如塞斯和我所闡述的那樣，該行業的整體結構動態繼續面臨壓力。考慮到行業的組合和結構，考慮到我們對狗的體重以及新鮮和冷凍以外的體重，我們也面臨一些額外的壓力。但正如Seth提到的那樣，我們正在這兩個方面採取行動，擴大我們的貓品種，然后還積極進入更廣泛的新鮮和冷凍市場，所以我想説，我們的競爭趨勢在六年的大部分時間里一直很穩定，目前該類別已經有七個月了，隨着我們進入第二季度，我們在該範圍內保持穩定，而且隨着我們的展望，我們的份額表現也穩定而PET對我們來説是當下的一種逆風。我首先要評論的幾件事，我真的首先要闡明，我們在我們所面對的業務中擁有一種廣泛的投資組合，無論是季節性的Q業務、大額業務，當然還有我們提到的數字業務，超出了第一季度的預期。因此，我們確實在全年剩余時間內看到了多次抵消。我只想強調的另一件事是，第一季度的PET相對於全年平均水平下降了近5個百分點，並且在第二季度低於指數，然后在下半年有所放緩。因此，我們在第一季度也對此產生了一種混合影響。但指導，你知道，我們今天重申了指導，我們的計劃和預測假設我們將在這一類別上持續面臨一段時間的壓力，然后你知道，隨着這些舉措的實施，我們會看到逐步改善。但同樣，我們參與的類別組合。塞斯列出了一些動作是寵物採取的，但也有一些動作是更廣泛地採取的。你知道，我們現在已經進入第二季度，隨着賽季的到來，我們對業務的連續改善感到滿意。非常感謝，彼得。謝謝

操作者

謝謝你的問題。我們的下一個問題來自瑞銀集團的Michael Lasser。邁克爾，您的線路現在開通了。

Michael Lasser（瑞銀股票分析師）

早上好.早上好.非常感謝您回答我的問題。哈爾，這是在你剛纔的評論之后發生的，你認為寵物類別需要多長時間才能實現改進？如果我們假設拖拉機適用，則更新后的算法可能更像是2至3%的補償增長，而不是預期的3至5範圍。從長遠來看，這對該公司的盈利前景有何影響？非常感謝

哈爾·勞頓（首席執行官）

嘿邁克爾，很高興收到您的來信，感謝您參加今天的電話會議，討論改進了多長時間？正如我前面提到的那樣，我們今年的平衡計劃假設這一類別將繼續面臨壓力。正如我提到的，我們看到了許多抵消和我們將在全年指導的背景下繼續運營的各種方式。第二季度已接近四周，我們的運營處於全年指導範圍的中間。因此，對第二季度迄今為止的趨勢感到滿意。提醒您，至少兩個季度前，我們實現了4%的補償，我們的季節性增長和執行正在形成勢頭。因此，我們當然有圍繞寵物的行動和計劃。但我認為表現不僅取決於我們的行動，還取決於整個市場的持續發展。2023年市場上有9600萬隻狗。2024年，這一數字下降至約9400萬。然后我想大多數人認為那里會穩定下來。然后到了2025年，狗的數量又增加了幾百萬只，下降到大約92只。所以這將決定一些性能。在我們展望今年剩余時間時，這將同樣決定我們的表現和行動。然后，由於它與我們的整體增長算法有關，我們今天當然不會解決這個問題。但我只是説我們的業務是基於需求的。我們不認為這是一項結構性增長較低的業務。你知道，現在我們的顧客都被槍殺了。他們正在玩宏，他們很穩定，他們正在表演。我們在農場和牧場的份額繼續強勁增長，我們的客户現在正在根據他們的需求進行購物。我們當然不認為它是一項結構性低增長的業務。我們只是看到我們的業務和客户正在按照他們現在的需要進行購物。你知道，目前的消費環境確實有點不温不火。謝謝

操作者

謝謝你的問題。我們的下一個問題來自彼得·本尼迪克特和貝爾德的臺詞。您的線路現已開通。

扎克

嘿，早上好夥計們。這是扎克為彼得回來的。感謝回答我們的問題。也許宏上的一個分為兩部分。哈爾，我知道你提到看到消費者更加謹慎地使用這些退税。只是好奇，自大約六七周前伊朗衝突開始以來，您的核心客户的行為有什麼變化嗎？其次，就油價而言，您能否讓我們瞭解指導中包含的油價水平？也許圍繞這一點的敏感性是什麼？如果油價保持在每桶100美元左右的較高區間，我們應該如何考慮對利潤率的影響？謝謝夥計們

哈爾·勞頓（首席執行官）

是的，嘿扎克。感謝您今天早上參加我們的電話會議。你知道，我會談到，我會談到這兩個話題。首先，關於宏，我會從我剛剛與邁克爾一起得到的答案開始。我們的客户仍然非常穩定。他們專注於基於當前需求的支出。我們在整個業務領域的Q持續保持優勢。在我們的基本類別中，我想強調我們的高價值客户仍然非常參與和保留。我認為你在零售業廣泛聽到了這一點。我們的活躍客户數量正在增長，儘管目前他們的頻率和購物範圍略有下降。我認為，當你審視那里的基本面時，這實際上只是反映了對價值的關注，而不是真正的需求惡化。所以我們對客户感覺良好。你知道，正如我所説，他們根據需要購物，他們參與其中，我們正在留住他們。隨着他們的消費習慣的改善，我們希望我們的競爭也會適度。關於石油，我們當前的預測、他們的指導，我們更新了內部數據，以反映對燃料定價的最新展望。所以，我想説，你知道，我們在這方面非常保守，你知道，在可預見的未來，第二季度和第三季度的燃油成本肯定會上漲。然后你知道，當我們進入下半年時，我們會更新更多。但我們，你知道，我們當然一直持謹慎和保守態度，這納入了總體指導，我們今天重申了這一指導，並對我們在這種情況下管理毛利率的能力感到非常滿意。

操作者

謝謝你的問題，彼得。我們的下一個問題來自高盛的凱特·麥切恩（Kate McCheyne）。您的線路現已開通。嗨，早上好。感謝回答我們的問題。我們想特別詢問新客户獲取是否仍然疲軟，並且這主要是由新店推動的。你能再雙擊一點嗎？同樣，您在本地化商店中看到了什麼樣的競爭表現，您強調的目前約有200家商店。點您能提醒我們推出這項計劃嗎？

哈爾·勞頓（首席執行官）

是啊嘿，凱特，感謝今天關於新客户的問題。正如我們在準備好的講話中提到的那樣，我們的新客户增長目前實際上主要依賴新店，這在零售業中並不罕見。但我們當然也希望推動現有商店的新客户增長。但在我們目前現有的商店中，如果我們退后一步，我們保留的大多是活躍客户，並更廣泛地推動業務發展。嗯，問題的第二部分是關於正確的，本地化。抱歉如果我們，如果我們更廣泛地回到本地化上，我會更多地從我們的商店基礎開始。因此，我們現在大約60%的商店都採用Fusion格式。你知道，其中大約有400到500家是過去五年建造的新店。正如您在我們的新商店業績曲線中看到的那樣，這些商店的業績表現出色。然后您看看我們剩余60%的Fusion格式商店的余額。這些商店的業績達到或高於平均利潤。當然，我們在過去一年半的時間里進行了本地化處理的商店目前有200家本地化商店，其表現優於Fusion商店基礎的其他商店。然后你選擇剩下的40%不是注入店，也不是新店，這些商店相對於我們的整體競爭基礎表現不佳。因此，您在商店基地中看到的情況並不罕見，因為您是未經改造的舊商店，這有點拖累了競爭。您的Fusion改造商店略高於總體競爭，並通過本地化幫助提升競爭力，這意味着它們的表現優於我們已經討論過的，低到中等個位數的競爭率。然后您可以從我們的新店獲得績效的平衡。對我們的融合格式感覺很好，對本地化的好處感覺很好。顯然，我們未來幾年的重點是繼續每年將約175至200家商店轉移到融合模式，並繼續推動我們商店基礎的改善。

操作者

謝謝你的問題，凱特。我們的下一個問題來自摩根大通的Chris Horvors。克里斯，您的熱線現已開通。

Chris Horvors（摩根大通股票分析師）

謝謝.大家早上好。所以我想跟進《寵物伴侶》，以確保我的數學計算正確。您談到第一季度該類別對公司構成了100個基點的阻力。這表明它下跌了3%，這是過去六七個月的一致趨勢。我想更根本的是，你如何看待結構性阻力和與你正在排序的內容相關的混合阻力之間的類別中的阻力，你知道，在狗、貓方面以及在線滲透方面。因此，想想亞馬遜更深入地進軍農村市場，而不是不打折新鮮。然后在貓方面，感謝您正在加大力度，更加關注貓。您是否認為您的核心客户只是在貓類別的指數之下，而在大型狗的指數之下等等。所以你知道，也許圍繞貓的努力面臨着一些與你的客户有關的固有阻力。非常感謝

Hal Lawton（首席執行官）

是啊嘿克里斯。只是，只是爲了重申我們之前提出的一些觀點。因此，與市場相比，我們大約80%是狗，20%是貓。那是60，40。我們一直在談論的。我們的客户擁有。大約75%的客户擁有一隻狗。超過50%的客户擁有一隻貓，超過50%的客户擁有一隻以上的狗。因此，隨着我們擴展到貓領域，我們的客户群中的人口數量很大，寵物數量也很重要。我們現在已經這樣做了大約六、八個月了。去年年中我們開始和大家談論那個問題。我們看到我們擴大貓的商店的業績有所改善。隨着我們在狗方面推出更多新鮮、晾乾、營養豐富的產品，我們也看到了其性能的提高。我們沒有理由相信，隨着我們繼續擴大cat，我們不會繼續提高那里的性能。在你看來，這是一個競爭非常激烈的行業。你會看到雜貨店渠道開始復甦。當然，你會看到寵物專業試圖恢復份額，儘管它們繼續以相當不錯的速度失去份額。正如你所説，你看到份額的平衡正在轉移到在線。但目前該類別的總增長總體持平至負，當你排除其中的服務美容和寵物類別的獸醫元素時，情況肯定是如此。

操作者

謝謝你的問題，克里斯。我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的斯賓塞·漢尼斯（Spencer Hannis）。斯賓塞，您的熱線現在開通了。太好了

斯賓塞·漢尼斯（沃爾夫研究公司股票分析師）

謝謝你的問題。就新店的增長而言，我很好奇您從同類蠶食效應中看到了什麼。您是否看到這方面的進步？今年是否會推動這一切？您對更長期的看法？然后再談伴侶動物。您給了我們一些關於狗數量的有趣統計數據。當我們看到這里時，您是否認為這一數字會持續下降，或者您預計這一數字會穩定下來？

柯克·巴頓（首席財務官）

斯賓塞，這是庫爾特。我將回答關於新店和同類蠶食的第一個問題。我會將您關於狗數量的后續問題轉交給Seth。我們的新店表現非常強勁。您聽到了內部準備的講話。即使我們今年開設了40家門店（過去四個季度平均開設了100家以上），我們仍然看到新店的生產力仍處於65%至70%範圍的高端。順便説一句，其中一部分，我將繼續回答之前的問題。本地化還幫助商店新店強勢推出，因為我們確保我們在這些新市場和新店中提供正確的最佳產品類別。現在關於你關於同類相食的問題，在許多情況下，同類相食仍然是温和的。當我們在一個非常強大的市場上開設第二家商店時，我們認為其中一些是健康的同類蠶食。我們根據內部收益率和同類蠶食的增量效益網絡來審視、審查和批准我們的新店。我們的同類蠶食水平與過去幾年非常一致，我們衡量了我們在商店的表現，即扣除任何水平的同類蠶食后的銷售淨增量。我們的同類蠶食水平仍然適度且可管理，這表明我們的新店增長仍然處於非常健康的位置。塞斯，也許可以在關於狗的后續問題上把它交給你。

Seth Estepp（首席廣告官）

是的，關於狗的后續問題，一般來説，我們現在還沒有假設趨勢會有任何變化。顯然，這是基於宏觀的一點，但顯然我們非常接近這些趨勢的走向。但更重要的是，這更多的是關於我們正在採取的行動，以確保我們不僅能保持和保持我們的份額，而且能恢復份額增長。這確實又回到了我們的分類轉型計劃，我們的獨家品牌增長，我們的數字加速以及我們正在做的所有事情，通過我們的客户參與，無論是通過寵物服務，寵物店，鄰居俱樂部，等等。你知道，隨着時間的推移，我們一直在繼續發展這一類別，我們對我們一直在試點的內容非常有信心，我們相信，隨着這些措施在第二季度和第三季度的稍后一點繼續推出，並開始建立所有這些計劃的規模，到那時，我們將開始看到某種漸進式和連續性的改進，因為我們結束了今年並進入明年。

操作者

謝謝你的問題，斯賓塞。我們的下一個問題來自摩根士丹利的西蒙·古特曼（Simon Gutman）。您的線路現已開通。

西緬

早上大家早上好。是西蒙。你好嗎？嘿，回到伴侶動物身上。您願意分享您目標的薪酬增長水平嗎？它應該在今年補償範圍的中間，還是在長期範圍內，還是在該範圍之上？如果您願意分享您距離目標有多遠，那麼您會好奇您的目標是什麼。我知道有人提供了一個水平，你可能會增長或收縮在這一點上，然后任何更多的是什麼得到更好的迄今為止，在第二季度？這是對整個業務的混合效應嗎？是一些户外類嗎？你能分享其中的一些細節嗎？謝謝

柯克·巴頓（首席財務官）

嘿西蒙，我是庫爾特。我可以就您關於我們指南中對伴侶動物的期望的問題提供一些色彩。然后你就知道我們如何看待這種情況了。我會回到第一季度，我們在第四季度的電話會議中對指導進行了評論，即在我們的1到3比較中，一些較強的類別和一些較弱的類別中，我們説伴侶動物當時總體上面臨壓力將落后於連鎖平均水平。因此，今年我們預計伴侶動物的比較將持平至略正，以至於我們對該季度100個基點的壓力肯定表明我們在那里運行負比較。我們預計今年將面臨額外的壓力。因此，作為伴侶動物，我們相信隨着一年的進展和我們的行動的實施，我們有能力看到這種表現的增長。但我們預計伴侶動物將面臨一些適度的壓力，並且今年可能會處於持平或輕微的負補償。這體現在我們對今年剩余時間的預期中，也是我們考慮的一部分，當我們説我們仍然相信我們可以在1%至3%的指導範圍內運行未來季度。

Seth Estepp（首席廣告官）

嘿西蒙，這是第二季度的第二個問題，以及是否有一些改進。再回顧一下我們對第一季度的一些評論。我們的五個商品類別中有四個是積極的，正如哈爾也提到的那樣，第一季度寵物中的混合在該組合中的比例比進入第二季度時要重得多。我們對之前提到的季節性業務中所看到的優勢感到非常鼓舞Live goods表現非常強勁。我們的大門票類別和季節性節目，比如我們的零轉彎陣容類別繼續表現出色，而且數字節目也繼續表現得令人難以置信。因此，我們傾向於力量的類別。你知道，我們談論了我們的野生動物和休閒區。我們繼續發展的一些男士和女士服裝表現良好，顯然，就像我們的傳統業務一樣，例如農業噴霧器和化學品，我們的核心領域表現良好，在進入第二季度時繼續表現良好，我們看到那些真正處於該範圍內的產品，並讓我們對這一到三個範圍的產品有信心。

Chuck Grom（Gordon Haskett Research Advisors的股票分析師）

謝謝下一個問題來自Gordon Haskett研究顧問的Chuck Grom。您可以繼續。

Hal Lawton（首席執行官）

嘿，早上好。非常感謝.問題是給塞斯，也許還有羅布。我們可以放大鄰居俱樂部花園中心和直接英里，然后雙擊這些方面的機會，然后是我對庫爾特的后續報道。您能否提醒我們，當您更多地轉向貓類別時，您是否應該注意您可能希望在寵物業務中進行的任何價格投資以刺激需求？嘿，查克，你想縮小問題的第一部分的範圍嗎？這樣我們就明白了，因為它在那里有點混合了？是的，只是，只是也許只是，你知道，放大鄰居俱樂部花園中心和直接英里。只是對這些方面的每一個方面進行一點更新。然后，對於Kurt來説，擴展到Cat的任何混合影響我們都應該注意。嘿謝謝查克。我會很快討論鄰居俱樂部花園中心的定價，然后我會把它交給Colin來談論《最后一英里》。鄰居俱樂部繼續表現出色。您知道，截至最近，我們尚未披露我們的鄰居俱樂部會員資格。我認為它繼續以與過去幾個季度大致相同的速度增長。所以那里真的很簡單。保留率仍然很強。每位會員的支出仍然強勁。正如我們多次評論的那樣，我們的活躍客户群仍然非常核心，並參與我們的花園中心業務。我們的花園中心表現非常好。Seth強調Live goods今年為我們帶來了一個良好的開端。我們現在有1000多家商店，共有花園中心和/或活體Good帳篷，這兩個概念都表現得非常好。然后在定價方面，我真的不會從貓和狗之間的混合差異中指出任何這一點。你知道食品方面的利潤結構相當相似，零食方面的利潤結構也相當相似。因此，當我們在那里進行分類輪班時，這在部門內非常容易管理。我現在要把它轉向Colin來談論《最后一英里》，它已經結束了，第一季度的表現並不出色，實際上是推動第一季度20%加上數字增長的核心潛在槓桿之一，並持續到第二季度。

科林·揚基

謝謝Hal和Chuck，很高興聽到你們的聲音。正如哈爾所説，我們的最后一英里計劃超出了我們的預期。我們的計劃真正與我們的客户產生共鳴，因為他們選擇交付更多的需求，特別是對於那些較大的訂單量。隨着我們推出這一計劃，我們正在降低整個產品組合的每次交付成本。提醒，《最后一英里》的兩個大解鎖。首先是激發需求，無論是直銷還是數字銷售。第二個是每次交付更高效、更低的成本。我們在第一季度的交付量中看到，與去年相比增長了兩位數。我認為我們所做的事情真正獨特的是我們如何在上游協調庫存，因此我們正在選擇如何部署庫存，無論是通過DC流向商店，還是通過商店交付的資源，然后是我們使用的合作伙伴將產品從商店運送到客户的財產。對於這些中小型商品，我們使用一系列值得信賴的交付合作夥伴。我們真正希望讓我們的團隊成員交付的是那些大型、超大型和巨大的交付，這太棒了。我們將建立最后一英里的送貨中心，突然間我們會看到250袋刨屑和7516英尺高的柵欄板被訂購。只有這些大訂單，沒有人能像我們一樣在全國範圍內大規模交付，這是我們從未能夠做到的事情，我們的客户確實對此做出了迴應。去年，我們建立了大約205英里的樞紐。今年，我們計劃再開放176個，這些中心在我們的利用率和預期方面都呈上升趨勢。所以真的很高興。我們知道，在制定這個計劃時，我們還有很多工作要做。但所有跡象都表明，這對我們的數字化和直銷來説是一個巨大的推動因素。

操作者

謝謝你的問題，查克。我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Seth Sigman。塞斯，你的電話線現在開通了。

Seth Sigman（巴克萊銀行股票分析師）

嘿，大家早上好。我想問一下定價的問題。因此，第一季度通脹率為150個基點。我認為這實際上比第四節持平的水平有所下降。你們真的降低了價格嗎？還是這只是本季度與上季度的混合動態？然后你還能談談彈性嗎？你約會的經歷嗎？最后在定價方面，到目前為止，很多通脹都與關税相關。您對大宗商品相關通脹有何看法？接下來會發生什麼？非常感謝

Seth Estepp（首席廣告官）

嘿塞斯，這是塞斯。謝謝你的問題。嘿，你知道，像往常一樣，當你考慮定價時，你知道我們有一個非常經驗豐富的團隊，我們已經準備好了所有工具，多年來我們能夠真正很好地掌握我們面臨的、流經系統的成本，以及能夠監控，可以稱之為我們類別中的競爭指數，以確保我們在市場上定價正確。我們的策略沒有改變。EDLP是我們真正的北方。我們將確保我們具有競爭力，並能夠相對於當前環境提高份額。不過，我會告訴你，顯然有很多動態正在流動，無論是你的觀點，關於IPA的一些關税，以及這一點如何給通脹環境帶來了一些壓力，但顯然現在我們正在轉向並流入一些其他潛在的成本壓力相對於燃料油、一些其他投入等，我們只是正在密切監視這些壓力。我的意思是，當我們展望未來時，存在很多不確定性。但截至目前，我們能夠繼續在我們的指導範圍和通脹預期內運營，稱其為1%至2%，其中很大一部分將來自相對於一些成本壓力的價格。而且當時的這種期望也沒有改變。

操作者

謝謝你的問題Seth。我們的下一個問題來自斯科特·西卡雷利（Scott Cicarelli）與特魯斯特（Truist）的觀點。您的線路現已開通。

Scott Cicarelli（Truist股票分析師）

早上好夥計們。Scott Cicarelli我相信寵物約佔總銷售額的25%，也是您使用頻率最高的細分市場。因此，假設這些陳述都是正確的，如果寵物保持陰性，僅考慮到與該類別相關的頻率，承包商補償交易就會轉為正值。其次，澄清一下總體Q高於或低於公司平均水平。謝謝.

柯克·巴頓（首席財務官）

嘿斯科特，這是，這是庫爾特。對此進行了一些澄清。PET是一名交通司機。在某些情況下，在其他情況下，只是設定期望或至少澄清交通駕駛員的最大頻率是一種補充。它確實是大型動物，飼料類別是迄今為止最大的交通驅動力。所以只是澄清一下。然后，就你之前提到的伴侶動物和組合而言，第一季度的銷售額較小，這實際上比飼料和寵物食品的指數更常見，其他季度的指數較少。因此，雖然它不是主要的交通驅動因素，雖然它仍然是一個堅實的業務，我們的許多戰略舉措，在第二季度，它是一個沉重的季節性類型的類別。作為一個參考點，你可以在我們的披露中看到，伴侶動物在第二季度大約佔21%，而在第一季度佔27%，28%。我們有合適的車手，正如哈爾提到的，我們的大部分類別都是堅實的和執行。大多數市場表現良好。所以我不會過度索引。我們沒有過度索引。我們正在設法做到一半。我們相信客户仍然參與其中。對於您的問題，我們可以持積極態度，並希望能夠在未來幾個季度實現這一目標，即使寵物伴侶動物類別存在一些疲軟和阻力。

操作者

謝謝你的問題。我們的下一個問題來自斯蒂芬·福布斯與古根海姆的作品。您的線路現已開通。

斯蒂芬·福布斯（古根海姆股票分析師）

大家早上好。哈爾，也許有一個關於伴侶動物趨勢的兩部分問題來再次探討這個話題。首先，我很好奇，只是想聽聽您如何看待農村移民、家庭組建、現有住房周轉趨勢對您今天所看到的整個寵物前景的看法。其次，當您考慮您的會員群時，您評論説50%的會員有一隻狗和一隻貓。我很好奇您是否可以幫助向這里的團隊解釋您所看到的情況，因為它與這些關鍵客户群體的錢包共享流動有關，而您可能沒有為他們提供服務的水平。本地化后需要多長時間才能登陸它們？比如是什麼讓你真正相信你可以把他們拉回來？

Hal Lawton（首席執行官）

嘿史蒂文，感謝這個問題。關於農村移民，我想説兩件事。第一個，當然是你知道的，在新冠疫情之后，所以自2020年以來，當你查看流動性統計數據時，趨勢發生了強烈的逆轉，有點與新冠疫情之前相比。因此，在新冠疫情之前，你會看到城市流動性的增加，但以城市、農村甚至某種程度上郊區為代價。新冠疫情后，城市人口外流的情況恰恰相反。我想説，在21年、22年和23年，外城區的人口外流要強烈得多。我認為現在你會看到郊區和郊區之間的情況更加平衡，但你仍然會看到城市市場的流動性進入郊區、郊區和農村。我還要補充一點，當我們看看我們的商店基礎時，你知道，與這些地理削減相比，商店越農村，競爭力就越強。因此，我們對會員群的整體客户趨勢有一點了解。你知道，我想説，我們在他們購買寵物時看到的並不是現有結構的自然、持續演變。現在，你看到狗的寵物數量下降，你看到貓的寵物數量適度增加，你看到這種情況在我們的業務中發揮作用。因此，更廣泛地説，就像你看看狗糧一樣，我們第一季度的公司份額漲幅處於中高單基點。如果你看看貓，同樣，我們在本季度的份額增長中，這一類別的份額增長了中到高的單個基點。但由於混合，因為我們有這樣一個低得多的共享貓與狗，我們的整體份額在整體食物之間的狗和貓是持平的。份額是穩定的。實際上，當你按物種來看，我們現在正在做的事情是適度增長的，我們在23年和22年的這些類別中，整體份額增長了大約20個基點。這就是我們現在正在採取的行動，以恢復總體份額增長。但是，需要明確的是，我們在狗糧本身、貓糧本身中的份額正在增加，但當它混合時，它混合成一個單位，一個單位的食物份額。謝謝你的問題，

操作者

維多利亞我想我們還有時間再問一個問題。我們有的是時間是的，媽媽。Am.

Chuck Chinnorowski（North Coast Research股票分析師）

當然了我們的下一個問題來自北海岸研究中心的Chuck Chinnorowski。您的線路現已開通。您的線路現已開通。

Hal Lawton（首席執行官）

大家早上好。您提到本季度天氣中性，但我們有一些非常明顯的全國天氣趨勢。例如，落基山脈缺乏降雪和温暖，東北部寒冷多雪。隨着春季的到來，第二季度的情況如何？它會對您的銷售之夜產生什麼影響？是的，嘿查克，感謝這個問題。正如我在準備好的講話中提到的那樣，第一季度確實是分階段進行的。當我們在三月份離開時，出現了一個異常現象，北方的氣温有所下降，而南方的氣温有所上升。正如我們提到的，當我們退出第一季度時，我們看到南方的春季銷售強勁，但還沒有。我們知道，北方的需求會變成四月，並且已經過去了復活節和去年復活節的到來。現在你可以看到北方的天氣有所改善，真正開始發揮作用。南方正在保持，你知道，我們現在正處於季節性斜坡之中。正如塞斯評論的那樣，我們幾乎所有的花園業務以及所有相關的花園業務都看到了實力。因此，無論是農業、農業、圍欄，甚至是農業領域的一些強硬路線，當然還有噴霧器和化學品、草坪和花園工具、活體商品、騎馬割草機等，這對我們來説是一項至關重要的業務，目前為止都度過了美好的一年。所以，你知道，我們對我們的業務感覺非常好，因為我們已經在三周半的時間里扭轉了第二季度的局面。正如我們提到的，在我們今年總體薪酬指導的範圍內，該業務運行非常穩健，這也是我們對本季度的預期。查克，非常感謝你的問題。

操作者

那麼，維多利亞，我們今天的通話就到此結束了。我們將計劃於7月23日星期四暫時公佈第二季度收益。所以請加入我們吧。如果您需要任何東西，請隨時聯繫。非常感謝

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