風電資產收益下滑凸顯，節能風電淨利下滑超37%

（來源：風芒能源）

伴隨着新能源裝機規模的快速增長和電力市場化改革的加速推進，憑藉晚上也能出力等電源優勢一度被視作優質資產、備受市場追捧的風電，實際運營處境並不如外界想象中的「風光」。

風芒能源獲悉，近期，節能風電發佈公告稱，預計2025年實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤6.0億元到8.2億元，與上年同期相比，將減少4.9億元到7.1億元，同比減少37.40%到54.20%。

龍源電力發佈公告稱，2025年公司實現營收302.53億元，比2024年的314.64億元下降3.8%；實現經營利潤105.74億元，比2024年的126.46億元下降16.4%；實現淨利潤56.18億元，比2024年的77.02億元下降27.1%。營收、經營利潤、淨利潤均出現下滑，主要受風電分部銷售電力與其他收入影響。當年，公司風電分部實現營收259.95億元，比2024年的287.61億元下降9.6%；實現經營利潤96.87億元，比2024年的123.56億元下降21.6%。

對於風電部分業績下滑原因，節能風電錶示，主要原因包括，2025年平均上網電價下降以及部分區域棄風限電導致電量損失增加。龍源電力表示，主要原因是受風電平均電價下降及平均利用小時數下降影響。

節能風電與龍源電力同屬國內最早開發風電的新能源企業。截至2025年6月，節能風電累計裝機容量達6.2GW，全部為風電；截至2025年底，龍源電力風電裝機規模為32GW，佔其電源總裝機的70%。兩家企業的風電場廣泛分佈於國內多個區域，業績表現具備顯著的行業代表性。

節能風電的風電項目主要集中在三北地區。在2025年半年報中，節能風電就表示，1-6月受到「棄風限電」影響所間接損失的發電量已達13億千瓦時，佔當期全部可發電量的16.47%。其中，甘肅、青海地區損失電量佔比均超20%，新疆損失電量佔比超過37%。與此同時，公司在國內經營項目覆蓋的14個省市中，已有11個出現上網電價同比下滑，甘肅、湖北兩地上網電價同比降幅更是超過25%。當期，在新疆、甘肅兩地，節能風電已有4家分公司淨利潤同比大幅下滑47%-72%。

龍源電力運營的風電項目覆蓋區域更為廣泛，陸上、海上均有涉及。在2025年年報中，龍源電力表示，報告期內公司風電平均利用小時數為2052小時，同比下降138小時。風電平均上網電價為475元/兆瓦時(含增值税)，較2024年風電平均上網電價527元/兆瓦時(含增值税)減少52元/兆瓦時。

事實上，這兩家企業所面臨的棄風限電加劇、市場化交易電價持續走低等困境，已成為當前風電行業開發運營的共性難題。

據風芒能源觀察，2025年，受此影響，業內多家風電業主出現不同比例的利潤下滑。其中，華能國際2025年全年風電税前利潤匯總金額為56.08億元，同比去年同期的67.72億元減少11.64億元，降幅達17%。中國電力2025年風電分部實現淨利潤29.44億元，同比去年同期的31.83億元下降2.39億元，降幅達7.5%。

但是，值得注意的是，雖然風電運營普遍面臨上述壓力，行業仍有部分企業實現業績逆勢增長。根據公告，2025年大唐國際的風電業務利潤總額為29.44億元，同比去年的21.25億元增加38.52%。

由此帶來的企業業績分化表明，未來風電行業的競爭核心，將愈發考驗企業場址優選、電力市場交易等綜合能力。