港股開盤：恆指跌0.69%，科指跌0.72%，半導體齊漲，長光辰芯漲80.54%

華盛資訊4月17日訊，港股三大指數普跌，截止開盤，恆生指數跌0.69%，國企指數跌0.72%，恆生科技指數跌0.72%。

恆指成分股中，國藥控股漲1.06%，新東方-S漲0.53%，華潤啤酒漲0.23%；中國宏橋跌2.10%，中國人壽跌1.78%，百度集團-SW跌1.70%。

科指成分股中，蔚來-SW漲2.47%，小鵬集團-W漲0.86%，騰訊音樂-SW漲0.15%；商湯-W跌2.39%，嗶哩嗶哩-W跌1.81%，京東集團-SW跌1.62%。

板塊方面

半導體齊漲，長光辰芯漲80.54%，中芯國際漲0.08%。

次新股漲跌不一，群核科技漲171.65%，劍橋科技漲5.44%，滴普科技漲0.06%，思格新能跌2.50%。

軟件服務集體回調，快手-W跌0.47%，阿里巴巴-W跌0.59%，網易-S跌0.86%，騰訊控股跌0.97%，攜程集團-S跌0.98%。

內險股集體走低，中國平安跌1.04%，中國人民保險集團跌0.73%，中國財險跌0.68%，新華保險跌0.50%。

大行最新觀點

招銀國際：覆盤AI大模型行業 關注Agent化及B端突圍

招銀國際指出，1Q26 AI大模型行業競爭加劇且迭代速度加快，中美語言模型差距收窄，競爭重點從基礎模型能力轉向推理效率和智能體能力。國內模型廠商估值驅動因素已從"模型能力排名"轉為"收入兑現速度與路徑可持續性"，2026-2030年收入增長趨勢將成為估值消化的關鍵。該行看好AI編程、企業智能體與AI創意生成三大商業化賽道，維持國產AI原生板塊積極判斷，推薦中國互聯網板塊中的阿里巴巴、騰訊，以及美國互聯網軟件板塊的谷歌、微軟和Meta。

華泰證券對1季度GDP及3月經濟活動數據點評：內需修復漸入佳境

華泰證券表示，一季度中國經濟表現出較強韌性，實際GDP同比增長5%，名義GDP增長4.9%，內外需增長動能均有所回升。該機構認為一季度數據呈現三大亮點：實際和名義增長雙雙明顯回升、內需增長動能顯著提升且對財政支出依賴度降低、經濟周期自身調整已走到曲線右側。展望后市，需關注地緣衝突及高油價對全球需求和中國出口的潛在影響，以及地產"小陽春"等內需企穩改善的持續性，4月初數據顯示出口增速仍維持韌性，全國30大中城市商品房成交同比回升至6.9%。

華泰證券：場景Token重塑AI應用商業模式

華泰證券認為，此前市場"大模型吞噬軟件"敍事導致AI應用板塊相較算力/模型端估值折價顯著，但這一定價邏輯存在誤判。該機構指出，AI時代定價邏輯圍繞Token展開，形成算力層、模型層、應用層三層加價結構，其中應用層通過私有數據和行業專業知識賦能，使通用模型Token獲得更大價值並收取更高價格。在ROI明確場景下，AI應用廠商正探索按Token消耗量付費及按效果付費等新商業模式，將收費來源從採購預算轉向業務超額收益，更大增量市場正在開啟。華泰證券積極看好AI應用板塊投資機會，認為業績成長性高、估值低位且已有按Token消耗量/按結果付費收入的優質AI應用標的有望獲得市場關注。

華泰證券：印度尿素招標價創新高，中國出口企業或受益

華泰證券指出，中東衝突導致全球尿素及天然氣供應受限，4月10日尿素（中東顆粒）價格較3月初大漲73%至835美元/噸。由於約30%的全球尿素貿易量經過霍爾木茲海峽，美以伊衝突使中東尿素及天然氣出口受阻，引發南亞、東南亞區域尿素產能降負荷。全球尿素供應緊張下印度招標超額報量，CFR價格高位運行。中國作為全球最大尿素生產國，產能和產量分別佔全球38%和40%，目前對尿素等氮肥實施出口限制政策。華泰證券認為，隨着南亞、東南亞用肥季臨近及中國用肥淡季來臨，若后續尿素出口政策放開，國內尿素生產企業或將受益。

華泰證券：2026年起 我國房地產價格將進入二階導轉正階段

華泰證券指出，2025年港股內房開發公司整體業績仍將承壓，受結轉規模下降及毛利率下行影響，營收與利潤雙雙下滑，銷售規模繼續收縮。不過房企減值壓力逐步疏解，財務結構持續優化，融資成本進一步下行，整體運營質量在提升。展望"十五五"規劃，房企均從規模擴張轉向質效提升和模式轉型，央企龍頭側重多元協同發展，品質房企強化產品力外溢價值，中型房企以提升銷售市佔率為目標，民企力求從現金流修復跨越至業績修復。該機構預期2026年起房地產價格將進入二階導轉正階段，建議關注歷史負擔較輕或現金流健康的企業，以及估值處於低位、減值準備充分的企業。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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