大成恆生科技ETF（QDII）2026Q1季報解讀：季度虧損36.75億元 份額淨增46.6億份

報告期內（2026年1月1日-3月31日），大成恆生科技ETF（QDII）錄得顯著虧損。本期利潤為-3,674,875,394.31元（約-36.75億元），本期已實現收益-222,520,332.19元（約-2.23億元）。期末基金資產淨值18,416,139,891.73元（約184.16億元），期末基金份額淨值0.5949元。

近三個月，基金份額淨值增長率為-17.56%，同期業績比較基準（恆生科技指數收益率）為-15.70%，基金跑輸基準1.86個百分點。拉長周期看，過去六個月淨值跌30.51%（基準跌28.08%，跑輸2.43個百分點），過去一年淨值跌17.68%（基準跌13.81%，跑輸3.87個百分點），長期跟蹤誤差持續存在。

基金管理人表示，本基金為完全被動式指數基金，採用完全複製法跟蹤恆生科技指數。報告期內指數調整主因：一是全球流動性預期收緊，特朗普提名「鷹派」美聯儲主席候選人引發風險資產波動；二是AI敍事邏輯重構，市場擔憂科技龍頭AI資本開支對現金流的衝擊及新AI公司對傳統模式的顛覆；三是港股科技股年報表現欠佳，外賣補貼、新能源汽車競爭及AI投入成本高企拖累業績。

管理人認為，恆生科技指數長期增長邏輯仍成立：一是中國宏觀經濟出現積極跡象；二是影響指數的不利因素大多已過去；三是AI智能體廣泛應用推動AI應用端公司迎來盈利曙光，為科技企業長遠發展提供支撐。基金將繼續堅持被動化投資，力爭控制跟蹤誤差。

報告期末，基金總資產18,613,202,597.56元，其中權益投資（全部為普通股）佔比93.67%，金額17,435,642,916.63元；銀行存款和結算備付金合計1,031,306,397.42元，佔比5.54%；其他資產146,253,283.51元，佔比0.79%。資產配置高度集中於權益類資產，符合指數基金特性。

按彭博行業分類，基金股票投資集中於三大行業：通訊行業佔比36.69%（6,756,683,143.55元），非必需消費品行業31.30%（5,763,538,209.69元），科技行業24.29%（4,473,334,898.01元），三者合計佔基金資產淨值的92.28%。能源、金融、房地產等行業配置為0。

期末指數投資前十大股票合計公允價值10,902,755,069.30元，佔基金資產淨值的59.16%。其中，比亞迪（1211 HK）、美團（3690 HK）、小米集團（1810 HK）位列前三，佔比分別為8.73%、8.71%、7.98%；騰訊控股（700 HK）、阿里巴巴（9988 HK）、中芯國際（981 HK）緊隨其后，佔比7.53%、7.01%、6.16%。

報告期期初基金份額26,295,120,448.00份，報告期內總申購5,856,000,000.00份（58.56億份），總贖回1,196,000,000.00份（11.96億份），淨申購4,660,000,000.00份（46.6億份），期末份額30,955,120,448.00份（309.55億份），較期初增長17.7%。

報告顯示，目標基金的聯接基金在報告期內持有基金份額7,615,312,000.00份，佔比24.60%，存在單一投資者集中度風險。此外，基金行業配置中前三大行業佔比超92%，前十大重倉股佔比近60%，若相關行業或個股波動加劇，可能導致基金淨值大幅波動。投資者需關注流動性風險及跟蹤誤差持續存在的問題。

儘管短期承壓，管理人強調恆生科技指數長期增長邏輯未改。隨着AI智能體應用落地，AI應用端公司盈利有望改善，疊加中國宏觀經濟積極信號，或為基金長期表現提供支撐。對於長期佈局科技板塊的投資者，可關注市場情緒修復及指數估值迴歸機會。

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