福耀玻璃2026年一季報解讀：經營現金流大降82.22% 扣非淨利下滑17.32%

2026年第一季度，福耀玻璃實現營業收入104.13億元，較上年同期的99.10億元增長5.08%，營收規模保持穩步擴張態勢，顯示公司主業仍具備一定的市場韌性。

報告期內，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.12億元，較上年同期的20.30億元下滑15.68%。公司解釋稱，利潤下滑主要受匯兌損益影響：本期產生匯兌損失4.39億元，而上年同期為匯兌收益2.36億元；若扣除匯兌因素影響，本期利潤總額同比增長9.63%，主業盈利能力並未出現實質性下滑。

歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為16.43億元，較上年同期的19.87億元下降17.32%，降幅超過淨利潤。非經常性損益本期合計爲6877.77萬元，主要來自政府補助7060.24萬元，這部分收益對衝了部分主業盈利的下滑。

基本每股收益為0.66元/股，較上年同期的0.78元/股下降15.38%；稀釋每股收益同樣為0.66元/股，同比降幅一致，與淨利潤下滑幅度基本匹配，反映出盈利下滑對股東每股收益的直接影響。

截至2026年3月31日，公司應收賬款余額為63.60億元，較上年年末的84.78億元下降25%，較上年同期（未披露期末數）也呈現明顯回落。應收賬款規模的下降，一定程度上反映出公司回款效率有所提升，或下游客户付款情況改善。

報告期末，公司應收票據余額為6.85億元，較上年年末的4.34億元增長57.89%。結合經營現金流變動原因來看，本期客户以匯票結算的金額同比增加，是應收票據規模擴張的主要因素，這也對經營現金流造成了一定擠佔。

本期加權平均淨資產收益率為4.46%，較上年同期的5.53%下降1.07個百分點，主要因淨利潤下滑導致盈利對淨資產的回報率降低。

截至報告期末，公司存貨余額為67.46億元，較上年年末的67.99億元僅微降0.78%，規模基本保持穩定，顯示公司生產與銷售節奏匹配度較好，未出現明顯的存貨積壓或短缺情況。

本期銷售費用為3.24億元，較上年同期的2.99億元增長8.29%，增幅低於營收增幅，説明公司銷售費用管控相對有效，未因營收增長出現費用的大幅攀升。

管理費用本期為8.06億元，較上年同期的6.83億元增長17.97%，增幅明顯高於營收，或因本期公司在內部管理、運營維護等方面的投入有所增加。

本期財務費用為2.59億元，而上年同期為-3.50億元（即財務收益），同比大幅增加。主要原因是本期匯兌損失4.39億元，而上年同期為匯兌收益2.36億元；同時，本期利息收入2.59億元，雖較上年同期的2.05億元有所增長，但未能覆蓋匯兌損失及利息支出，導致財務費用由盈轉虧。

本期研發費用為5.06億元，較上年同期的4.23億元增長19.59%，公司持續加大研發投入，有利於鞏固技術壁壘，為長期發展奠定基礎。

本期經營活動產生的現金流量淨額為3.57億元，較上年同期的20.08億元大幅下降82.22%。公司解釋主要原因是客户以匯票結算的金額同比增加，同時本期到期的應付票據支付金額同比增加。現金流的大幅縮水，反映出公司當期回款質量下降，資金回籠效率降低，需警惕后續現金流壓力對生產經營的影響。

本期投資活動產生的現金流量淨額為-23.11億元，較上年同期的-12.10億元，淨流出規模擴大91%。主要因本期支付其他與投資活動有關的現金12億元，而上年同期無該支出，同時購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金仍保持在11.36億元的較高水平，顯示公司仍在持續推進產能建設或對外佈局。

本期籌資活動產生的現金流量淨額為34.44億元，較上年同期的8.56億元大幅增長302.38%。主要因本期取得借款收到的現金82.94億元，較上年同期的34.91億元增長137.6%，公司通過加大借款規模彌補了經營和投資活動的資金缺口。

1. 匯兌損益風險：本期匯兌損失對利潤造成顯著拖累，公司海外業務佔比較高，匯率波動將持續對盈利產生影響。
2. 現金流壓力：經營現金流大幅下滑，公司依賴籌資活動彌補資金缺口，若后續回款情況未改善，可能面臨資金周轉壓力。
3. 費用管控壓力：管理費用增幅顯著高於營收，需關注費用管控效率，避免對盈利造成進一步擠壓。

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