白酒股普跌 貴州茅臺去年營收利潤雙降 機構料Q1板塊整體報表端延續下滑

金吾財訊 | 白酒股普跌，珍酒李渡(06979)報8.57港元，跌3.82%，成交額1782.09萬港元。此外，華潤啤酒(00291)跌1.74%，報25.98港元。

4月16日，貴州茅臺發佈2025年年報。報告顯示，公司2025年實現營業收入1688.38億元，同比下降1.21%；歸母淨利潤823.20億元，同比下降4.53%；扣非淨利潤822.93億元，同比下降4.58%。

國信證券表示，預計26Q1白酒板塊整體報表端延續下滑和壓力釋放：25Q1上市公司報表基數較高，結合26Q1及春節動銷情況看，除茅臺、五糧液的核心單品以外，其余公司動銷下滑幅度預計在-10%~-20%，考慮到酒企積極去庫的影響，26Q1報表收入及淨利潤下滑壓力仍然較大。26Q1茅臺預計收入、淨利潤增長，關注其他酒企出清速度：26Q1貴州茅臺經營改革，飛天茅臺投放量多增，收入及淨利潤增長確定性較強；其他酒企紓壓渠道，供給逐步貼近市場真實動銷需求；若Q2及后續渠道包袱加速去化，庫存及價格端出現積極信號，26H2有望迎來基本面拐點。