北方信託2026年第一季度收益電話會議：完整成績單

謝謝詹妮弗讓我加入我們2026年第一季度財報電話會議。我們將在2026年取得良好開局，反映出我們有能力利用建設性的市場和費率環境，同時繼續推進我們的One Northern Trust戰略優先事項。在此背景下，第一季度信託費同比增長11%，淨利息收入增長15%，總收入增長14%。同時繼續投資於關鍵增長舉措。我們創造了超過700個基點的正運營槓桿，推動我們的税前利潤率上升近500個基點至32%，並推動每股收益增長43%。平均而言，普通股達到17.4%，處於我們新的中期目標範圍的高端。我們向股東返還了5.1億美元，總派息率為100%。這包括第一季度的3.59億美元股票回購，與去年同期相比，股票數量減少了5%。這些結果證實，我們的One Northern Trust戰略正在推動有機增長、持續的效率提高和在不穩定的環境中的彈性的穩步改善。人工智能越來越嵌入我們的運營方式中，使我們的團隊能夠以更高的一致性和速度提供更多價值。展望未來，我們正在加快部署，以進一步推進我們的戰略和財務目標。我們應用人工智能不僅是爲了提高效率，而且是爲了擴大知識和專業知識，同時保持定義我們特許經營權的彈性、治理和客户信心。我們的人工智能戰略植根於三個超級個性化、人工智能生成Alpha和無限可擴展性。總而言之，這些成果將投資集中在最重要的領域，增強客户體驗、提高決策質量並提高運營槓桿率。超個性化使我們能夠轉向高度上下文化、量身定製的參與。一個明顯的例子是我們的One Wealth Assistant，它將北方信託研究所的見解直接集成到工作流程中。隨着未來的增強，這將使我們的財富管理顧問能夠實時瞭解客户特定的背景，將市場洞察、投資組合考慮因素和客户目標聯繫起來，以支持更明智、規模化的高接觸度對話。AI Generated Alpha專注於通過更快的信息合成和產生更深入的洞察來加強投資成果。資產管理內部。人工智能輔助研究和產品構建工具使團隊能夠處理明顯更大的結構化和非結構化數據集，更快地識別模式並更有效地測試場景。這增強了投資決策和運營執行，在不增加複雜性的情況下支持更強大的客户成果。無限的可擴展性是運營槓桿的關鍵驅動力。通過通過代理實現工作數字化，我們進一步切斷了增長和人員配置之間的關係，允許跨價值鏈的一致執行並支持更強有力的控制，所有這些都使我們能夠在保持嚴格的風險管理的同時進行擴展。在此背景下，讓我現在來談談本季度的業務表現。去年的財富管理勢頭延續到第一季度，強勁的諮詢和產品費用支撐下的有機增長改善推動了信託費的兩位數低增長，此后，這些地區又取得了穩健的業績，信託費增長加速至11%，業績特別強勁。在中部地區，我們在人才影響力中心和數字渠道實施各種客户獲取計劃方面取得了良好進展。人才是我們最重要的增長動力。我們正在推進計劃，到年底將創收角色增加個位數百分比。這包括關鍵生產者角色的顯着增加。中心包括律師、會計師和其他專業人士在內的影響力是重要的推薦來源，推動了我們第一季度近25%的新業務活動。我們推出了一個更強大、結構化的外展框架，以吸引關鍵影響中心，包括聘請一名高級領導人來加速這一舉措，目標是到2026年將機會增加10%。數字渠道也繼續成為新業務日益重要的來源。爲了促進從興趣到轉化的轉變，我們正在大規模加強數據集成、潛在客户資格和個性化。值得注意的是，第一季度來自數字渠道的機會同比增長近50%，這是我們全球家族辦公室業務在國際市場的優勢和投資管理費推動了健康的業績。我們還繼續擴展家族辦公室解決方案。隨着多個新市場的早期吸引力和客户的勝利，擴大我們的投資產品，特別是在替代方案中，仍然是一個重要的重點領域。第一季度市場上有7只基金，高於上一季度的5只。展望未來，我們將繼續構建我們的Alternatives平臺，計劃在今年晚些時候推出一些新的另類投資基金和策略，目標是將另類投資的籌款增加25%。這些產品涵蓋風險投資、共同投資和二級基金等領域，將擴大尋求多元化回報來源的客户的准入和靈活性，同時保持我們嚴格的投資組合構建和經理選擇方法。總的來説，這些舉措正在增強我們實現可重複的可擴展增長的能力，同時增強客户和員工體驗。轉向資產服務，在嚴格執行戰略優先事項的推動下，該業務又實現了一個季度的穩健有機增長、實力和盈利能力。信託費增長10%，加上NII的強勁增長和資本市場活動推動税前利潤率同比擴張超過700個基點，我們的差異化服務模式、深厚的機構專業知識和支持複雜客户需求的實力繼續引起共鳴，特別是與全球資產所有者。本季度，我們獲得了基金會、捐贈基金和醫療保健機構的九項新授權，其中包括四項非營利醫療保健系統。因此，我們現在為美國前50名醫療保健系統中的3/4提供服務。在替代方案方面，我們仍然是市場領導者，管理的對衝基金、私人資本和半流動性工具的資產接近1萬億美元。對可擴展的機構級服務的需求仍然強勁，這得益於本季度的十幾項勝利。其中包括igneo計劃在第二季度推出一個新的私募股權基金，專注於歐洲的能源基礎設施，進一步擴大我們在歐洲，澳大利亞和美國的全球關係，我們還宣佈擴大我們的CLO中臺服務，提供統一的運營和合規框架，支持整個生命周期的關閉。隨着對此次發行的興趣持續增長，第一季度資本市場繼續保持強勁勢頭，波動性上升和客户活動增加推動了34%的增長，其中包括又一個季度強勁的外匯和核心經紀費用。我們還看到人們對我們的數字資產戰略持續感興趣，特別是在託管報告和代幣化資產服務方面。隨着代幣化在本季度走向規模，我們招募了五家新客户，為代幣化的現實世界資產、美國穩定幣、歐洲貨幣市場基金和碳信用額度提供託管和其他服務。轉向資產管理，NLAM在第一季度取得了良好進展，流動性替代方案和股票定位均表現強勁有望實現2026年目標。在流動性方面，我們將連續13個季度的正流量擴大到了3500億美元。重要的是，我們繼續在全球流動性工具和第三方平臺上實現資金來源多元化，同時贏得整體市場份額。我們還在本季度為NIF國債投資組合推出了代幣化股票類別，標誌着Northern Trust進入數字資產市場。通過將代幣化應用於機構級流動性策略，我們為客户提供了一種現代數字化的第一種方式來獲取貨幣市場投資，同時保持我們對股票風險管理和服務的高標準。ETF勢頭仍然強勁，連續第四個季度出現正資金流。Northern Trust US Equity etf的成功推出支持了這一點，這是我們最新的主動ETF，旨在為投資者提供税收效率的結果。我們還推出了首個擁有10億美元客户資本的沙特阿拉伯股票指數策略，反映了我們在中東擴大的業務和戰略合作伙伴關係。NLAM繼續通過積極籌款擴大其替代方案能力，其中包括三個新的大規模定製解決方案和諮詢任務，涵蓋二級貸款、私人信貸和私募股權。本季度早些時候，我們宣佈了第三方分銷戰略的一個重要里程碑。我們的機構質量直接索引功能在envestnet的平臺上提供，envestnet是最大的獨立TAMP，支持美國大約三分之一的財務顧問，這將使顧問能夠訪問我們多元化的股票策略陣容，使他們能夠在管理税務結果的同時大規模個性化投資組合。最后，反映了我們主動投資平臺的實力和投資專業人士的專業知識，NTOM於2025年被Barron ' s評為頂級基金家族，在46個基金家族中總體排名第四，在普通股票中排名第五。在進入第二季度時，我們的優先事項很明確，我們仍然專注於紀律嚴明的執行。至此，我將把它交給戴夫，讓他回顧我們第一季度的財務業績。

謝謝邁克。讓我與詹妮弗和邁克一起歡迎你們參加我們的2026年第一季度財報電話會議。讓我們從第四頁開始討論本季度的財務業績。今天上午，我們報告第一季度淨利潤為5.26億美元，每股收益為2.71美元，平均普通股回報率為17.4%。今年我們將有一個良好的開局。我們連續第七個季度實現了有機正增長、正運營槓桿率以及費用與信託費比率的同比改善，所有這些都不包括知名人士。相對於上一年，我們還將100%的收益返還給股東。相對於上一期，貨幣變動對我們的收入增長產生了約120個基點的有利影響，對我們的費用增長產生了約130個基點的不利影響。貨幣變動對收入和費用增長都無關緊要。受市場、貨幣和新業務產生有利的推動，信託投資和其他服務費總額為13億美元，比去年增長11%。其他非利息收入同比增長33%，反映出外匯交易和證券委員會以及交易收入非常強勁，受益於宏觀波動性和不確定性的加劇。按FTE計算的淨利息收入環比增長1%，達到6.62億美元，創下季度新高，較一年前增長15%。我們的託管資產環比下降1%，但較上年增長10%。我們管理的資產也環比下降1%，同比增長11%。總體而言，我們的信用質量仍然非常強勁，所有關鍵信用指標均符合歷史標準。由於C和I投資組合的改善，我們在第一季度釋放了300萬美元的準備金，但部分被少量不良貸款所抵消。由於與股票薪酬相關的假設福利較高，我們的有效税率為25%，比上一季度下降了150個基點。我們仍預計2026年的有效税率約為26%至26.5%。2026年第一季度和2025年第一季度都沒有知名人士。轉向第五頁的財富管理業務，財富管理今年開局良好，GFO和諮詢和產品渠道地區的信託費均強勁。季度末，我們財富管理客户管理的資產為4，980億美元，環比下降2%，但同比增長11%。財富管理客户的信託投資和其他服務費為6.01億，同比增長11%，GFO的有機增長尤其強勁。財富管理部門的平均存款環比持平，而平均貸款增長1%。Wealth Management的税前利潤較上年同期增長9%，而税前利潤率保持持平，為37.1%，因為我們繼續對該業務進行再投資以支持未來的增長。轉到第6頁的資產服務業績，在健康的新業務生成加上強勁的資本市場活動的推動下，我們的資產服務業務今年也有了良好的開局。季度末，資產服務客户託管和管理的資產為17.3萬億美元，同比增長9%。資產服務費總計7.41億美元，比上年增長10%。託管和基金管理費為4.98億美元，也同比增長10%，這在很大程度上反映了強勁的股市、有利的貨幣走勢和淨新業務資產的影響。管理下的資產服務客户為1.3萬億，比上年增長11%。資產服務中的投資管理費為1.69億美元，同比增長11%，原因是有利的市場和新的業務活動。資產服務平均存款異常強勁，環比增長11%，而平均貸款量較第四季度水平下降2%， 一個小基地。資產服務税前利潤較上年同期增長59%，税前利潤率同比擴大740個基點，達到28.3%，受益於存款水平上升、波動性加劇的資本市場活動以及我們新業務方法的轉向。轉到我們的資產負債表和淨利息收入趨勢第七頁，由於存款水平上升推動了貨幣市場資產和證券投資組合的增加，我們的平均收益資產在環比基礎上增長了7%。考慮到掉期的影響，第一季度證券投資組合的固定比例保持在52%。本季度末，證券投資組合的期限略有下降至1.44，我們的總資產負債表的期限繼續低於一年。由於市場波動性加劇和普遍不確定性，整個季度的存款水平高於預期。平均存款為1，290億美元，比第四季度增長8%，同比增長11%。存款基礎中，生息存款環比增長8%，無息存款環比增長5%，仍佔整體組合的15%。按FTE計算的淨利息收入環比增長1%，達到6.62億美元，同比增長15%。NII受到存款水平上升的有利影響，包括無息存款的增長，以及我們採取的固定資產重新定價和存款定價行動的影響，但這部分被第四季度降息對整個季度的影響所抵消。我們按FTE計算的淨息差順序下降至1.75%，主要反映了幾筆大額短期機構存款以及第四季度未出現更高的FTE調整。談到第8頁的費用，費用同比增長了6%。我們實現了410個基點的信託費運營槓桿和740個基點的總運營槓桿，我們的費用與信託費比率雖然季節性較高，為112.4%，但同比下降了440個基點。税前利潤率為32%，同比上升近500個基點。翻到第9頁，本季度我們的資本水平和監管比率保持強勁，並且我們繼續在遠高於所需監管最低標準的水平上運營。由於與資本市場活動加劇相關的RWA增加，我們在標準化方法下的普通股一級比率在環比基礎上下降了60個基點，至12%。我們的一級槓桿率為7.3%，比上一季度下降50個基點，這是由於我們更大的資產負債表。在季度末，我們可供出售證券的未實現稅后虧損為4.46億美元。本季度，我們通過現金股息1.51億美元和股票回購3.59億美元向普通股股東返還了5.1億美元，派息率為100%。談到我們對全年的指導，我們現在預計NII將比去年增長中到高個位數，這比我們之前的低到中個位數的指導有所增加。我們仍預計將產生超過100個基點的正運營槓桿，並預計將至少100%的收益返還給股東。在我們開始提問之前，我想花點時間感謝我們的投資者關係主管Jennifer Child，並祝賀她即將退休。現任北方信託資產管理公司首席財務官史蒂夫·卡羅爾（Steve Carroll）將接任該職位，並將在未來幾周內與詹妮弗密切合作，以確保連續性。詹妮弗一直是我和領導團隊值得信賴的合作伙伴，我們非常感謝她多年來所做的許多貢獻，請與該接線員一起打開電話詢問問題。

北方信託（NASDAQ：NTRS）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。要實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://event.webcasts.com/starthere.jsp?上獲取ei=1750942&tp_key=71b631c49e

北方信託報告2026年第一季度財務表現強勁，信託費用增長11%，淨利息收入增長15%，總收入同比增長14%。

該公司實現了超過700個基點的正運營槓桿，使税前利潤率達到32%，每股收益增長43%。

北方信託向股東返還了5.1億美元，其中包括3.59億美元的股票回購，維持了100%的派息率。

戰略舉措包括嵌入AI以提高運營效率和客户服務，專注於超個性化，AI生成的alpha和無限的可擴展性。

該公司計劃將財富管理中的創收角色提高個位數，並擴大其替代平臺，以將融資額提高25%。

資產服務的信託費增長了10%，在醫療保健和全球市場取得了重大勝利，並擴大了CLO中間辦公室服務。

北方信託的資產管理部門報告稱，流動性強勁，ETF勢頭強勁，計劃創新數字資產並擴大另類投資能力。

未來指引包括全年淨利息收入中高位個位數增長，並保持超過100個基點的正運營槓桿。

操作者

您好，歡迎參加北方信託公司2026年第一季度收益電話會議。今天的會議正在錄製中。我想把電話轉給投資者關係總監詹妮弗·蔡爾德。請繼續。

Jennifer Child（投資者關係總監）

謝謝接線員，大家早上好。歡迎參加北方信託公司2026年第一季度財報電話會議。今天早上與我一起參加電話會議的還有我們的董事長兼首席執行官Michael Grady、我們的首席財務官Dave Fox、我們的財務總監John Landers以及我們投資者關係團隊的Steve Carroll和Trey Stegeman。我們的第一季度盈利新聞稿和財務趨勢報告均可在我們的website@northerntrust.com上獲取，您也可以在我們的網站上找到我們的季度盈利回顧演示，我們將使用該演示來指導今天的電話會議。4月21日的這次電話會議將在northerntrust.com上進行網絡直播，此次電話會議的唯一授權重播是將在5月21日之前在我們的網站上提供的重播。北方信託公司否認今天之后本次通話中提供的信息的任何持續準確性。請參閱隨附演示文稿后面關於前瞻性陳述的安全港聲明，該聲明將適用於我們對本次電話會議的評論。在今天的問答環節中。請將您的初始詢問限制為一個問題和一個相關的跟進。這將使我們能夠在隊列中移動，並在時間允許的情況下使盡可能多的人有機會提出問題。再次感謝您今天加入我們。讓我把電話轉給邁克爾·奧格雷迪。

邁克爾·奧格雷迪

戴夫·福克斯（首席財務官）

操作者

謝謝，如果您想問這個問題，請通過按電話鍵盤上的STAR 1發出信號。如果您使用免提電話，請確保您的靜音功能已關閉，以便您的信號到達我們的設備。我們要求您將自己限制在一個問題上，如果再次提出一個后續問題，您可以按Star One提出問題。我們將暫停片刻，讓每個人都有機會發出提問信號，我們現在將回答您來自美國銀行Ibrahim Poonawalla的第一個問題。

易卜拉欣·普納瓦拉

早上好.早上我想也許只有兩個問題，一個是當我們考慮税前利潤時最重要的問題，本季度ROE表現包括資產服務，但就整個業務而言，北方航空的宏觀組成部分非常強勁，但還有一個自助組成部分，這是大約幾年前啟動的，因為我們考慮ROE的可持續性。税收差額。也許可以為我們設定框架，您認為可能存在一些周期性順風，導致這些相對於過去幾年採取的結構性行動的超額收益，這些行動可能會提高相對於我們報告的第一季度的彈性。

邁克爾·奧格雷迪

當然，亞伯拉罕，我是邁克。我會接受這個。因此，我們的目標是成為一家持續高績效的公司，正如您指出的那樣，這是我們幾年前與One Northern Trust戰略一起提出的目標。因此，我們非常專注於執行該戰略的三大支柱。我們將在不同的環境中這樣做，過去的這個季度是一個非常有建設性的環境，因此毫無疑問，我們的財務業績因此得到了提升。股票水平仍然相對較高，波動性水平對我們的資本市場業務具有吸引力，而且市場上普遍存在大量流動性，這也有助於我們通過貨幣市場基金進行存款。所以在這方面非常有建設性。也就是説，你知道我們也符合你的觀點，從自助的角度考慮，並嘗試儘可能好地執行無論環境是否真的很強勁的目標，在上次財報電話會議上，我們提出了中期目標，正如我提到的那樣，我們已經基本上達到或接近了這一目標，這是在這個強勁的環境下，因此我們將繼續努力實現這些中期目標。

易卜拉欣·普納瓦拉

明白了。我想也許只是轉向全球家族辦公室。在過去的幾年里，這是一項強勁的業務。也許可以和我們談談獲勝率和那里的競爭格局，以及客户加入后的演變，您如何看待增長跑道以及一旦客户加入北方公司后提高投資回報率的機會？謝謝.

操作者

當然.因此，全球家族辦公室業務絕對是我們最強大的業務之一。這是我們真正可以為整個公司提供服務的領域。這是這三家企業中為這些最大的家族及其家族辦公室合作的最好的。正如你所指出的，它以很高的速度增長。在第一季度，GFO的有機增長率再次高於企業的平均水平。有許多動力使我們能夠繼續以如此高的速度增長。其中之一當然是我們在這方面所擁有和提供的競爭地位。但其次，它在很大程度上仍然是一家以美國為基地或重點的企業。目前，國際業務佔客户群和收入的不到15%，但增長速度卻更快。我們確實相信，我會説，這不僅是全球有吸引力的產品，而且是全球可擴展的產品。然后對於你問題的后半部分，你是絕對正確的，與家族辦公室的關係通常可以從更有限的服務範圍開始。因此，一開始可能主要關注託管和報告，但在其他機會方面，特別是在投資管理方面，這是家族辦公室做更多事情的機會。你在第一季度也看到了其中的一些。因此我們認為這是一項偉大的業務，並且繼續有很大的優勢。明白了。謝謝。您的下一個問題將來自摩根士丹利的Manon Gusalia。

馬農·古薩利亞

嗨，早上好。我想從運營槓桿方面開始。我的意思是，本季度的運營槓桿為740個基點。真的很強。我認為您重申了今年運營槓桿率超過100個基點的指導方針。我想，您能幫助我們思考一下應該如何考慮今年的費用增長嗎？是否有任何投資可能被推迟、任何時間差異或其他我們應該考慮的事情？

戴夫·福克斯（首席財務官）

我們的費用增長方法並沒有真正改變。如果你稍微思考一下這個特定季度的費用增長，我們會發現其中大部分是由激勵措施推動的，而且貨幣也有一些噪音。所以實際上，當你賺更多的錢時，你的支出線顯然會上升。我們仍然在思考生產力、資金、投資背后的想法，然后解決由此導致的費用增長。所以我們沒有改變。我要説的是，第一季度的生產力目標達到了目標。我們想要進行的投資，我們能夠進行。我們設法實現的費用增長几乎與我們想象的相符。因此，這種紀律性和靈活性已融入我們的規劃中，這就是為什麼今年年初我更多地談論運營槓桿，而不是將自己置於有限的費用增長數字上。我們希望在市場有利時能夠靈活地做出反應，但也希望能夠在不利的環境中靈活應對。當我想到費用時，我想到的是一個動態的費用線，它基本上是我們在非常連續的基礎上考慮的事情。因此，今天的增長在很大程度上是由生產力和投資方面驅動的。

馬農·古薩利亞

明白了。然后也許轉向資本。對新的巴塞爾終局提案有何看法，以及它如何影響您未來的資本部署戰略？

戴夫·福克斯（首席財務官）

是的，我認為現在考慮它可能如何影響其中的資本回報部分還為時過早。我想説，從衡量來看，我們對它的初步看法是，這是一個淨收益，對我們來説可能是一個淨收益，因為它顯然與商業貸款方面有關，而且操作風險是我們可能比其他一些同行銀行少的。因此，我們認為這對rWA來説將是一個積極的因素，但現在還處於早期階段。我們正處於評論期，所以我想説我們對此持謹慎態度。不認為它會產生巨大影響，但如果它會產生巨大影響，那麼目前肯定會是淨積極的。

馬農·古薩利亞

明白了。非常感謝並恭喜，詹妮弗。

戴夫·福克斯（首席財務官）

謝謝

操作者

您的下一個問題將來自富國銀行證券的Mike Mayo。

邁克·梅奧

嗨看，正如你所説，財富正在增長兩位數。全公司收入增長14%，達到回報目標的高端。所以看起來這個季度很有效。但引起我注意的是，我認為新的消息是，你希望將財富生產者增加7%到9%。我想是今年。如果你不同意，請糾正我，但我認為這是我們在財富行業見過的競爭最激烈的市場，幾乎和以往任何時候一樣。問題是，我並不是説這是一個錯誤的策略。問題是為什麼你現在希望增加財富創造者？你的主張是什麼？因為我認為每個大銀行、大型經紀公司此時都在尋求擴大財富。當您試圖吸引新制片人時，您的宣傳是什麼？

邁克爾·奧格雷迪

謝謝，邁克。所以你是對的。我們專注於招聘和投資財富管理業務的人才。你是完全正確的。對於最優秀的人才來説，這是一個競爭非常激烈的市場，這正是我們正在尋找的。我們正試圖專注於為我們創造收入的角色，以及其中的製作人角色。你知道，部分原因是我們回顧過去幾年，雖然這個群體已經增長，但增長速度低於業務本身的增長速度。因此，我們需要更多的人才來提高增長率，財富的有機增長率。至於能夠為財富管理專業人士和顧問提供有吸引力的價值主張，你知道，我們認為我們有一個非常不同的價值主張。我們有一個優秀的品牌。我們位於市場的上層，我想説最高水平的專業知識，你知道，不僅希望能夠為客户群服務，而且希望在這方面吸引新客户。我們一直在投資該平臺來做到這一點。我們已經談論了很多關於家族辦公室解決方案的內容，我們認為這確實是一種差異化的產品。在我們看來，它比獨立的虛擬家族辦公室更好、更有吸引力，因為它帶來了我們擁有的全套資源和銀行能力。然而，這也是一個利用我們擁有的歷史和受託能力並信任能力的機會。因此，我們認為，對於希望能夠進行貿易的顧問或專業人士，如果您願意的話，並且取得成功，我們為他們提供最佳的平臺。這是其中的一個重要部分。北方航空是一個不同的模式。正如你所知，這就是我們認為它更有吸引力的部分原因

邁克·梅奧

作為增加增長投資的一部分，無論是財富還是整個公司，因為你匆忙通過了很多增長計劃，就是這樣。也許我錯了，但你仍然指導100個基點的操作槓桿。今年第一季度我們的營業槓桿超過700個基點。該指南沒有改變的原因是保守主義，還是因為您認為在引進這些新制作人時可能會增加一些支出？

邁克爾·奧格雷迪

是啊所以正如我之前提到的，顯然這對我們來説是一個非常建設性的背景和宏觀環境。因此，人們肯定承認，這里的強勁收入增長是由這一背景驅動和支持的。我們不知道今年會發生什麼，從去年的意義上來説，也有一些艱難的競爭，我們的第二、第三、第四季度表現強勁。所以我承認這也是我們面臨的。正如戴夫提到的那樣，我想説，我們確實嘗試根據生產力調整我們的資源部署策略，並希望確保我們提高生產力來為該投資提供資金。所以我們還沒有做到這一點。是的，我們預計將繼續投資於我們談論的這些領域，但計劃是努力提高生產力來實現這一目標，而不一定改變我們一直以來的費用增長狀況。明白了。謝謝。

邁克·梅奧

今年剩余時間的旅行費用方向有所下降。好吧，這很有幫助。謝謝

操作者

下一個問題將來自BMO資本市場的Brennan Hawkin。

布倫南·霍金斯

早上好.感謝您回答我的問題。所以，戴夫，你指出了存款增長的強勁勢頭。從演示中可以看出，很多存款增長是由服務業務推動的。你還發現了尼姆的一些大額存款。所以這也是存款強度的一部分？一些大型機構存款？隨着我們的前進，我們應該如何看待存款的情況，以及你對今年的預期是什麼？

戴夫·福克斯（首席財務官）

是的，是的，我們有一些，你知道，很大程度上是意想不到的，非常大的存款。我的意思是，你過去聽過我説過為什麼我們將資本比率保持在原來的位置，並且我們希望我們的資產負債表始終為我們最大的客户開放。而且，因此，偶爾我們的一些客户會進行一些戰略重新定位，我們希望在他們這樣做時能夠捕獲這些存款。它們不是核心運營存款。他們已經很長一段時間不在那里了，但我們希望能夠容納他們。所以在這個特定的季度，你知道，它確實大幅提高了平均存款水平。這不會明顯轉化為第二季度，儘管我確實認為增長了大約90億美元。我認為就平均存款而言，我們將保留其中4到5。但歸根結底，這就是你所看到的。只有少數真正重要的大客户提供了客户驅動的、特定的、非常大的存款。

布倫南·霍金斯

明白了。好的。這很有道理。您還談到了GFO業務的強勁有機增長，但我們沒有看到很多存款趨勢。我們當然看到收入看起來不錯。該業務的有機增長是否像我們通常認為的那樣與存款無關？因此，這就是分歧。也許您可以談談您圍繞GSO的新努力以及進展如何嗎？當你們談論GFO時，你們會將這兩者歸類在一起嗎？當然.布倫南，就問題的流動性而言，這些家族辦公室擁有大量的流動性，我想説，他們正在大量利用和流動。因此，它可以從資產負債表上的存款轉移到我們的貨幣市場基金或短期國債。所以，我想説，我們為他們和他們所做的非常積極的流動性管理。因此，例如，從一個季度到另一個季度，這些存款數字可以上下移動。就你的觀點而言，我想説，這與其説是有機增長的指標，不如説是他們活動的指標。關於您問題的第二部分，我們受益於擁有這個強大的家族辦公室業務，我們已經從事了很長一段時間，並且已經建立了能力。就您的觀點而言，我們對家族辦公室解決方案的目的是利用這些功能，但我們可以為不想建立自己辦公室的家庭創建虛擬家族辦公室體驗。因此，它並不是作為一個企業一起運營，但我想説這兩個企業非常密切相關，並且在他們所做的事情上高度協調，因為他們正在利用一些技術能力，一些專業知識來跨越這一點。這只是一種不同的服務模式，我們本質上是他們家族辦公室的負責人，而不是那個人和團隊是客户家族辦公室的員工。好的，感謝您回答我的問題。詹妮弗，恭喜你退休。

Jennifer Child（投資者關係總監）

太感謝了

操作者

您的下一個問題將來自高盛的Alex Blaustein。

亞歷克斯·布勞斯坦

嗨，早上好。謝謝那麼，邁克，家里的首要問題。因此，你們準備好的演講和一些問答中的語氣感覺比我們過去從你們那里聽到的更多地依賴於有機增長加速。你談論了你正在進行的一些投資來支持這一點。我們能否談談您認為最有機會加速增長的領域，以及您最終對北方有機費用增長的看法，以便如果您在機構業務和財富方面實現這些目標，那麼未來幾年外匯市場應該是什麼樣子。

邁克爾·奧格雷迪

當然.因此，亞歷克斯，我想首先説的是，我們看到了這三個業務的有機增長機會。它的性質將會有所不同。我們在電話會議上討論了財富管理。大量的投資，但財富管理方面的機會是增加人才，提高增長率。所以我認為我們已經討論了這部分，但它也涉及推動增長的其他方面。在思考營銷時，我談到了數字營銷，我們正在關注影響力中心。在其他領域，我們正在努力在漏斗頂部帶來更多機會，以提高增長率。他們中的許多人需要投資才能做到這一點。在這方面，我還要説，我們相信人工智能將為我們創造機會，繼續改變客户體驗和顧問體驗，特別是當你在財富層工作時。所以我們對此很興奮。但這也需要投資才能推動這一點。在資產服務業務中，正如我們在那里討論的那樣，真正的目標是可擴展的增長，我想説，要繼續專注於我們當前的足跡、我們當前的產品以及我們所處的細分市場。這就是我們希望以盈利、非常盈利的水平實現持續增長的地方，並希望繼續提高該業務的利潤率。然后在資產管理領域，你確實看到了很多增長，這些增長來自我們的核心產品，當然是流動性。但我們真正投資的領域包括ETF、税收抵免股票和量化資產。這需要投資，以建立我們為第三方的分銷能力。但我們相信，這是目前我們資產管理業務中相對較小的一部分，並且可能會以更高的增長率增長。所以我會説，這就是跨業務的結合。我們已經討論了有機增長率，我們的目標是3%左右，從我剛纔所説的來看，這將推動3%，但我們希望也高於這個水平。知道了

亞歷克斯·布勞斯坦

謝謝然后快速跟進資本管理，今年你們將獲得Visa股票。也許可以談談您預期的收益金額、這些收益的用途以及潛在更大規模回購的時機。謝謝

戴夫·福克斯（首席財務官）

是的，所以我們大約會獲得一半的頭寸，假設税前4.7億美元，所以稅后350美元，具體取決於股價。我們纔剛剛開始考慮我們要用它做什麼。我不認為我們會使用幾年前相同的、明顯的劇本。目前我們還有其他選擇，但我們將將其與所有其他優先事項進行權衡，並考慮一下當時該做什麼。但還沒有談到這一點。好的，非常感謝。

亞歷克斯·布勞斯坦

謝謝

操作者

您的下一個問題來自Autonomous Research的Ken Usden。

戴夫·福克斯（首席財務官）

嗨謝謝.早上好.我想問一個關於資產負債表的問題。您提到資產負債表規模和存款帶來的好處。也許其中一些沒有説。也許其中一些確實如此。但考慮到環境越長越高，您如何看待證券投資組合的期限及其任何其他變化，或者這是否真的更像是觀望，因為您不能100%確定資產負債表的這種擴大規模是否會持續？是啊因此，當你考慮到我們的資產負債表和我們的NII在一年中的好處時，我們會想到一系列不同的事情來試圖弄清楚我們將引導什麼。所以第一個是投資證券到期替代。顯然，我們仍然有回書重新定價，我們可以利用這一點，通過全年在26。去年年底，比如説第三季度和第四季度，我們確實採取了一些存款定價行動，但我們還沒有采取這些行動。因此，這些都是我們預計今年將出現的增長。我們一直在更多地傾向於圍繞更高收益機會的一些增量投資策略。我們一直在更多地關注我們的批發資金組合，也更多地傾向於ficrepo。因此，當你把所有這些放在一起時，顯然存款增長了。因此，我們仍然在考慮與企業保持一致的存款增長，而且無論如何，我們心中也不再有美國降息的潛在阻力，我們已經取消了這一點，甚至可能在歐洲加息一些。所以你把所有這些放在一起，這就是我們提出它的方式。它不會，我們不會達到收益率，我們不會實質性地改變我們的，你知道，我們在持續時間方面的形象來嘗試實現這一目標。老實説，我們不需要到達那里。我們覺得沒有這個我們也能做到。是的而且存在很多不確定性。所以我認為我們現在的定位相當穩定。

肯·烏斯登

是的謝謝你，也謝謝你。還有更大的后續報道。你知道，我們已經有了潛在的新美聯儲主席，他談論了可能縮小美聯儲資產負債表規模的問題。你知道，資產負債表已經減少了2.5萬億美元，信託銀行存款持續增長。但只要提醒我們思考的經驗法則即可。你知道，如果美聯儲的資產負債表隨着時間的推移繼續萎縮，那麼平衡的絕緣程度如何？這是你的存款資產負債表嗎？

邁克爾·奧格雷迪

所以肯，我要説的是，我們顯然在觀察這件事以及正在發生的事情，坦率地説，鑑於美聯儲已經儘可能減少了資產負債表，我們的資產負債表和基金中的流動性水平仍然如此之高，我會説有點驚訝。我認為這很好，因為這意味着我們的存款水平和貨幣市場基金水平將隨着我們的有機增長而增長。因此，是的，美聯儲確實進一步縮減資產負債表的程度肯定存在一些風險。我認為這會將流動性抽離市場，我們的模型以及其他模型往往會隨之擴張和收縮。所以我認為在不利的方面有一些風險，在有利的方面就少一些。

肯·烏斯登

好的，就這樣。謝謝，邁克。是的

操作者

您的下一個問題將來自Wolf Research的Stephen Schubach。

龍詠儀

嗨，早上好。今天實際上是莎朗·龍代替斯蒂芬。只是想問一下，從業務板塊的利潤率來看，資產服務的資產損失利潤率有所擴大，但在財富方面，儘管收入增長強勁，但利潤率同比持平。所以我只是想了解哪些因素將推動實現利潤率33%的中期目標。

邁克爾·奧格雷迪

謝謝.因此，正如我提到的，資產服務業務的目標是可擴展的增長。儘管我們本季度的税前利潤率很高，但我們正在努力不斷提高這一點。因此，我們的預期是，我們將繼續努力在資產服務業務中實現更高的利潤率。你知道，我們在這里討論了一個特別強大的宏觀背景。所以資本市場，nii非常強大，資產服務非常強大。因此，這無疑是本季度税前利潤率較高的原因。但如果你願意的話，我們希望使其更加可持續，並使利潤率更高。因此這方面有更多機會。在財富管理方面，我們擁有非常有吸引力的税前利潤率，您已經聽過很多關於增長和為增長進行投資的領域。所以我想説，我們覺得我們處於一個很好的範圍內。但我們強調的是增長，而不是試圖看到利潤率上升。在短期內進行其中一些投資時，我們確實對財富管理利潤率造成了一些壓力，預計我們將遠遠彌補那些資產服務改善的投資。

操作者

太好了太感謝了您的下一個問題來自Truist Securities的David Smith。

邁克爾·奧格雷迪

早上好早上

大衞·史密斯

關於有機增長，您説整個業務連續七個季度實現正增長，然后您提出了3%的目標。但您認為隨着時間的推移，有機會做得更好。幫助我們瞭解當今有機增長的位置以及您的位置

邁克爾·奧格雷迪

是一年前的事了。你知道，我們知道GFO高於平均水平，但今天的服務和地區財富力量是否勉強為正值？1%左右，2%左右。當然，它可能會逐季度波動，但也許在過去的一年里，這些企業都實現了什麼樣的有機增長？然后那些在哪里，比如説，像前一年？謝謝當然.因此，從本季度開始，這三項業務中的每一項都有積極的有機增長，這在業務的主要部分也是如此。但就你的觀點而言，如果我們單獨來看他們中的每一個，我會説，隨着時間的推移，財富管理領域的有機增長已接近一致，我會説1%，GFO高於這個數字，而地區略低於這個數字。這就是我們肯定希望GFO繼續高速增長的地方，但隨着我們今年和明年的發展，各地區將逐步提高這一增長率，使其總數上升到3%以上。本季度取得了進展，但同樣，這一切都與資產服務業務的一致性有關。考慮到一些較大任務的性質，我想説有機增長率可能會在季度之間甚至一年內波動或變化更大。所以我們確實這樣做了，如果你回到幾年前，我們確實有過一些業務的下滑，這確實導致有機增長趨於平穩。正如我提到的，目前這是積極的，同樣與財富管理業務的範圍大致相同。但我們也看到了繼續看到增長率上升的機會，但隨着整體資產管理的盈利能力和可擴展性的關注，最近的很多有機增長主要是由流動性驅動的，但我們也看到該業務的增長更加多元化。因此，同樣，在過去的一個季度，我提到的ETF周圍的一些領域以及一段時間內税收抵免股票，在這方面也取得了良好的有機增長。因此，在大約相同的範圍內，並且預期會看到這種增長。明白了。您是否預計隨着時間的推移，所有主要企業的有機或中期收益率都會達到3%？你知道，你是否希望整個公司能夠實現這一目標，但有些人在上面，有些人在下面？是啊所以，你知道，目標是所有人都超過3%。但考慮到它的變化，你知道，比如從季度到季度，甚至每年，你知道，他們可能不都是。但這就是擁有這三家企業的好處。明白了。謝謝。當然.

操作者

您的最后一個問題將來自rBC的Gerard Cassidy。

邁克爾·奧格雷迪

嗨，邁克。嗨，戴夫。早上好.嘿，邁克，我想你在準備好的講話中指出，你看到了中部地區財富管理領域的巨大增長。你能強調一下是什麼驅動了這一點嗎？當然，你是對的，傑拉德，我們做到了。我經常説，鑑於該公司長期以來一直在中部地區並總部位於芝加哥，我們在這里的業務非常強大。人們通常認為，你知道，這是一家成熟的企業，不會以同樣的速度甚至更高的速度增長。但事實是，該地區的團隊和領導層，特別是在約翰·富米蓋爾和他的團隊的領導下，一直在利用這種優勢，能夠以更高的速度增長。我想説的是，最近的一個領域是圍繞我談論的家族辦公室解決方案。我們從這個領域開始使用該解決方案集和該產品，它已經在該地區獲得了發展勢頭，現在我們正在以同樣的方式將其推廣到其他地區。這是強勁季度的部分驅動因素。

傑拉德·卡西迪

很好。顯然，占主導地位的問題都是關於財富管理和託管業務的。所以我想轉向，因為向你們詢問信貸質量總是好的，因為它總是那麼出色。你們顯然不會冒太大的貸款風險。您的投資組合相對於您的資產規模並沒有那麼大。您能與我們分享一下你們對信貸質量趨勢的看法嗎？他們非常強壯。我們理解。金融危機和大流行是否發生了有意義的變化，今天的客户更具彈性。那里有什麼顏色嗎？當然，戴夫。是啊我的意思是，所以請記住，當我看北方的投資組合，我們有一個非常，我們非常傾向於投資級的企業方面。然后，我們的客户和財富，我們通常做安全設施。所以，你知道，在一天結束的時候，對於那些處於壓力情境中的人來説，要做到這一點需要相當多的負面影響。這就是為什麼你看到我們的信貸質量如此之高。你知道，在私募股權和/或私人信貸領域，我們顯然也沒有受到同樣程度的影響，無論是目前存在一些壓力。您知道，我們不會根據基礎基金投資的估值或表現放貸。因此，我們在基礎債務人（其中大多數是機構借款人）確實相當強大的情況下提供訂閲服務。因此，從我們的角度來看，我們並不處於高收益市場。如果你願意的話，我們不在槓桿貸款市場。因此，我們沒有看到其他公司在這方面可能面臨的壓力。很好。謝謝你，戴夫。當然.謝謝，傑拉德。

操作者

似乎現在沒有其他問題了。我現在將電話轉回給詹妮弗·蔡爾德，請她作閉幕發言。

Jennifer Child（投資者關係總監）

感謝您加入我們，我們期待着將來再次與您交談。

邁克爾·奧格雷迪

再次，詹妮弗，非常感謝你。

戴夫·福克斯（首席財務官）

謝謝，詹妮弗。

操作者

謝謝今天的通話到此結束。感謝您的參與。

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