曦智科技開啟招股：最高估值160億港元 4月28日上市 阿里高瓴淡馬錫加持

（來源：雷遞智駕）

雷遞網 雷建平 4月20日

上海曦智科技股份有限公司（簡稱：「曦智科技」，股票代碼：「01879」）今日開啟招股，準備2026年4月28日在港交所上市。

曦智科技發行區間為166.60港元至183.2港元，計劃發售約1379.5萬股，其中國際發售約1310.54萬股，香港公開發售約68.98萬股。

若按最高發售價計算，公司預計募資淨額約25.27億港元，對應估值約160億港元。

曦智科技基石投資者分別為阿里、GIC、Baillie Gifford、BlackRock、富達國際、Schroders、淡馬錫、上海中移基金、高瓴旗下HHLRA FUNDS、UBS AM、3W Fund、Aspex、CPE Fir、景林、GF Fund、聯想、未來資產證券（香港）、中興通訊（香港）、工銀理財、平安資產管理，一共認購2.1億美元（約16.44億港元）。

其中，阿里認購2600萬美元，GIC認購2000萬美元，Baillie Gifford、BlackRock、富達國際、Schroders、淡馬錫分別認購1500萬美元，上海中移基金認購1460萬美元；

上海中移基金、高瓴旗下HHLRA FUNDS、UBS AM、3W Fund、Aspex分別認購1000萬美元，CPE Fir、景林、GF Fund、聯想、未來資產證券（香港）分別認購500萬美元，中興通訊（香港）認購430萬美元，工銀理財、平安資產管理分別認購250萬美元。

曦智科技計劃70%將用於光互連硬件及解決方案、光計算產品的研發；約20%用於商業化推進；約10%用於營運資金及一般企業用途。

一旦在港交所上市，曦智科技將成為「全球AI硅光芯片第一股」。

年營收1億 Scale-up產品是增長引擎

曦智科技專注於光電混合算力領域，是一家實現光電混合算力大規模部署的公司，也是實現Scale-up光互連解決方案大規模商業化落地的獨立供應商。

隨着全球人工智能加速演進，大模型訓練規模不斷擴大，對單芯片算力和芯片間互連的要求持續抬升，與此同時，摩爾定律放緩，疊加物理邊界逼近，傳統電芯片與電互連的技術路徑，正逐漸逼近其效率上限。

在這樣的背景下，光電混合算力開始進入市場視野，其核心思路，是在計算與互連環節引入光學能力，以更高效率完成數據的處理與傳輸，提升整體算力水平。這一方向，也逐步被視為算力基礎設施演進的重要路徑之一。

2017年，《自然‧光子學》發表了曦智科技創始人沈亦晨博士的論文，該論文首次驗證利用光進行計算可行性，為該領域后續的技術發展奠定基礎。

憑藉這項科學突破，曦智科技將前沿科研成果轉化為工程能力及產品優勢，並在此基礎上開發多項技術，並將其轉化為產品及解決方案。

曦智科技掌握光子矩陣計算（oMAC）、片上光網絡（oNOC）和片間光網絡（oNET）三大核心技術，分別對應數據計算、片內傳輸與跨節點互連等關鍵環節，並在此基礎上構建起光電協同的算力架構。相較傳統路徑，這一體系在破解業內「內存牆」、「功耗牆」等發展瓶頸的同時，也為人工智能和大數據時代提供了更高效、更可持續的算力支持解決方案。

曦智科技形成以光互連與光計算為核心的兩大產品線，通過在互連與計算兩端引入光學能力，緩解算力供給瓶頸，支撐AI大模型訓練與部署對算力的持續需求。

具體來看，光互連首先回應的是算力節點之間如何高效連接的問題。隨着集群規模不斷擴大，傳統電互連的瓶頸逐漸顯現，而光互連的引入，使GPU、CPU等計算設備之間的數據傳輸效率得到提升，在寬帶、延迟和能效上均有所優化，進一步提升算力系統的運算穩定性。

目前，曦智科技光互連解決方案主要聚焦於前沿的Scale-up場景，構建由高帶寬、低延迟的光互連技術組成的GPU「超節點」。這類超節點，在應對前沿人工智能模型訓練及推理所帶來的特定挑戰時，具有獨特價值。

在算力需求持續擴張、技術路徑走向分化的背景下，光互連與光計算賽道正受到市場廣泛關注，曦智科技所處市場也正處於加速擴張階段。

2025年，曦智科技還發布了光電混合計算加速卡PACE 2（曦智天樞），集成了超過40,000個光子器件，支持128x128矩陣，標誌着公司技術首次應用於複雜的商業模型。

招股書顯示，曦智科技2023年、2024年、2025年營收分別為3823.5萬元、6019萬元、1.06億元；毛利分別為2320萬、3221萬、4147萬元；毛利率分別為60.7%、53.5%、39%。

光互連解決方案的銷售構成曦智科技的主要收入來源，Scale-up產品是核心。2024年至2025年，曦智科技來自光互連Scale-up產品收入由4702萬元增至7558萬元。

根據弗若斯特沙利文數據，中國Scale-up光互連市場規模預計在2030年達到1805億元。光計算產品預計中國市場規模將從2025年的6370萬元增長至2030年的14.62億元，對應複合年增長率達87.2%。

曦智科技2023年、2024年、2025年研發費用分別為2.8億、3.5億、4.79億元。

截至2025年12月31日，曦智科技的現金結余（包括現金及現金等價物、按公允價值計量且其變動計入損益的金融資產及流動銀行存款）為6.16億。

騰訊是股東

曦智科技執行董事分別為沈亦晨博士、孟懷宇博士、Wang Long、張弘，非執行董事分別為俞澤、章錕，獨立非執行董事分別為Huang Weiping博士、趙行博士、徐黎黎女士。

曦智科技成立以來獲得過多次融資，曦智科技整個C輪融資15億元，其中，2024年完成C1、C2、C3輪12.65億元融資，投前估值為44.58億元，投后估值為62.79億元。

曦智科技2025年4月完成C4輪3億元融資，投前估值為75億，投后估值為78億元，每股成本為99.78元。

IPO前，沈亦晨博士直接持股為7.57%，有光熠輝持股為10.98%，有光致遠持股為6.12%，LightAI EIP持股為5.56%，Mach C持股為4.53%。

IPO后，曦智科技股權結構

Ha Wai Kwan Benjamin持股為3.9%，Photon Technology Investment VI LPF持股為1.52%，一共持股為5.42%；MPC V L.P持股為4.52%，MPC V-A L.P持股為0.47%，一共持股為4.99%；

Tencent Mobility（騰訊）持股為4.19%，上海中移數字轉型產業私募基金合夥企業（有限合夥）持股為3.83%，Global Bridge Capital USD Fund I持股為3.62%，湖州景鑫股權投資合夥企業（有限合夥）持股為3.3%，杭州毅鴻股權投資合夥企業（有限合夥）持股為3.08%；Lumina Orbis (HK) 持股為1.53%，Lumistar VI持股為0.51%，廈門雅恆創業投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.98%，共持股為3.02%；

北京中科創星硬科技創業投資合夥企業（有限合夥）持股為1.59%，陝西先導光電集成科技投資合夥企業（有限合夥）持股為1.24%，共持股為2.83%；

上海國孚領航投資合夥企業（有限合夥）持股為2.56%，杭州元利三期股權投資合夥企業（有限合夥）持股為1.72%，重慶元弘私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.76%，南京江北佳康科技創業投資合夥企業（有限合夥）持股為2.38%，中金文化消費產業股權投資基金（廈門）合夥企業（有限合夥）持股為2.16%；

南京和利國信智芯股權投資合夥企業（有限合夥）持股為2.15%，Vertex Ventures China IV持股為2.07%，關子股權投資（麗水）合夥企業（有限合夥）持股為2.04%，P7 China Holdings PCC Limited（acting solely in respect of the P7CH Direct P7 Icell）持股為2.04%；

共青城亞昌辰檸股權投資合夥企業（有限合夥）、共青城亞昌宏碩股權投資合夥企業（有限合夥）分別持股為0.44%；江蘇疌泉元禾原點智能叁號創業投資合夥企業（有限合夥）持股為1.53%，上海科創中心壹號股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為1.39%，上海浦東引領區投資中心（有限合夥）持股為1.28%，FreeS International Holdings (Hong Kong)持股為1.04%；

北京百度畢威企業管理中心（有限合夥）持股為1.01%，武漢長飛科創產業基金合夥企業（有限合夥）持股為0.9%，Pi Holdings持股為0.78%，Zhen Partners IV (HK) 持股為0.62%，Ginkgo Capital Global Fund SPC-XtalPi AI Fund SP持股為0.37%，深圳盛杏鈺投資合夥企業（有限合夥）持股為0.25%；

Morningside TMT Holding IV持股為0.56%，江蘇疌泉紅土智能創業投資基金（有限合夥）、深圳市創新投資集團有限公司分別持股為0.27%，招商局創新投資基金有限合夥持股為0.52%，陝西川發創星光子創業投資合夥企業（有限合夥）持股為0.51%，Newlight Fund I LP持股為0.15%，Tai You Fund I持股為0.32%，深圳市德之曦信息諮詢有限公司持股為0.43%。

IPO后，沈亦晨博士直接持股為6.43%，有光熠輝持股為9.33%，有光致遠持股為5.2%，LightAI EIP持股為4.73%，Mach C持股為3.85%。

IPO后，曦智科技股權結構

Ha Wai Kwan Benjamin持股為3.31%，Photon Technology Investment VI LPF持股為1.29%，一共持股為4.6%；MPC V L.P持股為3.84%，MPC V-A L.P持股為0.4%，一共持股為4.24%；

Tencent Mobility（騰訊）持股為3.56%，上海中移數字轉型產業私募基金合夥企業（有限合夥）持股為3.26%，Global Bridge Capital USD Fund I持股為3.08%，湖州景鑫股權投資合夥企業（有限合夥）持股為2.8%，杭州毅鴻股權投資合夥企業（有限合夥）持股為2.62%；Lumina Orbis (HK) 持股為1.3%，Lumistar VI持股為0.43%，廈門雅恆創業投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.83%，共持股為2.57%；

北京中科創星硬科技創業投資合夥企業（有限合夥）持股為1.35%，陝西先導光電集成科技投資合夥企業（有限合夥）持股為1.06%，共持股為2.41%，上海國孚領航投資合夥企業（有限合夥）持股為2.18%，杭州元利三期股權投資合夥企業（有限合夥）持股為1.46%，重慶元弘私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.64%，南京江北佳康科技創業投資合夥企業（有限合夥）持股為2.02%，中金文化消費產業股權投資基金（廈門）合夥企業（有限合夥）持股為1.83%；

南京和利國信智芯股權投資合夥企業（有限合夥）持股為1.82%，Vertex Ventures China IV持股為1.76%，關子股權投資（麗水）合夥企業（有限合夥）持股為1.74%，P7 China Holdings PCC Limited（acting solely in respect of the P7CH Direct P7 Icell）持股為1.74%；

共青城亞昌辰檸股權投資合夥企業（有限合夥）、共青城亞昌宏碩股權投資合夥企業（有限合夥）分別持股為0.37%；江蘇疌泉元禾原點智能叁號創業投資合夥企業（有限合夥）持股為1.3%，上海科創中心壹號股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為1.19%，上海浦東引領區投資中心（有限合夥）持股為1.09%，FreeS International Holdings (Hong Kong)持股為0.88%；

北京百度畢威企業管理中心（有限合夥）持股為0.86%，武漢長飛科創產業基金合夥企業（有限合夥）持股為0.77%，Pi Holdings持股為0.66%，Zhen Partners IV (HK) 持股為0.53%，Ginkgo Capital Global Fund SPC-XtalPi AI Fund SP持股為0.31%，深圳盛杏鈺投資合夥企業（有限合夥）持股為0.22%；

Morningside TMT Holding IV持股為0.47%，江蘇疌泉紅土智能創業投資基金（有限合夥）、深圳市創新投資集團有限公司分別持股為0.23%，招商局創新投資基金有限合夥持股為0.44%，陝西川發創星光子創業投資合夥企業（有限合夥）持股為0.43%，Newlight Fund I LP持股為0.13%，Tai You Fund I持股為0.27%，深圳市德之曦信息諮詢有限公司持股為0.36%，參與全球發售的投資者一共持股為15%。