【券商聚焦】華泰證券：印度尿素招標價創新高，中國出口企業或受益

金吾財訊 | 華泰證券表示，中東衝突下全球尿素及天然氣等供應有所受限，據彭博，4月10日尿素（中東顆粒）價格較3月初+73%至835美元/噸。全球尿素供應緊張下4月15日印度招標超額報量，CFR價格高位運行，該機構認為印度后續或繼續招標。該機構指，據Kpler、IFA，25年經過霍爾木茲海峽的尿素貿易量在1650萬噸左右，約佔全球尿素貿易量的30%，約佔全球尿素總產量8%。美以伊衝突導致中東尿素及天然氣出口受阻，25年全球尿素產能中天然氣制尿素工藝佔比約65%，天然氣短缺引發南亞、東南亞區域尿素產能降負荷。由於地緣衝突導致的原料供給短缺和基礎設施受損等問題，尿素復產障礙較多。全球尿素伴隨成本推動及供給短缺出現價格上漲，據彭博，4月10日尿素（中東顆粒）價格較3月初+73%至835美元/噸，該機構認為南亞、東南亞用肥季臨近，供應緊缺或推動尿素價格繼續上漲，海外尿素龍頭公司等或受益。

據IFA，24年東亞（以中國為主）尿素產能和產量分別約8760萬噸和8103萬噸，佔全球比重達38%和40%。25年中國尿素產能為7956萬噸，開工率達85%，在本地保障基礎上，中國全年出口尿素489萬噸。26年美以伊衝突以來，中國再度對尿素及含氮鉀摻混肥等氮肥實施出口限制政策。據彭博等，26年4月10日國內尿素價格為1850元/噸，尿素（中東顆粒）-尿素（國內）價差為4035元/噸，國內尿素-煙煤/尿素-LNG價差為1198/-116元/噸。伴隨中國用肥淡季來臨，在產能仍有余量的條件下，該機構認為若后續尿素出口放開，國內尿素生產企業或受益。