【首席視野】趙建：中東又生變，下周全球市場怎麼辦？

趙建系西京研究院院長 、中國首席經濟學家論壇成員

中東亂局之下，平靜安穩的日子總是短暫。停火了也就一周時間，全球市場好不容易松了口氣，結果周末又出現了變化，戰火又有重燃之勢。

牽動全球經濟貿易的霍爾木茲海峽，48 小時內出現了了 「開—關」 大反轉。先是4 月17日伊朗宣佈臨時開放至4月27日，特朗普表態 「感謝」。然而就到4月18日晚上，伊朗就以美國未解除對伊海上封鎖、違反停火默契為由，恢復全面管控/封鎖，要求船隻獲批通行，多艘油輪被驅離、出現交火。

同時雙方又開始打起了嘴炮：伊朗表態將控制海峽直至戰爭結束、地區持久和平，美方則稱伊朗 「無法要挾美國」。

而美伊主角之外的第三方們，則更是出現了亂戰。以色列和黎巴嫩這邊，以軍並未撤軍，真主黨也未解除武裝，雙方仍然高度戒備。以色列繼續進行炮擊，炸燬黎南部補給橋樑，違反停火精神。以方要求真主黨撤至利塔尼河以北、解除武裝；真主黨要求以軍全面撤出。伊朗革命衞隊在18日對伊拉克庫爾德人發動了猛烈襲擊，造成多人傷亡......

這就是戰爭沒打透時所謂停火和和平協議的脆弱性，也是我之前一直預判的「陰戰」狀態。

然而即使如此，市場在上一周已經按照「戰爭結束」的狀態進行交易和定價。無論是前期跌幅不大的美股和A股，還是跌幅巨大的日股和韓股，都在一周之內出現了強勁的反彈，基本上都修復了前期的跌幅。美股納斯達克，日股和韓股，中國的創業板，都接近和創造了歷史新高。

然而，周末兩天出現的變局，會不會在下周一把過於樂觀的市場打回原形？

我的預判是，下周一開盤，全球風險資產肯定會出現下跌，原油出現大漲，但是跌幅有限，市場進入疲勞、厭倦和有限恐慌的狀態。

確切的説，接下來的投資者更擔心的是「踏空」——中東戰爭以來一個月的跌幅，不到一周就修復了，半導體板塊甚至創造了新高。這麼嚴重的戰爭衝擊，空頭都沒砸出個崩潰，今天在和平曙光已經出現的狀態下，僅僅一點變化，恐怕不會澆滅做多的熱情和FOMO的焦慮。

更可能的狀態是，下周一旦出現大幅下跌，上周沒有來得及加倉的低倉位投資者會趁機加倉，這就讓市場跌幅非常有限。

因此，下周全球市場不可避免的出現震盪，但是大幅下跌的空間有限，像戰爭初期那樣崩潰的概率更是很低。我前期的報告一直疑惑美股怎麼這麼抗跌，實際上做多的熱情還是很高，美股的相對估值仍然偏低，安全邊際較高。

不信可以看看周末這兩天唯一還開盤的風險資產——比特幣，總跌幅僅3%多一些，而且跌幅勢頭還在減弱。