完整成績單：RTX 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝大家早上好。在我介紹結果之前，我想承認中東當前的局勢，並表達我們對持續解決方案的希望。現在讓我轉向季度。得益於我們核心操作系統的持續執行以及RTX對生產力的一致關注，我們在今年年初取得了非常強勁的業績。從頂線開始，調整后的銷售額為221億美元，有機增長10%，所有三個渠道都實現了增長。調整后每股收益為1.78美元，同比增長21%，這是由於分部營業利潤增長14%，自由現金流為13億美元，這是今年的一個堅實開端，比去年第一季度增加了5億美元。在訂單方面，對我們的商業和國防產品和服務的需求仍然強勁。我們本季度的訂單為1.14億美元，積壓訂單達到創紀錄的2710億美元，同比增長25%，本季度獲得了強勁的商業和國防獎項。在商業方面，我們的積壓量同比增加30%，在OE和售后市場都表現強勁。其中包括一些值得注意的GTF勝利，包括越捷航空公司選擇GTF發動機為另外44架飛機提供動力，最近芬蘭航空公司宣佈打算購買多達46架GTF動力巴西航空工業公司E2飛機。在業務的防禦方面。我們在所有三個部門都獲得了重大獎項，凸顯了我們產品的實力。在普拉特，軍事業務因F135 Lot 19的生產獲得了超過30億美元的獎勵。柯林斯獲得了近30億美元的獎勵，其中17億美元用於任務系統能力，4億美元用於支持多個平臺的航空電子設備。雷神公司本季度獲得了66億美元的獎勵，其中包括向荷蘭提供愛國者裝備的6億多美元，以及美國陸軍提供的4億多美元用於我們的低級防空和導彈防禦傳感器。此外，我們正在與國防部密切合作，加快彈藥生產，並對迄今取得的進展感到滿意。正如我們之前宣佈的那樣，雷神公司與國防部簽署了五項具有里程碑意義的關鍵彈藥框架協議，包括戰斧、阿姆拉姆和標準導彈系列。這些協議是國防部轉型舉措的重要一步，對國家安全至關重要。一旦最終確定，這些協議將為RTX和我們的供應商提供堅定的需求信號，以便在未來十年內投資於遠高於現有水平的坡道生產。這一產量增加將主要發生在圖森，亞利桑那州亨茨維爾，阿拉巴馬州和安多弗，馬薩諸塞州的網站。過去三年，我們已經在CapEx上投資了近9億美元，以擴大這些地點的產能。未來我們將繼續進行大量額外投資，以提高生產能力並增加新的生產線來支持這些協議。正如我們所説，這些協議包含了一種合作融資方法，以保留前期自由現金流，它們對我們來説代表着良好的長期業務。因此，今年的開局非常強勁。我知道每個人都希望瞭解我們在展望未來時如何思考終端市場，因此讓我提供我們今天所看到的運營環境的最新情況。我將從商業航空航天開始。和你們所有人一樣，我們正在密切關注全球事件。雖然目前環境動態，但對我們的OE產品和售后服務的潛在需求仍然持久。第一季度的商業OE符合我們的預期。我們預計在今年剩余時間內，多個平臺的產量將繼續增長。在第一季度，儘管中東地區出現中斷，但我們的收入乘客公里數（RPK）仍保持穩定增長，飛機退役率也低於歷史水平，v2500的退役符合我們的預期。當然，無論任何新的由於長期波動，這是一項長周期的業務。我們認為乘客里程收入（RPK）將繼續增長，並且對新飛機的需求將保持強勁。因此，根據我們今天看到的情況，我們不會對今年的商業前景做出任何改變。我們當然會積極關注防守方的情況。當前的形勢清楚地強調了對彈藥深度、綜合防空和導彈防禦技術以及更先進的能力的需求，以應對不斷變化的威脅，例如我們的土狼反無人機系統。正如總統的預算請求所示，我們預計這些優先領域的資金將大幅增加2027年美國國防預算和其他補充資金計劃。我們的RTX產品完全有能力支持這些需求，我們經過戰鬥測試的系統和彈藥是許多美國和盟國國防架構的支柱，包括愛國者、GEM-T、NASAMS、amraam、戰斧和F135等特許經營計劃。因此，考慮到我們第一季度的業績和國防業務的實力，我們將上調全年調整后的銷售額和每股收益展望，並維持我們的自由現金流展望。尼爾將在幾分鍾內帶您瞭解細節。在運營上，我們的重點將仍然是執行積壓的任務、推動產量增加和創新以將新功能推向市場。讓我在幻燈片4中重點介紹我們在RTX上在這些方面取得的一些進展，首先我們關注GTF計劃的運營執行。車隊管理計劃，包括我們的財務和技術前景收入仍在正軌上。與去年年底相比，PW 1100 AOG下降了約15%。我們預計這種下降趨勢將持續下去。正如我們之前所説，此次削減的關鍵推動因素是MRO產量，在去年第一季度我們看到的35%增長的基礎上，PW 1100的MRO產量同比增長了23%。與我們之前的評論一致，我們將繼續優化OE和售后市場之間的材料分配，以確保整個車隊的健康狀況並平衡我們所有客户的需求。在OE方面，GTF出貨量符合我們對第一季度的預期，我們繼續預計今年交付量將出現中高個位數增長。本季度，GTF動力飛機的交付量超過2，700架，其中普拉特為迄今為止A320交付量的約45%提供了動力，領先於我們約40%的銷售計劃份額。同樣值得注意的是，GTF計劃在本季度服役了10年。該發動機目前飛行時間超過5000萬小時，積壓了約8，000台發動機，我們最近獲得了GTF優勢的飛機認證，使我們有望在今年晚些時候投入使用。該優勢融合了十年的學習經驗，將為我們的客户在性能和飛行時間方面帶來重大變化。我們還繼續利用我們的核心操作系統、數字解決方案和自動化投資來提高生產力並兑現我們的承諾。例如，我們看到雷神公司第一季度的彈藥產量進一步取得進展，總交付量同比增長超過40%。在2025年自動化工作提高產量的基礎上，普拉特位於新加坡的MRO工廠開發了行業領先的機器人技術，可以組裝高壓壓縮機葉片，實現100%的首道合格率，並將組裝時間縮短50%，該團隊正在實施低壓壓縮機的組裝和發動機核心堆疊的進一步自動化。在過去兩年中，這種類型的投資支持了該設施80%的產量增長，我們正在我們的MRO站點積極部署這些功能。我們還計劃在今年年底前將60%的年度製造時間連接到我們的專有數據和分析平臺。我們正在利用來自互聯產品和工廠的數據來提高決策速度g和運營。我們已將商業安裝基礎集成到該平臺中，以增強預測性車隊維護。例如，柯林斯的車輪和剎車團隊正在使用實時數據來更好地瞭解使用壽命並改善庫存管理，從而通過着陸服務協議降低其大量長期工資組合的成本。現在轉向創新和未來增長，我們正在進行有針對性的投資，以滿足日益增長的終端市場特定容量需求。本季度我們在所有3個部門的擴張工作方面取得了進展。普拉特宣佈投資2億美元，以擴大佐治亞州哥倫布工廠的能力，該工廠支持GTF和F135等商業和軍用發動機計劃。這項投資將增加旋轉壓縮機和渦輪盤等關鍵零部件的產量，以支持不斷增長的OE和MRO需求。雷神公司斥資1.15億美元完成了亨茨維爾的紅石導彈集成設施擴建。這項投資將使該設施的彈藥容量增加50%以上，並支持多個系統，包括標準導彈系列和相關框架協議。柯林斯啟動了運力擴張計劃，以支持最近授予的美國聯邦航空局雷達系統和其他空中交通現代化機會合同。本季度，我們還在跨公司技術路線圖中實現了重要的里程碑。雷神公司在美國陸軍測試活動中成功展示了土狼效應器的非動力變體。這是一種成本較低的反無人駕駛飛機系統，可以在完成任務后召回並重新部署以進行額外的戰鬥。這一創新解決了我們客户日益增長的需求，並建立在今天使用的經過戰鬥測試的Coyote動力學變體的基礎上，以擊敗AI和Autonomy中的無人機威脅。柯林斯公司成功完成了其任務自主軟件的飛行測試，用於美國空軍的協同作戰飛機計劃。該演示突出了柯林斯開放式架構自主軟件在跨各種平臺和推進方面提供增強功能的優勢。我們由Pratt Collins、RTX研究中心和RTX Ventures組成的跨公司團隊本季度在混合電動解決方案方面取得了重大進展。該團隊成功地在全功率下操作了渦輪螺旋槳演示機的推進系統和電池組。這項技術預計將推動支線飛機的燃油效率提高30%，並結合了Pratt的熱力發動機、Collins的1兆瓦電動機和RTX Ventures支持的200千瓦電池系統。因此，總體而言，我對我們在創新方面取得的進展感到滿意。至此，讓我把它交給尼爾，讓您更詳細地瞭解第一季度業績和前景。

RTX（紐約證券交易所代碼：RTX）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/grd5dqqf/

RTX報告財務表現強勁，調整后銷售額為221億美元，有機增長10%，調整后每股收益為1.78美元，同比增長21%。

該公司上調了全年調整后的銷售額和每股收益展望，理由是商業和國防領域的需求強勁，積壓量達到創紀錄的2710億美元。

RTX強調了重大投資和擴建，包括對佐治亞州普拉特工廠的2億美元投資以及雷神公司亨茨維爾工廠的1.15億美元擴建。

運營亮點包括PW 1100發動機的MRO產量增加23%，以及自動化和數字解決方案的進步以提高生產力。

管理層對未來需求表示信心，戰略舉措的重點是利用與戰爭部的框架協議來提高生產能力並支持國家安全需求。

夫（操作員）

日安，歡迎參加RTX 2026年第一季度財報電話會議。我的名字是Latif，今天我將擔任您的接線員。提醒您，本次會議正在錄製以供重播。今天的電話會議包括董事長兼首席執行官Chris Caleo、首席財務官Neil Mitchell和投資者關係副總裁Nathan Ware。此次通話正在互聯網上進行網絡直播，並且可以從RTX網站www.rtx.com下載演示文稿。請注意，除非另有説明，公司將談論持續經營業務的業績，不包括收購、會計調整以及淨非經常性和/或重大項目（通常被管理層稱為其他重大項目）。該公司還提醒聽眾，本次電話會議中提供的盈利和現金流預期以及任何其他前瞻性陳述均存在風險和不確定性。RTX SCC文件（包括其表格8 K、10 Q和10 K）提供了可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期的結果存在重大差異的重要因素的詳細信息。一旦電話會議開放提問，我們要求您將第一輪提問限制在每個來電者一個問題，以便每個人都有機會參與。要提出問題，您需要按手機上的星號11。如果時間允許，您可以通過重新插入隊列來詢問進一步的問題。説完，我就把電話轉給Caleo先生。

克里斯·卡萊奧

尼爾·米切爾（首席財務官）

好的，謝謝克里斯。我在第五張幻燈片上。正如克里斯已經提到的，我們有強勁的財務業績開始的一年。第一季度，調整后的銷售額為221億美元，調整后增長9%，有機增長10%。這一頂級有機增長是由所有三個渠道的強勁推動的，其中商業OE增長6%，商業售后市場增長14%，國防增長9%。由於銷量增加、國防結構有利和生產力提高，調整后的部門營業利潤為29億美元，同比增長14%。特別是在本季度的生產力方面，我們看到公司在降低成本和提高效率方面繼續取得進展，有機銷售額增長，部門利潤達到兩位數，但員工人數僅增加了1%。我們還在本季度推動了70個基點的綜合分部利潤率擴張，所有三個分部的貢獻足以抵消關税帶來的同比逆風。受部門營業利潤強勁增長和利息費用下降的推動，調整后每股收益為1.78美元，較上年增長21%。調整后的每股收益也因有效税率較低而同比增長約8美分，有效税率較低主要是由於股票薪酬扣除較高而推動的。基於GAAP。持續經營業務的每股收益為1.51美元，其中包括27美分的收購會計調整和13億美元的自由現金流，這是今年的良好開端，其中包括約1.7億美元的粉末金屬相關薪酬。最后，我們在本季度償還了5億美元的債務，並在進一步加強資產負債表的同時，我們正在努力實現全年去槓桿化預期。好的，讓我們轉向第六張幻燈片，我將提供有關全年更新展望的一些詳細信息。正如克里斯提到的那樣，根據我們第一季度的強勁表現和對持續防禦實力的預期，我們正在更新全年展望。最重要的是，我們將全年調整后的銷售前景提高5億美元，達到925億至935億美元的新範圍，高於之前的920億至935億美元的範圍。受雷神第一季度業績以及今年銷售額小幅下降的推動，我們繼續預計RTX水平全年有機銷售額將實現5至6%的增長。進一步細分，我們繼續預計全年商業OE銷售額將增長中個位數，商業售后市場銷售額將增長高個位數。考慮到雷神公司的增長，我們現在預計全年國防銷售額將達到中高個位數的增長，高於我們之前預期的中高個位數。最重要的是，我們正在將該區間的低端和高端調整后每股收益展望提高0.10美元。這一增長是由於雷神公司銷售額上漲導致約5美分的下降，其余部分來自一些線下項目，包括較低的利息費用。我們現在看到全年調整后的每股收益在6.70美元至6.90美元之間，高於我們之前的6.60美元至6.80美元範圍。在自由現金流方面，我們全年的預期仍在82.5億至87.5億之間。好吧，讓我把它交給Nathan，讓您瞭解本季度的分部業績。內森

Nathan Ware（投資者關係副總裁）

謝謝尼爾。從Collins On Slide 7開始，本季度銷售額為76億美元，調整后增長5%，有機增長10%，這是受所有渠道實力的推動，按渠道進行了資產剝離調整。受窄體和寬體平臺銷量增加的推動，商用oe銷量增長了15%。商業售后市場銷售額增長了7%，原因是供應量增加了15%，零部件和維修量增加了8%，但部分被模組和升級量下降3%所抵消。2025年第一季度召回模組和升級增長了18%。受多個項目銷量增加的推動，國防銷售額較上年增長了9%。由於商業和國防產量下降以及研發費用下降，調整后的營業利潤為13億美元，比上年增加了7100萬美元。這被不利的商業OE組合、2025年完成的資產剝離以及本季度整個業務關税上漲的影響部分抵消。儘管關税帶來130個基點的阻力，柯林斯的利潤率仍同比擴大了10個基點。談到柯林斯全年前景，我們繼續預計銷售額在調整后將增長中個位數，有機增長高個位數，營業利潤與2025年相比增長在4.25億至5.25億美元之間。在第8位下滑的情況下，82億美元的銷售額在調整后增長了11%，在商業售后市場和軍事領域的優勢的有機推動下，增長了10%。商業OE銷售符合預期，受發動機交付量下降的影響，下降了1%。正如Chris所説，我們繼續預計全年大型商業發動機交付量將出現中高個位數增長。由於銷量增加（包括大型商用發動機和PRAC Canada的更重含量），商業售后市場銷售額增長了19%。在軍用發動機方面，受F135產量增加的推動，銷量增長了7%。調整后的營業利潤為7.11億美元，較上年增長1.21億美元，原因是商業售后市場和軍工量的下降，部分被關税和SG等運營成本上升以及本季度的費用等增加所抵消。儘管關税帶來了50個基點的逆風，但普拉特的利潤率同比增長了70個基點。談到Pratt的全年展望，我們繼續預計銷售額將在調整后的有機基礎上實現中等個位數增長，營業利潤將比2025年增長2.25億至3.25億美元。在幻燈片9中，雷神公司本季度的銷售額為69億美元，調整后增長10%，有機增長9%，這是由於包括愛國者和GEMT在內的陸地和防空系統的銷量增加以及海軍彈藥項目的銷量增加。調整后的營業利潤為8.45億美元，較上年同期增長1.67億美元，這是由於有利的項目組合、陸地和防空系統的產量增加、海軍項目的產量增加以及本季度淨生產率的提高。得益於良好的產品組合和提高的生產率，雷神公司的利潤率同比增長了150個基點。本季度的預訂量為66億美元，導致預訂量為0.96美元，積壓量為740億美元。在滾動的12個月的基礎上，雷神公司的賬面賬單是1.48。除了Chris之前提到的獎項之外，本季度的其他關鍵獎項包括超過9億美元的標準導彈和戰斧。談到雷神公司的全年前景，我們預計銷售額將在調整后的有機基礎上實現高個位數增長，高於我們之前的中高個位數範圍。由於Neil之前提到的實力，我們現在預計運營利潤將比2025年增長2.75億至3.75億美元，高於我們之前預期的2億至3億美元，這是由於銷售額上升和有利計劃的下降。混合.説完，讓我把它交給克里斯做一些總結。

克里斯·卡萊奧

好的，謝謝內森。正如我們前面所説，我們的執行和運營績效推動了第一季度強勁的頂和底業績。我要感謝整個RTX團隊對我們使命的持續奉獻和承諾。對我們商業和國防產品的潛在需求是持久的，我們仍然專注於履行我們的承諾、投資產能和創新未來增長，以推動長期股東價值。好了，現在開始提問。

夫（操作員）

爲了節省時間，也爲了讓更多的人蔘加，請你只回答一個問題。要提出問題，您需要按手機上的星號11。第一個問題來自垂直研究的羅伯特·斯托拉德（Robert Stallard）。請繼續。羅伯特非常感謝

Robert Stallard（垂直研究公司股票分析師）

早上好.早上好，克里斯。您強調了雷神公司產品組合中對導彈系統的強勁需求。但我想知道您對供應鏈跟上您設定的需求速度的能力以及與此相關的稀土風險有多擔心。謝謝謝謝你的問題，羅布。首先，我想説的是，我們對今年年初的產量感到非常滿意。正如我們前面所説，彈藥產量同比增長了40%以上。所以今年的開局非常好。現在，產量的持續增長將需要供應鏈產出和績效的增長。您知道，正如您現在在這里指出的那樣，雷神公司已經連續12個季度實現了物質增長，這很棒。第一季度材料收入同比增長13%。顯然，我們將密切關注我們一致談論的許多事情。火箭發動機，考慮到集中的供應基地微電子，考慮到非A和D需求。但如果您只是考慮更長期和框架協議的潛在影響，那麼就需要對您在供應鏈中的位置進行一步改變。現在，框架協議確實提供了一些潛在的長期企業需求，這將提供供應鏈投資人員工具、測試設備和產能所需的可見性，這很棒。但我認為，從長遠來看，國防工業基地將需要更多的供應商來提高整體彈性。而且，強勁的需求可能會激勵其他行業的優質供應商進入供應基地，這很好。我認為我們，你知道，我認為我們需要它。戰爭部一直在與許多人合作，提供戰略資本，使他們的資產負債表的實力，他們需要進行這些投資。但我們需要所有這些，不僅要滿足我們現在面臨的產量增長，還要滿足關鍵礦產框架協議帶來的潛在增長。我只想説我們已經為此工作了一段時間，已經預見到了這一點。因此，我們所涵蓋的是我所謂的近期和中期。我們仍在尋求與其中少數企業建立更長期的合作伙伴關係和合同。該部門實際上也是這一努力中非常強大的合作伙伴。

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自貝爾德的彼得·阿曼特（Peter Amant）。請繼續，彼得。

克里斯·卡萊奧

謝了早上好，克里斯、尼爾和內森。早上好.嘿克里斯，如果我們能堅持你的框架評論就好了。只是想雙擊一下您的想法。我知道定價總是敏感的，但當您考慮必須實施的資本支出時，我們如何考慮其影響。那麼我們應該如何考慮長期的潛在利潤率？這里是否存在組合發生巨大變化、生產與開發組合的機會？你是如何看待雷神公司的，只是考慮到你需要做的投資，縮短供應鏈，等等，然后圍繞這些協議的任何定價？謝謝，克里斯。是的，謝謝彼得。考慮到烏克蘭衝突帶來的需求，我們已經投資了一段時間來增加產能。我們在前期評論中提到了其中一些。想想亨茨維爾、安多弗、德克薩斯州麥金尼。所有這些投資不僅需要擴大您的足跡，還需要擴大工具、測試設備和勞動力。因此，我們一直在走這條道路，以滿足框架協議的要求。再説一次，彼得，我不想太深入地討論這個細節，只是因為我們仍在與該部門就此進行談判和討論。但同樣，正如我之前所説，當它們最終確定時，它將提供供應鏈需要投資的長期可見性，這至關重要。我認為之前訂購模式的間歇性性質使得供應鏈很難進行此類長期投資。框架協議等事情就是爲了解決這個問題。但我要説的是。如果你只考慮框架協議的整體經濟學，它們為我們提供了捆綁材料的機會，為我們提供了利用規模經濟的機會，為我們提供了真正提高生產效率的機會，特別是考慮到其中一些是成熟的計劃，是我們的主導權。因此，我們最終認為這些對我們來説將是非常好的業務。但我們仍在經歷將這些轉化為最終協議的過程。感謝來電。謝謝，克里斯。

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的邁爾斯·沃爾頓（Miles Walton）。請繼續，邁爾斯。

Miles Walton（Wolf Research股票分析師）

謝謝.也許在雷神公司再次提出一個問題。也許可以深入研究傳感器和效應器的細節。在效應器方面，作為替代品，LHX為其導彈業務制定了到2030年近20%的複合年增長率。這是否反映了您對該投資組合的期望？然后我們沒有聽到太多關於傳感器方面的信息，但您提到了Andover擴展。因此，我很好奇在傳感器方面您正在尋找什麼樣的增長，因為這與您在雷神公司的業務有關。

尼爾·米切爾（首席財務官）

嘿邁爾斯，早上好。我會為你從那個開始。讓我首先向您介紹一下雷神投資組合的一些看法。如果我們將25、26作為雷神公司內效應器業務規模的代表，請考慮其佔雷神公司銷售額的40%多一點。因此，僅僅給你一些背景和傳感器顯然比這少一點，但也是雷神公司業務的很大一部分。我要告訴你的是，我們在第一季度看到的增長主要是由彈藥和效應器，以及傳感器，特別是愛國者。我們看到這些業務在本季度實現了兩位數的增長率。我希望這一點能在我們前進的過程中繼續下去。請記住，克里斯剛剛花了幾個問題談論的一切甚至還沒有在我們的積壓中。因此，我們只是談論向我們和我們的國際客户交付今天的積壓。在傳感器方面，我們也看到前方有很多跑道。我們正在繼續構建和交付愛國者系統、NASam系統、COYOTE系統，顯然，隨着我們的展望，我們正在加大LTAM的產量。因此，希望這有助於瞭解業務規模以及我們對業務發展的看法。當我們最終確定這些協議時，我們將在最終確定時分享有關具體細節的更多細節。

克里斯·卡萊奧

克里斯？不，我唯一要補充的是邁爾斯，我認為你的問題的基本前提是一個很好的前提，那就是我認為傳感器的潛力可能已經在討論中，因為顯然框架協議和效應器方面需要的所有補充。尼爾滔滔不絕地說出了該投資組合中的一大堆內容，我認為這些內容將成為真正的關鍵優先事項。但再想想金穹，想想綜合空中和導彈防禦。傳感器產品組合的重要性將繼續增長，而且我認為從長遠來看，我們也將看到產量也必須增長。謝謝.

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的Christine Luong。請繼續克里斯汀。

Christine Luong（摩根士丹利股票分析師）

嘿，大家早上好。當我們看看伊朗正在發生的事情時，我們會發現，解決低成本無人機的一些成本不匹配問題的需求顯然越來越大。我想您現有產品的需求信號非常明確，補充庫存是有意義的。但您能談談您如何考慮可以在這些容量更大但廉價的無人機中提供的解決方案嗎？特別是當我們思考戰爭的未來以及如何將其融入金穹時。

克里斯·卡萊奧

是的，謝謝克里斯汀。感謝這個問題。我認為只是爲了在這里提供一些高層背景，我認為我們將繼續需要正確的能力組合。你是完全正確的。你知道，戰爭部已經將彈藥深度和補給、綜合空中導彈防禦、金穹、雷神公司的所有東西、你知道的、舵手室以及非常成熟的產品和今天正在生產的產品列為優先事項。但你關於反無人機的觀點是很好的。我們前面談到了我們的COYOTE系統，COYOTE系統的需求量很大。它在現場表現得非常好。我們實際上剛剛開始引入土狼的非動力版本。因此，它可以上升，它可以執行任務，它可以解決無人機群問題，然后它可以回來並重新部署、充電，然后再次出去執行另一項任務。因此，這涉及到該特定平臺的低成本、可重複使用的性質。我們看到國內外需求非常非常強勁。事實上，我們剛剛批准了阿聯酋Coyote的FMS案例，以顯示那里的國際需求水平。我認為更廣泛地説，你是對的，有一些成本較低的平臺。我不確定這是我們將在平臺層面上競爭的地方，但我確實認為我們將有機會成為其中一些解決方案的平臺不可知論系統供應商，無論是任務系統，無論是自主性，還是推進。這就是我們所看到的景觀。對高端功能的明確需求，您知道，這些功能是我們今天積壓的，並且是框架協議的一部分。我們的反無人機能力明顯強大。再次，Coyote以及我們作為供應商在其他一些平臺上玩遊戲的機會。

夫（操作員）

謝謝下一個問題來自美國銀行的瑪麗安娜·佩雷斯·莫拉（Mariana Perez Mora）。請繼續，瑪麗安娜。

Mariana Perez Mora（美國銀行股票分析師）

大家早上好。感謝您回答我的問題。我想跟進關税的影響。最近宣佈的這些新金屬關税以及最高法院對ipa的裁決之后，迄今為止影響如何？

尼爾·米切爾（首席財務官）

當然，我會從那個開始。感謝有關關税的問題。你知道，今天我們對全年損益關税的展望確實沒有變化。我們早在一月份就談到了，隨着我們繼續在那里實施緩解措施，我們看到了同比7500萬美元的順風。顯然IEPA關税法院的裁決已被推翻。它們已被第122條和稱為第232條的其他關税所取代。所以現在我們想説，總的來説，關税影響大致相同。也就是説，自從IPA關税實施以來，我們支付了約5億美元的與此類關税相關的費用。顯然，政府正在啟動退款程序，隨着我們對此的瞭解越來越清楚，我們也將在那里提交退款請求。我們沒有記錄與扭轉我們採取的任何費用相關的收入，我們也沒有將其納入我們今年的指導。因此，更多的來那里，但沒有改變我們的前景，今天的基礎上，任何這些變化。如果它有所改善，你會在底線上看到它。但現在我們還在繼續監控。和大家一樣，

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自德意志銀行的Scott Deutschle。斯科特，你的電話線開通了。

Scott Deutschle（德意志銀行股票分析師）

嘿，早上好，克里斯。您能向我們介紹一下您如何考慮Hot Section plus的定價策略嗎？我認為該產品已超出保修範圍？那麼您是否需要任何額外的監管批准才能在即將到來的商店參觀中開始提供Hot Section plus？是的嘿，斯科特，謝謝你的問題。好吧，首先，我們真的很高興獲得GTF優勢的飛機認證，正如您所知，這就是Hot Section plus的來源。這為優勢在今年晚些時候投入使用鋪平了道路。這些GTF優勢發動機已經在我們的生產線中運行。因此，我知道我們的客户期待着增加飛行時間和燃油效率。就您而言，熱區Plus實際上是優勢改造套件。這30到35個零件將提供近95%的優勢，它們將在今年晚些時候引入MRO。因此，它們可能會在實際發動機今年晚些時候投入使用之前引入MRO。就定價策略而言，我們在所有設計和測試等方面對優勢進行了大量投資，我們計劃讓這項投資獲得價值。我們擁有的某些合同是否有意義地合併與其他合同相比？取決於他們的運營地點和環境如何？是的我們正在繼續研究它可能在哪里最有益。但我們的目的是讓我們所做的投資獲得價值，以及它將繼續為客户帶來的價值，包括飛行時間和燃油效率，燃油效率再次成為整個等式中更重要的一部分。那麼真的很有幫助。Neil，您能解釋一下向GTF優勢的過渡將如何影響該計劃的負發動機利潤率嗎？我認為那里有一些更好的定價，但尚不清楚這如何抵消可能更高的成本。如果你能澄清這種平衡，那將非常有幫助。

尼爾·米切爾（首席財務官）

當然.你知道，我想。謝謝，斯科特。我很欣賞這里的問題。正如我們所期待的，我認為GTF的優勢將有一點更多的成本與發動機，因為它帶來了更大的能力和耐用性。但也就是説，你命名了它。那里也會有更多的定價。因此，總的來説，我沒有看到太多的逆風對每個引擎的基礎上，我們開始坡道上的GTF優勢引擎在未來幾年。因此，正如我們今年所討論的，我們確實認為全年OE利潤率將面臨數億美元的逆風。我告訴你，第一季度，情況幾乎持平，並不是普拉特全年業績的主要驅動因素。他們在發動機成本管理方面做得非常好。我們將繼續看到新發動機交付的利潤率為負，但顯然售后市場將繼續大幅增長。您聽Chris談到第一季度GTF MRO產量增長了22%。這就是售后市場的驅動力。這些商店訪問量的組合也越來越多，售后市場的利潤率也很低，只有兩位數。因此，我們也開始看到普拉特售后市場的連續改善。所以總的來説，這是一筆好生意。很高興看到第一季度在這里進行認證，我們期待在未來一年半左右的時間里進行非常嚴格的切換。

約翰·戈丁（花旗股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自花旗集團的約翰·戈丁（John Godin）。請繼續，約翰。

尼爾·米切爾（首席財務官）

嘿，夥計們，謝謝回答我的問題。我希望重新審視雷神公司和國防趨勢。顯然，那里有很多機會，並且提出了指導意見，這是今年非常強勁的開局。所以感覺指導可能有點保守。也許你可以重新審視一下前景、今年的形狀以及你如何看待它的發展。謝謝，約翰。我要那個。是啊你知道，雷神公司今年年初的收入增長了9%，我真的很高興。你知道，克里斯談到了物質收入，連續12個季度增長13%。所以，你知道，我們一直在工作，團隊一直在非常努力地工作，確保我們準備好交付現有的積壓工作，然后為未來做好準備。你知道，憑藉這種力量，我們把它交給了我們的向導。你知道，我們在RTX的低端和高端收入中以5億美元的價格佔據了收入，假設其中約3.5億美元全部歸功於雷神公司。業績主要集中在第一季度。我們可以看到，當我們進入第二季度時，其余的銷售增長在RTX層面出現了一些較低的抵消。所以加起來大約是5億，我們看到了良好的下降。如您所見，雷神第一季度的利潤率為12.2%。雷神公司的生產力同比提高了3200萬美元。所以今年的開局真的很好。我們也將其納入我們的指導。因此，這是雷神公司高端和低端產品系列增加7500萬美元的一大推動力。所以再説一遍，是四分之一。我們認為業務表現相當不錯。我們在業務中看到了非常好的組合。隨着我們繼續看到供應鏈與我們的交付計劃保持同步，那麼我們將在7月份再次回顧這一點。但我對開局感到非常滿意，並期待繼續看到坡道。

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Seth Safeman。請繼續，塞斯。

克里斯·卡萊奧

嘿，大家早上好。想問一下航空旅行增長預期下降對柯林斯和普拉特售后市場業務的影響，特別是柯林斯的短周期業務。但如果你能全面解決這個問題，我們今天早上在其他地方聽到了滯后效應的可能性。因此，考慮到今年晚些時候和27日的一些影響，但這對今年的航空旅行增長是一個相當重大的打擊，所以也許你可以解決這個問題。是的，謝謝，塞斯。好吧，我要説的第一件事是，我們對今年以來售后市場業務增長14%的方式和我們看到的需求感到非常滿意。你是對的，我們正在關注你在環境中關注的所有事情，以及燃油價格上漲、噴氣式燃油短缺以及航空公司在運力調整方面採取的舉措的影響。如果您只考慮我們的業務，我認為您必須按業務部門和渠道來看待它，才能真正理解其中的一些含義。現在，航空公司採取的一些初步舉措是退役舊得多的平臺。同樣，我們的很多售后市場並不依賴這些。我們在其中一些平臺上沒有看到太多維護機會。因此，這些短期舉措會產生很大的影響。如果你看看Pratt，我們售后市場中最大的兩個部分是V2500和GTF，正如我們之前所説，V2500仍然是一支非常非常年輕的車隊。其中50%沒有第一次或第二次去商店。第一季度這里的商店訪問量非常強勁，全年似乎仍將繼續強勁。在GTF上，嗯，第一，它是最省油的，當然，我認為這是現在人們關注的。但除此之外，你顯然知道我們還面臨着我們正在應對的車隊健康問題。我們必須繼續將發動機從停車場轉移到我們的MRO商店，正如尼爾所説，我們在那里看到了良好的產出。因此，對GTF MRO的需求將繼續相當強勁。在柯林斯，你有三個渠道：零件和維修、供應以及模組和升級。我認為，你知道，你會開始看到任何潛在問題的地方可能是在配置、模組和升級方面。供應。如果航空公司決定接受較低的庫存水平、模組和升級。如果航空公司決定推迟其中一些事情。現在，我們還沒有看到對需求的任何影響，但這就是我們思考它的方式，也是我們跟蹤它的方式。

尼爾·米切爾（首席財務官）

謝謝，克里斯。我沒有太多要補充的內容，但我會添加一些數據點，也許只是爲了幫助人們在我們考慮更長遠的問題時處理一些敏感問題。你知道，在普拉特業務中，他們大約一半的部門是售后市場。正如Chris所説，這一點的主導地位來自GTF V2500。我會加上普拉特加拿大。因此，如果將這三者加在一起，您就佔了售后市場銷售額的85%以上。普拉特加拿大是一家非常多元化的企業。擁有大量客户、70，000台服務單位、在許多不同的業務渠道中實力雄厚。因此，僅提供一點背景信息，在柯林斯售后市場，約佔整個細分市場的40%。而且，你知道，供應占了，對不起，零件和維修約佔售后市場的三分之二。因此，只需提供一點背景來幫助人們思考這個問題。同樣，非常多元化的業務在很多，你知道，我們所謂的正確平臺上運營，很多新的平臺。請記住，超出保修期，飛行時數繼續增長。當您想到過去五年的所有交付時。隨着我們看到的逐年增長，我們每年有越來越多的時間超出保修範圍。因此，即使在稍微沮喪的環境中，這些飛機也會繼續飛行。因此，當我們坐在這里看26時，我們目前對商業OE或售后市場的雙渠道展望沒有任何變化。我們正在關注它，但我認為當我們關注我們的投資組合時，我們的感覺是，我們對需求的瞭解非常好。

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自Jefferies的Sheila Kahiaglu。請繼續。

Sheila Kahiaglu（傑富瑞股票分析師）

希拉早上好謝謝我想問一下柯林斯和普拉特的盈利能力。因此，首先在柯林斯，利潤率是相當健康的，儘管關税的影響和OE增長混合。你知道，我們如何看待2026年的指引，這表明今年剩余時間的利潤率與第一季度持平或略有下降，這在某種程度上會影響季節性趨勢。但我想我們如何看待柯林斯的利潤率和普拉特？尼爾，你為我們提供了一個敏感的上籃。因此，當我們考慮V2500、PW 2000和4000時，您有沒有機會讓我們瞭解妥協的百分比以及您假設的退休率？

尼爾·米切爾（首席財務官）

太好了，謝謝。讓我從柯林斯的利潤開始。我想你已經説過了，希拉。儘管我們最后一個季度不得不應對關税帶來的逐年逆風，但這是今年的開局非常強勁。柯林斯做得很好。他們關注的是成本。坦率地説，我們正在承擔越來越多的任務，其中一些混合是一種阻力。因此，在所有這些情況下，我們繼續看到利潤率擴大。你是對的看看今年剩余時間，利潤率仍然相對穩定。我認為，隨着我們繼續看到OE混合趨勢向增長方面更寬的身體發展，我們會遇到一些阻力。如您所知，現在調整全年還為時過早。我們剛剛談到了市場的一些不確定性。我認為我們將再推迟一個季度，看看第二季度會是什麼樣子。但是，你知道，我們覺得柯林斯的業務肯定走在正確的軌道上。如果你進入普拉特業務，我想説的是，PW 2000年代確實不是售后市場的主要驅動力。顯然，我們對4000年代的投資組合更大。但我們一直在為此做計劃，多年來我稱之為結構性衰退。因此，我們對V2500的看法並沒有改變。我們還與客户建立了良好的聯繫。正如克里斯所説，這是一支年輕的艦隊。50%的車隊還沒有第二次去店。15%的人甚至沒有第一次去商店。所以我們希望這些飛機能夠飛行。它們也非常耐用，性能良好。所以，儘管燃油價格較高，我認為他們是，你知道，偉大的飛機動力的V2500。所以，你知道，當我們展望未來時，我們正在計劃，你知道，稱之為V的1到2%的退休率。第一季度的商店訪問量是，你知道，我們預計全年的運行率，大約是800。所以繼續看到那里的實力，有很多的知名度到店參觀管道。請記住，我們是在材料有限的環境中運營的，因此那里對備件和檢修的需求很大。這就是我想説的，因為它與普拉特有關。

Gautam Kana（TD Cohen股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自TD Cohen的Gautam Kana。繼續吧，高塔姆。謝了早上好，夥計們。我想知道您是否可以為我們提供一些幫助，幫助如何考慮GTF上的AOG，因為從外部很難跟蹤那些受到金屬粉末影響的物體和未受到金屬粉末影響的物體。所以，在年底思考一下，我們應該期望AOG有一些自然數，您可以指出這些自然數與您對MRO輸出和幾年前的收費規定的假設一致？只是爲了讓我們知道我們正在追蹤。到您已經指導過的內容。謝了

尼爾·米切爾（首席財務官）

我開始。也許，你知道，只是爲了解決你的最后一點，比如波特金屬的財務和技術前景仍然在正軌上。正如我前面所説，我們非常高興第一季度AOG比去年年底下降了15%。正如我所説，這得益於第一季度MRO表現非常穩健，1100年產量同比增長23%。商店訪問量同比增加9個百分點。這是由於大量的商店參觀周轉時間而實現的，你知道，改善了約20%。因此，店里的表現非常非常好，有助於減少AOG。你知道，還有一些其他好的指標，以及我們對未來的看法，你知道，從第四季度到第一季度，1100人的入學人數連續增長了7%。因此，我們正在改善商店的工作空間，以支持未來的增長和MRO產量。我們還看到一些重要的關鍵價值流的物質增長持續取得進展。MRO結構鑄件產量同比增長10%。恆温鍛造量同比增長18%。同樣，這些都是繼續推動今年MRO產出的所有因素，這反過來又將繼續推動我們在這里談論的、我們在第一季度看到的下降趨勢。我不會放棄對我們應該在哪里的點估計，但我只想説，當你查看有關AOG的公共數據時，其中有一些絕對與發動機無關。還有許多其他因素。也許他們正在經歷改裝和升級，也許他們正在從東方返回，需要一些修改。因此，並非所有這些都與發動機相關。我還想告訴你，你知道，我們繼續出於金屬粉末以外的其他原因進行拆除，但這些都是以前存在的東西，我們一直在繼續提供升級以提高耐用性和可靠性，所以我們也相信這些將繼續產生積極的影響，因為我們展望未來。因此，再次對第一季度的表現感到滿意。我們的客户顯然希望收回他們的資產。就削減而言，本季度這是一個真正的積極轉變，考慮到我剛剛在MRO中談到的所有要素和這些指標，我們仍然相信這種下降軌跡將繼續下去。謝謝

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自Melius Research的Scott Mekus。請繼續吧，斯科特。

克里斯·卡萊奧

早上好，克里斯和尼爾。非常好的結果。SpaceX以非常高的估值上市，其IPO可能會為其許多員工創造代際財富。我們還看到Shield AI以120億美元的估值融資。Anduril正在尋求以600億美元的估值籌集資金。在留住最優秀的員工和工程師的背景下，您如何看待這一點，這樣他們就不會加入一家國防科技公司，因為他們可能會從股票估值中獲得重大收益。是的，謝謝，斯科特。我以為你的意思是我們被低估了。我希望你在那里表達的觀點。但開玩笑説，我買了，對吧？是啊很好很好拋開所有開玩笑，這再次是我們在防守方面經常思考的事情。你知道，失業率為4.3%，我們如何確保能夠吸引和留住我們所需的勞動力？在某些情況下，這是機密的，你知道，勞動力，這甚至可能更困難，因為你必須讓人們清理，你知道，在我們的許多設施中諸如此類的事情。因此，我們的勞動力戰略是我們非常關注的事情。現在，您提到了我們的工程人員。如果你縱觀RTX，我們大約有180，000名員工，但其中三分之一是工程師，當你認為創新是我們所做一切的基石時，他們顯然是公司的命脈。所以我認為有幾件事在發揮作用。第一，僅從薪酬角度來看，我們必須繼續保持競爭力。這是我們一直關注的事情。然后第二，我會告訴你，你在rtx內行走，你會看到對使命的不尋常奉獻。我認為人們對我們所做的工作和我們為連接和保護世界而承擔的使命感到非常興奮，特別是在國家安全方面，因為我們的產品對國家安全和我們的盟友至關重要。所以這並不容易。斯科特，就你的觀點而言，有些人會，你知道，跳躍去某個地方，他們看到可能會有一些早期公司的跑道。但總的來説，我們在留住頂尖人才方面非常成功。再説一次，我認為這歸結於我們所服務的核心使命。好的謝謝

夫（操作員）

謝謝我們的下一個問題來自rBCCM的Ken Herbert。請繼續。肯

尼爾·米切爾（首席財務官）

是的，嘿，早上好，克里斯和尼爾。只是想跟進大型商業發動機的交付。你知道，第一季度符合計劃，顯然仍然是全年增長的中高季度。我們如何看待進入第二季度和下半年的節奏？我猜這是由於投入成本上升和其他一切帶來的供應鏈增量風險的結果。我想，您是否認為，由於伊朗戰爭，來自世界各地的供應商的普拉特供應鏈面臨任何增量風險？謝謝好吧，謝謝，肯。早上好.讓我現在從供應鏈部分開始。如您所知，我們已經討論這個問題很長時間了。普拉特一直專注於加強關鍵的供應鏈要素、結構鑄件渦輪機、機翼和許多其他進入發動機的零件。我認為我們在那里做得很好。因此，繼續看到那些關鍵元素和發動機材料的增長。因此，顯然，你知道，我們沒有看到任何新的增長率出現，因為你必須記住，我們不僅在滿足OEM的增長率，我們還在滿足售后市場的需求。這是相當大的，但沒有什麼新鮮事要報告，因為它與交付概況有關，你知道，按照計劃，你知道，我們在第一季度在MRO和原始設備之間分配了材料。您在本季度的銷售數字和交付數字中看到了這一點。當您查看普拉特今年剩余時間的隱含業績時，我們仍然預計OE銷售額將為低個位數，而正如您所説，單位交付量將為中高個位數。因此，我們將繼續增加今年交付的新發動機的數量，當我們思考今年剩余時間時，這種情況將會發生得非常徹底。現在，請記住，我們去年第二季度發生了罷工，所以今年第二季度，我們將有一個更容易的比較。但你知道，正如我們所想的那樣，在接下來的幾個季度里，發動機的負利潤率將上升，因為我們平衡了MRO和OE之間的材料組合，並推動OE，AOG下降，然后繼續，你知道，交付給我們的最終客户空客。

夫（操作員）

謝謝我們的最后一個問題來自富國銀行的大衞·施特勞斯的觀點。請繼續吧，大衞，

尼爾·米切爾（首席財務官）

在跟進肯的問題時，也許您可以具體談談與空客的談判狀況以及他們希望從您那里獲得什麼發動機。其次，如果你可以談談柯林斯業務的內部方面，現在是能夠處理看起來像即將到來的寬體坡道。謝謝.是的，謝謝，大衞。關於你的第一個問題，正如尼爾所説，我們將繼續看到OE交付量在全年增加。當我們到達最后並執行該計劃時，我們交付的GTF引擎數量將創紀錄。交付份額將保持在計劃份額之上，所以請繼續對此感到高興。就與空客的討論而言，這些討論一直在進行中，我們一直在與他們談論工業上正在發生的事情，從供應鏈的角度來看正在發生的事情，當然還有平衡，GTF機隊健康的需求和我們共同的客户。因此，這些對話將繼續進行。我想告訴您，我們的重點是確保我們為OE和MRO方面的增長進行投資。在MRO方面，您聽到我們談論了我們在新加坡進行的一些投資，然后我們將將這些投資轉化到我們網絡的其他部分。我們將在佐治亞州哥倫布市的工廠增加一臺鍛造機。我們將在紐約的人機界面工廠添加一座新的粉末生產塔。你聽過尼爾談論阿什維爾的渦輪機機翼爬升。這些都是我們正在進行的投資，因為我們繼續看到OE和MRO方面的需求。再説一次，與空客的關係對我們來説非常重要。我們當然非常重視這一點，而且它已經跨越了幾十年，並且將繼續跨越幾十年。你知道，我們將繼續一如既往，以建設性和透明的方式解決我們的問題。而且，你知道，我毫不懷疑我們最終會達到我們需要達到的目標，你知道，未來的卷。也許只是爲了評論一下室內設計，你知道，第一季度的銷售額增長了兩位數，所以如果你願意的話，可以稱之為低青少年。我們正在繼續滿足少數定製計劃的幾項認證要求。但業務發展軌跡良好。我們預計全年將實現穩健增長，並在今年剩余時間內對模組和升級的視野相當好。所以今天感覺很好。謝謝你的問題。

夫（操作員）

謝謝説完，我現在將把電話轉回給內森·韋爾。

Nathan Ware（投資者關係副總裁）

好的，謝謝，約瑟夫。

夫（操作員）

今天的通話到此結束。一如既往，投資者關係團隊將隨時回答后續問題。所以感謝大家加入我們

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