逼近500億港元！港股基石投資認購規模暴增，公募巨頭扎堆入場

近日，港股群核科技、長光辰芯、思格新能等多家公司上市，從已公佈的最終發售價及配發結果公告來看，諸多內地公募基金公司參與其中，包括廣發基金、富國基金、易方達基金等。

值得注意的是，港股的基石投資者認購曾經歷一段低迷時期。Wind數據顯示，2025年初至4月20日的基石投資者認購規模僅為68.34億港元；而2026年同一統計區間內，這一數據則增至496.35億港元。

此外，公募基金身影頻頻出現在基石投資者認購名單中，特別是像業內知名度較高的智譜、華沿機器人、長光辰芯等公司均有多家公募參與基石認購。

有市場分析指出，相對於之前的謹慎態度，今年較為積極的基石投資者認購體現出資金對港股階段性投資價值的認可。

杭州「六小龍」是2025年科技界熱議的話題，僅僅過去一年，已經有公司登陸資本市場，群核科技就是一例。雖然此類公司在一級市場的融資號召力較強，但能吸引公募基金參與，特別是作為基石投資者認購，並不多見。

根據群核科技披露公告，在最終發售價及配發結果中，廣發基金管理有限公司及廣發國際資產管理有限公司的認購規模達到6268.97萬港元，認購佔比為5.12%；此外，與之同爲基石投資者的還有泰康人壽、陽光人壽、霧凇資本等知名機構。該公司已經在4月17日在港交所上市。

無獨有偶，東北又一家先進的半導體公司在港交所上市，長光辰芯的基石投資者中也出現了諸多知名機構，其中包含多家公募基金——富國基金、廣發基金、華夏基金、易方達基金等都出現在最終的配發結果名單當中，富國基金認購規模達到5216.38萬港元，在前述公募基金中最高。

「公募基金的產品是不能投資非上市公司股權的，但作為基石投資者，公司主體可以投資相關未上市企業。政策上雖然沒有公募參與港股上市前認購的最新激勵，但今年開始的確加速了。」4月20日，有業內人士在同《每日經濟新聞》記者交流時提到，不僅是公募基金，以前機構作為基石投資者參與港股認購十分謹慎，今年則是積極。

Wind統計顯示，2025年初至4月20日的基石投資者認購規模僅為68.34億港元；而2026年同一統計區間內，這一數據則增至496.35億港元。短短一年之內，部分港股的基石投資者類型及認購規模都發生巨大變化，這與目前港股的投資價值不無關係。

有受訪者表示，公募基金今年以來大量參與港股基石投資，是基於市場估值、投資價值、政策環境以及港股IPO活躍等多方因素共振的結果。自2025年9月港股開啟估值調整以來，市場整體偏弱運行，2026年開年后仍維持震盪格局，主要指數估值已進入歷史低位區間。

目前，在港上市的企業當中，科技類公司佔比較高，雖然也有消費、醫藥類公司，但硬科技公司數量仍是大頭。而從現階段恆生科技指數的整體市盈率來看，截至4月17日，動態市盈率達23.18倍，為歷史最高估值的33.89%分位。許多投研觀點均對目前港股特別是港股科技股的低估值優勢表示了肯定。

高科技、高門檻、低估值，部分公司的技術壁壘又具有行業「護城河」，類似的企業上市在2026年的港交所開始增加，的確也為國際資金參與認購提供動力。目前，在港上市的相關企業當中，許多都是認購倍數超千倍的公司，基石投資者佔比高企。

以年初上市的智譜為例，這家公司以人工智能基座大模型為核心業務，上市初便受到許多機構乃至個人投資者的關注，特別是在當下AI算力全鏈漲價背景下，公司業務的優勢更加凸顯。彼時，該公司在香港公開發售獲超額認購達到1159.46倍，觸發回補機制。

再如群核科技，近期披露的資料顯示，其公眾認購倍數達到1590.56倍。其中，國際配售中，基石投資者佔比達到37.14%，這在近期以及過往的港股上市前基石投資者的認購規模歷史數據中名列前茅。

此外，優樂賽共享、海致科技集團、樂欣户外等20家已公佈配發結果的企業，最終顯示認購倍數超過1000倍。其中，有三家認購倍數超過5000倍，BBSB INTL的認購倍數高達10745.13倍。

公衆參與認購的熱情高漲，但客觀來説，許多參與基石認購的投資人都有鎖定期，而新股發行之后的估值是否經歷市場校驗屬於風險點。從熱門標的表現看，部分個股上市后表現亮眼。以智譜為例，截至4月17日，該股上市以來66個交易日內的漲幅達到642.50%；天數智芯上市以來66個交易日內的漲幅達到118.19%。

展望未來，對於港股的投資價值，前述受訪者表示，包括公募基金在內的機構投資者對港股的長期配置價值比較看好，投資領域不僅包括了科技、醫藥等熱門賽道，甚至還有冷門的消費股。

有關政策的支持，雖然沒有直接針對「基石投資」的專項政策，但宏觀政策環境為港股投資提供了有利背景；再就是市場熱度或者資金層面，2026年一季度港股IPO迎來爆發期，上市數量同比大幅增長，募資規模位居全球首位，這在客觀上也為公募參與基石投資提供了更多機會和渠道。

封面圖片來源：AIGC