富國銀行：金價或飆至8000美元，貨幣貶值周期尚未過半

在今年2月28日美國與伊朗戰爭爆發之前，黃金曾是年度最熱門的市場動能品種之一。但在戰爭開始后，黃金價格出現下跌。3月份，黃金期貨價格下跌近11%，創下自2013年6月以來的最大單月跌幅。

但這家華爾街投資銀行預計，「貶值交易」——指全球各國央行紛紛拋售美元等法定貨幣，轉而增持更為中立避險資產，可能將這種貴金屬推升至新的高度。

富國銀行證券首席股票策略師吳升（Ohsung Kwon）寫道：「我們正處於2022年啟動的第四輪貨幣貶值周期之中。」

吳升補充道：「經過近期金價回調，目前金價已更接近我們模型給出的每盎司4500美元的公允價值。從三個驅動因素來看，它們均表明，貨幣貶值將從當前水平進一步深化。」

這位策略師表示，五種經濟情景中有四種指向進一步貨幣貶值，而金價到2027年可能因此升至每盎司8000美元。現貨黃金和黃金期貨最新交易價格接近每盎司4800美元，這意味着還有超過66%的上漲空間。

相反，吳升的悲觀情景預測顯示，到2027年底金價將跌至每盎司4000美元，較當前水平下跌約17%。

吳升通過M2/黃金比率——即M2貨幣供應量除以每盎司黃金價格——來識別當前周期。這位分析師表示，該比率顯示，最新的貶值周期始於2022年，當時俄羅斯對烏克蘭發起軍事行動、也是美國的加息周期，促使全球各國央行加大了對黃金的購買力度。

黃金此前經歷的幾輪貨幣貶值周期分別出現在：大蕭條時期；「尼克松衝擊」——即時任總統理查德·尼克松（Richard Nixon）終止美元與黃金兑換的舉措——以及隨后到來的滯脹時期；21世紀初的反恐戰爭；以及次貸危機。

吳升補充説，貨幣貶值周期平均持續8.5年，而當前周期已進行3.5年，尚未過半。