盤前：油價飆升 納指期貨跌0.4%

　　由於中東局勢在周末經歷動盪，令停火截止日前和談前景蒙上陰影，周一油價飆升，拖累美國股市和美債下跌。

　　MSCI全球股票指數下跌約0.3%，歐洲股市下跌1%。此前亞洲股市無視風險因素繼續走高。

　　標普500指數期貨下跌0.4%，納指期貨跌0.4%，道指期貨跌0.5%。此前該基準指數剛剛連續創下歷史新高。周一，科技股暫時歇腳。此前，美國股市的反彈很大程度上由科技板塊推動，自3月30日美國基準股指觸及2026年低點以來，「七巨頭」已上漲20%。Meta Platforms Inc．、英偉達和亞馬遜在盤前交易中均下跌超過1%。

　　布倫特原油上漲4.6%，逼近95美元，此前美國海軍在霍爾木茲海峽首次扣押了一艘伊朗船隻。而在此之前，伊朗剛剛在宣佈船隻可以通行不到24小時后，再次中斷了該水道的航運。

　　不過，Kpler數據顯示，周六有超過20艘運載油品、金屬、天然氣和化肥的船隻通過該海峽，這是自3月1日以來這條咽喉要道最繁忙的一天。

　　周一這種避險情緒主導的市場走勢，正在削弱此前一輪反彈——那輪反彈已經抹去了戰爭引發的美國股市全部跌幅。美國總統特朗普和伊朗官員對戰爭下一階段釋放出不同信號，使外界無法確定雙方是否會在周二舉行會談，而停火協議即將到期。

　　Investec經濟學家Sandra Horsfield表示：「市場試圖抓住任何可能指向某種結果的消息，因此會出現如此劇烈的波動。但局勢仍然極不確定且高度波動。」

　　她指出，儘管市場有所回撤，但上周五伊朗稱將開放霍爾木茲海峽時所引發的漲勢並未被完全回吐，這表明市場中至少仍保留着部分「情緒改善」。

　　美伊談判充滿不確定性

　　交易員認為，儘管談判期間市場波動可能維持高位，但雙方達成協議的壓力依然很大。伊朗官方通訊社援引總統Masoud Pezeshkian的話稱，戰爭不符合任何一方利益，應通過外交途徑緩和緊張局勢。

　　法國巴黎銀行財富管理首席投資策略師Stephan Kemper表示：「雖然周末的事態發展無疑給樂觀情緒降了温，但並未將其徹底打破。市場仍然預期短期內會出現解決方案，從而使能源供應重新恢復。」

　　與此同時，美伊進一步談判的前景看起來也充滿不確定性。伊朗官方通訊社周日報道稱，伊朗拒絕與美國舉行新的和談。就在數小時前，美國總統特朗普表示，他將派遣特使前往巴基斯坦舉行會談；若伊朗不接受其條件，美國將發動新的打擊。

　　「這場僵局究竟只是通往解決方案道路上的一個彎路，還是會演變成更深層次的阻礙，仍有待觀察；但更大的波動似乎是最可能出現的結果，」Hargreaves Lansdown股票研究主管Derren Nathan在一份報告中表示。

　　Investec的Horsfield表示：「我們一直認為，在這個過程中會有反覆和波折，而不會是一條直線式地走向最終結果。」

　　中東以外，英國首相基爾·斯塔默（Keir Starmer）預計將於周一在議會發表講話。由於他在任命彼得·曼德爾森（Peter Mandelson）為英國駐美大使一事上的處理方式遭到批評，而后者此前未通過審查程序，斯塔默正面臨要求其辭職的呼聲。

　　關注沃什聽證會

　　儘管中東局勢仍在變化，交易員本周還將關注凱文·沃什（Kevin Warsh）出席參議院確認聽證會，以決定其是否出任下一任美聯儲主席。美國兩年期國債收益率再次跌回美聯儲3.75%的政策上限以下；在戰爭期間，由於油價飆升，該收益率曾在相當長一段時間內高於這一水平。

　　如果沃什釋放出傾向於在今年推動貨幣寬松、並願意忽略戰爭引發的能源衝擊的信號，短期美債可能會進一步受到提振。貨幣市場目前定價顯示，到12月降息的概率約為50%。

　　歐洲債券收益率大幅上升，德國10年期國債收益率也上升3.6個基點，至3.0015%。而美債收益率的升幅相對較小。美元則小幅走高。

　　黃金跌破4800美元。盤中早些時候曾觸及4月13日以來最低水平4737美元。Bybit首席市場分析師Han Tan表示：「周末圍繞霍爾木茲海峽發生的混亂事件后，油價飆升，意味着通脹風險依然明顯，這抵消了黃金作為避險資產的吸引力。在本輪衝突迄今為止的發展中，相較於黃金，美元一直更受青睞，成為首選避險資產。」

　　他還表示：「除非當前衝突出現有意義且持續的降温，否則預計現貨黃金將在5000美元下方區間繼續橫盤整理。」

　　財報密集登場

　　此外，財報季開局強勁。彭博行業研究匯編的數據顯示，截至目前已公佈業績的標普500指數成份股公司，其利潤整體較預期高出11%。

　　本周公佈財報的重要公司包括周三的特斯拉和波音，以及次日的英特爾。此外，中東持續七周戰爭對經濟造成的影響，也將在本周開始逐步顯現，採購經理人指數（PMI）將於周四公佈。

　　Global Gate Asset Management 首席投資策略師Patrik Lang表示：「財報季提供了支撐，確實重要，但當前的主導因素仍然是地緣政治。一旦達成協議，市場注意力將重新回到財報上。市場的強勢可能在某種程度上仍較為集中，因為大部分增長依舊來自‘七巨頭’。」

　　本周還將公佈英國通脹數據、美國零售銷售數據以及歐洲採購經理人指數（PMI），不過市場關注的重心仍將集中在海灣地區航運動態上。

紐約梅隆銀行市場宏觀策略主管Bob Savage表示：「地緣政治風險這一關鍵風向標，如今已經濃縮成一個數據點：通過霍爾木茲海峽的船隻數量。和談固然重要，但眼下市場更關注的是石油及其他供應短缺所帶來的通脹壓力。」

　　全球併購回暖，大型交易支撐市場復甦

　　根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，由於美國和以色列對伊朗的打擊引發市場動盪，3月第二周全球宣佈的交易價值跌至約390億美元。這是自去年4月美國宣佈全面關祱的「解放日」以來，周度交易額的最低水平。

　　然而，在一系列巨型交易的推動下，全球交易價值此后迎來反彈。這些交易包括潘興廣場擬以680億美元收購環球音樂集團，以及味好美擬以450億美元合併聯合利華旗下的食品業務。

　　數據顯示，從3月15日開始的四周內，全球併購交易的周均價值升至約1170億美元，超過了1月和2月約930億美元的周均水平。

　　華爾街屏蔽戰火噪音 押注「TACO」與AI算力壓倒一切

　　儘管中東地緣政治風暴仍未完結，但是華爾街對於全球股票市場的看漲情緒變得愈發激昂。在經歷了最初的一系列劇烈拋售動盪之后，華爾街機構投資勢力似乎正將這些與戰爭有關的噪音屏蔽在外，不再像3月初那樣將戰爭視為「決定市場方向的核心變量」，而是開始在很大程度上「無視戰火噪音」。

　　華爾街多家金融巨頭直接把當前股票市場的這種上漲韌性歸因於企業盈利預期仍在持續上修、尤其是與AI算力基礎設施持續炸裂式需求密切相關聯的科技類公司強勁盈利預期未被戰火打斷。

　　還有一大趨勢對於全球股市反彈也非常重要，市場愈發相信特朗普「臨陣退縮」劇本——即在一些重大事項逼近最后時限之時特朗普最終會選擇退縮，股市也將大舉反彈，也就是所謂的「TACO」策略。

　　在中東戰火背景之下，經歷最新一輪的美股市場從階段性低點到創新高的投資者們最深刻心得無疑在於——不要把每一條地緣政治頭條都當成趨勢本身，而是要率先判斷市場到底是在交易「戰爭將進一步升級」，還是在交易「特朗普必將TACO」以及「最終會回到談判桌」的大趨勢。

高盛警示：標普500歷史新高「頭重腳輕」

　　高盛策略師近日在一份報告中指出，分析師對企業盈利預期的上調主要集中在少數領域，這一結構性行情推動了標普500指數創下歷史新高。

　　以Ben Snider為首的策略師團隊表示，儘管市場對今明兩年標普500成分股的每股收益（EPS）共識預期較1月水平高出4%，但這一增幅幾乎全部來自能源與信息技術板塊。中東局勢推升能源價格，而人工智能（AI）領域投資重燃市場樂觀情緒，成為科技股上漲的核心動力。

　　該團隊稱，自伊朗衝突爆發以來，在標普500指數2026年每股盈利預期的共識上調中，僅美光科技（MU.US）與埃克森美孚（XOM.US）兩家公司就合計貢獻了超過60%的增幅。而該指數中半數成分股的2026年盈利預期在過去幾個月里並未出現任何調整。

　　Snider表示：「近幾周標普500指數盈利預期上調，絕大部分僅由少數幾隻個股驅動。」

　　焦點個股

　　伊朗外交部否認第二輪談判，美股石油公司盤前上漲，巴西石油公司漲近3%，埃克森美孚漲近2%，雪佛龍上漲1.8%，英國石油上漲1.4%，道達爾漲1%。

　　美國航空盤前跌近3%，澄清無意與美聯航合併。

　　邁威爾科技盤前漲5.6%，據報正與谷歌洽談開發兩款新芯片。

　　AST SpaceMobile盤前大跌超13%，BlueBird 7發射失敗。

　　德意志銀行盤前跌逾2%，遭巴克萊下調評級與目標價。

愛奇藝盤前漲超2%，龔宇宣佈戰略轉型，劍指非中心化社交媒體。

聯電盤前續漲超4%，預告下半年將調整晶圓價格。