Russell 2000指數自2023年以來最好的月份：歷史表明真正的小盤股行動來得晚

小盤股基準羅素2000指數在3月份突破修正區域幾周后，就採取了一項舉措，改寫了小盤股情緒的地圖。

截至4月20日，iShares Russell 2000 ETF（紐約證券交易所代碼：IWM）本月迄今上漲11.7%，為2023年12月以來最強勁的月度表現。值得注意的是，本月13個交易日中有12個交易日收盤走高。

由於停火導致的石油暴跌和美聯儲利率預期重置，這一反彈已將IWM拉回歷史新高。

Beninga提出了一個範圍更窄的問題：在月度飆升10%以上后的幾個月里，小盤股會發生什麼？

22 V Research技術研究主管約翰·羅克（John Roque）自今年夏天以來一直在研究小盤股牛市。

在他最新的題為「巨人殺手」的圖表包中，他將Russell 2000與丹尼·帕迪拉（Danny Padilla）進行了比較，丹尼·帕迪拉（Danny Padilla）是一位身高5英尺2英寸、170磅的健美運動員，在1975年IFBB美國先生賽上擊敗了阿諾德·施瓦辛格（Arnold Schwarzenegger）。

這一框架在三月份的拋售中一直保持不變，現在看起來很有先見之明。

技術面強化了這一點。Roque 4月20日的更新顯示，羅素2000現金指數在突破多年基數2，000點左右后，為2，775。他的目標是3，200人，比目前水平又高出15%。

自2025年8月以來，Russell 2000指數已上漲28%。同期，由SPDR標準普爾500 ETF信託（NYSE：SPY）跟蹤的標準普爾500指數上漲了14%，由Invesco QQQ信託（NYSE：QQQ）跟蹤的納斯達克100指數上漲了16%，Roundhill Magnient Seven ETF（NYSE：MAGS）上漲了15%。

圖表：自2025年8月以來，小盤股的表現優於科技股基準

自1987年iShares Russell 2000 ETF推出以來，每月10%或以上的上漲在此次之前恰好發生了13次。

該樣本涵蓋經濟衰退、復甦、泡沫和危機--從2003年互聯網底部到2020年新冠疫情低點，再到2024年選舉后的激增。

一個月平均值僅為1.71%，勝率僅高於拋硬幣。購買第一步很少能很快得到回報。

三個月后，點擊率攀升至69%，平均回報增加了兩倍多。

12個月時，平均值躍升至17.6%，中位數躍升至10.09%，夏普比率（衡量單位波動性回報的指標）達到0.80。

2020年4月-新冠疫情谷。隨着美聯儲實施無限期量化寬松並將利率降至零下限，羅素2000指數飆升13.85%。十二個月后，ETF上漲72.58%，這是數據集中的單一最佳結果。

2009年4月- GFC低。由於信貸市場解凍，銀行壓力測試結果消除了尾部風險，小盤股上漲15.39%。在接下來的12個月里，他們的收益率為47.67%。

2003年4月- Dot-Com Bottom。隨着市場吸收伊拉克入侵併開始為科技泡沫破滅的結束定價，月度上漲10.28%。五個月遠期回報率：39.94%。

2024年11月：選舉后的欣快感。唐納德·特朗普（Donald Trump）選舉勝利交易中，羅素2000指數上漲11.07%，投資者因放松管制和減税而定價。隨后，下個月下跌8.65%，六個月內下跌15.21%，12個月內小幅上漲2.84%。

2022年10月：熊市反彈。由於美聯儲在經濟放緩的情況下繼續加息，12個月內11.16%的飆升被2%的下降所取代。

2010年9月：QE 2預期。由於美聯儲寬松希望，美聯儲上漲12.16%，12個月后，隨着歐元區債務危機的轉移，美聯儲下跌4.74%。

糟糕的結果集中在一個主題上：政策猜測而不是政策確認導致的反彈。

當前的設置有好案例的一個特徵--預先修正--和壞案例的一個特徵--貨幣政策尚未確認。

羅素2000指數較本次反彈前的1月份峰值下跌10.9%，符合重置資格。

然而，伊朗衝突爆發后，人們對降息的預期發生了變化。雖然在戰爭之前，交易員已經消化了2026年至少兩次降息的價格，但預測平臺Polymarket現在顯示零降息是領先的結果，為35%，其中一次降息為31%。

這是戰前定位的實質轉變。

39年的數據傳達的信息雖然狹隘但明確。在上漲10%以上的一個月后第二天購買Russell 2000，在接下來的四周內將帶來近乎翻硬幣的結果。

下半年的回報會增加，勝率達到77%，平均回報率達到兩位數。

邊緣不在於信號本身。它是在上下文中。

隨着政策寬松的到來，走出10%的調整，這是小盤投資者見過的最可靠的設置之一。在政策不確定的情況下，每月10%的投機活動一直是一個陷阱。

2026年4月處於這兩個歷史之間。下一次美聯儲會議、下一次通脹印刷品以及霍爾木茲海峽的狀況將決定它與哪一個相押韻。

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