【券商聚焦】中國銀河：具身智能指數估值處於歷史低值

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2026年4月13日-4月17日，具身智能指數2.00%，與SW 31個一級行業指數漲跌幅排名比較中第12，與滬深300基本持平。25年初至今漲幅為23.77%，跑贏滬深300約1.56pcts。估值上，2026年4月17日具身智能指數靜態PE約34.83倍，處於歷史低值。

該機構的最新觀點如下：1）主機：本周海外T鏈項目負責人更換引發市場對軟硬件方案調整的擔憂，板塊不確定性有所加大，但國內產品迭代活躍度依舊很高。中短期我們看好具備細分場景快速落地能力的主機廠，長期看好：①綜合技術積累深厚、產品生態格局好的龍頭企業；②製造能力突出，專業化全維度協助初創企業落地的代工企業。

2）應用場景：關注細分場景的應用突破。率先落地的場景集中在工業物流、toB機構養老、特種環境（轉爐鍊鋼，電力巡檢）、農業，以及toC陪伴&玩具機器人。

3）「大小腦」：目前產業硬件壁壘在降低，大小腦是重要短板，靈巧操作模型重要度提升，數據訓練場真機數採+視頻數據模仿學習+仿真方案仍將齊頭並進。

4）靈巧手：基於應用場景需求差異，當前本體廠商自研和第三方供應，基本自由度性價比版本和高自由度靈巧版本均有機會，關注具備技術優勢、產品快速迭代能力強的廠商，同時關注各細分材料、傳感器（尤其是電子皮膚）等具備結構性機會的邊際變化板塊。

5）零部件：一是關注頭部企業量產及配套供應鏈相關機會，核心關注T鏈方案后續走向，及確定性強或邊際變化處的相關標的；二是關注1-100量產階段具備優勢的產業鏈龍頭企業，例如大規模量產與質控能力強，有成熟供應鏈體系和良好主機廠客群關係的汽車產業鏈頭部企業及消費電子領域「代工」企業；三是繼續關注輕量化、高能量密度、散熱續航等應用落地過程中重要性提升的板塊。