保費兩極分化，財險承保由盈轉虧！陽光保險違規、罰單不斷，信用保證保險業務拖累大盤

2026年3月，陽光保險集團（以下簡稱「陽光保險」）正式對外發布2025年年度業績報告。作為登陸港交所后的第三份完整年度財報，陽光保險在這一年的表現呈現出極為鮮明的「兩極分化」，其壽險依託銀保渠道實現千億突破，成長性亮眼；其財險則陷入保費增長近乎停滯、承保全面虧損的困境，信用保證保險業務更是成為拖累整體業績的虧損「黑洞」。疊加合規處罰頻發、管理層頻繁變動等，陽光保險整體經營面臨多重考驗。

壽險保費首破千億，個險轉型承壓

2025年，陽光人壽成為陽光保險集團最主要的增長極。根據陽光保險2025年年報披露數據，陽光人壽全年實現總保費收入1026.1億元，同比增長27.5%，保費規模首次邁入千億元級別，在集團總保費中的佔比接近七成。

而從渠道結構來看，陽光人壽呈現出明顯的「冰火兩重天」格局。銀保渠道迎來爆發式增長，成為規模與價值雙升的核心驅動力。年報數據顯示，2025年，陽光人壽銀保渠道總保費收入674.6億元，同比增長34.8%；其中新單保費340.9億元，同比增長69.0%。

與銀保渠道的高歌猛進形成鮮明對比的是，其個險渠道仍處於深度轉型陣痛期。據年報數據顯示，2025年，陽光人壽個險渠道實現總保費收入259.8億元，同比增長13.6%，新業務價值實現18.5%的正增長。但其規模指標明顯走弱，全年個險新單保費60.5億元，同比下滑7.6%。

保證險成虧損「黑洞」，承保全面轉虧

與壽險的高增長形成強烈反差的是，陽光財險2025年業績全面承壓，保費增速幾乎歸零，承保由盈轉虧。

根據年報數據，2025年陽光財險實現原保險保費收入478.9億元，同比僅微增0.1%，增速遠低於集團17.4%的總保費增速。盈利層面更是大幅下滑，全年實現淨利潤3.13億元，同比下降49.0%。

承保端方面，2025年，陽光財險全險種綜合成本率攀升至102.1%，同比上升2.4個百分點，突破100%的盈虧平衡點，全年承保虧損10.3億元。

分險種來看，車險作為其傳統支柱業務，綜合成本率98.2%，保持小幅盈利，是財險板塊為數不多的穩定盈利來源；意外傷害及短期健康險綜合成本率95.6%，亦實現承保盈利。但責任險、貨運險等險種均出現承保虧損，綜合成本率分別為104.8%、104.8%，承保虧損分別為1.74億元、1.26億元。

真正導致財險板塊陷入承保虧損的，是其信用保證保險業務。2025年，陽光財險保證險原保費收入42.44億元，同比增長5.57%，但承保綜合成本率達129.0%，承保虧損15.13億元，成為不折不扣的虧損「黑洞」。

罰單密集落地，投訴量居高不下

在經營業績分化的同時，陽光保險2025年合規問題持續暴露，監管處罰貫穿全年。

據陽光財險2025年各季度償付能力報告統計，陽光財險及旗下分支機構全年累計被罰沒金額達1071萬元。其中一季度處罰金額最高，合計罰款412.5 萬元，沒收違法所得約 0.98 萬元，總計處罰金額約413.48萬元。二季度、三季度、四季度分別為83.93萬元、264.6萬元、309萬元。違規類型涵蓋財務數據造假、虛構業務套取費用、違規使用條款費率、違規給予合同外利益、銷售誤導、承保理賠管理不到位等。

陽光人壽同樣罰單不斷。據陽光人壽2025年各季度償付能力報告統計，2025年全年，陽光人壽及旗下各分支機構、總公司機構及個人累計遭監管機構罰款617.3萬元，其中三季度處罰金額最高，機構被罰299.7萬元，個人被罰11萬元；一季度、二季度、四季度分別為39萬元、130.1萬元、137.5萬元。

其中，2025年7月，陽光人壽寧波分公司因編制虛假報告、資金運用違規、電銷業務誤導銷售等多項違法違規事實，被監管部門罰款221萬元，多名相關責任人一併受到行政處罰，成為年度典型大額罰單。此外，安徽、浙江等地分支機構也因編制虛假資料、妨礙監管檢查、誤導銷售等問題接連被罰。

此外，消費者投訴方面，4月20日，記者登錄黑貓投訴平臺搜索發現，包含「陽光保險集團」這一關鍵詞的投訴記錄共計2162條；包含「陽光人壽」的投訴數量為756條，包含「陽光財險」的投訴數量為1096條。投訴主要集中在銷售誤導、理賠推諉拖延、強制捆綁銷售、未經同意自動扣費、退保糾紛等方面。其中，財險理賠糾紛、壽險銷售誤導以及保證險捆綁借貸相關投訴較為集中，在業務規模持續擴張的同時，客户服務質量與合規管理水平未能同步提升。

管理層密集調整，核心崗位頻繁變動

除經營業績與合規管理情況外，陽光財險在管理層方面也出現了一系列較為集中的職務變動，涉及精算、投資、財務、董祕、合規、風控等關鍵崗位。

據公告及償付能力報告披露，2025年一季度，陽光財險原副總經理、總精算師朱仁棟離任，由劉博擔任臨時總精算師；楊豐昱不再擔任投資負責人、首席投資官，由副總經理劉迎春兼任；陳東鵬出任財務負責人。二季度，董事王永文因年齡原因卸任，劉博不再擔任臨時總精算師，由馮雪隱接任總精算師。三季度，王霄鵬出任董事，楊豐昱卸任董事會祕書，由副總經理石運福兼任；馮雪隱出任總經理助理、總精算師。

進入2026年，其管理層調整仍在持續。2月，陽光財險更新高管信息，副總經理、董事會祕書石運福新增兼任臨時首席合規官；財務負責人陳東鵬新增兼任首席風險官。與此同時，總經理助理王兵、總經理助理劉志國，以及原合規負責人、法律責任人、首席風險官李強三人正式退出高管序列，核心管理團隊出現較大幅度變動。

短期內較為密集的人事調整，一定程度上可能對該公司經營決策的連續性和戰略執行的穩定性產生影響，相關治理效能仍有待后續觀察。

（大眾新聞·半島新聞記者 姚文嵩）