電話會總結 ｜ First Horizon(FHN)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據First Horizon業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **核心盈利指標表現強勁：** - 調整后有形普通股權益回報率(ROTCE)達到15.1%，同比增長超過200個基點，連續第三個季度超過15% - 平均資產回報率(ROA)為1.3%，較去年同期增長19個基點 - 每股收益為0.53美元，較去年同期增長0.11美元 **收入增長穩健：** - 淨利息收入同比增長6%，超過同期貸款組合3%的增長率 - 調整后撥備前淨收入(PPNR)同比改善8% **資產負債表表現：** - 淨利息利差(NIM)環比擴大1個基點，管理層預期近期將維持在3.40%高位區間 - 期末貸款余額環比增長2100萬美元 - 存款余額期末較上季度減少10億美元，主要由於經紀存款減少 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力提升：** - 調整后ROTCE從去年同期的約12.9%提升至15.1%，增幅超過200個基點 - ROA從去年同期1.11%提升至1.3%，增長19個基點 - EPS從去年同期0.42美元增長至0.53美元，增幅26.2% **收入結構優化：** - 淨利息收入同比增長6%，顯著超過貸款增速(3%) - 手續費收入環比減少1200萬美元，但同比增長1300萬美元 - 固定收益業務季末ADR為74.2萬美元，同比增長27%但環比略有下降 **成本控制有效：** - 調整后費用(不含遞延薪酬)環比減少3200萬美元 - 人員費用環比減少1000萬美元，其中激勵和佣金減少800萬美元 - 外部服務費用減少2600萬美元 **資產質量穩定：** - 淨沖銷額為2900萬美元，淨沖銷率0.18%，符合公司預期 - 信貸損失撥備1500萬美元，ACL佔貸款比率1.28%，因組合結構變化略有下降 **資本管理積極：** - CET1資本比率10.53%，受股票回購和貸款增長影響 - 季度內回購普通股2.3億美元 - 發行4億美元H系列優先股，推動一級資本比率增長44個基點至11.95% - 有形賬面價值每股14.34美元，同比增長9%

業績指引與展望

• 營收指引：管理層重申全年營收增長3%-7%的指引區間，強調該區間反映了當前經濟環境的不確定性，營收增長將來自淨利息收入和費用收入的平衡組合

• 費用展望：管理層指引全年費用同比持平，已包含技術投資、新員工招聘和分支機構整合等支出，但各季度間會因營銷和技術項目存在波動

• 淨利息收入預期：在降息環境下仍實現同比6%增長，超過3%的貸款組合增長，顯示盈利能力持續改善；預計淨息差將維持在3.40%高位區間

• 存款成本趨勢：利息存款平均成本從上季度2.53%降至2.28%，期末即期利率為2.27%；預計二、三季度存款成本將小幅上升，但幅度可控

• 貸款增長前景：C&I貸款管道"非常非常好"，一季度增長6.24億美元；商業地產管道為2021-2022年以來最強，預計年內將穩定CRE余額

• 抵押貸款倉儲業務：預計二季度出現季節性增長，但整體抵押貸款發放活動將保持低位，除非出現再融資浪潮

• 資本管理目標：將近期CET1資本比率目標更新至10.5%，繼續機會性股票回購，剩余授權額度7.65億美元

• PPNR增長機會：重申1億美元以上的税前撥備前淨收入增長機會，主要通過關係深化和收入增長實現，不依賴成本削減

• 信貸質量預期：淨沖銷率0.18%符合預期，撥備覆蓋率1.28%，管理層認為當前撥備充足，約為過去兩年平均淨沖銷的7倍

• 費用收入波動：受季節性因素影響，預計各季度費用收入存在波動，但年度增長趨勢保持積極

分業務和產品線業績表現

• 商業與工業貸款(C&I)業務表現強勁，第一季度增長6.24億美元，相比去年同期基本持平的增長形成鮮明對比，增長主要來自現有客户關係深化和新客户獲取的均衡貢獻，管道儲備處於"非常非常好"的水平

• 抵押貸款公司業務保持韌性，儘管第一季度因季節性因素下降6200萬美元，但同比仍增長約35%，預計第二季度將出現季節性反彈，該業務在過去10年平均年淨沖銷率僅為1個基點，主要面臨操作風險而非信貸風險

• 商業地產(CRE)貸款業務管道建設強勁，達到2021-2022年零利率時期以來的最高水平，儘管當前仍面臨逆風，但隨着還款速度放緩和新項目儲備增加，預計年內將實現淨增長貢獻

• 固定收益交易業務季度平均日收入(ADR)為74.2萬美元，同比增長27%但環比略有下降，該業務作為反周期業務在利率波動環境中具有良好的長期前景

• 費用收入業務呈現季節性波動，環比下降1200萬美元但同比增長1300萬美元，主要受服務費、財資管理費用和設備融資業務量的季節性影響，預計全年將根據宏觀環境在淨利息收入和費用收入之間實現平衡

• 財富管理和資金管理服務作為關係銀行業務的重要組成部分，通過專業化團隊與市場銀行家的合作模式，在深化客户關係和提升盈利能力方面發揮關鍵作用，是實現1億美元以上税前撥備前淨收入增長目標的重要驅動力

市場/行業競爭格局

• 銀行業整體競爭激烈，管理層明確表示"市場仍然非常具有競爭性"，優質貸款交易面臨大量競爭，但First Horizon通過卓越服務和價值主張在競爭中保護客户基礎並獲得更多份額。

• 存款競爭壓力顯著上升，特別是過去一個月競爭明顯加劇，競爭對手開始提供更長期限的利率保證和更高利率，迫使銀行在存款定價上面臨上行壓力。

• 商業貸款利差保持在中等100至上等200個基點範圍內，顯示定價環境相對穩定，但需要在價格和結構上保持紀律性以維持盈利能力。

• 抵押貸款倉儲業務中First Horizon獲得市場份額提升，在過去兩年行業整體處於20年來最低抵押貸款發放水平的背景下，公司仍實現35%的年度增長。

• 商業房地產(CRE)領域面臨行業性逆風，穩定貸款向永久市場轉移，但First Horizon的CRE管道自2021-2022年利率接近零時以來最為強勁，顯示其在細分市場中的競爭優勢。

• 私人信貸領域受到行業高度關注和審查，First Horizon在該領域直接敞口不到貸款組合的1%，且基本由房地產、庫存、設備或應收賬款等有形資產支持，風險敞口相對較小。

• 銀行業正面臨技術投資和數字化轉型壓力，First Horizon通過多年技術投資實現收入規模化增長而無需同比例擴大后臺支持基礎設施，在運營效率方面具備競爭優勢。

• 東南部和德克薩斯州仍為增長走廊，First Horizon憑藉大銀行能力與社區銀行個性化服務相結合的差異化商業模式，在區域市場中保持競爭優勢。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據First Horizon業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 存款成本上升壓力：管理層預計第二、三季度存款成本將略有上升，競爭對手開始提供更長期限的利率保證和更高利率，這將對淨息差造成壓力。

• 宏觀經濟不確定性：中東地緣政治衝突、能源價格上漲影響消費者可支配支出，以及經濟增長放緩風險可能影響貸款需求和信貸質量。

• 商業地產業務持續承壓：商業地產貸款余額增長仍面臨逆風，穩定貸款向永久市場轉移以及不良貸款處置繼續減少余額。

• 激烈的市場競爭：貸款市場競爭依然激烈，優質貸款交易面臨大量競爭，對定價能力和市場份額構成挑戰。

• 利率環境波動風險：利率路徑的不確定性可能影響資產負債表重定價收益，30年期利率上升降低了抵押貸款再融資潮出現的可能性。

• 消費者可支配支出相關行業風險：首席信貸官特別關注與消費者可支配支出密切相關的卡車運輸、汽車和餐飲等行業的信貸風險。

• 固定收益業務波動性：市場波動導致固定收益交易收入出現季度間波動，年末市場波動性增加影響了平均日收入。

• 監管資本要求：需要維持CET1資本比率在10.5%目標水平，限制了資本配置的靈活性和股票回購空間。

公司高管評論

• 根據First Horizon業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **D. Bryan Jordan（董事長、總裁兼首席執行官）**：整體表現出強烈的樂觀情緒和積極口吻。多次使用"very good"、"very optimistic"、"excited"等積極詞匯。強調公司在2026年開局強勁，對商業貸款管道表現"非常非常好"，對全年前景"非常樂觀"。在談到CRE管道時表示這是自2021-2022年以來最強的，顯示出高度信心。對經濟增長和客户活動持積極態度，認為企業主正在尋求增長、投資和建設。

• **Hope Dmuchowski（高級執行副總裁兼首席財務官）**：展現出專業且謹慎樂觀的態度。在介紹財務數據時語調平穩自信，多次提到公司"momentum"（勢頭）良好。對於未來展望保持現實但積極的態度，在回答分析師問題時表現出對公司戰略執行的信心。特別強調1億美元以上的PPNR機會完全來自收入增長而非成本削減，顯示對業務增長的信心。

• **Thomas Hung（執行副總裁兼首席信貸官）**：表現出謹慎但穩定的專業態度。在討論信貸質量時用詞謹慎，使用"pleased"、"adequately reserved"等詞匯表達對當前信貸表現的滿意。對風險管控表現出高度關注，特別提到對消費者可支配支出相關行業的密切監控，體現出負責任的風險管理態度。在回答私人信貸敞口問題時，語調平靜且充滿信心地説明風險可控。

分析師提問&高管回答

• # First Horizon 分析師情緒摘要 ## 主要分析師問答總結 ### 1. 貸款增長前景 **分析師提問**：RBC Capital Markets的Jon Glenn Arfstrom詢問關於C&I貸款管道和宏觀不確定性對貸款前景的影響。 **管理層回答**：CEO D. Bryan Jordan表示C&I貸款管道"非常非常好"，中東地區的不確定性尚未對管道產生重大負面影響。商業地產(CRE)管道自2021-2022年以來最為強勁，預計全年貸款增長前景樂觀。公司專注於關係型銀行業務和盈利性增長。 ### 2. 抵押貸款公司業務 **分析師提問**：Jon Glenn Arfstrom詢問抵押貸款公司貸款的季節性反彈預期。 **管理層回答**：CFO Hope Dmuchowski確認預計Q2會出現季節性增長，公司已獲得市場份額。儘管抵押貸款發放量處於20年來最低水平，但如果出現再融資潮，這將是指導預期的最大上行因素。 ### 3. 存款競爭壓力 **分析師提問**：Raymond James的Michael Edward Rose詢問存款競爭和利率前景。 **管理層回答**：Hope Dmuchowski表示存款競爭有所加劇，競爭對手提供更長期限的利率保證。如果沒有降息，存款成本預計在Q2和Q3會略有上升，但這已納入指導預期中。 ### 4. 信貸質量和私人信貸敞口 **分析師提問**：Michael Edward Rose詢問信貸狀況和私人信貸敞口。 **管理層回答**：首席信貸官Thomas Hung表示信貸表現保持穩定，淨沖銷率為18個基點。私人信貸直接敞口不到貸款組合的1%，且基本都有有形資產擔保，風險可控。 ### 5. 1億美元PPNR機會 **分析師提問**：Barclays的Jared David Shaw詢問1億美元增量PPNR中是否包含成本節約假設。 **管理層回答**：Hope Dmuchowski明確表示"沒有任何費用相關內容，全部關於深化關係和收入增長"。這一機會主要來自關係深化和收入組合優化，不依賴成本削減。 ### 6. 資本管理策略 **分析師提問**：Jared David Shaw詢問是否會將CET1目標降至10.5%以下。 **管理層回答**：D. Bryan Jordan表示目前對10.5%感到舒適，但相信長期可以在更低的CET1比率下運營。鑑於近期不確定性，暫時保持謹慎態度。 ### 7. 淨利息收入前景 **分析師提問**：Autonomous的Casey Haire詢問淨利息收入和淨利息邊際前景。 **管理層回答**：Hope Dmuchowski表示約60-70億美元的資產將在2026年重新定價，主要以更高利率重新定價。預計淨利息邊際將保持在3.40%高位附近。 ### 8. 併購立場 **分析師提問**：UBS的Timur Braziler詢問公司對併購的立場。 **管理層回答**：D. Bryan Jordan表示併購立場沒有變化，優先專注於核心業務盈利能力提升。會機會性地評估現有市場範圍內的填補性收購，但會以股東回報最大化為原則。 ## 總體分析師情緒 分析師普遍對First Horizon的業績表現和前景持**積極態度**，主要關注點包括： - 對強勁的貸款管道增長前景表示認可 - 對公司1億美元PPNR增長機會的實現路徑表示關注 - 對資本管理策略和股東回報政策表示支持 - 對信貸質量保持穩定表示滿意 - 對公司在利率環境變化中的適應能力表示信心 分析師的提問顯示出對公司戰略執行能力的信心，特別是在關係銀行業務模式和盈利能力提升方面。

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