全球兩大傳奇槍械製造商爆發激烈內鬥

　　一系列被視作怠慢、失聯與取消會議的事件，嚴重衝擊了貝雷塔與斯特姆・魯格之間的關係

　　作者：阿利斯泰爾・麥克唐納、漢娜・克魯格

　　上月，彼得羅・古薩利・貝雷塔試圖聯繫美國槍械製造商斯特姆・魯格（Sturm Ruger）的董事長 —— 其所在公司是魯格的第一大股東。

　　但古薩利・貝雷塔稱，他被告知董事長小約翰・科森蒂諾正在休假，而且要休整整一個月。

　　「這無法接受。」 執掌貝雷塔控股的古薩利・貝雷塔表示。這家擁有 500 年曆史的槍械家族企業自去年 5 月開始購入魯格股票，目前已持有魯格近 10% 的股份。

　　過去七個月里，從被視作刻意冷落、多次聯繫無果到會議接連取消，科森蒂諾所稱長達一月的缺席，只是最新一樁事件，嚴重動搖了這兩家全球頂尖槍械製造商的關係。

　　如今雙方已然陷入名副其實的 「交鋒」：互相發佈股東委託書聲明、指控對方違反保密協議，大西洋兩岸至少有七家顧問公司在為雙方計費工作。曾有人從中斡旋尋求共識，卻在 WhatsApp 上談崩。最終雙方總算坐上談判桌，可一旦談判破裂，這場爭端將交由股東投票表決，可能重塑美國這家傳奇槍械公司的格局。

　　貝雷塔方面稱，其意圖是改善這家業績不佳企業的現狀，公司現任董事任期過長，更關心給自己漲高薪，而非股東利益。

　　魯格方面則指責，貝雷塔想低價吸籌、攫取遠超其持股比例的董事會席位，逐步實施收購。

　　現年 64 歲的古薩利・貝雷塔是企業創始人巴託洛梅奧・貝雷塔的第十五代傳人，他稱魯格對其收購意圖的描述是 「假新聞」。

　　「我從未説過、也從未想過這類事情。」 他在採訪中表示，「他們只想維持現狀 —— 即便業績糟糕，也要保住權力和位子。」

　　魯格首席執行官託德・塞弗特則表示，「收購」 一詞並非直接引語，而是對貝雷塔行為的解讀。「貝雷塔的部分表態，與我們溝通、交談的內容存在出入。」

　　科森蒂諾拒絕置評。

　　攤牌時刻

　　這家全球歷史最悠久的防務企業貝雷塔，於 9 月 22 日首次宣佈持有魯格 7.7% 的股份，此后兩種截然不同的説法便橫跨大西洋來回交鋒。

　　當天一早，塞弗特還沒喝上第一杯咖啡，就看到美國證券交易委員會網站上公佈了一份提及自家公司的監管文件。這份早上 7 點披露的文件顯示，貝雷塔已悄然成為魯格第一大股東，這讓他大為意外。

　　「我從業 35 年，但凡想與人合作，通常都會先打個電話溝通。」 塞弗特説。

　　他立刻撥通了公司總法律顧問的電話。

　　註定是漫長的一天。

　　貝雷塔控股旗下擁有 20 多個國際品牌，生產突擊步槍、狙擊步槍、榴彈發射器，以及英國老牌廠商霍蘭 & 霍蘭出品的雕花精美霰彈槍。虛構的英國特工詹姆斯・邦德用過貝雷塔，美軍也不例外：貝雷塔 M9 手槍作為美軍制式配槍服役二十余年，直至 2017 年。

　　魯格則主打面向美國獵人、結實耐用且價格親民的槍械。魯格 10/22 步槍是美國保有量最高的步槍之一，銷量超 1000 萬支。

　　魯格總部位於康涅狄格州紹斯波特一棟不起眼的兩層辦公樓內，旁邊就是按摩店和美容院。而貝雷塔的董事會，則在意大利阿爾卑斯山區一座華麗的百年別墅中召開。

　　「本質上，我們是競爭對手，而且他們是不折不扣的外國競爭對手。」 身為資深麋鹿獵手、深耕美國槍械行業多年的塞弗特説道。

　　在這場委託書之爭前，塞弗特與貝雷塔唯一的交集，只是自己儲物櫃里的幾把貝雷塔霰彈槍。

　　根據這家美國企業提交的委託書文件，魯格在得知貝雷塔初始持股后的第一反應，是委託密爾沃基投行羅伯特・貝爾德的財務顧問聯繫貝雷塔。一名貝雷塔高管告知該顧問，此舉讓古薩利・貝雷塔感到受辱，他希望與魯格直接對話。

　　10 月，魯格出臺股東權利計劃，阻止貝雷塔增持股份。這類 「毒丸計劃」 可向非敵意股東增發股份，是企業抵禦不受歡迎投資者的常用手段。

　　塞弗特稱公司別無選擇，因為貝雷塔拒絕開展實質性對話。貝雷塔則稱，拒不溝通的是魯格。

　　雙方甚至在會議地點上爭執不休。魯格提議在拉斯維加斯舉辦的年度槍械展會 Shot Show 碰面，這家意大利企業卻稱場地不合適。

　　塞弗特稱，11 月一場原定在盧森堡舉行的會議，被古薩利・貝雷塔通過 WhatsApp 取消，而他早已訂好機票。

　　巴黎達成短暫共識

　　雙方至少出現過兩次緩和跡象：魯格 76 歲的董事長科森蒂諾，於聖誕前夕在巴黎一家酒店與古薩利・貝雷塔會面。古薩利・貝雷塔稱兩人相談甚歡。他表示，2 月雙方在盧森堡再次會面，並達成共識 —— 兩家企業的業務與地域並不重疊。

　　塞弗特如今看法已變。他稱，魯格擁有手槍、步槍、霰彈槍等 800 多款產品，業務重疊不可避免。貝雷塔 40 年來一直在美國大舉佈局，包括俄亥俄州的夜視設備製造商 eOptics。

　　古薩利・貝雷塔自稱是鐵桿親美人士，尤其喜愛在美國獵禽。

　　這位意大利高管稱，其公司希望改善魯格的經營表現。

　　2021 年疫情期間槍械熱潮頂峰時，魯格實現營業利潤 2.03 億美元。但如今美國民眾購槍意願下降，去年公司轉而虧損 1200 萬美元。

　　其主要美國競爭對手史密斯威森同樣處境艱難：去年盈利 1340 萬美元，較 2022 年暴跌 93%。兩家公司股價較 2021 年高點均腰斬超 50%，而同期標普 500 指數漲幅超 60%。

　　近年魯格營收下滑之際，貝雷塔卻逆勢增長。這家俬營企業不公開利潤，但披露了銷售額數據：2024 年營收達 20 億美元，較 2021 年近乎翻倍，部分得益於軍費開支增加及收購一家瑞士彈藥企業。

　　貝雷塔已提名四名新董事，呼籲魯格股東在 5 月年度股東大會上投票選舉，並要求現任董事降薪。

　　2 月，魯格宣佈新任董事人選，但並非貝雷塔提名人員，且遴選過程未徵求貝雷塔意見。塞弗特稱，董事會換屆在貝雷塔入股前便已在推進。

　　魯格未更換的核心董事，平均任期超 16 年。諮詢公司史賓沙數據顯示，標普 500 企業董事平均任期不足 8 年。

　　「極端要求」

　　分歧仍在持續。3 月，魯格方面稱，古薩利・貝雷塔在 12 月與科森蒂諾的會面中透露，計劃長期整合兩家公司。這家美國企業稱，意方要求魯格以 15% 的折價向其增發股份，並威脅若不滿足這些 「極端要求」，便 「開戰」。

　　貝雷塔則指責魯格泄露會談內容，違反保密協議，並已聘請律師介入。魯格稱 12 月會面並未簽署此類協議。

　　4 月初，應古薩利・貝雷塔要求，塞弗特與科森蒂諾前往紐約與其會面，試圖在股東投票前再度達成和解。

　　此前稱會親自到場的古薩利・貝雷塔，最終取消了行程。

　　但他最終通過電話接入了談判。雙方商討了魯格提出的打破僵局方案。魯格在一份委託書文件中表示，一份合作協議草案已交由雙方律師審覈。

責任編輯：郭明煜