淨利雙降、地產不良率破 12%！晉商銀行 2025 年報暴露真實壓力

作為山西唯一省級法人港股上市城商行，晉商銀行 2025 年的年報，呈現出鮮明的矛盾感：資產規模穩步邁過 3900 億元關口，盈利指標卻連續兩年下滑，房地產領域風險集中暴露，讓這家紮根三晉的本土金融機構，走到了規模擴張與效益提質、風險化解與轉型突圍的關鍵節點。

晉商銀行 2009 年掛牌成立，由省內多家城信社整合重組而來，2019 年登陸港交所（02558.HK），是山西金融改革的重要載體，長期承擔着服務地方實體經濟、支撐產業轉型的金融使命。截至 2025 年末，該行總資產達 3930 億元，較年初增長 4.4%，貸款淨額突破 2100 億元，規模底盤持續夯實，在山西城商行中穩居龍頭位置。

《晉才晉商》注意到，這份年報最核心的特徵，是 「規模向上、盈利向下」 的剪刀差。2025 年晉商銀行實現營業收入 54.45 億元，同比下降 6.0%；歸母淨利潤 16.65 億元，同比減少 5.1%，已是連續兩年營收、淨利 「雙降」。盈利下滑的核心，在於傳統存貸主業失速 —— 全年利息淨收入 38.66 億元，同比下降 7.7%，淨息差、淨利差分別跌至 1.07%、0.96%，創近年新低。在利率下行周期中，生息資產收益率降幅遠超負債成本，直接擠壓了核心利潤空間。

更值得警惕的是資產質量的惡化。年報顯示，年末不良貸款總額 42.49 億元，較年初增加 6.83 億元，不良率升至 1.95%，刷新近年高位。風險高度集中於房地產領域：房地產業貸款余額 102.60 億元，不良率從 2024 年的 0.36% 飆升至 12.24%，增幅超 33 倍，不良余額激增至 12.55 億元。這既折射出行業周期的衝擊，也暴露了該行在房地產信貸投放與風控上的短板。

與此同時，盈利結構愈發脆弱。2025 年投資收益達 12.77 億元，同比激增 56.7%，佔歸母淨利潤比例超 76%，近八成利潤依賴資本市場投資，而非傳統存貸主業。這種 「投資輸血」 模式穩定性不足，一旦市場波動，盈利將面臨更大壓力。此外，年報披露的分紅方案也明顯收緊，每 100 股派現 5 元，較 2024 年的 8 元大幅下調，反映出經營端的謹慎態度。

近期，晉商銀行迎來重要人事調整：4 月，容常青獲覈准擔任非執行董事及副董事長，其曾在該行任職，此次迴歸被市場視為穩定經營、推進風險化解的信號。從經營佈局看，該行正逐步調整信貸結構，加大對製造業、普惠小微、綠色產業的投放力度，試圖擺脫對傳統行業與房地產的依賴。

這份年報釋放的信號清晰而沉重：對晉商銀行而言，規模擴張已不是核心難題，如何在息差收窄、風險承壓的雙重壓力下，修復盈利動能、出清房地產風險、優化資產結構，纔是破局關鍵。短期看，房地產不良資產處置、信貸風險管控仍是重中之重；長期看，必須加快數字化轉型、拓展中間業務、深耕本土普惠金融，才能走出 「規模增、利潤降」 的困境。

作為山西本土金融旗艦，晉商銀行的穩健發展，關乎地方經濟血脈。在山西產業轉型的關鍵階段，這家銀行能否穩住底盤、化解風險、重拾增長動能，不僅考驗自身經營能力，也牽動着三晉大地的金融信心與發展底氣。

本文綜合統籌自晉商銀行公告等公開信息