一隻股票拖垮利潤表：國盛證券一季度利潤蒸發97.91%，今日跌停

專題：國盛證券被HTT拖垮，一季度淨利暴跌近九成

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　　4月20日，國盛證券披露2026年第一季度業績快報：實現營業總收入2.96億元，同比下降28.82%；歸母淨利潤僅146.87萬元，同比暴跌97.91%；扣非淨利潤276.70萬元，同比下降95.89%。今日公司股價應聲跌停，拖累證券板塊整體承壓。

　　一季度淨利暴跌近九成，一隻股票「拖垮」利潤表

　　國盛證券在公告中明確表示，業績大幅下滑的主要原因系「公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響，大幅減少公司利潤總額及淨利潤所致」。HTT即原紐交所上市公司趣店（Qudian），后者於2025年12月22日更名為High Templar Tech Limited，股票代碼同步變更為HTT。

　　2026年第一季度，HTT股價從2025年末的3.55美元跌至3月末的1.94美元，區間跌幅約45.35%，接近腰斬。截至4月20日，股價小幅反彈至2.53美元，仍處歷史低位。目前國盛證券持有HTT約1263.62萬股，持股比例約7.5%，為第二大股東。

　　會計覈算變更，股價波動從「賬面」走向「利潤」

　　國盛證券2025年年報顯示，當年投資收益同比下降42.31%，主要原因為「金融工具投資收益同比減少及所持趣店股權轉變會計覈算方式的影響」。

　　2025年9月，公司董事會決議對趣店股權的會計覈算方法進行變更。此前，該投資通過子公司國盛（香港）持有，因曾向趣店委派董事，長期按權益法覈算，股價波動不影響當期利潤。變更后，該股權被重新劃分爲以公允價值計量且其變動計入當期損益的交易性金融資產，公允價值變動直接進入利潤表。自此，HTT的股價波動從「賬面調整」變為「利潤衝擊」。

　　2025年年報顯示，國盛香港全年營業總收入-1.60億元、淨利潤-2.13億元，虧損主要源於趣店股權覈算方式變更及交易性金融工具價值波動。2026年一季度HTT股價腰斬，這一衝擊以更劇烈的方式體現在集團利潤表上。

　　十年海外投資，從財務佈局到風險暴露

　　這筆令國盛證券業績「滑鐵盧」的投資，已歷時近十年。2016年10月，公司全資子公司深圳國盛前海投資以3.75億元購得北京快樂時代科技發展有限公司5%股權，后者搭建VIE架構赴美上市，公司通過國盛香港持有趣店1508.83萬股。此后趣店多次回購股份，公司持股比例被動上升。

　　然而，趣店自身主營業務早已「空心化」。這家以校園貸起家、市值一度超百億美元的公司，先后嘗試大白汽車、萬里目電商、預製菜等業務，均已折戟。2025年第三季度，趣店營業收入僅850萬元，同比降85%，運營虧損1.1億元，運營利潤率低至-1298%。

　　國盛證券對這筆海外投資的風險早有認知。2025年9月26日，彼時尚未更名的國盛金控即公告，擬適時處置所持趣店股票，稱此舉「有利於提高資產使用效率，集中資源發展主業，以及有效規避證券可能的市場投資風險」。但截至2026年一季度末，實際減持幅度有限，持倉規模大體維持不變，減持窗口的把握與市場流動性限制使得公司仍需直面HTT的市值衝擊。

　　從2025年全年數據看，國盛證券的經營底盤並不羸弱：全年營業總收入17.87億元，同比增長2.29%；歸母淨利潤2.73億元，同比大幅增長63.05%，業績仍具韌性。

責任編輯：公司觀察