鵬華港美互聯股票(LOF)季報解讀：份額增長47% 跑贏基準18.53%

報告期內（2026年1月1日-3月31日），基金主要財務指標顯示，本期已實現收益67.03萬元，本期利潤-1186.18萬元，即基金當期出現虧損。加權平均基金份額本期利潤為-0.0759元，期末基金資產淨值2.84億元，期末基金份額淨值1.5048元。

過去三個月，基金份額淨值增長率為-0.43%，同期業績比較基準收益率為-18.96%，基金跑贏基準18.53個百分點。從風險指標看，基金淨值增長率標準差1.71%，高於基準的1.58%，顯示基金波動略大於基準，但在市場下跌中有效控制了回撤。拉長周期看，過去一年、三年、五年及基金合同生效至今，基金均顯著跑贏基準，超額收益分別為36.37%、55.41%、57.68%、84.19%。

報告期內，美伊軍事衝突引發全球風險偏好惡化，基金通過兩大策略實現超額收益：一是顯著降低整體倉位，增持能源相關防禦板塊；二是延續對AI算力硬件的核心配置，持續增加存儲和光通信板塊權重。儘管AI相關板塊受系統性風險波及回調，但其強勁基本面提供韌性，跌幅小於整體市場。

本基金季度下跌0.43%，業績基準下跌18.96%，大幅跑贏基準。管理人指出，超額收益主要源於地緣衝突背景下的積極倉位與結構調整：能源板塊的防禦配置對衝了市場下行風險，AI算力、存儲及光通信板塊的核心持倉雖有波動，但相對收益顯著。

管理人展望二季度，美伊戰爭進程為核心變量，其走向將決定美股交易復甦、滯脹或衰退場景。若局勢緩和，市場或交易流動性改善預期，超跌科技成長股或迎估值修復，AI算力與應用業績兑現度將決定反彈高度；若衝突升級，「高利率+弱需求」滯脹環境將壓制科技股，需聚焦業績確定性高的科技子板塊或能源板塊。港股及中概科技股當前估值已計入較多悲觀預期，安全邊際較高，潛在上行催化劑包括美伊局勢緩和、平臺經濟監管優化、AI技術突破及財報超預期。

報告期末，基金總資產2.94億元，其中權益投資2.40億元，佔比81.57%（普通股2.06億元佔70.04%，存託憑證0.34億元佔11.54%）；銀行存款和結算備付金合計0.51億元，佔比17.46%；其他資產0.03億元，佔比0.97%。基金未配置固定收益、基金、金融衍生品等資產。

基金股票投資主要分佈於美國和中國香港市場。其中，美國市場投資公允價值1.52億元，佔基金資產淨值53.43%；中國香港市場0.88億元，佔30.99%，兩地合計佔比84.42%。

行業配置高度集中於信息技術板塊，公允價值1.28億元，佔基金資產淨值45.09%；通信服務板塊0.45億元，佔15.94%；非日常生活消費品0.32億元，佔11.41%。此外，能源（4.81%）、原材料（3.89%）、工業（2.54%）、醫療保健（0.75%）板塊亦有配置。

前十大重倉股合計佔基金資產淨值58.51%，集中度較高。前四大重倉股均為美國科技企業，分別是臺積電（9.09%）、英偉達（9.05%）、閃迪（8.57%）、美光（7.49%），均為AI算力及存儲領域龍頭。港股方面，騰訊（6.58%）、阿里（4.69%）、中海油（3.96%）上榜，其中中海油為能源防禦標的。

報告期內，基金份額大幅增長。期初份額1.28億份，報告期總申購1.07億份，總贖回0.47億份，淨申購0.60億份，期末份額1.89億份，較期初增長47%，顯示投資者對基金投資策略的認可。

風險提示：基金本期利潤虧損1186萬元，主要受地緣衝突引發的市場波動影響；前十大重倉股集中度較高（58.51%），若相關個股或板塊出現大幅回調，可能加劇淨值波動；美伊局勢、通脹及利率政策變化或持續影響科技股估值。

投資機會：AI算力、存儲及光通信板塊長期趨勢明確，基金核心持倉具備業績韌性；港股及中概科技股估值處於歷史低位，若監管環境優化或地緣風險緩和，或存在估值修復機會；能源板塊作為防禦配置，在衝突持續背景下或具相對收益。

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責任編輯：小浪快報