科指重回5000點上方！港股佈局窗口已然開啟？機構：市場驅動邏輯轉向「盈利驅動」，這三方面配置機會建議關注

4月15日，港股三大指數温和收漲，資金面同樣釋放積極信號，南向資金當日淨買入42.22億港元，近一個月累計淨買入超168億港元；截至發稿，港股延續漲勢，恆指漲超1%，科指漲超2%重回5000點上方。

經歷去年10月以來的震盪回調，疊加中東地緣衝突擾動，當前港股是否已經到了加倉的時候？在部分受訪人士看來，港股市場在反彈后可能進入震盪整理階段，但中長期有望迎來新一輪上行動能，仍具備較強的配置吸引力。

「港股市場正從存量市場變為增量市場。」景順長城ETF與創新投資部基金經理金璜認為，持續流入的南向資金和看好中國科技成長的外國主權基金正對港股市場形成強有力的承接，有望助力2026年港股行情展開。

港股佈局節點已現？

自去年10月以來，港股市場步入震盪回調模式，近期中東地緣衝突進一步加劇市場波動。以恆生科技指數為例，Wind數據顯示，截至15日，恆生科技指數本月以來上漲5.63%，從去年10月1日以來的跌幅收窄至24%。

當市場暖意漸生，一個核心問題縈繞在投資者心頭：當前港股的佈局節點是否已經悄然來臨？

「近來港股反彈更多由互聯網平臺、AI應用和硬科技權重帶動，而不是由金融地產等傳統大盤藍籌主導。」招商基金投研人士表示，港股對海外流動性預期、美元資產風險偏好以及全球科技情緒的映射較快，因此在美股科技和中概股相關情緒改善時，恆生科技往往具備更高的彈性。

他進一步分析，短期來看，港股市場在反彈后可能進入震盪整理階段。中期而言，隨着下半年中國經濟基本面進一步改善和美聯儲政策轉向，港股有望迎來新一輪上行動能。

金璜則觀察到，市場資金從2024年初開始對港股的持倉中樞不斷上移。「近期受到海外流動性衝擊影響，投資港股的資金短期有所撤出，風險偏好有所下降。」他分析稱，從中期來看，若海外局勢趨穩，港股板塊的全球配置性價比將顯著凸顯，當前或為較好的佈局時點。

金璜進一步表示，儘管全球經濟仍面臨地緣政治、貿易摩擦等多重挑戰，但隨着中國企業的全球競爭力持續提升、AI等新興產業的加速滲透，處於估值低位的港股科技板塊后續走勢仍值得期待。

「過去下跌過程中的強勢資產（美國科技）補跌，或許是以港股為代表的新興市場見底的標誌。」前述招商基金投研人士補充道，展望未來，一種可能是美國在伊朗問題上陷入長期消耗戰，反而喪失對局勢的主導權；另一種可能則是問題長期化，逐步動搖美國科技產業的實體根基。

長城基金國際業務部副總經理、基金經理曲少傑稱，在高油價、復甦偏弱的宏觀環境下，市場整體風險偏好偏低，資金難以形成全面輪動，更傾向於向高確定性、強催化、低估值的行業集中。

「市場驅動邏輯將從前期的‘估值修復’轉向‘盈利驅動’，業績兑現能力是核心決定因素。」曲少傑分析稱，今年港股大概率呈現典型的「主線賽道行情+個股精選」的結構性市場，而非行業均衡普漲。

「主線還是圍繞業績確定性和兑現能力展開。」在他看來，接下來主要會關注具備防禦加成長雙輪驅動邏輯的能源與新能源板塊、高股息資產以及受益於AI發展的AI軟硬件相關板塊等三方面的配置機會。

「能源、資源、電信運營商、金融、公用事業等領域是傳統的高股息資產。」曲少傑進一步分析稱，這類資產具備強防禦性與穩健收益屬性，在市場波動加劇環境下有望提供較為穩健的收益來源，也是南向資金與長線資金的核心配置方向。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。