知名基金經理傅鵬博重倉AI賽道 騰訊穩居核心持倉

睿遠成長價值淨值已突破2021年前高！

4月17日，睿遠成長價值A上漲2.55%，最新淨值達2.3270。已刷新該基金此前在2021年一季度創下的2.2720的最高淨值紀錄。回顧該基金淨值表現，在歷經了此前幾年的震盪調整后，該基金自2025年起淨值實現大幅上漲，近一年收益率達109.89%，持倉多圍繞PCB、新能源、通信等科技領域。

同一日，睿遠基金旗下基金均發佈2026年一季報。其中，傅鵬博在一季報中表示，一季度加大布局了受益於人工智能快速發展的PCB、芯片和光通信個股，配置權重明顯增大，組合體現了「聚焦景氣板塊，聚焦行業龍頭」的特徵。

傅鵬博：加大布局受益於人工智能快速發展的PCB、芯片和光通信個股

作為睿遠基金的明星產品，傅鵬博、朱璘共同管理的睿遠成長價值，截至一季度末，基金規模為181.56億元。

值得一提的是，睿遠成長價值近一年來淨值穩步增長，以A份額為例，截至4月17日淨值已達2.3270，超越該基金在2021年一季度創下的2.2720的最高淨值。

一季度，睿遠成長價值大舉增持中際旭創，持倉數量由2025年末的31.09萬股升至一季度末的290.83萬股，中際旭創在一季度末已進入該基金前十大重倉股。截至一季度末，該基金前十大重倉股分別為寧德時代、東山精密、新易盛、中際旭創、勝宏科技、邁為股份、立訊精密、騰訊控股、巨星科技、大族激光。較上期相比，中際旭創、大族激光新進，阿里巴巴-W、寒武紀退出。

對於持倉調整，傅鵬博在睿遠成長價值一季報中表示：組合體現了「聚焦景氣板塊，聚焦行業龍頭」的特徵。前十大持倉個股的組成發生了一定變化，加大布局了受益於人工智能快速發展的PCB、芯片和光通信個股，配置權重明顯增大。同時也佈局PCB和光模塊的核心硬件的個股，其表現出強勁的產品和客户協同性，AI需求快速發展帶動了上游產品放量，且公司的技術不斷升級，適配客户需求。有些個股受益於AI驅動的高階多層PCB需求，后者的擴產帶來公司產品結構的改善以及業績超預期增長。其他持倉淨值佔比較高的個股，其主營業務或響應高速運算服務器和高速網絡交換機需求，或佈局光通信細分領域和光互聯的放量。此外重點配置的板塊還包含新能源光伏、生物醫藥和製造業。港股配置方面，以互聯網科技和創新葯個股爲主，看好重點公司的業務壁壘，市場調整后的整體估值恢復到去年年初水平，隨着前期一些負面因素的消退，風險收益比較好。

趙楓：對中國權益市場持有長期樂觀的看法

趙楓管理的睿遠均衡價值三年，截至一季度末，該基金合計規模為92.04億元。

一季度，該基金減持的行業有保險、傳媒、本地服務；增持的行業有顯示面板、白電和醫藥。截至一季度末，前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、美的集團、偉明環保、立訊精密、中國太保、中通快遞-W、TCL科技、華潤萬象生活、格力電器。其中，中通快遞-W、TCL科技一季度新進前十大重倉，中國太平和中國平安退出。

關於調倉，趙楓在一季報中表示，保險股經過去年的大幅上漲后，主要公司的PB水平已經回到1倍以上，而且保險公司權益持倉已經明顯上升，季度財務盈利水平的波動性大幅上升，風險收益水平的吸引力明顯下降。本地服務的份額之爭雖然力度有所下降，但仍然沒有結束的跡象，而且伴隨份額變化，行業參與者的長期盈利中樞水平可能趨於下降，因此需要重新觀察評估。顯示面板行業經過多年的激烈競爭，全球行業集中度已明顯上升，中國前兩家公司市佔率接近60%，前四家公司市佔率超過70%；此外新增供給基本停滯，伴隨TV大屏化過程，供求關係持續改善；從TFT-LCD資產的自由現金流水平看，估值水平已處於很有吸引力的位置。白色家電行業競爭格局一直較為穩定，業內企業的盈利能力優秀，雖然國內需求增速放緩，且存在補貼透支的風險，但海外自有品牌業務正處於高速增長的早期，未來多年均可能帶來較快的收入增長，結合較低的估值水平和有吸引力的分紅回購水平，是不錯的長期持有品種。

展望后市，趙楓表示，美伊衝突發生后，中國經濟基本面體現出來的韌性會增加對全球資金的吸引力，未來全球能源供給將會在來源和地理上更加多元化，產業鏈完整性的優勢也會更加明顯，這些方面中國均處於非常有利的位置，對中國權益市場仍持有長期樂觀的看法。部分標的經過一季度調整后，估值水平已經有所回落，潛在長期回報的吸引力有所上升，經過短期的事件衝擊后，權益市場將恢復到長期基本面考量。

饒剛：中國經濟有望呈現出更強的韌性

作為一隻偏債混合型基金，睿遠穩進配置兩年持有混合一季度的權益投資佔比約為36%，權益倉位方面，前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、偉明環保、陝西煤業、立訊精密、紫金礦業、中國太保、中通快遞-W、華潤萬象生活、海大集團。截至一季度末，該基金規模為41.48億元。

睿遠穩進配置兩年持有基金經理饒剛、侯振新在一季報中分析了該基金的資產配置，其中，股票方面，在較為均衡的行業和風格配置基礎上，在年初加倉了回報率具備一定吸引力的上游資源品龍頭，在后續的中東衝突中既為組合貢獻了正收益，同時也起到了較好的對衝效果；此外，也適度增配了部分基本面穩健且估值處於高性價比位置的內需品種，拉長時間來看這些品種有望兼具高勝率和高賠率的雙重優勢。轉債方面，供需失衡構成了轉債市場整體估值偏高的基礎，同時股市風險偏好構成了轉債溢價率的邊際驅動力。雖然3月以來轉債市場有所降温，但當前估值水平尚未進入高性價比區間，進一步降低了轉債倉位，僅保留極少量銀行轉債，繼續等待轉債投資機會的出現。純債方面，一季度持倉久期和倉位均基本維持穩定，在當前「低利率+低波動」的市場中，精選品種的票息策略相對佔優。

展望后市，中東衝突以及由此引發的衍生影響給全球經濟秩序帶來了巨大的不確定性，並由此引發了全球金融市場波動率顯著提升。憑藉着多元化能源佈局、完整工業體系及成本優勢，中國經濟有望呈現出更強的韌性。同時，地緣問題頻發帶來的能源供應安全問題也將進一步助推油氣淨進口國的新能源轉型，我國在新能源產業鏈上具備的強大優勢有望成為推動相關產業出口和出海的加速器。