文字記錄：雅培實驗室2026年第一季度盈利電話會議

雅培實驗室（紐約證券交易所代碼：ABT）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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雅培實驗室報告第一季度調整后每股收益為1.15美元，儘管融資成本較早且呼吸季節較弱，但仍符合預期。

對Exact Sciences的收購已經完成，預計2026年銷售額將增加30億美元，增強公司的診斷產品組合。

醫療設備管道取得的成就包括早期發佈和試驗完成，未來的臨牀試驗將擴大其技術範圍。

受核心實驗室增長的推動，診斷產品銷售額增長了2%，而由於呼吸道檢測需求下降，快速和分子診斷產品銷售額下降了10%。

營養品銷售略高於預期，戰略定價行動開始顯示出積極的銷量增長效應。

EPD藥品銷售額增長了9%，市場增長廣泛，而醫療器械增長了8.5%，其中心血管器械領先。

該公司預計，在營養戰略執行、電生理學和核心實驗室診斷增長以及Exact Sciences整合的推動下，下半年將加速增長。

未來指引包括2026年可比銷售額增長6.5%至7.5%，由於收購Exact Sciences稀釋了0.20美元，調整后每股收益指引中點修訂為5.48美元。

操作者

早上好，感謝您的支持。歡迎參加雅培實驗室2026年第一季度財報電話會議。所有參與者只能在此電話的問答部分之前收聽。在問答環節期間，您可以通過按按鍵電話上的星號11鍵來提問。此電話由雅培記錄，但問答環節中提出的任何參與者問題除外。整個通話，包括問答環節，均受雅培版權保護。未經雅培實驗室明確書面許可，不得錄製或重播。我現在想介紹投資者關係副總裁Mike Camilla先生

邁克·卡米拉（投資者關係副總裁）

謝謝邁克。大家早上好，感謝大家加入我們。我們第一季度的業績與我們對年初的預期一致，其中包括調整后每股收益為1.15美元，與我們的指導一致。儘管我們吸收了與收購Exact Sciences相關的提前融資成本和呼吸季節弱於預期的影響，但本季度完成了對Exact Sciences的收購，這也標誌着雅培的一個重要戰略里程碑。此次收購為雅培投資組合增加了一項新的高增長業務，進一步加強了我們在診斷領域的領導地位，並將我們的業務擴展到醫療保健癌症診斷領域增長最快的領域之一。正如我們在宣佈收購時溝通的那樣，我們預測Exact Sciences的加入將在2026年增加約30億美元的增量銷售額，並加快雅培的長期銷售增長率。在總結第一季度業績之前，我想強調一下我們醫療器械業務中取得的一些進展。兩種新PFA導管比計劃提前批准和推出，完成了催化劑左心房起搏裝置試驗的患者入組，啟動了將植入式血管外ICD產品推向市場的開發活動，並宣佈了我們的隨機對照試驗的積極結果，該試驗表明，接受基礎胰島素治療的2型糖尿病患者受益於Libre，包括觀察到血紅蛋白1c的下降和在健康血糖範圍內花費的時間增加。除了這些成就外，我們的團隊還準備在今年下半年啟動幾項重要臨牀試驗的患者招募。這些試驗代表了一個獨特的機會，可以幫助雅培為市場帶來新一波高度差異化的技術。這一系列新技術包括一種可擴張的氣囊TAVR瓣膜、一種利用我們革命性的Aver無引線起搏器的無引線導電系統起搏設備、在我們收購Cphia Valve Technology后開發的一種瓣膜替換瓣膜、在我們收購Cichia Valve Technology后開發的一種外圍IVL設備，以及一種可穿戴的連續乳酸鹽監測傳感器，用於監測出院后的敗血症。在將電話轉給Phil之前，我現在將總結我們第一季度的業績，我將從診斷領域開始，該領域的銷售額在可比基礎上增長了2%。在覈心實驗室診斷方面，美國、歐洲和拉丁美洲的增長推動了3%的增長。核心實驗室診斷測試（不包括資本設備和數字健康解決方案）的銷售額同比和環比增長，我們預計這一趨勢將持續下去，並推動下半年與上半年相比更高的增長。在我們的快速和分子診斷業務中，銷售額下降了10%，反映了由於呼吸季節比去年弱得多，對呼吸道病毒檢測的需求下降。在癌症診斷領域，銷售額在可比基礎上增長了13%，受古龍青少年時期的增長和國際市場的高增長的推動。轉向營養品，該季度的銷售額略高於我們的預期。正如我們在一月份財報電話會議上討論的那樣，該季度業績反映了銷量較上年下降的影響，以及2025年第四季度實施的戰略定價行動的影響，目標是重新加速銷量增長。雖然我們仍處於向價格和數量驅動增長之間更可持續的平衡過渡的早期階段，但我對我們正在取得的進展感到鼓舞。早期數據表明，我們看到了預期的效果，銷量開始跟隨我們的定價行動增長。我們繼續預計這些定價行動與發佈相結合 幾種新產品的上市將導致今年增長改善。至於我們的製藥業務EPD，該業務本季度銷售額增長了9%，我們所服務的市場普遍增長，其中包括拉丁美洲和亞太地區多個國家的兩位數增長。這些市場的需求繼續受到有利的長期醫療保健經濟和人口趨勢的支持。憑藉涵蓋五個治療領域的廣泛產品和不斷擴大的生物仿製藥產品組合（包括多種市場領先的腫瘤療法），我們有能力為這些市場不斷增長的客户群提供服務，我將以銷售額增長8.5%的醫療設備為結束。我們心血管設備業務的強勁表現引領了增長。這包括電生理學、心力衰竭和節律管理方面的兩位數增長。在電生理學方面，13%的增長包括本季度推出的兩枚脈衝燃料消融導管的貢獻。我們Volt PFA導管的推出推動了美國14%的增長，我們的Tactaflex Duo導管的推出幫助推動了歐洲青少年中期的增長。隨着我們擴大這兩種導管的推出，我們預計電生理業務的增長將會加速。在節奏管理方面，銷售額增長13%，連續第三個季度實現兩位數增長，並延續了顯着跑贏市場的記錄。心力衰竭。12%的增長是由我們市場領先的心臟輔助設備產品組合推動的，這些設備為糖尿病護理中的慢性和臨時疾病提供治療，連續血糖監測銷售額為20億美元，本季度增長7.5%，反映了與國際招標相關的更新流程延迟的影響。我們還看到了與去年相比具有挑戰性的預期影響。這種比較與2025年上半年發生的貨架補充庫存動態有關，我們在去年的財報電話會議上討論了這個話題。展望第二季度，我們預計CGM將恢復兩位數增長。因此，總而言之，我們本季度的業績符合我們對年初的預期。我們對下半年增長加速的預期仍然充滿信心，我們對增長加速的關鍵驅動因素有清晰的認識，並高度專注於執行這些因素。這些驅動因素包括首先，執行我們在營養方面的增長戰略，該戰略正在進行中，並符合我們的預期。其次，我們看到了一條在同類最佳產品組合、新產品推出和改善市場條件的支持下加速電生理學和核心實驗室診斷增長的明確道路。第三，我們將繼續在EPD和整個醫療設備產品組合中提供強勁可持續績效的良好記錄。最后，我們正在成功地整合Exact Sciences，這為雅培產品組合增加了一個引人注目的高增長業務，進一步加強了我們實現長期可持續增長的能力，我將把電話轉給Phil。

早上好，感謝您加入我們。今天和我在一起的是董事長兼首席執行官羅伯特·福特和財務執行副總裁兼首席財務官菲爾·佈德羅。羅伯特和菲爾將在他們的評論之后致開幕詞。我們會在開始前回答你的問題。今天發表的一些聲明可能是出於1995年《私人證券訴訟改革法案》的目的的前瞻性考慮，包括2026年的預期財務業績。雅培警告説，這些前瞻性陳述存在風險和不確定性，可能導致實際結果與前瞻性陳述中所示的結果存在重大差異。第1A項討論了可能影響雅培運營的經濟、競爭、政府、技術和其他因素，該項是截至2025年12月31日年度10 K表格年度報告的風險因素。雅培沒有義務公開發布因后續事件或事態發展而對前瞻性陳述的任何修訂，但今天電話會議上的法律要求除外。與過去一樣，非GAAP財務指標將用於幫助投資者瞭解雅培的持續業務表現。這些非GAAP財務指標與我們今天起的盈利新聞稿和監管文件中的可比GAAP財務指標進行了一致，這些文件可在我們的網站www.example.com上獲取。Abbott.com注意，雅培尚未在前瞻性的基礎上提供相關GAAP財務指標，其正在為其提供指導，因為公司無法以合理的確定性和不合理的方式進行預測根據公認會計准則，努力確定某些可能對雅培業績產生顯着影響的項目的時機和影響。除非另有説明，否則我們對銷售增長的評論指的是可比銷售增長，其中包括雅培於2026年3月23日收購的癌症診斷公司Exact Sciences上一年和本年度的銷售額。我們對可比銷售增長的定義可在今天早些時候發佈的新聞稿的第二頁中找到，並且包含計算可比銷售增長所需數據的對賬表可在第13頁中找到。説完，我現在將把電話轉給羅伯特。

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

Phil Boudreau（財務執行副總裁兼首席財務官）

好的當然我的意思是，大衞，我認為這里的理念是，我認為也許有一部分是，你知道，我們已經將精確的科學納入了歷史中，我們的理念一直是爲了確保我們的投資者有，你知道，清晰、透明、詳細的我們業績細分。如果你還記得的話，我們在新冠疫情期間就這樣做了，我們總是將新冠疫情銷售分開，我們得到的反饋是，他們真的想了解業務的基礎部分和業務的新冠疫情部分。當我們收購聖裘德時，收購已於第一季度完成，因此我們在那里採取了同樣的方法，將聖裘德合併爲一種更具可比性的基礎。我們只是認為，它為投資者提供了真正最相關的增長率，即新雅培投資組合在非常乾淨的基礎上的增長率。所以我認為這就是與指導有關的理念。我認為，在我們第一季度的某些方面，人們的觀點可能有點保守。例如，如果你看看呼吸季節，我們預測與過去看到的其他季節相比，第一季度將是一個相對疲軟的季節。然后這甚至比我們的預測還要弱。我認為，當我們研究其他類似的醫療保健業務時，例如非處方藥（OTC藥物），這是一種非常好的三角測量，我們也看到這些類型的業務今年也產生了同比的影響。思考它的一種方式是，好吧，一年中有兩個部分會產生這種效果。你在年初擁有它，在年底擁有它。因此，思考這個問題的一種方法是，好吧，我們將在年底設定低呼吸季節，然后我們必須假設你的呼吸季節將高於平均水平，至少從測試的角度來看是這樣。但我只會在感恩節之前發現這一點。所以我只是認為謹慎地説，你知道嗎，我們將無法彌補，或者我這麼説，我不會預測我們將在第四季度彌補。這個呼吸方面。這並不意味着我們還沒有準備好。顯然，您瞭解我們的產品組合，我們知道我們擁有能夠做到這一點的製造、能力和分銷能力。我只是認為將其納入預測中是不明智的。其余的，你知道，業務的其余領域，銷售增長與我們一月份的情況非常一致，與我們一月份的前景。如果我回到我描述我們一年和一年進展的方式，有幾個關鍵的障礙真正推動我們全年的增長。我想説，正如我在評論中所説，這里的第一個障礙是維持我們醫療技術業務和製藥業務的增長。醫療技術業務低兩位數，我們的製藥業務高於7%。這些企業一致可靠地提供了此類性能。無論是市場狀況還是這些業務的新產品發佈，我們都對自己能夠維持這種業績的能力感到非常滿意。另一個桶，我想説第二個桶可能會更好，軌跡改變業務。我會把診斷，特別是我們的核心實驗室業務和營養放入這些桶中。大衞，我認為他們有點不同，關於我們的核心實驗室業務，我們去年討論了這個問題，中國和VBP的影響，顯然還有新冠病毒，這是我們去年面臨的大約10億美元的阻力。商業地理的其他部分，平臺的其他部分做得很好，增長，我們繼續看到這一點。因此，我在過去六個月里所看到的情況確實給了我信心，我們實際上是非常成功的。在我們的診斷和增長軌跡發生變化方面，要麼步入正軌，要麼稍微領先於復甦。我認為那里的團隊在中國做了令人難以置信的工作，尤其是在美國。我認為這些團隊在佔領市場份額方面做得非常好。我認為營養轉變在那個階段有點早。但我仍然認為，我們現在看到的，我們做出的決定，我們在第四季度中期做出的及時決定，我認為我們現在開始看到一些能夠推動銷量增長的活動。還早呢我不能宣佈，是的，完成了。但我們開始看到非常好的跡象表明，我們採取的行動，然后結合新產品的推出，我們將看到這種復甦。然后我想放在該列表上的第三個桶就是精確科學的集成，這為投資組合增加了高增長業務。它的表現非常好。我相信我們也會討論這個問題。但我想説，這是我們銷售預測的三大驅動因素，而且這些因素確實沒有改變。所以這里真正的問題是，我不會試圖在感恩節前開始什麼類型的流感季節，但如果流感季節像我們在其他年份看到的那樣咄咄逼人，那麼我們有製造，我們有分銷，我們有銷售隊伍，所有這些都可以做到這一點。希望這能回答你的問題。是啊

謝謝羅伯特。由於我們於3月23日完成對Exact Sciences的收購，我們第一季度的財務業績包括Exact Sciences業務從交易結束日至本季度末的業績。正如邁克提到的那樣，我們今天上午發佈的新聞稿提供了本季度可比銷售額增長，其中包括Exact Sciences上一年和本年度的全季度銷售額，以與我們對可比銷售額增長的報告保持一致。我們的2026年全年銷售增長預期為6.5%至7.5%，現在也是在可比基礎上。銷售增長前景包括與上一年全年相比，Exact Sciences上一年和本年度的全年銷售額。調整后每股收益指導範圍中點為5.68美元。我們的新指導範圍中點為5.48美元，反映了與Exact Sciences收購相關的0.20美元稀釋，與我們在宣佈交易時的假設一致。談到第一季度業績，銷售額按可比標準增長3.7%，調整后每股收益為1.15美元，較上年增長6%。外匯對第一季度銷售額產生了4%的同比有利影響。早些時候，我們看到美元走弱，這與1月份財報時的匯率相比對銷售產生了有利影響，有關損益的其他方面。調整后的毛利率為銷售額的56.3%。調整后的研發佔銷售額的6.7%，調整后的SBA佔銷售額的29.3%。根據當前的價格，我們預計Exchange將對全年報告的銷售額產生約1%的有利影響。對於第二季度，我們預計Exchange對銷售的影響相對中性。我們預測第二季度調整后每股收益為1.25美元至1.31美元。至此，我們現在開始提問。

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。爲了提醒提問，您需要按手機上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。爲了獲得最佳的音質，我們懇請您在提問時使用手機而不是揚聲器。再説一次，這是星星11提出問題的時候了。請隨時待命。我們編制了問答名單。我們的第一個問題將來自高盛的大衞·羅曼。您的線路已開通。

大衞·羅曼（高盛股票分析師）

謝謝大家早上好。感謝您回答這個問題。也許我會從更新后的指南開始。我知道您在電話會議中談到了其中一些，但也許您可以首先詳細介紹您的指導理念和建立修訂后觀點的思維過程。其次，您心目中的前景在多大程度上完全消除了風險並捕捉了上行潛力，但也考慮了任何不利的、不可預見的風險。

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

大衞·羅曼（高盛股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自摩根大通的羅比·馬庫斯。您的線路已開通。

羅比·馬庫斯（摩根大通股票分析師）

哦太好了早上好，感謝您回答這個問題。羅伯特，也許是爲了跟進大衞的問題，我意識到可比增長是一個更有幫助的指標，特別是如果我們展望未來以及新的雅培將在基本基礎上做什麼。但當我看到有機增長時，我認為這是很多人對雅培業務健康狀況所關注的。進入收購前一年，在我看來，如果我們調整了Exact Sciences和損失的特許權使用費收入，第四季度電話會議上的指南從6.5上升到7.5，則更像是5.75上升到6.75。因此，之前的組織有機雅培業務看起來確實出現了一些減速。您考慮如何管理它？一次性與可持續性有多大？您認為最大的壓力點在哪里以及如何解決它？

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

謝謝。是的。羅比，我不確定我是否遵循了這些數字，但我認為你想了解的是，嘿，通過將精確科學置於可比的基礎上，非精確業務中是否有表現不佳的部分？我想這就是你試圖暗示的。我想説，正如我對大衞所説，我認為如果我這樣説，如果業務收購在這次電話會議后完成，那麼我們就稱之為第二季度，在第二季度的某個時候，我認為我們可能會這樣做。我認為醫療技術領域的人通常會期望的是，你將其分開，然后你將其重疊一年。但然后你會要求我做的是始終每個季度都在收購對有機增長率的影響之間進行協調。所以我只是覺得，因為在這次電話會議之前是第一季度的早期，我們可以在可比的基礎上推出它，這將通過Exact Sciences的加入讓我們的投資者對新雅培有充分的瞭解。所以我不這麼認為。我知道這可能需要你們中的一些人在建模方面做更多的工作，所有這些。但我認為，作為我們披露的一部分，也是我們關注的業務的一部分，我們試圖讓您變得非常容易。我想我在這里已經詳細介紹了這一點。我的意思是，如果你想去投資組合的特定類型的部分，我們可以做。但我想我在這里向大衞描述得很清楚。我覺得。但如果有必要我會重複一遍。設備投資組合、製藥投資組合，我們仍然對這些增長率感到非常強勁。我們不會放棄這些。顯然，其中一些公司有機會表現出色。其他領域還有一些更具挑戰性的領域，無論是市場還是競爭。但總的來説，我們對維持這種組合感覺非常好。然后，這些改變軌跡的業務，就像我們在診斷和核心營養中討論的那樣，我認為我們知道問題是什麼，我們知道我們正在做什麼，並且我們真正專注於執行它。但如果我回到這里，我的意思是，我認為最終我們的業務方式是，我們是一家非常多元化的公司。我們列出了我們開展的所有不同業務，即使是在行業內，我們也會將它們進行細分，並能夠展示其中的業績。我在這里的觀點是，是的，這將是偉大的，有每一個單一的業務擊敗所有街道的期望。不幸的是，有時候你不會得到它。我不會説這種情況從來沒有發生過，因為它以前發生過，但有時它不會發生。羅比，我認為重要的是，你有一系列我們認為非常有吸引力的業務，這些業務的組合，它們的總和能夠達到我們的承諾，兑現我們的財務承諾。所以我單獨看待每個企業，但我們也將其視為一個整體。我認為總的來説，公司今年已經做好了準備。

當然.聽着，我認為查看一個國家的每周處方數據總是很重要的。這是一個重要的國家。每周處方數據顯然是市場的良好早期指標。儘管你們所依賴的每周處方數據的審計渠道並不能捕捉整個市場。它與製藥公司非常不同，製藥公司有很多其他市場部門的表現。我認為使用TRX數據來最終觀察市場的發展情況，並且只使用它，我想警告，我認為這有點短視。所以讓我從更大的角度來看。好的，拉里，就我對市場的看法而言，市場上發生了什麼以及我們在那里的機會，我非常看好這個市場。如果我從全局來看。我非常看好CGM市場。如你所知，拉里，我一直都是，而且還會繼續是。如果我看看我們對全球範圍內應該參加CGM的人數的評估，我們估計應該參加CGM的人數在7000萬至8000萬人之間。顯然，這個數字中有不同類型的患者，但總體上有7000萬到8000萬人，我認為今天的市場大約是10到12人。所以有1000萬到1200萬人。再説一次，你可能認為78歲已經很多了，但大約有5億人患有糖尿病。所以我覺得我已經縮小了範圍。即使在那個縮小範圍的世界里，我們的滲透率仍然很低。我認為，如果你回顧過去，我會代表我們的增長軌跡，因為我們已經關注了這一點，並且將繼續關注它。我可以追溯到15年前。我查看了15年來的季度收入。所以我們管它叫什麼，那里有60個數據點。它永遠不會總是以完美的45度向右。好吧，我知道我們喜歡這樣的企業，但從來都不是。如果你看的話，至少對我們來説，有些時期會出現一點温和的增長和温和的增長，我稱之為8到10%。然后是很長一段時期的強勁加速，青少年時期，20%的增長。如果你看看這些加速期，你會發現它們通常是由不同類型的催化劑驅動的。要麼是報銷催化劑，要麼是地域擴張催化劑，要麼是新產品發佈催化劑。當我審視這個市場和我們的地位時，我看到這個市場上還有很多催化劑在我們面前。如果我認為報銷是一種強有力的催化劑，您剛剛提到了一種CGM、2型、非胰島素保險，我預計很快就會提出相關措辭。拉里，我無法告訴你確切的月份，我也不會嘗試預測它是什麼、什麼時候發生，但我知道它會發生，我知道它將增加近1000萬現在沒有覆蓋的人，現在將能夠覆蓋，這顯然也會加速商業覆蓋。所以我認為這是我們已經討論過的問題，我沒有將其包含在我的指導中，但就我們的渠道實力、促銷實力和報銷範圍而言，這對我們來説是一個最佳點。所以我認為這對我們來説是國際社會即將出現的催化劑。我知道我們喜歡把注意力集中在美國，但在國際上，在世界十大市場中，只有四個市場真正實現了全面的基礎覆蓋。因此，還有另外六個非常大的市場仍處於未評估的過程中，而是正在經歷預算過程、標準過程等。顯然，我們試圖做的是，你知道，建立證據，不僅從醫生方面，而且從患者倡導方面支持這一運動。我們在rct中展示了。我在今年晚些時候在ATDD會議上的公開評論中談到了這一點，該試驗在一項隨機對照試驗中再次表明，不僅使用現實世界的證據，而且使用隨機對照試驗，基礎治療的患者在Libre治療中表現更好。所以我 看看這些，國際上甚至在美國仍然有很多機會，所以我不認為患者的TOM被利用或類似的東西。你只會有這些小時刻，增長會稍微調節一下，然后下一個催化劑進來並繼續下降。你必須從更大的角度來看，有7000萬到8000萬人可以使用這個產品。即使你看到的年收入數字比我們今天看到的要低，因為這個數字中有不同類型的患者群體，你也會看到300億至350億美元的總收入，我們可以使用這些總收入，拉里。我們專注於建立競爭優勢，以便成為該領域的領導者，無論是產品技術、優勢、成本優勢還是技能優勢，我們在這方面做得非常好。然后，如果你認為某種創新是另一種催化劑，我們有幾個正在我們的路上。對於我們來説，我們仍然致力於預計在今年下半年批准我們的雙分析物系統。這將為大約一百萬我們以前幾乎無法接觸到的患者提供幫助。在泵方面，將有大約500萬SGLT 2用户沒有使用該產品，該產品現在將受益於連續的酮監測。我們正在開發Libre 5。我不會在這里操之過急，但我們的觀點始終是，好吧，我們如何繼續保持我們的競爭優勢。你可以通過成本優勢和產品創新來做到這一點。所以我仍然對這個市場感覺很好。我從更大的角度來看待它，而不僅僅是每周TRX，這不會讓我誤會，我們也會關注它，我們也可以看到趨勢。顯然，在某些領域我們可以做得更好，我們也在努力。但更大的情況是，我們已經為我認為的一個非常非常大的市場做好了準備。

當然.聽着，我認為整合進展得非常順利。所以我認為這就是開始的。對的我們已任命傑克·奧維爾（Jake Orville）為該業務的新領導者。他之前領導了古龍啤酒業務的篩查業務，他直接向我報告。它是在我們的診斷隊列中報告的，但它是獨立運行的，並直接向我報告。我認為現在我們非常興奮，我知道團隊也非常興奮。我有機會與代表一起實地旅行。我有機會與醫生交談。我想説，我非常看好真正加速這項業務、維持古古拉格增長的能力。我會回答的。但讓我説一下當我們。Vijay，當我們從戰略上看待這個問題時，我們真的想將其視為一種產品類型的交易，而更多地是進入一個極其令人興奮且增長非常快的領域的機會。因此，不僅使用古龍水進行篩查，還包括治療選擇和MRD測試。我知道你對這些領域非常瞭解，而且他們在這里有很好的機會。因此，我們這樣做的目標是真正成為整個癌症診斷領域的領導者。我們相信EXAC絕對是我們做到這一點的灘頭站基石。顯然，古龍啤酒是那里的關鍵增長動力。我想説，我認為這對我們來説是一種非常可持續的增長，原因有幾個。第一，需求仍然很高並且持續增加。對的所以現在，如果你看看，你會發現它是一個非常未滲透的。目前，有5000萬美國人沒有及時進行CRC篩查。因此，在美國這里有一個機會，但在國際上也是如此，這是非常非常低的，就像滲透非常不足的vj，我們帶來的東西之一是在許多市場上建立了成熟的監管kol醫療保健系統分銷關係。因此，我們已經設立了一個小組，真正專注於如何在這些國際市場上開發篩查和癌症檢測市場。然后，如果你看看指導篩查指南，我的意思是，20歲的年齡，我認為是20，21歲從50降低到45歲。這增加了很多新患者。我所看到的，我認為這不僅僅是軼事，我現在看到的研究表明，我們看到30歲和35歲的人被診斷出患有第三階段。所以顯然這並不好。所以，你知道，我最終會看到這個數字從45降低到40嗎？我想我可以看到這種情況的發生，因為這是醫療需要的。這將使美國再增加2000萬人，所以我認為需求是存在的。古龍酒的一部分是一個令人難以置信的價值主張，隨着篩查需求的不斷增加，只有一定的。至少在這個國家，結腸鏡檢查的容量是固定的。它真的沒有改變。每年都有600萬人。如果你考慮到這一點，如果你看看胃腸病學家和醫學院的入學率，你會發現他們正在下降。因此，從結腸鏡檢查的角度來看，您可以看到這樣一個世界，對篩查的需求將會增加，而對篩查的供應將會減少。而且古龍水在這里的表現確實很好，不僅在家方便，而且其95%的靈敏度相當於結腸鏡檢查。是的因此，我認為需求增加隨之而來的瓶頸，如果你現在看，我認為在美國，我正在與團隊交談。結腸鏡檢查的平均等待時間為三到九個月，具體取決於各州。所以已經有積壓了。所以我認為Pholuard的需求和價值主張非常強烈。如果我在那里添加第三部分，我認為Exact Sciences團隊所構建的東西非常獨特。因此，有1，000名銷售人員正在呼叫初級保健代表，而建立這一點需要時間。這不是一件容易 事每個季度有20萬名醫療保健專業人員開處方。他們有一個令人難以置信的系統，所有的東西都是一體的。它集成到醫療記錄中，集成到你的手機中。我的意思是，這是一次非常無縫的體驗，我認為這非常獨特。我認為我們獨特的另一部分是RE屏幕正在成為一個非常強大的增長貢獻者。今天我們25%的測試經過重新篩選。因此，您有資格每三年重新審查一次。當您獲得所有數據后，您顯然可以與客户互動以提醒他們。我在數據中看到的是，重新篩選率非常高，並且隨着重新篩選的進展，重新篩選率會變得更高。所以我認為現在我們每年要接待大約50萬名患者進行重新篩選。所以我認為這對我們來説是這個行業非常獨特的事情，因為他們已經這樣做了10年了。因此，屏幕業務正在不斷增長。第三件事，我認為對我們來説也是非常獨特的，我們已經建立了這些caregap計劃，我知道你們也非常瞭解。CRC篩查是CMS用於星級評級、付款人和提供商的質量指標之一，他們獲得的choluard質量評分是適合性測試的三倍。因此，我們看到醫療保健系統和提供者非常有興趣保持領先地位並確保他們獲得質量指標分數。所以我認為這三件事是非常獨特的，我補充説，與需求的組合，國際機會。因此，我對我們現在在國際上維持這種增長的能力感到非常滿意。會是腦炎嗎？這可能是在某些市場，也可能是對其他市場的其他測試。但這里顯然有必要。我在第一季度去了亞洲，去了歐洲，我與衞生部長們進行了交談，我們放棄的三件事是他們希望在他們的國家進行癌症篩查。他們認為這是一個問題，並將雅培視為解決方案之一。所以我對此感覺非常好。這項業務和整合進展得非常順利。我不可能要求更好的整合。從文化上來説，我認為兩家公司非常兼容，非常注重患者、創新和推動增長。所以我對此感覺很好。

羅比·馬庫斯（摩根大通股票分析師）

謝了羅伯特感激

操作者

當然，謝謝。我們的下一個問題將來自富國銀行的拉里·比格爾森。您的線路已開通。

Larry Beagleson（富國銀行股票分析師）

早上好.感謝您回答這個問題。所以，羅伯特，我想問一下CGM的情況。您知道，我們聽到了您對CGM市場或您第一季度業務以及第二季度預期加速的評論。但美國的CGM處方趨勢看起來很弱。您能談談CGM市場正在發生的事情嗎？令人擔憂的是，目前的跡象已經飽和。您如何看待今年剩余時間和更長期的自由增長？最后，提醒我們您提到的2型非胰島素、雙酮傳感器和乳酸鹽傳感器的時機。謝謝

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

Larry Beagleson（富國銀行股票分析師）

好的，非常感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自Evercore isi的Vijay Kumar。您的線路已開通。

Vijay Kumar（Evercore ISI股票分析師）

嗨，羅伯特。早上好，感謝您回答我的問題。考慮到交易已經完成，我想也許我會堅持準確。你知道，這是一項多年來表現出色的資產。你知道，十幾歲左右的成長。你知道，就談談你維持古龍啤酒強勁增長的計劃吧。古龍酒是否有國際角度，並與該貿易有關？當我查看指引時，你知道，現在的可比增長率為6.5至7.5，而且我們知道精確增長速度正在更快。指南中是否存在一些保守主義？你知道，考慮到確切的增長速度，是否會有好處。謝謝

Robert Ford（董事長兼首席執行官）

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自Jefferies的Matthew Taylor。您的線路已開通。

馬修·泰勒（傑富瑞股票分析師）

早上好.感謝您回答這個問題。我希望您能談論一些結構性心臟的趨勢，也許可以在其中解決左心房附件關閉中正在發生的事情。你們不僅有包括下一代360在內的項目，我認為人們對此感到興奮，而且我希望你能評論一下你認為競爭對手的冠軍研究會產生什麼影響。你們有一個類似的研究催化劑，我會在一兩年后在這里讀到，但我想對結構心臟和LAAC做一個概述。

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

好的當然正如我在評論和一些早期問題中所説，我認為我們開始看到，我們開始看到這種影響。我們進行了相當全面的價格評估，不僅在產品層面，而且在地理層面。我們評估了我們與競爭對手的差距。特拉維斯，因此，我們並沒有在整個投資組合中基本上統一降價。我們非常關注我們相信的產品，並且根據我們的經驗，這些產品將證明價格下降會產生積極的銷量反應。因此，當價格轉嫁給消費者時，我們就會看到這種立即的效果。但其中一些價格需要時間才能傳遞給。消費者。正確的，因為渠道中有庫存等等。因此，消費者的價格重置不會在一夜之間發生。這就是為什麼。因為我們知道我們希望儘快取得領先，這就是我們在去年第四季度這樣做的原因。但當你看到消費者通過較低的價格時，你就會看到預期的效果。因此，如果你看看，例如，我們的美國成人營養業務，特別是在保險方面，我們知道這是一種具有一定彈性和價格的產品，僅根據我的經驗，我們就看到所有零售商的銷量都在增長，這些零售商實際上已經將其轉嫁給了消費者。所以你會看到數量的增加。我們用2025年作為基線。顯然不是第四季度，但至少上半年是基線。因此，我們每月都會跟蹤一次。我知道我的團隊每周都會利用現有數據來研究這個問題。所以我對我們現在的處境感覺很好。我的意思是，我現在不會説一切都完成了，讓我們讓時間過去，一切都會過去的。我們還有工作要做。有些產品的發佈也讓我們能夠做到。爲了獲得分配。我們需要做一些工作來擴大分銷渠道。所以現在有很多工作正在進行，但團隊非常專注。特拉維斯，我認為這是一支非常有韌性的團隊，而且做得很好，至少事實證明做得很好。當遇到其中一些挑戰時，它們能夠很快反彈。所以現在，我想説，正在步入正軌，鼓勵早期跡象，但仍在努力做與投資組合相關的事情。聽着，我喜歡我們商業模式的多樣性，而且不僅僅是跨業務部門、跨產品的多樣性。我們地理位置的多樣性、客户群的多樣性以及不同的付款人類型和不同的創新周期。你知道，我們不想過於重視一兩種公司所驅動的產品。我認為這種多樣性確實為我們提供了對全球醫療保健系統的非常獨特的視角。話雖如此，特拉維斯，我們一直在關注我們的投資組合。我們一直在關注市場是否仍然有吸引力？你知道，我們的競爭地位如何，以便我們可以確定我們是否擴張、我們是否維持、我們是否有可能減少？我們與管理層持續這樣做，我們與董事會每年至少這樣做一次，有時一年兩次。因此，評估我們的投資組合的價值創造並不像每五年一次的練習。我們一直在這樣做。我認為，我告訴你，如果我們看到機會，我們已經證明我們可以採取行動。所以現在我的重點是，我永遠不會根據短期挑戰做出長期戰略決策。顯然，營養正在經歷一些近期挑戰，並經歷一些過渡和恢復階段。這就是我的重點，就是讓我們的業務恢復到過去四五年的增長率。但不斷評估投資組合的想法是我們為所有企業所做的事情他的公司，我們在非常有紀律的基礎上這樣做。

是的，所以我認為這是一個有趣的問題，因為我認為從歷史上看，我們所做的是在我們的結構性心臟業務中使用左心房附件閉合裝置，我們決定將其移出我們的結構性心臟業務，並將其放入我們的電生理業務中。我們在去年年底就這樣做了，並從1月1日開始，我們轉移了銷售隊伍、臨牀團隊，並最終轉移了製造等。我們這樣做只是因為我們覺得這對電生理學業務有利，但坦率地説，這對我們的結構性心臟業務更有利。因此，我將重點關注結構性心臟業務及其趨勢。聽着，我認為我們在這項業務上做得很好。因此，當你查看我們的Q中的內容時，我們已經對將這些銷售從結構性核心轉移到ep的影響進行了調和。因此，這是導致街頭模式與我們所提供的東西之間脱節的一個重要因素。但最重要的是，隨着我們的主要競爭對手之一擴大了他們的投資組合，我們看到微觀領域的競爭強度有所增加。所以是的，我認為我的團隊可以在那里做得更好。他們知道，我們還需要提高在美國的執行力。我們已經對領導層進行了一些調整，我希望我們的美國商業團隊能夠應對這一挑戰。從國際上看，整個投資組合的增長仍然非常非常強勁。在結構性干預業務中，我們的心臟瓣膜和半月板正在實現兩位數的增長。所以我認為進展得非常順利。馬特，雖然那里會存在一些地理差異，我認為地理差異可能會持續一段時間。我繼續預計我們全年的結構性心臟增長將達到個位數。所以我對結構性心臟投資組合感覺良好。有些領域我們必須做得更好。我強調了產品和地理位置，我希望團隊能夠真正做出迴應。所以我認為業務做得非常好。然后，正如我在開場白中所説，我們有一些，有一些嘗試性的讀數。正如您提到的，我們完成了催化劑的註冊。我對競爭對手的試驗沒有太大反應。我會讓他們討論，因為我假設他們可能已經討論過了。所以我會等到我們的出來，然后我會評論我們的。但我認為這是一項高增長、有吸引力的業務。我想你，你提到了我們的下一代產品。我認為這對我們來説是非常非常令人興奮的產品，這就是為什麼我們認為將其轉移到我們的EP業務實際上會為該產品本身提供更好的加速，然后實際上讓我們的結構心臟團隊更加專注於瓣膜產品和銷售，並讓他們更加專注。所以非常感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自美國銀行證券公司的特拉維斯·斯蒂德。你的電話開通了。

Travis Steed（美國銀行證券股票分析師）

嘿，大家好，我想問一下營養業務，我聽到你們提到銷量正在開始恢復一點，如果您還能提供任何其他色彩，以增強對該業務的信心，在后半部分恢復增長和銷量回升，然后您如何思考持續的投資組合管理和價值創造以及營養如何融入戰略思維。

Robert Ford（董事長兼首席執行官）

Travis Steed（美國銀行證券股票分析師）

太好了，非常感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自花旗的Joanne Wunsch。你的電話開通了。

Joanne Wunsch（花旗股票分析師）

好的當然嗯，你知道，還有55分鍾沒有第一個EP問題。所以聽着，我認為團隊在過去的幾年里做了令人難以置信的工作，在我們沒有pfa的窗口期內推動了兩位數的增長。該窗口現已關閉。所以顯然，我們在這里自然有不斷上升的期望和展望。Volt在美國推出以及TactivFlex Dura在內部和歐洲推出即將到來。這兩次發佈都處於我們所謂的有限市場發佈階段。我們對所有產品都這樣做。這只是我們的一部分，是我們過程的一部分，無論是在設備中，無論是在診斷、診斷中。我們想做的是，在全面展開之前，我們相信在臨牀試驗期間，在全面展開之前，我認為在臨牀試驗期間是一個更受控的環境之間，有一箇中間步驟。這對我們有幫助，它幫助我們瞭解資源，它幫助我們瞭解定位，坦率地説，它幫助我們發現您在臨牀試驗中可能無法獲得的見解。我們從這兩種產品中得到的反饋都非常有利和積極，並且至少與我們兩年前構建這個產品組合時的期望非常一致。記住很多問題，嘿，我們迟到了，我們説，好吧，我們意識到我們不是第一個，但我們想利用，我們想利用我們的地圖系統並開發我們認為將是第一代升級的東西。我想我們在伏特身上看到了這一點。我認為Volt的意識鎮靜方面非常有價值。現在在美國甚至在國際上都是如此。就我們如何設計而言，這是Volt特有的事情。我認為，如果你關注上周舉行的歐洲心律會議，我認為你也看到了，儘管是初步的，而且可能很小，但伏特造成的損害的想法更持久。我認為，最終重新定位，或者至少平衡了P市場的討論，是的，我們希望提高效率，我們希望這些程序更快，因為你有太多的患者可以治療。但我們也想弄清楚如何取得更好的結果以及如何改善患者的結果。我認為，我們相信Volt可以做的就是真正兑現速度、效率的承諾，以及提供更好結果的能力。喬什，我認為我們看到的Tactivlex反饋非常積極。也易於使用，非常快的病變創建。這位於Tactaflex底盤上。所以使用該導管有很多經驗。F到pfa之間的無縫切換。所以，所以一切都非常積極。因此，我認為，良好的反饋加上我們現在開始擴大發布範圍，將使我們對加速增長率充滿信心。我認為這包括今年退出時比市場更快的增長。對於你的評論，我的意思是，我知道有很多關於它是多少的爭論，是15歲，還是20歲？我們認為市場將處於中期到中期。我們要做得更好。所以我認為這里有一個加速度。因此，我認為短期前景對業務來説看起來非常強勁。但我認為更重要的是，喬希，我也喜歡我們的長期立場。你有兩個新的PFA導管，你有一個新的ICE導管，你有一個新的導引器。我們不斷地進行升級，每年對我們的地圖系統進行升級。您與臨牀專家一起建立了地圖基礎設施。擁有它對我們的客户來説是一筆非常有價值的資產。最重要的是，我們現在將向該組添加第二代LAA設備。我認為這個領域沒有一家公司擁有我們所擁有的投資組合以及我們所擁有的投資組合的完整性以及經驗和現場團隊等等。一我知道這不是一款專門屬於EP的可報告細分市場的產品，但我們有很多也使用設備、起搏器、ICD的盈利能力，然后再加上我們的無引線技術，該技術正在快速增長。我認為我們擁有非常非常差異化的EP產品組合。我認為對於我們的美聯社業務Crystal來説，這里將迎來很多令人興奮的時刻。

早上好，感謝您回答這個問題。我有點驚訝，我們已經進行了50分鍾，卻沒有人問到宏觀問題。所以我要去那里。我很好奇您在中東衝突對您的業務、石油和樹脂成本的潛在影響方面看到了什麼，但也想了解一下您在患者數量和報銷方面看到的情況，以及您對呼吸道下雪天等的評論之外。謝謝

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

當然.聽着，雅培的建造方式，它的建造方式是爲了承受、承受此類事件。我們在這里的原則是確保我們在與石油成本相關的問題上嘗試領先。我的意思是，我認為現在判斷這是一種影響還為時過早。我們目前的成本中沒有看到任何這些。我們現在沒有看到供應商的運費上漲，但我們正在監控它，我們有一個完整的團隊來監控並密切關注它。喬安妮，我認為我們爲了保持領先地位而做的事情之一是，我們的每個業務都有專門的團隊。周一至周五，上午8點至下午6點，他們所做的就是提高毛利率。我們可以採取哪些方法來預測成本衝擊，研究如何提高效率、更有效，研究如何與我們的戰略供應商談判。因此，我來看看衝突的成本因素。現在下結論還為時過早。但我並不是説我認為會產生很大的影響，因為我認為我們已經組建了團隊，正在努力減輕影響。我們在第一季度看到的影響非常小。但我不會稱之為需求影響。我認為這更像是一種讓產品進入該地區的影響。正如你可以想象的那樣，航線變得，每個人都想要飛機上的位置以及所有不同類型的供應和運輸方法。所以這只是我們必須保持領先地位的事情。其中一件事，我們感受到一些影響的原因是我們的庫存運行非常有效。因此，現在我們需要確保我們有更多的庫存，至少在我們的附屬公司中，我們在該地區有倉庫，以便我們有足夠的產品，這樣我們就不會有任何形式的積壓訂單。但我沒有看到衝突導致的下降、要求或報銷挑戰或問題。對我們來説，這更多的只是確保我們能夠將產品帶入該地區，我們高度關注這一點。但正如你可以想象的那樣，雅培在這個地區的團隊喬安妮，不幸的是，他們經歷了很多，看到了很多，我給了他們很多榮譽，因為，你知道，雖然我們專注於發展業務和推動業務，但他們必須在一些非常非常艱難的挑戰下做到這一點。所以我對他們所做的工作給予了很多讚揚。

操作者

謝謝我們的下一個問題將來自TD Cowan的Josh Jennings。你的電話開通了。嗨，早上好。

喬什·詹寧斯（TD Cowen股票分析師）

謝謝你回答問題，羅伯特。希望獲得有關EP系列和Volt在國際上以及現在在美國國際上發佈的更多詳細信息。對Volt如何影響美國充氣導管領域份額奪回的任何量化都只是在早期批准的情況下進行的，我猜Volt 2.0。就時間或您的團隊今年將如何推進全面發佈方面有任何更新嗎？總的來説，如果您願意的話，也許可以幫助我們思考雅培對EP市場增長、銷量、定價的最新看法。非常感謝

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

操作者

請我們再回答一個問題。

Marie Thiebolt（BTIG股票分析師）

謝謝我們的最后一個問題將來自Btig的Marie Thiebolt。您的線路已開通。

羅伯特·福特（董事長兼首席執行官）

早上好.謝謝你把我擠進來。我只是想更接近地瞭解核心實驗室業務正在發生的事情。我認為你已經展現了美國、歐洲和拉丁美洲的優勢。我認為我們正在克服中國VBP的一些阻力。因此，想知道您是否可以在第一季度按地理位置描述核心實驗室的軌跡。任何份額增長、任何值得關注的產品發佈，諸如此類的事情都值得關注。感謝您回答問題。好的當然我覺得你很好地描述了它。我認為第一季度我們在中國的核心實驗室銷售額持平。如果你想想他們去年的情況，我們每個季度都下降了15%到30%。所以我認為這里的團隊取得了很好的進展。我們顯然在價格和銷量方面遇到了一些阻力。這也是一個貢獻者。所以我認為我們面臨的市場動態有點像中國。我謹慎地説，這一切都是重疊的，因為正如我們所知，在這些EP中，你有不同的階段，你有地區賽，你有全國賽等等。但我認為這里的影響是，我們以中國今年的個位數下降為模型。我們能做得更好嗎？看起來球隊在第一節做得更好，希望他們能夠做到這一點。我認為，如果我搬到美國，正如我在上一個問題中所説，我認為美國團隊做得非常好，那里的增長率都在高個位數，他們已經在那里，而且已經這樣了一段時間了。因此，我們顯然有能力以極高的續約率續簽合同。因此，稱90以上，份額上漲現在正在加速。所以我們的勝率是55+。所以我們做的每一筆生意，新生意，我們都能贏兩個中的一個。所以這是一個很好的軌跡。歐洲，很難被描述為一個大的歐洲，因為你可能知道，你有不同的情況之間的北部和南部。但總的來説，該業務的表現一直相當可靠。所以我們，我們對診斷業務感覺非常好。它一直表現良好。除了VBP對中國的影響之外，一切似乎都在減弱。因此，我預計我們的核心實驗室業務全年的增長率將達到個位數。昨天我和那個企業的負責人談過。他們有一個計劃或一些策略，告訴他們如何做得更好，但顯然下半場比這更高，這屬於我們歷史上一直在做的事情。正如我所説，我認為該團隊在中國應對VBP問題並繼續推動業務其他部分的增長方面做得非常好。所以我認為這已經過去了，我認為這已經很好了。專心點對於我們來説，在中國，我們約80%的投資組合都是通過BBP完成的。我想你可能會聽到關於VBP的新方法，比如VBP的生育能力，癌症VBP。因此我們在這些領域的份額很少。所以我認為，我不想説我們已經過去了颶風中心，但看起來這些團隊已經能夠穩定中國，然后其他企業繼續按照歷史上的表現方式表現。對不起。在我們結束通話之前，就像只是爲了重申我在準備好的講話結束時發表的評論一樣，我仍然對我們對下半年增長加速的預期非常有信心。正如我前面所説，我們知道駕駛員是什麼，我們知道加速度在哪里。我們知道哪些領域需要改進執行力，並且我們高度專注於執行這些領域。就這樣，我將結束並感謝大家今天加入我們。

操作者

謝謝操作符.感謝大家的提問。雅培實驗室的電話會議現已結束。此次通話的網絡廣播重播將於今天中部時間上午11點后在我們的網站Abbott.com上播出。感謝您今天加入我們。謝謝今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。大家祝你今天愉快了

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