創金合信文娛媒體股票發起式基金2026Q1季報解讀：C類份額贖回率75.8% 淨值季度虧損超9%

報告期內，創金合信文娛媒體股票發起式基金A類（013132）和C類（013133）均錄得顯著虧損。A類本期利潤為-30,925,212.21元，C類為-33,352,153.12元，合計虧損6427.74萬元。加權平均基金份額本期利潤方面，A類為-0.1231元，C類為-0.0901元，反映出每份基金份額在本季度均產生0.09-0.12元的虧損。

期末基金資產淨值方面，A類為305,266,482.54元，C類為305,501,039.32元，兩類份額規模基本持平。期末基金份額淨值A類1.3768元，C類1.3418元，較期初均有明顯下降。

本季度基金淨值表現顯著弱於業績比較基準。A類份額淨值增長率為-9.08%，C類為-9.31%，而同期業績比較基準收益率為-2.46%，A類跑輸基準6.62個百分點，C類跑輸6.85個百分點。從風險指標看，A類淨值增長率標準差1.14%，C類1.13%，均低於基準的1.91%，表明基金波動小於基準，但收益表現大幅落后。

拉長時間維度，過去六個月A類淨值下跌12.34%，跑輸基準5.09個百分點；過去一年A類淨值下跌0.66%，而基準上漲8.91%，基金跑輸9.57個百分點，長期業績持續落后。

基金經理在報告中表示，本季度持續聚焦文娛媒體產業鏈相關的科技、消費行業，沿「科技創新（AI軟硬件應用及終端）、國貨崛起（新消費品牌、老國貨品牌、體育户外產品等）、品牌出海（文化IP、文娛產品及中國品牌出海）」三大方向配置。操作上，將組合向「風險釋放更充分、基本面更優的公司優化，保持投資組合的低估值、高性價比」。

但一季度市場先揚后抑，經歷「樂觀到亢奮再到恐慌的情緒轉變」，疊加美以伊衝突導致全球油價大漲，作為「肥尾風險」來源之一，基金將其納入組合風險管理考量。儘管基金強調「應對而非預測」，但在市場震盪分化中，個股及結構差異較大，策略執行效果未達預期，淨值仍出現大幅下跌。

截至報告期末，A類基金份額淨值1.3768元，C類1.3418元。自基金合同生效（2021年8月12日）以來，A類累計淨值增長率34.18%，同期業績比較基準收益率13.26%，累計跑贏基準20.92個百分點。但分階段看，近一年、近六個月及本季度業績持續跑輸，顯示短期策略適應性不足。

管理人認為，二季度及下半年內需消費仍是政策發力重點，免籤政策下入境遊客增長、短視頻傳播推動中國文化及國貨全球影響力提升。出口端雖有逆全球化隱憂，但企業出海突破仍在繼續。

具體到行業配置，管理人指出： - 消費板塊：部分龍頭公司業績穩健，食品飲料板塊估值跌至歷史10%分位數附近，進入「PB-ROE框架選股視野，風險收益比顯著」，存在「多年一遇的歷史底部投資機會」。 - 科技領域：存儲漲價對消費電子需求的傷害顯現，疊加高油價滯漲風險，需求成關鍵變量；電子等行業估值處於歷史95%分位數附近，「風險收益比大幅下降」，需「優選估值合理、基本面兑現」的公司。 - 港股市場：恆生科技指數進一步回調，「個股選股空間增大，龍頭公司AI等創新持續跟進」，將進一步增配。

報告期末基金總資產6.25億元，其中權益投資5.50億元，佔比87.96%，符合股票型基金高倉位特徵；銀行存款和結算備付金合計6447.18萬元，佔比10.31%；其他資產1084.21萬元，佔比1.73%。

值得注意的是，通過港股通交易機制投資的港股公允價值達2.68億元，佔淨值比例43.80%，港股配置比例較高，受恆生科技指數季度下跌15.7%影響較大。

境內股票投資：製造業佔比41.10%

境內股票投資中，製造業以2.51億元公允價值佔基金資產淨值41.10%，為第一大配置行業；批發和零售業1.15億元，佔比1.88%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業1.38億元，佔比2.26%。其他行業配置比例均低於1%或為零。

港股通投資：信息技術佔比19.45%

港股通投資中，信息技術行業以1.19億元公允價值佔基金資產淨值19.45%，為第一大配置行業；非日常生活消費品8907.49萬元，佔比14.58%；通訊業務4240.64萬元，佔比6.94%。三者合計佔港股投資的40.97%，與基金「文娛媒體」主題高度相關。

報告期末前十大重倉股合計公允價值24.89億元，佔基金資產淨值40.12%。其中港股7只，A 股3只，港股配置佔比顯著。第一大重倉股為中國民航信息網絡（H00696），公允價值4.29億元，佔比7.02%；第二大重倉股金山軟件（H03888）3.63億元，佔比5.95%；美團-W（H03690）3.00億元，佔比4.92%，三者均為港股科技或互聯網平臺企業。

A 股方面，傳音控股（688036）、石頭科技（688169）、玲瓏輪胎（601966）、五糧液（000858）進入前十，其中五糧液作為消費龍頭，佔比2.65%，反映基金對國貨消費的配置。

報告期內基金份額出現大幅淨贖回。A類期初份額3.07億份，期間申購4278.45萬份，贖回1.28億份，期末份額2.22億份，淨贖回8543.01萬份，贖回率41.7%（贖回份額/期初份額）。

C類份額贖回更為劇烈，期初份額4.78億份，期間申購1.12億份，贖回3.62億份，期末份額2.28億份，淨贖回2.50億份，贖回率75.8%，反映投資者對C類份額短期業績的不滿。

風險提示

1. 業績持續跑輸風險：本季度及近一年基金淨值增長率顯著跑輸業績比較基準，若市場風格持續不匹配或選股能力未改善，可能繼續面臨超額虧損。
2. 大額贖回風險：C類份額贖回率高達75.8%，若后續仍有大額贖回，可能導致基金被迫賣出資產，加劇淨值波動，甚至影響投資運作。
3. 港股市場波動風險：基金港股配置佔比43.80%，受恆生科技指數等波動影響較大，地緣政治、匯率等因素可能加劇港股投資風險。

投資機會

1. 消費板塊低估值機會：管理人指出食品飲料等消費板塊估值跌至歷史10%分位數附近，風險收益比顯著，或存在長期佈局機會。
2. 港股科技龍頭配置價值：恆生科技指數回調后，部分龍頭公司AI創新持續，基金已表示將進一步增配，投資者可關注相關標的估值修復機會。
3. 國貨崛起與品牌出海主線：基金長期聚焦國貨品牌、文化IP出海等方向，若后續政策支持力度加大或企業出海超預期，相關配置可能受益。

創金合信文娛媒體股票發起式基金在2026年一季度面臨市場震盪與地緣風險雙重壓力，淨值與份額均出現顯著調整。投資者需密切關注基金在消費與科技板塊的配置調整效果，以及港股市場后續表現，審慎評估自身風險承受能力后再做投資決策。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。 本文為AI大模型基於第三方數據庫自動發佈，不代表新浪財經觀點，任何在本文出現的信息均只作為參考，不構成個人投資建議。如有出入請以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。